中小型投資公司風險投資項目選擇的探討 -以廣州德來股權投資管理有限公司為例

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中小型投資公司風險投資項目選擇的探討——以廣州德來股權投資管理有限公司為例摘要：隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的不斷完善和發(fā)展，經(jīng)濟改革持續(xù)深化進入關鍵期，市場環(huán)境整體穩(wěn)定，各行各業(yè)發(fā)展勢頭良好，為風險投資行業(yè)繁榮發(fā)展提供了良好基礎。因為穩(wěn)定的市場環(huán)境、積極的政策舉措、良好的創(chuàng)新氛圍等積極因素都是風險投資公司能夠持續(xù)獲得并投中好項目的前提，雖然自2008全球金融危機之后全球經(jīng)濟陷入疲軟階段以及近幾年受中美貿易戰(zhàn)的影響使得我國經(jīng)濟下行壓力加大，但也由此激發(fā)了我國內需，釋放了消費潛力，從而獲得新的經(jīng)濟增長力，進而為風險投資行業(yè)提供更多新機會、注入新動力。本篇論文首先介紹了研究的背景、意義、方法和內容，闡述了風險投資的含義和特征，然后分析了當下風險投資行業(yè)的現(xiàn)狀以及中小型投資公司面臨的相關風險。以廣州德來股權投資管理有限公司為例，通過該公司在投資管理過程中的一系列舉措分析該公司項目投資管理存在的問題并提出相應的風險防范措施，最后針對中小型投資公司在對風險投資項目進行選擇時結合自身所學知識以及對風險投資的理解提出相應的風險防范策略。關鍵詞：中小企業(yè)、風險投資、投資管理Discussiononventurecapitalprojectselectionofsmallandmedium-sizedinvestmentcompanies——Takeguangzhoudelaiequityinvestmentmanagementco.,LTD.AsanexampleAbstract：WiththecontinuousimprovementanddevelopmentofChina'ssocialistmarketeconomy,thecontinuousdeepeningofeconomicsystemreform,enteringacriticalperiod,theoverallstablemarketenvironment,thedevelopmentmomentumofallwalksoflifeisgood,providingagoodfoundationfortheprosperityanddevelopmentoftheventurecapitalindustry.Becauseofthestabilityofthemarketenvironment,positivepolicymeasure,goodinnovationatmosphereareallpositivefactors,riskinvestmentcompaniescancontinuetogetandmakethepremiseofgoodprojects,althoughsince2008aftertheglobalfinancialcrisis,theglobaleconomicweaknessinphaseandtheinfluenceofatradewarwithChinainrecentyears,makesourcountryeconomydownwardpressure,butalsospurredhimtoChina'sdomesticdemand,thereleaseoftheconsumptionpotential,toobtainaneweconomicgrowth,andenergyforventurecapitalindustry.Thispaperfirstlyintroducesthebackground,significance,methodandcontentofthispaper,expoundsthemeaningandcharacteristicsofventurecapital,andthenanalyzesthecurrentsituationofventurecapitalindustryandrelevantrisksfacedbysmallandmedium-sizedinvestmentcompanies.DEtoequityinvestmentmanagementco.,LTDinguangzhouasanexample,throughaseriesofmeasuresintheprocessofthecompany'sinvestmentmanagementanalysisoftheproblemsexistingintheprojectinvestmentmanagementandproposesthecorrespondingriskpreventionmeasures,finallyaimedatsmallandmedium-sizedinvestmentcompanyintheriskinvestmentprojectstochoosewhencombinedwiththeirownunderstandingofriskinvestmentriskpreventionstrategiesareputforward.Keywords：Smes,riskinvestment,internalcontrols目錄第1章緒論 11.1研究背景和意義 11.1.1研究的背景 11.1.2研究的意義 21.2課題研究方法和內容 31.2.1研究方法 31.2.2研究內容 3第2章中小型投資公司風險投資的現(xiàn)狀分析和投資風險的表現(xiàn) 42.1當前風險投資行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 42.2中小型投資公司投資存在的系統(tǒng)風險 42.3中小型投資公司投資存在的非系統(tǒng)風險 4第3章廣州德來股權投資管理有限公司關于風險投資項目的選擇和風險防范措施 53.1公司概況 53.2公司風險投資管理現(xiàn)狀 53.3對被投企業(yè)價值的評估 53.4項目投資管理的風險分析 53.5風險防范措施 5第4章中小型投資公司風險投資項目的風險防范策略 74.1國家政策層面 74.2宏觀環(huán)境層面（充分分析和利用宏觀環(huán)境） 74.3資本運作層面（注重投資組合，充分利用閑散資金） 74.4公司治理層面（完善公司治理結構，健全內部控制） 74.5風險防范層面（建立健全的風險預警機制） 74.6融資層面（建立多渠道融資體系） 8參考文獻： 10致謝 10附錄 11PAGE19第1章緒論1.1研究背景和意義1.1.1背景隨著我國社會主義市場經(jīng)濟不斷完善和發(fā)展以及國家不斷加大對外開放力度，使得我國經(jīng)濟逐漸與全球經(jīng)濟對接融合，進而嫁接全球資源，參與全球化的程度不斷深化，風險投資行業(yè)也在這一過程中深深受益，風險投資最早誕生于英國，其后在美國得到快速發(fā)展，上世紀八十年代我國改革開發(fā)后，市場經(jīng)濟體制確立，開始與全球經(jīng)濟對接，國外各種各樣的新經(jīng)濟涌入，風險投資這一業(yè)態(tài)也隨之引入我國并在我國逐漸發(fā)展起來，開始是以國際風險投資機構在華設立辦事處，負責在華業(yè)務。后來隨著我國本土的風險投資公司興起，其中的創(chuàng)始人及從業(yè)人員大多都是從國際知名的風險投資機構中出來的，在我國風險投資機構的主要投資模式是以私募股權投資為主，風險投資一般針對初創(chuàng)企業(yè)，主要參與初創(chuàng)企業(yè)的天使輪融資，于投資階段完成或該企業(yè)上市之前退出，一般的操作程序是先判斷行業(yè)發(fā)展前景，進而在相對應行業(yè)中篩選目標創(chuàng)業(yè)公司，接著進行投資并運營項目幫助該企業(yè)成長，最后完成退出。在風險投資行業(yè)中，中小型風險投資公司相比于同行業(yè)中的大型風險投資公司而言，對市場的反應更加靈敏，也意味著中小型風險投資公司的抗風險能力相對更差。而且隨著風險投資發(fā)展到今天，一般大多數(shù)風險投資公司尤其是一些由幾個合伙人及十來個員工為主體運營的風險投資行業(yè)早期使用的制度流程，以致造成的后果是團隊執(zhí)行力下降，投中優(yōu)質初創(chuàng)企業(yè)的概率相應下降?，F(xiàn)如今，隨著科技革命的到來，誕生了一批以大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)為主，市場環(huán)境在變，行業(yè)規(guī)則在變，相應的，風險投資行業(yè)中仍然沿用以前的投資理念、投資手法來面對今天行業(yè)前所未有之大變局已不實際，所以，通過這樣一篇專門針對在風險投資行業(yè)市場中反應較為靈敏的中小型風險投資公司為主要群體的研究對象，更能直接的反映出當下風險投資行業(yè)中的中小型企業(yè)群體應盡快進行改革，去除舊有投資觀念，創(chuàng)新思考適應當下以及未來風險投資行業(yè)的新投資發(fā)展理念，對于更高效地運營管理風險投資項目、防范項目風險，進而加強風投行業(yè)應對行業(yè)變革、經(jīng)濟周期均具有重大作用。1.1.2意義隨著我國社會主義市場經(jīng)濟不斷完善和發(fā)展，經(jīng)濟領域改革持續(xù)穩(wěn)步推進，國家對外開放的力度越來越大，使得我國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟的對接范圍越來越廣，在中國經(jīng)濟通過參與全球化嫁接全球資源的過程中，風險投資行業(yè)在其中充分享受全球化紅利的同時，大多數(shù)中小型風險投資公司在自身運營管理制度、項目投資審核流程環(huán)節(jié)等方面仍然沿用以往的制度、理念和方法已不合時宜，無法適應現(xiàn)在乃至將來的風險投資發(fā)展。在面向新興產(chǎn)業(yè)的項目投資過程中應當從以往投資觀念的思維中跳脫出來，創(chuàng)新設計制定適合公司自身風險投資發(fā)展的新投資理念，倒逼公司改革項目運營管理制度，借以提高公司在風險投資業(yè)務板塊的管理能力。同時，風險投資作為高風險行業(yè)，在面對當前風險投資行業(yè)中中小型投資公司這一群體間的企業(yè)內部對風險投資項目的選擇和運營管理制度仍沿用早期風險投資行業(yè)使用的投資理念、項目運營管理制度，通過這樣一篇文章來專門針對中小型投資公司關于風險投資項目選擇以及選擇流程環(huán)節(jié)所涉及的項目運營管理制度進行研究探討分析，對于提高中小型投資公司的運營管理效率和應對危機能力、增強公司風險防范意識、促進風險投資行業(yè)繁榮發(fā)展等方面均具有重要意義。1.2課題研究方法和內容1.2.1研究方法本篇論文在撰寫的過程中主要運用了如下三種研究方法：相對估值法：是指主要通過可以比較的其他公司（可比公司）的價格為基礎，來進行評估目標公司的相應價值，通過評估所得的價值，可以是股權價值，也可以是企業(yè)價值。文獻研究法：通過調查文獻來獲取關于中小型投資公司風險投資項目的資料，從而全面地、正確地了解關于中小型投資企業(yè)風險投資項目選擇過程運用的篩選方法中存在的問題及其應對策略。訪談是基礎，此段改為實例分析法實例分析法：又稱為實地考察法，是指通過深入目標對象進行實地考察，與目標對象的當事人有目的地進行建設性溝通了解并參與到目標對象的運行中，然后以考察得來的感受進行總結凝練，代入到所要完成的成果中以此來增加其說服力。訪談是基礎，此段改為實例分析法1.2.2研究內容通過分析風險投資的含義、特征和分類，研究探討當下乃至未來風險投資行業(yè)中關于中小型風險投資公司處于行業(yè)困境與變革、新興產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)的時代關口，公司在風險投資項目選擇上應當進行投資理念、項目投資管理制度更新以適應行業(yè)發(fā)展需要的意義所在，進行實地考察，以廣州德來股權投資管理有限公司為例，分析該公司在進行風險投資項目選擇過程中的優(yōu)勢和存在的問題，針對其存在的問題并根據(jù)自身關于風險投資項目選擇的了解提出相應規(guī)避風險的方法。1.3理論基礎1.3.1風險定義風險是指企業(yè)在經(jīng)營管理過程中遭遇危機造成損失的不確定性。在新經(jīng)濟背景下，以互聯(lián)網(wǎng)和新技術為代表的人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)等的廣泛應用以及全球大環(huán)境范圍內日益激烈的競爭，企業(yè)在其中獲得新的發(fā)展機遇的同時也面臨著更多更復雜的不確定性，而不確定性也是企業(yè)在獲得新的發(fā)展機會的過程中所必須付出的學費代價?；谶@種前提下，如果還簡單的將風險視作遭受損失的可能性來進行理解已經(jīng)無法適應現(xiàn)代企業(yè)對公司風險管理的需要。所以，作為現(xiàn)代企業(yè)對風險概念的定義應該包含兩方面的內容：第一，風險是事件在未來發(fā)生的可能性及其后果的綜合反映，包括風險因素、風險事故、風險損失等，其中，風險因素是指不能在相應事件尚未發(fā)生之前進行控制的、可能導致風險事故發(fā)生的概率或產(chǎn)生的損失得以增加的因素；風險事故是指已經(jīng)從可能發(fā)生變?yōu)橐呀?jīng)發(fā)生的風險；風險損失是指因風險事故的發(fā)生所帶來的各個方面的損失；第二，風險和機遇并存，機遇蘊含在可控制的風險之中，而風險在可控的情況下同樣包含著機遇，二者在可控的前提下相互依存，辯證統(tǒng)一。1.3.2風險投資的含義風險投資簡稱風投（英語：VentureCapital,又譯為創(chuàng)業(yè)投資，縮寫為VC），是指面向初創(chuàng)企業(yè)或處于剛剛起步階段的創(chuàng)業(yè)公司通過對其提供資金支持并取得該公司與投入資金相對應的股份的一種融資方式。風險投資是私人股權投資的一種形式。對于風險投資的含義大體上可以分為廣義風險和狹義風險。廣義的風險投資是指投資行為中一切具有高風險、高潛在收益的投資。狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產(chǎn)與經(jīng)營技術密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風險投資協(xié)會的定義，風險投資是指由職業(yè)金融投資者或者職業(yè)的風險投資公司投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權益資本投資。從投資行為的角度來看，風險投資是把資本投向蘊藏著一定幾率的失敗風險的高新技術企業(yè)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，以此促進被投資企業(yè)的高新技術成果盡快實現(xiàn)商品化、產(chǎn)業(yè)化、市場化并取得高投資收益的一種風險投資過程。從運作方式的角度來看，風險投資是指風險投資機構在專業(yè)化管理人才的運營下將資本投向特別具有潛能的、面向未來的高新技術企業(yè)的風險投資過程。同時，這種投資方式在整個投資過程中也兼?zhèn)鋮f(xié)調風險投資行業(yè)中的風險投資方、技術專家、被投資者等各方的關系，亦是利益共享、風險共擔的一種風險投資方式。1.3.3風險投資的特征（1）高風險性：風險投資所針對的投資對象主要是以剛剛起步的高新技術企業(yè)為主，這類企業(yè)一般都具有如下特點：企業(yè)規(guī)模小，未經(jīng)歷過行業(yè)中的低潮低谷，抗擊打能力相對較低，還沒有相應的固定資產(chǎn)可以用來作為抵押或擔保等，而且這類企業(yè)所擁有的技術處于剛剛有所成效階段，至于能否實現(xiàn)批量化生產(chǎn)，順利推進商品化、產(chǎn)業(yè)化、市場化從而帶來可觀的規(guī)模效益都還具有很大的不確定性。所以，風險投資在一定程度上具有高風險性。（2）高收益性：根據(jù)以上對風險投資所具有的高風險性進行分析得出其蘊含的高風險性主要來源于這類投資存在的不確定性，而高風險往往也伴隨著高收益，若要實現(xiàn)高收益則需要被投企業(yè)的管理者在穩(wěn)步實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的同時能準確把握住行業(yè)發(fā)展的機遇以及需要投資方在投資過程中發(fā)揮好自身作用，高效賦能被投企業(yè)進而實現(xiàn)其快速發(fā)展，如此風險投資一旦成功，獲得的投資回報將會是成倍數(shù)增長。再者，風險投資公司對目標企業(yè)進行的投資是基于對企業(yè)預期的增值和發(fā)展的結果所作出的決定。所以，風險投資同樣具有高收益性。（3）低流動性：沒有哪一種投資方式是完美且全面的，風險投資的進行一般都是在被投企業(yè)創(chuàng)立之初或處于剛剛起步階段就開始進行投入，等到被投企業(yè)發(fā)展成熟后通過在資本市場將所持有被投企業(yè)的股權占比變現(xiàn)，繼續(xù)開始進行新一輪風險投資。因為企業(yè)的發(fā)展成熟一般要經(jīng)過技術與產(chǎn)品相結合、產(chǎn)品通過檢驗合格進行規(guī)?；a(chǎn)、順利實現(xiàn)商品化、產(chǎn)業(yè)化、市場化、獲得利潤推動企業(yè)發(fā)展并取得其他投資方投資以及后續(xù)準備IPO等階段，如此一來，就意味著風險投資的投資期限相對較長，從而降低了投資的流動性。1.4風險投資的分類表現(xiàn)風險投資公司在進行風險投資過程中存在的投資風險按可分散程度可以分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是指投資企業(yè)在進行風險投資過程中存在的可能會影響到所有企業(yè)的因素存在的風險。例如像經(jīng)濟衰退、戰(zhàn)爭等意外的、非預期性變動的因素，系統(tǒng)風險的影響范圍非常廣泛，對許多企業(yè)的資產(chǎn)都會有影響，雖然在影響程度上會有所區(qū)別，但這類風險無法在根本上做到全部消除，即便是進行多樣化投資、組合投資等都無法消除。非系統(tǒng)風險是指發(fā)生的僅限于針對個別公司在特定范圍內的事件所造成的風險。例如像企業(yè)工人罷工、訴訟失敗、失去重要的銷售合同、新產(chǎn)品研發(fā)失敗等非預期的、隨時可能發(fā)生的風險，這類風險影響范圍局限，一般只影響一個或幾個公司，不會對整個市場大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)生影響。所以這種類型的風險可以通過進行多樣化投資來將其分散化解。第2章中小型投資公司風險投資的現(xiàn)狀分析和投資風險的表現(xiàn)2.1當前風險投資行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀近年來，風險投資行業(yè)得益于我國經(jīng)濟社會繁榮發(fā)展的大好時機，搭上發(fā)展快車道。根據(jù)相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅2017年全國范圍內創(chuàng)業(yè)風險投資機構的數(shù)量就達到2169家，較2015年增加了394家，增長22.2%。管理資本規(guī)?？偭?442.26億元，較2015年增加了1788.96億元，增幅達到26.89%。以上數(shù)據(jù)表明我國風險投資行業(yè)發(fā)展勢頭良好。當前正處于我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構調整和轉型升級的關鍵時期，國家對于市場自身力量以及市場在資源配置中的作用的認識都上升到了新層面，達到了一個前所未有的新高度，更加認可市場將在資源配置中的地位。同時，國家在統(tǒng)籌各個領域方面也都在更多的引進市場力量，激發(fā)活力，逐漸地減少國家直接干預行為，而且因為近年來科技創(chuàng)新革命的加速，國家越來越重視新興高新科技戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，立足搶占未來科技制高點。經(jīng)濟轉型和多層次資本市場的發(fā)展為我國風險投資行業(yè)提供了強大動力，風險投資行業(yè)也將在我國的經(jīng)濟發(fā)展中獲得新動力，進入一個新的發(fā)展階段。2.2中小型投資公司存在的系統(tǒng)風險2.2.1政策風險政策風險是指中小型投資公司在進行投資過程中因為國家宏觀經(jīng)濟政策的不斷變化調整可能會使其投資造成損失的可能性上升，為了保證社會穩(wěn)定，經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，國家層面會經(jīng)常性的對現(xiàn)有經(jīng)濟政策進行變化調整，在調整的過程中就不可避免的會影響中小企業(yè)的利益。主要表現(xiàn)為各地方政府為了緊抓招商引資，出臺各種針對企業(yè)的優(yōu)惠政策，由于各地政府都想要爭取企業(yè)入駐發(fā)展本地經(jīng)濟，導致各地政府出臺的政策無形中形成了競爭態(tài)勢，也使得企業(yè)之間的投資趨向逐漸轉變?yōu)檎苿佣皇强渴袌鐾苿樱诤芏嗟胤秸贫ǖ慕?jīng)濟指標中，企業(yè)在毫無規(guī)劃準備的情況下簽訂條約，無形中承擔著巨大的風險。2.2.2市場風險市場風險是指中小型投資公司面臨的來自市場的經(jīng)營風險和投資風險，是公司面臨最重要的風險，也是最無法防范和避免的風險。中小型投資公司為促進公司發(fā)展進行規(guī)模投資，是其獲得生存和發(fā)展的最重要的動力。主要表現(xiàn)為生產(chǎn)經(jīng)營成本大幅提高、公司資金實力相對較弱、政策支持力度尚未落實到實處、融資困難、政府為金融機構及中小型投資公司的協(xié)調政策措施不到位、中小型投資公司的投資決策缺乏制度保障、財務政策缺乏靈活調用機制等，在整個投資的決策過程中經(jīng)驗決策和主觀決策呈普遍存在現(xiàn)象，進而會導致決策失誤產(chǎn)生市場風險。2.3中小型投資公司存在的非系統(tǒng)風險2.3.1管理風險管理風險是指因公司治理結構層面不健全、管理層面上存在的漏洞與失誤導致的決策風險和操作風險。管理風險是我國大多數(shù)中小型投資公司短命和很難成長的根源性風險，其主要因素為：第一，中小型公司早期一般由創(chuàng)始人家族成員、兄弟朋友組成的團隊，感情色彩非常濃厚，關系復雜混亂，管理上依靠以往經(jīng)驗進行，難以察覺到公司內部控制中存在的漏洞和不足；第二，大多數(shù)中小型公司重業(yè)務經(jīng)營、輕管理控制，沒有制定嚴格的管理制度、內部控制制度、獎懲激勵制度以及對人才培養(yǎng)體系的建設，使企業(yè)長期處于混亂和摸索階段，發(fā)展方向模糊不清；第三，側重于有形資產(chǎn)及短期利益為主，對確立公司的使命、愿景和價值觀建設、人才梯隊建設、文化建設等無形資產(chǎn)幾乎全無考慮計劃。2.3.2經(jīng)營風險經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因以及受到來自企業(yè)內部和外部諸多因素的影響給企業(yè)盈利帶來的不確定性。主要表現(xiàn)為：第一，受到來自于國家宏觀政策的變化調整、經(jīng)濟全球化進程發(fā)展和市場自發(fā)調整等方面因素給企業(yè)經(jīng)營帶來的風險；第二，科技革命的發(fā)展、第三，企業(yè)自身經(jīng)營不當，風險防控能力不強造成的風險。社會穩(wěn)定與否等引起市場的波動都會對企業(yè)經(jīng)營造成風險。第三，企業(yè)自身經(jīng)營不當，風險防控能力不強造成的風險第三，企業(yè)自身經(jīng)營不當，風險防控能力不強造成的風險。2.3.3財務風險財務風險又稱為籌資風險，是指通過資本運作行為給企業(yè)財務成果帶來的風險。主要表現(xiàn)為：第一，中小型投資公司因未開展財務管理或財務預算編制等方面的流程管理而缺乏科學性，在實際操作中比較難以控制現(xiàn)金流量；第二，重結果、輕過程的運營管理模式突顯草率，導致會計信息失真，使得企業(yè)的賬面資產(chǎn)泡沫過大，出現(xiàn)大量不良資產(chǎn)；第三，借助市場經(jīng)濟發(fā)展不完善而存在的些許機會和空子，中小型公司依靠鉆空子發(fā)展起來，由于發(fā)展過快，心態(tài)逐漸變化，無法理性看待公司發(fā)展走向，最終置企業(yè)于危險之中。第3章廣州德來股權投資管理有限公司關于風險投資項目的選擇和風險防范措施3.1公司概況廣州德來股權投資管理有限公司成立于2016年，注冊地為廣州市天河區(qū)，注冊資本1315.79萬元。公司以守法經(jīng)營為準則，始終堅持為客戶群體提供好的產(chǎn)品和技術支持、健全的售后服務，依靠嚴格的組織機制和高素質的專業(yè)人才，提供許多類別的專業(yè)服務。公司具體經(jīng)營范圍有：經(jīng)營投資咨詢服務、投資管理服務、資產(chǎn)管理、企業(yè)自有資金投資、股權投資管理。公司主體是以投資為主，主要投資模式是私募股權投資，人員多為合伙人，專職人員不多。具體項目多為項目制，項目結束就退出、結束，以項目為單位進行。廣州德來股權投資管理有限公司屬于中小型投資企業(yè)，公司設有總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務總監(jiān)、會計主管、投資經(jīng)理等職位，其中總經(jīng)理1人，副總經(jīng)理1人，財務總監(jiān)1人，會計主管1人，投資經(jīng)理5人，學歷以本科居多。3.2公司風險投資管理現(xiàn)狀3.2.1風險投資管理內部控制制度廣州德來股權投資管理有限公司設有相對較為完善的項目投資質量控制制度、執(zhí)行監(jiān)督管理機制以及責任追究機制，保障公司在風險投資業(yè)務進行投資前、投資中、投資后各個階段進度有序推進，不容易出現(xiàn)重大投資紕漏風險，同時，因為較為嚴格的投資風險責任追究機制使得公司員工工作效率整體相對高效，有效減少員工僥幸偷懶不作為的行為，一定程度上降低了出現(xiàn)重大風險的可能性。公司會定期與專業(yè)負責企業(yè)員工培訓的企業(yè)合作對公司員工進行培訓，加強員工對國家新出臺關于投資行業(yè)的政策措施、風險投資行業(yè)趨勢以及企業(yè)管理等方面的認識，及時更新掌握關于行業(yè)的最新資訊，提高了公司員工的行業(yè)意識和工作效率。3.2.2風險投資項目篩選流程廣州德來股權投資管理有限公司對風險投資項目的篩選方法是以歸集整理準則為基礎，以風險導向為前提。公司從一個風險投資項目的開始到結束，大致可分為6個階段：歸集整理項目階段、初步考察篩選項目階段、深入調查與商討確定項目階段、實施項目投資計劃階段、投中投后項目運營發(fā)展階段、完成投資退出項目階段.公司為了降低投資風險，提高項目投資收益，制定了專門針對風險投資項目執(zhí)行計劃推進流程。廣州德來股權投資管理有限公司風險投資項目執(zhí)行計劃推進流程如下：（1）歸納整理收集的各類型創(chuàng)業(yè)項目；（2）針對各類型創(chuàng)業(yè)項目進行初步考察篩選；（3）根據(jù)篩選的創(chuàng)業(yè)項目作初步投資風險評估說明；（4）深入調查待投資項目各項背景并確定準投資項目；（5）簽署投資合同；（6）成立投資項目運營小組；預先準備投前、投中、投后各階段初步方案實施計劃；（7）執(zhí)行項目投資方案，幫扶被投企業(yè)快速成長，推動投資計劃高效運行；（8）項目投資完畢，轉讓投資股權獲利退出結束。3.3對被投企業(yè)價值的評估在對目標企業(yè)進行考察準備投資的前期階段，對目標被投企業(yè)進行估值是整項風險投資過程中極其重要的一個環(huán)節(jié)之一，如何對目標被投企業(yè)做出準確的估值是一項極其考驗投資者眼光的工作。而風險投資交易定價是指以一定的代價獲得被投資風險企業(yè)的股權與該企業(yè)中股權比例的確定。是投資談判過程中最具爭議的一個方面，是風險投資雙方交易洽談能否成功、風險投資基金能否獲得預期收益的重要前提。在這個過程中，被投資方總是希望能夠獲得較高的價格，投資方出于風險控制和投資收益的考慮則一般給予較低的價格。所以，整個投資定價的過程就是一個依靠科學方法與經(jīng)驗判斷的過程。關于企業(yè)價值評估的方法如下進行介紹：3.3.1企業(yè)價值評估方法目前，國際通行的評估方法有：成本法、市場法、收益法成本法是指從歷史成本的角度來推導企業(yè)資產(chǎn)的價值。它是根據(jù)過去所發(fā)生的市場交易情況和市場交易數(shù)據(jù)以及推導資產(chǎn)來計算企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)時價值。市場法又稱為市場比較法，是指通過與市場上其他可比企業(yè)的資產(chǎn)在市場上體現(xiàn)的未來收益的價值來推出評估企業(yè)自身資產(chǎn)未來收益的現(xiàn)值。收益法是指從未來收益狀況的角度來推導企業(yè)資產(chǎn)的價值，它是根據(jù)有條件的預測未來發(fā)生的市場交易情況，由未來的收益預測推算資產(chǎn)現(xiàn)時的市場價值。市場法是目前國際上在對企業(yè)整體價值評估時大量使用的比較的方法，這種方法被稱為相對估值法或比率估價法，特點主要是采用乘數(shù)方法，較為簡便，如P/E估值法，P/B估值法、PEG估值法、市銷率估值法、價格/銷售收入（P/S）比率法等。廣州德來股權投資管理有限公司采用估值方法是相對估值法。評估方法公式如下：（1）P/E估值法：P/E=市值/凈利潤，市盈率作比較（2）P/B估值法：P/B=市值/凈資產(chǎn)，市凈率作比較（3）P/S比率法：P/S=市值/銷售額，市銷率作比較（4）PEG,反映市盈率與凈利潤增長空間的比值關系PEG=市盈率/凈利潤增長率投資回報率（ROI）=年利潤或年均利潤/投資總額×100%以上四個估值公式即公司對被投資企業(yè)的估值方法采用的估值公式，其中公式都需要通過組合對企業(yè)進行估值，估值的重點是選擇與目標被投企業(yè)相似的具有可比性的企業(yè)進行比較。除了上述的估值方法外，還應對投資回收期以及投資回報率等相關指標進行估算，以便企業(yè)對風險控制和投資收益有一個大致預期。風險投資項目的投資回收期估算分為短期、中期、長期，短期為1-3年，中期為3-5年，長期為6-10年。投資回報率這一塊，不同行業(yè)的投資回報率也不相同，風險投資項目的投資回報率高低與所投資行業(yè)的不同以及投資時間的長短息息相關，相對來講，高科技行業(yè)的投資回報率比傳統(tǒng)行業(yè)的投資回報率要高，投資時間長比投資時間短的收益要高。高科技行業(yè)投資回報率甚至可能達到100%-200%，傳統(tǒng)行業(yè)投資回報率一般為20%左右，因為高科技行業(yè)相對于傳統(tǒng)行業(yè)風險更高，高風險伴隨高收益。上述提到的對被投資企業(yè)進行估值的方法只是眾多企業(yè)估值方法中的一部分，這個世界上沒有一個用在任何被投企業(yè)上進行價值評估皆準的估值工具，因此，我們需要將各種企業(yè)價值評估工具取長補短進行組合使用，以彌補單一價值評估工具的不足，借以充分發(fā)揮各價值評估工具的優(yōu)勢，為風險投資企業(yè)提供給方便高效的服務。3.3.2案例估值與分析以下列舉兩家預投目標企業(yè)項目為案例，預設將從中選擇一家企業(yè)項目投入資金2500萬元，兩家企業(yè)及其項目均以字母A、B表示公司與項目名稱A公司是一家專門從事水資源環(huán)保綠化的高科技企業(yè)，是歸屬與某集團旗下的全資子公司，市值約為89億元人民幣，其項目主要是專業(yè)研發(fā)生產(chǎn)污水凈化處理產(chǎn)品。該項目的產(chǎn)品緊密連接市場需求，主要圍繞污水凈化，代表產(chǎn)品有水衛(wèi)士系列、凈水專家系列、綠水天使系列等，用途主要是圍繞水庫、湖泊、魚塘、城市水道等區(qū)域，效果以靜止水面更佳，該企業(yè)形成研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、施工閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈服務體系，獲得多個行業(yè)內大獎，業(yè)務遍及全國大多數(shù)省市區(qū)，推動企業(yè)快速發(fā)展。以上項目吻合近年來我國在“綠水青山就是金山銀山”的環(huán)保理念政策下，環(huán)保行業(yè)市場獲得巨大發(fā)展，由此推動與環(huán)保相關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)復蘇，預計今后該項目的產(chǎn)業(yè)市場前景廣闊，項目的新產(chǎn)品系列會成為新的利潤增長點，市場預期會不斷向好。B公司是一家從事電商行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，市值約為268億元人民幣，其項目的核心是電商平臺，主要運營模式以拼單為主，直接通過對接工廠減少中間商賺差價環(huán)節(jié)，利用消費者購物的天性使然，追求質高價廉的商品創(chuàng)造性的推出拼單購物模式，并且為該平臺能以最快速度擴張，首創(chuàng)用戶經(jīng)銷商模式，朋友通過掃消費者自身的平臺賬號二維碼進入平臺便成為該消費者的一級經(jīng)銷商，以此類推，二級、三級，最多分銷三級，這些經(jīng)銷商同時成為平臺的用戶，并且只要在平臺買東西他的上面各層級便會得到該項購買商品的抽成傭金，這一獨創(chuàng)模式為該項目的購物軟件獲得了用戶增長，推動平臺成長促進企業(yè)快速發(fā)展。近些年來因為電商行業(yè)領頭人阿里巴巴的快速崛起促使電商成為熱門行業(yè)，無數(shù)人投身電商行業(yè)，市面上涌現(xiàn)出無數(shù)的電商企業(yè)平臺，當下是電商行業(yè)的紅海，競爭非常激烈，可以用一片慘狀來形容。當一個行業(yè)機會被擠壓的極其微小的時候想要進入這個行業(yè)分一杯羹就只能在該行業(yè)的基礎上創(chuàng)新模式，改變現(xiàn)有的讓消費者抱怨和不滿的缺陷，以一種全新的平臺商業(yè)模式出現(xiàn)才有可能殺出一條血。該企業(yè)的創(chuàng)新模式有望在電商行業(yè)突圍，電商行業(yè)雖然已接近飽和但仍有可觀的行業(yè)發(fā)展前景，市場前景預期依然很好。項目的整體價值體現(xiàn)在其整體資產(chǎn)組合而成的未來預期盈利能力，包括其背后企業(yè)賬戶現(xiàn)有的資產(chǎn)以及有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等。下面采用市場法對兩家企業(yè)的項目進行對比分析，并以上述兩家目標企業(yè)項目三年的財務數(shù)據(jù)為依據(jù)，根據(jù)數(shù)據(jù)進行計算分析。（1）A公司項目的相關財務報表數(shù)據(jù)如下：單位：人民幣萬元項目201620172018一、產(chǎn)品銷售收入974.84986.441749.15減：產(chǎn)品銷售成本683.04619.73892.69產(chǎn)品銷售費用64.4769.18120.88產(chǎn)品銷售稅金及附加二、產(chǎn)品銷售利潤447.34527.53955.58加：其他業(yè)務利潤0.270.207.22減：管理費用248.38239.37201.78財務費用10.704.412.42三、營業(yè)利潤138.53233.95708.61加：投資收益營業(yè)外收入31.9811.03減：營業(yè)外支出11.9911.7510.31加：以前年度損益調整5.338.45四、利潤總額126.54259.51717.78減：所得稅五：凈利潤126.54259.51717.78（2）B公司項目的相關財務報表數(shù)據(jù)如下：項目201620172018一、營業(yè)收入7748.418418.757703.15減：營業(yè)成本4364.684436.414378.74稅金及附加444.75466.48403.04其中：消費稅417.09438.24376.97營業(yè)稅11.4511.6010.06城市維護建設稅6.416.566.34資源稅1.421.561.35土地增值稅8.378.528.32銷售費用354.16409.76392.14其中：商品維修費31.4630.1125.81廣告費和業(yè)務宣傳費322.69379.65366.34管理費用531.48544.76472.31其中：開辦費340.14業(yè)務招待費191.33463.056.76財務費用6.546.896.50其中：利息費用（收入以“-”號填列）(0.75)(1.57)(0.55)加：投資收益（損失以“-”號填列）二、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列）加：營業(yè)外收入1.0050.240.21其中：政府補助減：營業(yè)外支出0.150.150.06三、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）2047.672554.522050.58減：所得稅費用511.92638.63512.64四：凈利潤（凈虧損以“-”號填列）1535.751915.891537.93（3）市盈率、市銷率比較：A公司項目：P/E（市盈率）=89/（126.54+259.51+717.78）=8.06%P/S（市銷率）=89/（974.84+986.44+1749.15）=2.4%B公司項目：P/E（市盈率）=268/（1535.75+1915.89+1537.93）=5.37%P/S（市銷率）=268/（7748.41+8418.75+7703.15）=1.12%（4）投資回報率、投資回收期比較：A項目：初始投資：2500經(jīng)營年限：10貼現(xiàn)率：10%A項目2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年2028年利潤400400400400400400400400400400初始投資2500所得稅90.982.675.168.362.156.551.346.742.438.6稅后凈現(xiàn)金流量-1909.1330.6300.5273.2248.4225.8205.3186.6169.6154.2累計凈現(xiàn)金流量-1909.1-1578.6-1278.0-1004.8-756.5-530.7-325.4-138.830.8185.1所得稅前凈現(xiàn)金流量-1909.1413.2375.7341.5310.5282.3256.6233.3212.1192.8所得稅前累計凈現(xiàn)金流量-1909.1-1495.9-1120.3-778.8-468.3-186.170.5303.8515.8708.6收益率2.2%回收期（年）8.8B項目：初始投資：2500經(jīng)營年限：10貼現(xiàn)率：10%B項目2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年利潤600600600600600600600初始投資2500所得稅136.4124.0112.7102.593.184.777.0稅后凈現(xiàn)金流量-1727.3495.8450.8409.8372.5338.7307.9累計凈現(xiàn)金流量-1727.3-1231.5-780.7-370.91.7340.4648.3所得稅前凈現(xiàn)金流量-1727.3619.8563.5512.3465.7423.4384.9所得稅前累計凈現(xiàn)金流量-1727.3-1107.5-544.0-31.8433.9857.31242.2收益率10.9%回收期（年）5根據(jù)以上列舉的兩個項目案例，通過對其分別進行演算分析，將其市盈率和市銷率、投資回報率和投資回收期四個指標進行對比，以及兩個項目背后各自所處的行業(yè)、各自的產(chǎn)品和其所處的行業(yè)環(huán)境等各方面進行綜合考慮，結合本人自身對投資行業(yè)的看法和判斷，建議投資B項目。B項目的投資回報率和投資回收期對比A項目都明顯占優(yōu)，這也是投資方進行投資活動考慮的重要因素指標之一。而且前面提到投資回收期時也得出結論，高新科技產(chǎn)業(yè)相較于其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而言，投資回報率更高，當然，與之相對的風險也更大?；ヂ?lián)網(wǎng)電商行業(yè)符合當下以及未來投資發(fā)展趨向，同時也進一步表明本人所建議的當下的中小型投資企業(yè)應盡快向高新技術行業(yè)領域看齊，為企業(yè)今后長遠發(fā)展打基礎、定方向、繪前景。我始終認為，對于投資者而言，在篩選投資項目時，單看報表數(shù)據(jù)指標這些因素固然重要，但不是投資的決定性因素，一個好的投資者必須具備對項目所處的行業(yè)、擁有的產(chǎn)品、身處的大環(huán)境、所處的國家或地區(qū)等全方位因素都有著獨到的分析判斷理解，如此方能在投資行業(yè)中站穩(wěn)腳跟，行穩(wěn)致遠！3.4項目投資管理的風險分析3.4.1被投資企業(yè)自身風險廣州德來股權投資管理有限公司本質為中小型投資公司，相對于其他大型投資企業(yè)而言公司規(guī)模小意味著相應的投資資金規(guī)模較小，企業(yè)抗風險能力較差，對于投資公司而言，“雞蛋放在一個籃子里”的理論顯然不適用，尤其是對于中小型投資企業(yè)而言，因為企業(yè)本身投資資金規(guī)模和抗風險能力就存在明顯短板，更應該將資金分開，選擇在自身熟練把握認知范圍內的行業(yè)進行投資，以此來降低企業(yè)投資風險，盡可能提高投資收益。通過實地考察，廣州德來股權投資管理有限公司投資項目中有一個項目是做污水處理業(yè)務，污水處理產(chǎn)品質量可靠，治理效果明顯，該項目隸屬其母公司，其母公司因近年來因經(jīng)濟下行壓力經(jīng)營不善，公司面臨巨大壓力，廣州德來股權投資管理有限公司通過股權投資參與了其下面的這個污水處理項目，由于這類項目主要面對水庫、湖泊和池塘等項目，而這些統(tǒng)一由政府管轄通過投標的方式參與治理，業(yè)務范圍明顯較窄且難以擴展，這類項目開拓市場期限較長，且這個項目的主要參與方資金難以為繼。這個項目明顯表現(xiàn)出廣州德來股權投資管理有限公司在篩選投資項目過程中并沒有堅持審慎原則，作為中小型投資企業(yè)，應當把企業(yè)自身安全放在第一位，即使近些年政策驅動環(huán)保概念的推進，環(huán)保產(chǎn)業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)，但無論項目前景如何好都應該在充分考慮公司自身的承受能力基礎上進行投資決策，避免因被投資企業(yè)的風險將自身限于不利處境。3.4.2企業(yè)自身勝任能力風險投資公司參與一項投資業(yè)務，不僅需要對被投資項目進行風險評估，還需要對企業(yè)自身的實力進行評估，需要消耗多少資金成本、時間成本、人力資源成本去參與該項投資項目，公司一把手是否能在投資項目選擇上穩(wěn)定判斷拍板，能否在該項目投資計劃中預測的時間內安全退出，最終得到的投資收益能否達到預期，負責該項目的運營人員能否勝任如期幫助該項目獲得快速成長等等都是影響中小型投資企業(yè)勝任能力的重要因素。廣州德來股權投資管理有限公司由于其自身的局限性，公司規(guī)模小，工作人員大多屬于合伙人，投資項目選擇都是公司一把手拍板決定，項目負責人員數(shù)量較少但投資項目同時多個進行。有時候在沒有充分評估自身以及目標投資行業(yè)的風險時，公司還參與投資一些不十分熟悉但當下非常熱門且競爭非常激烈的行業(yè)，比如電商項目。在這樣的前提下，公司的運營經(jīng)常會出現(xiàn)問題，如投資項目數(shù)量增多、負責項目運營人員太少，增加了項目負責人員的工作量，由于投資項目分處不同行業(yè)，一定程度上極大的考驗了項目負責人員跨行業(yè)能力。公司上述這些行為對身處投資行業(yè)來說非常不符，會使企業(yè)經(jīng)營風險和投資風險加大，不利于企業(yè)健康發(fā)展。3.4.3企業(yè)財務系統(tǒng)風險對于任何企業(yè)來說，穩(wěn)定運轉的財務系統(tǒng)是公司正常經(jīng)營的前提和基礎，關系到公司能否發(fā)展壯大。廣州德來股權投資管理有限公司對財務系統(tǒng)方面的管理存在較大的問題，一方面是財務負責人交接，一方面是做獨立財務處理。財務負責人交接的過程中，雙方并沒有進行交接工作前的充分溝通，財務總監(jiān)并沒有認真監(jiān)督交接進程，前任財務負責人未仔細交代財務工作導致現(xiàn)任財務負責人沒有完全了解好情況無法迅速進入工作狀態(tài)，無法交代好財務工作的細節(jié)。公司本身是中小型投資企業(yè)，日常資金經(jīng)營周轉的數(shù)目和次數(shù)并不多，且大多數(shù)工作需要跑工商、稅務部門，但公司卻專門自己處理財務而不進行外包給財稅公司處理，又招收未畢業(yè)沒有工作經(jīng)驗的實習生進行這些工作，導致工作處理效率低、所需時間長。公司上述的行為使得財務效率低下，會在一定程度上增加財務運轉風險。該公司的收入來源主要包括投資資產(chǎn)咨詢與管理服務收入和風險投資項目收入。據(jù)實地考察了解，2019年該公司總收入為8685633.69元，其中風險投資業(yè)務收入為6325792.31元，占總收入的72.83%，由此可見，風險投資業(yè)務收入是該公司業(yè)務收入的主要來源，在這種情況下，風險投資項目的選擇以及公司項目投資管理必須要抓細抓穩(wěn)抓實，否則投資風險增加的可能性不可避免。3.5風險防范措施3.5.1改善公司運營管理機制，避免投資決策“一言堂”在公司運營管理體制上，建議建立嚴格規(guī)范的公司業(yè)務運營管理制度，將公司業(yè)務運營管理工作規(guī)范化、流程化，避免各個項目組負責人因為跨項目參與投資決策而使得投資決策受影響出現(xiàn)混亂。一把手適當合理下放投資項目選擇權力，推動項目組負責人參與投資項目的研討和拍板工作，使項目組負責人員在參與投資決策拍板過程中先前充分了解目標投資項目的各項細節(jié)，促進項目中負責人后期投資運營工作順利進行，同時避免在投資決策上出現(xiàn)“一言堂”的情況，間接降低企業(yè)投資風險。3.5.2推動公司投資多元化和開拓新業(yè)務，規(guī)避投資風險建議公司在現(xiàn)有投資決策的基礎上進一步推動投資多元化與開拓新業(yè)務。一方面將公司投資方向與投資領域多面推動，多元發(fā)展，并將投資資本盡量集中往前沿高新技術領域靠，引入具有國際化視野和前沿高新技術投資經(jīng)驗的專業(yè)人才，幫助公司在投資上往高新技術領域發(fā)展。另一方面在原有業(yè)務基礎上積極拓展新業(yè)務，促進公司在自身能力所能駕馭的范圍內獲得新發(fā)展機會，以盡可能地規(guī)避風險投資業(yè)務帶來的潛在風險，引導公司健康發(fā)展。3.5.3精準把握投資決策項目，篩選流程規(guī)范化、實用化在投資項目選擇上，建議建立風險投資項目選擇的流程機制，風險投資項目在選擇過程中需要考慮目標項目所處的行業(yè)領域、項目整體情況、行業(yè)地位、相關負責人情況、未來發(fā)展規(guī)劃等相關重要影響因素，所以必須要建立整套風險投資項目選擇流程機制，并將該項流程機制規(guī)范化、實用化，切實做到對風險投資項目的精準把握，確保整個投資過程順利進行，規(guī)避相關風險。第4章中小型投資公司風險投資項目的風險防范策略4.1國家政策層面應當加緊完善針對中小型投資企業(yè)群體的法律政策，因為無論是任何一個國家或地區(qū)在經(jīng)濟發(fā)展水平和社會體制層面有何差異，其政府都會對國內的企業(yè)投資行為采取經(jīng)濟、法律和行政等手段引導并進行規(guī)范管理和控制，因此政府部門對中小型投資企業(yè)的相關行為均會對企業(yè)的投資決策產(chǎn)生一定的影響。我國政府在扶持中小型企業(yè)這一方面比較滯后，相較于發(fā)達國家而言在這方面還存在非常大的空間，隨著中小型投資企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中的作用日益重要，建議各地政府應加緊出臺專門針對中小型投資企業(yè)的扶持政策以及通過法律形式保護中小型投資企業(yè)的合法權益，改變對中小型投資企業(yè)的不公正待遇，降低對中小型投資企業(yè)的相關投資領域門檻，從而激發(fā)中小型投資企業(yè)的發(fā)展活力，使其為國民經(jīng)濟的發(fā)展做出重要貢獻。4.2宏觀環(huán)境層面（充分分析和利用宏觀環(huán)境）中小型投資企業(yè)是國民經(jīng)濟運行體系中的一部分，其生存與發(fā)展必然會受到宏觀環(huán)境的影響，必須充分分析了解所面對的宏觀環(huán)境及其變化情況，進而根據(jù)自身狀況建立與之相適應的財務管理系統(tǒng)以提高中小型投資企業(yè)面對宏觀環(huán)境變化發(fā)展的應對能力。由于整個宏觀環(huán)境相較區(qū)區(qū)中小型投資企業(yè)而言過于巨大，屬于企業(yè)發(fā)展過程中面對的不可抗因素，所以中小型投資企業(yè)還應該著手于企業(yè)自身內部改革和發(fā)展，通過建立并不斷完善適用于企業(yè)的財務管理系統(tǒng)，調整和規(guī)范企業(yè)組織機構運營機制、領導人員素質、財務管理規(guī)章制度、獎懲激勵制度，為企業(yè)造就和培養(yǎng)強大的組織運營機制和人才管理梯隊體系，提高企業(yè)面對宏觀環(huán)境變化的應對能力。4.3資本運作層面（注重投資組合，充分利用閑散資金）由于中小型投資公司自身的存量資金有限，所以相應的投資規(guī)模也有限，在企業(yè)運營的早期應當采取將有限的投資資金分散投資，形成不同的投資組合，降低風險的同時保持穩(wěn)定收益，待到企業(yè)聚集一定的資本后再進行規(guī)模投資。有投資就會有風險，作為風險投資，更是面臨高風險，而所謂高風險伴隨高收益，低風險伴隨低收益，企業(yè)管理者應該認真分析投資風險以及投資對應行業(yè)的環(huán)境，形成充分認識，考慮到可能對企業(yè)造成的影響，然后建立完整的企業(yè)投資組合方案和項目管理機制。采取分散投資策略為主，把資金投到多種行業(yè)多個項目上，形成不同的投資組合，因對應的風險和收益各有不同，最終在盈虧相抵后，剩余利潤進行下一階段投資，這類方式是中小型投資企業(yè)應對復雜的投資環(huán)境和市場風險相對穩(wěn)妥且能可持續(xù)發(fā)展的投資方式之一，能保證企業(yè)較高水平的盈利。4.4公司治理層面（完善公司治理結構，健全內部控制）中小型投資企業(yè)在企業(yè)剛剛起步的早期階段，公司主要成員一般是由創(chuàng)始人和其家族成員、親朋好友組成，這階段也成為草莽創(chuàng)業(yè)階段，這時期公司的業(yè)績主要是創(chuàng)始人依靠自身實力在市場上拼殺闖出來的，創(chuàng)始人對自身的領導能力、判斷能力和決策能力會有過于自信，不容易聽取他人的建議和意見，公司的管理也由家族成員負責，內部管理錯綜復雜，招聘進來的人才無法順利展開工作，公司大小事項均由一把手拍板決定，這類運營治理模式在企業(yè)早期有可取之處，隨著企業(yè)發(fā)展壯大，會逐漸因為不適用企業(yè)發(fā)展需要而給企業(yè)帶來較大的風險，這時候必須引進先進的現(xiàn)代企業(yè)管理制度和高素質的管理人才，依靠早期的草莽文化已經(jīng)完全不適合公司發(fā)展，此時應當建立先進的企業(yè)規(guī)章制度、嚴格的組織運行機制和高效的人才培養(yǎng)體系，用以適應企業(yè)發(fā)展階段的需要。達到一定規(guī)模和具有一定資金實力的中小型投資企業(yè)可以通過外部引進高效的職業(yè)經(jīng)理人團隊對公司進行運營管理，沒有達到上述條件的中小型投資企業(yè)則可以選擇和專業(yè)的投資機構合作，進行公司項目投資的風險管理，通過專業(yè)的管理，使得在原來基礎上強化企業(yè)應對投資風險的防范能力。4.5風險防范層面（建立健全的風險預警機制）企業(yè)投資風險預警系統(tǒng)是指根據(jù)企業(yè)投資的內外部環(huán)境條件的變化以及對該系統(tǒng)未來可能發(fā)生的不利事件或風險進行預測和報警。風險投資預警的預控是防止發(fā)生投資失敗的對策，是預警系統(tǒng)能夠有效運行的保證。建立健全的中小型投資企業(yè)風險預警系統(tǒng)應當從以下三個方面著手：第一，構建目標明確且合理的企業(yè)投資風險預警系統(tǒng)；第二，注重企業(yè)風險投資預警的戰(zhàn)略分析及戰(zhàn)術考量；第三，建立健全的企業(yè)投資風險預警內部控制制度。4.6融資層面（建立多渠道融資體系）中小型投資企業(yè)長期以來在公司發(fā)展過程中因為自身與外部環(huán)境的限制因素相對較多，面臨的風險和困難源源不斷，建立多渠道的融資體系對于中小型投資企業(yè)而言有著至關重要的作用。縱觀各個行業(yè)中的企業(yè)，融資都是其提高應對風險的防范能力和解決經(jīng)營困難的重要手段。融資渠道單一限制了中小型投資企業(yè)的資金供給能力，為了保證中小型投資企業(yè)能夠擁有充足穩(wěn)定的資金供給，必須建立多渠道的融資體系。建立高效的多渠道融資體系用于滿足企業(yè)擁有充足的自由流動資金需要滿足以下幾個方面的條件：第一，建立健全的中小型投資企業(yè)投資服務體系，保障企業(yè)投資業(yè)務有效運轉；第二，加快完善中小型投資企業(yè)信用擔保體系，為中小型投資企業(yè)提供高效的信用擔保服務；第三，建立和完善中小型投資企業(yè)網(wǎng)絡信息平臺，為中小型投資企業(yè)經(jīng)營保駕護航。參考文獻：[1]張武,常耘.淺析風險投資的風險解決方案[J].北方經(jīng)貿,2014(12):190-191+195.[2]李美涵.我國創(chuàng)投機構風險投資退出研究[D].西南財經(jīng)大學,2014.[3]曲明輝.私募股權投資策略研究[D].哈爾濱商業(yè)大學,2014.[4]俞少棟.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風險投資退出機制的研究[A].中國軟科學研究會.第十屆中國軟科學學術年會論文集[C].中國軟科學研究會:,2015:5.[5]劉凱.中小型風險投資機構投資策略研究[D].安徽工業(yè)大學,2018.[6]曾之杰.中國風險投資風險—收益分析[D].中國社會科學院研究生院,2017.[7]李屹鷗.風險投資對高新技術企業(yè)發(fā)展影響研究[D].中央民族大學,2013.[8]文先明.風險投資中信息不對稱及風險分析研究[D].中南大學,2004.[9]HuoqingTang,ChengsiZhang.Investmentrisk,returngap,andfinancializationofnon-listednon-financialfirmsinChina?[J].Pacific-BasinFinanceJournal,2019,58.[10]HuberChristoph,HuberJürgen.Scalematters:riskperception,returnexpectations,andinvestmentpropensityunderdifferentscalings.[J].Experimentaleconomics,2019,22(1).致謝時間轉瞬即逝，大學四年的學習和生活即將畫上句號，四年里的每一個白天和夜晚、與同學們在一起的每一個歡笑時刻、課堂上老師們的指導和教誨都如畫面般在腦海中不斷浮現(xiàn)，歷歷在目，如昨日光景。珍藏這份同學情誼，對老師們的悉心指導心懷感激。我是幸運的，能在人生中這么美好的時間段結識這么多的良師益友，順利、愉快的完成學業(yè)。未來可期！老師評語：總體還可以，如果嘗試對一個投資項目或組合項目進行實戰(zhàn)演算分析比較，擇優(yōu)作出相應的投資決策就更有說服力，另要注重查重問題。附錄備注：有附錄的，另起一頁，如無附錄，到“致謝”部分完。

文獻資料檢索的步驟與篩選利用檢索文獻資料信息是一項實踐性很強的過程，檢索的一般步驟有以下幾種。在檢索完成之后，才能對文獻資料進行篩選利用。文獻檢索是利用文獻的第一步，如何將其應用在畢業(yè)設計（論文）課題研究過程中，對檢索到的文獻資料進行認真篩選、消化和吸收是關鍵。只有經(jīng)過這個過程，才能達到查閱文獻的真正目的一一一利用文獻1、文獻資料檢索的步驟（1）明確檢索范圍從科研課題研究的中心內容和重點出發(fā)，多方面分析課題要求和問題實質，一般從三方面考慮：一是區(qū)域界限，要清楚是取得某一一問題發(fā)表過的全部文獻資料，還是要掌握某一地區(qū)、某一國家對某一問題發(fā)表過的全部文獻資料；二是時間范圍，明確是查找某一問題在某一年限內發(fā)表過的文獻資料，還是獲取某一。問題從有文獻記錄以來的全部文獻資料；三是專業(yè)范圍，明確要查找什么專業(yè)的科技文獻信息，比如，電子類的還是機械類的，是理論性的還是應用性的等。（2）選擇檢索工具檢索工具有不同的分類方法，按加工文獻和處理信息的手段不同分為手工檢索工具和機械檢索工具；按照載體形式不同分為書本式檢索工具，磁帶式檢索工具，卡片式、縮微式、膠卷式檢索工具；按照著錄格式的不同可將檢索工具分為以下四種類型：①目錄型檢索工具。目錄型檢索工具是記錄具體出版單位、收藏單位及其他外表特征的工具。它以一個完。整的出版或收藏單位為著錄單元，一般著錄文獻的名稱、著者、文獻出處等。目錄的種類很多，對于文獻檢索來說，國家書目、聯(lián)合目錄、館藏目錄等尤為重要②題錄型檢索工具題錄型檢索工具是以單篇文獻為基本著錄單位來描述文獻外表特征（如文獻題名、著者姓名、文獻出處等），無內容摘要，是快速報道文獻信息的一類檢索工具。它與目錄的主要區(qū)別是著錄的對象不同，目錄著錄的對象是單位出版物，題錄的著錄對象是單篇文獻。③文摘型檢索工具文摘型檢索工具是將大量分散的文獻，