醫(yī)藥行業(yè)上市公司投資價值分析-以麗珠集團為例

-一、緒論（一）研究背景我國證券市場的發(fā)展歷史只有30年左右，與西方發(fā)達國家的證券市場相比，在規(guī)范性等方面還存在一定的進步空間。因此，雖然證券市場的規(guī)模不斷擴大，但相當一部分醫(yī)藥行業(yè)上市公司的投資價值并不能達到投資者的預期。針對上述問題進行深入調查可以發(fā)現(xiàn)，導致醫(yī)藥行業(yè)上市公司投資價值存在提升空間的重要原因之一就是這些企業(yè)在經(jīng)營管理活動中存在影響償債能力、盈利能力以及發(fā)展能力的實際問題。而本文正是在這一背景下，針對麗珠集團的投資價值進行分析，并深入研究該公司存在的影響該公司投資價值的問題。通過本研究，希望能夠幫助該公司等企業(yè)進一步增加自身的投資價值。（二）研究意義本文的研究意義主要包括兩個方面:理論意義和實踐意義。具體而言，就理論意義而言，本文的主要研究意義在于建立對上市公司投資價值相關理論的更全面的認識，并在這一基礎上針對相關理論進行一定程度的補充和完善。而在實踐意義方面，本文針對麗珠集團的投資價值進行分析，并調查了解影響該公司投資價值的實際問題。在這一基礎上，通過制定針對性的解決方案幫助以該公司為代表的醫(yī)藥行業(yè)上市公司進一步增加自身的投資價值，進而推動其發(fā)展水平的提升。（三）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀針對上市公司投資價值問題，相關領域的專家學者進行了全面的研究，并形成了系統(tǒng)的研究成果。本文將對國內(nèi)外的一些研究成果進行針對性分析，并在此基礎上提煉出一些觀點和研究成果來建立本研究的理論框架。在國外，相關研究成果主要集中于絕對估值法和相對估值法兩個方面。在絕對估值法方面，LiZ.等人[1]（2021）在研究中指出，在采用絕對估值法進行投資價值評估的過程中，經(jīng)濟增加值是重要的評價指標之一。應用該指標進行評價，能夠得到相對準確的評價結果。SuttipunM[2]（2020）在研究中指出，經(jīng)濟增加值與企業(yè)的股票收益率存在比較密切的聯(lián)系。一般來說，經(jīng)濟增加值越高，則上市公司的股票收益率越高。在相對估值法RrA等人[3]（2020）在研究中指出，在采用相對估值法進行投資價值評估的過程中，不僅需要全面研究和分析目標企業(yè)的各項相關財務指標，而且需要深入研究和考量企業(yè)當前面臨的宏觀環(huán)境。只有如此，才能保障評價結果的客觀性與準確性。LuizaI[4]（2020）在研究中指出，在分析上市公司投資價值的過程中，需要對市盈率等相關財務指標進行重點考察。其中，資產(chǎn)回報率、資本回報率以及每股收益等財務指標在評價體系中占據(jù)了比較重要的地位。Christodoulou-VolosCN[5]（2020）在研究中指出，采用相對估值法進行投資價值評估，不僅能夠比較準確地了解上市公司的投資價值，而且能夠了解影響上市公司投資價值的問題并加以解決。在國內(nèi)，相關學者的研究成果主要集中于投資價值的評估方法以及影響投資價值的問題兩個方面。具體來說，在投資價值核算方法方面，楊甜甜等人[6]（2020）在研究中指出，在采用相對估值法進行投資價值計算的過程中，需要關注行業(yè)環(huán)境的變化，并將行業(yè)環(huán)境的變化與計算結果相結合，從而得出比較準確且全面的分析結果。鄒雄飛[7]（2020）在研究中指出，在分析企業(yè)投資價值的過程中，必須結合多個財務年份的數(shù)據(jù)進行分析。一方面了解企業(yè)當前的投資價值，另一方面分析企業(yè)投資價值的變化，從而對企業(yè)的投資價值形成更加全面的認識。李彥棟[8]（2020）在研究中指出，在分析投資價值的過程中，也需要對目標企業(yè)的創(chuàng)新能力進行分析。之所以如此，最主要的原因是創(chuàng)新能力會對企業(yè)的投資價值產(chǎn)生影響。何磊[9]（2019）在研究中指出，分析企業(yè)的投資價值，最主要的目標之一就是為投資者提供投資依據(jù)，并樹立其投資信心。李玲[10]（2019）在研究中指出，在分析企業(yè)投資價值的過程中，需要對行業(yè)市盈率進行評價。在企業(yè)投資價值影響因素方面，鄧濤[11]（2019）在研究中指出，影響企業(yè)投資價值的最主要因素之一就是償債能力。一般來說，在其他條件大致相同的前提下，償債能力越高，企業(yè)的投資價值越大。林森[12]（2018）在研究中指出，在開展經(jīng)營管理的過程中，企業(yè)需要逐步提升自身的盈利能力以保障投資價值。井晨宇[13]（2018）在研究中指出，在開展投資價值評估的工作發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的營運能力也會對投資價值產(chǎn)生深刻影響。劉暢[14]（2018）在研究中指出，經(jīng)營策略的科學性影響上市公司投資價值已經(jīng)成為上市公司的共識。因此，企業(yè)需要建立完善的經(jīng)營戰(zhàn)略決策機制。徐宏思[15]（2017）在研究中指出，對于企業(yè)來說，為增加自身的投資價值，需要進一步提升自身的發(fā)展?jié)摿?。總之，針對企業(yè)的投資價值，國內(nèi)外學者都進行了比較全面的研究。在投資價值評估方法方面，國外學者形成了比較系統(tǒng)的研究成果。相比之下，我國學者的研究成果在這一方面的系統(tǒng)性還存在進一步提升的空間。而在投資價值的影響因素方面，我國學者形成了比較多的研究成果。在本文中，將借鑒國內(nèi)外學者的研究成果建立理論研究框架。二、相關概念與理論（一）投資價值的概念投資價值評估對象對投資者具有的投資價值。換言之，就是上市公司向投資者展示的，能夠引起投資者投資興趣和投資傾向的一系列指標。對于投資者來說，上市公司的投資價值，是其進行理性分析和理性投資的依據(jù)。通過對不同上市公司的投資價值進行分析，投資者能夠對不同上市公司建立不同程度的投資信心。而對于上市公司來說，投資價值是其向投資者展示自身實力，吸引投資者投資的必要保障。從這一角度上看，進行投資價值分析，無論是對上市公司還是對投資者，均具有比較大的應用價值。（二）投資價值的影響因素影響上市公司投資價值的因素主要包括以下幾個方面：第一，在宏觀因素方面，投資價值的主要影響因素之一就是企業(yè)面臨的政策、法律、文化以及技術環(huán)境。在政策與法律環(huán)境對上市公司所處行業(yè)相對有利的前提下，上市公司的投資價值就能夠得到一定的提升，反之，上市公司的投資價值就會出現(xiàn)一定程度的下降。在中觀因素方面，影響上市公司投資價值的因素主要為上市公司的行業(yè)環(huán)境。在微觀因素方面，投資價值的主要影響因素就是上市公司自身的經(jīng)營和管理水平。（三）投資價值的相關理論可持續(xù)發(fā)展理論認為，投資價值會對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力產(chǎn)生影響。較高的投資價值有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。反之，在投資價值下降的前提下，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力也會出現(xiàn)一定程度的下降。核心能力理論則認為，上市公司的核心能力與投資價值之間是相互影響的關系。核心能力會影響上市公司的投資價值。而投資價值的波動，也會通過影響企業(yè)股票價值的方式影響其核心能力。而針對上市公司投資價值進行分析的主要方法則包括基本面分析、指標分析法、估值法等。其中，基本面分析指的是應用經(jīng)濟學、金融學等基本理論，針對決定股票價值的相關因素進行的分析。基本面主要包括宏觀經(jīng)濟、行業(yè)以及企業(yè)三個層面。指標分析法指的是針對企業(yè)的財務指標進行分析以評估其投資價值。估值法指的是對企業(yè)投資價值進行評估的絕對估值法（成本法、市場法、收益法）以及相對估值法（市盈率估值法、市凈率估值法）。三、醫(yī)藥行業(yè)上市公司現(xiàn)狀（一）醫(yī)藥行業(yè)上市公司基本概況在針對醫(yī)藥行業(yè)上市公司整體投資價值進行分析的過程中發(fā)現(xiàn)，在2016—2020年，滬市、深市A股的平均市盈率是19.497倍，而醫(yī)藥行業(yè)上市公司的平均市盈率是45.997倍。市盈率=每股價格/EPS。企業(yè)的市盈率高，說明其每股的市場價格越高，同時證明企業(yè)的投資價值相對較低。從這一角度上看，我國證券市場上醫(yī)藥行業(yè)上市公司的投資價值高于平均水平，說明當前醫(yī)藥行業(yè)上市公司的投資環(huán)境相對較好。而在2020年之后，由于疫情的影響，醫(yī)藥行業(yè)上市公司的投資價值能夠得到進一步提升。以麗珠集團為例進行相關數(shù)據(jù)的調查發(fā)現(xiàn)，該公司的市盈率在近幾年呈現(xiàn)出了逐漸降低的變化趨勢，但其市盈率仍然高于醫(yī)藥行業(yè)上市公司的平均水平。詳細數(shù)據(jù)見圖3-1。圖3-1麗珠集團市盈率變化（單位：倍） 資料來源：網(wǎng)易財經(jīng)（二）醫(yī)藥行業(yè)上市公司特征1.產(chǎn)業(yè)投資力度大在當下，我國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展的階段。人口老齡化問題的日益嚴重以及新冠疫情的影響都進一步刺激了我國醫(yī)藥行業(yè)的市場需求。在這一前提下，一方面，我國政府制定和完善了更多針對醫(yī)藥行業(yè)的扶持政策，促使更多的投資者進入醫(yī)藥行業(yè)。另一方面，在醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展的過程中，我國政府也在一定程度上加大了對國有醫(yī)藥上市公司的投資力度，這種情況同樣擴大了該產(chǎn)業(yè)的投資力度。在投資力度不斷擴大的前提下，醫(yī)藥行業(yè)上市公司的投資價值受到了比較大的積極影響。以麗珠集團為研究對象進行研究發(fā)現(xiàn)，在2020年，該公司的投資收益從-1090萬元增長到1.47億元。2.融資渠道狹隘在針對我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司融資現(xiàn)狀進行調查的過程中發(fā)現(xiàn)，當下我國的醫(yī)藥行業(yè)上市公司中，大部分醫(yī)藥上市公司采用的主要融資渠道就是債務融資。例如麗珠集團，該公司的資產(chǎn)負債率從2016年的32.52%增長到2020年的33.76%。相比之下，其他融資渠道在醫(yī)藥上市公司的融資活動中并未得到充分應用。單一的融資渠道導致相當一部分醫(yī)藥行業(yè)上市公司的投資價值難以得到穩(wěn)定提升。3.產(chǎn)業(yè)發(fā)展市場在醫(yī)藥行業(yè)，上市公司的投資價值以及行業(yè)整體發(fā)展水平會受到市場的深刻影響。例如，在2020年，新冠疫情的全球爆發(fā)導致全世界對醫(yī)藥產(chǎn)品的需求量都呈現(xiàn)出了大幅增長。在這一前提下，一方面，我國原有醫(yī)藥上市公司的經(jīng)營規(guī)模出現(xiàn)了不同程度的擴大。以麗珠集團為例，該公司的總資產(chǎn)從2016年的105.2億元增加到了2020年的205.9億元。另一方面，越來越多的新投資主體開始進入醫(yī)藥行業(yè)。這種情況一方面有利于醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展水平的提升，另一方面也加劇了醫(yī)藥行業(yè)上市公司之間的市場競爭。從這一角度上看，當前市場環(huán)境出現(xiàn)的新變化對醫(yī)藥行業(yè)上市公司來說有利有弊。在這一背景下，醫(yī)藥行業(yè)上市公司必須確保自身投資價值的穩(wěn)定，從而確保自身具備足夠的市場競爭力以及發(fā)展?jié)摿?。四、麗珠集團案例分析（一）公司簡介麗珠醫(yī)藥集團股份有限公司（簡稱麗珠集團）是一家以醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主要經(jīng)營范圍的綜合性醫(yī)藥上市公司。該集團成立于1985年，地址位于廣東省珠海市。當?shù)啬軌蛲ㄟ^水運和陸運渠道連接香港、澳門兩個特別行政區(qū)，與廣州和深圳的距離也較短，，因而具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢。公司注冊資本為3.06億元，屬于民營企業(yè)。該集團技術研發(fā)力量雄厚，裝備優(yōu)良，工藝先進，產(chǎn)品質量在行業(yè)中處于領先地位。因此，其利潤率在近幾年得到了較大幅度的增長（詳細數(shù)據(jù)見圖3-2）。在接近30年的發(fā)展歷程中，該公司為我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出了較大貢獻，在行業(yè)中也占據(jù)了一定的地位。而在本文中，將針對該集團的投資價值進行全面分析。圖4-1麗珠集團總資產(chǎn)利潤率（單位：%） 資料來源：網(wǎng)易財經(jīng)（二）投資價值分析1.基本面分析（1）宏觀分析針對我國證券市場的投資環(huán)境進行分析可以發(fā)現(xiàn)，從1998年開始，為了應對東亞金融危機，我國開始實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，以拉動社會總需求，減緩經(jīng)濟增速下滑。在這一背景下，我國的經(jīng)濟發(fā)展逐漸趨于穩(wěn)定，呈現(xiàn)出了穩(wěn)中有升的發(fā)展趨勢。同時，我國的證券市場投資環(huán)境也得到了優(yōu)化，促進了我國證券市場投資規(guī)模的不斷提升。因此，當下我國的證券市場總體投資價值呈現(xiàn)出了增長趨勢。（2）中觀分析針對醫(yī)藥行業(yè)整體投資價值進行分析可以發(fā)現(xiàn)，在社會和國家對居民健康問題重視程度不斷提升的當下，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的數(shù)量和規(guī)模都出現(xiàn)了和一定程度的擴大，而公眾對醫(yī)藥行業(yè)的投資熱情也得到了一定程度的提升。在這一背景下，醫(yī)藥行業(yè)的市盈率等投資價值指標呈現(xiàn)出了較大幅度的提升，說明當前醫(yī)藥行業(yè)的投資價值呈現(xiàn)出了比較明顯的增長。（3）微觀分析①償債能力分析在針對麗珠集團償債能力進行分析的過程中發(fā)現(xiàn)，在流動比率方面，該公司的流動比率在2016—2020年出現(xiàn)了小幅度的增長，其總體增幅并不明顯。同時，2016—2020年的流動比率出現(xiàn)了比較明顯的波動。在速動比率方面，當前該公司的速動比率增幅也不明顯，且出現(xiàn)了明顯波動。在現(xiàn)金比率方面，該公司的現(xiàn)金比率在2017年出現(xiàn)了大幅度增長，之后再未能出現(xiàn)大幅度增長，且出現(xiàn)了小幅波動。在資產(chǎn)負債率方面，該公司的資產(chǎn)負債率一直呈現(xiàn)比較明顯的波動從這一角度上看，當前該公司的償債能力還存在一定的提升空間。詳細數(shù)據(jù)見表4-1。表4-1麗珠集團償債能力指標變化項目2016年2017年2018年2019年2020年流動比率(%)1.82.572.322.432.4速動比率(%)1.472.36現(xiàn)金比率(%)62.28168.12160.14167.61163.82資產(chǎn)負債率(%)32.5229.3432.6231.7133.76 資料來源：網(wǎng)易財經(jīng)②盈利能力和市盈率分析與償債能力相同的是，盈利能力也會對企業(yè)的投資價值產(chǎn)生重要影響。在針對麗珠集團盈利能力進行分析的過程中可以發(fā)現(xiàn)，在總資產(chǎn)利潤率方面，該指標在2016—2020年出現(xiàn)了小幅度上漲的趨勢，并在2017年出現(xiàn)了較大幅度的波動。在主營業(yè)務利潤率方面，該指標在2016—2020年出現(xiàn)了小幅度波動，且出現(xiàn)了一定程度的下降。在成本費用利潤率方面，該指標的變化趨勢與總資產(chǎn)利潤率基本一致，且處于相對較高的水平。在營業(yè)利潤率方面，該公司的營業(yè)利潤率同樣在2017年出現(xiàn)了大幅度波動。綜合上述數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，當前該公司的盈利能力雖然處于增長趨勢，但增幅并不穩(wěn)定。而在市盈率方面，針對該公司相關指標進行計算可以發(fā)現(xiàn)，在2016—2020年，該公司的市盈率呈現(xiàn)出了逐漸下降的變化趨勢。詳細數(shù)據(jù)見表4-2。表4-2麗珠集團盈利能力指標和市盈率變化項目2016年2017年2018年2019年2020年總資產(chǎn)利潤率(%)7.8828.236.788.1310.35主營業(yè)務利潤率(%)62.5262.3560.7562.763.91成本費用利潤率(%)15.0777.6620.1224.6733.49營業(yè)利潤率(%)11.5266.3214.3818.4323.77市盈率11.729.828.728.418.31資料來源：網(wǎng)易財經(jīng)③營運能力和市凈率分析在營運能力方面，針對麗珠集團相關數(shù)據(jù)進行分析可以發(fā)現(xiàn)，在2016—2020年，該公司的主要營運能力指標也未出現(xiàn)大幅增長。具體來說，在應收賬款周轉天數(shù)方面，該公司的應收賬款周轉天數(shù)在2016—2020年呈現(xiàn)出了比較明顯的下降趨勢，說明該公司的營運能力得到了一定的提升。在存貨周轉率方面，該公司的存貨周轉率呈現(xiàn)出了先上升后下降的變化趨勢。在固定資產(chǎn)周轉率方面，該指標呈現(xiàn)出了明顯的波動趨勢，并在2020年出現(xiàn)了一定程度的增長。在總資產(chǎn)周轉率方面，該公司的總資產(chǎn)周轉率在2016—2020年明顯下降。綜合分析上述數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，當前該公司的營運能力也存在一定的提升空間。而對比該公司的市凈率變化發(fā)現(xiàn)，在這一時間段，該公司的市凈率呈現(xiàn)出了先增長后下降的變化趨勢。詳細數(shù)據(jù)見表4-3。表4-3麗珠集團營運能力指標和市凈率變化項目2016年2017年2018年2019年2020年應收賬款周轉天數(shù)(天)64.0059.5255.6354.7455.02存貨周轉率(次)2.642.803.032.972.77固定資產(chǎn)周轉率(次)2.272.492.652.893.20總資產(chǎn)周轉率(次)0.820.650.530.530.55市凈率13.7415.3314.5713.8112.77資料來源：網(wǎng)易財經(jīng)④發(fā)展能力分析對于麗珠集團等醫(yī)藥上市公司來說，發(fā)展能力也是影響其投資價值的重要因素之一。而當前該公司的發(fā)展能力指標變化趨勢如下：在主營業(yè)務收入增長率方面，該指標在2016—2019年出現(xiàn)了幅度較大的下降。雖然在2020年出現(xiàn)了一定程度的增長，但并未恢復到2016年的水平、在凈利潤增長率方面，該公司的凈利潤增長率波動明顯，增長潛力不大。在凈資產(chǎn)增長率方面，該公司的凈資產(chǎn)增長率在這一時間段出現(xiàn)了比較明顯的下降。在總資產(chǎn)增長率方面，由于出現(xiàn)了幅度較大的波動，導致麗珠集團的總資產(chǎn)增長率難以出現(xiàn)大幅度增長。綜合上述數(shù)據(jù)可以得出結論，當前該公司的發(fā)展能力也存在比較大的提升空間。表4-4麗珠集團發(fā)展能力指標變化項目2016年2017年2018年2019年2020年主營業(yè)務收入增長率(%)15.5811.493.865.9112.1凈利潤增長率(%)25.83440.74-73.6723.6845.82凈資產(chǎn)增長率(%)47.7358.094.64.4711.12總資產(chǎn)增長率(%)30.3550.999.683.0914.54資料來源：網(wǎng)易財經(jīng)（三）影響麗珠集團投資價值的問題1.微觀投資價值問題（1）償債能力存在提升空間在影響麗珠集團投資價值的問題中，償債能力存在提升空間是最主要的問題之一。在具體表現(xiàn)方面，首先，在總負債水平方面，麗珠集團當前最主要的融資方式就是負債融資，就是通過對外舉債方式獲取資金。將負債融資作為主要的融資方式，導致該公司的總負債水平在2016—2020年呈現(xiàn)出了比較明顯的增長趨勢。對于麗珠集團來說，這一問題是導致該公司償債能力難以得到穩(wěn)定保障的重要原因之一。其次，在針對該公司流動負債情況進行調查的過程中發(fā)下，當前該公司的流動負債水平呈現(xiàn)出了比較明顯的增長趨勢。雖然流動負債在總負債中的占比逐漸下降，但仍然超過80%，處于相對較高的水平。從這一角度上看，該公司的償債能力還存在一定的提升空間。正是由于存在上述問題，導致該公司的投資價值難以進一步增長。詳細數(shù)據(jù)見表4-5。表4-5麗珠集團負債情況變化項目2016/12/312017/12/312018/12/312019/12/312020/12/31流動負債合計(萬元)331064441103536958529366608289負債合計(萬元)342362466411568747570123695073占比96.70%94.57%94.41%92.85%87.51%資料來源：網(wǎng)易財經(jīng)（2）盈利能力不穩(wěn)定能否保證盈利能力的穩(wěn)定，也是醫(yī)藥行業(yè)上市公司投資價值的重要影響因素之一。而在麗珠集團，該集團2016—2020年的凈利潤水平出現(xiàn)了比較明顯的波動（詳細數(shù)據(jù)見圖3-1），說明當前該公司的盈利能力缺乏穩(wěn)定的保障。具體來說，首先，在當下，麗珠集團并未建立針對本公司盈利能力的量化分析機制，導致公司難以對盈利能力的變化情況以及影響盈利能力的問題進行全面分析。對于麗珠集團來說，上述問題的存在，成為影響該公司盈利能力的重要因素之一。其次，在針對該公司相關財務指標進行調查的過程中發(fā)現(xiàn)，在2016—2020年，該公司的總成本一直呈現(xiàn)增長趨勢。在這一問題的影響下，該公司的盈利能力也就難以得到進一步提升。圖4-2麗珠集團成本和利潤變化資料來源：網(wǎng)易財經(jīng)（3）營運能力不足在麗珠集團，營運能力不足也是當前該公司存在的重要問題之一。針對這一問題的具體表現(xiàn)進行調查可以發(fā)現(xiàn)，該公司營運能力不足的最主要表現(xiàn)之一就是相關指標的變化不穩(wěn)定，營運能力難以穩(wěn)定增長。而導致這一問題的原因主要包括以下兩個方面：第一，在當下，該公司并未針對本公司的營運能力建立完善的分析機制，導致對營運能力指標的分析還存在一定偏差。在這一問題的影響下，該公司也就難以及時了解和掌握影響自身營運能力的問題。其次，針對營運能力涉及的存貨和總資產(chǎn)，當前該公司建立的管理機制和存在比較大的完善空間。具體來說，就是在進行存貨管理和總資產(chǎn)管理的過程中缺乏配套的監(jiān)督機制。在這一問題影響下，該公司的營運能力就難以得到穩(wěn)定提升，因而對其投資價值產(chǎn)生了一定的不利影響。（4）發(fā)展?jié)摿τ写嵘诋斚?，麗珠集團的發(fā)展?jié)摿σ泊嬖诒容^大的提升空間。而導致這一問題的主要原因之一就是當前該公司的創(chuàng)新機制不完善。具體來說，首先，在經(jīng)營范圍方面，通過對該公司的主要經(jīng)營范圍進行調查研究可以發(fā)現(xiàn)，自從成立以來，該公司的經(jīng)營范圍變化相對有限。因此，當前該公司的發(fā)展?jié)摿陀芰︶t(yī)藥行業(yè)的市場環(huán)境具有極大的依賴性。在醫(yī)藥行業(yè)市場環(huán)境出現(xiàn)不利于本公司的變化時，該公司難以進行有效的應對。其次，在開展經(jīng)營活動的過程中，該公司并未建立技術研發(fā)資金管理機制，對技術研發(fā)資金缺乏有效的管理，因而導致自身的創(chuàng)新能力還存在一定的提升空間。這些問題的存在，限制了該公司投資價值的進一步增長。五、針對醫(yī)藥上市公司投資價值的投資策略在研究麗珠集團投資價值的過程中發(fā)現(xiàn)，當前該公司的投資價值還存在比較大的增長空間。換言之，當前該公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展?jié)摿﹄y以進一步提升投資者的信心。而對于投資者來說，在開展投資決策的過程中，必須科學地規(guī)避這些問題，保證投資策略的科學性。因此，本文制定了針對醫(yī)藥上市公司投資價值的投資策略（一）完善償債能力分析機制在開展投資活動的過程中，準備投資麗珠集團的投資者必須建立更加完善的償債能力分析機制。具體來說，首先，在進行償債能力分析的過程中，需要針對目標公司的總債務規(guī)模以及流動負債在總負債中的占比進行分析。針對前者進行分析能夠全面了解本公司的負債融資情況，并在這一基礎上對負債規(guī)模進行合理的控制。而針對后者進行分析，則能夠對更加全面地了解流動負債的總體規(guī)模和占比，并在這一基礎上結合目標企業(yè)的流動負債水平制定相應的投資策略。若公司的流動負債較高，且呈現(xiàn)出增長態(tài)勢，則需要適當減少投資規(guī)模。在這一前提下，投資者的收益水平就能夠得到比較穩(wěn)定的保障。（二）強化對盈利能力的調查和分析對于準備在麗珠集團等醫(yī)藥上市公司投資的投資者來說，在開展盈利能力分析的過程中，必須進一步強化盈利能力調查、分析和管理機制。具體來說，首先，投資者必須結合目標上市公司的具體情況以及行業(yè)環(huán)境對現(xiàn)有的盈利能力分析機制進行完善和補充，并在這一基礎上進行更加全面的盈利能力分析。只有如此，才能保障盈利能力分析結果的準確性，并在這一基礎上確保自身能夠制定和執(zhí)行符合目標公司實際情況的投資決策。其次，在開展盈利能力分析的過程中，投資者還必須對目標公司的成本控制效果進行全面分析，并在這一基礎上針對成本控制問題制定針對性的投資方案。只有如此，才能保證投資收益的穩(wěn)定性。（三）全面調查上市公司營運機制在開展投資活動的過程中，投資者必須針對醫(yī)藥行業(yè)的上市公司營運機制進行全面調查，并在這一基礎上完善現(xiàn)有的投資決策方案。而在具體措施方面，首先，投資者必須結合目標公司的具體情況針對現(xiàn)有的營運能力分析機制進行完善。在這一方面，投資者需要完善的主要是針對目標公司的存貨和總資產(chǎn)相關指標進行分析的機制。其次，在開展存貨和總資產(chǎn)分析的過程中，投資者必須進一步完善存貨和總資產(chǎn)的分析機制，針對存貨和總資產(chǎn)的相關財務指標進行科學分析。在這一基礎上，還需要結合行業(yè)和市場環(huán)境的變化對存貨的分析方法進行完善和調整。在這一基礎上，醫(yī)藥上市公司的營運能力也能夠得到比較全面且準確的認識。對于投資者來說，通過分析營運能力確定投資決策，同樣能夠促進投資決策科學性的進一步提升。（四）重點分析企業(yè)創(chuàng)新能力在影響醫(yī)藥行業(yè)上市公司投資價值的各項因素中，公司的發(fā)展能力和創(chuàng)新能力也是重要的影響因素之一。因此，投資者需要針對目標公司的創(chuàng)新能力進行分析。在具體措施方面，首先，在針對創(chuàng)新能力分析機制進行完善的過程中，投資者需要建立針對目標企業(yè)行業(yè)環(huán)境和創(chuàng)新情況分析機制。在這一基礎上，結合目標企業(yè)的實際情況以及行業(yè)環(huán)境的變化對其經(jīng)營范圍和經(jīng)營模式進行分析，并通過分析上述問題了解目標企業(yè)的創(chuàng)新能力。只有如此，才能不斷提升對目標企業(yè)創(chuàng)新能力的認識水平。對于投資醫(yī)藥行業(yè)上市公司的投資者來說，能否結合行業(yè)環(huán)境和技術環(huán)境的變化進行創(chuàng)新是衡量且創(chuàng)新能力的重要標準之一。其次，在分析醫(yī)藥上市公司創(chuàng)新機制的過程中，投資者必須針對目標公司的技術研發(fā)資金建立完善的分析機制。

結論綜上所述，在針對醫(yī)藥行業(yè)上市公司的投資價值問題進行研究的過程中可以發(fā)現(xiàn)，投資價值對醫(yī)藥上市公司的影響主要體現(xiàn)在融資能力和發(fā)展?jié)摿Φ确矫?。簡言之，在投資價值穩(wěn)步提升的前提下，醫(yī)藥行業(yè)上市公司的盈利能力、融資能力以及發(fā)展?jié)摿Χ寄軌虻玫竭M一步提升。反之，則醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ约笆袌龈偁幜Χ茧y以得到穩(wěn)定保障。同時，對于投資者來說，投資價值的大小將直接決定其投資信心和投資傾向?？梢哉f，無論對于上市公司還是投資者，投資價值分析都能夠發(fā)揮至關重要的作用。而作為醫(yī)藥行業(yè)上市公司的代表之一，麗珠集團的投資價值在最近幾年得到了一定程度的提升。但是在研究過程中也發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段該公司的投資價值還存在進一步增長的空間。最主要的原因就是當前該公司的盈利能力、償債能力、營運能力以及發(fā)展能力還存在一定的提升空間。在本文中，針對這些問題的具體表現(xiàn)進行了比較全面的調查和研究。在這一基礎上，希望能夠通過制定針對性的解決方案幫助以麗珠集團為代表的醫(yī)藥行業(yè)上市公司實現(xiàn)自身投資價值的穩(wěn)步增長。

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