順為咨詢-2024輪胎行業(yè)組織效能報(bào)告-2024.08-38正式版-WN8

充分調(diào)研全面對(duì)標(biāo)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題探尋方向——致：輪胎行業(yè)組織效能報(bào)告順為咨詢l北京時(shí)間：2024/7/26概覽摘要2023年全球輪胎市場(chǎng)銷售額1870億美元，世界輪胎生產(chǎn)及銷售形勢(shì)繼續(xù)向好，增長(zhǎng)為主流趨勢(shì)。2023年中國(guó)汽車保有量持續(xù)提升，產(chǎn)量

復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量達(dá)3011萬(wàn)輛，同比+9.6%，預(yù)計(jì)到2024年，中國(guó)汽車輪胎市場(chǎng)空間將突破3000億元。近年來(lái)，中國(guó)大陸頭部企業(yè)紛

紛“走出去”建廠規(guī)避貿(mào)易爭(zhēng)端，海外工廠放量搶占市場(chǎng)，未來(lái)中國(guó)企業(yè)發(fā)展的增速將很大程度上取決于對(duì)海外市場(chǎng)的占有率。本次報(bào)告分析選出11家國(guó)內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)：華誼集團(tuán)、賽輪輪胎、玲瓏輪胎、三角輪胎、浦林成山、貴州輪胎、森麒麟、風(fēng)神股份、通用股份、

青島雙星、佳通進(jìn)行效能對(duì)標(biāo)。順應(yīng)出海大趨勢(shì)，高端智造推動(dòng)產(chǎn)能優(yōu)化2023年，中國(guó)輪胎出口總量達(dá)4.32億條，出口總額為1261.75億人民幣，同比增長(zhǎng)19%。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)輪胎龍頭企業(yè)在不斷加大出口的同時(shí)紛紛在海外建廠，由美國(guó)《輪胎商業(yè)》組織的2023年度世界輪胎75強(qiáng)排行榜中，中國(guó)企業(yè)占據(jù)35家隨著國(guó)家環(huán)保政策的不斷深入，淘汰落后輪胎產(chǎn)能已成為全國(guó)化趨勢(shì)。落后產(chǎn)能的出清，將進(jìn)一步釋放市場(chǎng)空間，這要求企業(yè)具備靈活的人才戰(zhàn)略，能夠迅速響應(yīng)市場(chǎng)變化，調(diào)整人才結(jié)構(gòu)，提升組織效能。高盈利與高效能并存，研發(fā)銷售結(jié)構(gòu)微調(diào)輪胎樣本企業(yè)平均ROE達(dá)到10.6%，ROI達(dá)到97.9%，元均營(yíng)收、EBITDA、毛利、凈利均呈上升趨勢(shì)，行業(yè)整體健康度很高；3年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到17.2%，EBITDA增長(zhǎng)率9.7%，說(shuō)明行業(yè)依然處于快速發(fā)展階段，市場(chǎng)前景看好。2023年，樣本企業(yè)人均薪酬13.5萬(wàn)元，3年CAGR為5.3%，低于人均營(yíng)收（9.1%）與人均利潤(rùn)（14.8%）近三年漲幅水平，近三年研發(fā)與銷售人數(shù)有所下降，樣本企業(yè)在對(duì)人才的激勵(lì)方面仍有較大空間?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。2目錄/CONTENTS01輪胎行業(yè)簡(jiǎn)析02輪胎行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)與標(biāo)桿研究04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。3產(chǎn)業(yè)鏈：輪胎是典型的中游行業(yè)，全球市場(chǎng)規(guī)模超1800億美元，相較于下游汽車行業(yè)需

求偏剛性，且受益于汽車保有量提升，長(zhǎng)期需求有支撐上游中游下游斜交胎按結(jié)構(gòu)子午線胎（全鋼/半鋼）原材料供應(yīng)輪胎交通工具配套市場(chǎng)按市場(chǎng)替換市場(chǎng)天然橡膠半鋼胎乘用車轎車輪胎(PC)

輪胎載重汽車輕型載貨汽車輪x胎(LT)合成橡膠全鋼胎載貨汽車及大客車胎(TB)工程機(jī)械車鋼絲簾繩炭黑斜交胎特種輪胎農(nóng)林業(yè)機(jī)械車工業(yè)車輛按用途農(nóng)用車輪胎(AG)工程車輪胎(0TR)工業(yè)用車輪胎(ID)合成纖維工程輪胎特種車輛/飛機(jī)飛機(jī)輪胎(AC)摩托車輪胎(MC)資料來(lái)源：公開(kāi)資料查找、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。4市場(chǎng)規(guī)模：世界輪胎生產(chǎn)及銷售形勢(shì)繼續(xù)向好，增長(zhǎng)為主流趨勢(shì)，2023年全球輪胎市場(chǎng)

銷售額1870億美元輪胎主要分為乘用車及輕卡車胎、卡客車胎，作為汽車用戶的必選消費(fèi)品（輪胎的需求剛性大于汽車），同時(shí)受益于全球汽車保有量規(guī)模的穩(wěn)定擴(kuò)大和出行帶來(lái)的剛性消費(fèi)，輪胎產(chǎn)品的需求仍將向好；2023年全球輪胎消費(fèi)量17.85億條，同比+2.3%。2015-2023全球輪胎市場(chǎng)銷售額（億美元）2015-2023全球輪胎市場(chǎng)銷量（億條）200020%20.0015%1870190019.0015%180018.0010%17005%17.00160015135%15.77150016.000%0%140015.00-5%1300-5%14.001200-10%-10%13.00110010%17.851000-15%12.00-15%201520162017201820192020202120222023201520162017201820192020202120222023全球輪胎市場(chǎng)銷售額增速YOY全球輪胎市場(chǎng)銷量增速YOY資料來(lái)源：《輪胎商業(yè)》、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。5市場(chǎng)規(guī)模：2023年，中國(guó)汽車保有量持續(xù)提升，產(chǎn)量復(fù)蘇，未來(lái)中國(guó)汽車輪胎市場(chǎng)空間

廣闊保有量穩(wěn)步提升：保有量影響替換需求，2023年中國(guó)千人保有量達(dá)238輛，與歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家400-800輛仍有差距，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)汽車保有量仍將穩(wěn)步提升。汽車產(chǎn)量回暖：產(chǎn)量影響配套需求，車市逐漸回暖，2023年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量達(dá)3011萬(wàn)輛，同比+9.6%。2018-2026中國(guó)汽車輪胎市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)（億元）輪胎市場(chǎng)配套輪胎市場(chǎng)YOY4000350030002500200015001960213123182519274329463155338136220.090.080.070.060.050.040.031000

0.025000.01002018201920202021202220232024E2025E2026E資料來(lái)源：中泰證劵、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。6競(jìng)爭(zhēng)格局：全球輪胎市場(chǎng)主要被亞洲、北美洲和歐洲所占據(jù)，中國(guó)胎企多數(shù)位于第三梯隊(duì)輪胎行業(yè)前期需要密集的資本、技術(shù)和人力投入，具有較強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)。目前第三梯隊(duì)為中國(guó)輪胎企業(yè)的主要代表由美國(guó)《輪胎商業(yè)》組織的2023年度世界輪胎75強(qiáng)排行榜中，中國(guó)大陸企業(yè)31家，中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)4家，印度企業(yè)8家，美國(guó)企業(yè)4家，日本企業(yè)4家；中國(guó)胎企在前10強(qiáng)中占2席，前20強(qiáng)占4席全球輪胎市場(chǎng)占比結(jié)構(gòu)等級(jí)品牌市占率配套第一梯隊(duì)米其林、固特異、普利司通35%配套法拉利、保時(shí)捷、瑪莎拉蒂等豪車及世界著名品牌高端車型第二梯隊(duì)馬牌、住友、韓泰、倍耐力優(yōu)科豪馬等25%部分配套奔馳、寶馬、奧迪、本田、豐田、現(xiàn)代、路虎、福特等著名品牌第三梯隊(duì)中策、玲瓏、三角、雙錢(qián)、賽輪、風(fēng)神、貴州、森麒麟等20%少部分配套外資車企如大眾、通用、福特等:大部分配套吉利、東風(fēng)、五菱、比亞迪等國(guó)產(chǎn)品牌第四梯隊(duì)其他中低端品牌20%基本沒(méi)有配套業(yè)務(wù)，市場(chǎng)占有率

低，無(wú)三包政策資料來(lái)源：《輪胎商業(yè)》、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。7競(jìng)爭(zhēng)格局：中資胎企占有率持續(xù)提升，潛力巨大，未來(lái)中國(guó)企業(yè)發(fā)展的增速將很大程度上

取決于對(duì)海外市場(chǎng)的占有中國(guó)大陸輪胎企業(yè)在全球的市占率變化大致經(jīng)歷了以下三個(gè)階段：快速擴(kuò)張階段（1991-2013）：大陸輪胎企業(yè)依靠成本費(fèi)用優(yōu)勢(shì)快速搶占全球市場(chǎng)，市占率一路攀升至15.2%；去產(chǎn)能階段（2013-2016）：由于貿(mào)易摩擦加劇，中國(guó)大陸輪胎企業(yè)出口受阻，輪胎產(chǎn)業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能階段；海外建廠階段（2017-今）：中國(guó)大陸頭部企業(yè)紛紛“走出去”建廠規(guī)避貿(mào)易爭(zhēng)端，海外工廠放量搶占市場(chǎng)。全球75強(qiáng)輪胎企業(yè)中中國(guó)大陸企業(yè)銷售額占全球的比例資料來(lái)源：《輪胎商業(yè)》、華鑫證劵、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。8輪胎出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)：2023年，中國(guó)輪胎出口總量達(dá)4.32億條，出口總額為1261.75億人

民幣，同比增長(zhǎng)19%2023年，中國(guó)輪胎出口總量達(dá)4.32億條，其中半鋼胎為3.08億條，同比增長(zhǎng)23%，全鋼胎為1.24億條，同比增長(zhǎng)13.6%2023年，中國(guó)出口全鋼胎top5國(guó)家的出口額占總出口額的25%，出口半鋼胎top5國(guó)家的出口額占全部的26.7%2015-2023全球輪胎市場(chǎng)出口量（億條）中國(guó)半鋼胎出口額top5國(guó)家中國(guó)全鋼胎出口額top5國(guó)家全鋼胎出口總數(shù)半鋼胎出口總數(shù)總出口量YOY1英國(guó)（36.2億）墨西哥（51.2億）3.50.25

3.13.00.22巴西沙特阿拉伯2.50.152.01.80.13俄羅斯阿聯(lián)酋1.51.20.050.81.004墨西哥俄羅斯0.5-0.050.0-0.12015201620172018201920202021202220235沙特阿拉伯美國(guó)（31.4億）資料來(lái)源：海關(guān)總署、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。9政策引導(dǎo)高端化趨勢(shì)：落后產(chǎn)能出清，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能集中度提升，將進(jìn)一步釋放市場(chǎng)空間，對(duì)

頭部企業(yè)形成長(zhǎng)期利好隨著國(guó)家環(huán)保政策的不斷深入，淘汰落后輪胎產(chǎn)能已成為全國(guó)化趨勢(shì)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去四年山東輪胎至少淘汰了4000萬(wàn)條產(chǎn)能。落后產(chǎn)能的出清，將進(jìn)一步釋放市場(chǎng)空間近年國(guó)家輪胎相關(guān)產(chǎn)能優(yōu)化政策近年山東輪胎相關(guān)產(chǎn)能優(yōu)化政策發(fā)布日期政策文件發(fā)布部門(mén)主要內(nèi)容發(fā)布日期政策文件發(fā)布部門(mén)主要內(nèi)容2014/9《輪胎行業(yè)準(zhǔn)入條件》工業(yè)和信息化部2019/1《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2019年本)》國(guó)家發(fā)改委2020/1《2020年工業(yè)節(jié)能監(jiān)察重點(diǎn)工作計(jì)劃》工業(yè)和信息化部2023/7《工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)城能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平(2023年版)》國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家能源局2023/7《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)測(cè)整指導(dǎo)日錄(2023年本，征求意見(jiàn)稿)》國(guó)家發(fā)展改革委新建擴(kuò)建輪胎項(xiàng)目需合規(guī)，鼓勵(lì)綠色輪胎發(fā)展，企業(yè)應(yīng)建全能源管理體系。高性能子午胎、智能制造、航空胎、農(nóng)用子午胎受鼓勵(lì)；新建斜交胎、力車胎受限。石化化工重點(diǎn)用能企業(yè)，將接受能耗限額標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行情況專項(xiàng)監(jiān)察。全鋼子午胎能耗標(biāo)桿235，基準(zhǔn)340;半鋼子午胎標(biāo)桿290，基準(zhǔn)430千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸。50萬(wàn)條/年及以下的斜交輪胎和以天然棉簾子布為骨架的輪胎等生產(chǎn)裝置被列人落后生產(chǎn)工藝裝備。2021/42022/12022/62023/8《全省落實(shí)“三個(gè)堅(jiān)決”行動(dòng)方案(2021-2022年)》《關(guān)于堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展促進(jìn)能源資源高質(zhì)量配置利用有關(guān)事項(xiàng)的通知》《2022年山東省利用綜合標(biāo)準(zhǔn)依法依規(guī)推動(dòng)落后產(chǎn)能退出工作方案》《關(guān)于優(yōu)化輪胎鑄造項(xiàng)目管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換綜合試驗(yàn)區(qū)建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組山東省人民政府山東省工業(yè)和信息化廳、山東省發(fā)展改革委、山東省生態(tài)環(huán)境廳等六部門(mén)山東省發(fā)展和改革委員會(huì)、山東省工業(yè)和信息化廳、山東省自然資源廳等九部門(mén)中小輪胎廠整合退出，產(chǎn)能限界明確，技術(shù)落后設(shè)備淘汰，逾期即關(guān)停。新建煤電、煉化、鋼鐵等項(xiàng)目，需省級(jí)提級(jí)審批或備案。中小子午胎企業(yè)（特定高端除外）整合退出。低效輪胎、鑄造企業(yè)需2025年前完成能效改造，違規(guī)及低效項(xiàng)目將加速淘汰資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委、山東省工信部、華鑫證劵、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。10目錄/CONTENTS01輪胎行業(yè)簡(jiǎn)析02輪胎行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)與標(biāo)桿研究04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。112023年輪胎行業(yè)效能分析框架與企業(yè)名錄效能分析樣本選取2本次調(diào)研基于“RR”模型從投入input、過(guò)程process、產(chǎn)出output三個(gè)維度選取16個(gè)指標(biāo)展開(kāi)分析根據(jù)業(yè)務(wù)模式、營(yíng)業(yè)規(guī)模、行業(yè)影響力和營(yíng)收結(jié)構(gòu)，在輪胎領(lǐng)域，選出11家企業(yè)ROE是凈資產(chǎn)收益率（利潤(rùn)/凈資產(chǎn)），ROI為人力投資回報(bào)率（利潤(rùn)/人工成本）ROEROI序號(hào)證券代碼公司名稱序號(hào)證券代碼公司名稱Output毛利潤(rùn)凈利潤(rùn)營(yíng)收人均毛利人均凈利人均營(yíng)收1600623.SH華誼集團(tuán)7002984.SZ森麒麟2601058.SH賽輪輪胎8600469.SH風(fēng)神股份Process凈利率毛利率銷售人員占比研發(fā)人員占比3601966.SH玲瓏輪胎9601500.SH通用股份4601163.SH三角輪胎10000599.SZ青島雙星Input銷售費(fèi)率管理費(fèi)率研發(fā)費(fèi)率人均薪酬銷售人均銷售研發(fā)人均研發(fā)51809.HK浦林成山11600182.SHS佳通6000589.SZ貴州輪胎注：華誼集團(tuán)輪胎業(yè)務(wù)約占總份額的1/4，中策輪胎于2023年申請(qǐng)IPO暫未上市，本次對(duì)標(biāo)未選擇?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。12效能產(chǎn)出2.1輪胎行業(yè)平均ROE達(dá)到10.6%，ROI達(dá)到97.9%，行業(yè)整體健康度很高一般認(rèn)為企業(yè)ROE能達(dá)到10%就是一個(gè)非常好的狀態(tài)，目前上市的10家輪胎企業(yè)有7家ROE超過(guò)10%，賽輪輪胎和浦林成山更是超過(guò)20%，說(shuō)明行業(yè)整體發(fā)展良好但貴州輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎的ROE3年CAGR分別為-23%、-13%、-25%，降幅較大，需引起警惕；尤其貴州輪胎和玲瓏輪胎，ROI近3年CAGR也均超過(guò)-15%；行業(yè)3年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到17.2%，EBITDA增長(zhǎng)率9.7%，說(shuō)明行業(yè)依然處于快速發(fā)展階段，市場(chǎng)前景看好O1:結(jié)果指標(biāo)分析ROITDAA（億元）111111%%7%1111%111518111%111%171174115111%5197%1111%117%27%71%21%6111%111信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。13盈利能力2.2

輪胎行業(yè)平均毛利率18.8%，平均凈利率7.9%，毛利率3年CAGR下降，但凈利率3年

CAGR上升6.4%行業(yè)毛利率3年的CAGR雖然下降2.4%，但凈利率CAGR上升6.4%，得益于行業(yè)整體銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和管理費(fèi)用率的下降，尤其是管理費(fèi)用率的大幅度下降除青島雙星外，毛利率下降最多的是玲瓏輪胎，其管理費(fèi)用率雖然和行業(yè)平均水平持平，但CAGR卻為行業(yè)內(nèi)唯一增長(zhǎng)企業(yè)凈利率最高的為森麒麟，達(dá)到17.5%，其銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率均低于行業(yè)平均:盈利能力分析1%27%1%1%1%%%1%7%1%%1%11%%%%1%%%1%1%%1%%117%1117%%%%%%11信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。14成長(zhǎng)能力2.2年均（7%人工+4%的管理+6.5%的銷售+6.5%研發(fā)）投入=11%的營(yíng)收增長(zhǎng)營(yíng)收3年增幅最高的為森麒麟和賽輪輪胎，均達(dá)到19%；分析發(fā)現(xiàn)，這兩家企業(yè)也是研發(fā)投入增幅最高的兩家企業(yè)，分別達(dá)到23%和34%，銷售費(fèi)用增幅也均處于行業(yè)較高水平，而管理費(fèi)用增幅則在行業(yè)中處于很低水平；玲瓏輪胎的研發(fā)投入絕對(duì)值最高，但銷售增幅3%的水平低于行業(yè)平均11%，需進(jìn)一步關(guān)注其銷售費(fèi)用的降低和管理費(fèi)用的大幅提升對(duì)營(yíng)收的影響森麒麟和賽輪輪胎的人工成本增幅為行業(yè)前兩位，而玲瓏輪胎人工成本增幅和森麒麟持平，需進(jìn)一步分析玲瓏輪胎投入是否起到了效果P2:成長(zhǎng)能力及主要變動(dòng)費(fèi)用分析研發(fā)費(fèi)用(億人工成本(億(億元)111111117%17.411%117%11%7.1117%117%7.3117%17%111111%11%1%%111117%11%11131.411信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。15人效分析2.2輪胎行業(yè)人均營(yíng)收上升9%，人均凈利上升14.8%玲瓏輪胎人均利潤(rùn)下降17%，增長(zhǎng)的員工數(shù)量投入并沒(méi)有產(chǎn)生對(duì)應(yīng)的價(jià)值，應(yīng)關(guān)注人員數(shù)量增長(zhǎng)的合理性華誼集團(tuán)人均營(yíng)收最高，達(dá)到379.4萬(wàn)元，同時(shí)增幅高達(dá)19%，森麒麟人均利潤(rùn)45.5萬(wàn)元，行業(yè)最高三角輪胎的人均營(yíng)收和人均利潤(rùn)均居行業(yè)前列，說(shuō)明了三角輪胎人員配置比較合理賽輪輪胎整體經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)優(yōu)良，但涉及人效數(shù)據(jù)時(shí)，基本為行業(yè)平均水平，預(yù)示著人員數(shù)量配置合理性有待提升P3:2023研發(fā)人2023銷售人收(萬(wàn)元)利(萬(wàn)元)潤(rùn)(萬(wàn)元)均費(fèi)用(萬(wàn)元)均費(fèi)用(萬(wàn)元)1111117.011%17.27%117%117%1%1111117%11117%7%11111%177.311111%17.61%17%%11117%11%112.711信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。16元效產(chǎn)出2.2元均營(yíng)收、EBITDA、毛利、凈利均呈上升趨勢(shì)，行業(yè)整體健康度較高森麒麟和三角輪胎在人工成本的元效上表現(xiàn)依然亮眼，不論元均營(yíng)收還是元均凈利都居前兩名，表現(xiàn)出企業(yè)對(duì)人員整體管理水平居行業(yè)前列玲瓏輪胎的元均營(yíng)收、元均市值、元均EBITDA、元均凈利潤(rùn)均下降，元均利潤(rùn)3年降幅達(dá)到23%，其人工成本的增長(zhǎng)并沒(méi)有為企業(yè)帶來(lái)收益，需關(guān)注人工成本投入的方向P4:2023元均元均EBITDA3TDAGR(%)收值利利1%11111117%111%1111111%117%1111%17.6117.67%%1%%7.11%1%111111127%7.51%1111.81111信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。17運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理2.2華誼集團(tuán)運(yùn)營(yíng)水平最高，青島雙星運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理值得特別關(guān)注存貨周轉(zhuǎn)率和營(yíng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，華誼集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均最高，分別達(dá)到7.7次和25.5次，遠(yuǎn)高行業(yè)平均水平青島雙星資產(chǎn)負(fù)債率最高，達(dá)到79%，需要進(jìn)一步關(guān)注；森麒麟資產(chǎn)負(fù)債率僅有25%，權(quán)益乘數(shù)不高華誼集團(tuán)年底貨幣資金最高，達(dá)到163.5億元；森麒麟現(xiàn)金凈流量最高，達(dá)到20.5億元，現(xiàn)金管理水平高超P5:運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理能力2023應(yīng)收帳2023現(xiàn)金凈轉(zhuǎn)率(次)款周轉(zhuǎn)率(次)流量(億元)7.7%57%1%%17.77.11%111%1%%1%1%%7.7%%1%1%%%127%11%79%7%17%%%1信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。18人員投入2.3人均資產(chǎn)上升，銷售人員和研發(fā)人員占比下降，本科以上人員占比提升人均總資產(chǎn)270.8萬(wàn)，呈上升態(tài)勢(shì)，華誼集團(tuán)人均總資產(chǎn)最高，佳通人均總資產(chǎn)最低銷售人員占比3年CAGR-4%，森麒麟下降最多，但并未影響森麒麟銷售業(yè)績(jī)，森麒麟銷售業(yè)績(jī)?nèi)暝龇炊罡?，達(dá)到19%

研發(fā)人員占比10.4%，3年CAGR為-2%。青島雙星研發(fā)人員占比高達(dá)17%，且占比持續(xù)增加，是唯二研發(fā)人員占比增加的公司

本科人員平均占比15%，青島雙星本科人員占比22%，為行業(yè)唯一超過(guò)20%的公司I1:投入指標(biāo)分析人均薪酬(萬(wàn)資產(chǎn)(萬(wàn)元)比比17%7%14%18614%17%110%7%11.01%15%17%1116210%11.112%%10%13%119%%16%%112717%12%14%11.27%12%%10%17%17%11%1147%7%10%1%111信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。19高管薪酬2.3高管薪酬平均總額933.2萬(wàn)，三年CAGR為8.6%，占利潤(rùn)比例1.08%高管薪酬總額最高的是賽輪輪胎，總額1664萬(wàn)；最低的是S佳通，總額537萬(wàn)高管薪酬總額占營(yíng)收比最高的是通用股份，達(dá)到0.207%，高出行業(yè)平均水平95%；高管薪酬總額占營(yíng)收最低的是玲瓏輪胎，低于行業(yè)平均水平50.9%，僅為0.052%運(yùn)營(yíng)管理效率較高的森麒麟高管薪酬總額占營(yíng)收比為0.104%，基本處于行業(yè)中位數(shù)水平I1:高管薪酬分析2023高管薪高管占EBD3年TDA比例GR(%)1%1%111%%11127%11111%11%1%27%57%%%%%1%1%117%%11127%%1信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。20目錄/CONTENTS01輪胎行業(yè)簡(jiǎn)析02輪胎行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)與標(biāo)桿研究04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。21標(biāo)桿對(duì)比標(biāo)桿企業(yè)選取3

從行業(yè)交叉對(duì)比分析可以看出來(lái)，就整個(gè)行業(yè)來(lái)講，毛利率和研發(fā)費(fèi)用率與銷售費(fèi)用率相關(guān)

性較弱，而和企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)效率以及對(duì)人員的管理能力密切相關(guān)。這意味著研發(fā)或者銷售費(fèi)

用投入有效性的前提是企業(yè)的高效運(yùn)營(yíng)，否則投入并不會(huì)產(chǎn)生希望的效果信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。23標(biāo)桿企業(yè)選取3

從企業(yè)薪酬支付的有效性上也可以驗(yàn)證，薪酬的絕對(duì)水平在行業(yè)內(nèi)對(duì)人均凈利潤(rùn)并沒(méi)有顯著

影響，依然是整體運(yùn)營(yíng)效率和人員管理水平占據(jù)絕對(duì)影響因素7050森麒麟森麒麟

6040人才潛在流失風(fēng)險(xiǎn)區(qū)理想?yún)^(qū)域人才潛在流失風(fēng)險(xiǎn)區(qū)理想?yún)^(qū)域503040賽輪輪胎三角輪胎三角輪胎3020待發(fā)展區(qū)域浦林成山貴州輪胎玲瓏輪胎風(fēng)神股份通用股份S佳通待變革區(qū)域2010待發(fā)展區(qū)域賽輪輪胎浦林成山貴州輪胎玲瓏輪胎風(fēng)神股份通用股份待變革區(qū)域S佳通100

青島雙星青島雙星00.05.010.015.020.0人均薪酬（萬(wàn)元）(10)0.05.010.015.020.0人均薪酬（萬(wàn)元）信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。24標(biāo)桿企業(yè)選取3對(duì)標(biāo)中國(guó)A股標(biāo)桿企業(yè)，跨界探尋管理差異標(biāo)桿企業(yè)入圍標(biāo)準(zhǔn)順為人和標(biāo)桿企業(yè)取結(jié)果A股標(biāo)桿企業(yè)115家企業(yè)名錄

維度入圍標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)結(jié)果近5年ROE>15%業(yè)績(jī)穩(wěn)定性營(yíng)收收入>10億元上市時(shí)間>3年工業(yè)富聯(lián)傳音控股愛(ài)瑪科技春風(fēng)動(dòng)力百洋醫(yī)藥連城數(shù)控新產(chǎn)業(yè)紐威數(shù)控美的集團(tuán)雙匯發(fā)展東航物流揚(yáng)農(nóng)化工伯特利迎駕貢酒法拉電子百亞股份海爾智家物產(chǎn)環(huán)能愛(ài)爾眼科普洛藥業(yè)德業(yè)股份葵花藥業(yè)大中礦業(yè)火星人立訊精密邁瑞醫(yī)療株冶集團(tuán)東鵬飲料固德威華測(cè)檢測(cè)同花順華恒生物管理復(fù)雜度人均營(yíng)收>30萬(wàn)人員規(guī)模>1000人格力電器寶豐能源重慶百貨老板電器東方電纜口子窖比音勒芬歡樂(lè)家萬(wàn)華化學(xué)洋河股份安克創(chuàng)新片仔癀恒生電子飛科電器通化東寶金石資源經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債率<75%應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率>2.5陜西煤業(yè)九豐能源古井貢酒濟(jì)川藥業(yè)豪邁科技恩華藥業(yè)承德露露安寧股份隆基綠能瀘州老窖三七互娛健之佳中科軟藍(lán)天燃?xì)忖线_(dá)嘉益股份貴州茅臺(tái)山西汾酒杭叉集團(tuán)兔寶寶城發(fā)環(huán)境廣州酒家富佳股份歐普康視伊利股份三花智控周大生恒立液壓偉星新材美暢股份弘亞數(shù)控惠泰醫(yī)療

情況說(shuō)明：基于A股5364家上市公司選擇，入選中信特鋼海天味業(yè)公牛集團(tuán)滬電股份浙江鼎力億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)元祖股份企業(yè)僅有115家，占比2%?？低暢抗夤煞蓍L(zhǎng)春高新珀萊雅景津裝備水井坊地鐵設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)結(jié)果指標(biāo)最為嚴(yán)格，連續(xù)5年ROE超過(guò)15%，能夠入選企業(yè)必然淮北礦業(yè)歐派家居重慶啤酒今世緣舍得酒業(yè)吉比特光威復(fù)材經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，是可以抗周期波動(dòng)的企業(yè)，老鳳祥福萊特宏發(fā)股份久立特材志邦家居鹽津鋪?zhàn)庸矂?chuàng)草坪

也是理想的對(duì)標(biāo)群組五糧液蘇泊爾中谷物流廣和通偉明環(huán)保伊之密美亞光電信息來(lái)源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。25標(biāo)桿企業(yè)對(duì)標(biāo)3對(duì)標(biāo)中國(guó)A股標(biāo)桿企業(yè)，樣本企業(yè)可以得到更多的啟發(fā)輪胎行業(yè)市值3年CAGR為4%，高于標(biāo)桿公司，顯示出發(fā)展后勁優(yōu)于標(biāo)桿輪胎行業(yè)管理費(fèi)用率3%，低于標(biāo)桿企業(yè)的4%，且標(biāo)桿公司管理費(fèi)用3年CAGR是16%，而輪胎行業(yè)管理費(fèi)用CAGR是3%輪胎行業(yè)高管薪酬占凈利潤(rùn)的比例是1.04%，而標(biāo)桿公司高管薪酬總額占凈利潤(rùn)的比例是1.24%標(biāo)桿公司ROE是23%，輪胎行業(yè)ROE是11.2%；標(biāo)桿公司元均凈利（ROI）是184%，輪胎行業(yè)是100%弱于標(biāo)桿標(biāo)桿公司毛利率42%，3年CAGR為-1%，輪胎行業(yè)毛利率19.9%，三年CAGR是-3%標(biāo)桿公司營(yíng)收3年CAGR為20%，而輪胎行業(yè)營(yíng)收CAGR為11%標(biāo)桿公司人均營(yíng)收225萬(wàn)，輪胎行業(yè)為142萬(wàn)；標(biāo)桿行業(yè)人均凈利率為37.8萬(wàn)，而輪胎行業(yè)為13萬(wàn)?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。26標(biāo)桿研究—森麒麟發(fā)展歷程：森麒麟成立近20年，秉承自主創(chuàng)新為核心的發(fā)展觀念，2023年入選全球輪胎

75強(qiáng)排行榜第33位公司秉承“創(chuàng)世界一流輪胎品牌”的戰(zhàn)略目標(biāo)，“顧客至上，創(chuàng)新引領(lǐng)，匠心智造，追求卓越”的質(zhì)量方針，目前已建成

中國(guó)青島、泰國(guó)羅勇兩大輪胎生產(chǎn)基地森麒麟發(fā)展歷程總結(jié)公司注冊(cè)成立啟動(dòng)航空輪胎項(xiàng)目研制工作2010年增資擴(kuò)股并變更為股份制公司夏季輪胎評(píng)測(cè)成績(jī)綜合成績(jī)中國(guó)品牌第1名、全球品牌第8名青島工廠年產(chǎn)500萬(wàn)條項(xiàng)目建設(shè)正式啟動(dòng)全球輪胎75強(qiáng)排行榜第63位2013年2015年完成年產(chǎn)600萬(wàn)條高性能半鋼子午輪胎制造數(shù)字化車間建設(shè)并成功通過(guò)驗(yàn)收成為輪胎行業(yè)唯一一家入選國(guó)家工信部制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展試點(diǎn)示范項(xiàng)目的企業(yè)2018年泰國(guó)二期項(xiàng)目在2023年大規(guī)模投產(chǎn)運(yùn)行加快“森麒麟(摩洛哥)年產(chǎn)1200萬(wàn)條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項(xiàng)目”榮獲“山東省十大科技成果”獎(jiǎng)中國(guó)橡膠和塑料制品百?gòu)?qiáng)企業(yè)中排名第21名2021年2023年2007年2009年2012年2014年2017年2020年2022年第一條半鋼子午線輪胎下線研制的航空輪胎首次通過(guò)航空輪胎技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的相關(guān)實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目籌建泰國(guó)工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)智慧工廠國(guó)內(nèi)首家能夠生產(chǎn)民用航空輪胎的民營(yíng)企業(yè)石墨烯導(dǎo)靜電輪胎榮獲科技國(guó)來(lái)光得平書(shū)，被認(rèn)定達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平再次成為工信部智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目唯一入選輪胎企業(yè)在深圳證券交易所正式掛牌交易，成功A股上市獲得高新技術(shù)企業(yè)稱號(hào)獲得山東省航空輪胎技術(shù)創(chuàng)新中心稱號(hào)榮獲山東省科技廳“科技領(lǐng)軍企業(yè)”獲得中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)頒發(fā)的“中國(guó)工業(yè)大獎(jiǎng)”資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理、公司官網(wǎng)、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。28公司治理：股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，公司下設(shè)5家子公司，進(jìn)行全球化業(yè)務(wù)布局公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（截至2024.3.31）秦龍青島雙林商貿(mào)合伙有限公司(有限合伙)其他股東林文龍新疆鑫石青島森忠林青島森偉林青島森寶林青島森玲林青島森麒麟輪胎股份有限公司天弘益森森麒麟國(guó)際貿(mào)易森麒麟(香港)貿(mào)易森麒麟(泰國(guó))森麒麟(北美股份)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。董事長(zhǎng)秦龍直接持有公司37.15%股份，并通過(guò)其實(shí)際控制的青島森寶林、青島森忠林、青島森玲林、青島森偉林

四家員工持股平臺(tái)合計(jì)控制公司6.76%股份，通過(guò)直接和間接方式合計(jì)控制公司43.91%股份，為公司控股股東、實(shí)際控制人。資料來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。29主營(yíng)業(yè)務(wù)：全球化布局持續(xù)推進(jìn)，“833plus”戰(zhàn)略規(guī)劃符合公司“創(chuàng)國(guó)際一流輪胎品牌、

做世界一流輪胎企業(yè)”的企業(yè)愿景2020年，公司提出“833plus”戰(zhàn)略規(guī)劃，計(jì)劃用10年左右時(shí)間在全球布局8個(gè)數(shù)字化智能制造基地（中國(guó)3個(gè)，泰國(guó)2個(gè)，歐洲、非洲、北美各1個(gè)），同時(shí)實(shí)現(xiàn)運(yùn)行3家研發(fā)中心（中國(guó)、歐洲、北美）和3家體驗(yàn)中心，plus是指擇機(jī)并購(gòu)一家國(guó)際知名輪胎企業(yè)。目前該計(jì)劃正順利推進(jìn)，已布局和推進(jìn)5個(gè)生產(chǎn)基地（中國(guó)1個(gè)，泰國(guó)2個(gè)，非洲1個(gè)，北美5個(gè)生產(chǎn)基地全部達(dá)成后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)5700萬(wàn)條產(chǎn)能，較2023年增加90%。森麒麟公司產(chǎn)能情況森麒麟公司組織結(jié)構(gòu)圖戰(zhàn)略委員會(huì)股東大會(huì)監(jiān)事會(huì)提名委員會(huì)董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)董事會(huì)秘書(shū)總經(jīng)理審計(jì)委員會(huì)財(cái)務(wù)中心人力資源中心總經(jīng)理辦公室信息管理中心管理中心青島工廠管理中心泰國(guó)工廠管理中心航空輪胎工廠營(yíng)銷中心采購(gòu)中心技術(shù)研發(fā)中心資料來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)、公司年報(bào)、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。30主營(yíng)業(yè)務(wù)：主力產(chǎn)品為經(jīng)濟(jì)型乘用車輪胎及高性能乘用車輪胎，美國(guó)市場(chǎng)為核心銷售區(qū)域，

銷售貢獻(xiàn)度持續(xù)上升品牌名稱市場(chǎng)定位2019年H1森麒麟公司汽車輪胎銷售布局情況SENTURY(森麒麟)以公司名稱命名品牌，定位于全球中高端市場(chǎng)，主要面向零售市場(chǎng)銷售LANDSAIL(路航)、DELINTE(德林特)、GROUNDSPEED、AVANTECH、CITYSTAR定位中端市場(chǎng)，其中LANDSAIL和DELINTE作為公司主打的全系列產(chǎn)品，面向全球銷售亞太8.0%南美4.9%非洲1.1%國(guó)內(nèi)2.5%北美61.6%歐洲21.9%*其中亞太區(qū)不包含國(guó)內(nèi)銷售，北美區(qū)中美國(guó)市場(chǎng)占59.6%資料來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)、公司官網(wǎng)、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。31經(jīng)營(yíng)情況：公司人效水平高，人均營(yíng)收高于國(guó)際龍頭，毛利率和固特異水平相當(dāng)，但只有

普利司通毛利率的一半2019-2023國(guó)際龍頭企業(yè)毛利率情況

2023年國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)毛利率平均值為18.8%2023年森麒麟毛利率為18%，近4年CAGR為2%，增長(zhǎng)速度超過(guò)國(guó)際龍頭企業(yè)2019-2023國(guó)際龍頭企業(yè)人均營(yíng)收情況2023年國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)人均營(yíng)收平均值為164.3萬(wàn)元單位：萬(wàn)元森麒麟人均營(yíng)收始終保持在較高水平，并且在這五年中持續(xù)增長(zhǎng)，從2019年的206.4萬(wàn)元增長(zhǎng)至2023年的260.7萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度最大。資料來(lái)源：公司年報(bào)、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。32制造智能化與管理精細(xì)化深受認(rèn)可，控費(fèi)增效，多項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)于同行2023年公司汽車輪胎中原材料成本占比智能制造能力&精細(xì)管理能力深受認(rèn)可燃料及動(dòng)力7%直接人工4%公司通過(guò)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，研發(fā)出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“森麒麟智能管理系統(tǒng)”建成國(guó)內(nèi)首個(gè)以自動(dòng)化、信息化、智能化、個(gè)性化為特點(diǎn)的輪胎工業(yè)4.0智慧工廠，成為唯一一家四次獲得國(guó)家級(jí)智能制造殊榮的中國(guó)輪胎企業(yè)。運(yùn)雜費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)成本6%2021年，公司憑借智能制造實(shí)踐及管理成效榮獲被譽(yù)為中國(guó)管理界奧斯卡的《哈佛商業(yè)評(píng)論》“卓越管理獎(jiǎng)”原材料71%控費(fèi)增效，多項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)于同行制造費(fèi)用及其他12%制造智能化&管理精細(xì)化有效提高設(shè)備利用率及產(chǎn)能利用率，大幅提升生產(chǎn)效率、降低投資金額和生產(chǎn)成本、大幅減少用工人數(shù)、減少物流消耗、降低生產(chǎn)過(guò)程中的人工干預(yù)、提高產(chǎn)品的均一性及穩(wěn)*原材料成本占比高，森麒麟原材料占比約70%，原材料中天然橡膠、合成橡膠各占約25%定性、提高產(chǎn)品品質(zhì)及品相。資料來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)、公司年報(bào)、中泰證券、順為分析?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。33目錄/CONTENTS01輪胎行業(yè)簡(jiǎn)析02輪胎行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)與標(biāo)桿研究04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司