《財(cái)務(wù)管理》高職經(jīng)管類專業(yè)全套教學(xué)課件

財(cái)務(wù)管理

全套可編輯PPT課件第一章總論第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第三章財(cái)務(wù)分析第四章籌資管理第五章資本成本與資本結(jié)構(gòu)決策第六章投資管理第七章營運(yùn)資本管理第八章收益分配管理第九章互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)財(cái)務(wù)管理常用系數(shù)表目錄CONTENTS第一章總論1、理解財(cái)務(wù)管理的概念，掌握財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容；2、掌握關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論的各種觀點(diǎn)及選擇；3、熟悉財(cái)務(wù)管理的環(huán)境及環(huán)節(jié)；4、了解財(cái)務(wù)管理體制。學(xué)習(xí)目標(biāo)全套可編輯PPT課件第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概念財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，研究的核心問題是資產(chǎn)定價(jià)與資源配置效率。作為一種價(jià)值管理，財(cái)務(wù)管理在研究資源配置時(shí)需要借助于其他學(xué)科，諸如數(shù)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、會計(jì)學(xué)等的各種分析工具和概念，搜集各種必要的信息，以便在不確定的條件下選擇最優(yōu)方案。全套可編輯PPT課件第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概念（一）財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)管理的含義財(cái)務(wù)是關(guān)于資本的科學(xué)，財(cái)務(wù)與資本運(yùn)作和管理密不可分；財(cái)務(wù)是關(guān)于經(jīng)濟(jì)實(shí)體、個(gè)人和其他組織進(jìn)行資金或資本運(yùn)籌的科學(xué)。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的經(jīng)濟(jì)管理工作。它是企業(yè)管理的一個(gè)重要組成部分，與金融學(xué)、投資學(xué)共同構(gòu)成了現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)。作為一種價(jià)值管理，財(cái)務(wù)管理研究的核心問題是資產(chǎn)的定價(jià)和資源配置的效率。全套可編輯PPT課件全套可編輯PPT課件第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概念（二）財(cái)務(wù)活動一、財(cái)務(wù)管理的含義1、企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動2、企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動3、企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動4、企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動全套可編輯PPT課件全套可編輯PPT課件第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概念（三）財(cái)務(wù)關(guān)系一、財(cái)務(wù)管理的含義1、企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系3、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系4、企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系5、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系6、企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系全套可編輯PPT課件全套可編輯PPT課件第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概念（四）財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)一、財(cái)務(wù)管理的含義1、綜合性2、廣泛性3、及時(shí)性第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概念現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理是一門新興的學(xué)科，在國外的發(fā)展也不過100年左右的時(shí)間。財(cái)務(wù)管理是伴隨著企業(yè)的產(chǎn)生而產(chǎn)生的。我國財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展大體經(jīng)歷了如下四個(gè)階段。二、財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展（一）20世紀(jì)上半葉財(cái)務(wù)管理的發(fā)展（二）20世紀(jì)50-70年代財(cái)務(wù)管理的發(fā)展（三）20世紀(jì)80-90年代財(cái)務(wù)管理的發(fā)展（四）20世紀(jì)90年代以后財(cái)務(wù)管理的發(fā)展第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）動態(tài)性（三）層次性（二）多無性任何一種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的出現(xiàn)，都是一定的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物，隨著環(huán)境因素的變化，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也可能會發(fā)生變化。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是由不同層次的系列目標(biāo)所組成的目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可以劃分為若干層次，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)三個(gè)層次體系。多元性是指財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不是單一的，而是適應(yīng)多因素變化的綜合目標(biāo)群。一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）獨(dú)資企業(yè)（三）公司（二）合伙企業(yè)獨(dú)資企業(yè)（即個(gè)體企業(yè)）是指由單一業(yè)主創(chuàng)立和經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。公司是指根據(jù)《中華人民共和國公司法》的規(guī)定設(shè)立的，有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，以營利為目的的企業(yè)法人。合伙企業(yè)是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人按照協(xié)議投資，共同經(jīng)營、共負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。二、財(cái)務(wù)管理的主體第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）生存（三）獲利（二）發(fā)展企業(yè)生存的“土壤”是市場。企業(yè)在市場中生存下去的基本條件有兩個(gè)：一是以收抵支；二是到期償債。建立企業(yè)的目的是獲利。從財(cái)務(wù)上看，盈利就是企業(yè)使資產(chǎn)獲得超過其投資的回報(bào)。企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。企業(yè)的發(fā)展集中表現(xiàn)為擴(kuò)大收入。擴(kuò)大收入的根本途徑是提高產(chǎn)品的質(zhì)量，擴(kuò)大銷售的數(shù)量。三、企業(yè)的目標(biāo)第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)作為價(jià)值理念，意味著財(cái)務(wù)決策的價(jià)值取向。不同的價(jià)值取向會產(chǎn)生不同的決策后果。理論上，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)至少有三種不同的表述。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）利潤最大化四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)利潤反映了企業(yè)在一定會計(jì)期間的經(jīng)營成果，代表了企業(yè)新創(chuàng)造的價(jià)值。利潤越多，說明企業(yè)財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。追求利潤最大化，有利于企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)與管理，促進(jìn)資源的合理配置，提高企業(yè)整體效益。利潤最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不足之處有：（1）利潤是一個(gè)絕對數(shù)指標(biāo)，它不能反映利潤額與投資額之間的對比關(guān)系，缺乏不同投資額企業(yè)之間的橫向可比性，因而也不能完整、全面地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。（2）利潤是會計(jì)上的概念，它根據(jù)會計(jì)規(guī)范，只計(jì)算企業(yè)過去經(jīng)營活動的業(yè)績，未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，當(dāng)投資與收入不在同一年度而需進(jìn)行長期決策時(shí)，往往不能正確判斷得失。（3）利潤往往是對已發(fā)生的事件進(jìn)行確認(rèn)計(jì)算，而財(cái)務(wù)上往往對未來事件進(jìn)行決策，會面臨很多不確定因素。事實(shí)上，許多管理者將利潤最大化作為企業(yè)的短期目標(biāo)。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（二）每股收益最大化或資本凈利率最大化四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)每股收益是凈利與普通股股數(shù)之比，資本凈利率是凈利與資本額之比，這兩個(gè)指標(biāo)從相對數(shù)的角度反映了企業(yè)投資與獲利的關(guān)系。這兩個(gè)指標(biāo)可以進(jìn)行不同規(guī)模企業(yè)之間的比較，或進(jìn)行同一企業(yè)不同時(shí)期的比較，以反映其經(jīng)濟(jì)效益的高低。這兩個(gè)指標(biāo)以實(shí)現(xiàn)的凈利為對象計(jì)算，仍未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)大小，也不能避免企業(yè)的短期行為。事實(shí)上，許多投資者把每股利潤最大化作為評價(jià)公司業(yè)績最重要的指標(biāo)。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（三）企業(yè)價(jià)值最大化四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大為目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值可以表現(xiàn)為企業(yè)所能創(chuàng)造的未來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。這一概念包含了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值兩個(gè)方面。企業(yè)價(jià)值最大化也存在著一定的局限性：（1）企業(yè)價(jià)值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司來說，股價(jià)的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值（或股東財(cái)富）的變化，但是，股價(jià)的變動是由多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價(jià)格很難準(zhǔn)確反映企業(yè)的價(jià)值或股東的財(cái)富。（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價(jià)值。而在對企業(yè)進(jìn)行評估時(shí)，受評估標(biāo)準(zhǔn)和方法的影響，很難做到客觀準(zhǔn)確。（3）近年來，隨著上市公司的增多和企業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化目標(biāo)逐步為廣大企業(yè)所接受。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）股東與經(jīng)營者五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)1.經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離經(jīng)營者的目標(biāo)和股東不完全一致，經(jīng)營者有可能會為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益。這種背離表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。（1）道德風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。他們沒有必要為提高股價(jià)而冒險(xiǎn)，股價(jià)上漲的好處將歸于股東，如若失敗，他們的“身價(jià)”將下跌。他們不會做錯(cuò)事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時(shí)間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題，只是道德問題，股東很難追究他們的責(zé)任。（2）逆向選擇。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車，借口工作需要亂花股東的錢，蓄意壓低股票價(jià)格，以自己的名義借款買回，導(dǎo)致股東財(cái)富受損，等等。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）股東與經(jīng)營者五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)2.協(xié)調(diào)經(jīng)營者與股東矛盾的方法為了防止經(jīng)營者背離股東的目標(biāo)，可以采用以下兩種方法。（1）監(jiān)督。經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的前提是雙方的信息不對稱，主要是經(jīng)營者了解的信息比股東多。避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的出路是股東獲取更多的信息，對經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督，在經(jīng)營者背離股東目標(biāo)時(shí)，減少其各種形式的報(bào)酬，甚至解雇他們。（2）激勵(lì)。防止經(jīng)營者背離股東利益的另一種方法是采用激勵(lì)措施，使經(jīng)營者分享企業(yè)增加的財(cái)富，鼓勵(lì)他們采取符合股東利益最大化的行動。通常，股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方法來協(xié)調(diào)與經(jīng)營者的矛盾。監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要尋求使三項(xiàng)之和最小的解決辦法。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（二）股東與債權(quán)人五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)當(dāng)公司向債權(quán)人借入資金后，二者也就形成了一種委托代理關(guān)系。債權(quán)人把資金借給公司，其目標(biāo)是到期時(shí)收回本金，并獲得約定的利息；公司借款的目的是用它擴(kuò)大經(jīng)營，投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營項(xiàng)目，二者的目標(biāo)并不一致。債權(quán)人事先知道借出資金是有風(fēng)險(xiǎn)的，并把這種風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)報(bào)酬納入利率。債權(quán)人通常要考慮的因素包括公司現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)計(jì)公司新增資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、公司現(xiàn)有的負(fù)債比率、公司未來的資本結(jié)構(gòu)等。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（三）企業(yè)目標(biāo)與社會責(zé)任五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)企業(yè)的目標(biāo)和社會的目標(biāo)（環(huán)境保護(hù)、清潔生產(chǎn)、綠色營銷等）在許多方面是一致的。企業(yè)在追求自己的目標(biāo)時(shí)，自然會使社會受益。例如，企業(yè)為了生存，必須要生產(chǎn)出符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會的需求；企業(yè)為了發(fā)展，要擴(kuò)大規(guī)模，自然會增加職工人數(shù)，解決社會的就業(yè)問題；企業(yè)為了獲利，必須提高勞動生產(chǎn)率，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，改善服務(wù)，從而提高社會生產(chǎn)效率和公眾的生活水平。股東只是社會的一部分人，他們在謀求自己利益的時(shí)候，不應(yīng)當(dāng)損害他人的利益。為此，國家頒布了一系列保護(hù)公眾利益的法律，如《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國反不正當(dāng)競爭法》《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》《中華人民共和國合同法》《中華人民共和國消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》和《中華人民共和國質(zhì)量法》等，通過這些法律調(diào)節(jié)股東和社會公眾的利益。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（一）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一、財(cái)務(wù)管理的對象建立一個(gè)新企業(yè)時(shí)，首先必須要解決兩個(gè)問題：一是制訂規(guī)劃，明確經(jīng)營的項(xiàng)目和規(guī)模；二是籌集必需的資金，作為最初的資本。沒有資金，企業(yè)的規(guī)劃無法實(shí)施，不能開始運(yùn)營。企業(yè)建立后，現(xiàn)金變?yōu)榻?jīng)營用的各種資產(chǎn)，在運(yùn)營中又陸續(xù)變?yōu)楝F(xiàn)金。在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種流轉(zhuǎn)過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)周而復(fù)始，不斷循環(huán)，稱為現(xiàn)金循環(huán)或資金循環(huán)。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（二）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡一、財(cái)務(wù)管理的對象1.影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部原因（1）盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。盈利企業(yè)如不打算擴(kuò)充規(guī)模，其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一般比較順暢。它在短期循環(huán)中的現(xiàn)金收支大體平衡，稅后凈利使企業(yè)現(xiàn)金有富余，長期循環(huán)中的折舊、撤銷等也會積存現(xiàn)金。（2）虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)分為兩類：一類是虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去；另一類是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。（3）擴(kuò)充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)，都會遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況。首先，應(yīng)從企業(yè)內(nèi)部籌集擴(kuò)充項(xiàng)目所需現(xiàn)金。其次，當(dāng)內(nèi)部籌集的現(xiàn)金不能滿足擴(kuò)充需要時(shí)，可以從外部籌集。從外部籌集的現(xiàn)金，要承擔(dān)資本成本，將來要還本付息、支付股利等，引起未來的現(xiàn)金流出。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（二）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡一、財(cái)務(wù)管理的對象2.影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的外部原因除了企業(yè)本身盈虧和擴(kuò)充項(xiàng)目之外，外部環(huán)境的變化也會影響企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。具體包括以下四個(gè)方面：（1）市場的季節(jié)性變化。生產(chǎn)和銷售的季節(jié)性變化使得采購和支付工資費(fèi)用所需現(xiàn)金也發(fā)生季節(jié)性變化。（2）經(jīng)濟(jì)的波動。由于社會經(jīng)濟(jì)“冷”或“熱”的波動直接影響著現(xiàn)金需求，所以也影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。（3）通貨膨脹。通貨膨脹會使企業(yè)遭遇現(xiàn)金短缺的困境，造成現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。（4）競爭。競爭會對企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響。價(jià)格競爭會使企業(yè)立即減少現(xiàn)金流入，而廣告競爭會立即增加企業(yè)的現(xiàn)金流出。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（一）財(cái)務(wù)預(yù)測二、財(cái)務(wù)管理的職能財(cái)務(wù)預(yù)測是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動做出較為具體的預(yù)計(jì)和測算的過程。財(cái)務(wù)預(yù)測可以測算各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù)；可以預(yù)測財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營目標(biāo)；可以測算各項(xiàng)定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)服務(wù)。財(cái)務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測法和定量預(yù)測法。定性預(yù)測法主要是利用直觀材料，依靠個(gè)人的主觀判斷和綜合分析能力，對事物未來的狀況和趨勢做出預(yù)測的一種方法；定量預(yù)測法主要是根據(jù)變量之間存在的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來進(jìn)行預(yù)測的方法。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（二）財(cái)務(wù)決策二、財(cái)務(wù)管理的職能財(cái)務(wù)決策是指按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進(jìn)行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類：一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法，即根據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)來判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊(duì)法、歸類法等；另一類是定量分析法，常用的方法有優(yōu)選對比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（三）財(cái)務(wù)計(jì)劃二、財(cái)務(wù)管理的職能財(cái)務(wù)計(jì)劃是指根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)測的結(jié)果，對財(cái)務(wù)活動進(jìn)行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實(shí)到每一計(jì)劃期間的過程。財(cái)務(wù)計(jì)劃主要通過指標(biāo)和表格，以貨幣形式反映在一定的計(jì)劃期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金及其來源、財(cái)務(wù)收入和支出、財(cái)務(wù)成果及其分配的情況。確定財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。財(cái)務(wù)預(yù)算是根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和各種預(yù)測信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程。它是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分解和落實(shí)。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（四）財(cái)務(wù)控制二、財(cái)務(wù)管理的職能財(cái)務(wù)控制是指利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)和過程。財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（五）財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)管理的職能財(cái)務(wù)分析是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)地分析和評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析法、比率分析法、綜合分析法等。財(cái)務(wù)考核是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行比對，確定有關(guān)責(zé)任單位和個(gè)人完成任務(wù)的過程。財(cái)務(wù)考核與獎(jiǎng)懲緊密聯(lián)系，是貫徹責(zé)任制原則的要求，也是構(gòu)建激勵(lì)與約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)考核的形式多種多樣，可以用絕對指標(biāo)、相對指標(biāo)、完成百分比進(jìn)行考核，也可采用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價(jià)考核。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（一）企業(yè)籌資管理投資與籌資是密不可分的?；I資的要求是代價(jià)最低以及及時(shí)到位。籌資決策正是從這兩方面對資本進(jìn)行安排的。（二）企業(yè)投資管理財(cái)務(wù)管理必須根據(jù)企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的目標(biāo)，分析可供投資的各種機(jī)會，選擇對企業(yè)發(fā)展最有利的某項(xiàng)投資或某組投資組合，并根據(jù)項(xiàng)目的進(jìn)度，確定各階段的投資計(jì)劃。（三）營運(yùn)資本管理一方面，企業(yè)應(yīng)把培育知識資本作為財(cái)務(wù)管理工作的內(nèi)生性要素來看待；另一方面，在運(yùn)作資金時(shí)財(cái)務(wù)要有利于知識資本的培育，并將其作為最重要的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的核心，關(guān)系到整個(gè)企業(yè)資源的獲得和有效配置。為使企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值，財(cái)務(wù)決策必須滲透到可以計(jì)量的、增加企業(yè)價(jià)值的各個(gè)領(lǐng)域和環(huán)境中，因此，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容變得十分廣泛和復(fù)雜。從一般職能來看，財(cái)務(wù)管理內(nèi)容主要分為企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營運(yùn)資本管理和收益（股利）分配管理四個(gè)模塊。（四）收益（股利）分配管理股利分配是企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)利潤分配的一部分。第四節(jié)財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理原則也稱理財(cái)原則，是指人們對財(cái)務(wù)活動共同的、理性的認(rèn)識，它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。財(cái)務(wù)管理理論是從科學(xué)角度出發(fā)對財(cái)務(wù)管理進(jìn)行研究的成果，通常包括假設(shè)、概念、原理和原則等。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)是指人們在財(cái)務(wù)管理工作中使用的原則、程序和方法。財(cái)務(wù)管理原則是財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)的結(jié)合部分。一、財(cái)務(wù)管理原則的特征（1）財(cái)務(wù)管理原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。（2）財(cái)務(wù)管理原則必須符合大量觀察和事實(shí)，為多數(shù)人所接受。（3）財(cái)務(wù)管理原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。（4）財(cái)務(wù)管理原則為解決新的問題提供指引。（5）原則不一定在任何情況下都絕對正確。第四節(jié)財(cái)務(wù)管理原則13421、自利行為原則自利行為原則是指人們在進(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下，人們會選擇能對自己產(chǎn)生最大經(jīng)濟(jì)利益的行動。2、雙方交易原則雙方交易原則是指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益做出決策時(shí)，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。3、信號傳遞原則信號傳遞原則是指行動可以傳遞信息，并且比企業(yè)的聲明更有說服力。4、引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以依賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。二、財(cái)務(wù)管理的主要原則（一）關(guān)于競爭環(huán)境的原則第四節(jié)財(cái)務(wù)管理原則13421、有價(jià)值的創(chuàng)意原則有價(jià)值的創(chuàng)意原則是指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。2、比較優(yōu)勢原則比較優(yōu)勢原則是指專長能創(chuàng)造價(jià)值。比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論，分工能提高社會效率。3、期權(quán)原則期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。期權(quán)原則是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。4、凈增效益原則凈增效益原則是指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。二、財(cái)務(wù)管理的主要原則（二）關(guān)于創(chuàng)造價(jià)值的原則第四節(jié)財(cái)務(wù)管理原則13421、風(fēng)險(xiǎn)—報(bào)酬權(quán)衡原則風(fēng)險(xiǎn)—報(bào)酬權(quán)衡原則是指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對等關(guān)系，投資人必須對報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)做出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。2、投資分散化原則投資分散化原則是指不要把全部財(cái)富投資給一個(gè)公司，而要分散投資。3、期權(quán)原則資本市場是指證券買賣的市場。資本市場有效原則要求理財(cái)時(shí)注重市場對企業(yè)的估價(jià)。4、貨幣時(shí)間價(jià)值原則貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣在經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值原則是指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。二、財(cái)務(wù)管理的主要原則（三）關(guān)于財(cái)務(wù)交易的原則第五節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境一財(cái)務(wù)管理環(huán)境的含義、特征和分類（一）財(cái)務(wù)管理環(huán)境的含義（二）財(cái)務(wù)管理環(huán)境的特征（三）財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類1、復(fù)雜性和不確定性1、按照環(huán)境的層次性分類2、動態(tài)性2、按照環(huán)境因素的相對穩(wěn)定程度分類3、差異性3、按照環(huán)境因素的可控性分類財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指能夠?qū)ω?cái)務(wù)管理活動產(chǎn)生影響的各種因素的集合。按照系統(tǒng)論的觀點(diǎn)，所謂環(huán)境，就是指被研究系統(tǒng)的外部和對被研究系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的綜合。第五節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境二、財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r2.通貨膨脹3.宏觀經(jīng)濟(jì)政策4.經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期5.市場類型第五節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境（二）法律環(huán)境二、財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)在和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵循的各種法律、法規(guī)和規(guī)章（以下總稱法規(guī)）。企業(yè)在其經(jīng)營活動中，要和國家、其他企業(yè)或社會組織、企業(yè)職工或其他公民，國外的經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。國家管理這些經(jīng)濟(jì)活動和經(jīng)濟(jì)關(guān)系的手段包括行政手段、經(jīng)濟(jì)手段和法律手段三種。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，行政手段逐步減少，而經(jīng)濟(jì)手段，特別是法律手段日益增多，越來越多的經(jīng)濟(jì)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)活動的準(zhǔn)則用法律的28財(cái)務(wù)管理形式固定下來。同時(shí)，眾多經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政手段的使用，也必須逐步做到有法可依，從而轉(zhuǎn)化為法律手段的具體形式，真正實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)管理的法制化。企業(yè)的理財(cái)活動，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要和企業(yè)外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。在處理這些經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循有關(guān)的法律規(guī)范。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟(jì)行為，也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟(jì)活動提供保障。第五節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境（三）文化環(huán)境二、財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境1.專業(yè)文化對財(cái)務(wù)管理的影響2.社會文化差異對財(cái)務(wù)管理的影響（1）個(gè)體主義或集體主義的差異對財(cái)務(wù)管理的影響。（2）權(quán)力距離大小的差異對財(cái)務(wù)管理的影響。（3）不確定性規(guī)避程度的差異對財(cái)務(wù)管理的影響。（4）陽性特征或陰性特征的差異對財(cái)務(wù)管理的影響。第五節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境（四）金融環(huán)境二、財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境1.金融市場按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可以分為以下幾類。（1）貨幣市場和資本市場。（2）債務(wù)市場和股權(quán)市場。（3）發(fā)行市場和流通市場。（4）資金市場、外匯市場和黃金市場。（5）場內(nèi)市場和場外市場。2.金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)是從事金融業(yè)務(wù)的主要機(jī)構(gòu)，在我國有銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)兩大類。3.金融工具金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從提供方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。第五節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境三、財(cái)務(wù)管理內(nèi)部環(huán)境++--（一）企業(yè)整體財(cái)務(wù)管理水平財(cái)務(wù)管理水平是指企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理體系、規(guī)章制度、各項(xiàng)內(nèi)部控制制度及財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)、水平等。（二）財(cái)務(wù)決策者的素質(zhì)財(cái)務(wù)決策者的素質(zhì)是指決策者的專業(yè)水平、文化層次、經(jīng)營管理的經(jīng)驗(yàn)、知識面的廣博程度、開拓進(jìn)取精神和創(chuàng)新意識等綜合素質(zhì)。（三）企業(yè)的總體規(guī)模及結(jié)構(gòu)企業(yè)總體規(guī)模包括企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模及結(jié)構(gòu)、企業(yè)資金規(guī)模及結(jié)構(gòu)、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)資金規(guī)模的適應(yīng)性。企業(yè)總體規(guī)模即資產(chǎn)的總體規(guī)模，是指企業(yè)擁有的流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形及其他資產(chǎn)的總量，它代表了企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的總體實(shí)力。（四）企業(yè)文化企業(yè)活動是多種多樣的，但都圍繞企業(yè)營利和企業(yè)發(fā)展進(jìn)行。因此，企業(yè)文化必須是圍繞協(xié)調(diào)各種利益關(guān)系而建立起來的文化，必須是有利于企業(yè)基本宗旨的實(shí)現(xiàn)而建立起來的文化。企業(yè)文化的主要內(nèi)容是核心價(jià)值觀。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)部對企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響的各種因素。本章小結(jié)本章簡單介紹了財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展過程。財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動是指企業(yè)的資金運(yùn)動，具體而言是指資金的籌集、資金的投放和資金的分配。資金在運(yùn)動的過程中會與各方面發(fā)生各種經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，這種關(guān)系就是財(cái)務(wù)關(guān)系。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是使企業(yè)價(jià)值最大化。這里的價(jià)值是指企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場價(jià)值，體現(xiàn)和反映了企業(yè)未來潛在的獲利能力。財(cái)務(wù)管理原則有三類：關(guān)于競爭環(huán)境的原則（包括自利行為原則、雙方交易原則、信號傳遞原則和引導(dǎo)原則）；關(guān)于創(chuàng)造價(jià)值的原則（包括有價(jià)值的創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢原則、期權(quán)原則和凈增效益原則）；關(guān)于財(cái)務(wù)交易的原則（包括風(fēng)險(xiǎn)——報(bào)酬權(quán)衡原則、投資分散原則、資本市場有效原則和貨幣時(shí)間價(jià)值原則）。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境包括外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境。財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、文化環(huán)境和金融環(huán)境等。財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境包括企業(yè)整體財(cái)務(wù)管理水平、財(cái)務(wù)決策者素質(zhì)、企業(yè)的總體規(guī)模及結(jié)構(gòu)和企業(yè)文化。THANKSFORYOURWATCHING

財(cái)務(wù)管理

第一章總論第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第三章財(cái)務(wù)分析第四章籌資管理第五章資本成本與資本結(jié)構(gòu)決策第六章投資管理第七章營運(yùn)資本管理第八章收益分配管理第九章互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)財(cái)務(wù)管理常用系數(shù)表目錄CONTENTS第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念1、理解并掌握時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；2、理解風(fēng)險(xiǎn)和收益的含義；3、了解投資過程中風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系；學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（一）財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理一、資金時(shí)間價(jià)值概述資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的貨幣在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，即使不存在通貨膨脹，等量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量也不相等。如果將今天的1元錢存入銀行，可以得到銀行利息；如果把它用于投資，可以取得一定的利潤。將今天的1元錢存入銀行，如果1年后得到1.10元，那說明1元錢經(jīng)過1年時(shí)間的投資增加了0.10元，這個(gè)增值額就是資金的時(shí)間價(jià)值。資金的時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式：一種是相對數(shù)形式，即資金的時(shí)間價(jià)值率，是指一定時(shí)期內(nèi)一定量的資金增值額與本金的比率；另一種是絕對數(shù)形式，即資金的時(shí)間價(jià)值額，是指一定時(shí)期內(nèi)一定量資金的增值額。從量的規(guī)定性來看，資金的時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。由于競爭，市場經(jīng)濟(jì)中各部門投資的利潤率趨于平均化，因此，資金的時(shí)間價(jià)值成為評價(jià)投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)。把資金的時(shí)間價(jià)值引入財(cái)務(wù)管理，主要是對資金的籌集、投放、使用和收回等活動從量上進(jìn)行分析，是提高財(cái)務(wù)管理水平，搞好籌資、投資、分配決策的有效保證。單利是指在規(guī)定的期限內(nèi)，只就本金計(jì)算利息。單利是計(jì)算利息的一種方法，主要特點(diǎn)是對本金產(chǎn)生的利息不計(jì)息。單利的計(jì)算包括計(jì)算單利利息、單利終值和單利現(xiàn)值。在單利計(jì)算中，經(jīng)常使用以下符號：I代表利息；P代表現(xiàn)值；F代表終值；i代表每一利息期的利率（折現(xiàn)率）；n代表計(jì)算利息的期數(shù)。1.單利利息的計(jì)算單利利息是指在規(guī)定的期限內(nèi)只就本金所計(jì)算的利息，而對規(guī)定的期限內(nèi)所產(chǎn)生的利息不計(jì)算利息。其計(jì)算公式為：I=P×i×n2.單利終值的計(jì)算單利終值是指按單利計(jì)算的某一特定資金額在一定時(shí)期期末的本利和。其計(jì)算公式為：F=P×(1+i×n)3.單利現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值是指將以后某一特定時(shí)期的資金按單利折現(xiàn)為現(xiàn)在的價(jià)值，單利現(xiàn)值的計(jì)算是單利終值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（一）單利的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算復(fù)利是指在一定期間（如1年）內(nèi)，按一定利率將本金所生利息加入本金再計(jì)利息，俗稱利滾利。復(fù)利的計(jì)算包括復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值和復(fù)利利息。1.復(fù)利終值復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利和。其計(jì)算公式為：式中的（1+i）n稱為“復(fù)利終值系數(shù)”或“1元的復(fù)利終值”，表示現(xiàn)在的1元錢按一定的利率計(jì)算若干時(shí)期以后值多少錢，用符號（F/P,i,n）表示。復(fù)利終值系數(shù)也可以通過查閱復(fù)利終值系數(shù)表直接獲得，該表見書后附表一。2.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值相當(dāng)于原始本金，是指在今后某一特定時(shí)間收到或支付的一定款項(xiàng)，按折現(xiàn)率所計(jì)算的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。其計(jì)算公式為：即：第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（二）復(fù)利的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常記作A。年金有兩個(gè)特點(diǎn)：一是每期相隔時(shí)間相同；二是每期收入或支出的金額相同。年金的形式多種多樣，如租金、折舊、保險(xiǎn)費(fèi)、等額分期收款、等額分期付款、償債基金等，都屬于年金。年金按每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等。其中普通年金應(yīng)用最為廣泛，其他幾種年金均是在普通年金的基礎(chǔ)上推算出來的。1.普通年金普通年金是指從第一年起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)，也稱后付年金。（1）普通年金終值的計(jì)算。普通年金終值是指每期期末收入或支出等額資金的復(fù)利終38財(cái)務(wù)管理值之和。其計(jì)算公式為：式中的稱為“年金終值系數(shù)”，是普通年金為1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記為(F/A,i,n)，通過直接查閱年金終值系數(shù)表求得有關(guān)數(shù)值，該表見書后附表三。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）年金的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（2）償債基金的計(jì)算。償債基金是指為了在約定的未來某一時(shí)點(diǎn)清償某種債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。每次形成的等額準(zhǔn)備金類似年金存款，同樣可以獲得按復(fù)利計(jì)算的利息，債務(wù)實(shí)際上等于年金終值。償債基金的計(jì)算是年金終值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：式中的稱為“償債基金系數(shù)”，記為(A/F,i,n)，可通過年金終值系數(shù)的倒數(shù)推算出來。上式也可寫作：或第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）年金的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算。年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：式中的稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，是普通年金為1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金現(xiàn)值，記為(P/A,i,n)，可通過直接查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表求得有關(guān)數(shù)值，該表見書后附表四。（4）年資本回收額的計(jì)算。資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠的價(jià)值指標(biāo)，是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：式中的稱為“資本回收系數(shù)”，記為(A/P,i,n)，可通過年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)推算出來。上式也可寫作：或第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）年金的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算2.即付年金即付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額發(fā)生的收付系列款項(xiàng)，也稱先付年金、預(yù)付年金。它與普通年金的區(qū)別僅在于收付款時(shí)間的不同。（1）即付年金終值的計(jì)算。即付年金的終值是其最后一期期末時(shí)的本利和，是各期收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。n期即付年金與n期普通年金的付款次數(shù)相同，但n期即付年金比n期普通年金終值多計(jì)算一期利息，因此，在n期普通年金終值的基礎(chǔ)上乘以(1+i)就是n期即付年金終值。其計(jì)算公式為：式中的稱為“即付年金終值系數(shù)”，它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)值減1所得的結(jié)果。通常記為[(P/A,i,n-1)+1]，通過查閱年金終值系數(shù)表得到(n-1)期的值，然后減去1便可得出對應(yīng)的即付年金終值系數(shù)的值。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）年金的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算2.即付年金（2）即付年金現(xiàn)值的計(jì)算。n期即付年金現(xiàn)值與n期普通年金現(xiàn)值的期限相同，但由于其付款時(shí)間不同，n期即付年金現(xiàn)值比n期普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期。因此，在n期普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上乘以(1+i)就是n期即付年金的現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：式中的稱為“即付年金現(xiàn)值系數(shù)”，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)值加1所得的結(jié)果。通常記為

，通過查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表得到(n-1)期的值，然后加1，便可得出對應(yīng)的即付年金現(xiàn)值系數(shù)的值。即付年金現(xiàn)值公式可寫為：或：第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）年金的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算3.遞延年金遞延年金是指第一次收付款項(xiàng)發(fā)生時(shí)間與第一期無關(guān)，而是隔若干期（假設(shè)s期，s≥1）后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的年金都是遞延年金。遞延年金終值的大小與遞延期無關(guān)，故其計(jì)算方法與普通年金終值相同。遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：第一種方法：第二種方法：上述第一種方法是先計(jì)算出n期普通年金現(xiàn)值，然后減去前s期的普通年金現(xiàn)值，即得遞延年金的現(xiàn)值；第二種方法是先將此遞延年金視為（n-s）期普通年金，求出在第s期期末的現(xiàn)值，然后再折算為第零期的現(xiàn)值。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）年金的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算4.永續(xù)年金永續(xù)年金是指無期限等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金?，F(xiàn)實(shí)中的存本取息，可視為永續(xù)年金的一個(gè)例子。永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，也就沒有終值。通過普通年金現(xiàn)值可推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）年金的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算根據(jù)復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式可得折現(xiàn)率（利息率）的計(jì)算公式為：若已知F、P、n，不用查表便可直接計(jì)算出折現(xiàn)率（利息率）。永續(xù)年金折現(xiàn)率（利息率）i的計(jì)算比較簡單。若已知P、A，則根據(jù)公式P=A/i，即得i的計(jì)算公式為：普通年金折現(xiàn)率（利息率）i的計(jì)算比較復(fù)雜，無法直接套用公式，而必須利用有關(guān)的系數(shù)表。根據(jù)普通年金終值F和年金現(xiàn)值P的計(jì)算公式可推算出年金終值系數(shù)(F/A,i,n)和年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,i,n)的計(jì)算公式：根據(jù)已知的F、A，可求出F/A的值。通過查年金終值系數(shù)表，有可能在表內(nèi)n期里找到等于F/A的系數(shù)值，只要讀出該系數(shù)所在列的i值，即為所求的i。同理，根據(jù)已知的P、A，可求出P/A的值。通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可求出i值。必要時(shí)可采用內(nèi)插法。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（一）折現(xiàn)率的推算三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題利用年金現(xiàn)值系數(shù)表推算i的步驟：計(jì)算出P/A的值，設(shè)P/A=a。查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。沿著已知n所在的行橫向查找，若恰好能找到某一系數(shù)值等于a，則該系數(shù)值所在的列相對應(yīng)的利率便為所求的i值。若無法找到恰好等于a的系數(shù)值，就應(yīng)在表中n所在的行上找與a最接近的兩個(gè)左右臨界系數(shù)值，設(shè)為β1、β2所對應(yīng)的臨界利率1i、2i，然后運(yùn)用內(nèi)插法計(jì)算。依據(jù)內(nèi)插法，假定利率i同相關(guān)的系數(shù)在較小的范圍內(nèi)線性相關(guān)，因而可根據(jù)臨界系數(shù)β1、β2和臨界利率1i、2i，其計(jì)算公式為：第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（一）折現(xiàn)率的推算三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題期間n的推算，其原理和步驟同折現(xiàn)率（利息率）的推算相類似?，F(xiàn)以普通年金為例，說明在已知P、A、i的情況下，推算期間n的基本步驟：（1）計(jì)算出P/A的值，設(shè)P/A=a。（2）查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。沿著已知i所在的列縱向查找，若恰好能找到某一系數(shù)值等于a，則該系數(shù)值所在的行相對應(yīng)的n值便為所求的期間值。（3）若無法找到恰好等于a的系數(shù)值，就在該列查找與a最接近的兩個(gè)上下臨界系數(shù)值β1、β2及對應(yīng)的臨界期間n1、n2，然后運(yùn)用內(nèi)插法求n。其計(jì)算公式為：第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（二）期間的推算三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題以上有關(guān)計(jì)算均假定利率為年利率，每年復(fù)利一次。但實(shí)際上，復(fù)利的計(jì)息期不一定總是1年，也有可能是季度、月或日。在復(fù)利計(jì)算中，如按年復(fù)利計(jì)息，1年就是1個(gè)計(jì)息期；如按季復(fù)利計(jì)息，1季就是1個(gè)計(jì)息期，1年就有4個(gè)計(jì)息期；如按月復(fù)利計(jì)息，1月就是1個(gè)計(jì)息期，1年就有12個(gè)計(jì)息期。計(jì)息期越短，1年中按復(fù)利計(jì)息的次數(shù)就越多，利息額就會越大。這就需要明確三個(gè)概念：報(bào)價(jià)利率、計(jì)息期利率和有效年利率。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）報(bào)價(jià)利率、計(jì)息期利率和有效年利率三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題1.報(bào)價(jià)利率報(bào)價(jià)利率是指銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的利率，也稱為名義利率。在提供報(bào)價(jià)利率時(shí)，還必須同時(shí)提供每年的復(fù)利次數(shù)（或計(jì)息期的天數(shù)），否則其意義是不完整的。2.計(jì)息期利率計(jì)息期利率是指借款人每期支付利息的利率。它可以是年利率，也可以是半年利率、季度利率、每月或每日利率，其計(jì)算公式為：當(dāng)1年內(nèi)復(fù)利幾次時(shí)，實(shí)際得到的利率要比報(bào)價(jià)利率高。而且當(dāng)報(bào)價(jià)利率一定的情況下，1年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越多，實(shí)際得到的利率就越高。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）報(bào)價(jià)利率、計(jì)息期利率和有效年利率三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題3.有效年利率有效年利率是指按給定的期間利率每年復(fù)利m次時(shí)，能夠產(chǎn)生的相同結(jié)果的年利率，也稱等價(jià)年利率，即實(shí)際年利率。每年復(fù)利一次的年利率即為有效年利率（實(shí)際利率），其計(jì)算公式為：式中的r代表報(bào)價(jià)利率（名義利率），m代表復(fù)利次數(shù)，i代表有效年利率（實(shí)際利率）。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（三）報(bào)價(jià)利率、計(jì)息期利率和有效年利率三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題本金P的n期復(fù)利息等于：

I=F-P第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（四）復(fù)利息三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題前面所講的年金每次收入或支出的款項(xiàng)都是相等的。但在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，更多的情況是每次收入或支出的款項(xiàng)并不相等，而且經(jīng)常需要計(jì)算這些不等額現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入量或現(xiàn)金流出量）的現(xiàn)值之和。假設(shè)：A0代表第0年年末的付款；A1代表第1年年末的付款；A2代表第2年年末的付款；……An代表第n年年末的付款。那么，不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算如圖2-1所示。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（五）不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題在年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下，能用年金計(jì)算現(xiàn)值的部分用年金計(jì)算，不能用年金計(jì)算的部分用復(fù)利公式計(jì)算，然后與年金計(jì)算部分相加，即可得出年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值。第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值（六）年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值計(jì)算三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義“風(fēng)險(xiǎn)”一詞，在近代生活中使用越來越頻繁。《現(xiàn)代漢語詞典》對“風(fēng)險(xiǎn)”進(jìn)行了解釋，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是“可能發(fā)生的危險(xiǎn)”，似乎風(fēng)險(xiǎn)是危險(xiǎn)中的一種，是“危險(xiǎn)”中“可能發(fā)生”的部分。人們在日常生活中講的“風(fēng)險(xiǎn)”，實(shí)際上是指危險(xiǎn)，意味著損失或失敗，是一種不好的事情。一、風(fēng)險(xiǎn)的基本概念第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營管理活動總是處于或大或小的風(fēng)險(xiǎn)之中。一般來說，高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高收益，也伴隨著高損失。因冒風(fēng)險(xiǎn)而得到的超過資金時(shí)間價(jià)值的報(bào)酬，稱為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。這種報(bào)酬是企業(yè)因冒風(fēng)險(xiǎn)而得到的額外報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的，超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬，是用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來表示的。如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的或期望的投資報(bào)酬率便是資金時(shí)間價(jià)值（無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。即：

假定資金時(shí)間價(jià)值為5%，某項(xiàng)投資期望投資報(bào)酬率為15%，如果不考慮通貨膨脹因素，該項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率便是10%。一、風(fēng)險(xiǎn)的基本概念第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析（一）按投資主體的不同分類按投資主體的不同，風(fēng)險(xiǎn)可分為市場風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)是指那些對所有公司都會產(chǎn)生影響的因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等。這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對象，不能通過多角化投資來分散，因此也稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，一個(gè)人投資股票，不論買哪一種股票，他都要承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)各種股票的價(jià)格都會不同程度地下跌。公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件所造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、沒有爭取到重要合同、訴訟失敗等。這類事件是隨機(jī)發(fā)生的，因而可以通過多角化投資來分散，這類風(fēng)險(xiǎn)也可稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，一個(gè)人投資股票時(shí)，買幾種不同的股票，比只買一種股票所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要小。二、風(fēng)險(xiǎn)的種類第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析（二）按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分類按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因不同，風(fēng)險(xiǎn)可分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)，它是任何商業(yè)活動都有的，也稱商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，受到來自企業(yè)內(nèi)部和外部諸多因素的影響，具有很大的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性，也稱籌資風(fēng)險(xiǎn)。目前，絕大部分企業(yè)都要采用負(fù)債經(jīng)營的形式。二、風(fēng)險(xiǎn)的種類第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)總是客觀存在的，并廣泛地影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)活動和經(jīng)營活動。因此，正視風(fēng)險(xiǎn)并將風(fēng)險(xiǎn)程度予以量化，進(jìn)行較為準(zhǔn)確的衡量，便成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的一項(xiàng)重要工作。人們在對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量時(shí)，往往采用概率和統(tǒng)計(jì)的方法。（一）概率分布在現(xiàn)實(shí)生活中，某一事件在完全相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，既可能出現(xiàn)這種結(jié)果又可能出現(xiàn)那種結(jié)果，我們稱這類事件為隨機(jī)事件。概率就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。用X表示隨機(jī)事件，iX表示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果，iP為出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。若iX出現(xiàn)，則1iP=。若iX不出現(xiàn)，則0iP=。把一般隨機(jī)發(fā)生的事件的概率定為0～1之間的某個(gè)數(shù)值。概率的數(shù)值越大，發(fā)生的可能性也就越大。所有可能結(jié)果出現(xiàn)的概率之和必定為1。概率必須滿足以下兩個(gè)要求：（1）所有概率（iP）都在0～1之間，即0≤iP≤1。（2）所有結(jié)果的概率之和等于1。將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排列，同時(shí)列出各種結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率，這一完整的描述稱為概率分布。三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析（二）期望值期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。期望報(bào)酬率是各種可能的報(bào)酬率以其概率為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率。期望報(bào)酬率反映預(yù)期收益的平均化，在各種不確定性因素的影響下，它代表著投資者的合理預(yù)期。其計(jì)算公式為：式中的Ε代表期望報(bào)酬率，n代表可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析（三）離散程度離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，一般來說，離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。反映隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)有平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率和全距等。常用的是方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率。1.方差方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)數(shù)值。其計(jì)算公式為：式中的表示方差。三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析2.標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差也稱均方差或標(biāo)準(zhǔn)差，是方差的算術(shù)平方根。標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，用以反映離散程度。其計(jì)算公式為：式中的δ代表期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差。三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析3.標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是反映隨機(jī)變量離散程度的重要指標(biāo)，是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值的比值，通常用符號q表示。其計(jì)算公式為：方差和標(biāo)準(zhǔn)離差是一個(gè)絕對數(shù)，只能用來比較相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，而不能用來比較期望值不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。對于期望值不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度的比較，只能借助標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大；反之，則風(fēng)險(xiǎn)越小。計(jì)算結(jié)果表明，A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)比B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)要小。三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析（四）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)離差率雖然能正確反映投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，但還不是我們所要求得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，還必須借助一個(gè)系數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)是指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與標(biāo)準(zhǔn)離差率的比率，它把標(biāo)離差率換算成風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一個(gè)參數(shù)。它可以是經(jīng)驗(yàn)數(shù)值，通常由投資者根據(jù)以往的同類項(xiàng)目或主觀經(jīng)驗(yàn)加以確定，也可以根據(jù)有關(guān)歷史資料采用高低點(diǎn)法計(jì)算求得。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)一般用b表示。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率就越高。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用下式表示：式中的RR為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)。投資總報(bào)酬率可表示為：式中的K為投資總報(bào)酬率，RF為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量第三節(jié)利息率利息率簡稱利率，是資金使用權(quán)的交易價(jià)格，是利息與本金的比率。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，利率可分為以下幾種類型。一、利息率的分類按利率間的變動關(guān)系，利率可分為基準(zhǔn)利率與套算利率。基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存條件下起決定作用的利率，在西方它一般是指中央銀行的再貼現(xiàn)率，在我國一般指中央銀行對其他商業(yè)銀行的再貸款利率。套算利率是指在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上，由各商業(yè)銀行根據(jù)具體貸款特點(diǎn)而換算出的利率，主要依據(jù)企業(yè)的資信等級不同而定，如AAA級、AA級和A級，各級之間的利率差介于0.25%～1%之間。第三節(jié)利息率（一）按利率間的變動關(guān)系分類一、利息率的分類按利率形成的機(jī)制，利率可分為市場利率和法定利率。市場利率是指根據(jù)資金市場上的供求關(guān)系，隨市場規(guī)律而自由變動的利率。法定利率也稱官方利率，我國法定利率由國務(wù)院統(tǒng)一制定、中國人民銀行統(tǒng)一管理。發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家以市場利率為主，同時(shí)有法定利率，但一般法定利率與市場利率無顯著脫節(jié)現(xiàn)象。第三節(jié)利息率（二）按利率形成的機(jī)制分類一、利息率的分類按債權(quán)人取得的報(bào)酬情況，利率可分為名義利率和實(shí)際利率。名義利率有兩種含義：一種含義是前面講的報(bào)價(jià)利率；另一種含義是指包含對物價(jià)上漲補(bǔ)償?shù)睦省?shí)際利率是扣除物價(jià)因素的補(bǔ)償、在貨幣購買價(jià)不變情況下的利率。名義利率與實(shí)際利率兩者之間的關(guān)系為：式中的R代表名義利率，r代表實(shí)際利率，IP代表預(yù)計(jì)的通貨膨脹率。上述關(guān)系可簡化為：由于物價(jià)不斷上漲是一種普遍趨勢，所以名義利率一般都高于實(shí)際利率。第三節(jié)利息率（三）按債權(quán)人取得的報(bào)酬情況分類一、利息率的分類按利率與市場資金的供求關(guān)系，利率可分為固定利率和浮動利率。固定利率是指在整個(gè)貸款期內(nèi)固定不變的利率。浮動利率是指在貸款期內(nèi)隨市場借貸資金供求關(guān)系變化而在一定范圍內(nèi)調(diào)整的利率。第三節(jié)利息率（四）按利率與市場資金的供求關(guān)系分類一、利息率的分類按利率與時(shí)間長短關(guān)系，利率可分為年利率、月利率和日利率。年利率是指按年計(jì)息的利率，一般以本金的百分之幾表示，通常稱年息幾厘幾毫。如年息5厘4毫即表明本金為100元的年利息額為5.4元，年利率為5.4%。月利率是按月計(jì)息的利率，一般為本金的千分之幾。如月息6厘即表明本金為1000元的月利息額為6元，月利率為6‰。日利率是按日計(jì)息的利率。第三節(jié)利息率（五）按利率與時(shí)間長短關(guān)系分類一、利息率的分類第三節(jié)利息率在金融市場上，利率是資金使用權(quán)的交易價(jià)格。一般來說，金融市場上資金的購買價(jià)格可用下面的公式表示：利率=純利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率二、利率的決定因素純利率是指無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。例如，在沒有通貨膨脹時(shí)，國庫券（國債）的利率可以視為純利率。純利率的高低受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。（1）利息是利潤的一部分，所以利率依存于利潤率，并受平均利潤率的制約。一般來說，利率隨平均利潤率的提高而提高。利率的最高界限不能超過平均利潤率，否則，企業(yè)不會借入款項(xiàng)；利率的最低界限大于零，不能等于或小于零，否則提供資金的人不會拿出資金。至于利率占平均利潤率的比重，則取決于金融業(yè)和工商業(yè)之間的競爭結(jié)果。（2）在平均利潤率不變的情況下，金融市場上的供求關(guān)系決定市場利率水平。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，資金需求量上升，若供應(yīng)量不變，則利率上升；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)則正好相反。（3）政府為防止經(jīng)濟(jì)過熱，通過中央銀行減少貨幣供應(yīng)量，資金供應(yīng)減少，則利率上升；政府為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加貨幣發(fā)行，則情況相反。第三節(jié)利息率（一）純利率二、利率的決定因素通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實(shí)報(bào)酬下降。因此投資者在把資金交給借款人時(shí)，會在純利率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失。因此，每次發(fā)行國庫券的利率隨預(yù)期的通貨膨脹率變化，它近似等于純利率加預(yù)期通貨膨脹率。第三節(jié)利息率（二）通貨膨脹附加率二、利率的決定因素投資者除了關(guān)心通貨膨脹附加率之外，還會關(guān)心資金的使用者能否保證投資者收回本金并取得一定的收益。這種風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者要求的收益率就越高。實(shí)證研究表明，公司長期債券的風(fēng)險(xiǎn)大于國庫券，要求的收益率也高于國庫券；普通股票的風(fēng)險(xiǎn)大于公司債券，要求的收益率也高于公司債券；小公司普通股票的風(fēng)險(xiǎn)大于大公司的普通股票，要求的收益率也同樣大于大公司的普通股票。風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的收益率也越高，風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在對應(yīng)關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)附加率是投資者要求的除純利率和通貨膨脹附加率之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。第三節(jié)利息率（三）風(fēng)險(xiǎn)附加率二、利率的決定因素利率作為資金使用權(quán)的市場價(jià)格，是企業(yè)財(cái)務(wù)投資決策的重要杠桿。在企業(yè)投資決策中，市場利率的水平首先會對企業(yè)的投資戰(zhàn)略起決定性作用。在市場利率低下時(shí)，企業(yè)會更多地選擇擴(kuò)張型投資，規(guī)模會不斷擴(kuò)大；反之，在利率持續(xù)攀升時(shí)，會在一定程度上抑制投資。企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目選擇時(shí)，尤其是在長期資本支出決策時(shí)，往往使用凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)來衡量其可行性，在選擇這些指標(biāo)時(shí)，必須涉及貼現(xiàn)率這一要素，而貼現(xiàn)率則主要體現(xiàn)為市場利率。第三節(jié)利息率（一）利率在投資決策中的重要作用三、利率在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用企業(yè)籌資決策，首先要考慮的問題是利率水平，不管是采用借款還是股權(quán)方式，利率都是判斷籌資合理性的主要因素。利率水平?jīng)Q定了企業(yè)籌資成本的水平，也會對企業(yè)選擇何種方式籌資、籌資的期限安排等，起到至關(guān)重要的作用。第三節(jié)利息率（二）利率在籌資決策中的重要作用三、利率在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用企業(yè)在盈余時(shí)，一般都會將部分利潤分配給投資者，而企業(yè)在決定分與不分、分多分少時(shí)，也都會考慮市場利率水平，也就是說利率是決定公司分配政策和方案的主要因素之一。一般而言，企業(yè)給予投資者的回報(bào)不應(yīng)低于市場平均無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。為了獲得投資者的持續(xù)投資以及未來的追加投資，企業(yè)應(yīng)盡量給予投資者高于市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益水平的報(bào)酬率，而市場利率正是市場平均收益率的最佳量化依據(jù)?？梢姡仕绞菦Q策當(dāng)局確定股利分配時(shí)的重要參數(shù)。第三節(jié)利息率（三）利率在分配決策中的重要作用三、利率在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用本章小結(jié)資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是財(cái)務(wù)管理必須考慮的重要內(nèi)容。本章重點(diǎn)介紹了資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算與運(yùn)用，尤其是復(fù)利現(xiàn)值和年金現(xiàn)值的計(jì)算，這些內(nèi)容關(guān)系著對以后章節(jié)的學(xué)習(xí)。在風(fēng)險(xiǎn)分析中主要介紹了風(fēng)險(xiǎn)的概念、種類及風(fēng)險(xiǎn)衡量。最后介紹了利率的分類、決定因素和作用。THANKSFORYOURWATCHING

財(cái)務(wù)管理

第一章總論第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第三章財(cái)務(wù)分析第四章籌資管理第五章資本成本與資本結(jié)構(gòu)決策第六章投資管理第七章營運(yùn)資本管理第八章收益分配管理第九章互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)財(cái)務(wù)管理常用系數(shù)表目錄CONTENTS第三章財(cái)務(wù)分析1.了解財(cái)務(wù)分析的目的和局限性；2.掌握財(cái)務(wù)分析的方法；3.掌握財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容；4.了解財(cái)務(wù)綜合分析的含義和方法。學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（一）財(cái)務(wù)分析的概念一、財(cái)務(wù)分析的概念及目的對于財(cái)務(wù)分析的定義有多種表述，其主要觀點(diǎn)有以下七種。（1）技術(shù)論。（2）判斷論。（3）過程論。（4）評價(jià)論。（5）經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科論。（6）活動論。（7）過程論。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（二）財(cái)務(wù)分析的目的一、財(cái)務(wù)分析的概念及目的財(cái)務(wù)分析的目的是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，幫助報(bào)表使用人更好地決策。最早的財(cái)務(wù)分析主要是為銀行服務(wù)的信用分析。由于借貸資本在公司資本中的比重不斷增加，銀行家需要對貸款人進(jìn)行信用調(diào)查和分析，逐步形成了償債能力分析等有關(guān)內(nèi)容。資本市場出現(xiàn)后，財(cái)務(wù)報(bào)表分析由為貸款銀行服務(wù)擴(kuò)展到為各種投資人服務(wù)。社會籌資范圍不斷擴(kuò)大，非銀行債權(quán)人和股權(quán)投資人增加，公眾進(jìn)入資本市場。投資人要求的市場信息更為廣泛，逐步形成了盈利能力分析、籌資結(jié)構(gòu)分析和利潤分配分析等新的內(nèi)容，發(fā)展出比較完善的外部分析體系。公司組織發(fā)展起來以后，經(jīng)理人員為獲得股東的好評和債權(quán)人的信任，需要改善公司的盈利能力和償債能力，逐步形成內(nèi)部分析的目的是找出管理行為和報(bào)表數(shù)據(jù)的關(guān)系，通過管理改善未來的財(cái)務(wù)報(bào)表。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述二、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析以企業(yè)的會計(jì)核算資料為基礎(chǔ)，通過對會計(jì)的核算資料進(jìn)行加工整理，得出一系列科學(xué)的、系統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以便進(jìn)行比較、分析和評價(jià)。這些會計(jì)核算資料包括日常核算資料和財(cái)務(wù)報(bào)告，但財(cái)務(wù)分析主要是以公開發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告為基礎(chǔ)，日常核算資料只作為財(cái)務(wù)分析的一種補(bǔ)充資料。因此，要做好財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作，首先要了解企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表體系。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表由資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表四張基本報(bào)表構(gòu)成。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（一）比較分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法比較分析法是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表中的相同指標(biāo)，確定其增減變動方向、數(shù)額和幅度，用以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果或現(xiàn)金流量變動趨勢的一種方法。比較分析法可以清楚地看出引起變化的重要原因、變動性質(zhì)，并預(yù)測企業(yè)的未來發(fā)展趨勢。比較分析法按比較對象可以分為：與本公司歷史比較，即不同時(shí)期指標(biāo)比較，也稱“趨勢分析”；與同類公司比較，即與行業(yè)平均水平或競爭對手比較，也稱“橫向比較”；與計(jì)劃預(yù)算比較，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃預(yù)算指標(biāo)比較，也稱“預(yù)算差異分析”。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（一）比較分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法1.絕對數(shù)比較分析法絕對數(shù)比較分析法是將連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)并列起來，比較其相同指標(biāo)金額變動差異及變動幅度，據(jù)以判斷企業(yè)發(fā)展變動趨勢的一種方法。比較時(shí)既要計(jì)算變動的差額，又要比較其變動的百分比。常見的有資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤表比較、現(xiàn)金流量表比較等。2.相對數(shù)比較分析法相對數(shù)比較分析法是將企業(yè)不同時(shí)期的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對比，觀察其變動差異及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景的一種方法。具體可以采用定基動態(tài)比率和環(huán)比動態(tài)比率。定基動態(tài)比率是以報(bào)告期數(shù)值與某一固定基期數(shù)值相比較計(jì)算的動態(tài)比率。環(huán)比動態(tài)比率是以報(bào)告期數(shù)值與上一期基期數(shù)值相比較計(jì)算的動態(tài)比率。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（一）比較分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法3.指標(biāo)構(gòu)成比較分析法指標(biāo)構(gòu)成比較分析法是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中某個(gè)總體指標(biāo)為100%，計(jì)算該總體各個(gè)組成部分占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動變化趨勢的一種方法。資產(chǎn)負(fù)債表將資產(chǎn)總額定為100%，利潤表將營業(yè)收入定為100%，現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額定為100%。這種分析方法既可用于不同企業(yè)之間的橫向比較，也可用于同一企業(yè)不同時(shí)期的縱向比較，這種比較方法可以消除不同企業(yè)規(guī)模差異產(chǎn)生的影響。縱向分析的一種重要形式是編制共同比財(cái)務(wù)報(bào)表。它不用金額表示，僅用百分比來表示財(cái)務(wù)報(bào)表的構(gòu)成。它能更好地揭示各構(gòu)成項(xiàng)目的變動差異和變動趨勢。運(yùn)用比較分析法時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：①用于進(jìn)行對比各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)在揭示口徑上必須一致；②剔除一些偶發(fā)因素的影響，使分析數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；③運(yùn)用例外原則，對某些有顯著變動的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，追究其產(chǎn)生的原因，以便采用相應(yīng)的對策。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（二）比率分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法1.構(gòu)成比率分析法構(gòu)成比率也稱結(jié)構(gòu)比率，是指部分占總體的比率。利用構(gòu)成比率分析法可以反映各部分占總體的比率是否適當(dāng)，總體的構(gòu)成是否協(xié)調(diào)、合理。2.效率比率分析法效率比率是經(jīng)濟(jì)活動中投入與產(chǎn)出的比率，也是所得與所費(fèi)的比率。利用效率比率分析法可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（二）比率分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法3.相關(guān)比率分析法相關(guān)比率是將兩個(gè)有內(nèi)在聯(lián)系的不同項(xiàng)目加以對比得出的比率。利用相關(guān)比率分析法能夠反映經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動的相互關(guān)系。運(yùn)用比率分析法時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：①對比指標(biāo)的相關(guān)性，即計(jì)算比率的分子和分母必須具有相關(guān)性，將不相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行對比是毫無意義的；②對比指標(biāo)口徑的一致性，即分子、分母計(jì)算口徑必須保持一致；③衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性，即運(yùn)用比率分析時(shí)需要選用一定的標(biāo)準(zhǔn)與之進(jìn)行對比，這些用于對比的指標(biāo)必須具有科學(xué)性。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（三）因素分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法因素分析法是從數(shù)量上確定各種因素的變動對某一指標(biāo)所產(chǎn)生的影響程度和影響方向的一種方法。這種分析方法的出發(fā)點(diǎn)是當(dāng)有若干因素對某一分析對象具有影響作用時(shí)，假定其他因素都無變化，再按順序逐一確定每一因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。因素分析法具體又可分為連環(huán)替代法和差額分析法兩種，后者是因素分析法的一種簡化形式。下面舉例說明。商運(yùn)公司2014年材料費(fèi)用的預(yù)算數(shù)與實(shí)際數(shù)資料如表3-4所示。資料中各項(xiàng)目與指標(biāo)的關(guān)系為：材料費(fèi)用=產(chǎn)量×單耗×單價(jià)預(yù)算數(shù)=1000×6×8=48000（元）實(shí)際數(shù)=1100×5.50×9=54450（元）產(chǎn)量費(fèi)用實(shí)際超過預(yù)算數(shù)=54450-48000=6450（元）第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（三）因素分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（三）因素分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法1.連環(huán)替代法第一步：按照產(chǎn)量、單耗、單價(jià)的順序逐個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行替代。預(yù)算數(shù)=1000×6×8=48000（元）①替代產(chǎn)量=1100×6×8=52800（元）②替代單耗=1100×5.50×8=48400（元）③替代單價(jià)=1100×5.50×9=54450（元）④第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（三）因素分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法1.連環(huán)替代法第二步：計(jì)算各因素的影響方向和影響程度。產(chǎn)量變動的影響=②-①=52800-48000=+4800（元）單耗變動的影響=③-②=48400-52800=-4400（元）單價(jià)變動的影響=④-③=54450-48400=+6050（元）三個(gè)因素共同影響=4800-4400+6050=6450（元）從上述計(jì)算可以看出，由于三個(gè)因素共同影響，實(shí)際數(shù)超過預(yù)算數(shù)6450元。在第二步計(jì)算中，“+”或“-”表示影響方向（若為“+”也可簡略不寫），“+”表示超支，是不利差異；“-”表示節(jié)約，是有利差異。金額表示影響程度。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（三）因素分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法1.連環(huán)替代法在運(yùn)用連環(huán)替代法時(shí)，應(yīng)注意以下三個(gè)問題：①構(gòu)成指標(biāo)各因素間有相互依存的關(guān)系，如本例中“材料費(fèi)用=產(chǎn)量×單耗×單價(jià)”這樣的關(guān)系。②因素替代的順序性。在各因素替代時(shí)，要注意各因素替代的先后順序，根據(jù)不同的分析目的、不同的理解，會有不同的排列順序。其順序一般為：先數(shù)量指標(biāo)后質(zhì)量指標(biāo)；先基礎(chǔ)指標(biāo)后派生指標(biāo)；先主要指標(biāo)后次要指標(biāo)。不同的排列順序，計(jì)算分析的結(jié)果不同，所以連環(huán)替代法具有一定的假定性。在分享時(shí)，應(yīng)力求這種順序的假定具有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義和合理性。③順序替代的連環(huán)性。每一因素變動影響程度和影響方向都是在上一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行的金額，并采用連環(huán)替代的方法確定各因素影響之和等于分析指標(biāo)的差異金額。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（三）因素分析法三、財(cái)務(wù)分析的方法2.差額分析法差額分析法直接用各因素實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)的差額來計(jì)算確定各因素對綜合指標(biāo)的影響程度和影響方向。根據(jù)表3-4商運(yùn)公司資料可知：產(chǎn)量變動的影響=（1100-1000）×6×8=+4800（元）單耗變動的影響=1100×（5.5-6）×8=-4400（元）單價(jià)變動的影響=1100×5.5×（9-8）=+6050（元）三個(gè)因素共同影響=4800-4400+6050=6450（元）在采用差額分析法時(shí)，連環(huán)替代法中的原則仍然適用并應(yīng)遵循。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（一）財(cái)務(wù)分析的原則四、財(cái)務(wù)分析的原則和局限性（1）從實(shí)際出發(fā)，實(shí)事求是，不能主觀臆斷，結(jié)論先行。（2）要全面地看問題，兼顧有利因素與不利因素、主觀因素和客觀因素。（3）注意事物之間的聯(lián)系，局部和全局的關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系。（4）要發(fā)展地看問題，注意過去、現(xiàn)在和將來之間的聯(lián)系。（5）要定量分析和定性分析相結(jié)合，要透過數(shù)字看本質(zhì)。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（二）財(cái)務(wù)分析的局限性四、財(cái)務(wù)分析的原則和局限性1.資料來源的局限性財(cái)務(wù)分析的很多資料均來自財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)報(bào)表是會計(jì)核算的產(chǎn)物，是按照會計(jì)基本假設(shè)與會計(jì)準(zhǔn)則編制的。財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性表現(xiàn)在以下五個(gè)方面：（1）根據(jù)幣值穩(wěn)定的假設(shè)，財(cái)務(wù)報(bào)表不反映通貨膨脹率和物價(jià)水平調(diào)整影響。（2）根據(jù)會計(jì)規(guī)范的要求，按年度分期報(bào)告。只報(bào)告短期信息，不提供反映長期潛力的信息。（3）根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，會計(jì)核算在面臨不確定因素的情況下，對可能發(fā)生的費(fèi)用或負(fù)債不能低估，而對資產(chǎn)或收益不能高估。因此，可能會出現(xiàn)夸大費(fèi)用和負(fù)債而低估收益和資產(chǎn)的情況。（4）會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定對同一會計(jì)事項(xiàng)，企業(yè)可以根據(jù)自身情況予以選擇不同的會計(jì)政策和不同的會計(jì)估計(jì)。（5）財(cái)務(wù)報(bào)表本身的真實(shí)可靠程度對財(cái)務(wù)分析也會產(chǎn)生影響。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（二）財(cái)務(wù)分析的局限性四、財(cái)務(wù)分析的原則和局限性2.財(cái)務(wù)分析方法的局限性對于比較分析法來說，在進(jìn)行實(shí)際操作時(shí)，比較的雙方具備可比性才有意義。比率分析法是針對單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行的，綜合程度較低，在某些情況下無法得出令人滿意的結(jié)論：比率分析指標(biāo)的計(jì)算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表之上的，這使其提供的信息與決策之間大打折扣。對于因素分析法來說，在計(jì)算各因素對綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度時(shí)，主觀假定各因素的變化順序而且規(guī)定每次只有一個(gè)因素發(fā)生變化，這些假定往往與事實(shí)不符。并且，無論何種分析法均是對過去經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的反映。隨著環(huán)境的變化，這些比較標(biāo)準(zhǔn)也會發(fā)生變化。而在分析時(shí)，分析者往往只注重?cái)?shù)據(jù)的比較，而忽略經(jīng)營環(huán)境的變化，這樣得出的分析結(jié)論也是不全面的。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（二）財(cái)務(wù)分析的局限性四、財(cái)務(wù)分析的原則和局限性3.財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性（1）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密。每一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)只能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營狀況的某一方面，每一指標(biāo)都過分強(qiáng)調(diào)本身所反映的內(nèi)容，導(dǎo)致整個(gè)指標(biāo)體系不嚴(yán)密。（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的情況具有相對性。在判斷某個(gè)具體財(cái)務(wù)指標(biāo)是好還是壞，或根據(jù)一系列指標(biāo)形成對企業(yè)的綜合判斷時(shí)，必須注意財(cái)務(wù)指標(biāo)本身所反映情況的相對性。因此，在利用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，必須掌握好對財(cái)務(wù)指標(biāo)的“信任度”。（3）財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。（4）財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算口徑不一致。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)評價(jià)是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評價(jià)。它以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他財(cái)務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。運(yùn)用科學(xué)的財(cái)務(wù)績效評價(jià)手段，實(shí)施財(cái)務(wù)績效綜合評價(jià)，不僅可以真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營績效狀況，判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平，而且有利于適時(shí)揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)企業(yè)持續(xù)、快速、健康地發(fā)展。五、財(cái)務(wù)評價(jià)第二節(jié)基本財(cái)務(wù)比率揭示及分析一、短期償債能力分析短期償債能力指標(biāo)也稱變現(xiàn)能力指標(biāo)，反映企業(yè)短期內(nèi)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和償還流動負(fù)債的能力。這些指標(biāo)主要包括營運(yùn)資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率等。第二節(jié)基本財(cái)務(wù)比率揭示及分析（一）營運(yùn)資本一、短期償債能力分析營運(yùn)資本是指流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分，即：營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)－流動負(fù)債營運(yùn)資本還可以寫成：營運(yùn)資本=（總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動負(fù)債）=（股東權(quán)益+非流動負(fù)債）-非流動資產(chǎn)=長期資本-長期資產(chǎn)第二節(jié)基本財(cái)務(wù)比率揭示及分析（二）流動比率一、短期償債能力分析流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的比值。其計(jì)算公式為：根據(jù)商運(yùn)公司2014年財(cái)務(wù)報(bào)表，該公司流動比率指標(biāo)為：第二節(jié)基本財(cái)務(wù)比率揭示及分析（二）流動比率一、短期償債能力分析運(yùn)用該指標(biāo)時(shí)，必須注意以下兩個(gè)問題：（1）流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負(fù)債都需要還清。實(shí)際上，有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品等；經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動存續(xù)，無須動用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計(jì)。（2）從短期債權(quán)人的角度來看，自然希望流動比率越高越好。但從企業(yè)經(jīng)營的角度來看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置資金過多，必然造成企業(yè)機(jī)會成本的增加和獲利能力的降低。因此，企業(yè)應(yīng)盡可能將流動比率維持在適度水平。第二節(jié)基本財(cái)務(wù)比率揭示及分析（三）速動比率一、短期償債能力分析速動比率也稱酸性測試比率，是速動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的比值。所謂速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減變現(xiàn)能力較差且價(jià)值不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付款項(xiàng)、1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的余額。其計(jì)算公式為：其中：速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項(xiàng)-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)由于剔除了存貨等變