國際投資學(xué)-國際投資學(xué)

國際直接投斐概述

?一是通訊技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)工業(yè)的迅猛發(fā)展為這個(gè)一體化世界編構(gòu)了復(fù)雜而敏感的神經(jīng)，使地

球日益成為一座虛擬村落;而是數(shù)以萬計(jì)的流動(dòng)資本已成為這個(gè)一體化軀體中奔涌不息的血液，

技術(shù)與資本便構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)全球化的兩大支柱20世紀(jì)80年代以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的

加快，國際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的全球化起了重要的推動(dòng)作用。國際投資的增長速度超過了世界貿(mào)

易的增長速度。國際投資越來越成為一個(gè)重要的研究領(lǐng)域。無論你對(duì)全球化持什么樣的態(tài)度和

立場，毫無疑問的是，全球化正以洶涌之勢朝我們撲面而來，我們不能回避全球化的現(xiàn)實(shí)，我

們要抓住這一契機(jī)Trytobenefitfromglobalizationfully(充分受益全球化),

國際投資的基本概念

投資：是指投資主體為獲得預(yù)期回報(bào)而將貨幣或其他形式的資產(chǎn)投入經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的行為過程。

投資具有收益性和風(fēng)險(xiǎn)性的基本特征，二者呈現(xiàn)正相關(guān)性

國際投資是各國官方機(jī)構(gòu)、跨國公司、金融機(jī)構(gòu)及居民個(gè)人等投資主體將其擁有的貨幣資本或

產(chǎn)業(yè)資本，經(jīng)跨國界流動(dòng)形成實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并通過跨國營運(yùn)，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值

增值的行為過程，國際投資是國際資本流動(dòng)的主要形式。就一國而言，參與國際投資包括引進(jìn)

外資和對(duì)夕杼殳資兩方面。

(1)官方與半官方機(jī)構(gòu)(2)跨國公司(3)金融機(jī)構(gòu)包括跨國銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)(4)個(gè)

人投資者

2國際投資客體形式多樣化:(1)實(shí)物資產(chǎn)(RealAssets).(2)無形資產(chǎn)(IntangibleAssets).

(3)金融資產(chǎn)

3國際投資蘊(yùn)含著對(duì)資產(chǎn)的跨國營運(yùn)過程：國際投資是對(duì)投資客體加以整合運(yùn)營，具有經(jīng)營性、

獲利性的性質(zhì)。

三國際投資的類型(一)國際直接投資(二)國際間接投資

四國際直接投資與國際間接投資的區(qū)別

國際投資的直接目的：繞開貿(mào)易壁壘；維持壟斷優(yōu)勢獲得國外自然資源；降低成本；擴(kuò)大和利

用外資規(guī)模；獲得國外先進(jìn)技術(shù)；獲得信息；轉(zhuǎn)移污染

直接投資與間接投資的區(qū)別：Q)基本區(qū)分標(biāo)志是投資者是否能有效地控制作為投資對(duì)象的外

國企業(yè)，即對(duì)國外企業(yè)的有效控制權(quán)。(2)國際直接投資的性質(zhì)和投資過程比國際間接投資復(fù)雜。

⑶投資者獲取收益的性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)不同。

國際投資的其它類型

1以時(shí)間長短為依據(jù)，國際投資可分為長期投資(Long-termInvestment)和短期投資

2以資本來源及用途為依據(jù)，國際投資可分為公共投資和私人投資。

3以投資經(jīng)營權(quán)有無為依據(jù),國際投資可分為國際直接投資(InternationalDirectInvestment)

和國際間接投資(InternationalIndirectInvestment)。國際直接投資又稱海外投資(Foreign

DirectInvestment簡稱FDI)是指投資者參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，擁有實(shí)際的管理權(quán)、控制

權(quán)的投資方式，其投資收益要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況決定，浮動(dòng)性很強(qiáng)。

國際間接投資，又稱海外證券投資（ForeignPortfolioEquityInvestment;ForeignIndirect

Investment簡稱FPEI;FII）指投資者通過購買外國的公司股票、公司債券、衍生證券等金融

資產(chǎn)，依靠股息、利息及買賣差價(jià)來實(shí)現(xiàn)資本增值的投資方式。

直接投資與間接投資的區(qū)別：（1）基本區(qū)分標(biāo)志是"有效控制權(quán)"或"持久利益"。投資者是否

能有效地控制作為投資對(duì)象的外國企業(yè)，即對(duì)國外企業(yè)的有效控制權(quán)。（2）國際直接投資的性質(zhì)

和投資過程比國際間接投資復(fù)雜。（3）投資者獲取收益的性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)不同。

國際投資的產(chǎn)生和發(fā)展

四階段：初始形成階段（1914年以前）低迷徘徊階段（1914年~1945年）

恢復(fù)增長階段（1945年~1979年）迅猛發(fā)展階段（20世紀(jì)80年代以來）

國際投資不斷發(fā)展的原因：科技進(jìn)步帶來生產(chǎn)力的飛躍；國際金融市場的大發(fā)展；國際政策環(huán)

境的自由化；跨國公司的全球一體化經(jīng)營戰(zhàn)略；

跨國公司定義的標(biāo)準(zhǔn)：

結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)；營業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；行為標(biāo)準(zhǔn)；母國取向；東道國取向；多元取向；全球取向

跨國公司的定義：在1980年5月聯(lián)合國跨國公司中心第六次會(huì)議上，對(duì)TNC定義在以下幾個(gè)

方面取得了一致意見：（l）TNC指一個(gè)工商企業(yè)，組成這個(gè)企業(yè)的實(shí)體在兩個(gè)或兩個(gè)以上的國家

經(jīng)營業(yè)務(wù)，而不論其采取何種法律形式經(jīng)營，也不論其在哪一個(gè)經(jīng)營部門經(jīng)營；（2）這種企業(yè)有

一個(gè)中央決策體系，因而具有共同的政策，這些政策反映企業(yè)的全球戰(zhàn)略目標(biāo)；（3）這種企業(yè)的

各個(gè)實(shí)體分享資源、信息，也分擔(dān)責(zé)任。

跨國公司是指由在兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的實(shí)體所組成的公有、私有或混合所有制企業(yè)，而不論

這些實(shí)體的法律形式和活動(dòng)領(lǐng)域如何，該企業(yè)在一個(gè)決策體系下運(yùn)營，并通過一個(gè)或一個(gè)以上

的決策中心采取一致的政策和共同戰(zhàn)略；該企業(yè)的各個(gè)實(shí)體，通過股權(quán)或其他方式結(jié)合在一起，

這樣其中一個(gè)或更多的實(shí)體能夠?qū)ζ渌麑?shí)體的活動(dòng)施加重大影響，特別是同其他實(shí)體分享知識(shí)、

資源和分擔(dān)責(zé)任。

跨國公司國際化經(jīng)營的度量

1、跨國經(jīng)營指數(shù)（TransnationalityIndex）是根據(jù)一家企業(yè)的國外資產(chǎn)比重、對(duì)外銷售比重

和國外雇員比重這幾個(gè)參數(shù)所計(jì)算的算術(shù)平均值TNI=（國外資產(chǎn)/總資產(chǎn)+國夕幡售/總銷

售+國外雇員/雇員總數(shù)）/3

2、研究與開發(fā)支出的國內(nèi)外比率（R&DR）

R&DR=T行業(yè)或企業(yè)的海外R&D費(fèi)用開支/-個(gè)行業(yè)或企業(yè)的國內(nèi)或國內(nèi)外R&D費(fèi)用開

支總額

2.早期跨國公司出現(xiàn)的主要原因:技術(shù)壟斷優(yōu)勢的保護(hù);繞開貿(mào)易保護(hù)壁壘;東道國對(duì)制造業(yè)外來

投資的鼓勵(lì)措施

價(jià)值鏈?zhǔn)侵钙髽I(yè)組織和管理與其生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品與勞務(wù)相關(guān)的各種價(jià)值行為的鏈節(jié)總和，每

一價(jià)值增值行為構(gòu)成了價(jià)值鏈上的一個(gè)鏈節(jié)。

跨國公司的內(nèi)部組織控制形式：TNC內(nèi)部基本組織結(jié)構(gòu)可分為：

1子公司獨(dú)立結(jié)構(gòu):這種結(jié)構(gòu)又稱為母子結(jié)構(gòu)(Mother-ChildStructure),是最簡單的一種組織

形式。在這種組織結(jié)構(gòu)下，母公司只控制子公司的股權(quán)，決定股息分酉/[1利潤再投資的比例。

子公司定期向母公司上繳技股權(quán)提取的紅利。其他的經(jīng)營活動(dòng)幾乎完全由于公司獨(dú)立自主。

2國際業(yè)務(wù)部結(jié)構(gòu):國際業(yè)務(wù)部結(jié)構(gòu)是適應(yīng)跨國公司初步發(fā)展階段的一種組織結(jié)構(gòu)。它是指在母

公司國內(nèi)結(jié)構(gòu)中專門設(shè)立一個(gè)"國際業(yè)務(wù)部”(InternationalDivision),來負(fù)責(zé)管理國外子公司

的生產(chǎn)、銷售和財(cái)務(wù)，并協(xié)調(diào)各子公司之間的關(guān)系。

3全球性組織結(jié)構(gòu):全球性組織結(jié)構(gòu)是跨國公司全球發(fā)展的必然結(jié)果。這種組織結(jié)構(gòu)是從公司的

整體利益出發(fā)，從全球角度將國內(nèi)業(yè)務(wù)與國際業(yè)務(wù)統(tǒng)一起來，從而加強(qiáng)總部的集中決策作用。

全球性組織結(jié)構(gòu)又可分為全球性職能結(jié)構(gòu)、全球性地區(qū)結(jié)構(gòu)、全球性產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、混合及矩陣結(jié)

構(gòu)四種類型。

4影響組織結(jié)構(gòu)選擇的因素

跨國公司內(nèi)在因素:組織結(jié)構(gòu)形式的選擇首先以"職能"、"產(chǎn)品"、"地區(qū)"這三者的適度融

合為核心，其影響的主要因素有：Q)跨國公司發(fā)展戰(zhàn)略；(2)經(jīng)營時(shí)間的長短；(3)經(jīng)營規(guī)模;(4)

跨國公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)、管理特色；⑸產(chǎn)品和國外經(jīng)營復(fù)雜程度；⑹公司管理層對(duì)目前和未來國

內(nèi)外市場的相對(duì)重要性的認(rèn)識(shí)。

外部法定組織結(jié)構(gòu)(LegalStructure)指的是跨國公司對(duì)外所采取的法律上的形式?？煞譃槿悾?/p>

1分公司：分公司(Branch)是由母公司根據(jù)東道國的法律，經(jīng)東道國批準(zhǔn)，代表母公司在東道

國處理有關(guān)業(yè)務(wù)的非獨(dú)立的分支機(jī)構(gòu)。在法律上，分公司是母公司的不可分割的一部分，分公

司的股權(quán)100%歸母公司擁有，它本身不是一個(gè)獨(dú)立的法人實(shí)體。

國外分公司是總公司的分支機(jī)構(gòu)，不具法人資格，在法律上、經(jīng)濟(jì)上沒有獨(dú)立性，而只是總公

司的一個(gè)組成部分。其法律特點(diǎn)：一、由總公司授權(quán)業(yè)務(wù)，沒有自己獨(dú)立的公司名稱和公

司章程。二、其債務(wù)由總公司負(fù)無限責(zé)任，其資產(chǎn)也全部屬于總公司：撤資時(shí)只能出售其資產(chǎn),

而不能轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，也不能與其他公司合并；從稅收來說，分公司的盈虧應(yīng)合并到總公司的損

益表中；

2子公司：子公司(Subsidiary)是跨國公司根據(jù)東道國的公司法投入全部股份資本成立的獨(dú)資企

業(yè)。它是一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，或者說是一個(gè)獨(dú)立的法人。母公司對(duì)子公司所負(fù)的責(zé)任僅僅限

于投入子公司的股本。

一、具有自己獨(dú)立的公司名稱和公司章程二、具有自己獨(dú)立的行政機(jī)構(gòu)三、獨(dú)立核算、自

負(fù)盈虧四、可以以獨(dú)立名義進(jìn)行各類民事法律活動(dòng)。

3國外基地公司：國夕國地公司，是跨國公司為了逃避稅收和資金調(diào)撥方面的限制，在避稅地

設(shè)立的代表母公司控制其他子公司的組織形式。國夕腹地公司控制國外其他子公司的股權(quán)，所

以又稱為國外控股公司，而它本身的股權(quán)又100%歸母公司所擁有。

跨國公司對(duì)外投資所采取的法律上的形式，無夕呼分公司和子公司兩種基本形式。在對(duì)以上兩

種形式作出選擇時(shí)，除考慮它們本身的特點(diǎn)外，還必須結(jié)合多方面的因素。這些因素主要有：

1注冊程序；2東道國法律因素(如印度、尼日利亞；希臘)；3所得稅因素；4注冊費(fèi)用。

總體來看，子公司這種組織形式是跨國公司在國外建立分支機(jī)構(gòu)時(shí)采用的最普遍的組織形式。

跨國公司投資發(fā)展

跨國公司經(jīng)營管理戰(zhàn)略

1跨國公司經(jīng)營管理戰(zhàn)略的內(nèi)容(1)確定跨國公司全球發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。(2)全球環(huán)境評(píng)估。

(3)跨國公司組織分析。(4)制訂跨國經(jīng)營目標(biāo)。(5)跨國經(jīng)營戰(zhàn)略評(píng)選。(6)跨國經(jīng)營

戰(zhàn)略實(shí)施。(7)評(píng)估與控制。

2跨國公司經(jīng)營管理戰(zhàn)略理論與模型

(1)管理哲學(xué)與戰(zhàn)略控制：該理論認(rèn)為，一個(gè)跨國公司的價(jià)值體系、發(fā)展沿革、管理方法與實(shí)

踐及其企業(yè)文化對(duì)該公司的行為傾向與戰(zhàn)略有強(qiáng)烈的影響。受這種影響，其跨國經(jīng)營活動(dòng)采取

的必要控制形式的態(tài)度可分成以下四類：1)種族中心觀。2)多中心觀。3)區(qū)域中心觀。4)全球

中心觀。

(2)沖突定因論：該理論認(rèn)為，跨國公司的經(jīng)營管理戰(zhàn)略在很大程度上是三組相互沖突的力量協(xié)

同作用的結(jié)果。這三種力量是：1)經(jīng)濟(jì)約束2)政治約束3)組織約束

跨國公司投資戰(zhàn)略

1職能一體化戰(zhàn)略(1)獨(dú)立子公司戰(zhàn)略：［T型車］(2)簡單一體化戰(zhàn)略［L資源拓展)

(3)復(fù)合T本化戰(zhàn)略［ICM要素整合］［研發(fā)、生產(chǎn)、采購］

2地域一體化戰(zhàn)略

(1)多國戰(zhàn)略：子公司服務(wù)于特定的國家市場、母公司通過不同市場控制子公司，資產(chǎn)與資源

分散，地方自治。菲利普、雀巢

(2)區(qū)域戰(zhàn)略：把世界市場分割，從區(qū)域角度構(gòu)建競爭優(yōu)勢。四小龍-亞太，美加拉美與加勒

比海；北美

(3)全球戰(zhàn)略：全球性的管理網(wǎng)絡(luò)，協(xié)調(diào)生產(chǎn)、營銷、研發(fā)與投資活動(dòng)：全球工業(yè)與科技發(fā)展

---全球與本地的結(jié)合

"耐克"的奧秘：耐克公司是美國著名的運(yùn)動(dòng)鞋公司，它是1964年由美國俄勒岡大學(xué)的長跑

運(yùn)動(dòng)員費(fèi)爾和他的教練波曼合伙組建的，兩人初始投資各300美元，委托日本的一家鞋廠按波

曼的設(shè)計(jì)試制了300雙球鞋。最初的球鞋儲(chǔ)存在費(fèi)爾父親的地下室,每逢比賽，由費(fèi)爾和波曼

帶到田徑運(yùn)動(dòng)場上去推銷。1972年，奧運(yùn)會(huì)田彳頸5賽在美國俄勒岡舉行，費(fèi)爾和波曼說服了部

分馬拉松跑運(yùn)動(dòng)員穿著耐克鞋參賽。結(jié)果，其中有四名進(jìn)入預(yù)賽前七名，費(fèi)爾和波曼趁機(jī)大做

廣告，耐克運(yùn)動(dòng)鞋從此名聲大振，不斷發(fā)展壯大。耐克公司1994年的銷售額已經(jīng)達(dá)到38億美

元，產(chǎn)品銷往81個(gè)國家。但特別值得注意的是從耐克公司最初發(fā)跡到以后的成長發(fā)展，耐克

公司本身并不制造運(yùn)動(dòng)鞋，97%以上的耐克運(yùn)動(dòng)鞋的生產(chǎn)采取在第三世界國家合同承包、加工

返銷的形式進(jìn)行，其中2/3是在韓國生產(chǎn)的，然后由耐克公司收購，由耐克公司家在發(fā)達(dá)國家

銷售。

國際投資理論：壟斷優(yōu)勢理論；內(nèi)部化理論；產(chǎn)品生命周期理論；邊際擴(kuò)張理論；國際生產(chǎn)折

衷理論

傳統(tǒng)的國際貿(mào)易理論：主要假設(shè)前提：

國際直接投資理論大致沿著兩條主線發(fā)展：

?第一條：以產(chǎn)業(yè)組織理論為前提：壟斷優(yōu)勢理論；產(chǎn)業(yè)組織理論

?第二條：是以國際貿(mào)易理論為基礎(chǔ)：維農(nóng)的產(chǎn)品周期理論。小島清的邊際產(chǎn)業(yè)理論

壟斷優(yōu)勢理論（MonopolisticAdvantage）

創(chuàng)立者：美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家海默（S.Hymer）,1960年，"壟斷優(yōu)勢"最初由他在其博士論文《國

內(nèi)公司的國際經(jīng)營；對(duì)外直接投資研究》中首先提出，以壟斷優(yōu)勢來解釋國際直接投資行為，

后經(jīng)其導(dǎo)師金德爾伯（C.Kindleberger）及其凱夫斯（RZ.Caves）等學(xué)者補(bǔ)充和發(fā)展，成為研究

國際直接投資最早的、最有影響的獨(dú)立理論。

壟斷優(yōu)勢創(chuàng)立的背景：

1、1914年前美國有較大的FDI,FII幾乎沒有；2、在20年代美國FDI,FII都迅速增長；

3、在30年代美國對(duì)外直接投資下降幅度較小，對(duì)外證券投資下降幅度較大；

4、二戰(zhàn)后，美國對(duì)外直接投資增長迅速，對(duì)外證券投資增長緩慢

壟斷優(yōu)勢理論的前提假設(shè)條件：企業(yè)對(duì)外直接投資有利可圖的必要條件，是這些企業(yè)應(yīng)具備東

道國企業(yè)所沒有的壟斷優(yōu)勢；而跨國企業(yè)的壟斷優(yōu)勢，又源于市場的不完全性。

海默和金德爾伯格提出并發(fā)展了"結(jié)構(gòu)性市場非完美性理論"（StructuralMarket

Imperfection）,不完全競爭問題，表現(xiàn)為四個(gè)方面：（1）商品市場和要素市場的不完全競爭。（2）

由稅賦和關(guān)稅導(dǎo)致的的不完全競爭。（3）規(guī)模經(jīng)濟(jì)所造成的不完全競爭。（4）經(jīng)濟(jì)制度與經(jīng)濟(jì)政策

所造成的不完全競爭。

壟斷優(yōu)勢是對(duì)外直接投資的決定因素

海默認(rèn)為這些壟斷優(yōu)勢包括：先進(jìn)技術(shù)；先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)；雄厚的資金實(shí)力；信息、先進(jìn)通訊設(shè)

備；國際聲望；銷售、包銷商有長期而穩(wěn)定的業(yè)務(wù)聯(lián)系；規(guī)模經(jīng)濟(jì)

壟斷優(yōu)勢理論的（一）約翰遜知識(shí)的轉(zhuǎn)移（二）凱夫斯產(chǎn)品差別（三）尼克博克寡占反應(yīng)論

壟斷優(yōu)勢理論的貢獻(xiàn)與局限性理論貢獻(xiàn)

理論貢獻(xiàn)：提出了研究對(duì)外直接投資的新思路

理論局限性：（1）缺乏動(dòng)態(tài)分析，初始行為，很少考慮其擴(kuò)張行為。（2）研究對(duì)象也只是有壟

斷優(yōu)勢的企業(yè)

內(nèi)部化理論

內(nèi)部化理論內(nèi)容：1、市場不完全的涵義2、中間產(chǎn)品市場的不完全3、內(nèi)部化理論的核心

創(chuàng)立者：英國里丁大學(xué)學(xué)者巴克萊，卡森；加拿大學(xué)者拉格曼

創(chuàng)立的背景：金德爾伯尚旨出"凡是在通過許可證方式不能獲得技術(shù)優(yōu)勢全部租金的地方，就

會(huì)采用直接投資。"到70年代中期TNC得到大發(fā)展，為什么不利用世界市場而以對(duì)外直接投

資，建立企業(yè)內(nèi)部市場呢？從這一現(xiàn)象入手，研究了世界市場的不完全性赫跨國公司的性質(zhì)，

提出了對(duì)外直接投資的動(dòng)因和決定因素：市場不完全與企業(yè)的性質(zhì)（內(nèi)部化理論的核心）

相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)知識(shí)

1"經(jīng)濟(jì)人"的行為假定

?古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)經(jīng)濟(jì)人行為兩個(gè)基本假定：A追求自身利益最大化B完全理性

?新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)提出兩個(gè)新的假定：A經(jīng)濟(jì)人行為的有限理性(boundedrationality)B經(jīng)濟(jì)人

行為具有機(jī)會(huì)主義傾向(opportunism)的彳皖

2內(nèi)部化理論思想淵源：科斯定理(交易成本)

?科斯《企業(yè)的性質(zhì)》

交易成本：就是人與人打交道的成本

科斯定理：企業(yè)和市場是兩種不同但又可相互替代的交易制度。市場的交易是由價(jià)格機(jī)制來協(xié)

調(diào)的,而企業(yè)的存在則將許多原屬于市場的交易內(nèi)部化了。在企業(yè)內(nèi)部，按行政等級(jí)層次(經(jīng)

濟(jì)學(xué)簡稱科層)傳遞的"指令"取代了價(jià)格機(jī)制，成為生產(chǎn)活動(dòng)的協(xié)調(diào)機(jī)制。

內(nèi)部化理論內(nèi)容

1市場不完全的涵義：市場不完全(marketimperfection)的內(nèi)涵不同與海默的解釋：市場失

靈(marketfailure);某些產(chǎn)品的特殊性質(zhì)或壟斷因素的存在導(dǎo)致企業(yè)參加市場交易成本上升

*市場失靈與物品屬性有關(guān)：私人物品；公共物品；準(zhǔn)公共物品；

*外部性(externalities)

2中間產(chǎn)品市場的不完全

?成本的特殊性；效益和價(jià)格的不確定性；知識(shí)產(chǎn)權(quán)的易逝性；知識(shí)產(chǎn)品市場的局限性

3內(nèi)部化理論的核心

內(nèi)部化理論的創(chuàng)立：1976年巴克萊和卡森合著《跨國公司的未來》標(biāo)志內(nèi)部化理論的形成

1981年，拉格曼出版《跨國公司的內(nèi)幕》進(jìn)一步完善內(nèi)部化理論

中心內(nèi)容：所謂市場內(nèi)部化，是指由于市場不完全，跨國公司為了其自身利益，以克服外部市

場的某些失效，以及由于某些產(chǎn)品的特殊性質(zhì)或壟斷勢力的存在，導(dǎo)致企業(yè)市場交易成本的增

加，而通過國際直接投資，將本來應(yīng)在外部市場交易的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)樵诠舅鶎倨髽I(yè)之間進(jìn)行，

并形成一個(gè)內(nèi)部市場。也就是說，跨國公司通過國際直接投資和一體化經(jīng)營，采用行政管理方

式將外部市場內(nèi)部化。

科斯定理：科斯認(rèn)為企業(yè)之所以可以代替市場來組織生產(chǎn)，關(guān)鍵是它可通過"內(nèi)部化"來節(jié)省

交易所致的交易成本

外部性(externalities)指經(jīng)濟(jì)主體之間在利益關(guān)系上所發(fā)生的這樣一種情況，即一方對(duì)另一方

戶獲其他諸方的利益造成的損害或者提供的便利都不能通過市場價(jià)格進(jìn)行補(bǔ)償或支付。

內(nèi)部化的收益

當(dāng)信息不對(duì)稱，交易成本太高；當(dāng)政府進(jìn)行干預(yù)；內(nèi)定價(jià)格；更有效發(fā)揮知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢

內(nèi)部化理論貢獻(xiàn)

(1)優(yōu)勢理論不同的研究思路，提供了另夕一個(gè)理論框架并能解木戳大范圍的跨國公司與對(duì)外

直接投資行為。

(2)內(nèi)部化理論分析具有動(dòng)態(tài)性，更接近實(shí)際。

(3)內(nèi)部化理論研究和解釋了跨國公司的擴(kuò)展行為，不僅較好地解釋了第二次世界大戰(zhàn)以來跨

國公司的迅速增加與擴(kuò)展，以及發(fā)達(dá)國家之間的相互投資行為，而且成為全球跨國公司進(jìn)

一步發(fā)展的理論依據(jù)。它被稱為跨國公司的綜合理論之核心理論。

內(nèi)部化理論理論局限性

(1)內(nèi)部化理論與壟斷優(yōu)勢論分析問題的角度是一致的，都是從跨國企業(yè)的主觀方面來尋找其

對(duì)外投資的動(dòng)因和基礎(chǔ)。內(nèi)部化的決策過凝全取決于企業(yè)自身特點(diǎn)，忽視了國際經(jīng)濟(jì)環(huán)

境的影響因素，如市場結(jié)構(gòu)、競爭力量的影響等。因而對(duì)于交易內(nèi)部化為什么一定會(huì)跨國

界而不在國內(nèi)實(shí)行，仍缺乏有力的說明。

(2)在對(duì)跨國公司的對(duì)外拓展解釋方面，也只能解釋縱向一體化的跨國擴(kuò)展，而對(duì)橫向一體化、

無關(guān)多樣化的跨國擴(kuò)展行為則解釋不了，可見還存在很大的局限性。

產(chǎn)品生命周期理論

創(chuàng)立者1966年美國哈佛大學(xué)教授雷蒙?維農(nóng)(R.Vernoon)從動(dòng)態(tài)角度，根據(jù)產(chǎn)品的生命周期

過程，提出"產(chǎn)品生命周期”直接投資理論。

產(chǎn)品周期理論的創(chuàng)立

理論假設(shè)：A消費(fèi)者偏好依收入的不同而異；B企業(yè)之間及企業(yè)與市場之間的溝通和協(xié)調(diào)費(fèi)

用隨地理距離的延長而增加；C產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)和營銷活動(dòng)變化有一定規(guī)律可循D

國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場不完全

根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論，跨國公司建立在長期性技術(shù)優(yōu)勢基礎(chǔ)上的對(duì)外直接投資經(jīng)歷的過程有

以下三個(gè)階段：

1產(chǎn)品的創(chuàng)新階段：具有影響的是高知識(shí)的研究與開發(fā)技能和潛在高收入的市場條件。維農(nóng)認(rèn)

為美國最具有這些條件。

2產(chǎn)品的成熟階段：市場對(duì)產(chǎn)品的需求量急劇增大，但產(chǎn)品尚沒有實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，因而追求

產(chǎn)品的異質(zhì)化仍然是投資者避免直接價(jià)格競爭的一個(gè)途徑。

3產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化階段：進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段，意味著企業(yè)擁有的專利保護(hù)期已經(jīng)期滿，企業(yè)擁有的

技術(shù)訣竅也已成為公開的秘密。進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段，市場上充斥著類似的替代產(chǎn)品，競爭加劇，

而競爭的核心是成本問題。

產(chǎn)品生命周期理論的發(fā)展：在維農(nóng)的產(chǎn)品周期三階段模型基礎(chǔ)上，美國學(xué)者約翰遜則進(jìn)一步分

析和考察了導(dǎo)致國際直接投資的各種區(qū)位因素，認(rèn)為它們是構(gòu)成對(duì)外直接投資的充分條件，這

些因素主要包括：1.勞動(dòng)成本。2.市場需求。3.貿(mào)易壁壘4.政府政策。

對(duì)產(chǎn)品生命周期理論的評(píng)價(jià)：從應(yīng)用范圍來講，產(chǎn)品生命周期理論不能解釋非代替出口的工業(yè)

領(lǐng)域方面投資比例增加的現(xiàn)象，也不能說明今后對(duì)外投資的發(fā)展趨勢。該理論沒能解釋清楚發(fā)

展中國家之間的雙向投資現(xiàn)象。此外，該理論對(duì)于初次進(jìn)行跨國投資，而且主要涉及最終產(chǎn)品

市場的企業(yè)較適用，對(duì)于已經(jīng)建立國際生產(chǎn)和銷售體系的跨國公司的投資，它并不能作出有力

的說明。

比較優(yōu)勢理論：創(chuàng)立背景：小島清認(rèn)為分析國際直接投資產(chǎn)生的原因，應(yīng)從宏觀經(jīng)濟(jì)因素，尤

其是國際分工原則的角度來進(jìn)行。

把對(duì)外直接投資劃分為以下幾種類型：1自然資源導(dǎo)向型。2勞動(dòng)力導(dǎo)向型。3市場導(dǎo)向型。4

交叉投資型。

比較優(yōu)勢理論的核心：對(duì)外直接投資應(yīng)該從投資國已經(jīng)處于或即將陷于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)部門，

即邊際產(chǎn)業(yè)部門依次進(jìn)行；而這些產(chǎn)業(yè)又是東道國具有明顯或潛在I；蹄交優(yōu)勢的部門，但如果沒

有外來的資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，東道國這些優(yōu)勢又不能被利用。

比較優(yōu)勢理論的推論

（-）國際貿(mào)易和國際投資的綜合理論建立在"比較優(yōu)勢（成本）的基礎(chǔ)上

（二）日本式的對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易不是替代關(guān)系，而是互補(bǔ)關(guān)系

（三）應(yīng)當(dāng)立足于"比較成本原理"

（四）在國際直接投資中，投資國與東道國從技術(shù)差距最小的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行移植

（五）可以為投資國與東道國雙方產(chǎn)生更大的比較優(yōu)勢，創(chuàng)造更高的利潤

理論應(yīng)用主張：根據(jù)邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論，對(duì)外投資應(yīng)能同時(shí)促進(jìn)投資國和東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

因此，小島清從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來考慮，提出若干應(yīng)用主張：

1、日本式資源開發(fā)型投資的政策2、向發(fā)展中國家工業(yè)投資"教師作用"

3、向發(fā)達(dá)國家的投資"協(xié)議性的產(chǎn)業(yè)內(nèi)部交互投資"4、跨國公司的功過：歐美

（一）對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)。日本對(duì)外投資是按照比較成本原則，以資源開發(fā)、紡織品、零部件等

標(biāo)準(zhǔn)化的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主；美國對(duì)夕戰(zhàn)資則是逆比較成本的，以美國擁有比較優(yōu)勢的汽車、

電子計(jì)算機(jī)、化學(xué)產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品等資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主。美國對(duì)外投資，由于把具有

比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)過早地移植到國外，容易導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)的空心化傾向。

（二）對(duì)外投資的主體。日本根據(jù)國際分工原則進(jìn)行對(duì)外直接投資，決定了日本對(duì)夕杼殳資的承

擔(dān)者以中小企業(yè)為主；美國對(duì)外投資是貿(mào)易替代型的，那些從事對(duì)外直接投資的企業(yè)正是美國

最具比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，由于產(chǎn)品創(chuàng)新和直接投資周期僅限于寡占的工業(yè)部門，導(dǎo)致了美國對(duì)外直

接投資基本由壟斷性大跨國公司所控制。

（三）投資國與東道國在投資產(chǎn)業(yè)上的技術(shù)差距。日本對(duì)外直接投資，是從與東道國技術(shù)差距

最小的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行；美國對(duì)外直接投資，則是憑借投資企業(yè)所擁有的壟斷優(yōu)勢，從而造成在

道國投資產(chǎn)業(yè)技術(shù)上的巨大差距。

（四）對(duì)外直接投資的企業(yè)形式。日本對(duì)外直接投資一般采取合資經(jīng)營的股權(quán)參與方式和諸如

產(chǎn)品分享等在內(nèi)的非股權(quán)參與方式；美國對(duì)外直接投資的股權(quán)參與方式中，大多采用建立全資

子公司的形式。因此，按照邊際產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行對(duì)外投資，所帶來的結(jié)果是：東道國樂于接受外

來投資，因?yàn)橛芍行∑髽I(yè)轉(zhuǎn)移到國外東道國的技術(shù)更適合當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)要素結(jié)構(gòu)，為東道國創(chuàng)造

了大量就業(yè)機(jī)會(huì)，對(duì)東道國的勞動(dòng)力進(jìn)行了有效的培訓(xùn)，因而有利于東道國建立新的出口工

業(yè)基地。與此同時(shí)，投資國可以集中發(fā)展那些它具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，結(jié)果，直接投資的輸出

入國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均更趨合理，促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展。

比較優(yōu)勢理論貢獻(xiàn)：（1）從投資國的角度而不是從企業(yè)或跨國公司角度來分析對(duì)外直接投資動(dòng)

機(jī)，克服了以前傳統(tǒng)的國際投資理論只注重微觀而忽視宏觀的缺陷，能較好地解釋對(duì)外直接投

資的國家動(dòng)機(jī)，具有開創(chuàng)性和獨(dú)到之處。（2）用比較成本原理從國際分工的角度來分析對(duì)外直

接投資活動(dòng)，從而對(duì)對(duì)外直接投資與對(duì)外燙易的關(guān)系作了有機(jī)結(jié)合的統(tǒng)一解釋，克服了壟斷優(yōu)

勢理論把二者割裂開來的局限性，較好地解釋了二戰(zhàn)后日本的對(duì)外直接投資活動(dòng)。

比較優(yōu)勢理論的局限性：（1）理論分析以投資國而不是以企業(yè)為主體，這實(shí)際上假定了所有對(duì)

外直接投資的企業(yè)之間的動(dòng)機(jī)是一致的，都是投資國的動(dòng)機(jī)。這樣的假定過于簡單，難以解釋

處于復(fù)雜國際環(huán)境之下的企業(yè)過外投資的行為。（2）小島清提出的對(duì)外直接投資和國際分工

導(dǎo)向均是單向的，即由發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家的方向進(jìn)行，作為發(fā)展中國家總是處于被動(dòng)地位。

無法解釋發(fā)展中國家對(duì)發(fā)達(dá)國家的逆貿(mào)易導(dǎo)向型直接投資。（3）比較優(yōu)勢理論產(chǎn)生的背景是二

戰(zhàn)后初期日本的中小企業(yè)對(duì)外直接投資的狀況。而今天日本的對(duì)外直接投資情況早已發(fā)生變化,

對(duì)外直接投資的大企業(yè)大幅度增加，同時(shí)對(duì)發(fā)達(dá)國家的逆向投資迅速增加，以進(jìn)口替代型的投

資為主。因此，邊際產(chǎn)此廣張理論無法解釋這些投資行業(yè)的投資行為，具有極大的局限性，不

具有一般意義。

國際生產(chǎn)折衷理論：是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰?鄧寧（JohnDunning）教授于1977年提出的理論。

他認(rèn)為，一國的商品貿(mào)易、資源轉(zhuǎn)讓、國際直接投資的總和構(gòu)成其國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。然而，20世

紀(jì)50年代以來的各種國際直接投資理論只是孤立地對(duì)國際直接投資作出部分的解釋，沒有形

成一整套將國際貿(mào)易、資源轉(zhuǎn)讓和國際黃妾投資等對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系有機(jī)結(jié)合在一起的一般理論。

綜合理論的基本內(nèi)容：鄧寧認(rèn)為，跨國企業(yè)所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢以及區(qū)位優(yōu)勢的

不同組合，決定了它所從事的國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式。

1所有權(quán)優(yōu)勢。它是指一國企業(yè)擁有或能夠得到別國企業(yè)沒有或難以得到的生產(chǎn)要素稟賦（自然

資源、資金、技術(shù)、勞動(dòng)力）、產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝、發(fā)明創(chuàng)造能力、專利、商標(biāo)、管理技能等。

跨國企業(yè)所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢主要包括兩大類：（1）通過出口貿(mào)易、資源轉(zhuǎn)讓和對(duì)外直接投資能

給企業(yè)帶來收益的所有權(quán)優(yōu)勢，如產(chǎn)品、技術(shù)、商標(biāo)、組織管理技能等。（2）只有通過對(duì)外直接

投資才能得以實(shí)現(xiàn)的所有權(quán)優(yōu)勢，這種所有權(quán)優(yōu)勢無法通過出口貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)化的方式給企業(yè)

帶來收益，只有將其內(nèi)部使用，才能給企業(yè)帶來收益。如：交易和運(yùn)輸成本的降低、產(chǎn)品和市

場的多樣化、產(chǎn)品生產(chǎn)加工的統(tǒng)一調(diào)配、對(duì)銷售市場和原料來源的壟斷等?？鐕髽I(yè)所擁有的

所有權(quán)優(yōu)勢大小直接決定其對(duì)外直接投資的能力。

2內(nèi)部化優(yōu)勢。它是指企業(yè)為避免不完全市場帶來的影響而把企業(yè)的優(yōu)勢保持在企業(yè)內(nèi)部。內(nèi)

部化的起源，同樣在于市場的不完全性。

市場的不完全性包括兩方面內(nèi)容：（1）結(jié)構(gòu)性的不完全性，這主要是由于對(duì)競爭的限制所引起的。

這種情況下，交易成本很高，相互依賴經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的共同利益不能實(shí)現(xiàn)。（2）認(rèn)識(shí)的不完全性，這

主要是由于產(chǎn)品或勞務(wù)的市場信息難以獲得，或者要花很大代價(jià)才能獲取這些信息。由于

市場的不完全性，企業(yè)所擁有的各種優(yōu)勢有可能喪失殆盡，企業(yè)本身就存在對(duì)優(yōu)勢進(jìn)行內(nèi)部化

的強(qiáng)大動(dòng)力。只有通過內(nèi)部化在一個(gè)共同所有的企業(yè)內(nèi)部，并實(shí)現(xiàn)供給與需求的交換關(guān)系，用

企業(yè)自己的程序來配置資源，才能使企業(yè)的壟斷優(yōu)勢發(fā)揮最大的效應(yīng)。

3區(qū)位優(yōu)勢。它是指跨國企業(yè)在投資區(qū)位上所具有的選擇優(yōu)勢。區(qū)位優(yōu)勢包括直接區(qū)位優(yōu)勢和

間接區(qū)位優(yōu)勢。所謂直接區(qū)位優(yōu)勢，是指東道國的某些有利因素所形成的區(qū)位優(yōu)勢。如廣闊的

產(chǎn)品銷售市場、政府的各種優(yōu)惠投資政策等。所謂間接區(qū)位優(yōu)勢，是指由于投資國和東道國某

些不利因素所形成的區(qū)位優(yōu)勢。如商品出口運(yùn)輸費(fèi)用過高等。區(qū)位優(yōu)勢的大小決定著跨國

企業(yè)是否進(jìn)行對(duì)外直接投資和對(duì)投資地區(qū)的選擇。

綜合理論關(guān)于國際生產(chǎn)方式選擇的結(jié)論：鄧寧認(rèn)為，所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢只是企業(yè)對(duì)外直

接投資的必要條件，而區(qū)位優(yōu)勢是對(duì)外直接投資的充分條件。因此，可根據(jù)企業(yè)對(duì)上述三類優(yōu)

勢擁有程度的不同，來解釋和區(qū)別絕大多數(shù)企業(yè)的跨國經(jīng)營活動(dòng)。

國際生產(chǎn)折衷理論理論貢獻(xiàn)

1國際生產(chǎn)折中理論克服了以前對(duì)外直接投資理論的片面性，吸收了各派理論的精華，運(yùn)用多

種變量分析來解釋跨國企業(yè)海外直接投資應(yīng)具備的各種主、客觀條件，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以一

國企業(yè)對(duì)外直接投資能力和動(dòng)因起決定作用，都是符合實(shí)際的。因此，相對(duì)于其他傳統(tǒng)的對(duì)外

直接投資理論，它具有較強(qiáng)的適應(yīng)性和實(shí)用性。

2該理論為跨國公司運(yùn)作的全面決策提供了理論依據(jù)。要求企業(yè)有全面的決策思路，指導(dǎo)企業(yè)

用整體的觀點(diǎn)去考慮與所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢相聯(lián)系的各種因素，以及諸多因素

之間的相互作用，以便把握全局，降低決策失誤.

理論局限性

(1)國際生產(chǎn)折中理論所提出的對(duì)外直接投資條件過于絕對(duì)化，使之有一定的片面性。鄧寧強(qiáng)

調(diào)只有三種優(yōu)勢同時(shí)具備，一國企業(yè)才可能跨國投資，并把這一論斷從企業(yè)推廣到國家，因而

解釋不了并不同時(shí)具備三種優(yōu)勢階段的發(fā)展中國家迅速發(fā)展的對(duì)外直接投資行為，特別是大量

向發(fā)達(dá)國家的直接投資活動(dòng)。

(2)該理論也還是局限在從微觀上對(duì)企業(yè)跨國行為進(jìn)行分析上，并且微觀分析也沒有擺脫壟斷

優(yōu)勢論、內(nèi)部化理論、區(qū)位優(yōu)勢理論等傳統(tǒng)理論的分析框架,換句話說是對(duì)這三種理論的簡單

綜合，缺乏從國家利益的宏觀角度來分析不同國家企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)。因此，該理論對(duì)

實(shí)行自由企業(yè)制度的發(fā)達(dá)國家來講是恰當(dāng)?shù)模鴮?duì)于一些發(fā)展中國家特別是社會(huì)主義國家的國

有制企業(yè)，這些分析并不恰當(dāng)，缺乏解釋力。

(3)對(duì)三種優(yōu)勢要素相互關(guān)系的分析停留在靜態(tài)的分類方式上,沒有隨時(shí)間變動(dòng)的動(dòng)態(tài)分析。

(4)鄧寧所論述的決定依據(jù)側(cè)重在成本分析基礎(chǔ)上，但它假定不同進(jìn)入方式的收入是相同的,

這不符合實(shí)際。一般來說，對(duì)外直接投資產(chǎn)生的收人流量最大，出口次之,而許可證貿(mào)易最低。

事實(shí)上，企業(yè)在決策最贏利的進(jìn)入方式上是考慮收入差別的。

歐洲迪斯尼樂園的教訓(xùn)

1984年，美國的沃特?迪斯尼集團(tuán)在美國加州和佛羅里達(dá)州迪斯尼樂園經(jīng)營成功的基礎(chǔ)上,通

過許可證轉(zhuǎn)讓技術(shù)的方式，開設(shè)了東京迪斯尼樂園，獲得了巨大的成功。東京迪斯尼的成功，

大大增強(qiáng)了迪斯尼集團(tuán)對(duì)于跨國經(jīng)營的自信心，決定繼續(xù)向國外市場努力，再在歐洲開辦一個(gè)

迪斯尼樂園。在巴黎開設(shè)的歐洲迪斯尼樂園與東京迪斯尼樂園不同，迪斯尼集團(tuán)采取的是直接

投資方式，投資了18億美元，在巴黎郊夕聽辦了占地4800公頃的大型游樂場。

國際投資環(huán)境與評(píng)估方法

Egl:著名的生產(chǎn)纖維板的跨國公司塞拉尼斯公司（英國）（Celanese）在西西里購買了一大片

長滿桂樹的土地，計(jì)劃宙B里建造木漿加工廠，并使用當(dāng)?shù)氐睦鈽渥鳛樵牧?。直到工廠建成

彳當(dāng)要開始生產(chǎn)時(shí)，公司才發(fā)現(xiàn)這些枝樹太小，原木斗有限，樹干不能使用。結(jié)果，被迫高價(jià)進(jìn)口

紙漿，損失達(dá)五千五百萬美圓。這一代價(jià)昂貴的教訓(xùn)之所以發(fā)生，原因是由于公司在購買土地

前為了節(jié)約成本、減少費(fèi)用，而沒有派專家去考察這些桂樹。

Eg2:美國一位食品加工商在墨西哥一條河流的三角地帶建造了一個(gè)菠蘿罐頭廠，由于菠蘿種

植園在該河的上游，公司打算用駁船把成熟的菠蘿運(yùn)到罐頭廠加工。然而，令人失望的是，在

菠蘿的收獲季節(jié)里，河水太淺，無法行船。由于沒有其他可行的運(yùn)輸方案，工廠被迫關(guān)閉。新

設(shè)備以極低的價(jià)格賣給了墨西哥的一個(gè)社區(qū)，他們立即把罐頭廠搬走。這使該公司付出的代價(jià)

Eg3:美國漢納礦業(yè)公司（TheHannaMiningCompany）在巴西建立了一家生產(chǎn)精礦原料產(chǎn)

品的子公司。其基本策略之一就是隨著時(shí)間的推移，逐漸增加精礦原料產(chǎn)品的產(chǎn)量。由于小規(guī)

模生產(chǎn)無利可圖，公司決定逐年擴(kuò)大生產(chǎn)，在出口量到達(dá)兩百萬噸時(shí)成為一個(gè)獲利企業(yè)。然而,

公司一開始就遇到了問題。由于當(dāng)?shù)氐蔫F路部門不能滿足合同中最大的運(yùn)輸要求而無法把產(chǎn)品

運(yùn)往市場。就這樣公司的策略失敗了。

國際投資環(huán)境與評(píng)估方法

Eg4:法國一家公司在東非建立木材廠，當(dāng)一切就緒準(zhǔn)備開工時(shí)，法國人才發(fā)現(xiàn)，該地區(qū)平時(shí)

沒有足夠的電力供應(yīng)工廠使用。遺憾的是，可能將永遠(yuǎn)沒有足夠的電力，公司被迫拆掉無用的

工廠。

課堂討論：

L從以上公司投資失敗的例子中你得出什么啟示？2、若要進(jìn)行投資環(huán)境評(píng)估，考慮哪些因素？

國際投資環(huán)境的概念：投資環(huán)境:對(duì)投資者的預(yù)期目標(biāo)產(chǎn)生有或不利影響的外部條件的總和。

國際投資環(huán)境是指在國際投資過程中影響跨國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的各種外部條件或因素相互依

賴、相互完善、相互制約所形成的有機(jī)統(tǒng)一體

國際投資環(huán)境的種類（波及范圍）：

國際環(huán)境是指與東道國所處的國際環(huán)境狀況相聯(lián)系的超國別性因素總和。如所處經(jīng)濟(jì)區(qū)域、國

際政治地位、與其他國家關(guān)系等

國內(nèi)環(huán)境是指東道國本身的國別性因素總和，如包括自然、政治、法律、社會(huì)文化等對(duì)投資發(fā)

生影響的所有因素。

國際投資環(huán)境的種類（因素的穩(wěn)定、重要性）：

自然因素包括自然資源、人力資源和地理?xiàng)l件等

人為自然因素包括實(shí)際增長率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和勞動(dòng)生產(chǎn)率等

人為因素包括開放進(jìn)程、投資刺激和政策連續(xù)性等

國際投資環(huán)境的種類（各種環(huán)境因素所具有的物質(zhì)和非物質(zhì)性）:

硬環(huán)境是指能夠影響投資的外部物質(zhì)條件或因素。如：自然資源、基礎(chǔ)設(shè)施等。

軟環(huán)境是指能夠影響國際投資的各種非物質(zhì)形態(tài)因素。例如，外資政策、法規(guī)、經(jīng)濟(jì)管理水平、

職工技術(shù)熟練程度以及社會(huì)文化傳統(tǒng)等。

國際投資環(huán)境的種類（社會(huì)科學(xué)的傳統(tǒng)分類）:

按各因素的屬性分為：自然環(huán)境；政治環(huán)境；經(jīng)濟(jì)環(huán)境；法律環(huán)境；社會(huì)文化環(huán)境

國際投資環(huán)境的特點(diǎn)：綜合性：先在性：差異性：動(dòng)態(tài)性：主觀性：

國際投資環(huán)境因素分析

自然地理因素:主要包括東道國的地理位置、國土面積、人口狀況、地形、地貌、自然風(fēng)光，以

及最為重要的自然資源狀況等。地理位置；與投資國的距離；與重要國際運(yùn)輸線的距離；與

資源產(chǎn)地的距離；與市場的距離；自然資源；資源本身的條件；投資國對(duì)國外自然資源的依賴

程度;其他因素

經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素:是影響國際投資最重要的環(huán)境因素。主要分為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素和涉外經(jīng)濟(jì)因素

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素：

經(jīng)濟(jì)體制一個(gè)社會(huì)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和基本原則所借助的手段體系

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平：經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)能力；人民生活質(zhì)量；經(jīng)濟(jì)活力；

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性：通貨膨脹率；財(cái)政金融狀況；三率：5%3%2.5%

國際投資環(huán)境因素分析：市場和產(chǎn)業(yè)環(huán)境；T殳市場環(huán)境；；產(chǎn)業(yè)環(huán)境；；生產(chǎn)要素供應(yīng)；涉外

經(jīng)濟(jì)狀況；國際收支狀況；國際貿(mào)易狀況；國際金融狀況

國際投資環(huán)境因素分析：政治環(huán)境因素；政治制度；執(zhí)政者治理國家的能力及政府部門的行政

效率；政局穩(wěn)定性與政策連續(xù)性；東道國與國外的政治關(guān)系

國際投資環(huán)境因素分析：社會(huì)文化環(huán)境；語言文字；價(jià)值觀念；教育水平；宗教；社會(huì)心理和

社會(huì)習(xí)慣；國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)；

國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)原則：堅(jiān)持從投資者實(shí)際要求出發(fā)的原則；堅(jiān)持實(shí)事求是的原則；堅(jiān)持突

出重點(diǎn)的原則；堅(jiān)持兼顧投資國和東道國雙方比較優(yōu)勢的原則

國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià):國際投資評(píng)價(jià)形式;專家實(shí)地考察;問卷調(diào)查評(píng)價(jià);咨詢機(jī)構(gòu)評(píng)估

國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法：冷熱對(duì)比分析法；冷熱對(duì)比分析法

?在上述多種因素的制約下，一國投資環(huán)境越好，即"熱國越熱，外國投資者在該國的投資參與

成分就越大，相反，若一國投資環(huán)境越差（即"冷國"）,則該國的外資投資成分就越小。

?利特法克和班廷從美國投資者的立場出發(fā)，用美國投資者的觀念對(duì)加拿大、英國等十國的投資

環(huán)境進(jìn)行了冷熱比較分析，建立直觀形式的冷熱比較表。

?一般認(rèn)為，冷熱法是最早的一種投資環(huán)境評(píng)估方法，雖然在因素（指標(biāo)）的選擇及其評(píng)判上有

失籠統(tǒng)和粗糙，但它卻為評(píng)估投資環(huán)境提供了可利用的框架，為以后投資環(huán)境評(píng)估方法的形成

和完善奠定了基礎(chǔ)。

投去環(huán)境等級(jí)評(píng)分法（又稱為等級(jí)評(píng)分法或多因素分析法）是美國學(xué)者經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特?斯托!白

提出的。這種方法是從東道國政府對(duì)外國直接投資者的限制和鼓勵(lì)政策著眼,注重軟環(huán)境的研

究因而與"灰色對(duì)比分析法"不同，具體分析了影響投資環(huán)境的微觀因素。這些因素分為如下

八個(gè)方面，根據(jù)這八項(xiàng)關(guān)鍵項(xiàng)目所起的作用和影響程度的不同而確定不同的等級(jí)分?jǐn)?shù)，又把每

一大因素再分為若干個(gè)子因素，按有利或不利的程度給予不同的評(píng)分，最后把個(gè)因素的等級(jí)得

分加總作為對(duì)其投資環(huán)境的總體評(píng)價(jià)。

投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法：資本外調(diào)；允許外國所有權(quán)比例；外國企業(yè)與本國企業(yè)之間的差別待

遇與控制；幣值穩(wěn)定程度；政治穩(wěn)定程度；給予關(guān)稅保護(hù)的態(tài)度；

當(dāng)?shù)刭Y本的供應(yīng)能力；年通貨膨脹率

差別待遇與管制一外資、自資比例

1外資企業(yè)與本國企業(yè)同等待遇2對(duì)外資企業(yè)略有限制，但非管制3對(duì)外資企業(yè)無限制，但有

一些管制4對(duì)外資企業(yè)限制及管制5對(duì)外資企業(yè)有些限制，并嚴(yán)加管制6對(duì)外資企業(yè)嚴(yán)格限制

及管制7禁止外商投資

貨市的穩(wěn)定性（1問自由兌授2黑市與官價(jià)差異少于10%3黑市與官價(jià)差異在10%—40%

（4）黑市與官價(jià)差異在40%—100%（5）黑市與官價(jià)差異在100%以上

政治穩(wěn)定性（1）長期穩(wěn)定（2）依賴主要人物的穩(wěn)定（3）內(nèi)部分裂，但政府尚能控制（4）

強(qiáng)烈的內(nèi)在、外在力量影響政治（5）有變動(dòng)或改變的可能（6）不穩(wěn)定、極可能有變動(dòng)或改變

給予關(guān)稅保護(hù)的意愿（1）給予充分的保護(hù)（2）給予相當(dāng)保護(hù)，尤其是新的主要產(chǎn)業(yè)

（3）給予少數(shù)保護(hù)，以新的主要產(chǎn)業(yè)為主（4）很少或不予保護(hù)

當(dāng)?shù)刭Y本可用性（1）具有資本市場、公開證券交易所（2）有一些當(dāng)?shù)刭Y本及投機(jī)性證券交易

所（3）有限的資本市場，少數(shù)夕除資本可供使用（4）極有限的短期資本（5）嚴(yán)格的

資本W(wǎng)a（6）高度資本逃避

近五年的年通貨膨脹率（1）小于1%（2）1%—3%（3）3%—7%（4）7%—10%（5）10%—15%

（6）15%—35%（7）35%以上

在使用這種方法時(shí)應(yīng)該注意幾個(gè)問題：

?第一,影響國際投資的8個(gè)因素對(duì)不同企業(yè)的投資影響程度是不同的。例如，有沒有關(guān)稅保護(hù)

這一項(xiàng)，對(duì)以內(nèi)銷為主的企業(yè)至關(guān)重要，而對(duì)外銷為主的企業(yè)則沒有多大關(guān)系。

?第二，各項(xiàng)因素難以適當(dāng)加權(quán)，而且有些因素可能具有決定性作用。例如，某國的投資環(huán)境評(píng)

分為85分，但政治上極不穩(wěn)定，那么該國的投資環(huán)境任何，不能單純用這個(gè)評(píng)分來說明并下

結(jié)論。

?第三，上列評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)只適合一般性投資評(píng)估。如果投資產(chǎn)業(yè)對(duì)某種因素非常敏感，則需要參照

其他標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)分。

?第四，隨著時(shí)間的推移，投資環(huán)境可能發(fā)生某些變化，因此，過去的評(píng)分結(jié)果，不一定適用于

現(xiàn)在和將來的投資環(huán)境分析。

加權(quán)等級(jí)評(píng)分法：是由美國教授威廉A.戴姆贊于1972年提出來的。首先對(duì)各環(huán)境因素的重要

性進(jìn)行排列，并給出相應(yīng)的重要性權(quán)數(shù)。然后，根據(jù)各環(huán)境因素對(duì)投資產(chǎn)生不利影響或有利影

響的程度進(jìn)行等級(jí)評(píng)分，每個(gè)因素的評(píng)分范圍都是從0（完全不利的影響）——100（完全有

利的影響X最后，把各環(huán)境因素的實(shí)際得分乘上響應(yīng)的權(quán)數(shù)，并進(jìn)行加總按總分排高低

投資環(huán)境動(dòng)態(tài)分析法（道氏評(píng)估法）道氏公司認(rèn)為國勺朦資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)有兩類：

?一，"正常企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)"或稱"競爭風(fēng)險(xiǎn)"。例如，自己的競爭對(duì)手也許會(huì)生產(chǎn)出一種性能更

好或價(jià)格更低的產(chǎn)品，從而給本企業(yè)造成風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)存在于任何基本穩(wěn)定的企業(yè)環(huán)境中，

它們是商品經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的必然結(jié)果。

?二，"環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)"，即某些可以命名企業(yè)環(huán)境本身發(fā)生變化的政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)因素。這類因

素往往會(huì)改變企業(yè)經(jīng)營所必然遵守的規(guī)則和采取的方式，對(duì)投資者來說這些變化的影響往往是

不確定的，它可能是有利的，也可能是不利的

道氏公司把影響投奚環(huán)境的諸因素按其形成的原因及作用范圍的不同分為兩部分：

一是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)務(wù)條件；二是有可能引起這些條件變化的主要壓力。

這兩部分又分別包括40個(gè)因素。在對(duì)這兩部分因素作出評(píng)價(jià)后，提出投資項(xiàng)目的預(yù)測方案的

比較，選出具有良好投資環(huán)境的場所，進(jìn)行投資就會(huì)獲得較高的投資利潤。

投資障礙分析法：是依據(jù)潛在的阻礙國際投資運(yùn)行因素的多少與程度來評(píng)價(jià)投資環(huán)境優(yōu)劣的

一種方法。其基本出發(fā)點(diǎn)是：如果在沒有考慮優(yōu)惠的情況下，一國的投資環(huán)境是可以接受的話,

那么再加上優(yōu)惠的因素那就更可以接受了。因此，判斷一國的投資環(huán)境是否適合外國投資，只

要考慮該國的投資阻礙因素就可以有一個(gè)基本的結(jié)論，這也是符合企業(yè)競爭的一般原則。

投資障礙分析法包含了以下十個(gè)方面的障礙因素：1政治障礙；2經(jīng)濟(jì)障礙；3資金融通障礙；

4技術(shù)人員和熟練工人缺乏；5國有化政策和沒收政策；6對(duì)外國投資者實(shí)行歧視性政策；7政

府對(duì)企業(yè)過多的干預(yù)；8普遍實(shí)行進(jìn)口限制；9實(shí)行外匯管制和限制匯回；10法律和行政體制

不完善

閔氏多因素評(píng)估法"和“關(guān)鍵因素評(píng)估法"：是香港中文大學(xué)閔建蜀教授在斯托伯”等級(jí)評(píng)分

法”的基礎(chǔ)上提出了這兩種有密切聯(lián)系而又有一定區(qū)別的投資環(huán)境考察方法。

"閔氏多因素評(píng)估法"將影響投資環(huán)境的因素分為十一類，每一類因素又由一組子因素組成。

閔氏多因素評(píng)估法可分為三介步驟：-,對(duì)各類因素的子因素作出綜合評(píng)價(jià)；

二，對(duì)各因素作出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，按五級(jí)打分；三，按下列公式計(jì)算投資環(huán)境總

分：投資環(huán)境總分4W（5ai+4bi+3ci+2di+lei）i=l（式中:Wi表示第i類因素

的權(quán)重；ai、bi、ci、di、ei是第i類因素被評(píng)為優(yōu)、良、中、可、差的百分比）

抽樣評(píng)估法是指對(duì)東道國的外商投資企業(yè)進(jìn)行抽樣調(diào)查，了解它們對(duì)東道國投資環(huán)境的一般看

法。其方法是：首先選定或隨機(jī)抽取不同類型的外資企業(yè)，列出投資環(huán)境評(píng)估要素，它沒有確

定指標(biāo)體系，但遵循的是因素分析，然后由外企管理人員進(jìn)行口頭或筆頭評(píng)估，評(píng)估通常采用

回答調(diào)查表的形式。

抽樣評(píng)估法的最大優(yōu)點(diǎn)是能使調(diào)查人員得到第一手的信息資料，它的結(jié)論對(duì)潛在的投資者的投

資決策來說具有直接的參考價(jià)值。但是，確定是評(píng)估項(xiàng)目的因素往往不可能列舉出很多，因而

可能是不夠全面。止的卜，評(píng)估結(jié)果常常帶有人的主觀意識(shí)。（因?yàn)槭钦J(rèn)為列出評(píng)估因素）

利潤因素評(píng)估法：是指分析影響投資方案利潤的各項(xiàng)因素，從而估計(jì)投資環(huán)境的優(yōu)劣。

其具體步驟是：

-,找出影響未來利潤的關(guān)鍵因素，估計(jì)最后收益情況；二，分析這些關(guān)鍵因素，了解對(duì)收益

的影響程度;三,選擇影響投資方案利潤較大的因素；四，綜合各項(xiàng)方案以確定投資的可行性。

多因素加權(quán)分析法:是美國一家商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)公司編制經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)所采用的一種方法。它

包括了15個(gè)方面經(jīng)營環(huán)境因素，而且根據(jù)它們所具有的重要性確定了具體的權(quán)數(shù)（如表所示;

見膠片）最高權(quán)數(shù)是3，表示最為重要。（每一項(xiàng)最高分值是4，該項(xiàng)條件被認(rèn)為最佳可得4分。）

總權(quán)數(shù)是25,最高值則為100,數(shù)值越高則表示環(huán)境條件越好。

?70—100為穩(wěn)定的環(huán)境，以發(fā)達(dá)的工業(yè)化國家為典型。外國投資中可能出現(xiàn)的問題可以由該

國的有效性、市場機(jī)會(huì)、金融機(jī)制和設(shè)施等相抵削。

?55—69為少量風(fēng)險(xiǎn)的國家，在日常的經(jīng)營活動(dòng)中可能有一些復(fù)雜的情況。但在一般情況下政

治結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定完全可以使企業(yè)進(jìn)行連續(xù)的經(jīng)營，不會(huì)使經(jīng)營遭到嚴(yán)重的破壞。

?40-54則表示外資企業(yè)的經(jīng)營面臨高風(fēng)險(xiǎn),除非有特殊的原因才能考慮進(jìn)行投資。例如，為

了取得稀有原材料或者是為了取得高額利潤等。

?0-39為外國投資者不能接受的經(jīng)營環(huán)境。

成本分析法是西方常用的一種評(píng)估方法。這一方法把投資環(huán)境的因素均折合為數(shù)字作為成本的

構(gòu)成。然后比較成本的大小，得出是否適合于投資的決策。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉格曼對(duì)此作了深入

的研究，提出了"拉格曼公式"。

設(shè)：C為投資國國內(nèi)正常成本；C*為東道國生產(chǎn)正常成本;M*為出口銷售成本（包括運(yùn)輸、保

險(xiǎn)和關(guān)稅等）；D*為技術(shù)專^成本（包括泄露、仿制等）；A*為國外經(jīng)營的附加成本。

則：C*+M*為直接出口成本;C*+A*為建立子公司，直接投資的成本;C*+D*為轉(zhuǎn)讓技術(shù)專

利，國外生產(chǎn)的成本。

比較這三種成本的大小，有以下三組六種關(guān)系：

C*+M*<C*+A*選擇出口，因?yàn)槌隹诒葘?duì)外直接投資有利；

C*+M*<C*+D*選擇出口，因?yàn)槌隹诒绒D(zhuǎn)讓技術(shù)專利有利；

C*+A*<C*+M*建立子公司，因?yàn)橹苯油顿Y比出口有利；

C*+A*<C*+D*建立子公司，因?yàn)橹苯油顿Y比轉(zhuǎn)讓技術(shù)專利有利；

C*+D*<C*+A*轉(zhuǎn)讓技術(shù)專,因?yàn)檗D(zhuǎn)讓技術(shù)專利比對(duì)外直接投資有利；

C*+D*<C*+M*轉(zhuǎn)讓技術(shù)專利，因?yàn)檗D(zhuǎn)讓技術(shù)專利比出口更有利。

要素評(píng)估分類法（準(zhǔn)數(shù)分析法）是一種定量評(píng)估方法。它是將硬環(huán)境軟環(huán)境因素歸納為八大指

標(biāo)因子，但不是采用求權(quán)數(shù)再線性相加的方法，而是依據(jù)相關(guān)性，提出如下的一個(gè)經(jīng)濟(jì)模型：

I=[A*E/（C*F）]（B+D+G+H）+X其中：X是一個(gè)隨機(jī)變量，其值可正可負(fù)。

八大指標(biāo)因子中，，B、D、G、H地位基本相同，而A、E、C、F的地位較為特殊，投資環(huán)境因

素中A和E的改善，能夠優(yōu)化投資環(huán)境；C、F的作用方向相反。（八大指標(biāo)因子的內(nèi)涵見投資

環(huán)境要素評(píng)估分類表）：按照上述公式求出的準(zhǔn)數(shù)值"I"越高，表明投資環(huán)境越好，預(yù)期的投

資收益越高。

灰色對(duì)比分析法（屬綜合評(píng)價(jià)類方法）是我國經(jīng)濟(jì)工作者（鄭寧等人）在研究經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)

投資環(huán)境時(shí)所采用的一種方法，分為指標(biāo)體系設(shè)計(jì)、指標(biāo)權(quán)值測定以及綜合評(píng)價(jià)三個(gè)步驟。

投資環(huán)境評(píng)估指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)：

?在搜集文獻(xiàn)資料和實(shí)際調(diào)查的基礎(chǔ)上，經(jīng)過分析研究，提出以硬環(huán)境因素與軟環(huán)境因素為兩大

主線的投資環(huán)境因素評(píng)估體系。

?硬環(huán)境因素下又可分為：地理位置、基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)基礎(chǔ)、資源保障四大因素；

?軟環(huán)境因素下又可分為：政治因素、文化因素、法律因素、政策優(yōu)惠、社會(huì)服務(wù)、市場條件、

勞動(dòng)力因素和行政管理八個(gè)子指標(biāo)。再進(jìn)一步分類，由此形成了完整的投資環(huán)境評(píng)估指標(biāo)體系。

投資環(huán)境指標(biāo)權(quán)值的測定：

?在投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，各指標(biāo)是從不同的角度來反映投資環(huán)境的性質(zhì)和特征的。他們之

間的相對(duì)重要程度各不相同。因此，在評(píng)估指標(biāo)體系確定之后，必須對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)賦予權(quán)值。

?研究者采用“灰色對(duì)比分析法”來確定各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)值。該方法是一種系統(tǒng)分析的方法，把復(fù)

雜的問題分解為若干有序的層次，然后根據(jù)一定客觀顯示的判斷，就每一層次的相對(duì)重要程度

給出定量表示，即所謂構(gòu)造比較分析距陣。利用距陣求最大特征值（根）及其特征向量來確定

出每個(gè)層次元素的相對(duì)重要性，即權(quán)值。為了運(yùn)用該方法進(jìn)行比較客觀正確的分析，研究者發(fā)

出大量如下的問卷：

?將收回的問卷信息輸入計(jì)算機(jī)處理以后，就能得到各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重比例。研究者發(fā)現(xiàn)，在我國

經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資環(huán)境評(píng)估中，軟環(huán)境因素的權(quán)重0.575,大于硬環(huán)境因素的0.425。

綜合評(píng)估：

?如果已計(jì)算出各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重，貝II對(duì)投資環(huán)境評(píng)估指標(biāo)訂出一個(gè)評(píng)價(jià)等級(jí)，各個(gè)等級(jí)用定量化

的分值來表示。如分別用

-100-80,80-60,60-40,40-20,20-0,表示優(yōu)、良、中、差、劣五個(gè)等級(jí)。然后請(qǐng)專家根

據(jù)其掌握的信息、數(shù)據(jù)、資料和經(jīng)驗(yàn)對(duì)各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，逐一決定各項(xiàng)評(píng)估指標(biāo)的分值。

投資環(huán)境評(píng)估中需要注意的幾個(gè)問題：

1需要有各行各業(yè)專家的配合；2一般與特殊、青皤與動(dòng)態(tài)、定性與定量方法（指標(biāo)）相結(jié)合

3根據(jù)變化的情況及時(shí)調(diào)整模型的相關(guān)因素；4利用評(píng)估結(jié)論，優(yōu)化投資環(huán)境

國際投資環(huán)境的改善：

?必須形成一種與國際投資環(huán)境的客觀要求相適應(yīng)的經(jīng)濟(jì)體制，來保證國際投資環(huán)境的調(diào)節(jié)機(jī)制

的正常運(yùn)行。

?必須進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的立法工作。

?簡化中間管理環(huán)節(jié)，減少行政干預(yù)，提高吸引外資的工作效率。

?必須加快基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

?形成f包括資金市場。

?實(shí)現(xiàn)多層次的優(yōu)惠配套措施，對(duì)于不同行業(yè)和不同地區(qū)的外國直接投資給予不同的優(yōu)惠待遇。

?提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和技術(shù)人員、工人及管理人員的素質(zhì)。

優(yōu)化國際投資環(huán)境的原則：

系統(tǒng)性協(xié)調(diào)優(yōu)化原則；定向優(yōu)化原則；雙向優(yōu)化原則；費(fèi)用最小化原則；國際性優(yōu)化原則

國際直接投資客體——實(shí)物資產(chǎn)與無形資產(chǎn)

實(shí)物資產(chǎn)的取得方式：綠地投資；跨國并購；風(fēng)險(xiǎn)投資

國際投資客體即國際投資對(duì)象，是一定的國際投資主體的國際投資行為賴以運(yùn)行的物質(zhì)載體和

價(jià)值承擔(dān)者，在具體運(yùn)行過程中主要表現(xiàn)為實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)等各種形態(tài)的資產(chǎn)。

客體共性：靜態(tài)屬性：價(jià)值性；動(dòng)態(tài)屬性：增值性

兩個(gè)層面：取得方式;運(yùn)營方式

實(shí)物資產(chǎn)的取得方式：指國際投資主體（主要是跨國公司）通過特定的國際投資行為獲取一定

實(shí)物資產(chǎn)的具體方式。

綠地投資（Greenfieldinvestment,簡稱G方式）指跨國公司等國際投資主體在東道國境內(nèi)依

照東道國的法律設(shè)立全部或部分資產(chǎn)所有權(quán)歸外國投資者所有的新企業(yè)。

跨國公司以“一攬子"生產(chǎn)要素投入的方式在東道國興建全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力。

跨國并購的類型（按歷史發(fā)生順序）：橫向并購；縱向并購；混合并購

近年來跨國并購的最新趨勢：

風(fēng)險(xiǎn)投資（Venturecapital又譯為創(chuàng)業(yè)投資）

?專業(yè)性投資人員為具有一定增長潛力的新創(chuàng)立企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)提供一定期限的股權(quán)

性資金支持，并通過經(jīng)營管理服務(wù)對(duì)所投資企業(yè)進(jìn)行全方位培育和輔導(dǎo)，在企業(yè)發(fā)育相對(duì)成熟

后通過上市、轉(zhuǎn)讓等手段退出所投資企業(yè)。

特征投資未上市；三彈純投資活動(dòng)；股權(quán)式不長期持有；不以股息為主要受益；高風(fēng)險(xiǎn)投資

實(shí)物資產(chǎn)的運(yùn)營方式：

1股權(quán)參與運(yùn)營：全部股權(quán)；部分股權(quán)

2非股權(quán)參與：國際合作經(jīng)營；國際工程承包；補(bǔ)償貿(mào)易

獨(dú)資企業(yè)：指外國投資者按照東道國法律，經(jīng)東道國政府批準(zhǔn)，在東道國境內(nèi)舉辦資本全部為

外國投資者所有的企業(yè)的一種經(jīng)營方式。特點(diǎn)：絕對(duì)控制權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)大；便于保守技術(shù)訣竅、商

業(yè)秘密；對(duì)東道國而言，增加凈收入；獨(dú)資往往引進(jìn)較先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備、管理方法，生產(chǎn)出更

具競爭力的產(chǎn)品。

合資企業(yè)來自兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的投資者在東道國境內(nèi)，經(jīng)東道國法律設(shè)立合資各方共同投

資、共同經(jīng)營、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的合資企業(yè)的股權(quán)式合營方式。特點(diǎn)：至少一方主要業(yè)務(wù)

不在東道國；法人地位；共同投資、經(jīng)營，按股份分利擔(dān)虧損；合資者簽訂公司協(xié)議和章程。

有限責(zé)任公司；股份有限；股份兩合公司。

國際合作：兩國或兩國以上的投資者在東道國境內(nèi)，依平等互利原則，以合同形式約定合作條

件，并經(jīng)東道國政府批準(zhǔn)設(shè)立以營利為目的的合作經(jīng)營企業(yè)的契約式合營方式。

國際合作與合資企業(yè)的主要區(qū)別：契約式，股份式；法人地位，可是可不是，必須是；形式更

加靈活。