投資學(xué)（教學(xué)課件）第一章 導(dǎo)論

投資學(xué)陳尊厚目錄導(dǎo)論項目投資證券市場及其運(yùn)行投資工具投資規(guī)模、結(jié)構(gòu)與布局第一章第四章第二章第五章第三章投資組合與證券定價理論第六章行為金融與非線性分析私募股權(quán)投資

國際投資企業(yè)并購?fù)顿Y第七章第十章第八章第九章第一章導(dǎo)論第一節(jié)投資概述

第二節(jié)實(shí)物投資與金融投資

第三節(jié)投資與經(jīng)濟(jì)增長

通過本章學(xué)習(xí)可以更好地理解投資的特點(diǎn)、分類和作用，實(shí)物投資與金融投資及其與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。第一節(jié)投資概述一、投資的概念（一）投資概念的界定

廣義的投資是指以獲利為目的的資本使用，既包括運(yùn)用資金建造廠房、購置設(shè)備和原材料等從事擴(kuò)大再生產(chǎn)；也包含了“金融學(xué)”領(lǐng)域有價證券的交易，即基于收益角度的股票、債券及衍生品的交易；狹義的投資僅限于有價證券投資，包括個人及公司團(tuán)體以其擁有的資本從事證券買賣而獲利的投資行為，其投資的主要對象有政府公債、公司股票、公司債券、金融債券等。

本書采用廣義投資概念，具體表述為：投資是指投資主體以獲取預(yù)期效益為目的，投入貨幣資金或其他資源，使其轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的行為和過程。（二）投資的要素1.投資主體。2.投資客體。3.投資目的。4.投資方式。二、投資的特點(diǎn)1.系統(tǒng)性。2.復(fù)雜性。3.長期性。4.風(fēng)險性。三、投資的分類1.直接投資與間接投資。2.政府投資、企業(yè)投資和居民個人投資。3.實(shí)物投資與金融投資。4.國內(nèi)投資和國際投資。四、投資的作用1.投資影響國民經(jīng)濟(jì)的增長速度。2.投資促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展。3.投資創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會。4.投資影響著人民的物質(zhì)文化生活水平。5.投資是促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的主要因素。第二節(jié)實(shí)物投資與金融投資一、實(shí)物投資（一）實(shí)物投資概念的界定從定義的角度分析，實(shí)物投資是指企業(yè)將資金或技術(shù)設(shè)備等投放于本企業(yè)或合資合作等關(guān)聯(lián)企業(yè)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動獲取投資收益的行為。既包括有形資產(chǎn)投資，也包括無形資產(chǎn)投資。（二）實(shí)物投資的特點(diǎn)1.實(shí)物投資與生產(chǎn)經(jīng)營緊密聯(lián)系在一起。2.實(shí)物投資的變現(xiàn)速度較慢，資本流動性差、投資回收期長。3.實(shí)物投資具有貨幣資本、生產(chǎn)資本和商品資本三種不同的資本形態(tài)。4.實(shí)物投資具有投資范圍廣和投資過程復(fù)雜的特點(diǎn)。5.實(shí)物投資的收益具有風(fēng)險性和不確定性。6.實(shí)物投資具有資本投入的持續(xù)性和均衡性特點(diǎn)。（三）實(shí)物投資的運(yùn)行機(jī)理

作為投資活動其中的一部分，實(shí)物投資的資本運(yùn)動過程是與商品生產(chǎn)的資金循環(huán)過程是一致的：首先由貨幣資本向商品資本轉(zhuǎn)化，然后由商品資本向生產(chǎn)資本轉(zhuǎn)化，生產(chǎn)資本再向包含剩余價值的商品資本轉(zhuǎn)化，最后是商品資本還原為貨幣資本。實(shí)物投資資本的運(yùn)動過程實(shí)際就是固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資兩個部分相結(jié)合的過程。從實(shí)質(zhì)上講，實(shí)物投資的運(yùn)動過程是利潤的創(chuàng)造過程，投資者通過對資本的充分運(yùn)用，在投資過程中完成資本的增值，從而增加了社會物質(zhì)財富和社會總產(chǎn)出。因此，實(shí)物投資可謂社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本動力和源泉。二、金融投資（一）金融投資概念的界定

金融投資是指投資主體以獲得未來收益為目的，在承擔(dān)一定投資風(fēng)險的前提下，將資金投入在貨幣、證券和信用以及與之相聯(lián)系的金融市場中的經(jīng)濟(jì)行為。金融投資是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，是一種依托于金融市場的投資活動，是相對于傳統(tǒng)直接投資的一種間接的、非實(shí)物的投資活動，是對虛擬、抽象的證券類金融資產(chǎn)的投資。它以金融資產(chǎn)為直接投資對象，是投資主體通過購買金融市場上的各類金融資產(chǎn)并從中獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。（二）金融投資的特點(diǎn)1.金融投資是在金融市場上，以金融資產(chǎn)為其直接投資對象進(jìn)行交易的一種間接投資方式。2.金融投資的運(yùn)行要求具有償還期限。3.金融投資具有很強(qiáng)的流動性。4.金融投資具有風(fēng)險性和收益性。（三）金融投資的運(yùn)行機(jī)理從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講，金融投資隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而產(chǎn)生，其內(nèi)在的規(guī)律是：將一種資金形式(G)轉(zhuǎn)換成另一種資金形式（G1）的過程，即G—G1，并沒有參與到直接的生產(chǎn)過程中去，投資過程也沒有勞動價值的剩余，并不會直接增加社會資產(chǎn)總量和社會物質(zhì)財富，只是資本在金融市場上進(jìn)行交易，來取得金融資產(chǎn)的所有權(quán)，對剩余價值進(jìn)行了一次重新的分配和利用。從投資者的角度講，金融投資過程是投資主體對金融資產(chǎn)的決策與選擇過程。一般來說一個完整的金融投資過程，分為五個步驟：1.投資目標(biāo)的設(shè)定。

2.投資策略的選擇。3.資產(chǎn)的價值分析。

4.投資組合的構(gòu)建。5.投資的業(yè)績評價。

三、實(shí)物投資與金融投資的關(guān)系（一）實(shí)物投資與金融投資的聯(lián)系1.實(shí)物投資與金融投資具有統(tǒng)一性。實(shí)物投資與金融投資具有相同的投資目的；實(shí)物投資與金融投資使用同一媒介手段實(shí)現(xiàn)投資目的；在市場經(jīng)濟(jì)條件下，實(shí)物投資與金融投資的資本增值過程都是生產(chǎn)過程中新增資產(chǎn)的創(chuàng)造過程。

2.實(shí)物投資與金融投資具有相互依賴性。金融投資為實(shí)物投資提供了資金來源，實(shí)物投資是金融投資資金運(yùn)動的歸宿，兩者相互依存、相互制約；實(shí)物投資是金融投資產(chǎn)生和發(fā)展的基礎(chǔ)，金融投資是實(shí)物投資基礎(chǔ)上社會發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物；實(shí)物投資產(chǎn)生的價值增殖是金融投資再分配的基礎(chǔ)，金融投資以實(shí)物投資的物質(zhì)基礎(chǔ)為依托，實(shí)物投資經(jīng)濟(jì)效益狀況直接決定著金融投資的收益狀況。金融投資為實(shí)物投資的發(fā)展提供資金支持。（二）實(shí)物投資與金融投資的區(qū)別1.在投資性質(zhì)上的區(qū)別2.在投資者角色上的區(qū)別

3.在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展地位上的區(qū)別第三節(jié)投資與經(jīng)濟(jì)增長一、投資與經(jīng)濟(jì)總量（一）投資對經(jīng)濟(jì)總量增長的促進(jìn)作用1.投資對經(jīng)濟(jì)總量增長的需求效應(yīng)2.投資對經(jīng)濟(jì)總量增長的供給效應(yīng)3.投資對經(jīng)濟(jì)總量增長的均衡效應(yīng)（二）經(jīng)濟(jì)總量增長對投資的決定作用

投資是推動經(jīng)濟(jì)總量增長的重要力量，但另一方面，經(jīng)濟(jì)總量增長又是投資得以擴(kuò)大的基礎(chǔ)，對投資起著決定作用。投資的來源離不開經(jīng)濟(jì)總量增長，投資總量以及投資在國民產(chǎn)出所占的比例，都受經(jīng)濟(jì)增長水平的制約。也就是說，由于一定時期內(nèi)一個國家或地區(qū)的社會總消費(fèi)量具有相對的穩(wěn)定性，因此，某個時期能夠用于投資的總量水平的高低由一個國家或地區(qū)前期的經(jīng)濟(jì)增長水平及其速度決定，這一客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律就是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“加速原理”。二、投資與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（一）投資影響和決定著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

1.投資與所有制結(jié)構(gòu)2.投資與地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)3.投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（二）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約著投資總量的增長和投資的比例關(guān)系1.現(xiàn)存的所有制結(jié)構(gòu)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約未來的投資比例2.現(xiàn)存的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)制約投資總量和投資分配比例三、投資與經(jīng)濟(jì)增長周期

（一）經(jīng)濟(jì)增長周期性波動

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，經(jīng)濟(jì)總量的上升、下降的兩種趨勢一旦開始，將不會按照單一方向進(jìn)行，導(dǎo)致上升和下降的各種因素在經(jīng)濟(jì)中相互作用，使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)波動的特征。經(jīng)濟(jì)周期是從國民經(jīng)濟(jì)活動的整體出發(fā)，表明經(jīng)濟(jì)活動中擴(kuò)張過程與收縮過程交替變化的動態(tài)特征。（二）投資周期性波動1.產(chǎn)品周期的存在2.需求結(jié)構(gòu)與供給結(jié)構(gòu)的不一致3.社會資源的有限性4.技術(shù)創(chuàng)新的影響（三）投資波動與經(jīng)濟(jì)增長波動投資波動不僅與經(jīng)濟(jì)增長波動密切相關(guān)，實(shí)際上投資波動是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長波動的一個重要因素。從馬克思的擴(kuò)大再生產(chǎn)理論角度來看，社會總產(chǎn)值是反映一國（地區(qū)）在一定時期內(nèi)物質(zhì)生產(chǎn)總成果的重要指標(biāo)。核心概念投資直接投資間接投資實(shí)物投資金融投資政府投資企業(yè)投資居民個人投資國內(nèi)投資