上交所-并購重組政策形勢

并購重組最新政策形勢上海證券交易所2024年9月“1+N”政策體系《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》《關于嚴把發(fā)行上市準入關從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》《關于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》《關于落實政治過硬能力過硬作風過硬標準全面加強證監(jiān)會系統(tǒng)自身建設的意見》《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》《中國證監(jiān)會隨機抽查事項清單》《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》《關于加強上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》《關于資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》國務院證監(jiān)會交易所《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《上海證券交易所上市審核委員會和并購重組審核委員會管理辦法》《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第1號——申請文件受理》《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第3號——現(xiàn)場督導》《上海證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《上海證券交易所證券發(fā)行與承銷規(guī)則適用指引第3號——投資價值研究報告關注事項（試行）》《深圳證券交易所股票股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《深圳證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《深圳證券交易所上市審核委員會和并購重組審核委員會管理辦法》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務指引第1號——申請文件受理》《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務指引第4號——現(xiàn)場督導》《深圳證券交易所發(fā)行與承銷業(yè)務指引第4號——投資價值研究報告報備關注事項（試行）》《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則》《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》《北京證券交易所上市委員會和并購重組委員會管理細則》《北京證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第10號——權益分派》上交所深交所北交所新“國九條”總體要求以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹黨的二十大和二十屆二中全會精神，貫徹新發(fā)展理念，緊緊圍繞打造安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，堅持把資本市場的一般規(guī)律同中國國情市情相結合，堅守資本市場工作的政治性、人民性，以強監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，以完善資本市場基礎制度為重點，更好發(fā)揮資本市場功能作用，推進金融強國建設，服務中國式現(xiàn)代化大局。五個“必須”必須始終堅持市場化法治化原則突出目標導向、問題導向，進一步全面深化資本市場改革，統(tǒng)籌好開放和安全必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題守正創(chuàng)新，更加有力服務國民經(jīng)濟重點領域和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設必須堅持和加強黨的領導充分發(fā)揮黨的政治優(yōu)勢、組織優(yōu)勢、制度優(yōu)勢，確保資本市場始終保持正確的發(fā)展方向必須始終踐行金融為民的理念突出以人民為中心的價值取向，更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權益，助力更好滿足人民群眾日益增長的財富管理需求必須全面加強監(jiān)管、有效防范化解風險穩(wěn)為基調(diào)、嚴字當頭，確保監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角深刻把握資本市場高質(zhì)量發(fā)展的主要內(nèi)涵，在服務國家重大戰(zhàn)略和推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展中實現(xiàn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。新“國九條”具體內(nèi)容新“國九條”嚴把發(fā)行上市準入關嚴格上市公司持續(xù)監(jiān)管加大退市監(jiān)管力度加強證券基金機構監(jiān)管，推動行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強加強交易監(jiān)管，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量進一步全面深化改革開放，更好服務高質(zhì)量發(fā)展推動形成促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力嚴把發(fā)行上市準入關進一步完善發(fā)行上市制度提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準提高發(fā)行上市輔導質(zhì)效，擴大對在審企業(yè)及相關中介機構現(xiàn)場檢查覆蓋面明確上市時要披露分紅政策。將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負面清單從嚴監(jiān)管分拆上市嚴格再融資審核把關強化發(fā)行上市全鏈條責任進一步壓實交易所審核主體責任，完善股票上市委員會組建方式和運行機制，加強對委員履職的全過程監(jiān)督建立審核回溯問責追責機制進一步壓實發(fā)行人第一責任和中介機構“看門人”責任，建立中介機構“黑名單”制度堅持“申報即擔責”，嚴查欺詐發(fā)行等違法違規(guī)問題加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度強化新股發(fā)行詢價定價配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，整治高價超募、抱團壓價等市場亂象從嚴加強募投項目信息披露監(jiān)管依法規(guī)范和引導資本健康發(fā)展，加強穿透式監(jiān)管和監(jiān)管協(xié)同，嚴厲打擊違規(guī)代持、以異常價格突擊入股、利益輸送等行為嚴把發(fā)行上市準入關進一步全面深化改革開放，更好服務高質(zhì)量發(fā)展著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章推動股票發(fā)行注冊制走深走實，增強資本市場制度競爭力，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性，更好服務科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、國資國企改革等國家戰(zhàn)略實施和中小企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)展壯大，促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。加大對符合國家產(chǎn)業(yè)政策導向、突破關鍵核心技術企業(yè)的股債融資支持。加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。健全上市公司可持續(xù)信息披露制度。完善多層次資本市場體系堅持主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所錯位發(fā)展，深化新三板改革，促進區(qū)域性股權市場規(guī)范發(fā)展。進一步暢通“募投管退”循環(huán)，發(fā)揮好創(chuàng)業(yè)投資、私募股權投資支持科技創(chuàng)新作用。推動債券和不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場高質(zhì)量發(fā)展。穩(wěn)慎有序發(fā)展期貨和衍生品市場。堅持統(tǒng)籌資本市場高水平制度型開放和安全拓展優(yōu)化資本市場跨境互聯(lián)互通機制。拓寬企業(yè)境外上市融資渠道，提升境外上市備案管理質(zhì)效。加強開放條件下的監(jiān)管能力建設。深化國際證券監(jiān)管合作。進一步全面深化改革開放，更好服務高質(zhì)量發(fā)展上交所相關業(yè)務規(guī)則修訂總體情況完善上市委和重組委運行機制修訂并購業(yè)務規(guī)則增加風險警示的情形調(diào)整優(yōu)化減持制度改革優(yōu)化退市制度優(yōu)化分紅相關規(guī)定支持上市公司通過并購重組提升投資價值加大對重組上市的監(jiān)管力度削減“殼資源”價值，對“殼”公司重大資產(chǎn)重組進行精細化監(jiān)管，從嚴監(jiān)管因缺乏持續(xù)經(jīng)營能力進而觸及收入利潤指標被“退市風險警示”（*ST）的公司、瀕臨交易類退市指標的公司籌劃重大資產(chǎn)重組，嚴防違規(guī)“保殼”“炒殼”；對其他*ST、ST等公司重大資產(chǎn)重組提高現(xiàn)場檢查覆蓋面，切實把好標的資產(chǎn)質(zhì)量關。對照主板上市條件的修改，提高主板重組上市條件。完善重組小額快速審核機制擴大科創(chuàng)板小額快速機制適用范圍，取消科創(chuàng)板配套融資“不得用于支付交易對價”的限制；按照融資需求與公司規(guī)模相匹配的思路，將科創(chuàng)板配套融資由“不超過5,000萬元”改為“不超過上市公司最近一年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的10%”。明確“交易方案存在重大無先例、重大輿情等重大復雜情形”的，不適用小額快速審核程序。小額快速機制下交易所的審核時限縮減至20個工作日。支持行業(yè)龍頭企業(yè)高效并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對于優(yōu)質(zhì)大市值上市公司實施重組的，根據(jù)《重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》第四十三條規(guī)定予以快速審核，充分發(fā)揮并購重組優(yōu)化資源配置的市場功能。支持上市公司之間吸收合并吸收合并中獲得股份的相關主體不滿足投資者適當性管理要求的，可繼續(xù)持有或者依規(guī)賣出相應股份。資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施（一）一、集中力量支持重大科技攻關二、完善科技型企業(yè)股權激勵三、深入推進發(fā)行監(jiān)管轉型四、優(yōu)化科技型企業(yè)上市融資環(huán)境五、統(tǒng)籌發(fā)揮各板塊功能定位六、扎實推進北交所高質(zhì)量發(fā)展七、加大科技型企業(yè)再融資支持力度八、推動科技型企業(yè)高效實施并購重組九、加強債券市場對科技創(chuàng)新的精準支持十、引導私募股權創(chuàng)投基金投向科技創(chuàng)新領域十一、充分發(fā)揮區(qū)域性股權市場服務培育規(guī)范科技型企業(yè)的功能十二、加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度十三、持續(xù)完善交易機制十四、督促證券公司提升服務科技創(chuàng)新能力十五、優(yōu)化科技型企業(yè)服務機制十六、壓實各方責任為貫徹落實《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，更好服務科技創(chuàng)新，促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，證監(jiān)會制定了相關措施，從上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等全方位提出支持性舉措，主要內(nèi)容包括：資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施（二）股票發(fā)行上市完善科技型企業(yè)股權激勵。支持科技型企業(yè)上市前設立股權激勵計劃，上市后持續(xù)實施激勵，鼓勵把核心技術人員納入激勵范圍。研究優(yōu)化科技型企業(yè)股權激勵的方式、對象及定價原則，簡化股權激勵的實施程序，盡快推出股權激勵實施過程中短線交易的豁免規(guī)定，更好發(fā)揮股權激勵作用。深入推進發(fā)行監(jiān)管轉型。落實全面實行股票發(fā)行注冊制改革各項制度安排，以發(fā)行監(jiān)管轉型帶動系統(tǒng)監(jiān)管轉型?？茖W合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，發(fā)揮發(fā)行監(jiān)管條線合力，持續(xù)提升審核效率和透明度，滿足不同類型、不同發(fā)展階段科技型企業(yè)的融資需求。優(yōu)化科技型企業(yè)上市融資環(huán)境。依法依規(guī)支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市。進一步推動各類中長期資金加大權益類資產(chǎn)配置。支持科技型企業(yè)依法依規(guī)境外上市，落實好境外上市備案管理制度，更好支持科技型企業(yè)境外上市融資發(fā)展。統(tǒng)籌發(fā)揮各板塊功能定位。出臺主板板塊定位規(guī)則，突出具有行業(yè)代表性的“大盤藍籌”特色?？苿?chuàng)板堅持“硬科技”定位，創(chuàng)業(yè)板服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所和全國股轉公司共同打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。突出科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板定位，設定申報規(guī)模上限，更加精準服務早期科技型企業(yè)。加強輔導驗收、受理、審核、注冊各環(huán)節(jié)對板塊定位把關，優(yōu)化新上市企業(yè)結構。再融資、并購重組加大科技型企業(yè)再融資支持力度。發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗田”作用，支持創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，積極研究更多滿足科技型企業(yè)需求的融資品種和方式，研究建立科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板儲架發(fā)行制度。提升再融資的有效性和便利性，引導上市公司將募集資金投向符合國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)導向的相關領域。推動科技型企業(yè)高效實施并購重組。持續(xù)深化并購重組市場化改革，制定定向可轉債重組規(guī)則，優(yōu)化小額快速審核機制，適當提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性，支持科技型企業(yè)綜合運用股份、定向可轉債、現(xiàn)金等各類支付工具實施重組，助力科技型企業(yè)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強。債券市場加強債券市場對科技創(chuàng)新的精準支持。推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，健全債券市場服務科技創(chuàng)新的支持機制。重點支持高新技術和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資，鼓勵政策性機構和市場機構為民營科技型企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券融資提供增信支持。將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準做市品種，引導推動投資者加大科創(chuàng)債投資。支持有條件的新基建、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施以及科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園區(qū)等發(fā)行科技創(chuàng)新領域REITs，拓寬增量資金來源。市場生態(tài)建設集中力量支持重大科技攻關。加強與有關部門政策協(xié)同，精準識別科技型企業(yè)，優(yōu)先支持突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)上市融資、并購重組、債券發(fā)行，健全全鏈條“綠色通道”機制。引導私募股權創(chuàng)投基金投向科技創(chuàng)新領域。落實私募基金“反向掛鉤”政策，擴大私募股權創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點、份額轉讓試點，拓寬退出渠道，促進“投資-退出-再投資”良性循環(huán)。優(yōu)化科技型企業(yè)服務機制。踐行“開門搞審核”理念，健全科技型企業(yè)上市和再融資“預溝通”機制，提升科技型企業(yè)咨詢便利性和有效性。加強市場培育統(tǒng)籌，提升服務重點領域科技型企業(yè)效能。投資端建設加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度。進一步豐富科技創(chuàng)新指數(shù)體系，編制更多反映科創(chuàng)企業(yè)特色的指數(shù)。完善交易所配套產(chǎn)品體系建設。支持證券基金經(jīng)營機構開發(fā)科技主題基金產(chǎn)品，提高主動管理能力，積極投向科技型企業(yè)。豐富科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板衍生品供給，積極推進科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板股指期貨和期權研發(fā)上市。持續(xù)完善交易機制。評估優(yōu)化科創(chuàng)板、北交所做市商機制，進一步促進市場化便利化，提高市場價格發(fā)現(xiàn)和資源配置效率。完善融資融券和轉融通相關規(guī)則。關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施（一）強化科創(chuàng)板“硬科技”定位。嚴把入口關，堅決執(zhí)行科創(chuàng)屬性評價標準，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術領域突破關鍵核心技術的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。進一步完善科技型企業(yè)精準識別機制，發(fā)揮好市場機制作用。適應新質(zhì)生產(chǎn)力相關企業(yè)投入大、周期長、研發(fā)及商業(yè)化不確定性高等特點，支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。開展深化發(fā)行承銷制度試點。優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，在科創(chuàng)板試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例。完善科創(chuàng)板新股市值配售安排，增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求。在科創(chuàng)板試點對未盈利企業(yè)公開發(fā)行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網(wǎng)下投資機構，相應提高其配售比例。加強詢報價行為監(jiān)管，研究建立網(wǎng)下專業(yè)投資者“白名單”制度，對頻繁高報價機構從嚴采取資格限制等措施。優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度。建立健全開展關鍵核心技術攻關的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。嚴格再融資審核把關，提高科創(chuàng)企業(yè)再融資審核效率。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準，支持再融資募集資金用于研發(fā)投入。推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地。更大力度支持并購重組。支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。適當提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強持續(xù)經(jīng)營能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富支付工具，鼓勵綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉債等方式實施并購重組，開展股份對價分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)開展吸收合并。鼓勵證券公司積極開展并購重組業(yè)務，提升專業(yè)服務能力。1234關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施（二）5678完善股權激勵制度。健全激勵約束機制，鼓勵科創(chuàng)板上市公司積極使用股權激勵，與投資者更好實現(xiàn)利益綁定。強化對股權激勵定價、考核條件及對象的約束，提高對核心團隊、業(yè)務骨干等的激勵精準性。完善科創(chuàng)板上市公司股權激勵實施程序，對股權激勵的授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權激勵預留權益的安排。完善交易機制，防范市場風險。加強交易監(jiān)管，促進科創(chuàng)板平穩(wěn)運行。研究優(yōu)化做市商機制、盤后交易機制。將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺轉讓。完善指定交易機制，提高交易便利性。持續(xù)豐富科創(chuàng)板指數(shù)品種，完善指數(shù)編制方法，健全“上海指數(shù)”體系。豐富科創(chuàng)板ETF品類及ETF期權產(chǎn)品，研究適時推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權。優(yōu)化科創(chuàng)板寬基指數(shù)產(chǎn)品常態(tài)化注冊機制。加強科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。落實監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角，從嚴打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財務造假等市場亂象，進一步壓實發(fā)行人及中介機構責任，更加有效保護中小投資者合法權益。完善信息披露豁免制度，支持科創(chuàng)板上市公司依法依規(guī)豁免披露商業(yè)秘密等敏感信息。強化監(jiān)管政策正向激勵，引導創(chuàng)始團隊、核心技術骨干等自愿延長股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度，對合理減持訴求予以支持。嚴格執(zhí)行退市制度，堅決防止“害群之馬”“僵尸空殼”在科創(chuàng)板出現(xiàn)。積極營造良好市場生態(tài)。推動優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機制，支持上海金融法院在涉科創(chuàng)板相關金融案件中創(chuàng)新金融審判體制機制，支持上海金融仲裁院在科創(chuàng)板開展仲裁試點。加強與地方政府、相關部委的協(xié)作，常態(tài)化開展科創(chuàng)板上市公司走訪，幫助科創(chuàng)企業(yè)解決實際困難，共同推動提升科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量。深入實施“提質(zhì)增效重回報”行動，加強投資者教育服務，積極倡導理性投資、價值投資、長期投資理念，促進形成科創(chuàng)板良好的市場文化和投資文化。證監(jiān)會將多措并舉活躍并購重組市場92024年9月24日，在國務院新聞辦新聞發(fā)布會上，中國證監(jiān)會主席吳清表示，證監(jiān)會將發(fā)布促進中長期資金入市的意見和促進并購重組的六條措施“并購6條”。新“國九條”對活躍并購重組市場做出重要部署，為進一步激發(fā)并購重組活力，證監(jiān)會在廣泛調(diào)研的基礎上，研究制定了《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，堅持市場化方向，更好發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用。要點主要內(nèi)容支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉型升級證監(jiān)會將積極支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進行并購重組，包括開展基于轉型升級等目標的跨行業(yè)并購、有助于補鏈強鏈和提升關鍵技術水平的未盈利資產(chǎn)收購，以及支持“兩創(chuàng)”板塊公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)等，引導更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合資本市場在支持新興行業(yè)發(fā)展的同時，將繼續(xù)助力傳統(tǒng)行業(yè)通過重組合理提升產(chǎn)業(yè)集中度，提升資源配置效率。對于上市公司之間的整合需求，將通過完善限售期規(guī)定、大幅簡化審核程序等方式予以支持。同時，通過鎖定期“反向掛鉤”等安排，鼓勵私募投資基金積極參與并購重組。進一步提高監(jiān)管包容度證監(jiān)會將在尊重規(guī)則的同時，尊重市場規(guī)律、尊重經(jīng)濟規(guī)律、尊重創(chuàng)新規(guī)律，對重組估值、業(yè)績承諾、同業(yè)競爭和關聯(lián)交易等事項，進一步提高包容度，更好發(fā)揮市場優(yōu)化資源配置的作用。提升重組市場交易效率證監(jiān)會將支持上市公司根據(jù)交易安排，分期發(fā)行股份和可轉債等支付工具、分期支付交易對價、分期配套融資，以提高交易靈活性和資金使用效率。同時，建立重組簡易審核程序，對符合條件的上市公司重組，大幅簡化審核流程、縮短審核時限、提高重組效率提升中介機構服務水平活躍并購重組市場離不開中介機構的功能發(fā)揮。證監(jiān)會將引導證券公司等機構提高服務能力，充分發(fā)揮交易