融資顧問行業(yè)市場分析報告2024年

2024年融資顧問行業(yè)市場分析報告匯報人：XXX日期：XXX1contents目錄行業(yè)發(fā)展概述行業(yè)環(huán)境分析行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)格局及趨勢12342Part01行業(yè)發(fā)展概述行業(yè)定義行業(yè)發(fā)展歷程行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈3行業(yè)定義融資顧問也稱財務(wù)顧問或FA（FinancialAdvisor），是在資本市場中為企業(yè)融資交易提供專業(yè)服務(wù)的第三方機構(gòu)，其核心功能是對接資產(chǎn)端與資金端，撮合交易。在融資顧問的服務(wù)對象中，資產(chǎn)端可以是任何愿意參與股權(quán)交易的企業(yè)，資金端則包括并購基金、私募股權(quán)投資基金、有投資或并購需求的企業(yè)，甚至是個人投資者等。根據(jù)所服務(wù)交易內(nèi)容及交易參與方的不同，中國融資顧問企業(yè)在其核心的股權(quán)交易領(lǐng)域所從事的顧問業(yè)務(wù)具體可以分為創(chuàng)業(yè)融資顧問、IPO顧問以及并購顧問業(yè)務(wù)。4Part02行業(yè)環(huán)境分析行業(yè)政治環(huán)境行業(yè)經(jīng)濟環(huán)境行業(yè)社會環(huán)境行業(yè)驅(qū)動因素5行業(yè)政治環(huán)境描述證監(jiān)會:《上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》:非證券公司及證券投資咨詢機構(gòu)的其他顧問機構(gòu)從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，實繳注冊資本和凈資產(chǎn)不得低于人民幣500萬元；具有3年以上從事公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)活動的執(zhí)業(yè)經(jīng)歷，且最近3年每年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入不低于100萬元；董事及高級管理人員具有金融工作5年以上經(jīng)驗該政策從資本條件、從業(yè)經(jīng)驗等方面對參與上市公司并購重組業(yè)務(wù)的融資顧問企業(yè)作出了全面的要求中國證監(jiān)會:《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》:為了貫徹落實十八屆三中全會決定中關(guān)于“推進股票發(fā)行注冊制改革”的要求，進一步簡政放權(quán)，該政策提出了以信息披露為中心的股票發(fā)行審核體制，減少行政審批事項，推進新股發(fā)行市場化。該政策的發(fā)布標(biāo)志著中國境內(nèi)IPO自2012年11月停止后重新開放，2014年上市成功案例大幅增加，助推了創(chuàng)投熱情的上漲，此后融資顧問市場迅速擴張:《關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》:根據(jù)2015年《政府工作報告》的部署，以為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新掃除障礙搭建平臺為核心理念，該政策推出了財政資金支持、所得稅稅收抵免等扶持性政策與激勵措施，激活了中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)活力，直接刺激了私募股權(quán)投資基金及融資顧問市場的發(fā)展6行業(yè)政治環(huán)境11部門2部門3部門《上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》:非證券公司及證券投資咨詢機構(gòu)的其他顧問機構(gòu)從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，實繳注冊資本和凈資產(chǎn)不得低于人民幣500萬元；具有3年以上從事公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)活動的執(zhí)業(yè)經(jīng)歷，且最近3年每年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入不低于100萬元；董事及高級管理人員具有金融工作5年以上經(jīng)驗該政策從資本條件、從業(yè)經(jīng)驗等方面對參與上市公司并購重組業(yè)務(wù)的融資顧問企業(yè)作出了全面的要求《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》:為了貫徹落實十八屆三中全會決定中關(guān)于“推進股票發(fā)行注冊制改革”的要求，進一步簡政放權(quán)，該政策提出了以信息披露為中心的股票發(fā)行審核體制，減少行政審批事項，推進新股發(fā)行市場化。該政策的發(fā)布標(biāo)志著中國境內(nèi)IPO自2012年11月停止后重新開放，2014年上市成功案例大幅增加，助推了創(chuàng)投熱情的上漲，此后融資顧問市場迅速擴張《關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》:根據(jù)2015年《政府工作報告》的部署，以為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新掃除障礙搭建平臺為核心理念，該政策推出了財政資金支持、所得稅稅收抵免等扶持性政策與激勵措施，激活了中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)活力，直接刺激了私募股權(quán)投資基金及融資顧問市場的發(fā)展中國證監(jiān)會證監(jiān)會7行業(yè)經(jīng)濟環(huán)境過去五年中，中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好，生產(chǎn)力水平不斷提高，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）由2014年的61萬億元增長至2018年的99萬億元，年復(fù)合增長率達到4，國家經(jīng)濟發(fā)展速度全球領(lǐng)先。同期，中國家庭資產(chǎn)達到千萬元人民幣的“高凈值家庭”數(shù)量由100萬戶上升至160.5萬戶，年復(fù)合增長率達到2，具有資金實力參與私募股權(quán)投資的投資者群體規(guī)模以更高的增速持續(xù)擴大。在此背景下，中國私募股權(quán)投資基金新增募集數(shù)量由2014年的746支上升至2018年的3,637支，年復(fù)合增長率達到46，新增募集金額也由5,118億元增長至13,315億元人民幣，并于2017年達到17,888億元的歷史高位。8行業(yè)驅(qū)動因素1234政策支持在中國融資顧問企業(yè)主營的創(chuàng)業(yè)融資顧問及并購顧問業(yè)務(wù)中，實際出資方分別為高凈值個人客戶及企業(yè)客戶，均為監(jiān)管部門認定的合格投資者。由于在投資者準(zhǔn)入方面已經(jīng)進行過一次篩選，融資顧問相對銀行、證券公司等主要面向社會公眾投資者的金融行業(yè)從業(yè)主體相對受到的監(jiān)管較少，僅有參與上市公司并購重組業(yè)務(wù)的融資顧問企業(yè)需要取得由證監(jiān)會核準(zhǔn)的“上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)資格”。通過出臺政策支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、規(guī)范私募股權(quán)投資基金募集等方式，有關(guān)政府部門從資產(chǎn)端及資金端間接但深遠地影響中國融資顧問市場的發(fā)展。市通過率提升，創(chuàng)投資案例爆發(fā)式增長2013年11月，在新股發(fā)行停止一年多之后，中國證監(jiān)會公告了《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，標(biāo)志著中國境內(nèi)IPO的重新開放。2014年IPO開閘以來，共計125家中國企業(yè)在境內(nèi)上市，合計融資806億元人民幣。海外上市方面，96家中國企業(yè)于2014年在境外資本市場上市，合計融資496億美元，融資規(guī)模同比上升3倍。中國創(chuàng)業(yè)項目眾多，且誕生消亡快速，難以形成較準(zhǔn)確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。從投資角度觀察，獲得私募股權(quán)投資的案例可以代表具有融資需求且價值受到投資者認可的創(chuàng)業(yè)項目。據(jù)各機構(gòu)披露的數(shù)據(jù)，2014年私募股權(quán)投資案例數(shù)和投資金額均創(chuàng)下歷史新高，分別達到3,626起、4,370億元人民幣，單年度增幅均在1倍以上。此后，中國私募股權(quán)投資案例數(shù)和投資金額持續(xù)攀升，2014-2018年的年復(fù)合增長率分別達到20、23，創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。私募股權(quán)投資基金募集火熱私募股權(quán)投資基金是中國融資顧問市場資金端中的重要組成。自2014年以后，在國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展、高凈值人群規(guī)模擴大的帶動下，中國私募股權(quán)投資基金募集規(guī)模迅速擴大。隨著私募股權(quán)交易事件的增多，私募股權(quán)投資基金對第三方交易顧問服務(wù)的需求快速增長，從資金端為融資顧問行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了基本條件。提高市場效率，價值顯著在中國私募股權(quán)投資市場蓬勃發(fā)展的背景下，創(chuàng)業(yè)項目及投資機構(gòu)的數(shù)量大幅增加，資金端與資產(chǎn)端實現(xiàn)全面對接的難度則以更快的速度上升，大批早期項目和新成立基金的投融資需求得不到滿足。融資顧問作為第三方經(jīng)紀(jì)人，通過撮合交易精準(zhǔn)匹配供給端與需求端，有助于私募股權(quán)投資市場運轉(zhuǎn)效率的提高。9Part03行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)痛點10行業(yè)市場情況得益于中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)在過去5年中的蓬勃發(fā)展，中國融資顧問市場資產(chǎn)端的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投項目持續(xù)涌現(xiàn)，資金端私募股權(quán)投資基金募集金額屢創(chuàng)新高，兩端的同時發(fā)展帶動中國融資顧問市場規(guī)模由2014年的7,988億元上升至2018年的15,519億元，年復(fù)合增長率達到11。隨著中國經(jīng)濟增速放緩，同時受到金融行業(yè)去杠桿、中美貿(mào)易摩擦等宏觀因素影響，中國私募股權(quán)投資市場及并購市場在2018年均呈現(xiàn)了降溫態(tài)勢，中國私募股權(quán)基金新增募集金額及投資金額、中國企業(yè)并購交易金額在當(dāng)年均出現(xiàn)了一定程度的下滑。中國私募股權(quán)投資市場及并購市場在2019年主要仍處于持續(xù)調(diào)整的階段。2020至2023年，隨著金融監(jiān)管放松帶動資金流入、科創(chuàng)板進一步發(fā)展豐富股權(quán)投資退出渠道，在市場回暖的帶動下，中國融資顧問市場整體規(guī)模有望以12的年復(fù)合增長率實現(xiàn)回升，在2023年增長至20,360億元。11行業(yè)痛點缺乏質(zhì)量控制由于發(fā)展仍不成熟，早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)在運營、財務(wù)等方面相對于已經(jīng)進入B輪以后融資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)有著更多的問題和缺陷。在此背景下，部分小型融資顧問機構(gòu)為了能盡快撮合交易收取傭金，不斷降低對創(chuàng)業(yè)項目質(zhì)量的審核標(biāo)準(zhǔn)，未經(jīng)充分的評估和審視就向資金方進行推薦。除此之外，更有部分融資顧問機構(gòu)主動協(xié)助創(chuàng)業(yè)者對項目進行粉飾包裝甚至是數(shù)據(jù)造假，這種現(xiàn)象更多出現(xiàn)在電商、APP、平臺等互聯(lián)網(wǎng)類創(chuàng)業(yè)項目中。針對該類投資風(fēng)險，投資機構(gòu)應(yīng)對融資顧問企業(yè)歷史項目的完成周期進行調(diào)查了解，如果某機構(gòu)在短期內(nèi)完成了大量項目，且項目執(zhí)行周期普遍較短，則應(yīng)提高對投資風(fēng)險的評定。服務(wù)深度不足在自2014年起興起的創(chuàng)業(yè)及投融資熱潮中，中國融資顧問行業(yè)也經(jīng)歷了爆發(fā)式的發(fā)展，一批草根背景的專門從事早期創(chuàng)業(yè)融資顧問業(yè)務(wù)的小型融資顧問機構(gòu)涌現(xiàn)，同時部分會計師、律師、投資人等股權(quán)投資市場參與者也兼職從事起了融資顧問業(yè)務(wù)。以上兩類融資顧問通常只是利用有限的人脈資源進行項目推薦，或開展粗糙的平臺業(yè)務(wù)將資產(chǎn)端及資金端的信息進行簡單匹配，在交易撮合方面的成功率低下，一旦市場中的熱度下降，其營收能力將受到嚴(yán)重影響。針對此類投資風(fēng)險，投資機構(gòu)應(yīng)通過訪問當(dāng)事人等途徑了解融資顧問企業(yè)在歷史項目中的參與程度，對服務(wù)深度較淺的融資顧問企業(yè)應(yīng)提高對投資風(fēng)險的評定。專業(yè)度不足一個合格的融資顧問團隊除了需要深入了解行業(yè)，還應(yīng)具備為創(chuàng)業(yè)者提供全面、專業(yè)的財務(wù)、法務(wù)指導(dǎo)的能力。部分缺乏專業(yè)經(jīng)驗的小型融資顧問機構(gòu)無法對創(chuàng)業(yè)項目提出符合財務(wù)邏輯和市場行情的估值，甚至因為法律知識不足將創(chuàng)業(yè)者置于對賭條款的風(fēng)險中。針對此類投資風(fēng)險，投資機構(gòu)應(yīng)對融資顧問團隊成員進行背景調(diào)查，認真審查團隊成員歷史任職及項目經(jīng)驗的真實性及含金量。12123流通環(huán)節(jié)有待完善融資顧問產(chǎn)品種類繁多，消費數(shù)量較大，質(zhì)量參差不齊，試劑流通管理難以完善，導(dǎo)致融資顧問行業(yè)目前在流通領(lǐng)域還面臨許多問題。（1）在產(chǎn)品的流通中，許多環(huán)節(jié)缺少安全的冷鏈和冷庫設(shè)施供應(yīng)。在目前運輸多為汽車和鐵路運輸?shù)那闆r下，融資顧問行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)普遍采用運輸箱內(nèi)置冰凍袋的冷藏方式，在高溫天氣或長距離運輸?shù)那闆r下無法確保運輸溫度的穩(wěn)定，影響試劑的安全性。（2）監(jiān)管人員技術(shù)水平有待提高。融資顧問產(chǎn)品是一種高技術(shù)含量的產(chǎn)品，產(chǎn)品研發(fā)涉及生物學(xué)、信息技術(shù)、電子技術(shù)、工程學(xué)等多項學(xué)科，而目前從事融資顧問行業(yè)的人員50%以上是工商、質(zhì)檢管理等專業(yè)背景的人員，缺少必要的專業(yè)技術(shù)知識。知識背景的不匹配使得管理流程漏洞頻發(fā)，融資顧問行業(yè)整體監(jiān)管水平有待提高。（3）中間環(huán)節(jié)加價嚴(yán)重。出于安全的考慮，國家對融資顧問行業(yè)進出口標(biāo)準(zhǔn)與流程嚴(yán)格把控，環(huán)節(jié)復(fù)雜，中間環(huán)節(jié)加價嚴(yán)重，代理公司的介入可能使產(chǎn)品出廠價格上漲至少一倍以上，導(dǎo)致產(chǎn)品市場競爭力下降，阻礙本土融資顧問行業(yè)企業(yè)的國際化進程。流通環(huán)節(jié)問題中間環(huán)節(jié)加價嚴(yán)重供應(yīng)鏈質(zhì)量監(jiān)管Part04行業(yè)競爭格局及趨勢行業(yè)發(fā)展趨勢行業(yè)競爭格局行業(yè)代表企業(yè)14&&&行業(yè)競爭格局概述行業(yè)競爭格局概述中國政府正大力推動社會資本進入融資顧問行業(yè)，對融資顧問行業(yè)產(chǎn)品需求被迅速拉動，需求量呈現(xiàn)上升趨勢，融資顧問行業(yè)企業(yè)進軍國民經(jīng)濟大產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略窗口期已經(jīng)來臨。融資顧問行業(yè)各業(yè)態(tài)企業(yè)競爭激烈，當(dāng)前，市場上50%以上的融資顧問行業(yè)企業(yè)有外資介入，包括中外獨（合）資、臺港澳與境內(nèi)合資、外商獨資等，純內(nèi)資本土融資顧問行業(yè)企業(yè)數(shù)目較少，約占融資顧問行業(yè)企業(yè)總數(shù)的25%。此外，商業(yè)銀行逐步進入融資顧問行業(yè)，興業(yè)銀行、中心銀行、民生銀行等先后成立金融公司，涉足設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)。中國本土融資顧問行業(yè)企業(yè)根據(jù)租賃公司股東背景及運營機制的不同又可以劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類三類融資顧問行業(yè)企業(yè)各有優(yōu)劣勢：（1）融資顧問行業(yè)企業(yè)具有設(shè)備技術(shù)優(yōu)勢，主要與母公司設(shè)備銷售聯(lián)動，以設(shè)備、耗材的銷售利潤覆蓋融資租賃成本；（2）獨立系融資顧問行業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度高，易形成差異化商業(yè)模式，提供專業(yè)化的融資租賃服務(wù)；（3）銀行系融資顧問行業(yè)企業(yè)背靠銀行股東，能夠以較低成本獲取資金，且在渠道體系等方面具備一定優(yōu)勢。行業(yè)競爭格局現(xiàn)階段，中國融資顧問市場的主要參與者可根據(jù)業(yè)務(wù)特點、服務(wù)模式等方面的不同分為綜合型、精品型和早期型融資顧問企業(yè)。其中，綜合型融資顧問代表性企業(yè)包括華興資本、易凱資本、漢能資本、漢理資本等；精品型融資顧問代表性企業(yè)包括泰合資本、光源資本、青桐資本、左馭資本；早期型融資顧問代表性企業(yè)包括以太資本、華興阿爾法、方創(chuàng)資本、投中FA、36氪FA、小飯桌等。中國融資顧問行業(yè)競爭格局主要呈現(xiàn)以下特征:（1）憑借并購交易領(lǐng)域的優(yōu)勢，華興資本、漢能投資等成立時間較早綜合型融資顧問企業(yè)仍然占據(jù)行業(yè)龍頭地位；（2）泰合資本、光源資本等精品型融資顧問企業(yè)專注于為后期創(chuàng)業(yè)融資項目提供深度的顧問服務(wù)，在近年來贏得了一些交易金額規(guī)模較大的明星融資項目；（3）隨著“燧石星火”等免費互聯(lián)網(wǎng)投融資信息聚合平臺的出現(xiàn)，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的早期型融資顧問企業(yè)面臨較大競爭壓力，具有媒體背景的早期型融資顧問企業(yè)憑借媒體業(yè)務(wù)優(yōu)勢受影響相對較小。16行業(yè)競爭格局現(xiàn)階段，中國融資顧問市場的主要參與者可根據(jù)業(yè)務(wù)特點、服務(wù)模式等方面的不同分為綜合型、精品型和早期型融資顧問企業(yè)。其中，綜合型融資顧問代表性企業(yè)包括華興資本、易凱資本、漢能資本、漢理資本等；精品型融資顧問代表性企業(yè)包括泰合資本、光源資本、青桐資本、左馭資本；早期型融資顧問代表性企業(yè)包括以太資本、華興阿爾法、方創(chuàng)資本、投中FA、36氪FA、小飯桌等。競爭格局1（1）憑借并購交易領(lǐng)域的優(yōu)勢，華興資本、漢能投資等成立時間較早綜合型融資顧問企業(yè)仍然占據(jù)行業(yè)龍頭地位；（2）泰合資本、光源資本等精品型融資顧問企業(yè)專注于為后期創(chuàng)業(yè)融資項目提供深度的顧問服務(wù)，在近年來贏得了一些交易金額規(guī)模較大的明星融資項目；（3）隨著“燧石星火”等免費互聯(lián)網(wǎng)投融資信息聚合平臺的出現(xiàn)，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的早期型融資顧問企業(yè)面臨較大競爭壓力，具有媒體背景的早期型融資顧問企業(yè)憑借媒體業(yè)務(wù)優(yōu)勢受影響相對較小。競爭格局217行業(yè)發(fā)展趨勢描述大型融資顧問企業(yè)轉(zhuǎn)型綜合金融服務(wù)商:華興資本成立于2005年12月，是中國融資顧問行業(yè)最早成立的一批企業(yè)之一。2010年以前，華興資本的業(yè)務(wù)集中于私募股權(quán)融資顧問及并購顧問業(yè)務(wù)。從2010年開始，華興資本先后取得了中國私募股權(quán)投資基金管理人資格、香港證券業(yè)務(wù)資格、美國證券業(yè)務(wù)資格，并于2016年8月通過旗下香港萬誠證券成立了合資證券公司華菁證券?；谏鲜鼋鹑谂普眨趥鹘y(tǒng)的股權(quán)交易顧問業(yè)務(wù)之外，華興資本目前已可以提供包括股票承銷、銷售、交易經(jīng)紀(jì)和研究等證券服務(wù)。在私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，華興資本成功募集有包括“華興新經(jīng)濟基金”、“華興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金”在內(nèi)的七支私募股權(quán)基金，并管理數(shù)支投資單個企業(yè)的專項基金，參與了京東金融、滴滴出行、360科技等知名企業(yè)的投資。截至2019年第二季度末，華興資本的私募股權(quán)投資基金資產(chǎn)管理規(guī)模達到47億美元。融資顧問業(yè)務(wù)收入波動大，業(yè)務(wù)拓展提高經(jīng)營可持續(xù)性:在傳統(tǒng)的融資顧問類業(yè)務(wù)方面，融資顧問企業(yè)只有在成功撮合交易后才能取得報酬，業(yè)務(wù)收入受到股權(quán)投資市場活躍度的強烈影響。通過拓展私募股權(quán)投資基金管理、交易經(jīng)紀(jì)和研究等收入不僅來自于項目成功完成的業(yè)務(wù)，融資顧問企業(yè)能夠通過更穩(wěn)定的收入渡過經(jīng)濟及市場周期中的衰退階段，并在市場的興奮期獲取可觀的超額收益。為了提高收入的穩(wěn)定性，幫助企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營，在未來將有更多的融資顧問企業(yè)選擇在顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上提供如資產(chǎn)管理等更多的綜合金融服務(wù)。顧問服務(wù)專業(yè)度進一步提升:2