開源證券-北交所首次覆蓋報(bào)告：隧道施工與礦山開采智能裝備“小巨人”售后市場打開業(yè)務(wù)天花板

請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明1/52 北交所首次覆蓋報(bào)告 0.900.51l隧道施工與礦山開采智能裝備公司，穩(wěn)固基本盤+強(qiáng)化增長盤+開拓潛l深耕鐵路+公路領(lǐng)域，水利水電發(fā)展較快，礦山開采市場規(guī)模高達(dá)千億鐵路+公路固定資產(chǎn)投資規(guī)模較為平穩(wěn)，存量項(xiàng)目存在機(jī)械化替代人工需求+增混凝土濕噴機(jī)/組、臺(tái)車等設(shè)備持續(xù)更新?lián)Q代搶抓份額。另外，我國水利水電工l對標(biāo)行業(yè)標(biāo)桿安百拓，深挖售后市場和海外市場l風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新客戶開拓風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)景氣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)P/B(倍) 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明2/521、五新隧裝：隧道施工與礦山開采智能裝備“小巨人” 51.1、股權(quán)結(jié)構(gòu)：實(shí)際控制人為王薪程，控股股東為五新投資 51.2、產(chǎn)品業(yè)務(wù)：包括隧道產(chǎn)品、礦山產(chǎn)品、鑿巖機(jī)（零部件）及服務(wù) 61.3、財(cái)務(wù)情況：2023年?duì)I收9.54億元(+76%)、凈利潤1.6億元(+111%) 1.4、技術(shù)研發(fā)：2023年擁有75項(xiàng)發(fā)明專利，研發(fā)費(fèi)用率6% 2、基本盤：深耕鐵路+公路等領(lǐng)域，水利水電發(fā)展較快 202.1、鐵路+公路：固定資產(chǎn)投資保持個(gè)位數(shù)增長，公司持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品 202.2、水利水電：2023建設(shè)投資超萬億元，公司參加建設(shè)白鶴灘水電站等 273、增長盤：礦山開采機(jī)械化程度低，市場規(guī)模高達(dá)千億 303.1、觀熱點(diǎn)：銅每噸均價(jià)超80000元，十種有色金屬產(chǎn)量突破7000萬噸 303.2、抓痛點(diǎn)：采礦業(yè)設(shè)備利用率低于40%，中小礦山問題尤為突出 323.3、謀布局：專注于中小型非煤礦山，設(shè)備應(yīng)用于三山島金礦等項(xiàng)目 354、潛力盤：力求售后與主機(jī)市場、海外與國內(nèi)市場各占50% 374.1、先看標(biāo)桿：安百拓售后市場占比超60%，營收接近300億元 374.2、再看布局：擁有國內(nèi)外服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)50余個(gè)，2023年毛利率高達(dá)59.47% 394.3、走向全球：參與雅萬高鐵等海外項(xiàng)目建設(shè)，在新加坡設(shè)立子公司 415、盈利預(yù)測與估值模型 435.1、相關(guān)公司：鐵建重工、耐普礦機(jī)、中鐵工業(yè)等具備類似的地方 435.2、盈利預(yù)測與估值：可比公司2024PE均值19X 496、風(fēng)險(xiǎn)提示 49附：財(cái)務(wù)預(yù)測摘要 50圖1：2021年至2023年公司獲得多項(xiàng)榮譽(yù)獎(jiǎng)項(xiàng) 5圖2：五新隧裝實(shí)際控制人為王薪程，控股股東為湖南五新投資有限公司 5圖3：五新隧裝主要業(yè)務(wù)布局于公路鐵路領(lǐng)域、水利水電領(lǐng)域等五大領(lǐng)域 6圖4：2023隧道智能裝備產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收8.97億元 圖5：隧道智能裝備產(chǎn)品毛利率低于其他產(chǎn)品及服務(wù) 圖6：2023年公司營收達(dá)9.54億元（+76.34%） 圖7：公司2023年毛利率為36.84% 圖8：期間費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定 圖9：2023年公司凈利率為17.16% 圖10：2023年公司歸母凈利潤為1.64億元（+110.55%） 圖11：2023年末本科及以上研發(fā)人員占比為92.59% 圖12：2023年末公司研發(fā)技術(shù)人員有108人，占比18% 圖13：公司研發(fā)費(fèi)用率處于可比公司中上水平 圖14：2023年全國鐵路營業(yè)里程數(shù)量達(dá)15.9萬公里 20圖15：2023年鐵路隧道數(shù)為18573座，鐵路隧道里程達(dá)23508公里 20圖16：2023年我國鐵路固定資產(chǎn)投資總額為7645億元 21圖17：計(jì)劃2027年鐵路網(wǎng)規(guī)模達(dá)到17萬公里左右，高速鐵路5.3萬公里左右 21圖18：2023全國公路總里程為544.1萬公里，公路密度為56.68公里/百平方公里 22 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明3/52圖19：2023年全國公路隧道數(shù)量為27297座，公路隧道里程為30231.8千米 22圖20：2023公路固定資產(chǎn)投資總額達(dá)到28239.91億元 23圖21：到2035年，國家公路網(wǎng)規(guī)劃總規(guī)模將達(dá)46.1萬公里 23圖22：2023水利建設(shè)投資11996億元，新開工水利項(xiàng)目2.79萬個(gè) 28圖23：計(jì)劃2030抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到1.2億千瓦左右 28圖24：公司參與西北院陜西大莊抽水蓄能電站建設(shè) 29圖25：公司參與河北靈壽抽水蓄能電站勘探 29圖26：近期長江有色市場銅平均價(jià)高于每噸80000元 30圖27：近期上海黃金99.99%均價(jià)在每克550元附近震蕩 30圖28：2040年全球可再生能源有望達(dá)到1361GW 30圖29：預(yù)計(jì)各類清潔能源對礦產(chǎn)需求量大幅提升 30圖30：2040年全球電動(dòng)汽車銷量有望達(dá)到7300萬輛 31圖31：一輛電動(dòng)汽車平均需要53.2千克銅和39.9千克鎳 31圖32：預(yù)計(jì)2035年銅需求量將達(dá)到4900萬噸 31圖33：預(yù)計(jì)2030年金需求量將達(dá)到6300噸 31圖34：2023年我國十種有色金屬產(chǎn)量首次突破7000萬噸大關(guān) 32圖35：2015-2020年我國采礦業(yè)平均增加值指數(shù)僅為99.59 32圖36：采礦業(yè)數(shù)字化水平低于行業(yè)平均水平 33圖37：地下和露天采礦設(shè)備利用率僅為29%和38% 33圖38：2015-2022年我國采礦業(yè)平均營業(yè)利潤率為11.47% 33圖39：2010-2021年全球每10萬名采礦工人中平均有20人在生產(chǎn)過程中死亡 33圖40：智慧礦山系統(tǒng)包括安全監(jiān)管、設(shè)備管理、生產(chǎn)管理等多個(gè)方面 35圖41：五新隧裝的智能掘進(jìn)鉆車為礦山3×3M以下中小巷道機(jī)械化施工做出較大貢獻(xiàn) 36圖42：公司積極拓展國內(nèi)外業(yè)務(wù)，設(shè)備在山東黃金三山島金礦等項(xiàng)目中得到應(yīng)用 36圖43：安百拓售后市場業(yè)務(wù)約占總業(yè)務(wù)的68% 37圖44：2023年安百拓售后市場實(shí)現(xiàn)營收280億元 37圖45：安百拓售后服務(wù)包括更換部件和套件、服務(wù)協(xié)議和檢查等七大類型 38圖46：售后服務(wù)貫穿機(jī)器設(shè)備的使用全周期 38圖47：車隊(duì)規(guī)模不斷擴(kuò)大，平均投產(chǎn)時(shí)間為8.4年 39圖48：五新隧裝提供故障維修服務(wù)、定期預(yù)防性檢查服務(wù)等八種售后服務(wù) 40圖49：五新隧裝服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國多數(shù)省份 40圖50：2023年其他產(chǎn)品及服務(wù)營業(yè)收入為3562.23萬元 41圖51：2023年售后服務(wù)人員占比達(dá)24.43% 41圖52：公司主要銷售地區(qū)為西南地區(qū)、華東地區(qū)、華南地區(qū)、西北地區(qū) 41圖53：五新隧裝依托與國企、央企的合作，參與國際化業(yè)務(wù) 42圖54：五新隧裝通過商務(wù)洽談、成立子公司、參加國際展會(huì)等方式拓展海外市場 42圖55：公司營業(yè)收入低于行業(yè)平均水平 44圖56：五新隧裝歸母凈利潤處于行業(yè)中下水平 44圖57：2023公司客戶集中程度處于行業(yè)平均水平 44圖58：2023五新隧裝境外業(yè)務(wù)占比低于行業(yè)平均水平 45圖59：智能數(shù)字化澆筑襯砌臺(tái)車搭載信息化監(jiān)控系統(tǒng) 46圖60：智能掘進(jìn)鉆車能夠數(shù)字化記錄數(shù)據(jù) 46圖61：中鐵工業(yè)研制出懸掛式單軌新型軌道交通車輛 48圖62：中鐵工業(yè)研制出泥水盾構(gòu)泥漿快速回收系統(tǒng) 48圖63：五新隧裝毛利率處于行業(yè)領(lǐng)先水平 48 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明4/52圖64：公司銷售凈利率在競爭中處于領(lǐng)先地位 48圖65：2023年公司研發(fā)費(fèi)用率處于行業(yè)中上水平 49表1：鑿巖臺(tái)車包括雙曲臂電腦鑿巖臺(tái)車WD200E、兩臂鑿巖臺(tái)車WD210D和三臂鑿巖臺(tái)車WD310I 6表2：混凝土濕噴機(jī)/組包括混凝土噴漿車WHP30H、WHP30Q-Q5、CHP30F-A7 7表3：錨桿臺(tái)車包括曲臂錨桿臺(tái)車WD100E、數(shù)字錨桿臺(tái)車MT10D 7表4：立拱裝藥臺(tái)車包括HLG312E、HLC212和HLC312 8表5：隧道（隧洞）襯砌臺(tái)車包括標(biāo)準(zhǔn)化鐵路襯砌臺(tái)車、公路襯砌臺(tái)車、水利水電襯砌臺(tái)車等 9表6：防水板作業(yè)臺(tái)車主要應(yīng)用于隧道防水布的敷設(shè) 9表7：養(yǎng)護(hù)臺(tái)車包括數(shù)字養(yǎng)護(hù)臺(tái)車SYT12和數(shù)字養(yǎng)護(hù)臺(tái)車SYG12兩種 表8：智能掘進(jìn)鉆車包括智能掘進(jìn)鉆車WD581、鋰電版智能掘進(jìn)鉆車EWD561、智能掘進(jìn)鉆車WD561 表9：鏟運(yùn)機(jī)包括電動(dòng)鏟運(yùn)機(jī)DC-1和柴動(dòng)鏟運(yùn)機(jī)YC-1 表10：撬毛臺(tái)車QT650適用于4㎡-36㎡的各種地下金屬礦山巷道及地下工程的撬毛作業(yè) 表11：礦用錨桿臺(tái)車MT571適用于9-36m2斷面的非煤礦山、水利水電巷道內(nèi)打管縫錨桿支護(hù)作業(yè) 表12：液壓掘進(jìn)鉆車包括兩臂礦用液壓掘進(jìn)鉆車WD582一種類型 表13：U1838ME鑿巖機(jī)具有高功效、高功效、高可靠性和高適應(yīng)性的特點(diǎn) 表14：公司產(chǎn)品生產(chǎn)加工包括下料、機(jī)加、鉚焊等生產(chǎn)工序 表15：公司的主要租賃客戶為中國中鐵股份有限公司、中國交通建設(shè)股份有限公司、中國鐵建股份有限公司等 表16：公司前五大客戶銷售占比約為50% 表17：公司核心技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平 表18：預(yù)計(jì)在研項(xiàng)目將進(jìn)一步提升公司競爭力 表19：在鐵路公路領(lǐng)域有混凝土濕噴機(jī)/組、智能數(shù)字化澆筑襯砌臺(tái)車等主要產(chǎn)品 23表20：公司持續(xù)研發(fā)能力較強(qiáng)，產(chǎn)品持續(xù)更新?lián)Q代 24表21：公司產(chǎn)品性能等方面行業(yè)內(nèi)具有明顯優(yōu)勢 25表22：公司售后服務(wù)在客戶要求的時(shí)間內(nèi)按質(zhì)按量完成產(chǎn)品維修或配件更換 26表23：機(jī)械化換人、自動(dòng)化減人是隧道開鑿未來趨勢 27表24：五新隧裝參建白鶴灘水電站等大型水電站，助力“西電東送”國家戰(zhàn)略 29表25：我國政府頒布多項(xiàng)政策文件支持礦山智能化發(fā)展 34表26：五新隧裝可比公司為鐵建重工、耐普礦機(jī)、中鐵工業(yè)等 43表27：五新隧裝與同行業(yè)可比公司鐵建重工、耐普礦機(jī)客戶集中程度相似 45表28：鐵建重工深耕隧道掘進(jìn)機(jī)、軌道交通設(shè)備和特種專業(yè)裝備，推進(jìn)數(shù)智賦能 46表29：耐普礦機(jī)精耕選礦設(shè)備及其耐磨備件，積極向產(chǎn)業(yè)鏈上游布局 47表30：可比公司2024PE預(yù)測值均值為19X（單位：元/股） 49 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明5/521、五新隧裝：隧道施工與礦山開采智能裝備“小巨人”開采”提供成套智能裝備與服務(wù)，深耕鐵路、公路、水利水電、礦山共持股7,142,857股，占比7.94%。五新隧裝的實(shí)際控制人王薪程通過五新投資 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明6/52公司主要產(chǎn)品包括隧道產(chǎn)品、礦山產(chǎn)品、鑿巖機(jī)（賃服務(wù)和售后服務(wù)。公司的隧道產(chǎn)品經(jīng)過多次更新?lián)Q代，目前推出隧道施工新方案臺(tái)車、混凝土濕噴機(jī)、錨桿臺(tái)車、立拱裝藥臺(tái)車、隧道襯砌臺(tái)車、防水板/鋼筋作業(yè)臺(tái)車、養(yǎng)護(hù)臺(tái)車和遠(yuǎn)程操作系統(tǒng)等鉆爆法隧道施產(chǎn)品名稱產(chǎn)品簡介WD200E上中下臺(tái)階作業(yè)2）作業(yè)范圍大，一次定位，無需移車便可完成高鐵或高速全斷面的施工3）曲臂臂架，有效避免臂架與臺(tái)階發(fā)生碰撞；整車長度較短，機(jī)動(dòng)靈活，方便通過棧橋等4）遙控操作，簡單易學(xué)，可快速上手，可近距離觀察鉆孔營商，這大大降低了人員配備并改善了經(jīng)濟(jì)利益3）使用電力比例控制系卸下復(fù)雜的液壓油管，這很方便，可用于日常維護(hù)4）配備計(jì)算機(jī)引導(dǎo)系統(tǒng)，以促進(jìn)鉆孔的鉆孔和定位5）具有靈活調(diào)整臂姿勢，以準(zhǔn)確控制鉆孔角度和深度，以避免次級(jí)鉆孔和爆破6）設(shè)計(jì)在鉆井過程中具有自適應(yīng)壓力值，以減少鉆井工具的消耗和零件的成本7）帶有封閉的駕駛室，具有廣泛的視野和高安全系數(shù)8）配備了水霧爐灶沖洗系統(tǒng)和孔鼓風(fēng)機(jī)，可有效去除孔中的石爐爐，并提高鉆孔效率9）安裝在四輪 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明7/52量小2）安全:一臺(tái)設(shè)備僅需2人操作，工人遠(yuǎn)離掌子面，施工更加安全3）高效:土噴射設(shè)備。主要應(yīng)用于隧道開挖后的初期支護(hù)，利用作業(yè)機(jī)械手和混凝土噴射系統(tǒng)，通過操作人員遙控操作，將摻和了速凝劑的特制混凝土通過高壓噴射到剛開挖的隧道洞壁上，并迅速固化，以防止隧道塌方和滲水，保護(hù)隧道施工順利實(shí)施。公電氣及智能控制技術(shù)、液壓控制技術(shù)等高端技術(shù)，是一種多系統(tǒng)、多接口管理的智臂架更耐用4）全面提升液壓系統(tǒng)、電氣系統(tǒng)防護(hù)等級(jí)，設(shè)備穩(wěn)定性大幅提高5）配備油電雙動(dòng)力系統(tǒng)，正常施工使用電力驅(qū)動(dòng)，停電時(shí)采用柴油動(dòng)力應(yīng)急工作6）可車用機(jī)械四輪動(dòng)，前輪轉(zhuǎn)向，動(dòng)力充沛，最大爬坡能力達(dá)46%;（3）配備電雙動(dòng)力系統(tǒng)，車（1）更經(jīng)濟(jì):歷經(jīng)七代產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)，設(shè)備技術(shù)成熟，故障率低，配件消耗少（4）更穩(wěn)定:全面提升液壓系統(tǒng)、電氣系統(tǒng)防護(hù)等級(jí)，設(shè)備穩(wěn)定性大幅桿工序的自移式設(shè)備。錨桿臺(tái)車由底盤、電機(jī)、油泵、水箱、油箱、油路管道、操縱系統(tǒng)、安裝設(shè)備等部分組成，可廣泛應(yīng)用于礦山、地鐵產(chǎn)品名稱產(chǎn)品簡介桿臺(tái)車 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明8/52產(chǎn)品名稱產(chǎn)品簡介桿臺(tái)車（2）主要技術(shù)特點(diǎn)：◆方便：鉆孔和錨桿安裝可在同一根推進(jìn)梁上完成，帶有夾持裝全液壓驅(qū)動(dòng)，實(shí)用性強(qiáng)，可兼顧掌子面爆破孔作業(yè).架和格柵拱架）安裝與鋼筋網(wǎng)鋪設(shè)和質(zhì)量檢測、風(fēng)水管安裝、缺陷修復(fù)、注漿等多種高空作業(yè)平臺(tái)。立拱裝藥臺(tái)車集拱架安裝、鋼筋網(wǎng)鋪設(shè)、爆破裝藥等多種高空作業(yè)于一體，可適用高速公路、鐵路全斷面法、臺(tái)階法的多榀拱架預(yù)制分段、多榀拱產(chǎn)品名稱產(chǎn)品簡介產(chǎn)品樣圖（1）主要功能：集拱架安裝、鋼筋網(wǎng)鋪設(shè)制拱架安裝有效防止落石，提高作業(yè)安全性；◆高效：快速定位，45分鐘即可完成三時(shí)容納6-8人，可快速完成裝藥；◆省人：僅需4安全；◆省人：僅需3人即可完成爆破裝藥和拱架安裝與鋼筋網(wǎng)鋪設(shè)，節(jié)省人力投入3-4人：◆省錢：汽車底盤機(jī)動(dòng)靈活，不需外接電源，一臺(tái)設(shè)備可以兼顧高作業(yè)安全性；◆高效：快速定位，45分鐘即可完成三榀拱架及鋼筋網(wǎng)片安裝，加快請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明9/52車包含集中控制系統(tǒng)，具備自動(dòng)就位、自動(dòng)脫離、自動(dòng)行走的功能，能夠高效率地造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品；該產(chǎn)品為公司拳頭產(chǎn)品，2023產(chǎn)品名稱產(chǎn)品簡介車臺(tái)車用鋼量，降低施工成本3）實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化改造，大量運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)通用性，提高重復(fù)得利用率4）推動(dòng)臺(tái)車人性化、自動(dòng)化臺(tái)車用鋼量，降低施工成本3）實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化改造，大量運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)通用性，提高重復(fù)得利用率4）推動(dòng)臺(tái)車人性化、自動(dòng)化 土和二襯混凝土之間，其功能是防止山體中的積水滲入到隧道內(nèi)。防水板作業(yè)臺(tái)車能夠在軌道上自動(dòng)行走，利用作業(yè)臂架裝置高效地完成防水布的敷設(shè)，替代以往人產(chǎn)品名稱產(chǎn)品簡介產(chǎn)品樣圖車請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明10/52產(chǎn)品簡介產(chǎn)品；（；（（1）公司提供的智能掘進(jìn)鉆車包括智能掘進(jìn)鉆車WD581、鋰電版智能掘產(chǎn)品名稱產(chǎn)品簡介◆輕松：電比例液壓控制，與全液壓控制相比靈活、精確?！舾咝В壕邆渥詣?dòng)鉆孔、自動(dòng)回退、自動(dòng)防卡釬、自動(dòng)停止沖擊等功能，有效提高鉆具使用壽命和鉆孔深度?！糁悄埽簲?shù)字化記錄鉆孔數(shù)量、鉆孔深度等數(shù)據(jù)，實(shí)時(shí)對施工情況進(jìn)行監(jiān)督及評(píng)估?！舭踩号鋫渥栽\斷和安全語音足1.9*1.9m工作斷面；◆鉆孔速度快，配置18KW鑿巖機(jī)，最高2.5m/分鐘；◆請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明11/52WD561-Max縮臂的組合設(shè)計(jì)，操作更靈活；◆底盤、車架分體機(jī)械，能夠完成鏟土、裝土、運(yùn)土、卸土和分層填土、局部碾實(shí)的綜合作業(yè)。公司（1）無污染、低能耗，高海拔地區(qū)可選裝高原電機(jī)2）全液壓控制行駛；（簡單，工作效率高3）電氣系統(tǒng)防水、防潮（4）液壓轉(zhuǎn)向，雙轉(zhuǎn)向油缸，轉(zhuǎn)向更平穩(wěn)5）尾氣實(shí)現(xiàn)下工程的撬毛作業(yè)。定位準(zhǔn)確的特點(diǎn)；◆結(jié)構(gòu)緊湊、移動(dòng)性能好、轉(zhuǎn)彎半徑小、爬坡能力的非煤礦山、水利水電巷道內(nèi)打管縫錨桿支護(hù)作業(yè)，最小工作斷面3.2m×3.2m，最請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明12/52產(chǎn)品名稱產(chǎn)品樣圖桿臺(tái)車MT571作系統(tǒng)，操作簡單，易學(xué)易懂，安全可靠，精準(zhǔn)定位；◆通用性模塊化底盤設(shè)計(jì)，便于下洞庫、隧道掘進(jìn)孔作業(yè)，最小工作斷面3m×3m，最大工作斷面8.7m×6.3m。液壓掘進(jìn)足45㎡內(nèi)中型斷面掘進(jìn)孔作業(yè)及錨桿孔施工；◆較接式底盤，緊湊的車身設(shè)計(jì)及優(yōu)FOPS/ROPS認(rèn)證，發(fā)動(dòng)機(jī)滅火系統(tǒng)配置，安全作業(yè)全護(hù)航；◆全方位鑿巖機(jī)及鉆具機(jī)作為重要的工程設(shè)備之一，在礦山、公路、水電、鐵路、建筑等領(lǐng)域的工程施工中不可或缺，是用來直接開采石料的工具，它在巖層上鉆鑿出炮眼，以便放入炸藥去炸開巖石，從而完成開采石料或其它石方工程。此外，鑿巖機(jī)也可改作破壞器，產(chǎn)品名稱產(chǎn)品簡介剪板機(jī)、鋸床、折彎機(jī)、刨銑床、鉆床、銑邊機(jī)、平面鉆等專業(yè)機(jī)器設(shè)備，進(jìn)行切割、拉鋸、剪版、折彎、銑邊、鉆孔、切割等下料和機(jī)加操作，形成鋼結(jié)構(gòu)件。將自產(chǎn)及外購的鋼結(jié)構(gòu)件、液壓件及其輔件、汽車底盤等原材料通過鉚焊、噴涂和裝 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明13/52拉鋸、剪版等作業(yè)等盤93%，是五新隧裝目前主要的收入來源。其他產(chǎn)品及服務(wù)2021-2023年?duì)I收分別為 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明14/5241111111112111111----4111 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明15/5211211----42211----取，采用“直銷為主，代理為輔”的銷售模式123451234512345 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明16/522023年公司實(shí)現(xiàn)營收9.54億元（+76.34%創(chuàng)歷史新高圖7：公司2023年毛利率為36.84%14.37%、17.16%。隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大和市場競爭力的提升，公司歸母凈利潤 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明17/52等。隧道施工裝備產(chǎn)品生產(chǎn)過程中融合了多學(xué)科、多領(lǐng)域的專用技術(shù)，加工精度要求高，制造工藝相對復(fù)雜，技術(shù)門檻比較高。五新隧裝擁有混凝土濕噴機(jī)/組產(chǎn)品和主要核心技術(shù)公司機(jī)械手設(shè)計(jì)及智能控制技術(shù)使得公司產(chǎn)品能滿足不同隧道多工況施工需求，實(shí)現(xiàn)靈術(shù)果，降低噴射脈動(dòng)現(xiàn)象；噴嘴足夠彈性和耐磨性，不堵管，使公司外添加劑系統(tǒng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品外添加劑精度高，減少混凝土回彈量及添加劑用量，延公司液壓系統(tǒng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)泵送系統(tǒng)中壓力維持恒定，增加液壓系統(tǒng)抗干擾能力，延長液壓用壽命，降低液壓系統(tǒng)發(fā)熱量，減少泵送過 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明18/52五新隧裝為提高產(chǎn)品競爭力、開拓市場、縮短生產(chǎn)周期、豐富產(chǎn)品體系，持續(xù)將進(jìn)一步提升公司競爭力，提升行業(yè)地位。桿庫等發(fā)等請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明19/52等開發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，建立了一套完整的研發(fā)體系，通過加強(qiáng)研發(fā)隊(duì)伍建設(shè)，形成了系 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明20/52鐵路是國家戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性、關(guān)鍵性重大基礎(chǔ)設(shè)施，建設(shè)項(xiàng)目投資大、產(chǎn)業(yè)鏈長、輻射面廣、帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)，在我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的地位和作用至關(guān)重要。近年來，我國鐵路里程數(shù)不斷增長，且增長速度并未呈現(xiàn)下降趨勢。根據(jù)《中國國家鐵隧道里程分別為19630公里、21055公里、21978公里、23請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明21/52圖16：2023年我國鐵路固定資產(chǎn)投資總額為764根據(jù)交通運(yùn)輸部、國家鐵路局等五部門聯(lián)合印發(fā)的《加快建設(shè)交通強(qiáng)國五年行鐵路建設(shè)投資繼續(xù)保持持續(xù)增長態(tài)勢，市場空間較為廣闊。公路作為最基礎(chǔ)、最廣泛的交通基礎(chǔ)設(shè)施，是銜接其合交通網(wǎng)絡(luò)整體效率的主要支撐。在公路建設(shè)領(lǐng)域，公司產(chǎn)品同樣具有較大程度的應(yīng)用。全國公路總里程與公路密度穩(wěn)步提升。 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明22/52數(shù)據(jù)來源：各年交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、開圖19：2023年全國公路隧道數(shù)量為27297座，公路隧道里程為30231.8千米00200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023公路隧道數(shù)（座）——公路隧道里程（千米）-右軸數(shù)據(jù)來源：各年交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、開 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明23/52數(shù)據(jù)來源：各年交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、開公路領(lǐng)域基本盤做優(yōu)做強(qiáng)。公司積極把握機(jī)械化換人、自動(dòng)化減人趨勢，并持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。更耐用3）更省心：自主研發(fā)軟管速凝劑泵，耐強(qiáng)酸、強(qiáng)堿腐蝕，速凝 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明24/52劑流量穩(wěn)定，軟管使用壽命高，維護(hù)成本低4）更穩(wěn)定雙動(dòng)力系統(tǒng)，正常施工使用電力驅(qū)動(dòng)，停電時(shí)采用柴油動(dòng)力應(yīng)急工作。提高了通風(fēng)截面積，便于工程車輛行駛2）操作簡單，有效降低工人勞動(dòng)強(qiáng)度，減少作業(yè)人數(shù)3）采用混凝土分層布料機(jī)有效提高了二襯混凝土的澆筑質(zhì)量，節(jié)約了澆筑時(shí)間，提高了效率，降低了施工成本施工，可滿足上中下臺(tái)階作業(yè)2）作業(yè)范圍大，一次定位，無需移車便可完成高鐵或高速全斷面的施工3）曲臂臂架，有效避免臂架與臺(tái)階發(fā)智能化的要求持續(xù)增加，公司一直注重產(chǎn)品研發(fā)投入，產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)一直保持行業(yè)-接頭改為重型接頭5）液壓油箱尺寸及過濾請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明25/52傳統(tǒng)臺(tái)車標(biāo)準(zhǔn)化、系列化，公路和鐵路臺(tái)車形成與同行業(yè)其他同類產(chǎn)品相比，五新隧裝產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在設(shè)計(jì)獨(dú)特、行自動(dòng)停機(jī)，保障作業(yè)人員安全2）能夠通過遠(yuǎn)程質(zhì)量更高，減少作業(yè)強(qiáng)度3）實(shí)時(shí)監(jiān)控、檢測破壞測試，臂架更耐用2）管線內(nèi)置，具備自強(qiáng)酸、強(qiáng)堿腐蝕2）采用控制器實(shí)時(shí)自動(dòng)控制速凝較為精密易損壞，且配件昂果，降低噴射脈動(dòng)現(xiàn)象，提高混凝土澆筑質(zhì)量2）請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明26/52采用四邊形鉸鏈機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)，絲桿少，定位及拆模高派駐專門人員進(jìn)行服務(wù)，在出現(xiàn)維護(hù)或維修需求時(shí)，及時(shí)響應(yīng)客戶需求，在客戶要2.設(shè)備進(jìn)場服務(wù)協(xié)助卸車，發(fā)貨安排操作程師抵達(dá)現(xiàn)場，協(xié)助客戶清點(diǎn)設(shè)備、隨機(jī)配件清單。3.術(shù)人員，儲(chǔ)存常用配件。5.設(shè)備在使用過程中產(chǎn)品發(fā)生收取基本服務(wù)里程務(wù)工時(shí)費(fèi)按小時(shí)收清單。有需要的提供臺(tái)車指導(dǎo)拼裝服務(wù)。2.對鐵路公路1000元/天結(jié)算。 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明27/52動(dòng)力成本不斷上升、環(huán)境生態(tài)保護(hù)要求不斷提高，以人的《鐵路工程預(yù)算定額第三冊隧道工程》第十章局部修訂條文，補(bǔ)充完善了鐵路隧道大型機(jī)械鉆爆法施工預(yù)算定額，補(bǔ)充完善了鑿巖臺(tái)車開挖、襯砌臺(tái)車臺(tái)模及模架有利于促進(jìn)相關(guān)施工環(huán)節(jié)的機(jī)械化水平的提升，對發(fā)行人鑿巖臺(tái)車、襯砌臺(tái)車產(chǎn)品在隧道工程施工中使用有良好的促進(jìn)作用，對襯砌機(jī)械化施工和支護(hù)機(jī)械化施工預(yù)算定額進(jìn)行了具體規(guī)定，體現(xiàn)了當(dāng)前我國鐵路隧道大型機(jī)械鉆爆法施工工藝工法的平均建設(shè)水平和鐵路隧道工程建設(shè)的發(fā)展方向。公司隧道產(chǎn)品已跟隨我國大型施工建設(shè)單位走出國門，應(yīng)用于多個(gè)國家鐵路公 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明28/52網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》確定的建設(shè)任務(wù)，全力加快水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，國家水網(wǎng)主骨架網(wǎng)建設(shè)，推動(dòng)新階段水利高質(zhì)量發(fā)展，繼續(xù)推動(dòng)黃河古賢水利樞紐工程、廣西洋溪水利樞紐工程以及四川引大濟(jì)岷等重大引調(diào)水工程等國家水網(wǎng)重大工程開工建設(shè)，數(shù)據(jù)來源：水利部官方網(wǎng)站、公司2023年年報(bào)在抽水蓄能方面，抽水蓄能具有調(diào)峰、填谷黑啟動(dòng)等多種功能，是建設(shè)現(xiàn)代智能電網(wǎng)的重要支撐。根據(jù)《抽水蓄能中長期發(fā)展在水利水電領(lǐng)域，公司對水利水電市場熟悉并且品牌知名度較高。水利水電市鶴灘水電站、烏東德水電站、溪洛渡水電站、向家壩水電站等國內(nèi)知名的大型水電站。同時(shí)在全國抽水蓄能電站建設(shè)中參與大量項(xiàng)目，包括中國電建西北院陜西大莊抽水蓄能電站、中國電建河北靈壽抽水蓄能 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明29/52“西電東送”的“西電東送”的“西電東送”的“西電東送”的請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明30/52采礦業(yè)是獲取工業(yè)生產(chǎn)所需原材料和資源的重要方式，對經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展有著重近震蕩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)礦產(chǎn)價(jià)格仍將保持高位，為采礦設(shè)備市場注入發(fā)展圖27：近期上海黃金99.99%均價(jià)在每克55從中長期看，綠色能源發(fā)展將促進(jìn)礦產(chǎn)開發(fā)需求增長。根據(jù)麥肯錫數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，另外，電動(dòng)汽車發(fā)展也將提高礦產(chǎn)需求。電動(dòng)汽車對礦產(chǎn)需求明顯高于常規(guī)汽量的增長將促進(jìn)銅、鎳等礦產(chǎn)的開發(fā)利用。請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明31/52年接近翻倍，2030年金需求量將達(dá)到6300噸，較2022年增長58%。數(shù)據(jù)來源：全球行業(yè)分析公司、安百拓公司官網(wǎng)、開源證券研究所有色金屬需求量的增加為礦山開采提供市場空間。近年來，我國有色金屬產(chǎn)量 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明32/52長期以來，我國采礦業(yè)發(fā)展速度緩慢，增加值指數(shù)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。2015-2020年我國采礦業(yè)平均增加值指數(shù)僅為99.59，而國內(nèi)生產(chǎn)總值平均指數(shù)為107.97，采礦業(yè)發(fā)展速度較慢，與我國其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況差異明顯。制約采礦業(yè)發(fā)展的主要問題包括生產(chǎn)效率低、盈利能力差以及生產(chǎn)安全性低，l生產(chǎn)效率低：根據(jù)麥肯錫統(tǒng)計(jì)，地下采礦和露天采礦的設(shè)備利用率分別為29%和38%，遠(yuǎn)低于石油天然氣、鋼鐵等同類型業(yè)務(wù)，采礦業(yè)生產(chǎn)效率亟待提升。 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明33/52視，2021年，全國礦山共發(fā)生事故356起、死亡503 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明34/52中小礦山的機(jī)械化程度非常低，基本以人工為主，中小型礦山發(fā)展落后是為改變采礦業(yè)發(fā)展落后的現(xiàn)象，我國政府頒布多項(xiàng)政策文件，促進(jìn)礦山生產(chǎn)安全性提高，加強(qiáng)綠色礦山建設(shè)，并提出智能礦山理念，搭建礦山智能化體系，利用人工智能、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代技術(shù)全面支持礦山事業(yè)的發(fā)展?！队猩饘傩袠I(yè)智能工廠（礦山）建設(shè)企業(yè)管理與企業(yè)形象六個(gè)方面對綠色礦山建設(shè)水平進(jìn)行評(píng)分。《礦山安全先進(jìn)適用技術(shù)裝備推廣與落局明顯增強(qiáng)、監(jiān)管監(jiān)察效能顯著提升,礦山安全綜合治理效能取得請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明35/52《礦山智能化標(biāo)準(zhǔn)體系框架》《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的廳為響應(yīng)政府的礦山智能化建設(shè)規(guī)劃，各類企業(yè)積極入局智慧礦山事業(yè)。智慧礦山系統(tǒng)包括安全監(jiān)管、設(shè)備管理、生產(chǎn)管理、基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)化等多個(gè)方面，五新隧礦山市場是公司新的增長點(diǎn)，前景十分廣闊，是千億級(jí)市場。近年來，五新隧裝積極拓展礦山領(lǐng)域的設(shè)備制造，定位是小斷面巷道開拓專家，專注于中小型非煤礦山設(shè)備的生產(chǎn)制造，為非煤礦山中小巷道掘進(jìn)量身打造的智能掘進(jìn)鉆車，徹底解版智能掘進(jìn)鉆車EWD561，與傳統(tǒng)的柴油版掘進(jìn)鉆車相比，鋰電版掘進(jìn)鉆車具有更 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明36/52公司在礦山市場中目前以地下開采礦山為主，地下山市場僅三年時(shí)間，但在中小礦山中品牌知名度已明顯提升，主要的礦山客戶有山第八屆中國（沈陽）國際礦業(yè)展覽會(huì)、印尼國 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明37/52五新隧裝所在行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)為安百拓。在安百拓的營業(yè)收入中，售后業(yè)務(wù)占比高達(dá)68%，售后市場營業(yè)收入規(guī)模保持增數(shù)據(jù)來源：安百拓公司官網(wǎng)、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：安百拓公司官網(wǎng)、開源證券研究所注：換算匯率安百拓經(jīng)營的售后市場業(yè)務(wù)類型豐富，包含售后服務(wù)和工具及附件兩大類別，其中售后服務(wù)包括更換部件和套件、服務(wù)協(xié)議和檢查、中期服務(wù)、零部件再制造解l電氣化解決方案：安百拓為客戶提供電氣化解決方案，包括提供靈活的供l數(shù)字化解決方案：安百拓為采礦和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供數(shù)字化解決方案，包括互聯(lián)資產(chǎn)管理、規(guī)劃和調(diào)度、自動(dòng)化方案等解決方案，提高采礦和建設(shè)業(yè)務(wù)的安全性，實(shí)現(xiàn)降本增效，推動(dòng)采礦業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)l服務(wù)協(xié)議和審核：安百拓的服務(wù)協(xié)議和審核包括RigScaCARE協(xié)議、現(xiàn)場協(xié)議和挖掘機(jī)屬具協(xié)議。安百拓通過為客戶個(gè)性化定制服務(wù)協(xié)議，保證機(jī)器保持高生產(chǎn)率和可靠性能。l更換部件和套件：安百拓提供的部件和套件包括預(yù)防性保養(yǎng)套件和維修套件兩大類，預(yù)防性保養(yǎng)套件可應(yīng)用于定期保養(yǎng)，從而保持機(jī)器長久性能。維修套件用于設(shè)備維修，可以保障產(chǎn)品使用壽命，最大限度縮短因維修導(dǎo)l零部件再制造方案：再制造方案是一種類似以物易物的交易，客戶需要將使用過的部件主體返還至當(dāng)?shù)氐陌舶偻毓?，以換取再制造部件。安百拓提供液壓破碎錘翻新計(jì)劃和挖掘機(jī)屬具大修計(jì)劃兩類再制造方案。再制造請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明38/52l中期服務(wù)：中期服務(wù)是一種靈活的服務(wù)解決方案，通過使用新部件替換舊部件，提高設(shè)備生產(chǎn)率和運(yùn)行效率，而所需費(fèi)用遠(yuǎn)低于新機(jī)購置費(fèi)用，實(shí)l工具及附件：安百拓提供連接軟管、潤滑劑、銑挖機(jī)截齒等工具和附件，對客戶生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的消耗進(jìn)行及時(shí)補(bǔ)充，避免造成停工停產(chǎn)、設(shè)備損不同類型的售后服務(wù)貫穿機(jī)器設(shè)備的使用全周期。在機(jī)器設(shè)備使用初期，對更換部件和套件、電氣化解決方案、服務(wù)協(xié)議和審查、數(shù)字化解決方案等具有較強(qiáng)的 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明39/52對于我國而言，進(jìn)口零部件替代需求較大也是推動(dòng)礦山設(shè)備售后業(yè)務(wù)發(fā)展的重要原因。相比于國外設(shè)備零部件，五新隧裝提供的零部件具有價(jià)格低、獲取便捷等優(yōu)點(diǎn)，采用國產(chǎn)零部件替換進(jìn)口部件，能夠顯著降低客戶生產(chǎn)成隧裝提供的售后服務(wù)包括故障維修服務(wù)、定期預(yù)防性檢查服務(wù)、更換零件和套件、免費(fèi)培訓(xùn)服務(wù)、大修服務(wù)、配件服務(wù)、定制服務(wù)和遠(yuǎn)程數(shù)據(jù)服務(wù)八種類型，售后服 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明40/52西北地區(qū)多數(shù)省份。五新隧裝利用完善的售后服務(wù)布局，能夠及時(shí)響應(yīng)客戶需求，近年來，五新隧裝的售后服務(wù)營業(yè)收入不斷增長，保持著50%左右的水平。五新隧裝售后服務(wù)隊(duì)伍規(guī)模不斷擴(kuò)大，占比得到提升。未來，五新隧裝將不 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明41/520502019202020212022售后服務(wù)人員/人——售后人員占比-右軸/%數(shù)據(jù)來源：公司各年年報(bào)、開源證券研究所數(shù)據(jù)來源：公司各年年報(bào)、開源證券研究所華南地區(qū)。主要原因是西南地區(qū)、華東地區(qū)、華南地區(qū)這三個(gè)地區(qū)地形中多山地和丘陵，致使道路施工過程中，開挖隧道的需求高于其他地區(qū)。華東地區(qū)加強(qiáng)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、華南地區(qū)近年來為建設(shè)粵港澳大灣區(qū)及協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展，大規(guī)模興建高康鐵路、西延鐵路、西十高鐵等項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入設(shè)備采購高峰，致使公司營業(yè)收入規(guī)模提升。出去。公司成為中國中鐵、中國電建等眾多大型國有建設(shè)集團(tuán)等重要設(shè)備供應(yīng)商。臺(tái)車、多功能拱架安裝作業(yè)車等產(chǎn)品在建設(shè)過程中得到應(yīng)用。目前五新裝備已經(jīng)服 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明42/52除跟隨國企央企開展海外業(yè)務(wù)外，五新隧裝還通過商務(wù)洽談、成立子公司、參加國際展會(huì)等方式，提高自身品牌曝光率和影響力。2023年，公司組織國際貿(mào)易有限公司，負(fù)責(zé)公司貨物進(jìn)出口和技術(shù)進(jìn)出口。另外，五新隧裝還參與了俄羅斯礦業(yè)及礦山機(jī)械設(shè)備展覽會(huì)、俄羅斯國際建筑及工程機(jī)械展覽會(huì)、第八屆中不斷提高品牌知名度。 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明43/52俄羅斯市場前景尤為廣闊。隨著山特維克等企業(yè)退出俄羅斯市場，俄羅斯礦山設(shè)備五新隧裝的同行業(yè)可比公司為鐵建重工、耐普礦機(jī)、中鐵工業(yè)。這些公司均系鐵路公路隧道開鑿或礦山開采領(lǐng)域的相關(guān)公司，在日常經(jīng)營活動(dòng)中與五新隧裝主要產(chǎn)品或業(yè)務(wù)領(lǐng)域重合、或與公司在日常經(jīng)營中已形成競爭關(guān)系、或在業(yè)務(wù)承攬中的直接競爭對手。公司的同行業(yè)可比公司主要隧道與礦山產(chǎn)品包含混凝土濕噴機(jī)、鑿巖臺(tái)車、養(yǎng)護(hù)臺(tái)車、襯砌臺(tái)車、裝藥臺(tái)車、挖掘機(jī)械、的主營業(yè)務(wù)和產(chǎn)品與五新隧裝相似性較高。公司簡稱主營業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品一體的重型礦山選礦裝備及其新材及相關(guān)服務(wù)和交通運(yùn)輸裝備及相關(guān)服務(wù)，涵蓋隧道施工裝備及相關(guān)服等請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明44/522023年，五新隧裝與同行業(yè)可比公司鐵建重工、耐均低于同行業(yè)平均水平。隨著水利水電領(lǐng)域、礦山領(lǐng)域、后市場業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大， 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明45/52123451234512345開展，公司境外業(yè)務(wù)具有較大的增長潛力，預(yù)計(jì)公司營收將進(jìn)一步提高。 北交所首次覆蓋報(bào)告請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明46/52從目前重點(diǎn)的發(fā)展領(lǐng)域來看，五新隧裝與同行業(yè)可比公司不僅都在主營業(yè)務(wù)產(chǎn)五新隧裝持續(xù)深耕隧道施工與礦山開采智能裝備與服務(wù)的主營業(yè)務(wù)，并聚焦智并研制出智能數(shù)字化澆筑襯砌臺(tái)車、智能掘進(jìn)鉆車等智能化裝