克拉克森案例分析

克拉克森案例分析

現(xiàn)金流量表?

19941995凈利潤

6877應(yīng)收帳款增加

-105-195存貨增加-95-155應(yīng)付帳款增加12736應(yīng)付商業(yè)票據(jù)0127應(yīng)付費(fèi)用增加330經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量-2-80工廠、設(shè)備投資-29-126投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量-29-126銀行貸款（應(yīng)付銀行票據(jù)）增加60330股東權(quán)益收購-2000收購股權(quán)融資2000長期借款——流動(dòng)部分-20-20收購股權(quán)負(fù)債的償還（應(yīng)付霍茲先生票據(jù)）0-100融資活動(dòng)的現(xiàn)金流量40210現(xiàn)金凈增加94年初現(xiàn)金余額

4352年末現(xiàn)金余額5256應(yīng)收帳款存貨

設(shè)備投資回購霍茲先生股權(quán)

19941995應(yīng)收帳款增加-105-195

19941995存貨增加-95-155

19941995工廠、設(shè)備投資-29-126

19941995收購股權(quán)負(fù)債的償還（應(yīng)付霍茲先生票據(jù)）0-100公司在1993-1995年間是如何解決融資需求的？

克拉克木材公司在1993-1995年間通過以下兩種方式籌得資金：利用公司商業(yè)信用向鄉(xiāng)村國民銀行貸款。

93年94年95年應(yīng)付銀行票據(jù)-60390

93年94年95年應(yīng)付賬款213340376應(yīng)付商業(yè)票據(jù)--127公司的財(cái)務(wù)狀況是改善了還是惡化了？

行業(yè)情況克拉克森木材公司

利潤較低的連鎖店利潤較高的連鎖店1993199419951996年第一季度銷售百分比

銷售成本

76.90%75.10%75.39%75.75%75.77%75.30%

經(jīng)營費(fèi)用

22%20.60%21.29%20.62%20.80%20.80%

現(xiàn)金1.30%1.10%1.47%1.50%1.24%1.02%

應(yīng)收賬款

13.70%12.40%10.48%11.82%13.41%13.41%

存貨12%11.60%11.54%12.42%12.99%12.99%

固定資產(chǎn)凈值

12.10%9.20%7.98%7.54%8.59%8.59%

資產(chǎn)總額39.10%34.30%31.46%33.28%36.22%36.00%資產(chǎn)總額百分比

流動(dòng)負(fù)債52.70%29.20%29.92%48.83%66.46%57.21%

長期負(fù)債34.80%16%15.23%19.01%6.11%4.04%

權(quán)益12.50%54.80%54.84%32.15%27.43%27.27%其他比率指標(biāo)

流動(dòng)比率

1.312.522.491.581.151.33

速動(dòng)比率0.731.351.270.820.610.70

銷售利潤率

-0.70%4.30%2.05%1.93%1.70%1.66%

資產(chǎn)收益率

-1.80%12.20%45%68%73%72%

權(quán)益報(bào)酬率

-14.30%22.10%11.9%15.30%18.76%18.43%

資產(chǎn)負(fù)債率0.880.450.450.680.730.61行業(yè)情況93年94年95年流動(dòng)比率1.312.522.491.581.15銷售利潤率-0.70%4.30%2.05%1.93%1.70%資產(chǎn)負(fù)債率0.880.450.450.680.73流動(dòng)負(fù)債52.70%29.20%29.92%48.83%66.46%應(yīng)收賬款資金使用效率低負(fù)債壓力增大對(duì)公司來說，供貨商提供給公司的商業(yè)信用有多大吸引力？

如果在10天內(nèi)付款，可以得到2%的折扣而30天后則得不到這一折，我們預(yù)估1996年克拉克森木材公司的購入4269000美元的材料。如果克拉克森木材公司購入材料4269000美元，若不利用商業(yè)信用也就是在10天以內(nèi)付款則只需付款4269000*（1-2%）=4183620美元，若不利用商業(yè)信用，在20至30天內(nèi)支付貨款則要付款全額4269000美元，也就是相當(dāng)于利用20（30-10=20）天商業(yè)信用的費(fèi)率為（4269000-4183620）/4183620=4.08%,相當(dāng)于年37.2%，而銀行的年貸款利率僅為11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于37.2%，因此供貨商提供給公司的商業(yè)信用吸引力較大。

你是否同意克拉克先生對(duì)于公司

貸款需求的估計(jì)？

資產(chǎn)負(fù)債表93年94年95年預(yù)期96年（接受信用折扣、借款750000）資產(chǎn)現(xiàn)金43.0052.0056.0056.00現(xiàn)金/銷售額0.010.010.010.01應(yīng)收帳款306.00411.00606.00738應(yīng)收帳款/銷售額0.100.120.130.13存貨

337.00432.00587.00714流動(dòng)資產(chǎn)

686.00895.001249.001508固定資產(chǎn)233.00262.00388.00472固定資產(chǎn)/銷售額0.080.080.090.09總資產(chǎn)919.001157.001637.001980負(fù)債與所有者權(quán)益應(yīng)付銀行票據(jù)

-60.00390.00750.00應(yīng)付霍茲先生票據(jù)—流動(dòng)部分-100.00100.000.00應(yīng)付商業(yè)票據(jù)

--127.00155應(yīng)付商業(yè)票據(jù)/銷售額

0.030.03應(yīng)付賬款（應(yīng)付賬款=購入存貨*10/365）213.00340.00376.00117應(yīng)付費(fèi)用42.0045.0075.0092應(yīng)付費(fèi)用/銷售額0.010.010.020.02長期借款—流動(dòng)部分20.0020.0020.0020流動(dòng)負(fù)債

275.00565.001088.001133長期貸款

140.00120.00100.0080應(yīng)付霍茲先生票據(jù)-100.000.000負(fù)債415.00785.001188.001213權(quán)益總值（所有者權(quán)益=上年所有者權(quán)益+當(dāng)年留存收益）504.00372.00449.00540

96年應(yīng)酬資金額227負(fù)債與權(quán)益總值

919.001157.001637.001980

損益表

93年94年95年預(yù)期96年（接受信用折扣、借款750000）銷售額2921347745195500銷貨成本

期初存貨330337432587本期購入2209272935794269本期購入/銷售額0.760.780.790.79

2539306640114856期末存貨337432587714期末存貨/銷售額0.120.120.130.13銷貨成本

2202263434244141毛利71984310951359經(jīng)營費(fèi)用6227179401144經(jīng)營費(fèi)用/銷售額0.210.210.210.21營業(yè)利潤97126155215利息費(fèi)用23425693稅前利潤748499122所得稅

14162231稅后利潤60687791如果1996年銷售額達(dá)到550萬元假設(shè)公司接受信用折扣，

公司該如何融資以支持銷售規(guī)模擴(kuò)張？

出售克拉克先生與其夫人的住宅將他的個(gè)人現(xiàn)金用于木材公司的投資說服霍茲先生再次投資克拉克森公司227000美元你作為克拉克先生的財(cái)務(wù)顧問，

是否會(huì)鼓勵(lì)他實(shí)現(xiàn)既定增長計(jì)劃并增加借款？拔苗助長