【財務管理財務報表】 江山股份財務報表分析

{財務管理財務報表}江山股份財務報表分析””目和江山股份目前存在的問題，為江山股份在，在此基礎上從內外部因素出發(fā)衡量公司模型對各指標綜合分析，進一步找出各項因素的聯(lián)動關系。最后出建議。點。從09年開始公司連續(xù)三年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為負。今年第二季像是在坐過山車？是什么讓其得到政府的如此厚愛？這些年來公司又是如何應對？同行們第一章公司概況3第二章戰(zhàn)略分析7（四）公司面臨的風險23第六章報表中反映的問題及建議第七章附錄甲烷、氯堿等基礎化工原料。公司是我國首家向國外輸出農(nóng)藥生產(chǎn)成套設備和技術的企業(yè)，公司發(fā)行前股東持股情況公司集團江蘇省農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料集團公司海通－中行－FORTISBANKSA/N（（小結在即便了主，主的大也是國億元以上的農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)20家以上。前20家農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)的原藥產(chǎn)量將占到總產(chǎn)量的隨著各方面數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺，我們已經(jīng)清楚地看到，2012年上半年世界經(jīng)濟復蘇勢頭年世界經(jīng)濟復蘇放緩的態(tài)勢可能延續(xù)，歐債崖最終將得到解決但經(jīng)濟復蘇仍未穩(wěn)固，日可能會逐步下行，新興市場國家經(jīng)濟增速與可能延續(xù)上半年緩步下行的態(tài)勢，震蕩之中有分化。綜合來看，全球經(jīng)濟增速年可能仍處于谷底，我們預計2012年全球經(jīng)濟增長可能在2.4~2.8%.雖段性的沖擊仍會不斷出現(xiàn)，但歐元區(qū)經(jīng)濟出區(qū)可能造成多輸?shù)慕Y果，因而其真正退出歐政治造成沉重的打擊，鑒于目前的希臘經(jīng)濟大的通脹壓力，同時由于希臘實體經(jīng)濟衰弱成經(jīng)濟不穩(wěn)，失業(yè)率持續(xù)上升。二是希臘退面臨分崩離析的威脅，后續(xù)其他歐債問題國濟復蘇壓力可能持續(xù)加大。近期德國雖然在機制為西班牙銀行業(yè)融資，支持最新的經(jīng)濟希臘和歐元區(qū)核心國家之間的摩擦仍將持續(xù)國經(jīng)濟復蘇狀況在發(fā)達國家中較為理想，但崖是指2012年末美國將面臨一輪規(guī)?？涨暗呢斦o縮，而布什政府時和其他稅收削減政策將會到期，屆時不僅公將面臨政府和私人支出消費明顯下降的壓力。赤字上限是指在2011年能觸及16.4萬億美元債務上限。一旦再度觸及赤字上限，那么兩黨關于財政紀律的爭論將會展開，甚至可能引發(fā)新一輪的評級下調風波。延續(xù)小幅正面復蘇的可能性較高。從去年的情況來看，兩黨雖然有所爭議，但仍能及時達成其次，看日本。日本經(jīng)濟由于災后重建的逐步展開，GDP同比增速在一季度強勢反彈，結負增長，美國復蘇趨弱，日本經(jīng)濟增速未來體并不樂觀，對于以出口為主要動力的新興對于以大宗商品出口為主的部分新興市場國市場國家的通脹壓力也會明顯緩解。從總體狀況會相對趨穩(wěn)并略有改善。上升趨勢降低了潛在經(jīng)濟增速。預計中國人口紅利可能在2015向老齡化的方向發(fā)展，而老齡化將導致年輕勞動力供給數(shù)量下降，勞動力成本將經(jīng)濟增速的放緩仍處可控范圍。首先，從GDP增速回落持續(xù)的時間和幅度看，當前我居民人均可支配收入扣除價格因素實際增長9.7%，農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入扣除價格過城市居民收入增速和GDP增速，這一現(xiàn)象是近年來從未出現(xiàn)過的。這些都表明當前經(jīng)濟增速放緩并未明顯影響居民收入，也從一個側面顯示當前經(jīng)濟增速放緩仍處可我國農(nóng)業(yè)工業(yè)化水平還不高，農(nóng)民還是多為散戶。對農(nóng)藥的效果要求農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和集約農(nóng)業(yè)的發(fā)展，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平進一步提高，農(nóng)民群體將有分化趨勢，國家鼓勵新技術的研發(fā)，并且隨著環(huán)保要求的提高，對下面將著從重對農(nóng)藥行業(yè)進行分析，并對草甘膦行業(yè)利潤率高行業(yè)利潤率高黃磷黃磷/。。618%稻殼基本上稻谷被吃/。。苯苯樣精米具有較大的空間，且延長保質期。從日本經(jīng)驗來看，未來米飯制品將向兩個方期長、風險大、成功率低，一旦研制成功則有草甘膦（占公司主營業(yè)務收入的50.21%但是沒有除菌劑產(chǎn)品。這些都屬于原藥類。過期專利產(chǎn)品的方式進行生產(chǎn)，盈利能力較弱。目前原屬于那些技術領先、產(chǎn)品差異性大并符合未來發(fā)展方化學技術優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品差異化較大；諾普化科技是國內含氟農(nóng)藥中間體和雜環(huán)類農(nóng)藥中間體的龍頭，代表了中間體未來額發(fā)展方向，產(chǎn)品優(yōu)勢明顯；揚農(nóng)化工是國內唯一一家從公司，產(chǎn)業(yè)鏈齊全，技術研發(fā)能力較強的研究，毛利率水平明顯高于中間體和原藥，首先在國內市場上農(nóng)藥呈明顯的整體過剩態(tài)勢，如2008年國大量資金進入農(nóng)藥行業(yè)，但是好景不長2009年到2011年草甘膦價格一路狂跌從最高的直我國對國外市場的需求依賴度非常的大。雖然我國自1994年我著農(nóng)藥企業(yè)規(guī)模的擴大，實力的曾強在國外市場上遇到的藥類公司銷售的主要季度。就全球市場而言季節(jié)性就不現(xiàn)階段,我國農(nóng)藥行業(yè)的平均毛利為10%～15%,如果運輸費用超過毛利的50%,就有可強產(chǎn)品銷售力度，尋求規(guī)模效應和協(xié)同作用，增加市場份額，降低成本，增加利潤，2000巴斯夫、陶氏、孟山都、杜邦公司等6家公司。08年，上述六家公司銷售額達350.9億美%。供應商的談判能力較強：原料多為原油，市供應商的談判能力較強：原料多為原油，市個廠家生產(chǎn)的農(nóng)藥品種最多十多種，加之目前我國農(nóng)藥市場上一些小企業(yè)在產(chǎn)品中添加違禁成分已經(jīng)成為大家心照不宣的事，所以在農(nóng)藥市場的銷售終端替代品非常多。而對于原藥幾乎沒有替代性。的轉換成本將會非常高。大，我國的草甘膦主要用于出口。2008年上半年油價低，國內大小草甘膦企業(yè)遂紛紛擴產(chǎn)。不料油價暴跌后，生物能此供大于求。很多企業(yè)迅速走向虧損甚至破產(chǎn)。公開的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從2012年草甘害，草甘膦的毛利率還是微乎其微?！眲e是石油、黃磷與天然氣。生意社化工分社草甘膦分析師孫明明預計，2012年下半年草甘黃磷價格未來仍有下跌可能，草甘膦的利潤空間有望進研制出來。一般農(nóng)藥專利的保護期為20年，也就意味著在未來的十年將有一批專利到期，這反映出農(nóng)藥行業(yè)非常多的弊端：門檻低，定價權低，產(chǎn)品雷同沒有核心競爭力……而國際發(fā)力度，制定合乎時宜的戰(zhàn)略規(guī)劃，將自己做大做強的幾率展思路，緊緊抓住農(nóng)藥產(chǎn)品結構、銷售結構伴及跨國公司更廣泛、更深入的合作，進一社會形象，提升江山股份的盈利能力，努力企業(yè)。公司股比將升至91%。如果能夠成功并購LDDA集團，公司出口業(yè)務的核心競爭力將得到增強，并且實現(xiàn)向泰國農(nóng)化下游分銷領域的草甘膦銨鹽的研制及登記工作。項目行業(yè)板塊主行業(yè)歸屬要點二：經(jīng)營范圍化學農(nóng)藥、有機化學品、無機化學品、高分子聚合物制造、（國家有專項規(guī)定的辦理審批手續(xù)后經(jīng)營）。經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關技術的出口業(yè)務；倉儲經(jīng)營。公司是我國農(nóng)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，農(nóng)藥產(chǎn)銷量連續(xù)三年居全公司采用了職能式結構。一方面，各級行政負責人有相應但是正是這種組織結構使得公司對市場的敏感性差，決策迷期虧損嚴重。公司在08年這樣的豐收期過度樂觀，在幾年低迷期沒有采取積極地應對措了許多的弊端：1、沒有一個直接對項目負責的強有力的權力中心或個人；從圖表示的組織結構圖上來沒有人能說清楚。說不清楚，實際上就是沒有人對項目負責。2、不是以目標為導向的。各成項目所必須的對項目導向的重視職能部門經(jīng)理常常傾向于選擇對自己部門最有利而不是對項目最有利的決策，因此所做計劃常常是出于職能導向而很少考慮正在進行的項目。3、遲鈍。由于信息必須經(jīng)過多個管理層的傳遞，所以也容易失真。4、協(xié)調十分困難。對于需分困難。5、按職能分工的組織彈性不足，對環(huán)在江山股份的組織圖中沒有看到進行預算管理的部門，比主要來源于國內市場□,□占主要原材料采購量的90%；甲苯、二甲苯、純苯、甲醇、正丁醇、□二氯乙烷等石油天然氣化工產(chǎn)品則主要依靠進口。公司主要原材料成75%左右。因此,國內國際市場上述產(chǎn)品的正常供應與否及價格波動,□將對公司生產(chǎn)經(jīng)營活公司農(nóng)藥產(chǎn)品主要客戶為農(nóng)資、植保部門的批發(fā)零售企業(yè),□同時還有約45%的產(chǎn)品出口外銷,外銷通過固定的中間商和代理商。如果這些客戶需求量大幅減少,短期內將對公司的國家調整電費以及能源價格、運輸費用,會對公司的生產(chǎn)公司產(chǎn)品根據(jù)市場情況自主定價,□但由于傳統(tǒng)化學農(nóng)藥的價位較低及國內同種產(chǎn)品競爭激烈,限制了公司提高產(chǎn)品定價的空間。公司主要產(chǎn)品為農(nóng)藥類,發(fā)達國家對其銷售管制十分嚴格?！醣M管公司產(chǎn)品質量達到國外同類廠家的水平,□但在取得有關國家藥品管理當局的登記許可前,尚不能直接向未取得登記許可公司農(nóng)藥產(chǎn)量位居國內前列,但從農(nóng)藥生產(chǎn)的角度看,公司的農(nóng)藥品種相對較少,新產(chǎn)品中高效低毒的品種尚未形成規(guī)模效益?！鯊霓r(nóng)藥化如遇人類不可全面抗拒的自然災害,造成農(nóng)產(chǎn)品歉收,農(nóng)民收入減少,□購買力減弱,將影款,融資渠道比較單一,融資能力受到一定影響和制約。公司每年出口農(nóng)藥數(shù)額較大,且全部以美元進行結算,外匯匯率的波動將會對公司的收益4.1美國，澳大利亞，巴西等國對中國農(nóng)藥反傾樣非產(chǎn)繁多。如果采用化學原料及化學制品制造行業(yè)的行業(yè)水平值就會產(chǎn)生非常大的誤差，分析中將盡量避免不同口徑的比較減少分析都有草甘膦的生產(chǎn)業(yè)務等其他相似點。相比于其他上市公司而言這些公司與江山股份的相似程度遠高于其他類似江山股份總資產(chǎn)增長速率遠低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)規(guī)模也從07年高于行業(yè)平均跌至在實現(xiàn)行業(yè)的兼并重組。江山現(xiàn)在也面臨著擴大規(guī)模，延伸產(chǎn)業(yè)鏈的壓力期借款。再看其他項目，長期借款減少7000多萬，流動負債也比去年年末減少5000萬，再加上本公司增加了產(chǎn)能，存貨有所增加以上原因共同使得貨幣資金有所減少較合理。然由原來半年度的3300多萬元增長至9400多萬元，報表中并未對此進行解釋。鑒于公司公司的投資，以及對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍被雖然公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的46%，但是近年來公司固定資產(chǎn)的賬面價值卻以每年據(jù)公司的處理方法改擴建項目應該將原值從固定資產(chǎn)中轉入在建工程，669022比上年增長比上年增長999600略9同比增長率比去年增長6034-1從2012年半年報來看公司成功扭虧并比去年年末減少5000萬，再加上本期原子公司東本期公司投資收益出現(xiàn)虧損90多萬，而往年基本上投資收益都有盈利，即使在行情最萬元的政府補助外，營業(yè)外收入對利潤的影響程度經(jīng)過計算近年公司各經(jīng)營品種占全部營業(yè)收入比重和營業(yè)收入地區(qū)構成如圖所示：2012年中期：從產(chǎn)業(yè)鏈的事了化學原料制藥制造的上游，毛利率，公司其主營業(yè)為比率堿工業(yè)毛利率較蒸汽業(yè)的利潤率主打產(chǎn)品殺蟲劑草甘膦占公司農(nóng)但是這兩種產(chǎn)品低，敵敵畏現(xiàn)在使用，公司生產(chǎn)口到亞洲一些發(fā)角度看，公司從造業(yè)的下游和農(nóng)農(nóng)藥行業(yè)的毛利低于化工行業(yè)的他補充產(chǎn)品利潤品中公司的兩個敵敵畏和除草劑業(yè)收入的95%。的利潤率都非常已經(jīng)在我國禁止的敵敵畏主要出展中國家，可以非常的大，公司只能接受市場價格毫無回天低了公司抵御行業(yè)變化風險的能力。務收入比首先從各個公司各行業(yè)產(chǎn)品收入占主營業(yè)不景氣但是農(nóng)藥行業(yè)占主營業(yè)務收入的比重卻務收入比蒸汽和樹脂規(guī)模，并新開辟了氯堿生產(chǎn)線，而且隨著13年公司燒堿二期和鍋爐項目投產(chǎn)，單，定價策略為月度定價，參考前一個月的市場價格每月調整。在草甘膦價格分別為3、司較大的安全邊界；而乙草胺等農(nóng)藥品種投在選取的7家同類上市公司中，農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)品的毛利率約為14%遠高于江山股份的取揚農(nóng)化工作為對比，該公司是國內唯一以擬除蟲菊酯殺蟲劑為主導產(chǎn)品的上市公司，殺菌三大系列的綜合性農(nóng)藥公司。公司09年銷實現(xiàn)銷售50877萬元，同比增長31.66%%。09年9月公司以30.2元/股價格發(fā)行數(shù)量江山股份的毛利率，在行業(yè)不景氣的三年中該公司也將草甘膦的毛利率維持在7%的位子，于在外國市場上常常遭到東道國以反傾銷為名的調查。在2001月月項目值得可疑初步分析：深入分析：業(yè)變現(xiàn)能力差，企業(yè)償還債務的能力就差。公司固定資產(chǎn)有15億通過進一步對固定資產(chǎn)項目的分析，可以看到有大約14億的為機器設備，占固定資產(chǎn)的能力不同，企業(yè)應合理安排資產(chǎn)結構，將資金更多的投入初步分析：B一直以來江山股份的應收賬款周轉率都要遠高于行業(yè)平均值，即使在比較困難的三年深入分析：用效率能夠大幅提高，企業(yè)的短期償債能力也越強。通過對其他一些相關項目的分析發(fā)現(xiàn)，對客戶信譽度要求高客戶資信好的條件下，應收賬款周轉率自然但是采取這樣的信用管理政策也將許多潛在公司存貨周轉率較高的原因還有其產(chǎn)品的生產(chǎn)周期短的原因。初步分析：管理費用率基本上和行業(yè)平均水余額；而是上市公司資金轉移給其他企業(yè)使用；三是公司持有大量深入分析：從公司歷年銷售費市場行情較好的年份銷售費用要小于33報表中銷售費用的96好的年份公司公司經(jīng)營風險高，資金市場風險采取積極（三）盈利分析目的：從現(xiàn)，2008年是企業(yè)常性損益虧損，只037盈利最高的一年，連續(xù)兩年扣除非經(jīng)判斷公司盈利能力的持續(xù)性強弱。的態(tài)勢。毛利率下降是受到了單位產(chǎn)品收入下降和成本上升的雙重打擊，而11年后半年市場開始轉暖也是受到了單位產(chǎn)品收入和成本部分農(nóng)藥品種如草甘膦原藥、高效氯氟氰菊酯(功夫)、毒死蜱、吡蟲啉、氯氰菊酯等由工率普遍較低；此外，公司繼續(xù)面臨較大的人工、環(huán)保、資金等成本深入分析：毛利率反映了企業(yè)產(chǎn)品銷售的初始獲利能力,是企業(yè)凈利潤的起點,沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。與同行業(yè)比較,公司的毛利率顯著低于同業(yè)水平,說明公司產(chǎn)品附加值高,產(chǎn)品定價低,與同行比較公司不存在成本上的優(yōu)勢有競爭力。營業(yè)利潤率它比銷售凈利率能更好地刻畫公司主營業(yè)務對盈利補貼才免遭凈利潤為負的境況，。2008年，草甘膦價格大幅上漲，眾多資金受利益驅使涌虧損還將加劇。到了2010年的第三季度，江山股份依舊虧損5257.3年08年草甘膦市場火爆的年份，公司營業(yè)利率和銷售毛利率才高于了行業(yè)平均水平。公司（ROE）降，但幅度小于營業(yè)利潤率等下降幅度。報告期資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率低于平均水平，深入分析：公司綜合公司利潤率來看銷售收入的增長來自于銷售產(chǎn)量，隨著生產(chǎn)量的增加規(guī)模經(jīng)濟效益將增強，帶來邊際變動成各成長性指標：公司發(fā)展能力與驅動關系圖。。初步分析：。。初步分析：展的四個驅動因素分析框架可用圖展的四個驅動因素分析框架可用圖深入分析：2009年四個主要增長率均為負值，企業(yè)總體成長已陷企業(yè)的過去三年財務數(shù)據(jù)中和近年挖掘成長停滯和近期蓬勃發(fā)展的深入分析發(fā)展前景報告期2011年09月30日：益凈利率大幅度下降的原因，由此可見，江山股份2012年三季度年凈資產(chǎn)收益率較上年同期上升了6.4個百分先，(2)總資產(chǎn)凈利率變動＝0.44%-0.87）%＝1.31%其中，主營業(yè)務凈利潤率變動的影響為：總資產(chǎn)周轉率變動的影響為：兩者綜合影響為：可見凈資產(chǎn)利率的變動主要是由主營業(yè)務凈分析結論如下：（3）杜邦分析的局限性：杜邦分析編制的會計基礎是以權責發(fā)生制為會Z-SCORE模型。他將多變量統(tǒng)計分析方法判斷分析和財務比率相結合，選取了5種基務比率，并根據(jù)按順序排列的判別函數(shù)，為每一種比率確作為財務危機的預測模型。基本表達式為：營運能力指標有機聯(lián)系起來，綜合分析預測9上面選取了2010年與本年第三季度的項目進行計算山股份早就應該進入破產(chǎn)企業(yè)的行列中，但事實上并不降低。通過繼續(xù)地對選取的行業(yè)對比公司進行如上的計算，發(fā)現(xiàn)總體上的的公司，要想在激烈的市場競爭環(huán)境中取勝，江山股份需要建立可以發(fā)