國有企業(yè)醫(yī)院融資的困境與應(yīng)對(duì)策略-以A醫(yī)院為例

引言國有企業(yè)醫(yī)院作為公立醫(yī)院的重要補(bǔ)充，能夠滿足最廣大人民群眾的就醫(yī)需求，是我國公共衛(wèi)生事業(yè)的重要力量，發(fā)揮著重要的社會(huì)治療服務(wù)職能。但國有企業(yè)醫(yī)院具有一定特殊性，不同于傳統(tǒng)公立醫(yī)院和私立醫(yī)院，其本質(zhì)上是按照公司制企業(yè)進(jìn)行管理，定位為非營利性醫(yī)院，卻又不能享受公立醫(yī)院事業(yè)單位財(cái)政補(bǔ)貼的待遇，易面臨資金短缺問題。鑒于國有企業(yè)醫(yī)院的特殊性，醫(yī)院的運(yùn)營資金通常都需要依靠股東投入和外部融資來解決，自有資金基礎(chǔ)薄弱。解決國有企業(yè)醫(yī)院融資困境，對(duì)提高國有企業(yè)醫(yī)院資金鏈的穩(wěn)定性至關(guān)重要。因此，研究國有企業(yè)醫(yī)院的融資問題對(duì)國企辦醫(yī)未來的發(fā)展有著重要的意義，有利于國企醫(yī)院的可持續(xù)發(fā)展。一、A醫(yī)院基本情況當(dāng)前我國人口老齡化趨勢(shì)日益明顯，根據(jù)最新全國人口普查的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國65歲以上人口已占總?cè)丝诘?3.50%，老齡化人口數(shù)量已經(jīng)嚴(yán)重超出世界平均水平的9.3%。在國家人口老齡化的大背景下，人民群眾對(duì)診療、康復(fù)、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合等持續(xù)性醫(yī)療服務(wù)需求加大，使得醫(yī)療資源短缺和分布不均問題備受社會(huì)關(guān)注。2020年兩會(huì)期間，來自衛(wèi)生健康行業(yè)的全國人大代表、全國政協(xié)委員圍繞深化醫(yī)療衛(wèi)生體制改革、醫(yī)學(xué)人才培養(yǎng)、推進(jìn)醫(yī)院建設(shè)等問題展開探討，并指出應(yīng)充分發(fā)揮國企醫(yī)院的補(bǔ)充作用。為積極響應(yīng)國家醫(yī)療衛(wèi)生體制改革精神，按照省委、省政府的指示要求，某省國有醫(yī)療投資公司與省第一人民醫(yī)院共同投資成立了非營利性A醫(yī)院。A醫(yī)院總投資15.9億元，自2016年11月建成并投入運(yùn)營，取得了良好的社會(huì)效益。但由于A醫(yī)院地理位置處于市郊，醫(yī)院輻射的人口不及預(yù)期，且短期內(nèi)沒有形成優(yōu)勢(shì)學(xué)科等原因，造成經(jīng)營實(shí)際與項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)的預(yù)期差距較大，特別是營業(yè)收入遠(yuǎn)不及預(yù)期，負(fù)債結(jié)構(gòu)已出現(xiàn)失衡趨勢(shì)（詳見表1）。表12016年-2021年資產(chǎn)負(fù)債情況（單位：萬元）由于A醫(yī)院并不是傳統(tǒng)意義上的公立醫(yī)院，醫(yī)院建設(shè)和運(yùn)營費(fèi)用全部都需要由A醫(yī)院自籌。A醫(yī)院自有資金基礎(chǔ)薄弱，只能通過外部資金解決資金短缺問題，隨著A醫(yī)院債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，資產(chǎn)負(fù)債率呈逐年上升的態(tài)勢(shì)，截止到2021年末，資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)111%，導(dǎo)致A醫(yī)院經(jīng)營及融資工作陷入了困境（詳見圖1）。圖12016-2021年A公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況（單位：%）二、A醫(yī)院融資困境成因分析顯然，當(dāng)前A醫(yī)院運(yùn)營情況不樂觀，負(fù)債率不合理，已陷入融資困境，A醫(yī)院的運(yùn)營需要面對(duì)更多的風(fēng)險(xiǎn)。為對(duì)A醫(yī)院融資提出合理優(yōu)化建議，有必要預(yù)先了解A醫(yī)院融資困境的成因。因此，本文通過以下內(nèi)容分析A醫(yī)院融資困境的成因。（一）業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)規(guī)模不匹配A醫(yī)院項(xiàng)目可行性研究報(bào)告和概算等設(shè)計(jì)規(guī)劃文件，過于樂觀地估計(jì)了醫(yī)院建成后的輻射人口數(shù)和品牌影響力，無論是醫(yī)療業(yè)務(wù)，還是醫(yī)院不動(dòng)產(chǎn)投入，都與實(shí)際情況大相徑庭。自2016年投入運(yùn)營以來，A醫(yī)院總資產(chǎn)收入率徘徊在1%～1.5%之間，反映A醫(yī)院資產(chǎn)規(guī)模大，但資產(chǎn)效能不高，業(yè)務(wù)收入難以與資產(chǎn)規(guī)模相匹配。1.經(jīng)營數(shù)據(jù)與可行性研究報(bào)告相比，差異率大。項(xiàng)目前期，可研報(bào)告中A醫(yī)院的經(jīng)營數(shù)據(jù)是以另一名股東省第一人民醫(yī)院的運(yùn)營數(shù)據(jù)為基數(shù)進(jìn)行測(cè)算的，由于對(duì)市場(chǎng)分析不深入、調(diào)研不充分，未考慮醫(yī)院所處位置、醫(yī)療資源飽和度等原因，導(dǎo)致對(duì)收入、利潤(rùn)等指標(biāo)的預(yù)測(cè)過于樂觀，實(shí)際差異率大，具體以2018年至2020年數(shù)據(jù)分析如表2。表2可行性研究報(bào)告指標(biāo)預(yù)測(cè)與實(shí)際情況對(duì)比表（單位：萬元）2.固定資產(chǎn)投入規(guī)模過大，利用效率低下。A醫(yī)院按照三級(jí)甲等綜合醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，目前已建成并使用的建筑面積約為23萬平方米，開放病床1300張，最大可容納日門急診量約為5000人次。A醫(yī)院按照既定的規(guī)劃設(shè)計(jì)方案建成后，每床建筑面積、每床凈使用面積、每門診人次占門診建筑面積均遠(yuǎn)超國家《三級(jí)甲等醫(yī)院建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)》最低標(biāo)準(zhǔn)，且閑置面積較多，固定資產(chǎn)投入過大（詳見表3）。表3建筑面積對(duì)比表（二）資本結(jié)構(gòu)不合理企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)隨著企業(yè)生命周期的變化而不同。由于A醫(yī)院成立時(shí)間短，地理位置偏，且單次服務(wù)成本較高，正處于市場(chǎng)培育階段，人民群眾對(duì)A醫(yī)院的認(rèn)可度并不是很高。根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論，處于市場(chǎng)培育期的A醫(yī)院為產(chǎn)品生命周期中的導(dǎo)入期，這個(gè)時(shí)期具有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，投資回報(bào)大的特點(diǎn)。在導(dǎo)入期，債權(quán)性資金往往不愿意冒險(xiǎn)進(jìn)行大額的資金投入，企業(yè)資金來源基本上都是股東投入的長(zhǎng)期資本，但A醫(yī)院從竣工到運(yùn)營，就過度依賴債權(quán)融資，資本結(jié)構(gòu)不合理，融資風(fēng)險(xiǎn)大。根據(jù)《省屬企業(yè)開展“對(duì)標(biāo)找差距推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案》規(guī)定，國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率不超過66%。至2016年11月末，A醫(yī)院竣工運(yùn)營時(shí)，共投入資金15.9億元，其中：股權(quán)融資5.4億元，占比33.96%；債權(quán)融資10.5億元，占比66.04%，資產(chǎn)負(fù)債率為66.04%。換句話說，A醫(yī)院資本結(jié)構(gòu)不合理，股權(quán)融資不足，自開始運(yùn)營日，資產(chǎn)負(fù)債率就踩在了紅線上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極大。三、A醫(yī)院融資困境應(yīng)對(duì)策略使A醫(yī)院陷入融資困境的主要原因是：業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)規(guī)模不匹配、資本結(jié)構(gòu)不合理。為改善A醫(yī)院融資現(xiàn)狀，突破融資困境，A醫(yī)院有必要針對(duì)上述問題，采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。因此，本文通過以下幾點(diǎn)對(duì)A醫(yī)院融資提出合理建議。（一）股權(quán)融資股權(quán)融資是指由原股東增資或者出讓企業(yè)部分股權(quán)，以籌集企業(yè)所需資金的融資方式。這種融資方式相較于銀行貸款來說，沒有定期還本付息的壓力，是A醫(yī)院可以長(zhǎng)期使用的資金，但也應(yīng)考慮到資本的逐利性，股東投入資本必將要求比銀行貸款更高的回報(bào)率，特別是A醫(yī)院作為非營利性醫(yī)院，對(duì)股利分紅有嚴(yán)格的限制，在具體操作上要確保合法合規(guī)。醫(yī)院項(xiàng)目作為重資產(chǎn)行業(yè)，初始投資金額大，且存在較長(zhǎng)時(shí)期的市場(chǎng)培育期，但市場(chǎng)培育期過后，醫(yī)院能夠形成穩(wěn)定且可持續(xù)的現(xiàn)金流量，可為股東帶來豐厚的回報(bào)。因此建議A醫(yī)院優(yōu)先采用股權(quán)融資的方式，引入戰(zhàn)略投資伙伴或者由原股東增資擴(kuò)股，降低資產(chǎn)負(fù)債率以及外部融資壓力，輕裝上陣，使A醫(yī)院日常運(yùn)營逐步進(jìn)入良性循環(huán)。（二）債權(quán)融資1.內(nèi)部借款。內(nèi)部借款是指由股東方或股東方控制的其他企業(yè)向公司出借資金的行為。根據(jù)目前實(shí)踐情況，股東將資金有償出借給下屬企業(yè)，所要求的利率一般不高于銀行同期的貸款利率，有時(shí)甚至是無息出借資金。對(duì)出借資金的使用期限也較為靈活，到期后可根據(jù)實(shí)際情況申請(qǐng)展期、續(xù)貸等，能夠合理地為公司培育市場(chǎng)提供資金支持。因A醫(yī)院資產(chǎn)負(fù)債率較高，自身喪失部分融資能力，無法進(jìn)一步取得外部融資支持。為保障A醫(yī)院的存續(xù)經(jīng)營、維護(hù)股東方及A醫(yī)院信用，向股東方申請(qǐng)內(nèi)部借款不僅能增加A醫(yī)院的融資途徑，解決短期的資金缺口，還有助于以較低的成本進(jìn)行融資，解決A醫(yī)院生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，給予A醫(yī)院休養(yǎng)生息的時(shí)間。2.向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)調(diào)整還本付息計(jì)劃新冠肺炎疫情的爆發(fā)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響超過了預(yù)期。黨和國家實(shí)事求是，從人民的利益出發(fā)，針對(duì)目前受到新冠肺炎疫情影響，資金周轉(zhuǎn)困難、財(cái)務(wù)壓力大的企業(yè)，陸續(xù)出臺(tái)了系列延期還本付息的計(jì)劃。如，2020年3月，人民銀行等多部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于對(duì)中小微企業(yè)貸款實(shí)施臨時(shí)性延期還本付息的通知》。A醫(yī)院，屬于省重大項(xiàng)目，該項(xiàng)目的建設(shè)，是貫徹落實(shí)省委、省政府發(fā)展戰(zhàn)略和國家醫(yī)療衛(wèi)生體制改革精神，加快省優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源快速擴(kuò)張的改革亮點(diǎn)，是引入新機(jī)制突破投融資瓶頸的創(chuàng)新舉措。A醫(yī)院應(yīng)充分利用政策對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的支持，對(duì)中小微企業(yè)的支持，積極與金融機(jī)構(gòu)溝通協(xié)調(diào)，申請(qǐng)調(diào)整貸款的還本付息計(jì)劃、延期支付貸款本息，優(yōu)先保障醫(yī)院日常經(jīng)營的資金需求。3.通過票據(jù)融資票據(jù)融資主要是指融資主體通過開具銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票以及貼現(xiàn)的方式進(jìn)行融資，具有期限短，利率低，限制少，見票即付等特點(diǎn)。因A醫(yī)院的服務(wù)對(duì)象主要為患者個(gè)體，一般不會(huì)收到商業(yè)匯票，也不會(huì)涉及票據(jù)貼現(xiàn)。因此，本文所指票據(jù)融資特指通過開具匯票緩付供應(yīng)商貨款的，最長(zhǎng)付款期為6個(gè)月，本質(zhì)屬于短期無息貸款。銀行承兌匯票的開具，國有企業(yè)醫(yī)院一般需要交納10%左右的保證金，獲得銀行到期無條件對(duì)客戶進(jìn)行付款的承諾。商業(yè)承兌匯票的開具，則無保證金要求，開票主體以自己的商業(yè)信譽(yù)做出到期兌付的保證。二者均可以以較低的成本，在短期內(nèi)解決支付供應(yīng)商貨款的問題。A醫(yī)院在采購醫(yī)療器材、藥品耗材的過程中，應(yīng)優(yōu)先采用票據(jù)的方式進(jìn)行貨款的支付。采用票據(jù)支付既有助于解決A醫(yī)院賬款拖欠問題，防止資金緊張的問題進(jìn)一步傳導(dǎo)擴(kuò)散，構(gòu)建與供應(yīng)商之間良好的業(yè)務(wù)關(guān)系，又能以高杠桿低成本（低保證金率）的方式來解決醫(yī)院短期的資金來源問題，如果循環(huán)使用票據(jù)融資工具，則可以在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)解決A醫(yī)院營運(yùn)資金短缺的問題。4.融資租賃融資租賃作為醫(yī)院融資的重要組成部分，是指融資租賃公司根據(jù)醫(yī)院的請(qǐng)求，購買指定品牌型號(hào)的醫(yī)療設(shè)備，提供給醫(yī)院使用，并定期收取租金，在合同約定的租賃期結(jié)束后，融資租賃公司將該設(shè)備的所有權(quán)最終轉(zhuǎn)移給醫(yī)院，融資租賃具有金額大、期限長(zhǎng)、方式靈活等特點(diǎn)。隨著醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)改革的深入，醫(yī)療行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。醫(yī)院除了醫(yī)生資源外，還須通過引進(jìn)先進(jìn)醫(yī)療器械來提高自身競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，然而高端的醫(yī)療器械需要大量資金的投入，一臺(tái)設(shè)備動(dòng)輒幾百萬元，A醫(yī)院作為大型國有企業(yè)醫(yī)院，按照三甲醫(yī)院的標(biāo)準(zhǔn)開設(shè)了十余個(gè)臨床科室，需要采購大量先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備和儀器來開展診療服務(wù)，資金壓力相當(dāng)大。因此，通過采用融資租賃的方式來采購醫(yī)療設(shè)備和儀器，既不用一次性付出大量資金，也不會(huì)形成醫(yī)院負(fù)債，還可以在支付租金的同時(shí)，提前利用先進(jìn)的儀器設(shè)備開展診療服務(wù)，提高硬實(shí)力，不失為加速投資，擴(kuò)大生產(chǎn)服務(wù)的好方法。A醫(yī)院通過融資租賃的方式采購醫(yī)療設(shè)備，不僅大大減輕了經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，還有效降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）其他方式1.內(nèi)源融資按照資本結(jié)構(gòu)理論中的“優(yōu)序融資理論”，由于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，投資者與經(jīng)營者之間存在信息的不對(duì)稱，采用外部融資，通常會(huì)降低企業(yè)的價(jià)值，為確保企業(yè)的價(jià)值能夠得到合理的反應(yīng)，企業(yè)融資應(yīng)遵循先內(nèi)后外的原則，即先進(jìn)行內(nèi)源融資，在內(nèi)源融資不能滿足公司資金需求時(shí)，再依次通過債權(quán)融資、股權(quán)融資的順序進(jìn)行外部融資。內(nèi)源融資是指經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的資金，醫(yī)院的內(nèi)源性融資資金來源主要是指政府補(bǔ)貼，和經(jīng)營過程中產(chǎn)生的收入。A醫(yī)院雖屬非營利性醫(yī)院，但從企業(yè)性質(zhì)上講，屬于民辦非事業(yè)法人，按照現(xiàn)行政策，無法獲得財(cái)政補(bǔ)貼，因此A醫(yī)院的內(nèi)源性融資僅指通過經(jīng)營過程中產(chǎn)生的收入進(jìn)行融資的過程。A醫(yī)院要以國資國企改革相關(guān)要求為指引，以問題為導(dǎo)向加大改革力度，做到開源節(jié)流，提質(zhì)增效。開源方面要降低藥品、耗材占醫(yī)院收入的比重，通過轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高醫(yī)療服務(wù)水平和質(zhì)量，加大優(yōu)勢(shì)學(xué)科的建設(shè)，形成特有的服務(wù)模式和服務(wù)內(nèi)容，逐步將醫(yī)院從依賴藥品耗材收入過渡到醫(yī)療服務(wù)收入為主，提升醫(yī)院的核心競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值創(chuàng)造能力；節(jié)流方面要通過三項(xiàng)制度改革，競(jìng)爭(zhēng)上崗等方式壓縮編制，改變國有企業(yè)冗員、運(yùn)營效率較低的特點(diǎn)，通過減員增效，逐步改變A醫(yī)院管理人員工資占總支出比例較大的情況。通過開源節(jié)流，A醫(yī)院應(yīng)由股東輸血轉(zhuǎn)變?yōu)樽陨砟軌蛟煅?，加大?nèi)源性融資，提高自給自足的能力。2.利用發(fā)展解決問題當(dāng)?shù)厥≌Y(jié)合全省的資源優(yōu)勢(shì)，提出了打好全省“綠色能源、綠色食品、大健康產(chǎn)業(yè)”三張牌的戰(zhàn)略目標(biāo)。A醫(yī)院股東積極響應(yīng)，結(jié)合自身在“大康養(yǎng)、大文旅”等方面的產(chǎn)業(yè)布局情況，對(duì)于如何打好“大健康產(chǎn)業(yè)”牌方面，提出了打造省健康生活目的地的“九旅人生”模式?！熬怕萌松蹦Ｊ礁鶕?jù)不同人群對(duì)健康的需求，依托A醫(yī)院，提出了涵蓋全人群、全生命周期的健康生活綜合解決方案。因此，應(yīng)積極推進(jìn)對(duì)A醫(yī)院項(xiàng)目二期“九旅人生云享城”項(xiàng)目的開發(fā)，推動(dòng)健康產(chǎn)業(yè)與A醫(yī)院股東旗下的旅游、金融、文旅、數(shù)據(jù)等產(chǎn)業(yè)板塊協(xié)同發(fā)展，形成新項(xiàng)目依托A醫(yī)院又帶動(dòng)A醫(yī)院的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，利用發(fā)展來解決發(fā)展中的問題。3.股東加快產(chǎn)業(yè)鏈的布局股東加快產(chǎn)業(yè)鏈布局，雖然不能直接解決醫(yī)院資金需求問題，但能夠?yàn)楣蓶|增加收入和利潤(rùn)，提升股東對(duì)醫(yī)院的資金支持力度，是有效實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)醫(yī)院可持續(xù)發(fā)展的金融方式。A醫(yī)院雖然屬于社會(huì)資本出資，但作為非營利性醫(yī)院，國家政策不允許醫(yī)院進(jìn)行股東分紅，因此股東難以通過醫(yī)院的股利分配來獲取投資回報(bào)，股東在股權(quán)擴(kuò)張上也相對(duì)謹(jǐn)慎，只有找到適合的商業(yè)模式，股東才愿意做更多的投入。在醫(yī)院的收入構(gòu)成中，藥品收入占比為30%—35%，耗材收入占比為15%—20%，醫(yī)療商業(yè)公司從流通環(huán)節(jié)可獲取占據(jù)8%以上的利潤(rùn)。因此，股東可加快醫(yī)院上下游產(chǎn)業(yè)鏈的布局，利用模式創(chuàng)新，打造醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈，通過以醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈獲取持續(xù)的收入，滿足股東對(duì)投資回報(bào)的要求。4.積極盤活現(xiàn)有資產(chǎn)國有企業(yè)要從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律出發(fā)，有效盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的運(yùn)作效率，通過加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)來為企業(yè)減負(fù)。A醫(yī)院應(yīng)對(duì)存量的資產(chǎn)進(jìn)行全面的梳理，對(duì)低效無效資產(chǎn)應(yīng)及時(shí)進(jìn)行處置、盤活。在A醫(yī)院建設(shè)過程中，股東投入但未使用完的庫存鋼材，應(yīng)按照國有企業(yè)資產(chǎn)處置流程，在對(duì)庫存鋼材完成價(jià)值評(píng)估、內(nèi)部審批等程序后，到省產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行掛網(wǎng)競(jìng)拍，將閑