證券投資理論與實務(wù)（第二版）教學(xué)課件第6章 證券投資的行業(yè)分析

第六章證券投資的行業(yè)分析行業(yè)分析概述1行業(yè)的一般特征分析2影響行業(yè)興衰的主要因素3第六章證券投資的行業(yè)分析學(xué)習(xí)目的掌握行業(yè)的定義及其分類掌握行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)和競爭結(jié)構(gòu)以及行業(yè)的生命周期掌握行業(yè)與經(jīng)濟周期的關(guān)系掌握影響行業(yè)的主要因素學(xué)習(xí)重點行業(yè)的特征與證券投資之間的關(guān)系。第一節(jié)行業(yè)分析概述行業(yè)的含義行業(yè)分析的意義行業(yè)的分類第一節(jié)行業(yè)分析概述行業(yè)的含義所謂行業(yè)，指的是從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他社會經(jīng)濟活動的經(jīng)營單位和個體所組成的組織結(jié)構(gòu)體系，如制造業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。證券分析師關(guān)注的往往是具有相當(dāng)規(guī)模的行業(yè)，特別是含有上市公司的行業(yè)，所以在業(yè)內(nèi)一直約定俗成地把行業(yè)分析與產(chǎn)業(yè)分析視為同義語。第一節(jié)

行業(yè)分析概述行業(yè)分析的意義行業(yè)經(jīng)濟活動是介于宏觀經(jīng)濟活動和微觀經(jīng)濟活動之間的經(jīng)濟層面，是中觀經(jīng)濟分析的主要對象之一。行業(yè)分析是對上市公司進(jìn)行分析的前提，也是連接宏觀經(jīng)濟分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析中的一個環(huán)節(jié)。有時與中觀經(jīng)濟分析之區(qū)域分析并列第一節(jié)

行業(yè)分析概述行業(yè)分析的意義行業(yè)分析的主要任務(wù)包括：解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟中的地位，分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素及其對行業(yè)影響的力度，預(yù)測行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險，從而為政府部門、投資者以及其他機構(gòu)提供決策依據(jù)或投資依據(jù)。第一節(jié)

行業(yè)分析概述行業(yè)的分類道-瓊斯分類法：工業(yè)（30）、運輸業(yè)（20）、公用事業(yè)（6）；標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法：聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務(wù)統(tǒng)計局制定《全部經(jīng)濟活動國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》；我國于2002年推出《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》國家標(biāo)準(zhǔn)（GB/T4754-2002）；第一節(jié)

行業(yè)分析概述行業(yè)的分類我國上市公司的行業(yè)分類：中國證監(jiān)會于2001年4月4日公布了《上市公司行業(yè)分類指引》，將上市公司分為13個門類、90個大類和288個中類。指引以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)，所用數(shù)據(jù)為經(jīng)審計的合并報表數(shù)據(jù)。上海證券交易所上市公司行業(yè)分類調(diào)整：2003年將所有該所上市公司分為10個行業(yè)。第二節(jié)行業(yè)的一般特征分析行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析經(jīng)濟周期與行業(yè)分析行業(yè)的生命周期分析第二節(jié)行業(yè)的一般特征分析行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析完全競爭壟斷競爭寡頭壟斷完全壟斷依據(jù)該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制程度、企業(yè)對價格的影響程度等來區(qū)分。第二節(jié)行業(yè)的一般特征分析同業(yè)競爭供給方潛在入侵者替代產(chǎn)品需求方行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析第二節(jié)行業(yè)的一般特征分析經(jīng)濟周期與行業(yè)分析增長型行業(yè)周期型行業(yè)防守型行業(yè)銷售額的敏感性經(jīng)營杠桿財務(wù)杠桿第二節(jié)行業(yè)的一般特征分析經(jīng)濟周期與行業(yè)輪動接近波峰：自然資源開采與加工；經(jīng)濟收縮：藥物、食品及其他生活必需品行業(yè)；經(jīng)濟衰退：機械、運輸、建筑等資本品行業(yè)；經(jīng)濟膨脹：耐用消費品、奢侈品和銀行業(yè)等。第二節(jié)行業(yè)的一般特征分析行業(yè)的生命周期分析初創(chuàng)階段企業(yè)數(shù)量少、研發(fā)費用高、市場需求快速增長等，企業(yè)死亡率較高，行業(yè)整體呈增速快風(fēng)險高特征，很難預(yù)測誰將成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。成長階段技術(shù)成型、市場擴大、銷售收入和利潤穩(wěn)定增長、企業(yè)并購頻繁，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者開始出現(xiàn)，行業(yè)整體仍然呈高增長特征。第二節(jié)行業(yè)的一般特征分析行業(yè)的生命周期分析成熟階段技術(shù)成熟、生產(chǎn)工藝成熟、產(chǎn)品成熟，市場競爭有序，市場結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，行業(yè)增長緩慢，行業(yè)整體收益穩(wěn)定風(fēng)險較小。相對衰退階段替代產(chǎn)品出現(xiàn)、市場需求萎縮、銷售收入和利潤下降，行業(yè)增長低于整體經(jīng)濟的增長速度，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。第二節(jié)行業(yè)的一般特征分析行業(yè)的生命周期分析彼得·林奇的分類緩慢增長型強壯型快速增長型危機轉(zhuǎn)變型資產(chǎn)玩家第三節(jié)影響行業(yè)興衰的主要因素行業(yè)興衰是行業(yè)經(jīng)歷“幼稚產(chǎn)業(yè)—先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)—主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)—支柱產(chǎn)業(yè)—夕陽產(chǎn)業(yè)”的過程，是資本在某一行業(yè)領(lǐng)域“形成—集中—大規(guī)模聚集—分散”的過程，是新技術(shù)的“產(chǎn)生—推廣—應(yīng)用—轉(zhuǎn)移—落后”的過程。第三節(jié)影響行業(yè)興衰的主要因素技術(shù)進(jìn)步社會需求政府政策社會進(jìn)步課堂提問與其他投資者不同，你確信央行會放松貨幣政策，你對以下行業(yè)有何投資建議？A、金礦開采B、建筑業(yè)如果經(jīng)濟即將走向蕭條，一個具有吸引力的投資行業(yè)是：A、汽車行業(yè)B、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)C、建筑業(yè)D、A和CE、B和C課堂提問在行業(yè)生命周期的初創(chuàng)階段

。A、很難預(yù)測哪個公司將成功，哪個公司會失敗B、行業(yè)增長的速度很快C、公司支付較高水平的股息D、A和BE、B和C課堂提問一系列與行業(yè)結(jié)構(gòu)有關(guān)的因素影響公司業(yè)績，其中包括

。A、新的競爭對手的威脅B、現(xiàn)存的競爭對手C、經(jīng)濟的形勢D、A和CE、A和B課堂提問根據(jù)1996年《華爾街日報》的報導(dǎo)，預(yù)期經(jīng)濟衰退的投資者將有可能從

投資中獲利。A、周期性股票B、整個股市C、公債市場D、商品類股票E、與住房相關(guān)的股票課堂提問一個處于行業(yè)生命周期早期的公司具有

。A、高度的穩(wěn)定性和市場滲