【雙匯發(fā)展公司杜邦分析體系下盈利能力分析案例（11000字論文）】

第2章相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)2.1盈利能力概念界定盈利能力也稱(chēng)獲利能力，指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)使用資金提供者提供的資源和資金創(chuàng)造收益的能力，簡(jiǎn)而言之：企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取利潤(rùn)的能力。如何衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，盈利能力是一個(gè)最終指標(biāo)，除了公司的股東、債權(quán)人，還有企業(yè)管理者、合作對(duì)象以及潛在合作對(duì)象，會(huì)十分關(guān)注企業(yè)的盈利狀況以及各種財(cái)務(wù)指標(biāo)。一些利益相關(guān)者還會(huì)關(guān)注利潤(rùn)率和盈利能力的趨勢(shì)[14]，為以后做出投資決策提供參考依據(jù)。對(duì)企業(yè)的盈利能力一般分析可以從三個(gè)角度進(jìn)行分析。一是業(yè)務(wù)獲利能力，主要是在產(chǎn)品銷(xiāo)售環(huán)節(jié)和提供勞務(wù)環(huán)節(jié)中獲取的收入與其他經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)獲利的比較，例如銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率等，這體現(xiàn)了企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，因?yàn)闃I(yè)務(wù)獲利水平的高低不僅體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展水平，還可反映管理人員的業(yè)務(wù)能力與薪資水平（邵英俊,史萌萌,2021）；二是資產(chǎn)獲利能力，主要含總資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率。對(duì)于投資者和股東，進(jìn)行投資活動(dòng)的目的在于獲得利潤(rùn)，企業(yè)的盈利能力影響著投資者的投資決策。這在一定意義上透露了同理債權(quán)人，也需要通過(guò)企業(yè)的盈利水平質(zhì)量來(lái)判斷其經(jīng)營(yíng)狀況以及償債能力。三是市場(chǎng)獲利能力，一般來(lái)說(shuō)，盈利能力分析中，常用的指標(biāo)有：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、資本收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。但實(shí)際上，能進(jìn)行股票交易的公司在做盈利能力分析時(shí)[15]，通常還與股本有關(guān)，例如每股收益、市盈率、每股股利等指標(biāo)（韋子辰,洪莉娟,祁華棟,2023）。2.2杜邦分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系[16]是由美國(guó)杜邦首創(chuàng)，根據(jù)各比率的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。杜邦分析體系以?xún)糍Y產(chǎn)收益率(ROE)為核心指標(biāo)，對(duì)其逐步分解。如下圖2-1所示，杜邦分析體系[17]第一重分解凈資產(chǎn)收益率，分解為總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)；第二重分解總資產(chǎn)報(bào)酬率，分解為銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩部分；第三重分解，將凈利潤(rùn)細(xì)分為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額-成本總額+其他利潤(rùn)-所得稅；第四重分解，將資產(chǎn)總額分解為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)。圖2-1杜邦分析體系框架圖2.3杜邦分析體系的盈利能力分析重要指標(biāo)2.3.1凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權(quán)益報(bào)酬率，是凈利潤(rùn)占比平均股東權(quán)益，凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系中最重要的指標(biāo)因素，如上圖圖2-1的杜邦分析體系框架，凈資產(chǎn)收益率分解為銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。該指標(biāo)反映了企業(yè)創(chuàng)造投資回報(bào)的能力，體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)獲利能力。對(duì)應(yīng)利潤(rùn)表中的所有者權(quán)益，用于分析企業(yè)盈利能力（岳曉雪,姜卓然,薛穎,2021）。2.3.2銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率，是銷(xiāo)售凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比率，用來(lái)衡量企業(yè)在經(jīng)營(yíng)時(shí)期內(nèi)在銷(xiāo)售方面獲取利潤(rùn)的能力，即業(yè)務(wù)獲利能力，該指標(biāo)反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中每一元銷(xiāo)售收入創(chuàng)造的利潤(rùn)的能力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員可以通過(guò)對(duì)銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)情況的分析，了解經(jīng)營(yíng)管理在銷(xiāo)售方面的問(wèn)題，改善銷(xiāo)售狀況，提高企業(yè)盈利水平（魏佳樂(lè),常澤洋,朱鴻銘）。2.3.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率結(jié)合營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，考察企業(yè)資產(chǎn)使用情況，是企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入占平均資產(chǎn)總額的比率。通常，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，這說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)投資收益越高、銷(xiāo)售水平也高。通過(guò)對(duì)各個(gè)經(jīng)營(yíng)時(shí)期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行對(duì)比分析，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的管理水平與使用效率，及時(shí)作出決策解決問(wèn)題，提高盈利能力。2.3.4權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)，是資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額的占比。衡量一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)杠桿狀況，該指標(biāo)值越大，股東投入資本比重越低，則財(cái)務(wù)杠桿越大。第3章雙匯發(fā)展公司概況第3章雙匯發(fā)展公司概況雙匯發(fā)展公司是肉類(lèi)加工行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕肉類(lèi)加工領(lǐng)域多年，雙匯發(fā)展在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得“國(guó)家肉類(lèi)加工企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)肉類(lèi)加工企業(yè)500強(qiáng)”。雙匯發(fā)展的發(fā)展是我國(guó)肉類(lèi)加工行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著肉類(lèi)加工企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于肉類(lèi)加工市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于肉類(lèi)加工行業(yè)前沿，引領(lǐng)肉類(lèi)加工行業(yè)的發(fā)展。董事會(huì)總經(jīng)理董事會(huì)總經(jīng)理監(jiān)事會(huì)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場(chǎng)總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷(xiāo)售管企劃部財(cái)務(wù)部審計(jì)部人力資源部行政辦公室銷(xiāo)售分公司一銷(xiāo)售分公司三銷(xiāo)售分公司二銷(xiāo)售分公司四采購(gòu)部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶(hù)服財(cái)務(wù)科一財(cái)務(wù)科二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科四第5章雙匯發(fā)展公司存在的問(wèn)題分析第4章杜邦分析體系下的雙匯發(fā)展公司盈利能力分析第4章杜邦分析體系下的雙匯發(fā)展公司盈利能力分析根據(jù)杜邦分析體系對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析，結(jié)合雙匯發(fā)展公司2020年至2023年這四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)分別繪制表格如下，分選取雙匯發(fā)展公司的凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)四個(gè)指標(biāo)作為研究指標(biāo)，并一一分析。如下表所示：表4-1雙匯發(fā)展公司2020-2023年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表（單位：億元）年份指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)總負(fù)債凈利潤(rùn)股東權(quán)益2020年16.9441.130.530.8721.642021年208.04331.7213.7311.37168.092022年147.64324.796.668.01175.792023年32.04209.781.56-92.9582.90數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2020年至2023年年度財(cái)務(wù)報(bào)告整理表4-2雙匯發(fā)展公司2020-2023年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表年份指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)2020年4.09%23.44%45.04%1.902021年11.99%18.77%111.59%1.972022年4.66%13.54%44.98%1.842023年-71.86%-6.27%11.99%2.53數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2020年至2023年年度財(cái)務(wù)報(bào)告整理表4-3雙匯發(fā)展公司2020-2023年?duì)I業(yè)成本及期間費(fèi)用表（單位：億元）年份指標(biāo)營(yíng)業(yè)成本銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用202012.970.501.690.1320211697.488.821.092022127.6511.027.082.04202334.058.5910.722.39數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2020年至2023年年度財(cái)務(wù)報(bào)告整理

4.1雙匯發(fā)展公司盈利能力主要指標(biāo)分析4.1.1對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)平均股東權(quán)益100%凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法最核心的指標(biāo)，在對(duì)雙匯集團(tuán)企業(yè)進(jìn)行盈利能力研究時(shí)，具有很強(qiáng)的綜合分析作用，使雙匯集團(tuán)企業(yè)盈利能力研究結(jié)果更綜合、更全面（崔映雪,胡璇雨,鮑俊,2022）。以下是2020年到2023年雙匯發(fā)展肉類(lèi)加工銷(xiāo)售凈利率和凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)對(duì)比圖。圖4-22020-2023雙匯發(fā)展公司銷(xiāo)售凈利率與凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)對(duì)比圖從圖4-2可以看出，雙匯發(fā)展公司在2020-2022年里，凈資產(chǎn)收益率呈上下小幅度變動(dòng)，但2023年卻突然暴跌，說(shuō)明說(shuō)明上市公司為股東創(chuàng)造利潤(rùn)的能力急降了；結(jié)合表4-1的數(shù)據(jù)可知2021-2023年雙匯發(fā)展凈利潤(rùn)和股東權(quán)益在降低，但同時(shí)其總負(fù)債也在降低，說(shuō)明雙匯發(fā)展的企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力下降，影響了凈資產(chǎn)收益率?？傮w來(lái)說(shuō)，雙匯發(fā)展公司的盈利水平較低，盈利能力很不穩(wěn)定。4.1.2對(duì)銷(xiāo)售凈利率的分析銷(xiāo)售凈利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）營(yíng)業(yè)收入100%結(jié)合表4-2可以看出，雙匯發(fā)展的銷(xiāo)售凈利率在2020年-2023年持續(xù)下降，整體下降了29.71%，甚至跌為負(fù)數(shù)，說(shuō)明雙匯集團(tuán)企業(yè)的獲利能力一直在下降。從表4-1和表4-3可推斷，銷(xiāo)售凈利率下降的原因可能是營(yíng)業(yè)收入下降，營(yíng)業(yè)成本及期間費(fèi)用的增加。所以結(jié)合營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本等指標(biāo)進(jìn)行比較分析（程韻婷,馬天翔,2021）。分析發(fā)現(xiàn)，2021年?duì)I業(yè)收入較上一年增長(zhǎng)了1128.10%，然而銷(xiāo)售凈利率不升反降，原來(lái)雙匯發(fā)展公司處于逐漸擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的重要階段，不斷收購(gòu)其他肉類(lèi)加工公司所導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本上升，經(jīng)營(yíng)成本較上一年增加了156.03億元。隨后2022年降至127.65億元，這在一定意義上透露了2023年再降到34.05億元，這確切顯現(xiàn)了，雙匯發(fā)展因2021年的營(yíng)業(yè)成本嚴(yán)重超出預(yù)算，之后對(duì)成本費(fèi)用嚴(yán)格控制，2023年雙匯集團(tuán)的營(yíng)業(yè)成本基本降至較正常的數(shù)值，但在降低成本的同時(shí)，雙匯發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入也大幅度的下降，這說(shuō)明其降低成本增加利潤(rùn)的舉措效果不佳，銷(xiāo)售情況不好。據(jù)悉，2022年與2023年雙匯發(fā)展公司投入大量研發(fā)費(fèi)用用以研發(fā)新產(chǎn)品，因此2023年甚至營(yíng)業(yè)總成本高于營(yíng)業(yè)總收入，雙匯發(fā)展的盈利能力也大幅度降低。4.1.3對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額100%表4-4雙匯發(fā)展公司平均存貨余額與應(yīng)收賬款（億元）年份指標(biāo)平均存貨余額平均應(yīng)收賬款余額20207.558.26202127.9320.28202254.3727.12202354.2919.10數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2020年至2023年年度報(bào)告整理表4-5雙匯發(fā)展公司存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)比表指標(biāo)/年份2020202120222023存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）1.726.052.350.63應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）2.0510.265.441.68數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2020年至2023年年度財(cái)務(wù)報(bào)告整理圖4-32020-2023雙匯發(fā)展公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)比圖從圖4-3可以看出，雙匯發(fā)展公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在從2020年的45.04%上升至2021年的111.59%之后，連續(xù)下降，具體的2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上一年下降17.26%,2023年較上一年下降了32.99%，這說(shuō)明雙匯集團(tuán)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變慢，銷(xiāo)售能力下降，雙匯集團(tuán)企業(yè)利用資產(chǎn)用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造利潤(rùn)的效率變低。這在一定意義上透露了為了將雙匯發(fā)展公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)情況分析得更清晰，所以還會(huì)分析存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率（趙浩軒,吳嘉熙,周文,2023）。這確切顯現(xiàn)了雙匯集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率反映存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，綜合衡量銷(xiāo)售水平與存貨管理水平；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是雙匯集團(tuán)企業(yè)收回往來(lái)單位應(yīng)付給本企業(yè)的款項(xiàng)、資金變現(xiàn)所需的時(shí)間，反映企業(yè)將應(yīng)收賬款變現(xiàn)的能力。由表4-5可知，雙匯集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相同。存貨周轉(zhuǎn)率在2020-2021年有上升，在2021-2023年下降趨勢(shì)，且下降幅度較大，說(shuō)明雙匯發(fā)展公司的存貨周轉(zhuǎn)率越來(lái)越低了，結(jié)合年度財(cái)務(wù)報(bào)告，2022年全年銷(xiāo)售23.4萬(wàn)輛肉類(lèi)加工，而2023年全年僅11.66萬(wàn)輛肉類(lèi)加工，肉類(lèi)加工產(chǎn)品銷(xiāo)售情況不好，銷(xiāo)售存貨占比并未下降。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在2020-2023年上下變動(dòng)幅度較大，說(shuō)明雙匯發(fā)展公司的收賬速度時(shí)快時(shí)慢，但雙匯發(fā)展應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從總體來(lái)說(shuō)是屬于較低水平的，雙匯集團(tuán)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和償債能力不高。4.1.4對(duì)權(quán)益乘數(shù)的分析權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率）圖4-42020-2023雙匯發(fā)展公司權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)比圖可以從圖4-4看到，2020年到2023年雙匯發(fā)展公司的權(quán)益乘數(shù)大致呈上升趨勢(shì)，2020年到2021年只有小幅度增長(zhǎng)；2022年權(quán)益乘數(shù)有小幅度降低；而2023年猛增到2.53，同比2020年陡增了30%，說(shuō)明雙匯發(fā)展對(duì)外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)越來(lái)越大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越高，缺乏賺取利潤(rùn)的能力。盡管如此，這確切顯現(xiàn)了雙匯發(fā)展公司的權(quán)益乘數(shù)總體水平不高（徐蕾娜,許昊天）；結(jié)合表4-1可以知道，雙匯發(fā)展公司四年間權(quán)益乘數(shù)有所提高，說(shuō)明其財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大了，這在一定意義上透露了財(cái)務(wù)杠桿的使用程度有所降低。2023年權(quán)益乘數(shù)陡增是因?yàn)殡p匯發(fā)展的股東投入的資本占總資產(chǎn)的比重越來(lái)越小，負(fù)債程度相對(duì)變低了。第5章雙匯發(fā)展公司存在的問(wèn)題分析通過(guò)上文對(duì)雙匯發(fā)展公司進(jìn)行的全面分析，發(fā)現(xiàn)雙匯發(fā)展公司盈利能力低下，經(jīng)營(yíng)狀況堪憂(yōu)，存在許多問(wèn)題，尤其是2022年以后，其各項(xiàng)指標(biāo)都急劇下降，2022至2023年的凈利潤(rùn)甚至暴跌超100億元。以下對(duì)雙匯發(fā)展公司存在問(wèn)題做出分析總結(jié)。5.1企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力不足據(jù)前文分析可知，雙匯發(fā)展在銷(xiāo)售產(chǎn)品方面有很大的不足，導(dǎo)致盈利能力不高。雙匯發(fā)展從企業(yè)經(jīng)營(yíng)起步開(kāi)始就受到來(lái)自各大企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)排擠；國(guó)內(nèi)不乏有來(lái)自國(guó)外和國(guó)內(nèi)的實(shí)力強(qiáng)盛的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在如今全球化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境下，雙匯發(fā)展缺乏明確的品牌核心價(jià)值，缺少與產(chǎn)品相關(guān)的技術(shù)專(zhuān)利，沒(méi)有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就很難在肉類(lèi)加工行業(yè)中搶奪市場(chǎng)份額（郭彬涵,馬潔麗,孫浩然,何宇,2022）；沒(méi)有前瞻性，不能把握市場(chǎng)方向，導(dǎo)致錯(cuò)過(guò)發(fā)展機(jī)會(huì)，與國(guó)內(nèi)外先進(jìn)肉類(lèi)加工公司的合作不多，在與其他企業(yè)在肉類(lèi)加工方面的交流太少；在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面，許多管理體系和制度不夠完善，企業(yè)運(yùn)作不流暢，如項(xiàng)目管理、質(zhì)量管理、營(yíng)銷(xiāo)管理、人才培育等方面。5.2銷(xiāo)售收益不高由上文分析得知，雙匯發(fā)展公司的獲利能力一直在下降，從2021年?duì)I業(yè)收入208.04億元、營(yíng)業(yè)成本169億元的高收入高成本，到2023年?duì)I業(yè)收入32.04億元、營(yíng)業(yè)成本34.05億元，出現(xiàn)成本高于收入的結(jié)果，雙匯發(fā)展公司降低成本增加利潤(rùn)的舉措效果不佳，銷(xiāo)售情況不好。雙匯發(fā)展公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況與企業(yè)獲利能力息息相關(guān)，雖然雙匯發(fā)展公司在上市兩年來(lái)的營(yíng)業(yè)收入很高，但是雙匯發(fā)展銷(xiāo)售凈利率逐年降低，說(shuō)明雙匯集團(tuán)公司企業(yè)獲利能力水平低下，在銷(xiāo)售方面存在很大的問(wèn)題。造成雙匯發(fā)展銷(xiāo)售收益低的原因可能有：成本較高，通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)四年來(lái)雙匯發(fā)展的營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年增加，使雙匯集團(tuán)銷(xiāo)售成本和成本費(fèi)用高居不下，這在一定意義上透露了雙匯集團(tuán)的營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比重增加，導(dǎo)致銷(xiāo)售凈利率逐年下降。這確切顯現(xiàn)了雖然雙匯發(fā)展公司在極力降低成本，但效果不佳，甚至經(jīng)營(yíng)出營(yíng)業(yè)成本高于營(yíng)業(yè)收入的負(fù)銷(xiāo)售凈利率的情況；肉類(lèi)加工市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的影響，現(xiàn)如今同行企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，為了獲得更多的市場(chǎng)份額、吸引更多的客戶(hù)，各大肉類(lèi)加工企業(yè)他們之間的價(jià)格戰(zhàn)在愈演愈烈。5.3存貨管理較差由上文對(duì)雙匯發(fā)展盈利能力的綜合分析可知，雙匯集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)大致與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相同。雙匯集團(tuán)公司的存貨周轉(zhuǎn)率總體水平不高，雖在上市后的兩年內(nèi)有所大幅度上升由2020年的1.72次上升到2021年的6.05次，說(shuō)明這兩年雙匯發(fā)展的存貨管理有所提高（郝麗娜,魏俊凱,朱雅萍,2021）。但是在2023年卻下降幅度較大，降為0.63次，說(shuō)明雙匯集團(tuán)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率變低了，存貨周轉(zhuǎn)過(guò)慢，存貨管理效率變低，這嚴(yán)重影響了企業(yè)盈利能力。這在一定意義上透露了雙匯發(fā)展公司存貨周轉(zhuǎn)率較低的直接原因大概是企業(yè)存貨管理能力不足，無(wú)法保持較高的存貨管理水平，且一直沒(méi)有有效地解決存貨管理水平低的問(wèn)題，雙匯集團(tuán)公司各部門(mén)溝通不及時(shí)，信息為做到共享互通；這確切顯現(xiàn)了存貨周轉(zhuǎn)率的降低說(shuō)明雙匯發(fā)展企業(yè)將產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)閼?yīng)收賬款和資金的效率降低了，如果企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明存貨流動(dòng)性好，有利于雙匯發(fā)展企業(yè)盈利能力水平的提高和保持企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。5.4應(yīng)收賬款管理較差通過(guò)上文對(duì)雙匯發(fā)展公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，根據(jù)表4-4應(yīng)收賬款的變動(dòng)對(duì)比，雙匯發(fā)展公司的平均應(yīng)收賬款余額在2020年為8.26億元，而上市后平均應(yīng)收賬款余額猛增到2022年最高27.12億元，平均應(yīng)收賬款余額逐年高漲，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在2020-2023年上下變動(dòng)幅度較大，即使企業(yè)的收賬速度時(shí)快時(shí)慢，但雙匯發(fā)展的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平總體較低，企業(yè)資金回籠效率低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)過(guò)慢，雙匯集團(tuán)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和償債能力不高（胡清風(fēng),賀思遠(yuǎn),賴(lài)曉,2021）。應(yīng)收賬款管理不當(dāng)很大程度上影響了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，影響了雙匯發(fā)展企業(yè)的盈利能力。雙匯發(fā)展公司目前的應(yīng)收賬款管理水平很不理想。這在一定意義上透露了對(duì)于一家上市肉類(lèi)加工公司，應(yīng)收賬款增多會(huì)增加企業(yè)的壞賬，收回的賬變少，這不僅會(huì)增加雙匯發(fā)展公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)影響企業(yè)盈利質(zhì)量，這需要管理人員多多注意應(yīng)收賬款的管理。5.5企業(yè)盈利質(zhì)量不高2020年雙匯發(fā)展公司的營(yíng)業(yè)狀況和往常一樣平淡，雙匯發(fā)展公司成功上市后，2021年的凈利潤(rùn)從0.87億元一躍升到11.37億元，但2022年企業(yè)凈利潤(rùn)有下降，而2023年直接虧損了92.95億元，雙匯發(fā)展企業(yè)長(zhǎng)期虧損，收入不能夠抵消支出，說(shuō)明雙匯發(fā)展公司持續(xù)獲得利潤(rùn)的能力很差，盈利能力穩(wěn)定性差，且不具有持久性；雙匯集團(tuán)公司的資產(chǎn)流動(dòng)性較差，資產(chǎn)變現(xiàn)能力不高，其存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，且低于肉類(lèi)加工行業(yè)一般水平，短期償債能力下降，可能會(huì)影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，盈利質(zhì)量也會(huì)下降。第6章提高雙匯發(fā)展盈利能力的對(duì)策及建議6.1增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力近年我國(guó)肉類(lèi)加工市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，越來(lái)越多的肉類(lèi)加工品牌公司加入研發(fā)行列，那么雙匯發(fā)展公司想要在市場(chǎng)中獲得并保持更多的影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，有必要加強(qiáng)核心技術(shù)的研發(fā)力度和技術(shù)創(chuàng)新、提高新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)能力，構(gòu)建專(zhuān)業(yè)的先進(jìn)的研發(fā)體系。若雙匯發(fā)展公司能在新領(lǐng)域構(gòu)建較強(qiáng)的實(shí)力和影響力，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力必定會(huì)增強(qiáng)；這在一定意義上透露了雙匯發(fā)展公司近兩年加大力度搞研發(fā)，因此需要引進(jìn)在肉類(lèi)加工領(lǐng)域的大量高端的搞水平的研發(fā)人員，組建核心的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并對(duì)其進(jìn)行科學(xué)管理（鄧紫薇,崔君豪,常彥軍,戴佳）；現(xiàn)如今，人們?cè)絹?lái)越追求高質(zhì)量消費(fèi)，雙匯發(fā)展應(yīng)提高企業(yè)產(chǎn)品的品牌美譽(yù)度及知名度，為雙匯發(fā)展的顧客打造更好地肉類(lèi)加工領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)。6.2提高銷(xiāo)售收益銷(xiāo)售收益的好壞的原因往往是復(fù)雜多樣的，因此可以從多個(gè)方面提升銷(xiāo)售收益：雙匯發(fā)展公司的肉類(lèi)加工銷(xiāo)售量低下，需要調(diào)整銷(xiāo)售策略，保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新產(chǎn)品宣傳方式與渠道、銷(xiāo)售服務(wù)形式，以此提高產(chǎn)品銷(xiāo)售量。廣告需要合理分配投放，提高廣告宣傳的收益效果。準(zhǔn)確雙匯發(fā)展的定位消費(fèi)者的消費(fèi)心理，抓住消費(fèi)者眼球；不僅要注重雙匯集團(tuán)肉類(lèi)加工產(chǎn)品的宣傳上，更要關(guān)注產(chǎn)品售前售后的質(zhì)量問(wèn)題，提高產(chǎn)品和品牌的吸引力。這確切顯現(xiàn)了銷(xiāo)售產(chǎn)品不僅要追求高業(yè)績(jī)，也要注重培養(yǎng)新老潛在客戶(hù)，從不同方式、不同渠道去宣傳雙匯發(fā)展產(chǎn)品品牌核心價(jià)值觀，樹(shù)立自己特有的品牌核心價(jià)值觀。在價(jià)格一定的情況下，降低成本，通過(guò)上文的研究分析，雙匯發(fā)展公司的營(yíng)業(yè)成本過(guò)高，需要降低雙匯集團(tuán)的營(yíng)業(yè)成本及期間費(fèi)用，合理規(guī)劃期間費(fèi)用的支出，減少不必要的、不合理的支出，特別是雙匯發(fā)展的銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用，減少或者重新規(guī)劃效益低的期間費(fèi)用支出，降低雙匯發(fā)展成本在營(yíng)業(yè)收入中的占比。6.3加強(qiáng)存貨管理首先，在產(chǎn)品訂購(gòu)生產(chǎn)銷(xiāo)售的過(guò)程中，雙匯發(fā)展的各部門(mén)間要相互協(xié)調(diào)溝通，相關(guān)信息及時(shí)互通共享，保證產(chǎn)品存貨有計(jì)劃的管理；企業(yè)管理人員要認(rèn)識(shí)到存貨管理的不足并采取相應(yīng)措施，強(qiáng)化雙匯集團(tuán)企業(yè)存貨管理意識(shí)，建立科學(xué)高效的存貨管理系統(tǒng)，完成信息化管理系統(tǒng)，更便于管理人員對(duì)存貨的管理和核查，完善相關(guān)管理制度；在采購(gòu)環(huán)節(jié)和銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，降低成本（洪銘峰,顏雪萍,彭子豪,2021）；控制產(chǎn)能過(guò)剩，改進(jìn)存貨管理模式，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)及自身實(shí)際情況，預(yù)測(cè)雙匯發(fā)展公司的市場(chǎng)需求和產(chǎn)品供給，這確切顯現(xiàn)了平衡供給與需求結(jié)構(gòu)，存貨周轉(zhuǎn)率低下與產(chǎn)能過(guò)剩有關(guān)，由于沒(méi)有對(duì)雙匯集團(tuán)肉類(lèi)加工市場(chǎng)需求做出較為準(zhǔn)確的判斷，使供給大于需求，這在一定意義上透露了雙匯發(fā)展的產(chǎn)品未能及時(shí)銷(xiāo)售出去，導(dǎo)致存貨大量堆積，大量資金無(wú)法回籠，拉低了雙匯發(fā)展企業(yè)的盈利能力水平。應(yīng)該仔細(xì)調(diào)查市場(chǎng)需求，掌握市場(chǎng)變化規(guī)律，制定合理有效的營(yíng)銷(xiāo)策略。6.4加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理事實(shí)上，雙匯集團(tuán)企業(yè)的應(yīng)收賬款占其總資產(chǎn)相當(dāng)大一部分，因此，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，有利于保障企業(yè)資產(chǎn)的正常周轉(zhuǎn)。大量的應(yīng)收賬款很可能造成壞賬，使得企業(yè)現(xiàn)金流流失，雙匯發(fā)展公司盈利能力不高；建議雙匯發(fā)展公司增加設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)制度或崗位職責(zé)的催收逾期未收回的貨款，提高企業(yè)管理人員對(duì)應(yīng)收賬款的管理水平，運(yùn)用科學(xué)有效的方法管理應(yīng)收賬款、已發(fā)生的壞賬，積極催收追回應(yīng)收賬款，盡最大力保障資金回籠，維持雙匯集團(tuán)肉類(lèi)加工企業(yè)經(jīng)營(yíng)秩序；在業(yè)務(wù)來(lái)往上，盡量避免與不守信用的企業(yè)有業(yè)務(wù)來(lái)往，建立雙匯發(fā)展的客戶(hù)檔案的信息管理制度，降低應(yīng)收賬款變成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。6.5提高企業(yè)盈利質(zhì)量雙匯發(fā)展企業(yè)的盈利質(zhì)量不高的原因有很多，尤其雙匯發(fā)展公司是一家上市公公司；提高盈利能力的穩(wěn)定性和持久性，提高盈利水平，持續(xù)獲得利潤(rùn)；雙匯發(fā)展公司的資產(chǎn)流動(dòng)性較差，需要提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，加強(qiáng)現(xiàn)金流的運(yùn)營(yíng)管理，提高資產(chǎn)資金的運(yùn)作效率，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)與量，在雙匯發(fā)展存貨管理和應(yīng)收賬款管理方面要加強(qiáng)管理，減少不良、壞賬的比率（蔣秋,蔡思琪,宋云,2022）；財(cái)務(wù)方面，雙匯發(fā)展的財(cái)務(wù)人員要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)資金的管理，雙匯集團(tuán)公司管理層面人員建立健全企業(yè)內(nèi)部管理體系，對(duì)大量資金的使用決策、購(gòu)銷(xiāo)決策和投資融資決策等方面的管理。第7章結(jié)論與展望7.1研究結(jié)論本文的研究背景是目前我國(guó)肉類(lèi)加工行業(yè)的發(fā)展情況，以雙匯發(fā)展公司為研究對(duì)象，運(yùn)用杜邦分析法，以雙匯發(fā)展公司近四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)其盈利能力進(jìn)行了研究。本文采用理論與實(shí)際相結(jié)合的方法，深入研究了肉類(lèi)加工行業(yè)與盈利能力等相關(guān)理論后，分析雙匯發(fā)展公司的經(jīng)營(yíng)狀況后，根據(jù)具體的情況進(jìn)行了研究，并找出雙匯發(fā)展公司目前存在的一些經(jīng)營(yíng)狀況以及原因，并根據(jù)雙匯發(fā)展公司的發(fā)展特點(diǎn)和該行業(yè)特征提出了參考建議?；谏衔膶?duì)雙匯發(fā)展公司盈利能力的研究，大致總結(jié)如下：一、通過(guò)對(duì)雙匯發(fā)展公司相關(guān)指標(biāo)和經(jīng)營(yíng)狀況的分析，可以看出，目前雙匯發(fā)展公司總體經(jīng)營(yíng)狀況不佳，盈利的穩(wěn)定性和持久性比較差，但有較大空間與機(jī)會(huì)提升；這在一定意義上透露了另外內(nèi)部控制方面的管理薄弱，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款有所減緩，這樣就造成了不健康的循環(huán)，現(xiàn)金流量也因此受到制約，盈利水平與質(zhì)量都嚴(yán)重下降。雙匯發(fā)展公司在上市后，沒(méi)有把握住上市這一好處，第二年就走下坡路，凈利潤(rùn)持續(xù)下降。二、本文根據(jù)雙匯發(fā)展公司在經(jīng)營(yíng)中存在的不足與問(wèn)題，提出了一些應(yīng)對(duì)對(duì)策和建議，對(duì)雙匯發(fā)展公司和肉類(lèi)加工行業(yè)都有一些參考價(jià)值。從雙匯發(fā)展公司的企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、銷(xiāo)售收益、存貨管理、應(yīng)收賬款與盈利質(zhì)量五方面不足的分析，提出一系列問(wèn)題與建議：如增加研發(fā)費(fèi)用的投入，研發(fā)新技術(shù)，以此提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；加強(qiáng)對(duì)營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用管理能力以及產(chǎn)品銷(xiāo)售模式等，以此提高銷(xiāo)售收益；加強(qiáng)存貨管理和應(yīng)收賬款管理，提高企業(yè)盈利能力與質(zhì)量。7.2研究不足與展望本文秉承理論與實(shí)踐相結(jié)合的原則，對(duì)雙匯發(fā)展公司的盈利能力進(jìn)行了研究，并獲到些許成果，但由于本人的理論知識(shí)能力不足，缺乏一定實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，仍存在一些研究不足。不僅如此，本文選取了雙匯發(fā)展公司近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但面對(duì)變幻多端的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，這在一定意義上透露了企業(yè)的盈利能力影響因素是多種多樣的，甚至有些因素是無(wú)法用杜邦分析體系等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法和一般財(cái)務(wù)視角去準(zhǔn)確分析和解讀的，因此對(duì)企業(yè)盈利能力水平的研究有限，暫時(shí)無(wú)法進(jìn)行全面深入的研究。希望未來(lái)能有更多創(chuàng)新的財(cái)務(wù)分析方法，在財(cái)務(wù)方面和非財(cái)務(wù)方面都能夠引用來(lái)作為企業(yè)盈利能力研究論證。參考文獻(xiàn)[1]李浩然,張沐風(fēng),王晨．基于管理者決策與控制的財(cái)務(wù)分析--企業(yè)內(nèi)部報(bào)告的財(cái)務(wù)分析應(yīng)用[J]．財(cái)會(huì)月刊．2022(3)[2]劉博文,陳佳琪,楊澤宇.對(duì)于杜邦分析體系的重新構(gòu)造[J].會(huì)計(jì)之友(下旬刊).2023(02):35-38.[3]趙浩軒,吳嘉熙,周文.對(duì)杜邦分析法的改進(jìn)——明晰資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司獲利能力的影響[J].會(huì)計(jì)之友(上刊),2021(04):45-47.[4]徐蕾娜,許昊天.基于上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的杜邦分析體系改進(jìn)研究[D].長(zhǎng)安大學(xué),2021.[5]郭彬涵,馬潔麗,孫浩然,何宇.我國(guó)肉類(lèi)加工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系實(shí)證研究[D].安徽大學(xué),2021.[6]郝麗娜,魏俊凱,朱雅萍.我國(guó)肉類(lèi)加工公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性研究[D].北京化工大學(xué),2022.[7]胡清風(fēng),賀思遠(yuǎn),賴(lài)曉.肉類(lèi)加工企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響研究——基于動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的GMM估計(jì)[J