古井集團公司償債能力分析

古井集團公司償債能力分析摘要自建國以來，高新科技的發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展的提升推動了我國白酒業(yè)的發(fā)展。殊不知，自2012年至今我國連續(xù)授予的“禁酒令”等國家新政策讓以前紅極一時的白酒業(yè)慢慢減溫，此后白酒業(yè)進到到大轉(zhuǎn)變環(huán)節(jié)。直至2015年，白酒業(yè)的發(fā)展獲得改進，并展現(xiàn)更新的布局，安徽省古井貢酒股權(quán)有限責(zé)任公司（下面通稱為古井貢酒）也在市場競爭中出類拔萃。在別的白酒公司均多多少少存有銷售業(yè)績下降的情況下，古井貢酒的銷售額依然在遲緩提高著。若要在維持現(xiàn)如今銷售業(yè)績的基本上，將公司經(jīng)營地更上一層樓得話，那么企業(yè)必須對銷售市場的將來發(fā)展前景、銷售市場顧客的要求轉(zhuǎn)變、營銷渠道的基本建設(shè)發(fā)展等狀況開展進一對于這些領(lǐng)域市場競爭比較猛烈，要想根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展得到核心競爭力，從而提升銷售業(yè)績的企業(yè)更為可用。非會計數(shù)據(jù)的分析能夠協(xié)助企業(yè)分辨其明確的發(fā)展戰(zhàn)略是不是合乎領(lǐng)域大環(huán)境下的發(fā)展要求。與此同時根據(jù)對企業(yè)的關(guān)鍵會計分錄所選用的會計估計變更和會計制度開展評定，分辨企業(yè)公布的財務(wù)報表是不是可以比較真正地體現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，在其基本上對企業(yè)開展財務(wù)報表分析，并與口子窖、山西汾酒等企業(yè)開展對比剖析，查詢與別的出色企業(yè)在運營中存有的差別。依據(jù)剖析匯總，分辨明確的發(fā)展戰(zhàn)略是不是有益于企業(yè)的發(fā)展，并客觀性地預(yù)測分析古井貢酒在發(fā)展方向中很有可能會碰到的風(fēng)險與機會，并給與有效的提議。剖析結(jié)果顯示古井貢酒是一個資產(chǎn)貯備優(yōu)良，獲利能力極強的企業(yè)；與此同時也可以保證積極地開展自主研發(fā)，跟蹤銷售市場消費理念升級，可以說古井貢酒的行業(yè)前景是十分豐厚的。但企業(yè)必須對應(yīng)收帳款提升監(jiān)管幅度，避免因放開信用額度而減少資金回籠品質(zhì)。并根據(jù)再次增加產(chǎn)品研發(fā)幅度、營銷推廣銷售市場知名品牌、擴張市場銷售經(jīng)營規(guī)模、加強成本管理等對策，推動古井貢酒健康、可持續(xù)性化地發(fā)展。關(guān)鍵詞：償債分析；安徽??；古井貢酒、前言1.1研究背景白酒做為國酒，因其具有特點的口味，不但在中國享有盛譽，在國際性上也極受大家喜愛。白酒業(yè)本身具有與農(nóng)牧業(yè)息息相關(guān)的特性，伴隨著我國農(nóng)業(yè)的發(fā)展，糧食生產(chǎn)逐漸提升，釀制白酒的原料獲得了確保。與此同時，因為白酒對我國的稅款作出了巨大的奉獻，我國十分重視和適用白酒業(yè)的發(fā)展，在多種多樣要素的促進下，白酒業(yè)發(fā)展地十分迅速。殊不知，因為白酒的大規(guī)模生產(chǎn)，銷售市場趨向飽和。與此同時，我國實行的“反腐倡廉建設(shè)”等現(xiàn)行政策避免了高官公款消費的行為，哄價加價的銷售市場狀況獲得了改進，高端白酒的經(jīng)濟泡沫被破碎，品牌白酒銷售市場的發(fā)展遭受了影響。除此之外，伴隨著大家對外部新事物的接納能力持續(xù)獲得提升，外界酒慢慢被大家所接納，中國的生日蛋糕持續(xù)誘惑著國際性競爭對手的添加，中國高端白酒的發(fā)展局勢令人擔(dān)憂。自2013年起，白酒業(yè)的發(fā)展遭受了阻攔。歷經(jīng)2年的調(diào)節(jié)，白酒業(yè)的發(fā)展逐漸向多維性看齊，在保質(zhì)保量靠譜的與此同時還需要確保價錢的有效。與此同時，在當(dāng)?shù)卣娜头鱿?，白酒業(yè)逐漸展現(xiàn)了轉(zhuǎn)暖的發(fā)展，殊不知高端白酒依然處在飽和。除此之外，外界酒的入侵及其中國白酒競爭對手的持續(xù)添加，使白酒業(yè)的市場競爭慢慢猛烈起來。為了更好地能在行業(yè)洗牌的全過程中抓穩(wěn)機會，企業(yè)必須進一步地對銷售市場的發(fā)展趨向、顧客的要求轉(zhuǎn)變開展操控，進而立即地對企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略開展變更。哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)能夠協(xié)助企業(yè)對環(huán)境分析開展剖析，填補企業(yè)在非財務(wù)報告上剖析不全方位的缺點，從而使企業(yè)的財務(wù)報表分析更為綜合性全方位。1.2研究意義經(jīng)濟發(fā)展的發(fā)展推動了財務(wù)報表分析有關(guān)理論的發(fā)展。財務(wù)報表分析的問世最開始只是是為了剖析企業(yè)是不是有能力還款借款，然后社會經(jīng)濟發(fā)展主題活動的豐富多彩促進了財務(wù)報表分析向更全方位地區(qū)向發(fā)展。因為被需要，財務(wù)報表分析的有關(guān)理論如如雨后春筍慢慢造成。自2015年起，我國白酒業(yè)逐漸向多維性的方位發(fā)展。政府部門持續(xù)授予的“禁酒令”、“八項規(guī)定”等國家新政策使白酒業(yè)的泡沫化經(jīng)濟發(fā)展粉碎，各大企業(yè)逐漸將眼光調(diào)整到中檔高端白酒。怎樣制訂切合高端白酒發(fā)展的發(fā)展戰(zhàn)略、如何提高企業(yè)的盈利變成古井貢酒發(fā)展方向的關(guān)歷經(jīng)2年的調(diào)節(jié)，白酒業(yè)的發(fā)展逐漸向多維性看齊，在保質(zhì)保量靠譜的與此同時還需要確保價錢的有效。與此同時，在當(dāng)?shù)卣娜头鱿?，白酒業(yè)逐漸展現(xiàn)了轉(zhuǎn)暖的發(fā)展，殊不知高端白酒依然處在飽和。除此之外，外界酒的入侵及其中國白酒競爭對手的持續(xù)添加，使白酒業(yè)的市場競爭慢慢猛烈起來。為了更好地能在行業(yè)洗牌的全過程中抓穩(wěn)機會，企業(yè)必須進一步地對銷售市場的發(fā)展趨向、顧客的要求轉(zhuǎn)變開展操控，進而立即地對企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略開展變更。哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)能夠協(xié)助企業(yè)對環(huán)境分析開展剖析，填補企業(yè)在非財務(wù)報告上剖析不全方位的缺點，從而使企業(yè)的財務(wù)報表分析更為綜合性全方位。文中能夠協(xié)助古井貢酒對明確發(fā)展戰(zhàn)略的實效性開展剖析，并融合財務(wù)報表分析結(jié)果制訂將來的發(fā)展戰(zhàn)略方案。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀財務(wù)報表分析的有關(guān)理論最開始是由西方國家傳到到我國的。因此，西方國家在財務(wù)報表分析層面上的科研成果比我國的要更為完善。但近幾年來，因為市場經(jīng)濟體制的必須，我國在財務(wù)報表分析行業(yè)上的科學(xué)研究發(fā)展很快，科學(xué)研究水平也在慢慢加重。（1）我國財務(wù)分析相關(guān)理論的發(fā)展李心合（2008）覺得企業(yè)的財務(wù)報表分析不應(yīng)該所有緊緊圍繞企業(yè)的內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營情況，還應(yīng)當(dāng)包含環(huán)境分析中會影響到企業(yè)一切正常運營的要素，比如我國有關(guān)現(xiàn)行政策和消費者的消費觀等。馮海螺（2012）覺得財務(wù)報表分析應(yīng)當(dāng)具備多功能性，由于不一樣的表格使用人要想對企業(yè)開展掌握的方面不一樣，比如投資人較為關(guān)心企業(yè)的發(fā)展方向狀況，而借款人則更為關(guān)注企業(yè)的償債等。因此需從表格使用人的視角搭建財務(wù)報表分析架構(gòu)，依據(jù)對表格使用人的區(qū)別開展財務(wù)報表分析。（2）哈佛分析框架在我國的應(yīng)用趙海燕（2016）將哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)運用在滬州老窯的財務(wù)報表分析中。最先剖析企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略是不是合乎領(lǐng)域的將來發(fā)展前景，然后根據(jù)財務(wù)會計剖析資產(chǎn)評估公司公布的財務(wù)報告是不是具備精確性，隨后從橫著層面和豎向?qū)用鎸堇细G開展財務(wù)報表分析，最終對企業(yè)的市場前景開展未來展望并得出有效的提議。劉瑜（2017）以伊利牛奶為實例詳細(xì)介紹哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)在企業(yè)中的運用。他強調(diào)不可以忽略這些與企業(yè)和行業(yè)發(fā)展有關(guān)的非財務(wù)報表。非財務(wù)報表不僅僅具有了對財務(wù)報表分析輔助的功效，它更應(yīng)當(dāng)與財務(wù)報表融合在一起，對企業(yè)的綜合性狀況開展剖析，并根據(jù)剖析的結(jié)果制訂將來戰(zhàn)略定位。秋雨紅（2010年）覺得，理應(yīng)立在相關(guān)者的觀點進一步健全、糾正公司的償債剖析指標(biāo)值。王月、啜華（2013年）則覺得，在剖析公司償債時，既要充分考慮傳統(tǒng)式的流動比率、現(xiàn)金比率及其現(xiàn)金比率等眾多靜態(tài)數(shù)據(jù)剖析指標(biāo)值，又要融合動態(tài)性指標(biāo)值。與此同時還注重，要借助現(xiàn)金流量，依靠現(xiàn)錢貸款利息比例、現(xiàn)錢期滿負(fù)債比等執(zhí)行科學(xué)研究。張秀清（2012年）覺得，對公司償債的剖析應(yīng)重視堅持實事求是，并關(guān)鍵明確提出義下好多個層面的改善：最先，要充分考慮公司清償債務(wù)期內(nèi)內(nèi)一切正常經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)錢；次之要綜合性考慮到詳盡情況對庫存商品、應(yīng)收帳款等的轉(zhuǎn)現(xiàn)能力開展點評；其次，要應(yīng)用公司的應(yīng)急籌集資金能力使公司償債獲得加強；最終，對負(fù)債等額本息貸款現(xiàn)錢償還比例與變動性花費確保倍率等開展填補。1.3.2國外研究現(xiàn)狀（1）財務(wù)分析的作用MarioJ（2001）覺得企業(yè)的經(jīng)營情況與企業(yè)的管理方式是存有密切關(guān)系的。企業(yè)在運營管理中存有的系統(tǒng)漏洞能夠根據(jù)財務(wù)報表分析體現(xiàn)出去，并依據(jù)剖析結(jié)果對發(fā)展戰(zhàn)略開展改動，為此來提高企業(yè)的銷售業(yè)績水準(zhǔn)。PaulGrown（2005）強調(diào)絕大多數(shù)企業(yè)全是將財務(wù)報表分析有關(guān)理論應(yīng)用在對歷史記錄的測算上，偏重于對歷史時間狀況的剖析，缺乏將財務(wù)報表分析有關(guān)理論功效到企業(yè)發(fā)展方向中來的認(rèn)知能力。把根據(jù)對歷史時間數(shù)據(jù)的分析結(jié)果功效到企業(yè)未來時間段的發(fā)展，為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略制訂給予協(xié)助才算是該核心理念的恰當(dāng)運用方法。（2）財務(wù)分析相關(guān)理論的發(fā)展RafalWolski（2013）強調(diào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)有目的性地開展財務(wù)報表分析，財務(wù)報表分析的關(guān)鍵應(yīng)當(dāng)放到企業(yè)必須處理的難題上或是企業(yè)即將遭遇的風(fēng)險上等。對于實際難題開展財務(wù)報表分析，能夠讓剖析結(jié)果更為形象化和實際，與此同時還可以最大限度確保了它的時效性和實效性。MarkK.Pyles（2014）強調(diào)只是對財務(wù)報表開展剖析很有可能會使企業(yè)對其生產(chǎn)經(jīng)營情況的認(rèn)知能力有一定的誤差。財務(wù)報表的數(shù)值只有為管理人員給予一個大范疇的指標(biāo)值，若要具有對經(jīng)營戰(zhàn)略有協(xié)助的功效，財務(wù)報表還需要和非財務(wù)報表緊密結(jié)合。（3）財務(wù)分析框架的作用BethB.Kern（2001）說明僅對企業(yè)本身開展剖析，那毫無疑問是故步自封。創(chuàng)建一個多層次的剖析架構(gòu)，從多方位、多方位與領(lǐng)域內(nèi)別的出色企業(yè)的數(shù)據(jù)信息開展比照，財務(wù)報表分析會更具備系統(tǒng)化。哈佛大學(xué)的三名知名專家教授Palepu、Healy和Bernard（2004）覺得一個詳細(xì)的財務(wù)報表分析架構(gòu)要將發(fā)展戰(zhàn)略包括進來，并明確提出哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)的定義。哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)存有四大剖析方面，不僅保存了傳統(tǒng)式分析法中從橫著層面和豎向?qū)用骈_展剖析的剖析方法，還擴寬了在時間維度上的定義，使財務(wù)報表分析更為的全方位。這一剖析架構(gòu)特別適合領(lǐng)域銷售市場發(fā)展節(jié)奏感較快，企業(yè)要想根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展提高銷售業(yè)績的企業(yè)。1.4研究內(nèi)容文中最先詳細(xì)介紹了古井貢酒的基本情況，然后根據(jù)剖析古井貢酒在財務(wù)報表分析中的不夠引出來古井貢酒運用哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)的重要性。文中共分成5個章節(jié)。第一章，此部分是文章內(nèi)容的基本詳細(xì)介紹部分。最先對畢業(yè)論文選題的情況開展簡易敘述，從而引出來觀點具備什么指導(dǎo)意義和實際意義。然后根據(jù)詳細(xì)介紹畢業(yè)論文的研究思路及關(guān)鍵文章段落內(nèi)容，并參照有關(guān)的參考文獻。第二章，該部分簡易論述了古井貢酒的基本情況。第三章，此章對古井貢酒開展剖析，選擇古井貢酒企業(yè)2015-2017年三年的財務(wù)報表，開展剖析。第四章，依據(jù)剖析結(jié)果尋找企業(yè)在運營管理中存在的不足。第五章，根據(jù)之上的綜合分析，對企業(yè)的市場前景開展有效地未來展望，并對于企業(yè)在運營管理中碰到的難題給與相符合的提議。最終開展匯總。安徽古井貢酒股份有限公司概況2.1公司簡介安徽省古井貢酒股權(quán)有限責(zé)任公司，是一家坐落于安徽省亳州市的白酒上市企業(yè)。企業(yè)關(guān)鍵以“年份原漿”產(chǎn)品系列做為明星產(chǎn)品，分別是“年份原漿”紀(jì)念版、古5（即年份原漿5年）、古8、古16、古26等。在其中紀(jì)念版和古5為關(guān)鍵商品，歸屬于方式推動的商品。次品牌白酒以古7、古8、古16、古20四款做為明星產(chǎn)品，而古26則是古井貢酒涉足品牌白酒銷售市場的武器裝備。2.2公司發(fā)展歷程與股權(quán)結(jié)構(gòu)情況2.2.1發(fā)展歷程從2000年至今，企業(yè)的發(fā)展能夠歸納為下列好多個環(huán)節(jié)：第一，多元化戰(zhàn)略環(huán)節(jié)（2000-2007）：因遭受了金融危機的影響，古井貢酒的經(jīng)營業(yè)績逐漸下降，企業(yè)逐漸試著多元化戰(zhàn)略發(fā)展戰(zhàn)略。由于多元化戰(zhàn)略占有了企業(yè)很多資源，古井貢酒白酒類業(yè)務(wù)流程遭受了影響，但企業(yè)規(guī)模相對而言擴張了。第二，發(fā)展戰(zhàn)略改革創(chuàng)新環(huán)節(jié)（2008-2012）：在戰(zhàn)略上，古井貢酒的發(fā)展戰(zhàn)略由多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)為了知名品牌集中。將非營利的非白酒類業(yè)務(wù)流程開展擺脫，集中化資源發(fā)展白酒業(yè)務(wù)流程，用意提高在白酒業(yè)中的品牌影響力。在商品上，杏花村發(fā)布了年份原漿產(chǎn)品系列做為打進銷售市場的先峰軍。在營銷渠道上，古井貢酒執(zhí)行“三路通”發(fā)展戰(zhàn)略，將市場銷售渠道下沉，從初始的營銷渠道方式變化為廠家批發(fā)、團購價、煙酒超市分銷商的市場銷售合理布局。第三，白酒業(yè)調(diào)節(jié)環(huán)節(jié)（2013-2014）：這一段期內(nèi)，我國實施“禁酒令”、“反腐倡廉建設(shè)”等現(xiàn)行政策，品牌白酒銷售市場經(jīng)濟泡沫粉碎，高端白酒低靡。很多中小型企業(yè)因為盈利少、經(jīng)營規(guī)模小等緣故倒閉，而古井貢酒在領(lǐng)域內(nèi)絕大多數(shù)業(yè)績下降的階段，收益仍在遲緩提升。第四，擴大發(fā)展環(huán)節(jié)（2015-迄今）：2015年起，我國白酒業(yè)慢慢升溫，古井貢酒采用了調(diào)節(jié)產(chǎn)品構(gòu)造、沖擊性次品牌白酒銷售市場、再次開展品牌升級等一系列行動。2016年，回收黃鶴樓酒業(yè)開展雙知名品牌、雙地區(qū)的營銷戰(zhàn)略。2.2.2股權(quán)結(jié)構(gòu)圖1是古井貢酒的股本結(jié)構(gòu)。從圖上能夠見到古井集團有限責(zé)任公司占據(jù)其53.89%的股權(quán)，有著相對的決策權(quán)。古井集團60%的股份操控在亳州市國資公司手上，歸屬于典型性的地區(qū)性國有制企業(yè)。圖1古井貢酒股權(quán)結(jié)構(gòu)圖2.3古井貢酒的主營業(yè)務(wù)情況分析2.3.1營業(yè)收入分析在2017年，古井貢酒的主營業(yè)務(wù)收入為69.68億。但98%的占比為白酒業(yè)的收益。從圖2能夠看得出古井貢酒的白酒類產(chǎn)業(yè)鏈的收益占有率做到98%。古井貢酒中國的銷售額為47.7億，總占有率為99.8%，可以說古井貢酒在國際性的銷量稱之為是幾乎為零，體現(xiàn)出企業(yè)在發(fā)展國際性營銷渠道上仍處在初中級試著環(huán)節(jié)。而中國的銷售額關(guān)鍵來自于安徽內(nèi)，大概占有率60%上下。殊不知古井貢酒在安徽省銷售市場的市場占有率僅為16%，表明古井貢酒在全國各地的市場銷售范疇具備局限，還必須進一步地為別的地區(qū)開展市場拓展。圖2古井貢酒業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)圖資料來源：2017年古井貢酒年度財務(wù)報告2.3.2營業(yè)成本及營業(yè)利潤分析營業(yè)成本是與營業(yè)收入直接相關(guān)的，已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對象的各種直接費用。營業(yè)成本主要包括主營業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)成本。營業(yè)利潤是指企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動中取得的利潤，是企業(yè)利潤的主要來源。營業(yè)利潤等于主營業(yè)務(wù)利潤加上其他業(yè)務(wù)利潤，再減去營業(yè)費用、管理費用和財務(wù)費用后的金額。2017年，古井貢酒的總主營業(yè)務(wù)成本為55.6億，在其中古井貢酒的營業(yè)費用是十分高的，2017年額度乃至做到21.7億。營業(yè)費用中宣傳費和營銷費占較為大，額度分別是5.84億和5.42億。企業(yè)的純利潤約為12億，相較為資產(chǎn)總額少了4億人民幣。往往出現(xiàn)縮水這么多是由于古井貢酒的營業(yè)費用過高而導(dǎo)致。古井貢酒的償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)(包括本息)的能力。能否及時償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險，有助于對企業(yè)未來收益進行預(yù)測。表1古井貢酒短期償債能力相關(guān)指標(biāo) 2016年2017年2018年2019年流動資產(chǎn)（億）47.0561.3590.29105.3流動負(fù)債（億）26.3431.4843.0142.47貨幣資金（億）5.3314.8417.0656.20流動比率（%）1.791.952.102.48速動比率（%）1.111.291.541.77現(xiàn)金比率（%）20.2347.1446.64132.31現(xiàn)金流量比率（%）44.9229.5733.504.53應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）698.23401.02332.71295.41存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.960.850.860.89從古井貢酒公司近四年的流動比率來看，隨著流動比率的攀升，在2018年流動比率已經(jīng)超過2，雖然兩年流動比率低于2但仍處于安全范圍內(nèi)，說明企業(yè)的流動比率是穩(wěn)定的，短期償債能力比較強。相比于流動比率，古井貢酒的速動比率和現(xiàn)金比率也是呈上升趨勢。其中，速動比率的上升趨勢和流動比率的上升趨勢基本一致，呈平緩的上升趨勢，而現(xiàn)金比率變化的幅度則要大的多。古井貢酒的速動比率每年增長的幅度為0.2左右，這體現(xiàn)了古井貢酒的短期償債能力是逐年增強的。古井貢酒的現(xiàn)金比率在2016-2017年期間上升了26.91，2017-2018年期間基本平穩(wěn)，僅降低了0.5，然而在2018-2019年期間則呈大幅的上升了85.67，說明公司用于直接償付的現(xiàn)金資產(chǎn)大量增多。由這兩項指標(biāo)可以看出，古井貢酒的短期償債能力比較強，但是其現(xiàn)金資產(chǎn)保留較多。通過以上三項短期償債能力指標(biāo)所得出的古井貢酒公司短期償債能力的結(jié)果還是不夠全面的，為了更加準(zhǔn)確地對企業(yè)的短期償債能力進行具體分析還需結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等相關(guān)指標(biāo)。3.1流動比率分析“流動比率是速動資產(chǎn)對營業(yè)利潤的比例，即考量公司速動資產(chǎn)在短期內(nèi)負(fù)債期滿之前，能夠變成現(xiàn)錢用以還款債務(wù)的能力。流動比率=速動資產(chǎn)/營業(yè)利潤×100%。流動比率越高，公司財產(chǎn)的流通性越大，可是，比例很大又說明速動資產(chǎn)占有較多，會影響運營周轉(zhuǎn)資金效率和獲利能力。當(dāng)企業(yè)的速動資產(chǎn)與營業(yè)利潤的占比貼近于2時，這說明企業(yè)的速動資產(chǎn)比較充裕，足夠填補企業(yè)在營業(yè)利潤上的愧疚，不用開展附加的貸款。圖3流動比率橫向分析圖資料來源：根據(jù)2015-2017年古井貢酒、山西汾酒、口子窖的年報從圖3中能夠看得出口子窖與山西汾酒的流動比率在2015-2017年中間呈下降趨勢，口子窖的流動比率慢慢趨于2:1，而杏花村汾酒則是以2:1慢慢下降，整體而言口子窖的償債好于杏花村汾酒。古井貢酒流動比率的發(fā)展趨向盡管呈下降情況，但一直在最好比例周邊起伏。其流動比率也在2015-2017年中間由1.41向1.29變化，并保持在比例為1的范疇內(nèi)。除此之外古井貢酒沒有短期貸款，流動資產(chǎn)也展現(xiàn)出逐漸增漲的發(fā)展，表明了古井貢酒對速動資產(chǎn)和營業(yè)利潤的整體把控能力較強。3.2資產(chǎn)負(fù)債率分析負(fù)債率又被稱為舉債經(jīng)營比率,它是用于考量公司運用債務(wù)人給予資產(chǎn)開展生產(chǎn)經(jīng)營的能力,及其體現(xiàn)債務(wù)人放貸的安全性水平的指標(biāo)值,根據(jù)將公司的負(fù)債總額與總資產(chǎn)相較為得到,體現(xiàn)在公司所有財產(chǎn)中歸屬于資產(chǎn)負(fù)債率。是期終負(fù)債總額除于總資產(chǎn)的百分?jǐn)?shù)，也就是負(fù)債總額與總資產(chǎn)的占比關(guān)聯(lián)。負(fù)債率體現(xiàn)在資產(chǎn)總額中有多大占比是根據(jù)借款來籌集資金的，還可以考量公司在結(jié)算時維護債務(wù)人權(quán)益的水平。負(fù)債率這一指標(biāo)值體現(xiàn)債務(wù)人所給予的資產(chǎn)占所有資產(chǎn)的占比，也被稱作舉債經(jīng)營比率。負(fù)債率=總債務(wù)/資產(chǎn)總額。表明企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少是根據(jù)債務(wù)籌資的，該指標(biāo)值是點評企業(yè)債務(wù)水準(zhǔn)的綜合性指標(biāo)值。與此同時也是一項考量企業(yè)運用債務(wù)人資產(chǎn)開展生產(chǎn)經(jīng)營能力的指標(biāo)值，體現(xiàn)債務(wù)人放貸的安全性水平。如果財產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率做到100%或超出100%則表明企業(yè)早已沒有資產(chǎn)總額或資金鏈斷裂。負(fù)債率是一個用于點評企業(yè)綜合性債務(wù)水準(zhǔn)的指標(biāo)值，還可以體現(xiàn)企業(yè)的營運資本。根據(jù)圖4觀查到古井貢酒的負(fù)債率在2016-2017年間小于口子窖與山西汾酒的負(fù)債率。在口子窖和山西汾酒陸續(xù)根據(jù)提升債務(wù)比率開展經(jīng)營時，古井貢酒的負(fù)債率依然維持在相對性平穩(wěn)的情況。古井貢酒在2015-2017年三年里，其長期貸款和長期性債卷的額度為零，表明古井貢酒是在無債券融資的狀況下開展經(jīng)營的。盡管這能體現(xiàn)出古井貢酒的營運資本充裕，殊不知這在一定水平上也表明了古井貢酒沒有充足地對外界資產(chǎn)開展運用。圖4資產(chǎn)負(fù)債率橫向分析圖資料來源：根據(jù)2015-2017年古井貢酒、山西汾酒、口子窖的年報總而言之，古井貢酒的償債較口子窖和山西汾酒來講具備一定的優(yōu)點，且古井貢酒的營運資本充裕，有充足的經(jīng)濟發(fā)展能力抵御外部要素的影響。4、古井貢酒遇到的問題分析4.1中高端白酒市場競爭加速，引起費用上升短期內(nèi)，高檔銷售市場的銷量不容易有較大幅的提高，且顧客的滿意度較高，因此中檔高端白酒變成了眾多白酒公司的總體目標(biāo)競技場。古井貢酒的主打產(chǎn)品是年份原漿系列產(chǎn)品，歸屬于中端品牌白酒，但由于中檔銷售市場的顧客有多種多樣挑選，滿意度較低，因此古井貢酒務(wù)必有著肯定的優(yōu)點才可以持續(xù)保持銷售業(yè)績提高情況。這時，古井貢酒不可以再用打標(biāo)價牌做為競爭策略，只是應(yīng)塑造一個牢固的企業(yè)品牌形象，或以產(chǎn)品品質(zhì)、或以高品質(zhì)口感做為企業(yè)打進高檔銷售市場的核心競爭力。除此之外，2017年12月，我國對白蘭地酒、威士忌酒等進口紅酒的進口稅由原先的10%下降至5%，葡萄酒、白蘭地酒、威士忌酒等外界酒吸引住了一部分顧客的目光，這對高端白酒毫無疑問是一大沖擊。古井貢酒的營銷模式為生產(chǎn)廠家承擔(dān)市場經(jīng)營花費的推廣，權(quán)利比較集中化。而代理商的權(quán)利受到限制，僅承擔(dān)產(chǎn)品的運送、服務(wù)項目等。古井貢酒在外省基本建設(shè)營銷渠道的全過程中，營業(yè)費用開支是十分大的?，F(xiàn)階段關(guān)鍵的銷售方式是增加營銷花費，放開授信額度，提升在廣告宣傳上的開支等，為此獲得企業(yè)的銷量。古井貢酒光廣告營銷這一項的額度就等同于企業(yè)純利潤的一半。高端白酒的發(fā)展方向局勢必定是消費理念升級造成中品牌白酒銷售市場的市場競爭進一步加重，以古井貢酒現(xiàn)階段的銷售方法看，營業(yè)費用會持續(xù)增長。4.2采用高壓貨等激進銷售模式，經(jīng)銷商的忠誠度較低古井貢酒為了更好地提升商品銷量、降低庫存量，對代理商采用髙壓貨的銷售方式，即代理商先用進借款再給予購貨的行為。而中下游購方則想要采用錢貨兩訖的選購方法，因此代理商夾在中間進退兩難。而且，市場銷售權(quán)利集中化在生產(chǎn)廠家，代理商必須從生產(chǎn)廠家拿貨再開展市場銷售，因此獲得的盈利較低。中檔銷售市場的市場競爭比較猛烈，代理商能夠和好幾家白酒公司開展協(xié)作，這類激進派的營銷模式會造成代理商的滿意度不高，影響到營銷渠道的可靠性。4.3存在樣品倒賣現(xiàn)象，有可能會導(dǎo)致產(chǎn)品市場價格紊亂古井貢酒的營業(yè)費用構(gòu)造中，試品占有6%的占比。其額度與別的企業(yè)對比可謂是極大。試品主要是具有向銷售市場推動知名品牌的功效，但若是存有監(jiān)管不緊的狀況，代理商很有可能會降低或?qū)︿N售市場推廣試品，將其開展販賣，獲得在其中的盈利。但這樣一來，銷售市場上同樣產(chǎn)品就做不到統(tǒng)一市場價，造成產(chǎn)品報價錯亂，沖擊性到原來價格行情的紀(jì)律，從而減少企業(yè)的品牌影響力。4.4應(yīng)收賬款持續(xù)增加，有可能致使壞賬增加理論上，企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的增漲一般都是會導(dǎo)致應(yīng)收帳款的提升，二者的提高發(fā)展應(yīng)該是同樣的，不然代表著企業(yè)公布的主營業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)信息存有虛報狀況。2016年古井貢酒的應(yīng)收帳款增長率很大，居然做到了148%。融合白酒業(yè)的市場環(huán)境和古井貢酒的發(fā)展戰(zhàn)略深入分析，其狀況以下：自打我國發(fā)布八項禁令后，高端白酒遭受非常大的沖擊性。為了更好地提升銷量，應(yīng)收帳款變成白酒領(lǐng)域關(guān)鍵的營銷模式。在2016年，古井貢酒逐漸開展擴大發(fā)展戰(zhàn)略。為了更好地開啟湖北市場，古井貢酒對供應(yīng)商進一步放開信用額度，造成了應(yīng)收帳款的持續(xù)上升。能夠看得出古井貢酒的應(yīng)收帳款占主營業(yè)務(wù)收入的占比呈一直提高情況。應(yīng)收帳款上升幅度的穩(wěn)步增長影響了古井貢酒的資金回籠品質(zhì)，且從企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)展上看，在未來兩年內(nèi)古井貢酒的應(yīng)收帳款仍然會呈提升情況，但力度相對性會較低一些。與其說他們家企業(yè)相對比，古井貢酒的不同點取決于將一年內(nèi)的應(yīng)收帳款分為六個月之內(nèi)和七個月至一年兩個階段，記提占比各自是1%和5%。然后對古井貢酒的應(yīng)收帳款賬齡分析構(gòu)造展開剖析，從表4能夠發(fā)覺在2015-2017年間，古井貢酒在六個月之內(nèi)應(yīng)收帳款的額度在慢慢減少，而二至三年，三年之上的應(yīng)收帳款額度在逐漸提升。這說明古井貢酒選用了以應(yīng)收帳款和放開信用額度來獲得銷售市場占據(jù)信用額度的擴大發(fā)展戰(zhàn)略，盡管能夠提升企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入，但與此同時也為企業(yè)產(chǎn)生了在資產(chǎn)經(jīng)營上的風(fēng)險。古井貢酒為了更好地沖擊性銷售量，不斷選用應(yīng)收帳款的銷售方式，并放開代理商的商業(yè)服務(wù)授信額度，以致于古井貢酒應(yīng)收帳款和應(yīng)收票據(jù)的額度持續(xù)上升，資金回籠品質(zhì)不高。5、完善償債能力的對策及建議5.1實現(xiàn)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立好股權(quán)激勵制度企業(yè)根據(jù)經(jīng)營管理能夠控制成本花費，并具有提高盈利的功效。因此管理方法針對企業(yè)而言是尤為重要的。古井貢酒現(xiàn)階段的財務(wù)報表分析僅對企業(yè)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)開展簡易敘述，并沒有剖析企業(yè)缺乏員工持股計劃現(xiàn)行政策對管理人員業(yè)績考核的影響，都沒有將企業(yè)高管流通性很大的狀況與公司股權(quán)結(jié)構(gòu)聯(lián)絡(luò)起來。根據(jù)在哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)下的營銷戰(zhàn)略，大家意識到為了更好地提高管理人員的銷售業(yè)績，提升職工的工作主動性，古井貢酒應(yīng)當(dāng)開設(shè)員工持股計劃規(guī)章制度。從古井貢酒近三年的年補報看，古井貢酒的高管流通性很大，而適度的員工持股計劃能夠降低管理人員與公司股東中間因建議不統(tǒng)一而造成的分歧，提升企業(yè)的可靠性。5.2實現(xiàn)經(jīng)銷商利益共享，進行銷售渠道下沉古井貢酒的財務(wù)報表分析并沒有將財務(wù)報表與別的同業(yè)競爭的財務(wù)報表開展較為，在向同業(yè)競爭別的出色企業(yè)的參考層面具備局限。因此古井貢酒在未來一段時間內(nèi)仍會再次選用深度營銷的營銷模式，由于這類方法比較好管理方法，營銷推廣幅度大。殊不知這類營銷模式會大幅提高古井貢酒的營業(yè)費用，并造成代理商功效被減弱的負(fù)面影響。而依據(jù)哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)下的剖析，對井貢酒的提議是理應(yīng)分地區(qū)選用代理商代理商計劃方案，應(yīng)對營銷渠道早已完善的地區(qū)，企業(yè)能夠下發(fā)權(quán)利給該地域的代理商，并給與代理商權(quán)益共享資源的銷售業(yè)績鼓勵，提升代理商的滿意度。而應(yīng)對新開發(fā)設(shè)計的外省銷售市場，古井貢酒可再次實施深度營銷方式。5.3繼續(xù)對產(chǎn)品實行結(jié)構(gòu)升級，提高品牌的影響力根據(jù)對古井貢酒產(chǎn)品構(gòu)造的剖析，可發(fā)覺古5的主營業(yè)務(wù)收入早已迎頭趕上年份原漿紀(jì)念版，而品牌白酒銷售市場只是有古26在千辛萬苦支撐點。在2018年的中報中，古井貢酒的預(yù)收賬款提升的緣故是墊款了宣傳費。因此古井貢酒對于提高知名品牌競爭能力的發(fā)展戰(zhàn)略依然是提升對宣傳費的資金投入，但這不利企業(yè)減少營業(yè)費用。歷經(jīng)剖析發(fā)覺古井貢酒的知名品牌較為分散化，商品遍布不集中化，不利企業(yè)的產(chǎn)品定位。因此古井貢酒若要再次發(fā)展壯大，應(yīng)在保證產(chǎn)品品質(zhì)的與此同時，將銷售市場的產(chǎn)品構(gòu)造開展升級，填補在高檔銷售市場上的產(chǎn)品類別，并終止開發(fā)設(shè)計別的中低端種類的商品，維護保養(yǎng)知名品牌的信譽。根據(jù)顧客滿意度開展品牌營銷，將廣告投放做為輔助的推廣方法。6、結(jié)語6.1研究結(jié)論在發(fā)展戰(zhàn)略視角上，最先從古井貢酒的角度上對古井貢酒的內(nèi)、環(huán)境因素開展剖析。其結(jié)果是企業(yè)在安徽具備地區(qū)優(yōu)點，但在全國各地范疇的知名品牌抗拉力還不夠，在省外的營銷渠道還心智不成熟。然后在確定古井貢酒的會計制度具有合理化，公布的財務(wù)報表具備精確性以后，對古井貢酒開展財務(wù)報表分析。其剖析結(jié)果以下所顯示：（1）古井貢酒具備極強的營運能力，其銷售額呈增漲發(fā)展，但深度營銷的營銷模式令企業(yè)的營業(yè)費用額度過高，減少了企業(yè)的資產(chǎn)總額。（2）企業(yè)償債較強，但對應(yīng)收帳款的把控幅度不足，資金回籠品質(zhì)較弱。（3）企業(yè)可以積極地對固資開展升級換代，但要留意應(yīng)立即地對廢舊物資回收開展處理和計提減值提前準(zhǔn)備解決。在對古井貢酒開展財務(wù)報表分析的基本上，有效預(yù)測分析古井貢酒在發(fā)展方向中即將遭遇的機遇和風(fēng)險等。根據(jù)對剖析結(jié)果的梳理，得出的提議是古井貢酒應(yīng)創(chuàng)建員工持股計劃規(guī)章制度，以提高管理人員的工作主動性，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化公司的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。除此之外，企業(yè)還應(yīng)提升產(chǎn)品構(gòu)造以達(dá)到顧客多種多樣的選購要求。根據(jù)上原文中對古井貢酒的剖析，能夠發(fā)覺哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)能夠填補古井貢酒在財務(wù)報表分析上忽視非財務(wù)報表的缺點，而且能夠?qū)τ谄髽I(yè)在日常管理方法全過程中發(fā)生的存在的不足給與相對性應(yīng)的提議。因此，哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)在企業(yè)財務(wù)報表分析中的運用是十分必須的。6.2研究啟示因為企業(yè)所公布的財務(wù)報表只是是企業(yè)運作中可量化分析的反映局勢，僅根據(jù)財務(wù)報表計算獲得的財務(wù)報表分析結(jié)果具備片面化，不可以精確的表述企業(yè)現(xiàn)階段的生產(chǎn)經(jīng)營情況，并非財務(wù)報表在企業(yè)的財務(wù)報表分析中具有了一個填補的實際效果。哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)是一個詳細(xì)的、頗具層級的剖析架構(gòu)。從外界環(huán)境分析到內(nèi)部企業(yè)戰(zhàn)略方位，從所公布信息內(nèi)容的真實有效到發(fā)展方向的可可塑性，各個方面的層面使剖析結(jié)果更具有實用價值。文中在以古井貢酒企業(yè)為實例表明哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)的運用時，選用古井貢酒2015-2017三年的財務(wù)報表開展財務(wù)報表分析，并選擇中國著名品牌白酒企業(yè)口子窖和山西汾酒開展數(shù)據(jù)信息的比照參照。因其數(shù)據(jù)信息周期時間間距較短，且比照參照的企業(yè)全是中國白酒生產(chǎn)制造企業(yè)，沒有引進海外取得成功的水蒸氣蒸餾類酒廠知名品牌做為參照企業(yè)，因此剖析結(jié)果僅能表明企業(yè)近些年的發(fā)展趨向。在將來的研究課題中，會擴張數(shù)據(jù)信息在時間上的選擇范疇，那樣能夠展現(xiàn)出更為詳細(xì)，具