淺談期貨內(nèi)幕交易罪立法之國(guó)際比較

論文關(guān)鍵詞：內(nèi)幕交易行為認(rèn)定犯罪構(gòu)成各國(guó)立法論文摘要：期貨內(nèi)幕交易行為是期貨市場(chǎng)的病毒，嚴(yán)重?cái)_亂了期貨市場(chǎng)秩序，其危害是導(dǎo)致了不公平競(jìng)爭(zhēng)和非誠(chéng)實(shí)信用。分析內(nèi)幕交易行為的犯罪構(gòu)成，比較各國(guó)(地區(qū))禁止期貨內(nèi)幕交易行為的立法例。對(duì)于內(nèi)幕交易行為的懲處方式，可增設(shè)剝奪從業(yè)資格所謂內(nèi)幕信息，指在證券、期貨交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券、期貨的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響，尚未公開(kāi)的信息。所謂內(nèi)幕交易是指由于其特殊身份而知悉期貨交易內(nèi)幕信息的人員或機(jī)構(gòu)以其所掌握的內(nèi)幕信息，直接或間接地進(jìn)行期貨交易，從中牟利的非法行為。論文聯(lián)盟www.LWLM.com編輯一、內(nèi)幕交易罪的犯罪構(gòu)內(nèi)幕交易罪所侵犯的客體包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容：首先，侵犯了期貨市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正的交易原則，擾亂了期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行秩序；其次，侵犯了其它投資者的合法權(quán)益。內(nèi)幕人員在信息公布之前以及之后進(jìn)行的交易行為所獲得的利益或避免的損失，是建立在其他投資者利益的損失基礎(chǔ)之上的；第三，侵犯了其他投資者的平等知情權(quán)。投資者的平等知情權(quán)是其它合法權(quán)利存在的前提和基礎(chǔ)，因此，“知”的權(quán)利尤為重要。然而，在內(nèi)幕交易存在的情況下，各投資者獲得信息的渠道不公平，投資機(jī)會(huì)亦不公平，非內(nèi)幕交易投資者處于不利處境，其合法權(quán)益受到嚴(yán)重侵犯。從根本上破壞了期貨市場(chǎng)的公開(kāi)、公平與公正原則本罪在客觀上表現(xiàn)為行為人違反有關(guān)法規(guī)，在涉及期貨交易或者其它期貨交易價(jià)格有重大影響的信息正式公開(kāi)前，利用自己所知的內(nèi)幕信息進(jìn)行期貨買(mǎi)賣(mài)，或者建議其他人利用該內(nèi)幕信息進(jìn)行期貨買(mǎi)賣(mài)，或者泄露內(nèi)幕信息，情節(jié)嚴(yán)重的行為。具體包括以下4種行為1．內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)期貨或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買(mǎi)賣(mài)期貨2．內(nèi)幕人員向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易3．非內(nèi)幕人員通過(guò)不正當(dāng)?shù)氖侄位蛘咂渌緩将@得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該信息買(mǎi)賣(mài)期貨或者建議他人買(mǎi)賣(mài)期貨4．其它內(nèi)幕交易行為本罪并非任何自然人或者單位都可能構(gòu)成，只有具備法定條件的個(gè)人或單位才可能構(gòu)成本罪。因此，本罪的主體為特殊主體，即期貨內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取期貨內(nèi)幕信息的人員，個(gè)人和單位均可以構(gòu)成。具體而言，包括兩類(lèi)：一類(lèi)是內(nèi)幕信息知情人員。即期貨交易所、期貨公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員，或者由于其管理地位、監(jiān)督地位和職業(yè)地位，或者作為雇員、專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)履行職務(wù)，能夠接觸或者獲得內(nèi)幕信息的人員。另一類(lèi)是非法獲取內(nèi)幕信息的人員，即非內(nèi)幕人員，指上述內(nèi)幕人員以外，通過(guò)非法方法從內(nèi)幕人員處獲取內(nèi)幕信息的人員。所謂非法方法可以是盜竊、騙取信息資料或者通過(guò)偷聽(tīng)、監(jiān)聽(tīng)手段獲取內(nèi)幕信息，也可能采取私下交易、套取等手法取得內(nèi)幕信息就利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易行為而言，其主觀方面只能是直接故意，即明知內(nèi)幕信息而根據(jù)該信息買(mǎi)賣(mài)期貨，并且具有為自己或使他人牟取非法利益、獲取利益或者減少損失的目的二、有關(guān)禁止內(nèi)幕交易行為的國(guó)際立1．美國(guó)有關(guān)禁止內(nèi)幕交易行為的立美國(guó)是最早將期貨內(nèi)幕交易行為確定為犯罪的國(guó)家，其對(duì)期貨內(nèi)幕交易的定義最早出現(xiàn)在1974年的《期貨管理委員會(huì)法》當(dāng)中美國(guó)《商品交易法》第9條(C)款規(guī)定：期貨管理委員會(huì)的任何委員或雇員或其代理人，直接或間接參與任何商品期貨交易，或須具資格的交易，或參與為眾所周知的如“期權(quán)”、“特惠”、“損失補(bǔ)償”、“競(jìng)價(jià)”、“報(bào)盤(pán)”、“看跌期權(quán)”、“買(mǎi)入期權(quán)”、“預(yù)先擔(dān)?！?、或是“拒絕擔(dān)?！钡冉灰?，或是參與標(biāo)準(zhǔn)化合同下為交付商品而廣為人知的交易事務(wù)，如客戶(hù)保證金、保證金合同、起杠桿作用的賬戶(hù)、合約買(mǎi)賣(mài)合同，或參與期貨委員會(huì)決定的任何滿(mǎn)足與標(biāo)準(zhǔn)化合同相同的功能或已被實(shí)質(zhì)性地與標(biāo)準(zhǔn)化合同相同的方式上市的合約、客戶(hù)、計(jì)劃、協(xié)議、設(shè)置下的事務(wù)，或任何人直接或間接參與商品投資交易，如果在期貨管理委員會(huì)細(xì)則、條例所禁止的投資事務(wù)中利用非公開(kāi)的資料，或如果該投資事務(wù)受到期貨管理委員會(huì)所調(diào)整的文件影響時(shí)，該行為為重罪，判處5年以下有期徒刑，單處或并處50萬(wàn)美元以下罰金該法第9條(d)款中規(guī)定：有下列行為的人將被認(rèn)為有重罪，判處5年以下有期徒刑，單處或并處50萬(wàn)美元以下的罰金，并承擔(dān)起訴費(fèi)用：(1)期貨管理委員會(huì)的任何委員或其雇員或其代理人，由于有工作職位的優(yōu)勢(shì)，獲得尚未公之于眾的影響或趨于影響任何商品期貨價(jià)格或商品價(jià)格的信息，將此類(lèi)信息直接或間接地有意透露給其他人，以幫助其參與任何商品期貨交易，或參與現(xiàn)貨交易，或參與任何需具資格的交易，或參與為眾所周知的如“期權(quán)”、“特惠”、“損失補(bǔ)償”、“競(jìng)價(jià)”、“報(bào)盤(pán)”、“看跌期權(quán)”、“買(mǎi)入期權(quán)”、“預(yù)先擔(dān)?！?、或是“拒絕擔(dān)?！钡冉灰?，或是參與標(biāo)準(zhǔn)化合同下為交付商品而廣為人知的交易事務(wù)，如客戶(hù)保證金、保證金合同、起杠桿作用的賬戶(hù)、合約買(mǎi)賣(mài)合同，或參與期貨委員會(huì)決定的任何滿(mǎn)足與標(biāo)準(zhǔn)化合同相同的功能或已被實(shí)質(zhì)性地與標(biāo)準(zhǔn)化合同相同的方式來(lái)管理的合約、客戶(hù)、計(jì)劃、協(xié)議、設(shè)置下的事務(wù)。(2)任何從期貨管理委員會(huì)的委員或其雇員或其代理人處得知此類(lèi)消息的人，將此類(lèi)消息運(yùn)用于任何商品期貨交易，或現(xiàn)貨交易，或任何需具資格的交易，或?yàn)楸娝苤娜纭捌跈?quán)”、“特惠”、“損失補(bǔ)償”、“競(jìng)價(jià)”、“報(bào)盤(pán)”、“看跌期權(quán)”、“買(mǎi)入期權(quán)”、“預(yù)先擔(dān)?！?、或是“拒絕擔(dān)?！钡冉灰?，或于標(biāo)準(zhǔn)化合同下為交付商品而廣為人知的交易事務(wù)，如客戶(hù)保證金、保證金合同、起杠桿作用的賬戶(hù)、合約買(mǎi)賣(mài)合同，或期貨委員會(huì)決定的任何滿(mǎn)足與標(biāo)準(zhǔn)化合同相同的功能或已被實(shí)質(zhì)性地上市的或運(yùn)用與標(biāo)準(zhǔn)化合同性質(zhì)相同的合約、客戶(hù)、計(jì)劃、協(xié)議、設(shè)置下的交易2．日本有關(guān)禁止內(nèi)幕交易行為的立日本的《商品交易所法》第136條第63項(xiàng)規(guī)定：協(xié)會(huì)主管人員或職員，或是處在此類(lèi)職位上的人不得披露或欺詐地使用通過(guò)其工作職責(zé)而獲得的內(nèi)幕信息該法第158條規(guī)定：違反第136條第63項(xiàng)規(guī)定的人，處以不超過(guò)一年的拘役，或處3．韓國(guó)有關(guān)禁止內(nèi)幕交易行為的立韓國(guó)《期貨交易法》第33條規(guī)定：屬于下列各款的人，因其工作職責(zé)相關(guān)而獲得了能對(duì)期貨市場(chǎng)的價(jià)格決定產(chǎn)生影響的信息，不得為他們自己的利益而披露這類(lèi)信息或是為第三方的利益而使用這類(lèi)信息。從這些人處獲得此類(lèi)信息的其他人，也不得有此行為。這些人包括(1)按照本法第81條第1款所提到的有關(guān)期貨制度中從事審批、批準(zhǔn)、同意或監(jiān)督的人(2)期貨交易所的主管人員和員工(3)對(duì)準(zhǔn)備、制定、執(zhí)行期貨交易中產(chǎn)品類(lèi)型價(jià)格政策有影響的人該法第95條第8項(xiàng)規(guī)定：違反了第31條第1款和第33條之規(guī)定的人將被判處不超過(guò)10年的有期徒刑或不超過(guò)200，000，000韓元的罰款(如果通過(guò)違法行為獲得的利潤(rùn)或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而減少的損失超過(guò)了20，000，000韓元的話，罰款金額相當(dāng)于獲利或規(guī)避損失4．新加坡有關(guān)禁止內(nèi)幕交易行為的立新加坡《證券與期貨法案2001》第207條第2款規(guī)定：(a)禁止內(nèi)幕交易人(無(wú)論是本人還是代理人)認(rèn)購(gòu)、購(gòu)買(mǎi)或售出任何有內(nèi)幕消息的股票或簽訂認(rèn)購(gòu)、購(gòu)買(mǎi)或售出該股票的協(xié)議；(b)導(dǎo)致他人認(rèn)購(gòu)、購(gòu)買(mǎi)或售出任何有內(nèi)幕消息的股票或簽訂認(rèn)購(gòu)、購(gòu)買(mǎi)或售出該股票的協(xié)議；第3款規(guī)定：在相關(guān)第1款所允許的證券市場(chǎng)上的證券交易、期貨市場(chǎng)上的期貨交易，禁止內(nèi)幕交易人直接或間接傳達(dá)信息或?qū)е滦畔⒈粋鬟_(dá)，如果內(nèi)幕消息人知道或應(yīng)該知道該行為會(huì)使得其他人會(huì)或可能會(huì)認(rèn)購(gòu)、購(gòu)買(mǎi)或售出有內(nèi)幕信息的股票或簽訂認(rèn)購(gòu)、購(gòu)買(mǎi)或售出此種股票的協(xié)議；或者致使第三人要認(rèn)購(gòu)、購(gòu)買(mǎi)或售出有內(nèi)幕信息的股票或簽訂認(rèn)購(gòu)、購(gòu)買(mǎi)或售出此種股票的協(xié)議該條第(3)款規(guī)定：如果直接或間接地違反了第(1)款的規(guī)定將被判定有罪，單處兩年以下有期徒刑，單處或并處20000元以下的罰金臺(tái)灣(地區(qū))《期貨交易法》第107條規(guī)定：下列各款之人，直接或間接獲悉足以重大影響期貨交易價(jià)格之消息時(shí)，于該消息未公開(kāi)前，不得自行或使他人從事與該消息有關(guān)之期貨或其相關(guān)現(xiàn)貨交易行為。但有正當(dāng)理由相信該消息已公開(kāi)者，不在此限：論文聯(lián)盟www.LWLM.com編輯(1)期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨業(yè)或期貨業(yè)同業(yè)公會(huì)或其它相關(guān)機(jī)構(gòu)之董事、監(jiān)察人、經(jīng)理人、受雇人或受任人(2)主管機(jī)關(guān)或其它目的事業(yè)主管機(jī)關(guān)之公職人員、受雇人或受任人(3)前二款受任人之董事、監(jiān)察入、經(jīng)理人或受雇人(4)從前三款所列之人獲悉消息之人。前項(xiàng)規(guī)定于董事、監(jiān)察人之代表人準(zhǔn)用之6．我國(guó)有關(guān)禁止內(nèi)幕交易行為的立我國(guó)《期貨交易管理暫行條例》第61條規(guī)定：期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取期貨交易內(nèi)幕信息的人員，在對(duì)期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，利用內(nèi)幕信息從事期貨交易，或者向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用內(nèi)幕信息進(jìn)行期貨交易的，沒(méi)收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不滿(mǎn)10萬(wàn)元的，處10萬(wàn)元以上50萬(wàn)元以下的罰款；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任我國(guó)1999年修訂的刑法第180條規(guī)定，證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其它對(duì)證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買(mǎi)人或者賣(mài)出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，情節(jié)嚴(yán)重的，處5年以下徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得1倍至5倍的罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重者，處5年至10年徒刑，并處違法所得1倍至5倍的罰金。單位犯前款罪的，對(duì)單位處以罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其它直接責(zé)任人員，處5年以下有期徒刑或者拘役。不過(guò)對(duì)內(nèi)幕信息、知情人員的范圍，確需依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定確定三、比內(nèi)幕交易行為的動(dòng)機(jī)無(wú)非是兩種，一是為了盈利，另一個(gè)則是為了規(guī)避虧損，但這兩者的結(jié)果都是該交易者獲得了利益，而市場(chǎng)公眾承擔(dān)了虧損。盡管各國(guó)都把內(nèi)幕交易行為列入了法律規(guī)范的范圍，有的國(guó)家對(duì)此行為的懲處甚至相當(dāng)重，例如美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家。然而也有一些國(guó)家，甚至是在具有傳統(tǒng)制度的英國(guó)，雖然相關(guān)的法律規(guī)范已經(jīng)作過(guò)多次修改，但其效力還是不及美國(guó)的立法例，究其原因，還是因?yàn)閮?nèi)幕交易的頻率不高所致。而在我國(guó)，可以說(shuō)，內(nèi)幕交易的行為在期貨市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中大量存在，尤其是期貨管理人員、期貨從業(yè)人員采取的各種形式直接或間接地參與內(nèi)幕交易，長(zhǎng)期以來(lái)，在我國(guó)有關(guān)的期貨法規(guī)中對(duì)于期貨內(nèi)幕交易行為的法律責(zé)任只能追究行政責(zé)任和民事責(zé)任，直到1999年國(guó)務(wù)院頒布的<期貨交易管理暫行條例》中才對(duì)內(nèi)幕交易作了較為詳細(xì)的規(guī)定，并在刑法中對(duì)內(nèi)幕交易行為規(guī)定了刑事責(zé)任在內(nèi)幕交易罪的認(rèn)定上，主要是看行為人是否為內(nèi)幕信息的知情人員，以及他們是否為自己或他人的利益，有意利用或披露了內(nèi)幕信息。在各國(guó)的立法例中，對(duì)于內(nèi)幕信息的知情人員都有明確的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)<期貨交易管理暫行條例》中規(guī)定：期貨交易所的理事長(zhǎng)、副理事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理等高級(jí)管理人員以及其他由于任職可獲取內(nèi)幕信息的從業(yè)人員，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的工作人員和其他有關(guān)部門(mén)的工作人員以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他人員至于如何認(rèn)定行為人是否為自己或他人的利益，有意利用或披露了內(nèi)幕信息，是關(guān)系到行為人罪與非罪的關(guān)鍵。內(nèi)幕人員的正當(dāng)?shù)慕灰仔袨橛幸韵聝煞N情形：其一，不知內(nèi)幕信息的內(nèi)幕人員所進(jìn)行的法律所允許的期貨交易行為。此類(lèi)內(nèi)幕人員根本就不知道內(nèi)幕信息。對(duì)于這種情況，由于缺乏內(nèi)幕交易對(duì)象——內(nèi)幕信息，因而很容易地與內(nèi)幕交易行為區(qū)分開(kāi)；其二，知悉內(nèi)幕信息的內(nèi)幕人員所進(jìn)行的期貨交易行為與其所知悉的內(nèi)幕信息無(wú)關(guān)。此類(lèi)內(nèi)幕人員知悉內(nèi)幕信息，但其所進(jìn)行的交易行為并沒(méi)有利用其所知信息。對(duì)于第二種情況，由于內(nèi)幕人員所知悉的內(nèi)幕信息并未被內(nèi)幕人員在期貨交易中加以利用，從而內(nèi)幕信息也就不會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響，顯然，不具備內(nèi)幕交易行為的特性。為了更好地區(qū)分上述情形，我們有必要科學(xué)地掌握內(nèi)幕交易行為的幾個(gè)基本構(gòu)成要件，具體包括：(1)存在著期貨交易行為；(2)該交易行為系內(nèi)幕人員或非內(nèi)幕人員所為；(3)該交易行為利用了內(nèi)幕人員合法持有或非內(nèi)幕人員非法持有的內(nèi)幕信息。在各國(guó)立法例中，有的是用列舉的方式對(duì)行為人的行為做出了禁止性的規(guī)范，有的是用概括的方式對(duì)行為人的行為做出了禁止性的規(guī)范從內(nèi)幕交易行為的犯罪主體來(lái)看，這是一個(gè)特殊主體。內(nèi)幕信息知情人員通常都是具有較為特殊的身份。交易雙方掌握的信息不對(duì)稱(chēng)。在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，信息強(qiáng)勢(shì)方面能夠利用自己的信息優(yōu)勢(shì)通過(guò)損害信息劣勢(shì)方面而獲益。它的危害結(jié)果是導(dǎo)致不公平競(jìng)爭(zhēng)、破壞誠(chéng)實(shí)信用作為理性的人，行為人通常都會(huì)對(duì)犯罪成本和犯罪收益進(jìn)行衡量。犯罪收益是來(lái)自欺詐行為所帶來(lái)的金錢(qián)和物質(zhì)利益的滿(mǎn)足，而其成本包括各種現(xiàn)金支出、罪犯時(shí)間的機(jī)會(huì)成本和刑事處罰的預(yù)期成本。假定現(xiàn)金支出和罪犯時(shí)間的機(jī)會(huì)成本是既定不變的，那么刑事處罰的嚴(yán)厲程度將足以影響犯罪成本。那么，我們需