華泰證券-電子行業(yè)全球科技洞察：境外半導(dǎo)體業(yè)績分化國內(nèi)關(guān)注央行刺激政策影響

免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。1研究員研究員華泰研究華泰研究SACNo.S0570521050001leping.huang@SFCNo.AUZ066+(852)36586000SACNo.S0570521070004chenxudong@SFCNo.BPH392+(86)2128972228SACNo.S0570122120079yukeyi@SFCNo.BVF938+(86)2128972228研究員聯(lián)系人行業(yè)走勢圖上周，上證指數(shù)+1.4%，恒生指數(shù)-2.1%，S&P500+0.9%，日經(jīng)225-1.6%。受ASML訂單及指引不及預(yù)期影響，KLA、Lam、東京電子等主要半導(dǎo)體設(shè)備公司股價(jià)顯著回調(diào)；但臺(tái)積電業(yè)績超預(yù)期，帶動(dòng)英偉達(dá)（+2.4%）以及DISCO（+2.0%）、Advantest（+2.2%）等產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)上漲。周五，中國央行落地1）面向企業(yè)的股票回購增持再貸款，和（2）面向證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）操作，總共釋放約5000億流動(dòng)性。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望上升。本周歌爾（10/23）、滬電（10/24）、長電（1爾（10/25）、立訊（10/25）、?？担?0/25）等重點(diǎn)公司披露三季報(bào)業(yè)績，關(guān)注流動(dòng)性和基本面變化對(duì)股價(jià)影響。研究員聯(lián)系人行業(yè)走勢圖電子滬深300美股：臺(tái)積電、ASML業(yè)績表現(xiàn)分化，電子滬深300(%)2312(11)(22)Oct-23Feb-24Jun-24Oct-24資料來源：Wind，華泰研究過去一周S&P500+0.9%，納指+0.3%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)-2.4%。科技領(lǐng)域，1）臺(tái)積電（+3.8%）業(yè)績超市場預(yù)期提振AI投資情緒，上周英偉達(dá)+2.4%；2）ASML（-20.3%）訂單不及預(yù)期，美股半導(dǎo)體回調(diào)，KLA-15.6%，Lamresearch-12.1%，AMAT-9.1%；3）據(jù)Wolfspeed官網(wǎng)，美國商務(wù)部擬直接向Wolfspeed提供高達(dá)7.5億美元的資金補(bǔ)助，以支持其在北卡羅來納州和紐約工廠的擴(kuò)張，Wolfspeed股價(jià)+39.5%；4）據(jù)CounterpointResearch數(shù)據(jù)顯示，在中國首發(fā)的前三周，iPhone16系列的銷量增長了20%，Apple(%)2312(11)(22)Oct-23Feb-24Jun-24Oct-24資料來源：Wind，華泰研究日本：前道/后道設(shè)備股價(jià)走勢分化上周，日經(jīng)225-1.6%，東證指數(shù)-0.6%。10/16，日央行審議員安達(dá)誠司表示，貨幣政策正常化的先決條件已經(jīng)滿足，日央行應(yīng)采取漸進(jìn)式加息的方式，上周日本10年期國債收益率+0.03pct至0.97%。上周，受到ASML新簽訂單不及市場預(yù)期的拖累，前道設(shè)備股價(jià)回調(diào)，Lasertec-11.1%，東京電子-8.3%，Kokusai-7.7%。后道設(shè)備股價(jià)受影響相對(duì)較小，且臺(tái)積電業(yè)績超預(yù)期催化下，DISCO+2.0%，Advantest+2.2%。本周，佳能（10/24）和信越化學(xué)（10/25）發(fā)布業(yè)績。10/27，日本新一屆眾議院選舉投票即將舉行，關(guān)注選舉對(duì)匯率的影響。中國：關(guān)注高通驍龍峰會(huì)以及安卓新機(jī)密集發(fā)布過去一周全部A股日均成交額合計(jì)16,680億元，環(huán)比-34.6%。上證指數(shù)+1.4%，申萬電子+9.65%，恒生指數(shù)-2.1%，恒生科技-2.9%，臺(tái)灣電子行業(yè)指數(shù)+3.0%。高通驍龍峰會(huì)2024將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月21日-23日召開，據(jù)SmartPrix，高通驍龍8Gen4首次采用自研的OryonCPU核心，采用臺(tái)積電3nm工藝，高性能版SM8750P由三星GalaxyS25Ultra獨(dú)占，標(biāo)準(zhǔn)版的SM8750提供小米、vivo等安卓旗艦。10月中下旬，安卓新機(jī)進(jìn)入密集發(fā)布期，建議關(guān)注安卓新機(jī)在AI功能、SoC、超聲波指紋識(shí)別、潛望式鏡頭等軟硬件配置方面的升級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀下行風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新品滲透不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。2市場表現(xiàn)標(biāo)普500納斯達(dá)克100費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)日經(jīng)225Nifty50SPX.GINDX.GISOX.GIUSDUSD標(biāo)普500納斯達(dá)克100費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)日經(jīng)225Nifty50SPX.GINDX.GISOX.GIUSDUSDUSDJPYINRTWDTWD22.61%20.27%4.08%4.59%6.53%4.11%586520324520924.130.532.621.623.118.522.36.04%-1.11%23.76%股價(jià)漲跌幅1W1M3MYTD代碼名稱交易貨幣收盤價(jià)（元/交易貨幣）PE（一年期前向）AA股000001.SH上證指數(shù)CNY326213.21.36%20.62%9.36%10.39%801080.SI電子（申萬）CNY425451.09.65%41.08%20.91%16.21%港股HSI.HIHSTECH.HI恒生指數(shù)恒生科技指數(shù)17.80%30.09%19.44%30.09%22.06%HSI.HIHSTECH.HI恒生指數(shù)恒生科技指數(shù)17.80%30.09%19.44%30.09%22.06%22.24%20804460110.120.0HKDHKD美股美股0.85%0.85%0.26%-2.39%日/印N225.GINIFTY.GI7.67%-2.22%-2.70%1.32%N225.GINIFTY.GI7.67%-2.22%-2.70%1.32%16.23%14.12%3898224854-0.44%臺(tái)股 2.56% 2.56%7.49%2.70%31.14% 2.96%9.96%4.96%43.92%234871285TWII.TWTWSE020.TW臺(tái)灣電子行業(yè)指數(shù)名稱名稱收益率/價(jià)格1W1M3MYTD收益率/價(jià)格變化10年美債收益率4.08%0.0bp8.3%2.4%38.0bp11.4%5.5%-17.0bp1.9%12.9%20.0bp62.6%31.5%比特幣價(jià)格（美元/個(gè)）比特幣價(jià)格（美元/個(gè)）68466黃金價(jià)格（美元/盎司）2713原油價(jià)格（美元/桶）名稱交易貨幣69上周成交額（億元/交易貨幣）-8.4%-2.4%-13.6%-3.4%上上周成交額（億元/交易貨幣）環(huán)比變化A股日均成交額CNY16,68025,495-34.58%港股日均成交額南向資金合計(jì)HKDHKD1,7412443,318120-47.53%注：原油價(jià)格為WTI原油價(jià)格；黃金價(jià)格為倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格，指數(shù)收盤價(jià)截至10月18日資料來源：Wind，iFind，Bloomberg，華泰研究15%股市債券貨幣大宗商品其它10%5%0%-5%-10%-15%計(jì)算機(jī)(申萬)電子(申萬)比特幣傳媒(申萬)通信(申萬)創(chuàng)業(yè)板MSCI全球/資本市場指數(shù)深證成指黃金德國DAX指數(shù)上證指數(shù)英國富時(shí)100FAAMNG滬深300道瓊斯工業(yè)指數(shù)標(biāo)普計(jì)算機(jī)(申萬)電子(申萬)比特幣傳媒(申萬)通信(申萬)創(chuàng)業(yè)板MSCI全球/資本市場指數(shù)深證成指黃金德國DAX指數(shù)上證指數(shù)英國富時(shí)100FAAMNG滬深300道瓊斯工業(yè)指數(shù)標(biāo)普500納斯達(dá)克指數(shù)歐洲STOXX600盧布MSCI發(fā)達(dá)市場指數(shù)巴黎CAC40巴西IBOVESPA英鎊美國國債印度盧比俄羅斯MOEXMSCI新興市場印度Nifty人民幣澳元中國國債銅恒生指數(shù)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)恒生科技大豆小麥原油納斯達(dá)克中概股天然氣VIX注：納斯達(dá)克中概股采用納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)（Wind代碼HXC.O）資料來源：Wind，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。380%60%40%20%0%-20%-40%股市債券貨幣大宗商品其它 -天然氣大豆中國國債小麥俄羅斯MOEX日元盧布傳媒(申萬)巴西IBOVESPA印度盧比人民幣巴黎CAC40澳元計(jì)算機(jī)(申萬)英鎊原油美國國債納斯達(dá)克中概股英國富時(shí)100深證成指上證指數(shù)銅MSCI新興市場歐洲STOXX600電子(申萬)印度Nifty滬深300道瓊斯工業(yè)指數(shù)創(chuàng)業(yè)板日經(jīng)225德國DAX指數(shù)MSCI發(fā)達(dá)市場指數(shù)恒生指數(shù)通信(申萬)恒生科技MSCI全球/資本市場指數(shù)標(biāo)普500納斯達(dá)克指數(shù)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)FAAMNG黃金VIX比特幣注：納斯達(dá)克中概股采用納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)（Wind代碼HXC.O）；截至10月11日收盤資料來源：Wind，華泰研究3530252052019/102019/122019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/08MSCIChinaMSCIIndiaMSCIJapan資料來源：Bloomberg，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。41801601401201008060上證指數(shù)標(biāo)普500恒生指數(shù)日經(jīng)225印度SENSEX30臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)2022/12/302023/01/132022/12/302023/01/132023/01/272023/02/102023/02/242023/03/102023/03/242023/04/072023/04/212023/05/052023/05/192023/06/022023/06/162023/06/302023/07/142023/07/282023/08/112023/08/252023/09/082023/09/222023/10/062023/10/202023/11/032023/11/172023/12/012023/12/152023/12/292024/01/122024/01/262024/02/092024/02/232024/03/082024/03/222024/04/052024/04/192024/05/032024/05/172024/05/312024/06/142024/06/282024/07/122024/07/262024/08/092024/08/232024/09/062024/09/202024/10/042024/10/18注：我們進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，以2022年12月30日為100資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究90807060504030200美國:恐懼貪婪指數(shù)VIX.GI（rhs）2021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/1005202530354045注：指數(shù)往上反映投資者對(duì)市場越樂觀（越貪婪），往下反映投資者對(duì)市場越悲觀（越恐慌）資料來源：CNN，CBOE，Wind，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。5代碼公司交易貨股價(jià)PEPB股價(jià)漲跌幅WOLFSPEEDWOLFSPEED鎂光4.7AMATUSAPPLEASML臺(tái)積電蘋果英偉達(dá)特斯拉英飛凌SK海力士高通公司微軟聯(lián)發(fā)科谷歌亞馬遜三星電子博通恩智浦Meta聯(lián)電德州儀器英特爾AMD超威半導(dǎo)體東京電子應(yīng)用材料拉姆研究科天阿斯麥USDUSDJPYJPYUSDEURUSDUSDUSDUSDUSDUSDUSDUSDUSDUSDJPYUSDUSDUSDEUR 38,310.00 59,200.00 23,500.00 8598.82.2 8.85.36.1 6.0 0.94.35.68.19.5 2.0 4.8 4.86.97.9w 19.4%32.8%14.0% 15.0% 15.5% 11.1% 22.5%66.6%10.2%-11.2%-17.7%32.4%19.9%11.8%34.9%17.4%24.4%-23.8%62.9% 63.4% 19.0%-54.1% 15.6% 17.4%注：市值、股價(jià)取10月18日收盤價(jià)，采用Wind匯率，預(yù)測數(shù)據(jù)來自Bloomberg一致預(yù)期資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。6代碼公司名稱財(cái)報(bào)貨幣市值（人民幣億元）收盤價(jià)（元交易貨幣）營收增速凈利潤增速ROE2024E（Wind一致預(yù)期）P/E2024E2025EP/B2024E2025EP/S2024E2025E股價(jià)變動(dòng)1W30DYTD半導(dǎo)體標(biāo)的公司半導(dǎo)體設(shè)計(jì)CHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCHCH寒武紀(jì)-U瑞芯微匯頂科技樂鑫科技芯原股份恒玄科技國科微聚辰股份芯?？萍奸L光華芯華大九天中穎電子士蘭微北京君正慧智微新潔能海光信息晶晨股份卓勝微安路科技納芯微思瑞浦圣邦股份瀾起科技概倫電子兆易創(chuàng)新芯朋微斯達(dá)半導(dǎo)韋爾股份CNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNY1,79436741916222732216497557053189441348401523,09130356410819515745178881584552311,338429.787.791.4144.045.5268.075.761.538.839.897.726.126.572.38.836.6133.072.4105.627.0136.8118.595.569.018.887.742.096.7110.2104.8%36.8%16.3%39.3%5.4%49.0%-54.3%56.8%71.7%8.4%28.6%13.7%17.8%11.8%10.7%27.0%43.3%26.7%16.8%13.0%44.3%25.3%24.1%80.9%25.7%30.1%19.7%13.2%27.3%48.0%215.8%321.0%131.5%53.2%197.2%-16.7%249.9%61.8%65.4%-29.6%-4.7%525.8%16.7%8.0%41.7%45.6%62.0%-19.2%0.2%38.6%318.9%52.9%221.4%27.0%600.9%78.4%-9.6%481.0%-8.4%12.3%8.1%14.6%-5.6%5.7%2.0%15.6%-6.5%-1.1%2.9%9.1%1.4%5.0%-18.9%11.3%9.3%13.2%8.7%-15.3%-3.1%1.4%10.2%13.2%-2.0%7.0%4.1%11.8%13.3%-406.386.160.351.3-163.787.6205.427.6-100.9-220.6375.450.1289.455.5-10.833.2168.037.562.2-54.9-104.1206.7105.054.4-198.151.752.028.141.5-2237.056.550.538.4457.058.0157.219.2132.5185.0211.531.883.643.7-14.126.9119.627.945.8-93.9311.161.466.035.4-547.835.437.422.630.133.910.54.87.48.85.03.94.26.42.310.94.93.62.82.23.815.24.93.58.63.22.810.63.04.03.62.03.25.534.69.04.46.38.64.63.93.56.12.310.44.43.52.72.73.413.64.23.19.43.22.79.32.64.13.31.92.94.7123.58.87.422.340.86.04.035.94.411.013.610.311.513.969.19.66.96.47.47.77.16.75.516.931.55.03.45.84.86.626.13.69.29.97.78.611.213.215.66.25.04.54.229.0%28.9%22.9%21.8%15.9%15.0%13.9%9.5%9.4%8.3%7.8%7.5%7.5%7.3%5.9%5.9%5.8%5.6%5.2%5.2%4.5%4.4%2.8%-1.6%94.9%77.5%58.9%56.9%80.1%88.7%75.0%40.1%69.7%65.3%38.9%52.1%51.9%64.2%37.8%33.1%70.5%38.8%77.4%52.9%62.5%59.7%40.3%35.0%45.4%34.4%41.8%40.0%30.6%218.4%38.8%32.7%95.9% -9.0%73.9%29.0% 0.8%-10.4%-36.5% -7.5%15.5%16.1%12.1%-55.0%36.3%87.6%15.5%-24.9%-26.7%-18.0%-19.0% 7.4%18.0%-13.9% -5.0%-14.2%-24.3%3.4%半導(dǎo)體制造300623CH捷捷微電CNY30942.131.9%86.3%9.2%75.856.87.97.111.18.730.9%142.4%166.1%中芯國際中芯國際華天科技揚(yáng)杰科技長電科技三安光電CNYCNYCNYCNYCNY3,4523,45233726371663890.130.310.548.440.012.821.5%23.5%16.8%17.7%15.6%23.0%-11.7%-32.2%174.8%6.9%40.2%215.1%2.8%2.6%4.0%10.8%7.4%2.9%168.750.854.226.634.755.3133.236.933.721.424.635.74.81.52.12.92.61.64.61.41.92.62.31.613.14.02.64.12.13.711.43.42.23.41.83.1112.6%91.2%43.5%42.8%38.2%31.3%70.0%52.3%23.8%35.1%34.5%-7.4%29.7%18.6%9.5%3.3%通富微電時(shí)代電氣華虹半導(dǎo)體華潤微CNYCNYCNY34862446069122.952.723.752.216.0%21.3%-11.2%8.2%454.2%19.8%-62.7%-28.0%6.5%9.3%1.6%4.6%37.020.050.264.927.816.825.849.02.41.80.83.12.21.70.82.91.32.82.66.51.22.42.15.82.5%2.0%0.4%0.3%25.7%19.7%53.5%49.7%-0.8%47.2%26.6%17.2%半導(dǎo)體設(shè)備300604CH長川科技CNY27243.482.2%1093.1%16.5%50.433.18.56.98.46.414.2%54.9%14.5%華海清科中微公司拓荊科技北方華創(chuàng)至純科技華峰測控滬硅產(chǎn)業(yè)盛美上海CNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNY4281,1534282,13790154624355495180.8185.7153.9401.223.4113.922.793.5113.438.3%35.6%46.6%36.7%20.5%28.6%22.2%-10.0%41.9%38.3%7.1%19.6%48.3%15.9%33.0%1.1%-8.4%28.2%15.7%9.8%15.0%19.6%8.0%9.4%0.9%4.3%15.8%42.860.354.037.020.646.1331.259.242.432.744.338.527.515.035.4218.626.731.76.35.97.87.11.74.43.52.56.65.35.26.55.71.53.93.32.35.612.313.610.87.12.417.416.02.99.09.310.18.05.42.014.013.02.57.0 13.4% 9.7%8.2%6.9%5.8%0.8%-0.8%43.7%48.0%32.0%36.9%32.7%46.5%66.5%19.3%38.6%43.9%21.1%-1.5%63.7%-8.3%-6.6%31.6%27.1%9.4%半導(dǎo)體板塊12.8%注：市值、股價(jià)相關(guān)數(shù)據(jù)取截至10月18日收盤數(shù)據(jù)，采用Wind匯率，預(yù)測數(shù)據(jù)來自Wind一致預(yù)期資料來源：Wind，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。7收盤價(jià)（元交易貨幣）營收增速收盤價(jià)（元交易貨幣）營收增速凈利潤增速ROE2024E（Wind一致預(yù)期）2024E2025E2024E2025E市值（人民幣億元）財(cái)報(bào)貨代碼財(cái)報(bào)貨1W2024E2025EYTD30D1W2024E2025EYTD 3.4%-5.5%7.6%9.3%21.9%19.3%2.8 3.4%-5.5%7.6%9.3%21.9%19.3%2.824.624.9%-3.6%9.7%2.895.618.1%8.0%27.7%5.04.122.7%25.8%25.3%46.3%44.0%37.8%18.7%35.5%19.7%64.3%13.2%21.4%18.6%34.9%23.9%22.4%18.2%27.0%22.3%18.5%14.2% 3.5%18.0%27.8%19.1%14.0%14.0%40.3%23.0%12.3%15.1%41.6%17.9%24.8%9.3%57.4%-0.9%73.7% 13.6% -1.2%44.6%77.3%30.0%157.6% 2.6% 8.0%44.5%25.4%17.7% 8.0%60.7%98.0%24.3%-6.8% 9.0%59.0%4.8%-15.6%-28.6% 7.4%-1.9%4.1% -7.9%-19.3%-14.6%-47.8%-14.8%35.9%5,6182037343675,1823,2122033377692662552335798266954748107772365412502,666730.31.00.41.30.81.00.50.50.73.44.53.13.22.95.67.51.92.22.00.90.50.70.42.41.41.02.46.23.11.20.41.40.91.20.60.50.84.15.43.63.83.47.09.32.32.52.21.00.50.80.42.71.61.12.77.63.6USDCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYUSDCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYHKDCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYCNYUSD0992HK聯(lián)想集團(tuán)1810HK小米集團(tuán)-W688036CH傳音控股 7.7% 7.7%5.3%3.1%2.2%12.2%22.524.8%28.7%8.0%28.922.4%788.6%11.1%26.735.632.5%13.4%14.4%2.233.426.9%123.8%7.2%%20.8%16.2%44.514.4%25.4%19.5%3.010.9%45.1%7.5%7.2%12.9%12.1%22.53.2%136.0%7.8%29.929.0%47.5%9.7%30.08.7%300433CH8.7%300115CH長盈精密0285HK比亞迪電子2018HK瑞聲科技601138CH工業(yè)富聯(lián)002475CH立訊精密6088HK鴻騰精密601231CH環(huán)旭電子002241CH歌爾股份002273CH水晶光電 7% 7% 9% 2% 9% 7%3%113.421.6%11.8%21.2%22.3%155.1%3.6%41.929.428.920.4%35.8%13.1%26.7113.027.2%49.0%14.1%27.843.132.6%65.9%21.7%32.925.15.836.329.9%36.9%10.9%3.113.1%13.9%13.4%2.115.2%60.2%12.2%25.434.912.9%13.4%11.5%25.0%97.9%11.3%8.06. 6. 4.3.600563CH法拉電子000636CH風(fēng)華高科002138CH順絡(luò)電子002916CH深南電路002463CH滬電股份 300408 002484CH江海股份600183CH生益科技002938CH鵬鼎控股1888HK建滔積層板3.5%0.7%-0.7%-1.4%3.5%0.7%-0.7%-1.4%5.015.4%123.3%7.5%5.3%69.0%-2.4%-28.775.016.1%104.4%3.8%%87.7%7.0%300296CH利亞德000050CH深天馬A000725CH京東方A000100CHTCL科技6%300136CH信維通信002236CH大華股份002841CH視源股份002415CH海康威視6%300136CH信維通信002236CH大華股份002841CH視源股份002415CH?？低?88301CH奕瑞科技2391HK涂鴉智能-W消費(fèi)電子板塊2%8%6%7%6%3% 3.24.414.1%46.1%9.9%31.023.43.02.77.9%-49.5%9.9%36.013.5%10.4%28.910.4%9.9%18.4%3.12.7120.121.8%26.1%15.9%21.7%65.7%0.0%-49.3269.60.9注：市值、股價(jià)相關(guān)數(shù)據(jù)取截至10月18日收盤數(shù)據(jù)，采用Wind匯率，預(yù)測數(shù)據(jù)來自Wind一致預(yù)期資料來源：Wind，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。8市值市值周平均交易額（十億日元）周漲幅排名代碼收盤價(jià)(日元）公司名稱漲幅163349JPCosmosPharmaceutical1623456789 33222 332225862443252周跌幅排名代碼公司名稱漲幅收盤價(jià)市值周平均交易123456789CosmoEnergyOmron 3461542817 注：市值、股價(jià)取10月18日收盤價(jià)資料來源：Wind，華泰研究交易額排名市值周漲跌幅交易額排名市值周漲跌幅公司名稱周平均交易額交易額周度變動(dòng)周平均換手率收盤價(jià)（十億日元）0% 0% （十億日元）0% 0% 2% 3%4%21012345678921012345678920 Lasertec9.8%32336853686950802241152424891322704221345 Disco4.8%2.0%2.3%1.1%1.1%0.5%7.2%0.4%0.0%4.1%383102322235009077644153570834353082553401632633204658009550801951422712432223212183600AdvantestAdvantestTokyoElectronTokyoElectronSoftbankGroupFastRetail-DrsSumitomoMitsuiFinancialGroupKeyenceRecruitNipponYusenKabushikiKaishaSony9%9%9% 7% 0% 7%4%-9% -9% 0% 1% 8%0.3%0.3%0.4%0.2%0.2%0.3%1.3%0.2%8%8%5%注：市值、股價(jià)取10月18日收盤價(jià)資料來源：Wind，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。9事件類型事件名稱2024/10/21重要會(huì)議固定利率2024/10/22重要會(huì)議美國IMF世界經(jīng)濟(jì)展望2024/10/22數(shù)據(jù)發(fā)布海外財(cái)報(bào)：SAP、GM、3M、TI、RTX、Verizon2024/10/23數(shù)據(jù)發(fā)布IPO:東京地鐵；財(cái)報(bào)：Nidec2024/10/23重要會(huì)議美國BeigeBook、9月二手房銷售件數(shù)、G20財(cái)長·中央銀行行長會(huì)議（~24日）、辦的活動(dòng)日銀總裁樐田出席IMF主2024/10/23數(shù)據(jù)發(fā)布海外財(cái)報(bào)：Boeing、IBM、ServiceNow、AT&T、Tesla2024/10/24重要會(huì)議10月au銀行制造業(yè)PMI財(cái)報(bào)：佳能2024/10/24數(shù)據(jù)發(fā)布?xì)W洲10月HCOB歐元圈制造業(yè)PMI2024/10/24數(shù)據(jù)發(fā)布美國10月S&P全球制造業(yè)PMI、9月新建住宅銷售數(shù)量2024/10/25重要會(huì)議10月東京都區(qū)部消費(fèi)者物偭、IPO：RigakuHD2024/10/25數(shù)據(jù)發(fā)布財(cái)報(bào)：信越化學(xué)、中外藥、發(fā)那科、日立建機(jī)資料來源：FactSet，CNBC，華泰研究代碼公司名稱事件名稱2024/10/23TXNUS德州儀器3Q24業(yè)績會(huì)2024/10/23034220KRLGD3Q24業(yè)績會(huì)2024/10/24TSLAUSTesla3Q24業(yè)績會(huì)2024/10/24000660KRSK海力士3Q24業(yè)績會(huì)2024/10/24LRCXUSLamresearch3Q24業(yè)績會(huì)2024/10/246594JPNIDEC3Q24業(yè)績會(huì)2024/10/25WDCUSWesterndigital3Q24業(yè)績會(huì)資料來源：FactSet，Wind，華泰研究南向資金流入南向資金流出南向資金凈流入南向資金流入南向資金流出南向資金凈流入（右軸）4,0001,0008003,0008006002,0004001,000200-(200)(1,000)(200)(400)(2,000)(600)(3,000)(800)(4,000)(1,000)2021/012021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/10資料來源：Wind，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。101）中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，影響產(chǎn)品供需與公司海外布局風(fēng)險(xiǎn)；2）宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；3）創(chuàng)新品滲透不及預(yù)期，導(dǎo)致公司增長不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。4）本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。11分析師聲明本人，黃樂平、陳旭東，茲證明本報(bào)告所表達(dá)的觀點(diǎn)準(zhǔn)確地反映了分析師對(duì)標(biāo)的證券或發(fā)行人的個(gè)人意見；彼以往、現(xiàn)在或未來并無就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表迖的意見直接或間接收取任何報(bào)酬。一般聲明及披露本報(bào)告由華泰證券股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，以下簡稱“本公司”）制作。本報(bào)告所載資料是僅供接收人的嚴(yán)格保密資料。本報(bào)告僅供本公司及其客戶和其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制，但本公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)(以下統(tǒng)稱為“華泰”)對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載的意見、評(píng)估及預(yù)測僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。在不同時(shí)期，華泰可能會(huì)發(fā)出與本報(bào)告所載意見、評(píng)估及預(yù)測不一致的研究報(bào)告。同時(shí)，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。以往表現(xiàn)并不能指引未來，未來回報(bào)并不能得到保證，并存在損失本金的可能。華泰不保證本報(bào)告所含信息保持在最新狀態(tài)。華泰對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司不是FINRA的注冊會(huì)員，其研究分析師亦沒有注冊為FINRA的研究分析師/不具有FINRA分析師的注冊資華泰力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成購買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個(gè)別投資者的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，華泰及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。除非另行說明，本報(bào)告中所引用的關(guān)于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)，過往的業(yè)績表現(xiàn)不應(yīng)作為日后回報(bào)的預(yù)示。華泰不承諾也不保證任何預(yù)示的回報(bào)會(huì)得以實(shí)現(xiàn)，分析中所做的預(yù)測可能是基于相應(yīng)的假設(shè)，任何假設(shè)的變化可能會(huì)顯著影響所預(yù)測的回報(bào)。華泰及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下，華泰可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，為該公司提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)或向該公司招攬業(yè)務(wù)。華泰的銷售人員、交易人員或其他專業(yè)人士可能會(huì)依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報(bào)告意見及建議不一致的市場評(píng)論和/或交易觀點(diǎn)。華泰沒有將此意見及建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。華泰的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨(dú)立做出與本報(bào)告中的意見或建議不一致的投資決策。投資者應(yīng)當(dāng)考慮到華泰及/或其相關(guān)人員可能存在影響本報(bào)告觀點(diǎn)客觀性的潛在利益沖突。投資者請(qǐng)勿將本報(bào)告視為投資或其他決定的唯一信賴依據(jù)。有關(guān)該方面的具體披露請(qǐng)參照本報(bào)告尾部。本報(bào)告并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則下不允許向其發(fā)送、發(fā)布的機(jī)構(gòu)或人員，也并非意圖發(fā)送、發(fā)布給因可得到、使用本報(bào)告的行為而使華泰違反或受制于當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則的機(jī)構(gòu)或人員。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人(無論整份或部分)等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并需在使用前獲取獨(dú)立的法律意見，以確定該引用、刊發(fā)符合當(dāng)?shù)剡m用法規(guī)的要求，同時(shí)注明出處為“華泰證券研究所”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。中國香港本報(bào)告由華泰證券股份有限公司制作,在香港由華泰金融控股（香港）有限公司向符合《證券及期貨條例》及其附屬法律規(guī)定的機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者的客戶進(jìn)行分發(fā)。華泰金融控股（香港）有限公司受香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)監(jiān)管，是華泰國際金融控股有限公司的全資子公司，后者為華泰證券股份有限公司的全資子公司。在香港獲得本報(bào)告的人員若有任何有關(guān)本報(bào)告的問題,請(qǐng)與華泰金融控股（香港）有限公司聯(lián)系。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。