順為咨詢-2024輪胎行業(yè)組織效能報告-2024.08-38正式版-WN8

充分調(diào)研全面對標(biāo)發(fā)現(xiàn)問題探尋方向——致：輪胎行業(yè)組織效能報告順為咨詢l北京時間：2024/7/26概覽摘要2023年全球輪胎市場銷售額1870億美元，世界輪胎生產(chǎn)及銷售形勢繼續(xù)向好，增長為主流趨勢。2023年中國汽車保有量持續(xù)提升，產(chǎn)量

復(fù)蘇，國內(nèi)汽車產(chǎn)量達(dá)3011萬輛，同比+9.6%，預(yù)計到2024年，中國汽車輪胎市場空間將突破3000億元。近年來，中國大陸頭部企業(yè)紛

紛“走出去”建廠規(guī)避貿(mào)易爭端，海外工廠放量搶占市場，未來中國企業(yè)發(fā)展的增速將很大程度上取決于對海外市場的占有率。本次報告分析選出11家國內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)：華誼集團(tuán)、賽輪輪胎、玲瓏輪胎、三角輪胎、浦林成山、貴州輪胎、森麒麟、風(fēng)神股份、通用股份、

青島雙星、佳通進(jìn)行效能對標(biāo)。順應(yīng)出海大趨勢，高端智造推動產(chǎn)能優(yōu)化2023年，中國輪胎出口總量達(dá)4.32億條，出口總額為1261.75億人民幣，同比增長19%。近年來，國內(nèi)輪胎龍頭企業(yè)在不斷加大出口的同時紛紛在海外建廠，由美國《輪胎商業(yè)》組織的2023年度世界輪胎75強(qiáng)排行榜中，中國企業(yè)占據(jù)35家隨著國家環(huán)保政策的不斷深入，淘汰落后輪胎產(chǎn)能已成為全國化趨勢。落后產(chǎn)能的出清，將進(jìn)一步釋放市場空間，這要求企業(yè)具備靈活的人才戰(zhàn)略，能夠迅速響應(yīng)市場變化，調(diào)整人才結(jié)構(gòu)，提升組織效能。高盈利與高效能并存，研發(fā)銷售結(jié)構(gòu)微調(diào)輪胎樣本企業(yè)平均ROE達(dá)到10.6%，ROI達(dá)到97.9%，元均營收、EBITDA、毛利、凈利均呈上升趨勢，行業(yè)整體健康度很高；3年凈利潤增長達(dá)到17.2%，EBITDA增長率9.7%，說明行業(yè)依然處于快速發(fā)展階段，市場前景看好。2023年，樣本企業(yè)人均薪酬13.5萬元，3年CAGR為5.3%，低于人均營收（9.1%）與人均利潤（14.8%）近三年漲幅水平，近三年研發(fā)與銷售人數(shù)有所下降，樣本企業(yè)在對人才的激勵方面仍有較大空間?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。2目錄/CONTENTS01輪胎行業(yè)簡析02輪胎行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)與標(biāo)桿研究04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。3產(chǎn)業(yè)鏈：輪胎是典型的中游行業(yè)，全球市場規(guī)模超1800億美元，相較于下游汽車行業(yè)需

求偏剛性，且受益于汽車保有量提升，長期需求有支撐上游中游下游斜交胎按結(jié)構(gòu)子午線胎（全鋼/半鋼）原材料供應(yīng)輪胎交通工具配套市場按市場替換市場天然橡膠半鋼胎乘用車轎車輪胎(PC)

輪胎載重汽車輕型載貨汽車輪x胎(LT)合成橡膠全鋼胎載貨汽車及大客車胎(TB)工程機(jī)械車鋼絲簾繩炭黑斜交胎特種輪胎農(nóng)林業(yè)機(jī)械車工業(yè)車輛按用途農(nóng)用車輪胎(AG)工程車輪胎(0TR)工業(yè)用車輪胎(ID)合成纖維工程輪胎特種車輛/飛機(jī)飛機(jī)輪胎(AC)摩托車輪胎(MC)資料來源：公開資料查找、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。4市場規(guī)模：世界輪胎生產(chǎn)及銷售形勢繼續(xù)向好，增長為主流趨勢，2023年全球輪胎市場

銷售額1870億美元輪胎主要分為乘用車及輕卡車胎、卡客車胎，作為汽車用戶的必選消費(fèi)品（輪胎的需求剛性大于汽車），同時受益于全球汽車保有量規(guī)模的穩(wěn)定擴(kuò)大和出行帶來的剛性消費(fèi)，輪胎產(chǎn)品的需求仍將向好；2023年全球輪胎消費(fèi)量17.85億條，同比+2.3%。2015-2023全球輪胎市場銷售額（億美元）2015-2023全球輪胎市場銷量（億條）200020%20.0015%1870190019.0015%180018.0010%17005%17.00160015135%15.77150016.000%0%140015.00-5%1300-5%14.001200-10%-10%13.00110010%17.851000-15%12.00-15%201520162017201820192020202120222023201520162017201820192020202120222023全球輪胎市場銷售額增速YOY全球輪胎市場銷量增速YOY資料來源：《輪胎商業(yè)》、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。5市場規(guī)模：2023年，中國汽車保有量持續(xù)提升，產(chǎn)量復(fù)蘇，未來中國汽車輪胎市場空間

廣闊保有量穩(wěn)步提升：保有量影響替換需求，2023年中國千人保有量達(dá)238輛，與歐美日等發(fā)達(dá)國家400-800輛仍有差距，預(yù)計未來國內(nèi)汽車保有量仍將穩(wěn)步提升。汽車產(chǎn)量回暖：產(chǎn)量影響配套需求，車市逐漸回暖，2023年國內(nèi)汽車產(chǎn)量達(dá)3011萬輛，同比+9.6%。2018-2026中國汽車輪胎市場空間預(yù)測（億元）輪胎市場配套輪胎市場YOY4000350030002500200015001960213123182519274329463155338136220.090.080.070.060.050.040.031000

0.025000.01002018201920202021202220232024E2025E2026E資料來源：中泰證劵、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。6競爭格局：全球輪胎市場主要被亞洲、北美洲和歐洲所占據(jù)，中國胎企多數(shù)位于第三梯隊輪胎行業(yè)前期需要密集的資本、技術(shù)和人力投入，具有較強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)。目前第三梯隊為中國輪胎企業(yè)的主要代表由美國《輪胎商業(yè)》組織的2023年度世界輪胎75強(qiáng)排行榜中，中國大陸企業(yè)31家，中國臺灣企業(yè)4家，印度企業(yè)8家，美國企業(yè)4家，日本企業(yè)4家；中國胎企在前10強(qiáng)中占2席，前20強(qiáng)占4席全球輪胎市場占比結(jié)構(gòu)等級品牌市占率配套第一梯隊米其林、固特異、普利司通35%配套法拉利、保時捷、瑪莎拉蒂等豪車及世界著名品牌高端車型第二梯隊馬牌、住友、韓泰、倍耐力優(yōu)科豪馬等25%部分配套奔馳、寶馬、奧迪、本田、豐田、現(xiàn)代、路虎、福特等著名品牌第三梯隊中策、玲瓏、三角、雙錢、賽輪、風(fēng)神、貴州、森麒麟等20%少部分配套外資車企如大眾、通用、福特等:大部分配套吉利、東風(fēng)、五菱、比亞迪等國產(chǎn)品牌第四梯隊其他中低端品牌20%基本沒有配套業(yè)務(wù)，市場占有率

低，無三包政策資料來源：《輪胎商業(yè)》、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。7競爭格局：中資胎企占有率持續(xù)提升，潛力巨大，未來中國企業(yè)發(fā)展的增速將很大程度上

取決于對海外市場的占有中國大陸輪胎企業(yè)在全球的市占率變化大致經(jīng)歷了以下三個階段：快速擴(kuò)張階段（1991-2013）：大陸輪胎企業(yè)依靠成本費(fèi)用優(yōu)勢快速搶占全球市場，市占率一路攀升至15.2%；去產(chǎn)能階段（2013-2016）：由于貿(mào)易摩擦加劇，中國大陸輪胎企業(yè)出口受阻，輪胎產(chǎn)業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能階段；海外建廠階段（2017-今）：中國大陸頭部企業(yè)紛紛“走出去”建廠規(guī)避貿(mào)易爭端，海外工廠放量搶占市場。全球75強(qiáng)輪胎企業(yè)中中國大陸企業(yè)銷售額占全球的比例資料來源：《輪胎商業(yè)》、華鑫證劵、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。8輪胎出口強(qiáng)勁增長：2023年，中國輪胎出口總量達(dá)4.32億條，出口總額為1261.75億人

民幣，同比增長19%2023年，中國輪胎出口總量達(dá)4.32億條，其中半鋼胎為3.08億條，同比增長23%，全鋼胎為1.24億條，同比增長13.6%2023年，中國出口全鋼胎top5國家的出口額占總出口額的25%，出口半鋼胎top5國家的出口額占全部的26.7%2015-2023全球輪胎市場出口量（億條）中國半鋼胎出口額top5國家中國全鋼胎出口額top5國家全鋼胎出口總數(shù)半鋼胎出口總數(shù)總出口量YOY1英國（36.2億）墨西哥（51.2億）3.50.25

3.13.00.22巴西沙特阿拉伯2.50.152.01.80.13俄羅斯阿聯(lián)酋1.51.20.050.81.004墨西哥俄羅斯0.5-0.050.0-0.12015201620172018201920202021202220235沙特阿拉伯美國（31.4億）資料來源：海關(guān)總署、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。9政策引導(dǎo)高端化趨勢：落后產(chǎn)能出清，國內(nèi)產(chǎn)能集中度提升，將進(jìn)一步釋放市場空間，對

頭部企業(yè)形成長期利好隨著國家環(huán)保政策的不斷深入，淘汰落后輪胎產(chǎn)能已成為全國化趨勢。據(jù)不完全統(tǒng)計，在過去四年山東輪胎至少淘汰了4000萬條產(chǎn)能。落后產(chǎn)能的出清，將進(jìn)一步釋放市場空間近年國家輪胎相關(guān)產(chǎn)能優(yōu)化政策近年山東輪胎相關(guān)產(chǎn)能優(yōu)化政策發(fā)布日期政策文件發(fā)布部門主要內(nèi)容發(fā)布日期政策文件發(fā)布部門主要內(nèi)容2014/9《輪胎行業(yè)準(zhǔn)入條件》工業(yè)和信息化部2019/1《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2019年本)》國家發(fā)改委2020/1《2020年工業(yè)節(jié)能監(jiān)察重點(diǎn)工作計劃》工業(yè)和信息化部2023/7《工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)城能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平(2023年版)》國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、市場監(jiān)管總局、國家能源局2023/7《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)測整指導(dǎo)日錄(2023年本，征求意見稿)》國家發(fā)展改革委新建擴(kuò)建輪胎項目需合規(guī)，鼓勵綠色輪胎發(fā)展，企業(yè)應(yīng)建全能源管理體系。高性能子午胎、智能制造、航空胎、農(nóng)用子午胎受鼓勵；新建斜交胎、力車胎受限。石化化工重點(diǎn)用能企業(yè)，將接受能耗限額標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行情況專項監(jiān)察。全鋼子午胎能耗標(biāo)桿235，基準(zhǔn)340;半鋼子午胎標(biāo)桿290，基準(zhǔn)430千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸。50萬條/年及以下的斜交輪胎和以天然棉簾子布為骨架的輪胎等生產(chǎn)裝置被列人落后生產(chǎn)工藝裝備。2021/42022/12022/62023/8《全省落實“三個堅決”行動方案(2021-2022年)》《關(guān)于堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展促進(jìn)能源資源高質(zhì)量配置利用有關(guān)事項的通知》《2022年山東省利用綜合標(biāo)準(zhǔn)依法依規(guī)推動落后產(chǎn)能退出工作方案》《關(guān)于優(yōu)化輪胎鑄造項目管理有關(guān)事項的通知》山東省新舊動能轉(zhuǎn)換綜合試驗區(qū)建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組山東省人民政府山東省工業(yè)和信息化廳、山東省發(fā)展改革委、山東省生態(tài)環(huán)境廳等六部門山東省發(fā)展和改革委員會、山東省工業(yè)和信息化廳、山東省自然資源廳等九部門中小輪胎廠整合退出，產(chǎn)能限界明確，技術(shù)落后設(shè)備淘汰，逾期即關(guān)停。新建煤電、煉化、鋼鐵等項目，需省級提級審批或備案。中小子午胎企業(yè)（特定高端除外）整合退出。低效輪胎、鑄造企業(yè)需2025年前完成能效改造，違規(guī)及低效項目將加速淘汰資料來源：國家發(fā)改委、山東省工信部、華鑫證劵、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。10目錄/CONTENTS01輪胎行業(yè)簡析02輪胎行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)與標(biāo)桿研究04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。112023年輪胎行業(yè)效能分析框架與企業(yè)名錄效能分析樣本選取2本次調(diào)研基于“RR”模型從投入input、過程process、產(chǎn)出output三個維度選取16個指標(biāo)展開分析根據(jù)業(yè)務(wù)模式、營業(yè)規(guī)模、行業(yè)影響力和營收結(jié)構(gòu)，在輪胎領(lǐng)域，選出11家企業(yè)ROE是凈資產(chǎn)收益率（利潤/凈資產(chǎn)），ROI為人力投資回報率（利潤/人工成本）ROEROI序號證券代碼公司名稱序號證券代碼公司名稱Output毛利潤凈利潤營收人均毛利人均凈利人均營收1600623.SH華誼集團(tuán)7002984.SZ森麒麟2601058.SH賽輪輪胎8600469.SH風(fēng)神股份Process凈利率毛利率銷售人員占比研發(fā)人員占比3601966.SH玲瓏輪胎9601500.SH通用股份4601163.SH三角輪胎10000599.SZ青島雙星Input銷售費(fèi)率管理費(fèi)率研發(fā)費(fèi)率人均薪酬銷售人均銷售研發(fā)人均研發(fā)51809.HK浦林成山11600182.SHS佳通6000589.SZ貴州輪胎注：華誼集團(tuán)輪胎業(yè)務(wù)約占總份額的1/4，中策輪胎于2023年申請IPO暫未上市，本次對標(biāo)未選擇?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。12效能產(chǎn)出2.1輪胎行業(yè)平均ROE達(dá)到10.6%，ROI達(dá)到97.9%，行業(yè)整體健康度很高一般認(rèn)為企業(yè)ROE能達(dá)到10%就是一個非常好的狀態(tài)，目前上市的10家輪胎企業(yè)有7家ROE超過10%，賽輪輪胎和浦林成山更是超過20%，說明行業(yè)整體發(fā)展良好但貴州輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎的ROE3年CAGR分別為-23%、-13%、-25%，降幅較大，需引起警惕；尤其貴州輪胎和玲瓏輪胎，ROI近3年CAGR也均超過-15%；行業(yè)3年凈利潤增長達(dá)到17.2%，EBITDA增長率9.7%，說明行業(yè)依然處于快速發(fā)展階段，市場前景看好O1:結(jié)果指標(biāo)分析ROITDAA（億元）111111%%7%1111%111518111%111%171174115111%5197%1111%117%27%71%21%6111%111信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。13盈利能力2.2

輪胎行業(yè)平均毛利率18.8%，平均凈利率7.9%，毛利率3年CAGR下降，但凈利率3年

CAGR上升6.4%行業(yè)毛利率3年的CAGR雖然下降2.4%，但凈利率CAGR上升6.4%，得益于行業(yè)整體銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和管理費(fèi)用率的下降，尤其是管理費(fèi)用率的大幅度下降除青島雙星外，毛利率下降最多的是玲瓏輪胎，其管理費(fèi)用率雖然和行業(yè)平均水平持平，但CAGR卻為行業(yè)內(nèi)唯一增長企業(yè)凈利率最高的為森麒麟，達(dá)到17.5%，其銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財務(wù)費(fèi)用率均低于行業(yè)平均:盈利能力分析1%27%1%1%1%%%1%7%1%%1%11%%%%1%%%1%1%%1%%117%1117%%%%%%11信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。14成長能力2.2年均（7%人工+4%的管理+6.5%的銷售+6.5%研發(fā)）投入=11%的營收增長營收3年增幅最高的為森麒麟和賽輪輪胎，均達(dá)到19%；分析發(fā)現(xiàn)，這兩家企業(yè)也是研發(fā)投入增幅最高的兩家企業(yè)，分別達(dá)到23%和34%，銷售費(fèi)用增幅也均處于行業(yè)較高水平，而管理費(fèi)用增幅則在行業(yè)中處于很低水平；玲瓏輪胎的研發(fā)投入絕對值最高，但銷售增幅3%的水平低于行業(yè)平均11%，需進(jìn)一步關(guān)注其銷售費(fèi)用的降低和管理費(fèi)用的大幅提升對營收的影響森麒麟和賽輪輪胎的人工成本增幅為行業(yè)前兩位，而玲瓏輪胎人工成本增幅和森麒麟持平，需進(jìn)一步分析玲瓏輪胎投入是否起到了效果P2:成長能力及主要變動費(fèi)用分析研發(fā)費(fèi)用(億人工成本(億(億元)111111117%17.411%117%11%7.1117%117%7.3117%17%111111%11%1%%111117%11%11131.411信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。15人效分析2.2輪胎行業(yè)人均營收上升9%，人均凈利上升14.8%玲瓏輪胎人均利潤下降17%，增長的員工數(shù)量投入并沒有產(chǎn)生對應(yīng)的價值，應(yīng)關(guān)注人員數(shù)量增長的合理性華誼集團(tuán)人均營收最高，達(dá)到379.4萬元，同時增幅高達(dá)19%，森麒麟人均利潤45.5萬元，行業(yè)最高三角輪胎的人均營收和人均利潤均居行業(yè)前列，說明了三角輪胎人員配置比較合理賽輪輪胎整體經(jīng)營數(shù)據(jù)優(yōu)良，但涉及人效數(shù)據(jù)時，基本為行業(yè)平均水平，預(yù)示著人員數(shù)量配置合理性有待提升P3:2023研發(fā)人2023銷售人收(萬元)利(萬元)潤(萬元)均費(fèi)用(萬元)均費(fèi)用(萬元)1111117.011%17.27%117%117%1%1111117%11117%7%11111%177.311111%17.61%17%%11117%11%112.711信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。16元效產(chǎn)出2.2元均營收、EBITDA、毛利、凈利均呈上升趨勢，行業(yè)整體健康度較高森麒麟和三角輪胎在人工成本的元效上表現(xiàn)依然亮眼，不論元均營收還是元均凈利都居前兩名，表現(xiàn)出企業(yè)對人員整體管理水平居行業(yè)前列玲瓏輪胎的元均營收、元均市值、元均EBITDA、元均凈利潤均下降，元均利潤3年降幅達(dá)到23%，其人工成本的增長并沒有為企業(yè)帶來收益，需關(guān)注人工成本投入的方向P4:2023元均元均EBITDA3TDAGR(%)收值利利1%11111117%111%1111111%117%1111%17.6117.67%%1%%7.11%1%111111127%7.51%1111.81111信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。17運(yùn)營與風(fēng)險管理2.2華誼集團(tuán)運(yùn)營水平最高，青島雙星運(yùn)營與風(fēng)險管理值得特別關(guān)注存貨周轉(zhuǎn)率和營收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，華誼集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均最高，分別達(dá)到7.7次和25.5次，遠(yuǎn)高行業(yè)平均水平青島雙星資產(chǎn)負(fù)債率最高，達(dá)到79%，需要進(jìn)一步關(guān)注；森麒麟資產(chǎn)負(fù)債率僅有25%，權(quán)益乘數(shù)不高華誼集團(tuán)年底貨幣資金最高，達(dá)到163.5億元；森麒麟現(xiàn)金凈流量最高，達(dá)到20.5億元，現(xiàn)金管理水平高超P5:運(yùn)營與風(fēng)險管理能力2023應(yīng)收帳2023現(xiàn)金凈轉(zhuǎn)率(次)款周轉(zhuǎn)率(次)流量(億元)7.7%57%1%%17.77.11%111%1%%1%1%%7.7%%1%1%%%127%11%79%7%17%%%1信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。18人員投入2.3人均資產(chǎn)上升，銷售人員和研發(fā)人員占比下降，本科以上人員占比提升人均總資產(chǎn)270.8萬，呈上升態(tài)勢，華誼集團(tuán)人均總資產(chǎn)最高，佳通人均總資產(chǎn)最低銷售人員占比3年CAGR-4%，森麒麟下降最多，但并未影響森麒麟銷售業(yè)績，森麒麟銷售業(yè)績?nèi)暝龇炊罡撸_(dá)到19%

研發(fā)人員占比10.4%，3年CAGR為-2%。青島雙星研發(fā)人員占比高達(dá)17%，且占比持續(xù)增加，是唯二研發(fā)人員占比增加的公司

本科人員平均占比15%，青島雙星本科人員占比22%，為行業(yè)唯一超過20%的公司I1:投入指標(biāo)分析人均薪酬(萬資產(chǎn)(萬元)比比17%7%14%18614%17%110%7%11.01%15%17%1116210%11.112%%10%13%119%%16%%112717%12%14%11.27%12%%10%17%17%11%1147%7%10%1%111信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。19高管薪酬2.3高管薪酬平均總額933.2萬，三年CAGR為8.6%，占利潤比例1.08%高管薪酬總額最高的是賽輪輪胎，總額1664萬；最低的是S佳通，總額537萬高管薪酬總額占營收比最高的是通用股份，達(dá)到0.207%，高出行業(yè)平均水平95%；高管薪酬總額占營收最低的是玲瓏輪胎，低于行業(yè)平均水平50.9%，僅為0.052%運(yùn)營管理效率較高的森麒麟高管薪酬總額占營收比為0.104%，基本處于行業(yè)中位數(shù)水平I1:高管薪酬分析2023高管薪高管占EBD3年TDA比例GR(%)1%1%111%%11127%11111%11%1%27%57%%%%%1%1%117%%11127%%1信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。20目錄/CONTENTS01輪胎行業(yè)簡析02輪胎行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)與標(biāo)桿研究04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。21標(biāo)桿對比標(biāo)桿企業(yè)選取3

從行業(yè)交叉對比分析可以看出來，就整個行業(yè)來講，毛利率和研發(fā)費(fèi)用率與銷售費(fèi)用率相關(guān)

性較弱，而和企業(yè)整體運(yùn)營效率以及對人員的管理能力密切相關(guān)。這意味著研發(fā)或者銷售費(fèi)

用投入有效性的前提是企業(yè)的高效運(yùn)營，否則投入并不會產(chǎn)生希望的效果信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。23標(biāo)桿企業(yè)選取3

從企業(yè)薪酬支付的有效性上也可以驗證，薪酬的絕對水平在行業(yè)內(nèi)對人均凈利潤并沒有顯著

影響，依然是整體運(yùn)營效率和人員管理水平占據(jù)絕對影響因素7050森麒麟森麒麟

6040人才潛在流失風(fēng)險區(qū)理想?yún)^(qū)域人才潛在流失風(fēng)險區(qū)理想?yún)^(qū)域503040賽輪輪胎三角輪胎三角輪胎3020待發(fā)展區(qū)域浦林成山貴州輪胎玲瓏輪胎風(fēng)神股份通用股份S佳通待變革區(qū)域2010待發(fā)展區(qū)域賽輪輪胎浦林成山貴州輪胎玲瓏輪胎風(fēng)神股份通用股份待變革區(qū)域S佳通100

青島雙星青島雙星00.05.010.015.020.0人均薪酬（萬元）(10)0.05.010.015.020.0人均薪酬（萬元）信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。24標(biāo)桿企業(yè)選取3對標(biāo)中國A股標(biāo)桿企業(yè)，跨界探尋管理差異標(biāo)桿企業(yè)入圍標(biāo)準(zhǔn)順為人和標(biāo)桿企業(yè)取結(jié)果A股標(biāo)桿企業(yè)115家企業(yè)名錄

維度入圍標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營結(jié)果近5年ROE>15%業(yè)績穩(wěn)定性營收收入>10億元上市時間>3年工業(yè)富聯(lián)傳音控股愛瑪科技春風(fēng)動力百洋醫(yī)藥連城數(shù)控新產(chǎn)業(yè)紐威數(shù)控美的集團(tuán)雙匯發(fā)展東航物流揚(yáng)農(nóng)化工伯特利迎駕貢酒法拉電子百亞股份海爾智家物產(chǎn)環(huán)能愛爾眼科普洛藥業(yè)德業(yè)股份葵花藥業(yè)大中礦業(yè)火星人立訊精密邁瑞醫(yī)療株冶集團(tuán)東鵬飲料固德威華測檢測同花順華恒生物管理復(fù)雜度人均營收>30萬人員規(guī)模>1000人格力電器寶豐能源重慶百貨老板電器東方電纜口子窖比音勒芬歡樂家萬華化學(xué)洋河股份安克創(chuàng)新片仔癀恒生電子飛科電器通化東寶金石資源經(jīng)營風(fēng)險資產(chǎn)負(fù)債率<75%應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率>2.5陜西煤業(yè)九豐能源古井貢酒濟(jì)川藥業(yè)豪邁科技恩華藥業(yè)承德露露安寧股份隆基綠能瀘州老窖三七互娛健之佳中科軟藍(lán)天燃?xì)忖线_(dá)嘉益股份貴州茅臺山西汾酒杭叉集團(tuán)兔寶寶城發(fā)環(huán)境廣州酒家富佳股份歐普康視伊利股份三花智控周大生恒立液壓偉星新材美暢股份弘亞數(shù)控惠泰醫(yī)療

情況說明：基于A股5364家上市公司選擇，入選中信特鋼海天味業(yè)公牛集團(tuán)滬電股份浙江鼎力億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)元祖股份企業(yè)僅有115家，占比2%?？低暢抗夤煞蓍L春高新珀萊雅景津裝備水井坊地鐵設(shè)計經(jīng)營結(jié)果指標(biāo)最為嚴(yán)格，連續(xù)5年ROE超過15%，能夠入選企業(yè)必然淮北礦業(yè)歐派家居重慶啤酒今世緣舍得酒業(yè)吉比特光威復(fù)材經(jīng)營穩(wěn)健，是可以抗周期波動的企業(yè)，老鳳祥福萊特宏發(fā)股份久立特材志邦家居鹽津鋪子共創(chuàng)草坪

也是理想的對標(biāo)群組五糧液蘇泊爾中谷物流廣和通偉明環(huán)保伊之密美亞光電信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。25標(biāo)桿企業(yè)對標(biāo)3對標(biāo)中國A股標(biāo)桿企業(yè)，樣本企業(yè)可以得到更多的啟發(fā)輪胎行業(yè)市值3年CAGR為4%，高于標(biāo)桿公司，顯示出發(fā)展后勁優(yōu)于標(biāo)桿輪胎行業(yè)管理費(fèi)用率3%，低于標(biāo)桿企業(yè)的4%，且標(biāo)桿公司管理費(fèi)用3年CAGR是16%，而輪胎行業(yè)管理費(fèi)用CAGR是3%輪胎行業(yè)高管薪酬占凈利潤的比例是1.04%，而標(biāo)桿公司高管薪酬總額占凈利潤的比例是1.24%標(biāo)桿公司ROE是23%，輪胎行業(yè)ROE是11.2%；標(biāo)桿公司元均凈利（ROI）是184%，輪胎行業(yè)是100%弱于標(biāo)桿標(biāo)桿公司毛利率42%，3年CAGR為-1%，輪胎行業(yè)毛利率19.9%，三年CAGR是-3%標(biāo)桿公司營收3年CAGR為20%，而輪胎行業(yè)營收CAGR為11%標(biāo)桿公司人均營收225萬，輪胎行業(yè)為142萬；標(biāo)桿行業(yè)人均凈利率為37.8萬，而輪胎行業(yè)為13萬?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。26標(biāo)桿研究—森麒麟發(fā)展歷程：森麒麟成立近20年，秉承自主創(chuàng)新為核心的發(fā)展觀念，2023年入選全球輪胎

75強(qiáng)排行榜第33位公司秉承“創(chuàng)世界一流輪胎品牌”的戰(zhàn)略目標(biāo)，“顧客至上，創(chuàng)新引領(lǐng)，匠心智造，追求卓越”的質(zhì)量方針，目前已建成

中國青島、泰國羅勇兩大輪胎生產(chǎn)基地森麒麟發(fā)展歷程總結(jié)公司注冊成立啟動航空輪胎項目研制工作2010年增資擴(kuò)股并變更為股份制公司夏季輪胎評測成績綜合成績中國品牌第1名、全球品牌第8名青島工廠年產(chǎn)500萬條項目建設(shè)正式啟動全球輪胎75強(qiáng)排行榜第63位2013年2015年完成年產(chǎn)600萬條高性能半鋼子午輪胎制造數(shù)字化車間建設(shè)并成功通過驗收成為輪胎行業(yè)唯一一家入選國家工信部制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展試點(diǎn)示范項目的企業(yè)2018年泰國二期項目在2023年大規(guī)模投產(chǎn)運(yùn)行加快“森麒麟(摩洛哥)年產(chǎn)1200萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目”榮獲“山東省十大科技成果”獎中國橡膠和塑料制品百強(qiáng)企業(yè)中排名第21名2021年2023年2007年2009年2012年2014年2017年2020年2022年第一條半鋼子午線輪胎下線研制的航空輪胎首次通過航空輪胎技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的相關(guān)實驗項目籌建泰國工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)智慧工廠國內(nèi)首家能夠生產(chǎn)民用航空輪胎的民營企業(yè)石墨烯導(dǎo)靜電輪胎榮獲科技國來光得平書，被認(rèn)定達(dá)到國際先進(jìn)水平再次成為工信部智能制造試點(diǎn)示范項目唯一入選輪胎企業(yè)在深圳證券交易所正式掛牌交易，成功A股上市獲得高新技術(shù)企業(yè)稱號獲得山東省航空輪胎技術(shù)創(chuàng)新中心稱號榮獲山東省科技廳“科技領(lǐng)軍企業(yè)”獲得中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會頒發(fā)的“中國工業(yè)大獎”資料來源：公開資料整理、公司官網(wǎng)、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。28公司治理：股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，公司下設(shè)5家子公司，進(jìn)行全球化業(yè)務(wù)布局公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（截至2024.3.31）秦龍青島雙林商貿(mào)合伙有限公司(有限合伙)其他股東林文龍新疆鑫石青島森忠林青島森偉林青島森寶林青島森玲林青島森麒麟輪胎股份有限公司天弘益森森麒麟國際貿(mào)易森麒麟(香港)貿(mào)易森麒麟(泰國)森麒麟(北美股份)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。董事長秦龍直接持有公司37.15%股份，并通過其實際控制的青島森寶林、青島森忠林、青島森玲林、青島森偉林

四家員工持股平臺合計控制公司6.76%股份，通過直接和間接方式合計控制公司43.91%股份，為公司控股股東、實際控制人。資料來源：招股說明書、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。29主營業(yè)務(wù)：全球化布局持續(xù)推進(jìn)，“833plus”戰(zhàn)略規(guī)劃符合公司“創(chuàng)國際一流輪胎品牌、

做世界一流輪胎企業(yè)”的企業(yè)愿景2020年，公司提出“833plus”戰(zhàn)略規(guī)劃，計劃用10年左右時間在全球布局8個數(shù)字化智能制造基地（中國3個，泰國2個，歐洲、非洲、北美各1個），同時實現(xiàn)運(yùn)行3家研發(fā)中心（中國、歐洲、北美）和3家體驗中心，plus是指擇機(jī)并購一家國際知名輪胎企業(yè)。目前該計劃正順利推進(jìn)，已布局和推進(jìn)5個生產(chǎn)基地（中國1個，泰國2個，非洲1個，北美5個生產(chǎn)基地全部達(dá)成后預(yù)計實現(xiàn)5700萬條產(chǎn)能，較2023年增加90%。森麒麟公司產(chǎn)能情況森麒麟公司組織結(jié)構(gòu)圖戰(zhàn)略委員會股東大會監(jiān)事會提名委員會董事會薪酬與考核委員會董事會秘書總經(jīng)理審計委員會財務(wù)中心人力資源中心總經(jīng)理辦公室信息管理中心管理中心青島工廠管理中心泰國工廠管理中心航空輪胎工廠營銷中心采購中心技術(shù)研發(fā)中心資料來源：招股說明書、公司年報、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。30主營業(yè)務(wù)：主力產(chǎn)品為經(jīng)濟(jì)型乘用車輪胎及高性能乘用車輪胎，美國市場為核心銷售區(qū)域，

銷售貢獻(xiàn)度持續(xù)上升品牌名稱市場定位2019年H1森麒麟公司汽車輪胎銷售布局情況SENTURY(森麒麟)以公司名稱命名品牌，定位于全球中高端市場，主要面向零售市場銷售LANDSAIL(路航)、DELINTE(德林特)、GROUNDSPEED、AVANTECH、CITYSTAR定位中端市場，其中LANDSAIL和DELINTE作為公司主打的全系列產(chǎn)品，面向全球銷售亞太8.0%南美4.9%非洲1.1%國內(nèi)2.5%北美61.6%歐洲21.9%*其中亞太區(qū)不包含國內(nèi)銷售，北美區(qū)中美國市場占59.6%資料來源：招股說明書、公司官網(wǎng)、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。31經(jīng)營情況：公司人效水平高，人均營收高于國際龍頭，毛利率和固特異水平相當(dāng)，但只有

普利司通毛利率的一半2019-2023國際龍頭企業(yè)毛利率情況

2023年國內(nèi)樣本企業(yè)毛利率平均值為18.8%2023年森麒麟毛利率為18%，近4年CAGR為2%，增長速度超過國際龍頭企業(yè)2019-2023國際龍頭企業(yè)人均營收情況2023年國內(nèi)樣本企業(yè)人均營收平均值為164.3萬元單位：萬元森麒麟人均營收始終保持在較高水平，并且在這五年中持續(xù)增長，從2019年的206.4萬元增長至2023年的260.7萬元，增長幅度最大。資料來源：公司年報、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。32制造智能化與管理精細(xì)化深受認(rèn)可，控費(fèi)增效，多項指標(biāo)優(yōu)于同行2023年公司汽車輪胎中原材料成本占比智能制造能力&精細(xì)管理能力深受認(rèn)可燃料及動力7%直接人工4%公司通過產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，研發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的“森麒麟智能管理系統(tǒng)”建成國內(nèi)首個以自動化、信息化、智能化、個性化為特點(diǎn)的輪胎工業(yè)4.0智慧工廠，成為唯一一家四次獲得國家級智能制造殊榮的中國輪胎企業(yè)。運(yùn)雜費(fèi)、倉儲成本6%2021年，公司憑借智能制造實踐及管理成效榮獲被譽(yù)為中國管理界奧斯卡的《哈佛商業(yè)評論》“卓越管理獎”原材料71%控費(fèi)增效，多項指標(biāo)優(yōu)于同行制造費(fèi)用及其他12%制造智能化&管理精細(xì)化有效提高設(shè)備利用率及產(chǎn)能利用率，大幅提升生產(chǎn)效率、降低投資金額和生產(chǎn)成本、大幅減少用工人數(shù)、減少物流消耗、降低生產(chǎn)過程中的人工干預(yù)、提高產(chǎn)品的均一性及穩(wěn)*原材料成本占比高，森麒麟原材料占比約70%，原材料中天然橡膠、合成橡膠各占約25%定性、提高產(chǎn)品品質(zhì)及品相。資料來源：招股說明書、公司年報、中泰證券、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。33目錄/CONTENTS01輪胎行業(yè)簡析02輪胎行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)與標(biāo)桿研究04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司