《家電行業(yè)上市公司股權激勵現(xiàn)狀及特征分析綜述》1900字

家電行業(yè)上市公司股權激勵現(xiàn)狀及特征分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u15488家電行業(yè)上市公司股權激勵現(xiàn)狀及特征分析綜述 159651.1家電行業(yè)上市公司股權激勵現(xiàn)狀 1255311.2家電行業(yè)股權激勵主要模式與特征 31.1家電行業(yè)上市公司股權激勵現(xiàn)狀股權激勵進入中國的時間較晚，直到2010年，中國上市公司才逐漸開始實施股權激勵計劃。根據巨潮資訊對上市公司股權激勵實施情況的披露，2010年有66家上市公司實施股權激勵；2011年增長到了114家，增長率72.73%；2012年是我國上市公司實施股權激勵增長最快的一年，共有241家上市公司制定股權激勵計劃，增長率111.40%；2013-2017年實施情況分別為316家、396家、437家、468家和582家。2013-2017年增長率分別為31.12%、25.32%、10.37%、7.09%、24.36%。如圖2.1所示：圖1.1上市公司實施股權激勵的公司數及增長率Fig.1.1Numberandgrowthrateoflistedcompaniesimplementingequityincentives根據巨潮資訊，中國上市公司總量從在2013-2017年間從2468家增加到3485家，2013-2017年的增長率分別為5.16%、8.35%、5.72%、7.96%、14.19%。通過比較中國上市公司與實施股權激勵的公司的數量，可以看出，股權激勵公司的數量隨著A股上市公司數的增多有相應的增長趨勢；通過2013-2017年的增長率可以看出，兩者的趨勢也較為一致。因此可以推斷，未來實施股權激勵的公司數量也會隨著上市公司數量的增加而增加。圖1.2中國上市公司數量及增長率Fig.1.2NumberandgrowthrateoflistedcompaniesinChina通過比較實施股權激勵的行業(yè)分布發(fā)現(xiàn)，在2012-2017年間，制造業(yè)公司實施股權激勵公司的所占比例最高。2012年制造業(yè)共有160家上市公司實施股權激勵，2017年這一指標達到375家，增幅超過100%，由此可以看出，制造業(yè)一直是實施股權激勵的第一大行業(yè)，而其中的家電行業(yè)實施股權激勵的公司從2010到2019年成呈上升趨勢。家電行業(yè)屬于傳統(tǒng)制造業(yè)，是改革開放以來發(fā)展最為迅速、競爭最為慘烈、與國際接軌的傳統(tǒng)產業(yè)。近年來國外品牌增多使家電行業(yè)面臨劇烈的競爭，國內家電行業(yè)需要優(yōu)秀的管理團隊提高市場競爭力。為了留住核心技術員工，家電企業(yè)逐漸開始實行股權激勵。圖1.3家電行業(yè)上市公司實施股權激勵數量Fig.1.3Numberoflistedcompaniesinthehomeapplianceindustryimplementingequityincentives根據CSMAR數據庫，截至2019年12月31日中國家電行業(yè)實施股權激勵數量圖1.3所示，2006年中國實施一系列股權激勵相關政策以來，家電行業(yè)上市公司開始逐漸實施股權激勵，格力、美的、蘇泊爾三家企業(yè)在2006首先實施股權激勵政策。在2010年以來，股權激勵在家電行業(yè)進入擴散發(fā)展階段，海信、九陽、海爾、兆馳、TCL等企業(yè)開始實施股權激勵。在2011到2015年之間，有越來越多的公司采用股權激勵計劃，制定出的股權激勵計劃的數量比以前增加了25份，比之前的5年多2.5倍。這主要是由于2011到2015年間家電行業(yè)競爭呈現(xiàn)出白熱化局勢，各個公司的銷售額增長的趨勢趨于平緩狀態(tài)；尤其是在2011年底，給我國家用電子行業(yè)帶來好處的“家電下鄉(xiāng)”政策馬上結束，給我國家用家電行業(yè)帶來銷售刺激效應的優(yōu)惠政策即將失去效力。在競爭日漸激烈的大環(huán)境下，我國家電企業(yè)需要優(yōu)秀的研發(fā)與管理團隊。因此家電行業(yè)通過不斷實施股權激勵來吸引和保留優(yōu)秀的研發(fā)和管理人才。截至2019年12月31日，家電行業(yè)共有56家上市公司實施股權激勵。1.2家電行業(yè)股權激勵主要模式與特征自2010年中國上市公司廣泛實施股權激勵以來，股權激勵的形式多種多樣，其中主要有股票期權、限制性股票、股票增值權等，其主要特征如表1.1所示。表1.SEQ表\*ARABIC1股權激勵的主要模式與特征Table1.1Themainmodelsandcharacteristicsofequityincentives激勵模式激勵標的是否影響現(xiàn)有股權結構行權方式企業(yè)現(xiàn)金支出股票期權股票影響現(xiàn)金或非現(xiàn)金不需要限制性股票股票影響達到約定條件即可不需要股票增值權虛擬股票不影響現(xiàn)金或非現(xiàn)金支付差價收益虛擬股票虛擬股票不影響現(xiàn)金或等值股票支付差價收益業(yè)績股票股票影響現(xiàn)金或非現(xiàn)金企業(yè)支付回購股票的現(xiàn)金延期支付股票不影響非現(xiàn)金不需要在這幾種激勵模式中，目前股票期權的占比最大，次之為限制性股票。2016年中國頒布了《上市公司股權激勵管理辦法》，其中第28條明確指出了股票期權的定義，該辦法指出股票期權指的是激勵對象被上市公司授予在未來某一指定日期內以確定的價格購買本公司某一數量股份的權利。侯蘊慧(2018)在研究中對股票期權的實施情況進行了統(tǒng)計，2011-2015年公布的股權激勵中，有70.73%采用股票期權的形式，2012年這一數據高達92.86%，2013年達到84.62%，2014年這一數據為57.14，2015年為71.33%，可見歷年中股票期權所占比重都非常高，即在股權激勵的眾多方式中，股票期權目前最為普遍的激勵形式[79]。根據CSMAR數據庫，家電行業(yè)股權激勵的形式多為限制性股票，占比61.15%，另有36.92%的家電企業(yè)實施股權激勵采取股票期權的形式。造成這種現(xiàn)象的原因是股票價格在低位徘徊時甚至低于股票的行權價值，行權后被激勵對象不能獲得任何收益，這就導致股權激勵的作用大大減弱了，而限制性股票不會隨著股票價格降低而拉低其相應的價值。限制性股票對比其他激勵方式，它是一個長期的兌付方式