流動(dòng)資產(chǎn)管理課件

流動(dòng)資產(chǎn)管理第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理1.現(xiàn)金管理（1）現(xiàn)金及其持有動(dòng)機(jī)現(xiàn)金產(chǎn)生與流轉(zhuǎn)過(guò)程持有現(xiàn)金動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)：滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需要預(yù)防動(dòng)機(jī)：取決于預(yù)測(cè)可靠程度、臨時(shí)借款能力等投機(jī)動(dòng)機(jī)：為能趁機(jī)利用潛在獲利機(jī)會(huì)而持有現(xiàn)金（2）現(xiàn)金管理的目標(biāo)與內(nèi)容現(xiàn)金管理的目標(biāo)滿足三項(xiàng)持有動(dòng)機(jī)的需要將閑置現(xiàn)金減少到最低限度2024/10/11FinancialManagement2第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金產(chǎn)生與流轉(zhuǎn)過(guò)程不規(guī)則的現(xiàn)金流入發(fā)行債券、優(yōu)先股、普通股及其他債務(wù)融資現(xiàn)金余額固定資產(chǎn)存貨應(yīng)收賬款有價(jià)證券不規(guī)則的現(xiàn)金流出紅利、利息、償還債務(wù)本金等人工與材料出售現(xiàn)金銷售收賬2024/10/11FinancialManagement3第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金管理的內(nèi)容加速收款控制支出與銀行保持良好的關(guān)系現(xiàn)金收支的日常控制公司現(xiàn)金流量的管理現(xiàn)金預(yù)算建立最佳的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金節(jié)余時(shí)歸還借款或投資有價(jià)證券等現(xiàn)金短缺時(shí)短期融資或出售有價(jià)證券等2024/10/11FinancialManagement4第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理（3）最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)是現(xiàn)金自投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)到銷售完成轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過(guò)程?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型，就是通過(guò)預(yù)計(jì)年現(xiàn)金需求總量和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期來(lái)確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法假設(shè)條件未來(lái)年現(xiàn)金總需求可依據(jù)產(chǎn)銷計(jì)劃準(zhǔn)確地加以預(yù)計(jì)能根據(jù)往年資料測(cè)算未來(lái)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)最佳現(xiàn)金持有量的確定A采購(gòu)B付款C銷售D收現(xiàn)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期2024/10/11FinancialManagement5第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理最佳現(xiàn)金余額=現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期×年現(xiàn)金需求總額/360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期因素分析模型因素分析模型，是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動(dòng)情況來(lái)確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法假設(shè)條件現(xiàn)金需求與銷售收入或銷售量同比例增長(zhǎng)最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金余額=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）×（1+預(yù)計(jì)銷售變化率）Baumol

模型來(lái)源于存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型（W.J.Baumol，1952）持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金和有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本之和最低時(shí)的現(xiàn)金余額，即最佳現(xiàn)金持有量2024/10/11FinancialManagement6第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理核心問(wèn)題：一年出售幾次有價(jià)證券？每次出售多少？假設(shè)條件計(jì)劃期內(nèi)現(xiàn)金需求量可以預(yù)先確定；總體上只有現(xiàn)金流出，沒(méi)有現(xiàn)金流入；現(xiàn)金流出均勻發(fā)生。公司通過(guò)銷售有價(jià)證券獲得現(xiàn)金；期間內(nèi)有價(jià)證券收益率i不變；證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金無(wú)限制，且轉(zhuǎn)換費(fèi)用b

固定。最佳現(xiàn)金持有量的確定每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本為b

，現(xiàn)金總需求量為T，短期有價(jià)證券收益率為i，一次轉(zhuǎn)換現(xiàn)金量為C

總成本=機(jī)會(huì)成本（i·C/2）+轉(zhuǎn)換成本（b·T/C）2024/10/11FinancialManagement7第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理2.有價(jià)證券管理（1）投資有價(jià)證券的動(dòng)機(jī)有價(jià)證券是“準(zhǔn)現(xiàn)金”，可作為現(xiàn)金替代物收益率高于銀行存款利率，作為短期投資手段（2）有價(jià)證券投資組合應(yīng)考慮的因素違約風(fēng)險(xiǎn)：發(fā)行人無(wú)法按期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)利息率風(fēng)險(xiǎn)：證券價(jià)格因利息率上升而下跌，從而引起投資人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：由于通貨膨脹使證券到期或轉(zhuǎn)讓獲得的資金購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)2024/10/11FinancialManagement8第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：公司需要出售有價(jià)證券獲得現(xiàn)金，但未能立即出售的風(fēng)險(xiǎn)，如購(gòu)買不知名公司的債券證券的報(bào)酬：收益與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)聯(lián)，安全但收益不高的證券較受歡迎納稅：大多數(shù)金融工具的收益均需納稅現(xiàn)在（3）有價(jià)證券投資組合的決策一般做法預(yù)先估計(jì)公司公司未來(lái)現(xiàn)金凈流量，在可預(yù)計(jì)時(shí)間內(nèi)根據(jù)公司不同時(shí)期現(xiàn)金流動(dòng)模式和規(guī)律性，選擇各種證券到期日，與需要支付現(xiàn)金的時(shí)間盡可能接近。應(yīng)用2024/10/11FinancialManagement9第二節(jié)存貨管理2.存貨管理（1）存貨的功能與成本存貨是企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要而儲(chǔ)備的各種商品和物資。存貨管是財(cái)務(wù)管理重要內(nèi)容之一存貨的功能保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；均衡生產(chǎn)與銷售存貨的成本采購(gòu)成本：由買價(jià)和運(yùn)雜費(fèi)構(gòu)成，與采購(gòu)數(shù)量成正比訂貨成本：F1+k·D/Q（與訂貨數(shù)量無(wú)關(guān)，與次數(shù)有關(guān)）儲(chǔ)存成本：F2+kc·Q/2（與訂貨數(shù)量有關(guān)，與次數(shù)無(wú)關(guān)）缺貨成本：存貨供應(yīng)中斷而造成的生產(chǎn)或銷售中斷損失變質(zhì)過(guò)時(shí)成本：儲(chǔ)存時(shí)間過(guò)長(zhǎng)而發(fā)生的變質(zhì)過(guò)時(shí)的損失2024/10/11FinancialManagement10第二節(jié)存貨管理（2）存貨決策存貨決策概述主要涉及：進(jìn)貨項(xiàng)目；供貨單位；訂貨時(shí)間；訂貨批量存貨決策主要模型經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型模型前提：訂貨無(wú)障礙；集中而非陸續(xù)到貨；無(wú)缺貨成本；需求穩(wěn)定可知；單價(jià)不變無(wú)折扣；無(wú)現(xiàn)金短缺模型內(nèi)容TC=訂貨成本（F1+k×D/Q）+儲(chǔ)存成本（F2+kc×Q/2

）模型的局限性2024/10/11FinancialManagement11第二節(jié)存貨管理存貨決策主要模型經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨批量擴(kuò)展模型訂貨點(diǎn)的確定模型有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型——否定存貨單價(jià)不變的假設(shè)存貨陸續(xù)供應(yīng)使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型——否定存貨集中到貨的假設(shè)再訂貨點(diǎn)模型——否定訂貨后立即到貨的假設(shè)存貨決策模型保險(xiǎn)儲(chǔ)備量可變保險(xiǎn)儲(chǔ)備量不變訂貨量Q*（批量）的決策訂貨點(diǎn)Qt（批量）的決策2024/10/11FinancialManagement12第二節(jié)存貨管理訂貨點(diǎn)的確定模型Qt是訂購(gòu)下批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)備量，不涉及經(jīng)濟(jì)批量，只是根據(jù)生產(chǎn)需要確定需考慮的因素：日均正常耗用量n；預(yù)計(jì)每日最大耗用量m；提前時(shí)間t；預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提前時(shí)間r；保險(xiǎn)儲(chǔ)備B

B=1/2×(m×r–n×t)Qt=n×t+B=1/2×

(m×r+n×t)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的擴(kuò)展模型有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)批量模型——否定存貨單價(jià)不變的假設(shè)在基本模型中假設(shè)存貨價(jià)格不變。而實(shí)際中存在批量折扣時(shí)，除原兩種成本，還要考慮采購(gòu)成本的因素基本方法：比較按經(jīng)濟(jì)批量和按折扣批量計(jì)算的總成本（訂貨成本+儲(chǔ)存成本+采購(gòu)成本）2024/10/11FinancialManagement13第二節(jié)存貨管理存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用——否定存貨集中到貨的假設(shè)在基本模型中假定存貨一次全部到貨入庫(kù)。而實(shí)際中各批存貨通常陸續(xù)入庫(kù)，陸續(xù)供應(yīng)陸續(xù)耗用。P為每日送貨量，d為每日耗用量，則存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型為2024/10/11FinancialManagement14第二節(jié)存貨管理再訂貨點(diǎn)模型模型——否定訂貨后立即到貨的假設(shè)否定訂貨后立即到貨的假設(shè)，即保險(xiǎn)儲(chǔ)備量可變情況下建立的模型建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，在可以有效降低缺貨成本的同時(shí)，因平均儲(chǔ)備量上升而提高儲(chǔ)備成本保險(xiǎn)儲(chǔ)備量可變的目的，就是要找出一個(gè)合理的儲(chǔ)備量，使缺貨成本與儲(chǔ)備成本之和最小基本方法：①計(jì)算出各種不同的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量時(shí)的總成本（單位缺貨成本ku

×一次訂貨缺貨量s×年訂貨次數(shù)

N+保險(xiǎn)儲(chǔ)備量b×單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本Kc）；②比較并選取總成本最低的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量；③計(jì)算再訂貨點(diǎn)（Qt=Q*+b）2024/10/11FinancialManagement15第二節(jié)存貨管理（3）存貨控制——ABC法上述存貨決策是針對(duì)某一種存貨進(jìn)行的，而現(xiàn)實(shí)中存貨種類繁多，對(duì)每一種存貨都進(jìn)行如此管理既無(wú)必要，也無(wú)可能ABC管理法是一種重點(diǎn)管理法，最早則意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pareto于19世紀(jì)提出，經(jīng)不斷發(fā)展與完善，已廣泛應(yīng)用于存貨、成本等管理領(lǐng)域基本程序計(jì)算每種存貨在一定時(shí)期內(nèi)的資金占用額，以及在總額中的比重并按序排列依據(jù)事先確定的標(biāo)準(zhǔn)，按最重要、一般和不重要分為A、B、C三類，并繪制圖表2024/10/11FinancialManagement16第三節(jié)應(yīng)收賬款管理1.應(yīng)收賬款管理（1）應(yīng)收賬款的功能與成本應(yīng)收賬款是因商業(yè)信用而形成的各種應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)收賬款的功能擴(kuò)大銷售：以賒銷方式吸引更多顧客調(diào)整存貨：季節(jié)性公司存貨轉(zhuǎn)換應(yīng)收賬款以降低費(fèi)用應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本：因應(yīng)收賬款占用而放棄的其他投資的收益呆帳成本：應(yīng)收賬款總要有一部分不能收回所造成的損失折扣成本：客戶享受折扣優(yōu)惠而使公司不能全額收款管理成本：顧客信用調(diào)查費(fèi)用；信息收集費(fèi)用；應(yīng)收賬款的核算費(fèi)用和收賬費(fèi)用；其他管理費(fèi)用2024/10/11FinancialManagement17第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（2）影響應(yīng)收賬款水平的因素賒銷占總銷售額的比例銷售規(guī)模賒銷水平賒銷政策和收賬政策應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的時(shí)間長(zhǎng)度應(yīng)收賬款銷售條件信用標(biāo)準(zhǔn)收賬政策×÷決策變量非決策變量2024/10/11FinancialManagement18第三節(jié)應(yīng)收賬款管理（3）應(yīng)收賬款決策變量分析銷售條件變化比較分析銷售條件是擴(kuò)展信用期間和提供現(xiàn)金折扣的條件，詳細(xì)規(guī)定了顧客付款的時(shí)間、期限和獎(jiǎng)懲條件如“a/b,n/c

”信用標(biāo)準(zhǔn)變化比較分析信用標(biāo)準(zhǔn)是對(duì)于可接受的風(fēng)險(xiǎn)提供一個(gè)基本的判別標(biāo)準(zhǔn)，通常以信用分?jǐn)?shù)或預(yù)計(jì)壞賬損失率的值域來(lái)表示如“只對(duì)信用分?jǐn)?shù)在75分以上的客戶提供商業(yè)信用”或“只對(duì)那些預(yù)計(jì)壞賬損失率低于5%的客戶提供商業(yè)信用”收款政策當(dāng)信用條件未被遵守時(shí)，企業(yè)應(yīng)采取什么行動(dòng)進(jìn)行收賬2024/10/11FinancialManagement19第三節(jié)應(yīng)收賬款管理欠款催收與收款政策的執(zhí)行分析派員面談法律行動(dòng)利用收賬代理機(jī)構(gòu)信函通知電話催收2024/