期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編3

期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編3(總分：100.00，做題時間：120分鐘)一、單項選擇題(總題數(shù)：30，分數(shù)：30.00)1.金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力體現(xiàn)在（）上。

（分數(shù)：1.00）

A.通過外部采購的方式來獲得金融服務

B.利用場外工具來對沖風險

C.恰當?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風險

√

D.利用創(chuàng)設的新產(chǎn)品進行對沖解析：恰當?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風險，是金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力的體現(xiàn)，如果金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力不足，無法利用場內(nèi)工具來對沖風險，那么可以通過外部采購的方式來獲得金融服務，并將其銷售給客戶，以滿足客戶的需求。2.商品價格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。

（分數(shù)：1.00）

A.經(jīng)濟周期

√

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價格解析：商品價格的波動總是伴隨著經(jīng)濟周期的波動而發(fā)生，而商品期貨價格比現(xiàn)貨價格能更快、更靈敏地反映在不同的經(jīng)濟環(huán)境下市場對商品的需求狀況和商品未來價格走勢。3.一般用（）來衡量經(jīng)濟增長速度。

（分數(shù)：1.00）

A.名義GDP

B.實際GDP

C.GDP增長率

√

D.物價指數(shù)解析：GDP增長率一般用來衡量經(jīng)濟增長的速度，是反映一定時期經(jīng)濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標。4.對于金融機構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，則表示（）。

（分數(shù)：1.00）

A.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下。當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

√解析：期權(quán)的P的含義是指在其他調(diào)價不變的情況下，當利率水平增減1%時，每份產(chǎn)品中的期權(quán)價值的增減變化。p=-0.6元的含義是其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失。5.假設美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個月，當前美元兌換英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風險利率分別是3%和5%,則該外匯期貨合約的遠期匯率是（）USD/GBP。

（分數(shù)：1.00）

A.1.475

B.1.485

√

C.1.495

D.1.5100解析：根據(jù)外匯期貨定價公式可知，該外匯期貨合約的遠期匯率為:Ft=Ste（rD-rF）（T-r）=1.5*e（3％-5％）*6/12≈1.485（USD/GBP）6.下列關(guān)于逐步回歸法說法錯誤的是（）

（分數(shù)：1.00）

A.逐步回歸法先對單個解釋變量進行回歸，再逐步增加變量個數(shù)

B.有可能會剔除掉重要的解釋變量從而導致模型產(chǎn)生設定偏誤

C.如果新引入變量未能明顯改進擬合優(yōu)度值，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

D.如果新引入變量后f檢驗顯著，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

√解析：逐步回歸法是指以Y為被解釋變量，逐個引入解釋變量，構(gòu)成回歸模型，進行模型估計。根據(jù)擬合優(yōu)度的變化以及結(jié)合F檢驗和t檢驗的顯著性決定是否保留新引入的變量。如果新引入了變量后使得F檢驗和t檢驗均顯著，并且增加了擬合優(yōu)度，則說明新引入的變量是一個獨立解釋變量，可考慮在模型中保留該變量；如果新引入的變量未能明顯改進擬合優(yōu)度值，或者F檢驗和t檢驗出現(xiàn)了不顯著現(xiàn)象，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性。7.商品價格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。

（分數(shù)：1.00）

A.經(jīng)濟周期

√

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價格解析：商品價格的波動總是伴隨著經(jīng)濟周期的波動而發(fā)生，而商品期貨價格比現(xiàn)貨價格能更快、更靈敏地反映在不同的經(jīng)濟環(huán)境下市場對商品的需求狀況和商品未來價格走勢。8.我國消費價格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

（分數(shù)：1.00）

A.居住類

√

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類解析：在確定各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)上，我國銀行的消費者價格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務項目的消費支出比重確定的，每5年調(diào)整一次，最近一次調(diào)整是在2011年，,調(diào)整后加大了居住類的權(quán)重，同時減少了食品類的權(quán)重。9.對于金融機構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，則表示（）。

（分數(shù)：1.00）

A.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下。當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

√解析：期權(quán)的P的含義是指在其他調(diào)價不變的情況下，當利率水平增減1%時，每份產(chǎn)品中的期權(quán)價值的增減變化。p=-0.6元的含義是其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失。10.基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金

√

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金解析：基礎(chǔ)貨幣（MO）是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔和單位的備用金。不包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。11.國債期貨套期保值策略中，（）的存在保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套期保值的效果。

（分數(shù)：1.00）

A.投機行為

B.大量投資者

C.避險交易

D.基差套利交易

√解析：從其他的市場參與者行為來看，投機行為為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風險提供了對手方，增強了市場的流動性，而基差套利交易的存在則保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套期保值的效果。12.期權(quán)風險度量指標中衡量期權(quán)價格變動與斯權(quán)標的物價格變動之間的關(guān)系的指標是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.Delta

√

B.Gamma

C.Theta

D.Vega解析：Delta是用來衡量標的資產(chǎn)價格套動對期權(quán)理論價格鉑影響程度?？梢岳斫鉃槠跈?quán)對標逆資產(chǎn)價格變動的敏感性。13.金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力體現(xiàn)在（）上。

（分數(shù)：1.00）

A.通過外部采購的方式來獲得金融服務

B.利用場外工具來對沖風險

C.恰當?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風險

√

D.利用創(chuàng)設的新產(chǎn)品進行對沖解析：恰當?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風險，是金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力的體現(xiàn)，如果金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力不足，無法利用場內(nèi)工具來對沖風險，那么可以通過外部采購的方式來獲得金融服務，并將其銷售給客戶，以滿足客戶的需求。14.期貨交易是對抗性交易，在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟效益的情況下，期貨交易是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.增值交易

B.零和交易

√

C.保值交易

D.負和交易解析：期貨交易是對抗性交易，有人獲利必有人虧損，所以在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟效益的情況下，期貨交易是零和交易。這意味著在期貨交易中，一部分交易者盈利，必然存在另一部分交易者虧損。15.如企業(yè)遠期有采購計劃，但預期資金緊張，可以采取的措施是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.通過期貨市場進行買入交易，建立虛擬庫存

√

B.通過期權(quán)市場進行買入交易，建立虛擬庫存

C.通過期貨市場進行賣出交易，建立虛擬庫存

D.通過期權(quán)市場進行賣出交易，建立虛擬庫存解析：如企業(yè)遠期有采購計劃，但預期資金緊張，可通過期貨市場進行買入交易，建立虛擬庫存，以較少的保證金提前訂貨。同時鎖定采購成本，為企業(yè)籌措資金贏得時間，以緩解企業(yè)資金緊張局面。16.一般理解，當ISM采購經(jīng)理人指數(shù)超過（）時，制造業(yè)和整個經(jīng)濟都在擴張；當其持續(xù)低于（）時生產(chǎn)和經(jīng)濟可能都在衰退。

（分數(shù)：1.00）

A.20%：10%

B.30%；20%

C.50%：43%

√

D.60%；50%解析：一般而言，當ISM采購經(jīng)理人指數(shù)超過50%時，表明制造業(yè)和整個經(jīng)濟都在擴張；當該指數(shù)在43%一50%之間，表明生產(chǎn)活動收縮，但經(jīng)濟總體仍在增長；而當其持續(xù)低于43%時，表明生產(chǎn)和經(jīng)濟可能都在衰退。17.如果保證金標準為10%，那么1萬元的保證金就可買賣（）價值的期貨合約

（分數(shù)：1.00）

A.2萬元

B.4萬元

C.8萬元

D.10萬元

√解析：如果保證金標準為10%，那么1萬元的保證金就可買賣期貨合約的價值=保證金X杠桿比率=1萬元X（110%）=10（萬元）。18.現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.衰退階段

B.復蘇階段

C.過熱階段

D.滯脹階段

√解析：經(jīng)濟周期周而復始的四個階段為衰退、復蘇、過熱和滯脹。經(jīng)濟在過熱后步入滯脹階段，此時經(jīng)濟增長已經(jīng)降低到合理水平以下，而通貨膨脹仍然繼續(xù)，上升的工資成本和資金成本不斷擠壓企業(yè)利潤空間，股票和債券在滯脹階段表現(xiàn)都比較差，現(xiàn)金為王，成為投資的首選。19.在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率的變化趨勢為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.不變

B.越高

√

C.越低

D.不確定解析：收益率波動性越低的基金，其夏普比率越高。20.程序化策略中（）是模型設計與構(gòu)建的核心。

（分數(shù)：1.00）

A.模型的通用性

B.模型適用的周期性

C.條件設置的適當性

√

D.模型的專用性解析：程序化策略中條件設置的適當性是模型設計與構(gòu)建的核心。21.國際上較大規(guī)模的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易公司都有自己多年統(tǒng)計累積的基差圖表。美國的一些大公司在各地都設有收購站，采用收購站的（）作為當?shù)氐默F(xiàn)貨價格，并據(jù)此計算當?shù)氐幕睢?/p>

（分數(shù)：1.00）

A.買入報價

√

B.賣出報價

C.最高報價

D.最低報價解析：美國的一些大公司在各地都設有收購站，采用收購站的買入報價作為當?shù)氐默F(xiàn)貨價格，并據(jù)此計算當?shù)氐幕睢?2.在持有成本理論模型假設下，若F表示期貨價格，S表示現(xiàn)貨價格，IT表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價格可表示為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.F=S+W-R

√

B.F=S+W+R

C.F=S-W-R

D.F=S-W+R解析：在持有成本理論模型假設條件下，期貨價格形式如下：F=S+W-R。持有成本包括購買基礎(chǔ)資產(chǎn)所占用資金的利息成本、持有基礎(chǔ)資產(chǎn)所花費的儲存費用、保險費用等。持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實物商品的便利收益等。23.在shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，要剔除（）報價。

（分數(shù)：1.00）

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各2家

√解析：Shibor利率的發(fā)布流程里：每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各2家報價，對其余報價進行算術(shù)平均計算后，得出每一期限的Shibor，并于11：30通過中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)站發(fā)布。24.回歸系數(shù)檢驗指的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.F檢驗

B.單位根檢驗

C.t檢驗

√

D.格蘭杰檢驗解析：t檢驗又稱為回歸系數(shù)檢驗，包括以下四個步驟：①提出假設；②構(gòu)造t統(tǒng)計量；③給定顯著水平a，查自由度為，n-2的t分布表，得出臨界值；④根據(jù)決策準則進行判斷。25.持有成本理論是以（）為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。

（分數(shù)：1.00）

A.融資利息

B.倉儲費用

√

C.風險溢價

D.持有收益解析：康奈爾和弗倫奇1983年提出的持有成本理論認為，現(xiàn)貨價格和期貨價格的差（持有成本）由三部分組成：融資利息、倉儲費用和持有收益。該理論以商品持有（倉儲）為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。26.下列市場中，在（）更有可能賺取超額收益。

（分數(shù)：1.00）

A.成熟的大盤股市場

B.成熟的債券市場

C.創(chuàng)業(yè)板市場

√

D.投資者眾多的股票市場解析：隨著市場效率的提高，例如在成熟的大盤股市上或債券市場上，想賺取超額收益是很困難的，找到更有可能獲取超額收益的新興市場（如創(chuàng)業(yè)板市場）才有可能獲得超越市場收益的Alpha。27.從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風險提供了對手方，增強了市場的流動性。

（分數(shù)：1.00）

A.投機行為

√

B.套期保值行為

C.避險行為

D.套利行為解析：套期保值是為了保證現(xiàn)有或?qū)眍A期的投資組合價值不受市場利率變動的影響，而在國債期貨市場上采取抵消性的操作，減少投資組合對利率風險的敏感性。從其他的市場參與者行為來看，投機行為為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風險提供了對手方，增強了市場的流動性。28.根據(jù)美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復蘇階段迎來黃金期，對應的是美林時鐘（）點。

（分數(shù)：1.00）

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

√解析：當經(jīng)濟告別衰退步入復蘇階段，經(jīng)濟雖然開始增長，但由于過剩產(chǎn)能還沒有完全消化，因此通貨膨脹程度依然較低。隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復蘇階段迎來黃金期，對應美林時鐘的9～12點。29.如果保證金標準為10%，那么1萬元的保證金就可買賣（）價值的期貨合約

（分數(shù)：1.00）

A.2萬元

B.4萬元

C.8萬元

D.10萬元

√解析：如果保證金標準為10%，那么1萬元的保證金就可買賣期貨合約的價值=保證金X杠桿比率=1萬元X（110%）=10（萬元）。30.敏感性分析研究的是（）對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。

（分數(shù)：1.00）

A.多種風險因子的變化

B.多種風險因子同時發(fā)生特定的變化

C.一些風險因子發(fā)生極端的變化

D.單個風險因子的變化

√解析：敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個風險因子的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。二、多項選擇題(總題數(shù)：20，分數(shù)：20.00)31.平值期權(quán)在臨近到期時，期權(quán)的Delta會發(fā)生急劇變化，原因是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.難以在收盤前確定期權(quán)將會以虛值或?qū)嵵档狡?/p>

√

B.用其他工具對沖時需要多少頭寸不確定

√

C.所需的頭寸數(shù)量可能在到期當日或前一兩日劇烈地波動

√

D.對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整

√解析：平值期權(quán)在臨近到期時，期權(quán)的Delta會由于標的資產(chǎn)價格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動，因為難以在收盤前確定期權(quán)將會以虛值或?qū)嵵档狡冢杂闷渌ぞ邔_時就面臨著不確定需要多少頭的問題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當日或前一兩日劇烈地波動，從而產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。32.資產(chǎn)配置通?？煞譃椋ǎ┤齻€層面。

（分數(shù)：1.00）

A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

√

B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置

√

C.動態(tài)資產(chǎn)配置

D.市場條件約束下的資產(chǎn)配置

√解析：資產(chǎn)配置通?？煞譃槿齻€層面：①戰(zhàn)性資產(chǎn)配置，確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件；②戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置，利用發(fā)現(xiàn)的資本市場機會來改變戰(zhàn)性資產(chǎn)配置；③市場條件約束下的資產(chǎn)配置。33.美國商務部經(jīng)濟分析局（BEA）分別在（）月公布美國GDP數(shù)據(jù)季度初值。

（分數(shù)：1.00）

A.1

√

B.4

√

C.7

√

D.10

√解析：美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務部經(jīng)濟分析局（BEA）發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。一般在7月末還進行年度修正，以反映更完備的信息。34.某投資者持有10個Delta=0.6的看漲期權(quán)和8個Delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實現(xiàn)Delta中性以規(guī)避價格變動風險，應進行的操作為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.賣出4個Delta=-0.5的看跌期權(quán)

B.買入4個Delta=-0.5的看跌期權(quán)

√

C.賣空兩份標的資產(chǎn)

√

D.賣出4個Delta=0.5的看漲期權(quán)解析：題中，組合的Delta=10*0.6+8*（-0.5）=2；因此，資產(chǎn)下跌將導致組合價值下跌，要實現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購入4個單位Delta=-0.5標的相同的看跌期權(quán)；②賣空2個單位標的資產(chǎn)35.對期貨投資分析來說，期貨交易是（）的領(lǐng)域。

（分數(shù)：1.00）

A.信息量大

√

B.信息量小

C.信息敏感度強

√

D.信息變化頻度高

√解析：對期貨投資分析來說，期貨交易是信息量大、信息敏感度強、信息變化頻度高的領(lǐng)域。隨著市場日趨復雜，數(shù)字已成為傳遞信息最直接的載體，加上未來的經(jīng)濟是被網(wǎng)絡覆蓋與籠罩的數(shù)字化經(jīng)濟，大量的數(shù)學與統(tǒng)計工具將在期貨分析研究中發(fā)揮不可或缺的重要影響。36.某投資者持有10個Delta=0.6的看漲期權(quán)和8個Delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實現(xiàn)Delta中性以規(guī)避價格變動風險，應進行的操作為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.賣出4個Delta=-0.5的看跌期權(quán)

B.買入4個Delta=-0.5的看跌期權(quán)

√

C.賣空兩份標的資產(chǎn)

√

D.賣出4個Delta=0.5的看漲期權(quán)解析：題中，組合的Delta=10*0.6+8*（-0.5）=2；因此，資產(chǎn)下跌將導致組合價值下跌，要實現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購入4個單位Delta=-0.5標的相同的看跌期權(quán)；②賣空2個單位標的資產(chǎn)37.貨幣供應量是（）之和。

（分數(shù)：1.00）

A.單位和居民的手持現(xiàn)金

√

B.居民和單位在銀行的貴金屬儲備

C.居民收藏的黃金紀念幣

D.居民和單位在銀行的各項存款

√解析：貨幣供應量是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的一個重要依據(jù)。38.持手有成本理論的基本假設主要有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.借貸利率相同且保待不變

√

B.無稅收和交易成本

√

C.無信用風險

√

D.基礎(chǔ)資產(chǎn)賣空無限制

√解析：持有成本理論的基本假設如下:①借貸利率（無風險利率）相同且維持不變:②無信用風險，即無遠期合約的違約風險及期貨合約的保證金結(jié)算風險;③無稅收和交易成本;④基礎(chǔ)資產(chǎn)可以無限分割;⑤基礎(chǔ)資產(chǎn)賣空無限制;⑥期貨和現(xiàn)貨頭寸均持有到期貨合約到期日.39.在險價值風險度量中，影響時間長度N選擇的因素包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.期限

√

B.流動性

√

C.季節(jié)

D.風險對沖頻率

√解析：選擇時間長度N就是要計算資產(chǎn)在未來多長時間內(nèi)的最大損失，這應該根據(jù)資產(chǎn)的特點和金融機構(gòu)的管理政策來確定，一般而言，流動性強的資產(chǎn)往往需要每日計算VaR，而期限較長的頭寸則可以每星期或每月計算VaR，此外，投資組合調(diào)整、市場數(shù)據(jù)收集和風險對沖等的頻率也是影響時間長度選擇的重要因素。40.期貨持有成本假說認為，期貨價格和現(xiàn)貨價格的差由（）組成。

（分數(shù)：1.00）

A.融資利息

√

B.倉儲費用

√

C.收益

√

D.現(xiàn)貨價格的預期解析：康奈爾（Come11）和弗倫奇（French）1983年提出的持有成本理（CostofCarryMode1）認為，現(xiàn)貨價格和期貨價格的差（即持有成本）由三部分組成：融資利息，倉儲費用和收益。41.加權(quán)最小二乘（WLS）估計量是（）估計量。

（分數(shù)：1.00）

A.無偏

√

B.有偏

C.有效

√

D.無效解析：加權(quán)最小二乘估計量，是無偏、有效的估計量。42.分析兩個變量之間的相關(guān)關(guān)系，通常通過（）來度量變量之間線性關(guān)系的相關(guān)程度。

（分數(shù)：1.00）

A.分析擬合優(yōu)度

B.觀察變量之間的散點圖

√

C.計算殘差

D.求解相關(guān)系數(shù)的大小

√解析：研究經(jīng)濟和金融問題時往往需要探尋變量之間的相互關(guān)系，變量和變量之間通常存在確定性函數(shù)關(guān)系和相關(guān)關(guān)系兩種關(guān)系。分析兩個變量之間的相關(guān)關(guān)系，通常通過觀察變量之間的散點圖和求解相關(guān)系數(shù)的大小來度量變量之間線性關(guān)系的相關(guān)程度。43.期貨持有成本假說認為，期貨價格和現(xiàn)貨價格的差由（）組成。

（分數(shù)：1.00）

A.融資利息

√

B.倉儲費用

√

C.收益

√

D.現(xiàn)貨價格的預期解析：康奈爾（Come11）和弗倫奇（French）1983年提出的持有成本理（CostofCarryMode1）認為，現(xiàn)貨價格和期貨價格的差（即持有成本）由三部分組成：融資利息，倉儲費用和收益。44.運用期權(quán)工具對點價策略進行保護的優(yōu)點不包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.在規(guī)避價格波動風險的同時也規(guī)避掉了價格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機會

√

B.既能保住點價獲益的機會，又能規(guī)避價格不利時的風險

C.交易策略靈活多樣

D.買入期權(quán)需要繳納不菲的權(quán)利金，賣出期權(quán)在期貨價格大幅波動的情況下的保值效果有限

√解析：運用期權(quán)工具對點價策進行保護的優(yōu)點包括：①采用期權(quán)套期保值的策靈活多樣；②用期權(quán)做套期保值的結(jié)果可以兩頭兼顧，既能保住點價獲益的機會，又能規(guī)避價格不利時的風險。A項，期貨合約套期保值只能顧一頭，即在規(guī)避價格波動風險的同時也把價格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機會也規(guī)避掉了，但用期權(quán)做套期保值可以兩頭兼顧；D項，買入期權(quán)需要繳納不菲的權(quán)利金是運用期權(quán)為點價策進行保護時最大的弊端。45.平值期權(quán)在臨近到期時，期權(quán)的Delta會發(fā)生急劇變化，原因是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.難以在收盤前確定期權(quán)將會以虛值或?qū)嵵档狡?/p>

√

B.用其他工具對沖時需要多少頭寸不確定

√

C.所需的頭寸數(shù)量可能在到期當日或前一兩日劇烈地波動

√

D.對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整

√解析：平值期權(quán)在臨近到期時，期權(quán)的Delta會由于標的資產(chǎn)價格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動，因為難以在收盤前確定期權(quán)將會以虛值或?qū)嵵档狡?，所以用其他工具對沖時就面臨著不確定需要多少頭的問題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當日或前一兩日劇烈地波動，從而產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。46.下列關(guān)于t檢驗與F檢驗的說法正確的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.對回歸方程線性關(guān)系的檢驗是F檢驗

√

B.對回歸方程線往關(guān)系的檢驗是t檢驗

C.對回歸方程系數(shù)顯著性進行的檢驗是F檢驗

D.對回歸方程系數(shù)顯著性進行的檢驗是t檢驗

√解析：回歸方程的顯著性檢驗方法有：①對回歸方程線性關(guān)系的檢驗，采用F檢驗；②對回歸方程系數(shù)顯著性的檢驗。采用t檢驗。線性關(guān)系的檢驗主要是檢驗因變量同多個自變量的線性關(guān)系是否顯著，回歸系數(shù)檢驗則是對每一個回歸系致分別進行單獨的檢驗，它主要用于檢驗每個自變量對因變量的影響是否都顯著。47.以下屬于宏觀經(jīng)濟指標中的主要經(jīng)濟指標的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.失業(yè)率

√

B.貨幣供應量

C.國內(nèi)生產(chǎn)總值

√

D.價格指數(shù)

√解析：宏觀經(jīng)濟指標中的主要經(jīng)濟指標包括：①國內(nèi)生產(chǎn)總值；②失業(yè)率、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)；③消費者價格指數(shù)、生產(chǎn)者價格指數(shù)；④采購經(jīng)理人指數(shù)。B項，貨幣供應量屬于貨幣金融指標。48.典型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由特定的發(fā)行者向目標投資者發(fā)行。可以滿足（）的需求。

（分數(shù)：1.00）

A.購買

B.投資

√

C.融資

√

D.籌資解析：典型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由固定收益證券和金融衍生工具構(gòu)成，是兩類金融工具的一個組合并打包成一個產(chǎn)品，由特定的發(fā)行者向目標投資者發(fā)行，既可以用于滿足發(fā)行者的融資需求，也可以用于滿足投資者的投資需求。49.加權(quán)最小二乘（WLS）估計量是（）估計量。

（分數(shù)：1.00）

A.無偏

√

B.有偏

C.有效

√

D.無效解析：加權(quán)最小二乘估計量，是無偏、有效的估計量。50.備兌看漲期權(quán)策略適用于下列哪種情況（）。

（分數(shù)：1.00）

A.認為股票價格看漲，又認為變動幅度會比較小的投資者

√

B.認為股票價格看跌，又認為變動幅度會比較小的投資者

C.投資者更在意某一最低收益目標能否達到

√

D.投資者更在意追求最大收益解析：備兌看漲期權(quán)策略適用于認為股票價格看漲，又認為變動幅度會比較小的投資者；或者相對于追求最大收益，投資者更在意某一最低收益目標能否達到。三、不定項選擇題(總題數(shù)：30，分數(shù)：30.00)51.某銅管加工廠的產(chǎn)品銷售定價每月約有750噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風險（）噸。

（分數(shù)：1.00）

A.750

B.400

C.350

√

D.100解析：月均有350噸之差，這350噸均存在著月度均價上漲的風險，因此價格上漲對企業(yè)不利，價格下跌對企業(yè)有利。52.某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設6個月后指數(shù)為3500點，假設忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。方案二中應購買6個月后交割的滬深300期貨合約（）張。

（分數(shù)：1.00）

A.5170

√

B.5246

C.517

D.525解析：因為6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨價值為3224點，所以滬深300股指期貨合約規(guī)模為：3224*300=967200（元/張），每張保證金967200*10%=96720（元/張）。則應購買的6個月后交割的滬深300期貨合約張數(shù)=500000000/96720=5170（張）53.7月初，某農(nóng)場決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進行套期保值，7月5日該農(nóng)場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元／噸，此時大豆現(xiàn)貨價格為2010元／噸。至9月份，期貨價格到2300元／噸，現(xiàn)貨價格至2320元／噸，若此時該農(nóng)場以市場價賣出大豆，并將大豆期貨平倉，則大豆實際賣價為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.2070

√

B.2300

C.2260

D.2240解析：改農(nóng)場應該進行賣出套期保值，大豆期貨虧損=2300-2050=250（元/噸），所以大豆實際賣出為2320-250=2070（元/噸）。54.2013年7月19日10付息國債24（100024）凈價為97.8685，應付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因1.017361，TF1309合約價格為96.336,則基差為-0.14.預計將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309，如果兩者基差擴大至0.03，則基差收益是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.0.17

√

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17解析：買入基差交易，基差擴大盈利，基差由-0.14擴大至0.03，則基差收益為0.03-（-0.14）=0.17.55.某投資者傭有股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%和22%，β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5其投資組合β系數(shù)為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.2.2

B.1.8

C.1.6

√

D.1.3解析：投資組合β系數(shù)=36%*0.8+24%*1.6+18%*2.1+22%*2.5=1.6。56.某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲得資本利得和紅利，其中未來6個月的股票紅利為1195萬元，1.013，當時滬深300指數(shù)為2800點（忽略交易成本和稅收）。6個月后指數(shù)為3500點，那么該公司收益是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.51211萬元

√

B.1211萬元

C.50000萬元

D.48789萬元解析：股票紅利=200000*（3500-2800）/2800=50000萬元，紅利=1195*1.013=1211萬元，總增值51211萬元。57.假設股票價格是31美元，無風險利率為10%，3個月期的執(zhí)行價格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價格為3美元，3個月期的執(zhí)行價格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價格為1美元。如果存在套利機會，則利潤為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.0.22

B.0.36

C.0.27

√

D.0.45解析：本題考察對期權(quán)平價關(guān)系的理解。C+Ke^-rt=3+30e^-0.10.25=32.26（美元），P+S=1+31=32.00（美元），可知C+Ke^-rt>P+S,則應賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和股票，則初始投資為：31+1-3=29（美元）；若在初始時刻以無風險利率借入資金，3個月后應償付的金額為：29e^-0.10.25=29.73（美元）。在到期日，無論執(zhí)行看漲期權(quán)、或是執(zhí)行看跌期權(quán)，都會使股票以30美元的價格出售，此時凈利為30-29.73=0.27（美元）。58.假設當前歐元兌美元期貨的價格是1.3600（即1歐元=1.3600美元），合約大小為125000歐元，最小變動價位是0.0001點，那么當前合約價格每跳動0.0001點時，合約價值變動（）。

（分數(shù)：1.00）

A.12.5美元

√

B.12.5歐元

C.13.6歐元

D.13.6美元解析：合約價格每跳動0.0001點時。合約價值變動0.0001*125000=12.5（美元）。59.2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價上漲的風險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格下跌到3400美元/噸，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)。該策略的損益為（）美元/噸（不計交易成本）

（分數(shù)：1.00）

A.-20

√

B.-40

C.-100

D.-300解析：參考期權(quán)交易。套期保值策咯.期貨價格下躍到3400，低于執(zhí)行價格3740.銅期貨多頭頭寸對沖獲利=3740-3700=40美元/噸。期貨市場的獲利扣除期權(quán)費用?？倱p失=40-60=一20美元/噸60.2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元／噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。該廠應（）5月份豆粕期貨合約。

（分數(shù)：1.00）

A.買入100手

√

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手解析：飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，為了防止豆粕價格上漲風險，應該買入豆粕期貨合約進行套期保值。根據(jù)期貨品種及合約數(shù)量的確定應保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當?shù)脑瓌t，豆粕的交易單位為10噸／手，所以買入數(shù)量應為1000／10=100（手）。61.6月5日某投機者以95.45的價格買進10張9月份到期的3個月歐元利率（（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機者以95.40的價格將手中的合約平倉.在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.1250歐元

B.-1250歐元

√

C.12500歐元

D.-12500歐元解析：買進期貨合約，期貨價格下跌，因此交易虧損投資者虧損=（95.40-95.45）*100*25*10=-1250。短期利率期貨是省略百分號進行報價的，因此計算時要乘個100；美國的3個月期貨國庫券期貨和3個月歐元利率期貨合約的變動價值都是百分之一點代表25美元（10000000/100/100/4=25，第一個100指省略的百分號.第二個100指指數(shù)的百分之一點，4指將年利率轉(zhuǎn)換為3個月的利率）。62.美元遠期利率協(xié)議的報價為LⅠBOR（3*6）4.50%/4.75%，為了對沖利率風險，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。若3個月后，美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，6月期LⅠBOR利率為5.75%，則依據(jù)該協(xié)議，企業(yè)將（）美元。

（分數(shù)：1.00）

A.收入37.5萬

B.支付37.5萬

C.收入50萬

√

D.支付50萬解析：美元遠期利率協(xié)議的報價為LIBOR（3*6）4.50%/4.75%代表3個月對9個月，報價銀行（買方）利率為4.5%，賣方利率為4.75%，3個月后，買方,即為收入，則企業(yè)收入為:（5.75%-5.5%）*2億=50萬。63.假設某債券投資組合的價值是10億元，久期12．8，預期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3．2。當前國債期貨報價為110，久期6．4。投資經(jīng)理應（）。

（分數(shù)：1.00）

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

√

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份解析：根據(jù)組合久期的計算公式：組合的久期=（初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／初始國債組合的市場價值，可以得到：3．2=（10000012．8+11O6．4Q）／100000，題中國債期貨報價為110萬元，解得國債期貨數(shù)量Q=-1364份，即賣出國債期貨1364份。64.某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則:銅的即時現(xiàn)貨價是（）美元/噸。

（分數(shù)：1.00）

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

√解析：目前，電解銅國際長單貿(mào)易通常采用的定價方法是:以裝船月或者裝船月的后一個月倫敦金屬交易所（LME）電解銅現(xiàn)貨月平均價為基準價。電解銅國際長單貿(mào)易定價=LME銅3個月期貨合約價格+CIF升貼水價格=7600+80=7680（美元/噸）。65.6月份，某交易者以200美元／噸的價格賣出4手（25噸／手）執(zhí)行價格為4000美元／噸的3個月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標的期銅價格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.-20000美元

B.20000美元

√

C.37000美元

D.37000美元解析：該交易者賣出看跌期權(quán)，首先獲得權(quán)利金為：200425=20000（美元）。期權(quán)到期時期銅價格上漲，所以該期權(quán)的買者不執(zhí)行期權(quán)，所以該交易者的凈損益20000美元。66.7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價格665元/濕噸（含6%水份）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價，期貨風險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風險管理公司按照648元/濕噸*實際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補。鋼鐵公司最終盈虧。（）

（分數(shù)：1.00）

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

√

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元解析：鋼鐵公司降低采購成本（660-648）*10000=120000元，則鋼鐵公司最終盈利12萬元。67.2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點加權(quán)。點價交易合同簽訂前后，該電纜廠分別是（）的角色。

（分數(shù)：1.00）

A.基差多頭，基差多頭

B.基差多頭，基差空頭

C.基差空頭，基差多頭

√

D.基差空頭，基差空頭解析：簽合同前，電纜廠是基差空頭，電纜廠預計基差走強而簽訂了基差交易合同，因此合同簽訂后是基差交易的多頭。68.某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設6個月后指數(shù)為3500點，假設忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。方案二中應購買6個月后交割的滬深300期貨合約（）張。

（分數(shù)：1.00）

A.5170

√

B.5246

C.517

D.525解析：因為6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨價值為3224點，所以滬深300股指期貨合約規(guī)模為：3224*300=967200（元/張），每張保證金967200*10%=96720（元/張）。則應購買的6個月后交割的滬深300期貨合約張數(shù)=500000000/96720=5170（張）69.考慮一個40%投資于X資產(chǎn)和60%投資于Y資產(chǎn)的投資組合。資產(chǎn)X回報率的均值和方差分別為0和25，資產(chǎn)Y回報率的均值和方差分別為1和12.1，X和Y相關(guān)系數(shù)為0.3，下面（）最接近該組合的波動率。

（分數(shù)：1.00）

A.9.51

B.8.6

C.13.38

D.7.45

√解析：組合的方差為σ^2=（0.4）^2+（0.6）^2*121+2*0.4*0.6*0.3*[（25*121）開方]=55.48。所以，其波動率為7.45。70.當大盤指數(shù)為3150時，投資者預期最大指數(shù)將會大幅下跌，但又擔心由于預測不準造成虧損，而剩余時間為1個月的股指期權(quán)市場的行情如下：當大盤指數(shù)預期下跌，收益率最大的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.行權(quán)價為3000的看跌期權(quán)

B.行權(quán)價為3100的看跌期權(quán)

C.行權(quán)價為3200的看跌期權(quán)

D.行權(quán)價為3300的看跌期權(quán)

√解析：當大盤指數(shù)預期下跌，收益最多的應該是行權(quán)價最高的為3300的看跌期權(quán)。71.某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權(quán)_手。（）

（分數(shù)：1.00）

A.買入;17

√

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16解析：若項目中標，公司需要在2個月后支付200萬歐元，為避免人民幣貶值，歐元升值，應買入人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風險。200萬歐元大約兌人民幣200萬/0.1193=1676（萬元），對應大約16.76手期權(quán)合約。該公司選擇買入17手人民幣/歐元看跌期權(quán)多頭。72.某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險?；鸾?jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點一段時日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點；股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時。買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

（分數(shù)：1.00）

A.8113.1

B.8357.4

√

C.8524.8

D.8651.3解析：建倉規(guī)模=8億元*0.92/（3263.8點*300元/點）=752（張），此次Alpha策略的操作共獲利=8億元*6.73%+（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（萬元）。73.將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資資金S，剩余資金投資于股指期貨，此外股指期貨相對滬深300指數(shù)也有一個β，設為βf假設βs=1.10，βf=1.05如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%）。那么β值是多少，如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.1.8650.115

√

B.1.8651.865

C.0.1150.115

D.0.1151.865解析：90%投資于股票，10%投資做多股指期貨，那么β=0.90*1.10+0.1/12%*1.05=1.865；90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空那么β=0.90*1.10-0.1/12%*1.05=0.11574.基于大連商品交易所日收盤價數(shù)據(jù)，對Y1109價格Y（單位:元）和A1109價格x（單位:元）建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263x?；貧w結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對于顯著性水平α=0.05，x的T檢驗的P值為0.000，F(xiàn)檢驗的P值為0.000.對該回歸方程的合理解釋是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.Y和x之間存在顯著的線性關(guān)系

√

B.Y和x之間不存在顯著的線性關(guān)系

C.x上漲1元.Y將上漲3.263元

D.x上漲1元，Y將平均上漲3.263元

√解析：在顯著性水平為0.05的情況下，P值為0.000，遠小于0.05，說明檢驗結(jié)果顯著，可決系數(shù)為0.922，說明建立的一元線性回歸模型整體上對樣本數(shù)據(jù)擬合較好?；貧w系數(shù)表示x每變動一單位，平均而言，Y將變動（系數(shù)值）個單位。75.某投資者M在9月初持有的2000萬元指數(shù)成分股組合及2000萬元國債組合。打算把股票組合分配比例增至75%，國債組合減少至25%，M決定賣出9月下旬到期交割的國債期貨，同時買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。9月2日，M賣出10月份國債期貨合約（每份合約規(guī)模100元），買入滬深300股指期貨9月合約價格為2895.2點，9月18日兩個合約到期。國債期貨結(jié)算價格為102.8202，滬深300指數(shù)期貨交割價為3242.69，那么M可投入（）到成分股的購買。

（分數(shù)：1.00）

A.10386267元

√

B.104247元

C.10282020元

D.10177746元解析：股票組合分配比例增至75%，國債組合減至25%,相當于增加1000萬指數(shù)成分股，減少1000萬國債。國債盈利:1000*102.8202=10282020，股指期貨盈利=（3242.69-2895.2）*300=104247總的金額=10282020+104247=1038626776.2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點加權(quán)。在現(xiàn)貨市場供求穩(wěn)定的情況下，該電纜廠簽訂點價交易的合理時機是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.期貨價格上漲至高位

√

B.期貨價格下跌至低位

C.基差由強走弱時

D.基差由弱走強時

√解析：正常情況下基差變?nèi)鯇I方越有利，簽訂基差交易合同后，現(xiàn)貨市場穩(wěn)定，基差變強，期貨價格越高，買方越有利.77.2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價上漲的風險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格下跌到4100美元/噸，此時銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費為2美元/噸。企業(yè)對期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/噸（不計交易成本）

（分數(shù)：1.00）

A.342

√

B.340

C.400

D.402解析：參考期權(quán)交易。套期保值策咯.期貨價格上漲到4100，期貨頭寸獲利=4100-3700=400美元/噸，期權(quán)頭寸虧損=60-2=58美元/噸，總損益=400-58=342美元/噸。78.假設某債券投資組合的價值10億元，久期12.8，預期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3.2。當前國債期貨報價為110萬元，久期6.4。投資經(jīng)理應（）。

（分數(shù)：1.00）

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

√

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份解析：根據(jù)組合久期的計算公式：組合的久期=（初始國債組合的修正久期*初始國債組合的市場價值＋期貨有效久期*期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）/初始國債組合的市場價值可以得到：3.2=（100000*12.8＋110*6.4*Q）/100000，題中國債期貨報價110萬元，解得國債期貨數(shù)量Q=-1364份，即賣出國債期貨1364份。79.以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應計利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價格為96.336。則基差為-0.14。預計基差將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。2013年9月18日進行交割，求持有期間的利息收入（）。

（分數(shù)：1.00）

A.0.5558

√

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662解析：2013年7月19日至TF1309最后交割日2013年9月18日之間的天數(shù)為61天，100024在持有期間收入利息=3.2861/360=0.5558。80.某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。若公司項目中標，同時到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說法正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

√

C.此時人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元解析：公司項目中標，須支付200萬歐元，同時到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，即人民幣/歐元匯率高于0.1190。此時，公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元。四、判斷題(總題數(shù)：20，分數(shù)：20.00)81.計量經(jīng)濟學模型一旦出現(xiàn)異方差性，OLS估計量就不再具備無偏性了。（）

（分數(shù)：1.00）

A.正確

B.錯誤

√解析：計量經(jīng)濟學模型一旦出現(xiàn)異方差性，如果仍采用OLS估計模型參數(shù)，OLS估計量仍然具有無偏性，但OLS估計的方差不再是最小的。82.時間序列數(shù)據(jù)比橫截面數(shù)據(jù)更容易產(chǎn)生異方差。（）

（分數(shù)：1.00）

A.正確

B.錯誤

√解析：由于同一時點不同對象的差異通常會大于同一對象不同時間上的差異，因此橫截面數(shù)據(jù)比時間序列數(shù)據(jù)更容易產(chǎn)生異方差.83.核心CPI-般是指剔除了食品和居住價格影響的CPI指