食品飲料-三季報(bào)進(jìn)入密集披露期關(guān)注龍頭業(yè)績表現(xiàn)

本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺(tái)灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況證券研究報(bào)告·行業(yè)動(dòng)態(tài)食品飲料三季報(bào)進(jìn)入密集披露期，關(guān)注龍頭業(yè)績表現(xiàn)食品飲料維持強(qiáng)于大市維持強(qiáng)于大市安雅澤anyaze@SAC編號(hào):S1440518060003陳語匆chenyucong@SAC編號(hào):S1440518100010張立zhanglidcq@SAC編號(hào):S1440521100002余璇yuxuan@SAC編號(hào):S1440521120003劉瑞宇9anyaze@SAC編號(hào):S1440518060003陳語匆chenyucong@SAC編號(hào):S1440518100010張立zhanglidcq@SAC編號(hào):S1440521100002余璇yuxuan@SAC編號(hào):S1440521120003劉瑞宇【白酒】：茅臺(tái)金徽酒三季報(bào)仍有亮點(diǎn)，糖酒會(huì)參與者信心仍在【啤酒】：酒企三季報(bào)承壓，關(guān)注餐飲復(fù)蘇與成本變動(dòng)【乳制品】：奶粉價(jià)格穩(wěn)健，板塊情緒有望修復(fù)【調(diào)味品&速凍】：三季報(bào)陸續(xù)披露，調(diào)味品利潤表現(xiàn)亮眼【軟飲料機(jī)會(huì)&休閑食品】：華潤飲料港股上市，關(guān)注包裝水行業(yè)競爭格局變化liuruiyu@SACSAC編號(hào):S1440521100003xiakezhatinulimu@SAC編號(hào):S1440524070010研究助理：高暢gaochang@mayanspylz@u本周A股上漲，上證指數(shù)收于3299.7003點(diǎn)，周變動(dòng)+1.17%。食品飲料板塊周變動(dòng)+2.19%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤1.02個(gè)百分點(diǎn)，位居申萬一級行業(yè)分類第21位。市場表現(xiàn)u本周食品飲料各子板塊中漲跌幅由高到低分別為：其（+6.13%調(diào)味發(fā)酵品（+4.43%軟飲料（+3.22%），白酒（+1.86%），乳品（+1.61%），肉制品（+0.53%），啤酒（+0.49%），預(yù)加工食品（-0.95%）。市場表現(xiàn) -5%-10%-15%-20%-25%-30%食品飲料食品飲料行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告運(yùn)用各類工具推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)、加大對重點(diǎn)群體的支持保障力度等政策。以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國內(nèi)有效需求，食品飲料行業(yè)有望迎來景氣拐點(diǎn)，業(yè)績及估值均有望得以大幅提升。白酒板塊有望隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振及居民消費(fèi)激活，商務(wù)場景及大眾消費(fèi)景氣度回升，重回消費(fèi)升級通道，龍頭酒企盈利能力有望加速修復(fù)。當(dāng)前板塊估值整體仍處于低位，投資價(jià)值凸顯。2、隨著政策刺激力度加碼，順周期餐飲鏈有望率先受益于預(yù)期改善。我們持續(xù)看好：1）休閑零食、飲料行業(yè)保持高景氣度，新渠道為行業(yè)內(nèi)公司帶來重要增量機(jī)會(huì)；2）成本紅利兌現(xiàn)，啤酒板塊利潤仍具韌性，下半年啤酒行業(yè)進(jìn)入低基數(shù)，銷量表現(xiàn)環(huán)比上半年有所改善，長期價(jià)值顯現(xiàn)。3）結(jié)合持續(xù)復(fù)蘇的餐飲渠道，建議關(guān)注具有拓新品或改革預(yù)期的調(diào)味品及餐飲鏈標(biāo)的，同時(shí)當(dāng)前糖蜜市場價(jià)格環(huán)比進(jìn)一步下降，對于酵母企業(yè)提升利潤彈性有較大幫助。4）乳制品具備成本優(yōu)勢，兼之結(jié)構(gòu)升級，疊加高股息，性價(jià)比凸u【白酒】：茅臺(tái)金徽酒三季報(bào)仍有亮點(diǎn)，糖酒會(huì)參與者信心仍在茅臺(tái)三季度增長穩(wěn)健，金徽酒結(jié)構(gòu)升級依舊。本周貴州茅臺(tái)、金徽酒發(fā)布三季報(bào)，營收/歸母利潤分別增長15.56%/13.23%、15.77%/108.84%，在三季度整體消費(fèi)氛圍偏弱的狀態(tài)下，兩家酒企的業(yè)績增速依然亮眼。茅臺(tái)在三季度加大了非標(biāo)酒的投放，茅臺(tái)酒/系列酒分別增長16.3%/13.1%，在i茅臺(tái)渠道下滑18.4%的情況下直銷依然增長23.5%。金徽酒300元以上高檔酒增速超過40%，但公司加大了市場費(fèi)用投放導(dǎo)致毛利同比下降1.5%，規(guī)模效應(yīng)下費(fèi)率大幅下降，利潤率大幅提升。經(jīng)濟(jì)刺激提振白酒消費(fèi)，糖酒會(huì)產(chǎn)業(yè)參與者信心仍在。本周在深圳秋季糖酒會(huì)期間，白酒產(chǎn)業(yè)參與者表示產(chǎn)業(yè)鏈面臨的動(dòng)銷壓力仍在，高檔白酒及次高端白酒需求仍未明顯提振，商務(wù)需求明顯偏淡，大眾需求仍然穩(wěn)健，由于當(dāng)前的渠道庫存高企2025年行業(yè)或有進(jìn)一步降速。盡管如此，春節(jié)效應(yīng)將仍然存在，隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策的逐步落地，白酒行業(yè)將面臨需求回暖。當(dāng)前煙酒終端已經(jīng)處于庫存低位，需求修復(fù)將能快速傳導(dǎo)至酒企。行業(yè)估值仍然處于較低水平，配置價(jià)值仍然明顯。重點(diǎn)推薦品牌優(yōu)勢突出的貴州茅臺(tái)，五糧液，瀘州老窖，及動(dòng)銷表現(xiàn)優(yōu)秀的地產(chǎn)酒龍頭山西汾酒，古井貢酒，迎駕貢酒，今世緣等，同時(shí)建議關(guān)注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等。u【啤酒】：酒企三季報(bào)承壓，關(guān)注餐飲復(fù)蘇與成本變動(dòng)2024年單Q3珠江啤酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.01億元，同比增長6.89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.07億元，同比增長10.60%。單Q3燕京啤酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.96億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤5.30億元，同比增長19.84%。略低于市場預(yù)期，酒企三季報(bào)承壓，關(guān)注政策逐步展開下餐飲端需求復(fù)蘇。啤酒行業(yè)處于資本開支末期，良好的回款賬期和穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流使啤酒企業(yè)具有提升分紅的能力，青啤等國企對于股東投資回報(bào)的重視度在逐步提升，分紅比例仍有提升空間，重啤近年保持100%左右高分紅率，紅利屬性突出。2024年喜力、重慶、樂堡、U8等強(qiáng)勢品牌也加大了區(qū)域滲透和全國化趨勢，進(jìn)一步幫助企業(yè)完成8-10元價(jià)格帶的卡位布局，行業(yè)結(jié)構(gòu)升級仍在途中。成本方面受益于釀酒原料采購價(jià)格回落，24年噸成本降幅在1-2個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)前大麥進(jìn)口成本環(huán)比持續(xù)下行，25年成本改善仍有望有所延續(xù)。啤酒競爭格局穩(wěn)健，一攬子政策刺激下，啤酒消費(fèi)有望重啟量價(jià)復(fù)蘇?；久娼嵌韧扑]青島啤酒(A/H)、華潤啤酒，同時(shí)推薦關(guān)注持續(xù)推進(jìn)改革、α突出的燕京啤酒以及高股息率、紅利屬性較強(qiáng)的重慶啤酒。u【乳制品】：奶粉價(jià)格穩(wěn)健，板塊情緒有望修復(fù)根據(jù)中國價(jià)格信息網(wǎng)監(jiān)測監(jiān)測數(shù)據(jù)，9月全國監(jiān)測城市鮮奶平均零售價(jià)格每斤5.67元，環(huán)比跌0.2%，同比跌0.9%。其中，袋裝鮮奶每斤5.26元，環(huán)比跌0.4%，同比跌0.8%。盒裝鮮奶每斤6.08元，環(huán)比持平，同比跌1.0%。但奶粉價(jià)格較為堅(jiān)挺，穩(wěn)中有增，平均零售價(jià)格每斤134.70元，環(huán)比漲0.1%，同比漲3.6%。目前來看，乳制品消費(fèi)仍較為疲軟，為了刺激動(dòng)銷、守住市場份額，在今年生鮮乳價(jià)格較低的條件下，各廠家也拿出了較大力度的折扣活動(dòng)。乳業(yè)也是政策刺激板塊之一，節(jié)前乳制品受到一系列政策扶持，包括鼓勵(lì)有條件的地方通過發(fā)放消費(fèi)券等方式，拉動(dòng)牛奶消費(fèi)。預(yù)計(jì)Q3各乳業(yè)基本面在企穩(wěn)的基礎(chǔ)上有望出現(xiàn)改善。此外，從成本來看，今年原奶成本基本在低位運(yùn)行，生鮮乳同比基本保持兩位數(shù)降幅，飼料中，如玉米價(jià)格，也有所下降，養(yǎng)殖成本有所改善，對乳企而言成本壓力減小?？紤]到估值性價(jià)比，建議關(guān)注：1）伊利、蒙牛，估值處于歷史偏低水平，且頭部企業(yè)具備進(jìn)一步提升市場份額能力的同時(shí)，也通過分紅等保證股東利益。2）區(qū)域乳企中新乳業(yè)，具備較好的利潤彈性，低溫產(chǎn)品也契合當(dāng)前消費(fèi)趨勢。u【調(diào)味品&速凍】：三季報(bào)陸續(xù)披露，調(diào)味品利潤表現(xiàn)亮眼本周部分調(diào)味品企業(yè)公布三季報(bào)，利潤表現(xiàn)亮眼。天味食品Q3單季營收同比增長10.93%，歸母凈利潤同比增長64.79%。中炬高新Q3單季營收同比增長2.23%，歸母凈利潤同比增長32.9%。行業(yè)環(huán)比較Q2收入、利潤均有改善，表明調(diào)味品作為剛需消費(fèi)的韌性。后續(xù)調(diào)味品三季報(bào)將密集公告，建議關(guān)注財(cái)報(bào)質(zhì)量較好的公司。短期來看，大部分標(biāo)的已經(jīng)跌至歷史較低水平，股息率也有部分標(biāo)的達(dá)到3%以上，情緒當(dāng)前邊際改善，考慮到基本面企穩(wěn)疊加政策刺激，我們認(rèn)為以下方向受益：1）細(xì)分行業(yè)的龍頭，渠道布局全面，產(chǎn)品線豐富，足夠適配多場景多渠道的消費(fèi)需求，有望受益于餐飲行業(yè)恢復(fù)，如海天味業(yè)、立高食品；2）景氣度向好，Q3有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比提速，且成本端有邊際改善邏輯的安琪酵母、涪陵榨菜；3）便捷化趨勢驅(qū)動(dòng)，行業(yè)滲透率不斷提升，且企業(yè)分紅率較高，如頤海國際。u【軟飲料&休閑食品】華潤飲料港股上市，關(guān)注包裝水行業(yè)競爭格局變化華潤飲料本周港股上市，此次上市募資將用于全國其他區(qū)域工廠建設(shè)和銷售需求。華潤飲料旗下怡寶包裝水在南方市場份額領(lǐng)先，預(yù)計(jì)未來在薄弱市場能夠擴(kuò)大銷售額和提高市占率。飲料行業(yè)維持高景氣度，且近期價(jià)格戰(zhàn)趨勢放緩，我們推薦一可看高成長標(biāo)的，如東鵬飲料、農(nóng)夫山泉，二可看港股高股息標(biāo)的，如統(tǒng)一企業(yè)中國、康師傅控股，以及新增關(guān)注華潤飲料。休閑食品三季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，整體增速處于食品飲料公司里面的偏高水平。洽洽、勁仔三季報(bào)收入端承壓，受益于成本下降和規(guī)模效益，凈利潤超預(yù)期。甘源食品線下商超調(diào)整加速，三季報(bào)超預(yù)期。板塊內(nèi)大多數(shù)公司都在快速發(fā)展軌道上，目前已發(fā)布的季報(bào)和預(yù)告都側(cè)面印證了休閑零食公司成長動(dòng)力充足和基本面良好。經(jīng)過前期調(diào)整休閑零食公司估值已經(jīng)回落到性價(jià)比區(qū)間，板塊內(nèi)成長標(biāo)的繼續(xù)享有投資價(jià)值，推薦鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品、衛(wèi)龍美味，以及成本改善、員工激勵(lì)的洽洽食品，關(guān)注戰(zhàn)略調(diào)整、抖音渠道帶來增量的良品鋪?zhàn)印⑷凰墒?。u風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，近2年受宏觀環(huán)境等因素影響經(jīng)濟(jì)增長有所降速，國民收入增長亦受到影響，未來中短期居民收入增速恢復(fù)節(jié)奏和消費(fèi)力的提升節(jié)奏可能不及預(yù)期；食品安全風(fēng)險(xiǎn)，近年來食品安全問題始終是消費(fèi)者的關(guān)注熱點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)雖然不斷提升生產(chǎn)質(zhì)量管控水平，但由于產(chǎn)業(yè)鏈較長，涉及環(huán)節(jié)及企業(yè)較多，仍然存在食品質(zhì)量安全方面的風(fēng)險(xiǎn)；成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，近年來食品飲料上游大宗商品價(jià)格波動(dòng)幅度有所加大，高端白酒作為高毛利品類受原材料價(jià)格波動(dòng)影響較小，但是低檔酒和調(diào)味品等成本占比較高的品類盈利水平可能受原材料價(jià)格波動(dòng)影響相對較大。一、近期跟蹤 6二、成本指標(biāo)變化：白砂糖價(jià)格上升，大麥價(jià)格環(huán)比下降 三、本周市場回顧 3.1板塊整體表現(xiàn)：大盤上漲，食品飲料板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤 3.2按子行業(yè)劃分：其他酒類漲幅最大，預(yù)加工食品跌幅最大 3.3按市值劃分：50億以下板塊表現(xiàn)最優(yōu) 3.4滬股通、深股通標(biāo)的持股變化 四、近期報(bào)告匯總 五、本周行業(yè)要聞和重要公司公告 5.1行業(yè)要聞 5.2重要公司公告 六、下周公司股東大會(huì)安排 21圖表目錄 圖表22：下周安排..............................................................................................................................21一、近期跟蹤1.1勁仔食品(003000.SZ)：線上核心觀點(diǎn)公司使用“大包裝”“散裝”推進(jìn)多形態(tài)銷售，線下渠道持續(xù)高增長，線上主動(dòng)調(diào)整策略管控價(jià)盤。產(chǎn)品矩陣方面，公司聚焦魚制品、禽類制品、豆制品三大品類，“深海小魚、鵪鶉蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大產(chǎn)品系列，第二成長曲線鵪鶉蛋持續(xù)快速放量。公司產(chǎn)品已經(jīng)做好品類豐富、消費(fèi)者口味接受度較高的打磨和準(zhǔn)備，疊加公司渠道開拓下經(jīng)銷商數(shù)量增加，線下持續(xù)增長，我們認(rèn)為公司已經(jīng)步入快速發(fā)展軌道，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升，關(guān)注公司后續(xù)鵪鶉蛋及電商渠道策略進(jìn)展。事件公司發(fā)布2024年三季報(bào)2024年前三季度實(shí)現(xiàn)收入17.72億元，同比增長18.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.15億元，同比增長61.20%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.89億元，同比增長72.89%。2024Q3實(shí)現(xiàn)收入6.42億元，同比增長12.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元，同比增長42.58%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.67億元，同比增長77.83%。簡評線上收入拖累，線下持續(xù)推進(jìn)公司持續(xù)開發(fā)及優(yōu)化經(jīng)銷商、落實(shí)終端市場建設(shè)、推廣新品，拉動(dòng)收入增長。線上渠道因公司主動(dòng)調(diào)整渠道策略，側(cè)重經(jīng)營質(zhì)量，以及受線上高管調(diào)整的影響，預(yù)計(jì)公司線上下滑幅度較上半年有所增加，拖累公司整體收入表現(xiàn)。公司線下渠道持續(xù)高增，預(yù)計(jì)小包裝仍保持雙位數(shù)增長，散裝產(chǎn)品快速放量，小魚干表現(xiàn)穩(wěn)健，渠道擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，線上渠道Q4有望逐步改善。成本紅利釋放，盈利能力兌現(xiàn)公司單Q3毛利率為30.06%，同比提升3.26pcts，主要系鳀魚等部分原輔料價(jià)格下降，公司毛利率繼續(xù)延續(xù)上半年提升態(tài)勢，前三季度毛利率為30.28%，同比+3.81pct。費(fèi)用端，24Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為12.46%/3.55%/1.96%，同比+1.02/-0.23/+0.08pct，其中單24Q3實(shí)現(xiàn)銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為12.24%/3.40%/1.99%，同比+0.30/-0.37/+0.01pct。銷售費(fèi)用主要系品牌推廣費(fèi)與電商平臺(tái)推廣服務(wù)費(fèi)增加，整體費(fèi)用可控。前三季度公司凈利率12.24%，同比+3.19pct，其中單Q3實(shí)現(xiàn)11.17%，同比+2.17pct，產(chǎn)品矩陣優(yōu)化，打造優(yōu)質(zhì)大單品公司目前擁有“二十億級”大單品勁仔深海小魚、“十億級”潛力大單品鵪鶉蛋、“兩億級”實(shí)力單品豆干和肉干、“億元級”單品魔芋等產(chǎn)品系列，其中“十億級”潛力單品鵪鶉蛋推出的首個(gè)完整年度，年銷售額已突破3億元，24年維持高增長。公司產(chǎn)品矩陣逐步拓寬，不斷增強(qiáng)培育大單品的能力和經(jīng)驗(yàn)，綜合起來進(jìn)一步樹立公司的品牌形象。盈利預(yù)測與投資建議：公司使用“大包裝”“散裝”推進(jìn)多形態(tài)銷售，不斷推進(jìn)線下傳統(tǒng)流通渠道、現(xiàn)代渠道和線上渠道立體式全渠道穩(wěn)健發(fā)展。產(chǎn)品矩陣方面，公司聚焦休閑魚制品、禽類制品、豆制品三大優(yōu)質(zhì)蛋白健康品類，打造“深海小魚、鵪鶉蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大系列暢銷單品，公司產(chǎn)品已經(jīng)做好品類豐富、消費(fèi)者口味接受度較高的打磨和準(zhǔn)備，疊加公司BC超等線下網(wǎng)點(diǎn)拓展和零食專營渠道快速放量，我們認(rèn)為公司已經(jīng)步入快速發(fā)展軌道，未來1-2年?duì)I收將繼續(xù)高增。我們預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年收入分別為24.89/29.58/34.93億元，同比增長20.5%/18.8%/18.1%，凈利潤分別為2.96/3.60/4.31億，同比增長41.1%/21.6%/19.9%，維持“買入”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：1.新品矩陣設(shè)計(jì)不達(dá)預(yù)期，新推出的產(chǎn)品可能不受消費(fèi)者喜愛；2.新渠道拓展不順，零食專營渠道可能會(huì)到達(dá)峰值，然后增速變緩，行業(yè)內(nèi)激烈的競爭使得單店的效益下降；零食行業(yè)競爭加劇，各家品牌紛紛為了搶占市占率而大打折扣，使得行業(yè)利潤水平下降；3.商超人流量大幅下滑，會(huì)使得商超這個(gè)渠道的營收進(jìn)一步萎縮；4.居民消費(fèi)力下降，居民對可選食品的購買欲望下降，以家庭為單位的零食的購買減少，或者縣鄉(xiāng)、低線城市的小品牌產(chǎn)品因?yàn)榈蛢r(jià)而重新受到歡迎；5.非經(jīng)營性關(guān)聯(lián)方資金占用風(fēng)險(xiǎn)，公司當(dāng)前不存在控股股東及其他關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用情況，如果出現(xiàn)相關(guān)治理問題，可能對公司運(yùn)營產(chǎn)生較大影響。核心觀點(diǎn)公司深耕籽類炒貨領(lǐng)域，產(chǎn)品創(chuàng)新疊加渠道紅利驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績高增。公司貫徹“全渠道+多品類”策略，從產(chǎn)品與渠道兩端同時(shí)發(fā)力：老三樣等經(jīng)典產(chǎn)品增長穩(wěn)健，調(diào)味堅(jiān)果等新品鋪貨順利，會(huì)員店與量販零食渠道能量持續(xù)釋放，為公司帶來增量收入。規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)費(fèi)用率下降、夏威夷果等原材料直采等供應(yīng)鏈優(yōu)化推動(dòng)公司盈利能力提升。2024年上半年公司進(jìn)行渠道和人員調(diào)整，對上半年業(yè)績有所影響，但隨著調(diào)整逐步完善，下半年旺季有望迎來復(fù)蘇表現(xiàn)。事件公司發(fā)布2024年三季報(bào)前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.06億元，同比+22.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.77億元，同比+29.48%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.48億元，同比+32.01%。單Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.63億元，同比+15.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.11億元，同比+17.10%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.03億元，同比+22.26%。三季度業(yè)績超預(yù)期。簡評調(diào)整逐步向好，收入環(huán)比提速二季度因公司對線下商超渠道和組織人事進(jìn)行調(diào)整，Q2業(yè)績有所降速，三季度公司和商超、經(jīng)銷商之間的調(diào)整逐步向好，逐步探索合適模式，商超渠道有望企穩(wěn)回升。量販渠道因公司不斷擴(kuò)充品類，保持較高增長。電商渠道保持穩(wěn)定增長，線上直播、達(dá)播打法聯(lián)合使用提高效率，加速布局抖音渠道。會(huì)員超市圍繞大單品繼續(xù)做深做透，不斷開發(fā)新產(chǎn)品。盈利能力穩(wěn)定，受所得稅優(yōu)惠影響凈利率略增Q3公司毛利率36.8%同比-0.7pct，主要因公司渠道&產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，渠道結(jié)構(gòu)上量販、電商平臺(tái)占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上繽紛豆果產(chǎn)品占比提升。Q2銷售費(fèi)率為11.4%，同比+1.5pct，主要因工資獎(jiǎng)金提成與促銷推廣費(fèi)增加所致，管理/財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為3.74%/-0.4%，同比+0.29pct/+0.4pct，因公司被評為高新技術(shù)企業(yè)享受稅率優(yōu)惠，Q3凈利率為19.7%，同比提升0.3pct。加強(qiáng)產(chǎn)品矩陣塑造，多品類適應(yīng)線上需求公司持續(xù)推出新品，不斷加強(qiáng)產(chǎn)品矩陣塑造，戰(zhàn)略上通過小包裝來拓展客戶，并提高生產(chǎn)效率，提供更高性價(jià)比的產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者的低價(jià)需求。公司從原有的老三樣產(chǎn)品拓展到口味型堅(jiān)果、花生、膨化食品等多品類，豐富的產(chǎn)品適應(yīng)線上組合裝銷售。盈利預(yù)測與投資建議：公司是籽類炒貨龍頭公司，產(chǎn)品矩陣完善和渠道擴(kuò)張助力公司快速發(fā)展，公司進(jìn)入到山姆會(huì)員店、零食很忙等渠道，不僅為公司帶來增量收入，更帶來了更廣泛的消費(fèi)人群。考慮到三季度調(diào)整節(jié)奏加快，我們上調(diào)凈利潤預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入分別為22.82、27.84、33.41億元，歸母凈利潤分別為3.88、4.66、5.61億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為15、13、11倍，維持“買入”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：1．商超客流下滑超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：量販零食店渠道保持高速增長，可能導(dǎo)致商超客流量持續(xù)下滑，將對公司銷售渠道產(chǎn)生較大影響。2．新品增長不及預(yù)期：若公司新品招商不及預(yù)期、產(chǎn)品調(diào)整未能與相應(yīng)渠道匹配，或口味型堅(jiān)果、米制品、花生等新品競爭格局惡化，將導(dǎo)致新品銷量不及預(yù)期。3.原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：公司上游以棕櫚油、卷膜和包裝袋等原輔材料為主，其價(jià)格在22-23年波動(dòng)幅度較大，若原材料價(jià)格重回上漲趨勢將侵蝕公司盈利能力，對公司凈利潤產(chǎn)生較大影響。核心觀點(diǎn)公司持續(xù)通過內(nèi)生和外延提升全球市占率，供應(yīng)鏈效率持續(xù)優(yōu)化，管理效能不斷釋放，內(nèi)生復(fù)蘇良好，內(nèi)生盈利能力提升明顯，BF經(jīng)營逐季改善，有望在公司全球協(xié)同能力下逐步提升盈利能力。作為國內(nèi)營養(yǎng)健康食品CDMO龍頭，公司擁有全劑型平臺(tái)開發(fā)能力，已在中、美、歐建立生產(chǎn)基地和營銷中心，利用中國工程師紅利和全球供應(yīng)鏈，在全球營養(yǎng)健康食品CDMO市場的市占率有望持續(xù)提升。事件公司發(fā)布2024三季度業(yè)績報(bào)告2024前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入30.48億元（+21.8%）；歸母凈利潤2.4億元（+29.52%），扣非凈利潤2.36億元（+28.11%）。單Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入10.58億元（+10.43%）；歸母凈利潤8532.83萬元（+1.63%），扣非凈利潤8188.77萬元（-4.62%）。簡評三季度營收承壓，主要因中國區(qū)表現(xiàn)疲軟三季度總體營收略低于預(yù)期，分區(qū)域來看，中國區(qū)受宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)影響，下游客戶訂單落地放緩；海外保持較快增長，其中美洲區(qū)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，BF的產(chǎn)能利用率今年逐步提升，9月份明膠軟膠囊的產(chǎn)能利用率超過60%，粉劑、硬膠囊的產(chǎn)能利用率在30%左右，個(gè)護(hù)產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率，今年平均不到50%，但10月份單月達(dá)到70%。產(chǎn)能爬坡BF減虧，盈利持續(xù)改善2024Q3公司毛利率29.6%，同比-1.6Pcts，管理+研發(fā)費(fèi)用率12.4%，同比+1.0Pcts，銷售費(fèi)用率7.3%，同比-0.1Pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.6%，同比+0.9Pct。公司Q3歸母凈利率、扣非凈利率分別同比-0.7Pct/-1.1Pcts至8.1%/7.7%。BF三季度仍然仍然虧損，但BF個(gè)護(hù)的核心管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)就位，公司中國的供應(yīng)鏈和生產(chǎn)技術(shù)人員也前往BF現(xiàn)場支持，個(gè)護(hù)運(yùn)營方面有非常大的改善，包括設(shè)備的自動(dòng)化性能提升、產(chǎn)能和效率損失大大降低，生產(chǎn)計(jì)劃體系已經(jīng)建立。我們預(yù)計(jì)隨著公司在降本增效和銷售新增訂單方面不斷增強(qiáng)，第四季度會(huì)環(huán)比優(yōu)股權(quán)激勵(lì)+員工持股激發(fā)活力，四季度將全力追趕業(yè)績目標(biāo)公司同時(shí)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和員工持股計(jì)劃，激發(fā)公司組織運(yùn)營活力和員工積極性。目前公司利潤增長距離員工持股計(jì)劃目標(biāo)存在一定的缺口，壓力較大，公司在第四季度將全力追趕。盈利預(yù)測與投資建議：考慮到中國區(qū)需求疲軟，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I收分別為43.08/50.48/57.20億元，凈利潤分別為3.82/4.56/5.23億元，維持“買入”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：1.食品安全問題；公司的產(chǎn)品主打健康和保健功效，加工生產(chǎn)過程中需要嚴(yán)格控制，如果出現(xiàn)較多不良反應(yīng)或者食品安全事故，會(huì)對公司形象產(chǎn)生負(fù)面影響。2.原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：公司上游以魚油、明膠等原材料為主，若原材料價(jià)格繼續(xù)上漲將侵蝕公司盈利能力，可能對公司凈利潤產(chǎn)生較大影響。3.經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期：如果歐美需求疲軟，國內(nèi)出口回落，或者國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，居民消費(fèi)力下降，居民對保健類可選食品的購買欲望下降，將會(huì)影響公司收入。二、成本指標(biāo)變化：白砂糖價(jià)格上升，大麥價(jià)格環(huán)比下降原料成本方面，速凍食品原材料中，水產(chǎn)類原材料中，參考白鰱魚批發(fā)價(jià)格，截至10月25日為10.18元/公斤，相比10月18日環(huán)比上升1.60%；豆制品原材料方面，蛋白豆粕截至10月25日價(jià)位為3012.0元/噸，相比10月18日環(huán)比下降0.82%；禽類原材料，參考白條雞批發(fā)價(jià)格，截至10月25日為17.78元/公斤，相比10月18日環(huán)比下降1.50%。對于酵母生產(chǎn)核心原材料糖蜜而言，截至7月31日，糖蜜價(jià)格為1675元/噸，環(huán)比持平。截至2024年9月，國內(nèi)大麥的進(jìn)口平均價(jià)為249.71美元/噸，相比8月下降3.44%。乳制品原材料生鮮乳，截至10月17日，生產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價(jià)為3.13元/公斤，相比10月10日環(huán)比持平。白砂糖價(jià)格截至10月18日為11.29元/公斤，相比10月11日環(huán)比上升0.09%。大豆價(jià)格方面，截至10月20日，大豆的市場價(jià)格為4066.50元/噸，相比10月10日下降1.69%。鴨副價(jià)格方面，截止10月25日，鴨脖價(jià)格為7.5元/公斤，相比10月18日環(huán)比下降2.60%。棕櫚油價(jià)格方面，截止10月25日，棕櫚油價(jià)格為9600.00元/噸，相比10月18日環(huán)比上升3.56%。包材成本方面，截至10月25日，國產(chǎn)鋁合金A356價(jià)格為21230.00元/噸，相比10月18日環(huán)比上升1.43%。截至10月25日，國內(nèi)瓦楞紙出廠價(jià)平均價(jià)為3,245元/噸，相比10月18日環(huán)比上升0.93%。截至10月20日，浮法平板玻璃價(jià)格為1255.70元/噸，相較10月10日下降1.44%。圖表1：糖蜜現(xiàn)貨價(jià)（元/噸）圖表2：大麥?zhǔn)袌鰞r(jià)（美元/噸）資料來源：農(nóng)業(yè)部，中信建投資料來源：農(nóng)業(yè)部，中信建投圖表5：大豆市場價(jià)（元/噸）資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中信建投圖表7：豬肉價(jià)格（元/公斤）圖表9：鋁合金價(jià)格（元/噸）圖表10：瓦楞紙出廠價(jià)（元/噸）資料來源：wind，中信建投資料來源：wind，中信建投圖表11：浮法平板玻璃市場價(jià)（元/噸）圖表12：棕櫚油平均價(jià)（元/噸）資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中信建投資料來源：中國匯易，中信建投圖表13：主要鴨副市場價(jià)格（元/公斤）圖表14：主要鴨副市場價(jià)格同比資料來源：博亞和訊，水禽行情網(wǎng)，中信建投資料來源：博亞和訊，水禽行情網(wǎng)，中信建投三、本周市場回顧3.1板塊整體表現(xiàn)：大盤上漲，食品飲料本周A股上漲，上證指數(shù)收于3299.7003點(diǎn)，周變動(dòng)+1.17%。食品飲料板塊周變動(dòng)+2.19%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤1.02個(gè)百分點(diǎn)，位居申萬一級行業(yè)分類第21位。資料來源：wind，中信建投圖表16：申萬各子行業(yè)一周漲跌幅排名資料來源：wind，中信建投本周食品飲料各子板塊中漲跌幅由高到低分別為：其他酒類（+7.37%），保健品（+6.31%），休閑食品（+6.13%），調(diào)味發(fā)酵品（+4.43%），軟飲料（+3.22%），白酒（+1.86%），乳品（+1.61%），肉制品（+0.53%），啤酒（+0.49%），預(yù)加工食品（-0.95%）。圖表17：一周各子板塊漲跌幅排名（%）資料來源：wind，中信建投圖表18：一周各子板塊市場表現(xiàn)指數(shù)名稱代碼指數(shù)周漲跌幅%月漲幅%今年以來漲跌幅%保健品851247.SI1,163.026.31-5.60-11.25軟飲料851271.SI2,993.653.222.2721.17其他酒類851233.SI4,200.107.37-1.22-8.35休閑食品801128.SI1,63-11.33預(yù)加工食品851246.SI3,150.29-0.95-9.53-21.11肉制品851241.SI5,758.680.53-8.22-13.20調(diào)味發(fā)酵品851242.SI6,301.474.43-3.551.08啤酒851232.SI4,566.000.49-10.23-1.79乳品851243.SI8,519.401.61-7.39-2.88白酒801125.SI52,030.071.86-9.90-9.983.3按市值劃分：50億以下板塊表現(xiàn)最優(yōu)我們將板塊個(gè)股按市值劃分為50億以下、50-100億、100-300億和300億以上四個(gè)板塊。本周各市值板塊漲跌幅由高到低排名為：50億以下板塊上漲6.55%，50-100億板塊上漲4.08%，100-300億板塊上漲3.71%，300億圖表19：市值劃分板塊一周漲跌幅%圖表20：按市值劃分板塊年初以來漲跌幅%資料來源：wind，中信建投資料來源：wind，中信建投3.4滬股通、深股通標(biāo)的持股變化本周滬深港通交易日為10月21日-10月25日。滬股通每日前十大活躍個(gè)股中食品飲料公司共上榜1家，為貴州茅臺(tái)（上榜5天，合計(jì)買賣93.16565471億元）。深股通每日前十大活躍個(gè)股中食品飲料公司上榜2家，五糧液（上榜5天，合計(jì)買賣65.23566926億元），瀘州老窖（上榜2天，合計(jì)買賣21.28510264億元）。圖表21：本周食品飲料滬深股通前十大活躍個(gè)股情況滬股通合計(jì)買賣（億元）深股通合計(jì)買賣（億元）2024-10-21貴州茅臺(tái)21.1740五糧液瀘州老窖14.460310.98912024-10-22貴州茅臺(tái)22.0575五糧液14.19852024-10-23貴州茅臺(tái)21.5279五糧液瀘州老窖15.636910.29602024-10-24貴州茅臺(tái)14.1660五糧液11.94772024-10-25貴州茅臺(tái)14.2402五糧液8.9922四、近期報(bào)告匯總1．勁仔食品(003000.SZ)：線上業(yè)務(wù)短期拖累，盈利能力持續(xù)提升公司使用“大包裝”“散裝”推進(jìn)多形態(tài)銷售，線下渠道持續(xù)高增長，線上主動(dòng)調(diào)整策略管控價(jià)盤。產(chǎn)品矩陣方面，公司聚焦魚制品、禽類制品、豆制品三大品類，“深海小魚、鵪鶉蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大產(chǎn)品系列，第二成長曲線鵪鶉蛋持續(xù)快速放量。公司產(chǎn)品已經(jīng)做好品類豐富、消費(fèi)者口味接受度較高的打磨和準(zhǔn)備，疊加公司渠道開拓下經(jīng)銷商數(shù)量增加，線下持續(xù)增長，我們認(rèn)為公司已經(jīng)步入快速發(fā)展軌道，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升，關(guān)注公司后續(xù)鵪鶉蛋及電商渠道策略進(jìn)展。2024年前三季度實(shí)現(xiàn)收入17.72億元，同比增長18.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.15億元，同比增長61.20%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.89億元，同比增長72.89%。2024Q3實(shí)現(xiàn)收入6.42億元，同比增長12.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元，同比增長42.58%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.67億元，同比增長77.83%。線上收入拖累，線下持續(xù)推進(jìn)成本紅利釋放，盈利能力兌現(xiàn)產(chǎn)品矩陣優(yōu)化，打造優(yōu)質(zhì)大單品2.甘源食品(002991.SZ)：業(yè)績超預(yù)期，調(diào)整向好公司深耕籽類炒貨領(lǐng)域，產(chǎn)品創(chuàng)新疊加渠道紅利驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績高增。公司貫徹“全渠道+多品類”策略，從產(chǎn)品與渠道兩端同時(shí)發(fā)力：老三樣等經(jīng)典產(chǎn)品增長穩(wěn)健，調(diào)味堅(jiān)果等新品鋪貨順利，會(huì)員店與量販零食渠道能量持續(xù)釋放，為公司帶來增量收入。規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)費(fèi)用率下降、夏威夷果等原材料直采等供應(yīng)鏈優(yōu)化推動(dòng)公司盈利能力提升。2024年上半年公司進(jìn)行渠道和人員調(diào)整，對上半年業(yè)績有所影響，但隨著調(diào)整逐步完善，下半年旺季有望迎來復(fù)蘇表現(xiàn)。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.06億元，同比+22.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.77億元，同比+29.48%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.48億元，同比+32.01%。單Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.63億元，同比+15.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.11億元，同比+17.10%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.03億元，同比+22.26%。三季度業(yè)績超預(yù)期。調(diào)整逐步向好，收入環(huán)比提速盈利能力穩(wěn)定，受所得稅優(yōu)惠影響凈利率略增加強(qiáng)產(chǎn)品矩陣塑造，多品類適應(yīng)線上需求3.仙樂健康(300791.SZ)：營收略承壓，靜待市場恢復(fù)公司持續(xù)通過內(nèi)生和外延提升全球市占率，供應(yīng)鏈效率持續(xù)優(yōu)化，管理效能不斷釋放，內(nèi)生復(fù)蘇良好，內(nèi)生盈利能力提升明顯，BF經(jīng)營逐季改善，有望在公司全球協(xié)同能力下逐步提升盈利能力。作為國內(nèi)營養(yǎng)健康食品CDMO龍頭，公司擁有全劑型平臺(tái)開發(fā)能力，已在中、美、歐建立生產(chǎn)基地和營銷中心，利用中國工程師紅利和全球供應(yīng)鏈，在全球營養(yǎng)健康食品CDMO市場的市占率有望持續(xù)提升。2024前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入30.48億元（+21.8%）；歸母凈利潤2.4億元（+29.52%），扣非凈利潤2.36億元（+28.11%）。單Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入10.58億元（+10.43%歸母凈利潤8532.83萬元（+1.63%），扣非凈利潤8188.77萬元（-4.62%）。三季度營收承壓，主要因中國區(qū)表現(xiàn)疲軟產(chǎn)能爬坡BF減虧，盈利持續(xù)改善股權(quán)激勵(lì)+員工持股激發(fā)活力，四季度將全力追趕業(yè)績目標(biāo)五、本周行業(yè)要聞和重要公司公告5.1行業(yè)要聞（1）9月20日，日本厚生勞動(dòng)?。∕HLW）發(fā)布了一個(gè)特別的網(wǎng)站“酒精觀察”，用戶可以通過該網(wǎng)站輕松了解飲用的純酒精量及其分解所需的時(shí)間。該網(wǎng)站鼓勵(lì)人們在飲酒時(shí)注重健康，并決定飲酒后的行為方式。該專門網(wǎng)站有一系列插圖，描述了酒精的類型和數(shù)量。例如，如果選擇一罐350毫升的啤酒（酒精含量為5%）并按下“計(jì)算”按鈕，將會(huì)看到“14克純酒精，估計(jì)分解時(shí)間為飲酒后3小時(shí)30分鐘，在此期間請勿駕車”。（啤酒板：http://b.mtw.so/5zDxsw）（2）生鮮乳價(jià)格方面，內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)主產(chǎn)省份生鮮乳平均價(jià)格3.13元/公斤，與前一周持平，同比下跌16.1%。飼料價(jià)格方面，全國玉米平均價(jià)格2.40元/公斤，比前一周下跌0.8%，同比下跌19.5%。主產(chǎn)區(qū)東北三省玉米價(jià)格為2.26元/公斤，比前一周下跌0.9%；主銷區(qū)廣東省玉米價(jià)格2.57元/公斤，比前一周下跌0.8%。全國豆粕平均價(jià)格3.38元/公斤，比前一周下跌0.6%，同比下跌27.6%。（乳業(yè)資訊網(wǎng)：http://b.mtw.so/6pAAD7）（3）香飄飄食品股份有限公司董事會(huì)于近日收到公司董事、總經(jīng)理（總裁）楊冬云先生的書面辭職報(bào)告，楊冬云先生因個(gè)人原因申請辭去公司董事、總經(jīng)理（總裁）職務(wù)，辭職報(bào)告自送達(dá)董事會(huì)之日起生效，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。公司于2024年10月21日召開第四屆董事會(huì)第十六次會(huì)議，同意聘任蔣建琪先生為公司總經(jīng)理，自董事會(huì)審議通過之日起生效，任期自本次董事會(huì)審議通過之日起至公司第四屆董事會(huì)任期屆滿之日止。（食品板：http://b.mtw.so/6ayaKb）（1）國家統(tǒng)計(jì)局公布了2024年1-9月中國啤酒產(chǎn)量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月，中國規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量2930.2萬千升，同比下降1.5%。其中，2024年9月，中國規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量290.4萬千升，同比增長1.4%。（啤酒板：http://b.mtw.so/5ySYwv）（2）在2023/24產(chǎn)季，澳大利亞的牛奶產(chǎn)量增長了3.1%，達(dá)到了83.76億升。這一增長主要得益于兩個(gè)原因——上一產(chǎn)季基數(shù)較低，以及本產(chǎn)季的氣候條件更為有利。這一增幅超出了市場的初步預(yù)期，但是增長的背景卻是全球和本地市場面臨著經(jīng)濟(jì)壓力。（乳業(yè)資訊網(wǎng)：http://b.mtw.so/6x2F8o）（3）近日，農(nóng)夫山泉官宣與線條小狗上新農(nóng)夫山泉飲用天然水。據(jù)官方介紹，該款產(chǎn)品選用長白山莫涯泉2號(hào)泉，水質(zhì)呈弱堿性，并且其水質(zhì)低鈉、淡礦化度，符合國際法規(guī)和專業(yè)機(jī)構(gòu)對嬰幼兒飲用水的嚴(yán)格要求，也適合嬰幼兒飲用，同時(shí)使用無菌生產(chǎn)線，微生物標(biāo)準(zhǔn)高于國內(nèi)瓶裝水衛(wèi)生安全，是奶粉”好搭子“?，F(xiàn)已上線農(nóng)夫山泉淘寶官方旗艦店，價(jià)格為56.5元/6瓶。（食品板：http://b.mtw.so/5VvQxF）（1）土耳其啤酒商安納多盧埃菲斯啤酒（AnadoluEfes）10月23日宣布，與百威英博（Anheuser-Busch）已達(dá)成一致，安納多盧埃菲斯將收購百威英博在俄羅斯業(yè)務(wù)中的權(quán)益，百威英博將收購安納多盧埃菲斯在烏克蘭業(yè)務(wù)中的權(quán)益。（啤酒板：http://b.mtw.so/5yT1YR）（2）今年3月相關(guān)部門發(fā)布新規(guī)，刪除了脫氫乙酸及其鈉鹽在淀粉制品、面包、糕點(diǎn)、焙烤食品餡料等食品中的使用規(guī)定。新版標(biāo)準(zhǔn)將于2025年2月8日開始實(shí)施。10月21日，桃李面包官微發(fā)文稱，自2024年2月起，桃李開始逐步調(diào)整配方、取消產(chǎn)品中的脫氫乙酸鈉。自2024年10月21日(含)起，桃李新生產(chǎn)的所有產(chǎn)品都將不再添加脫氫乙酸鈉。（食品板：http://b.mtw.so/6ayhLP）（3）2024年10月22日上午，中糧集團(tuán)有限公司召開領(lǐng)導(dǎo)班子（擴(kuò)大）會(huì)議。會(huì)議宣布，白勇同志任中糧集團(tuán)有限公司董事、總經(jīng)理、黨組副書記，免去其華潤（集團(tuán)）有限公司董事、黨委副書記職務(wù)。（食品板：http://b.mtw.so/6ayhLP）（1）工商信息數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全國現(xiàn)存與精釀相關(guān)的企業(yè)有1.3萬余家；其中，2024年1-7月，新增注冊相關(guān)企業(yè)2300余家。近3年（2021~2023年），精釀相關(guān)企業(yè)注冊量也呈遞增趨勢。（啤酒板：http://b.mtw.so/6x2Nks）（2）10月25日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹2024年前三季度農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部副部長張興旺在發(fā)布會(huì)上表示，近期經(jīng)過多方努力，肉牛存欄適應(yīng)性調(diào)減，奶牛養(yǎng)殖增速減緩，價(jià)格企穩(wěn)回升，生產(chǎn)困難局面有所緩解，養(yǎng)殖虧損的情況有所減輕。（乳業(yè)資訊網(wǎng)：http://b.mtw.so/632c2C）（3）10月19日，永輝超市“學(xué)習(xí)胖東來”自主調(diào)改的北京首家門店——石景山喜隆多店恢復(fù)營業(yè)。這也是永輝超市在全國開業(yè)的第10家調(diào)改門店，也是永輝超市第一個(gè)在一線城市調(diào)改的門店。10月24日，據(jù)《北京日報(bào)》報(bào)道，自恢復(fù)開業(yè)以來，短短5天時(shí)間該超市銷售額達(dá)770萬元，進(jìn)店客流量達(dá)20萬人次，結(jié)賬客流數(shù)6.6萬人次，以此計(jì)算，前五天永輝超市日均銷售額為154萬元。大客流還帶火了永輝超市所在的喜隆多，這幾天商場客流量翻倍，銷售額激增近50%。（食品板：http://b.mtw.so/5VvZ01）5.2重要公司公告（1）麥趣爾：上海金融法院在阿里拍賣平臺(tái)上公開拍賣麥趣爾集團(tuán)所持有的麥趣爾股份部分無限售流通股7,417,550股、7,417,550股股票，合計(jì)14,835,100股，占公司總股本的8.52%。根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)競價(jià)成交確認(rèn)書》顯示，經(jīng)公開競價(jià)，競買人以最高應(yīng)價(jià)競得本拍賣標(biāo)的。（2）香飄飄：香飄飄食品股份有限公司控股股東、實(shí)際控制人蔣建琪先生與公司持股5%以上大股東楊冬云先生約定，楊冬云先生不可撤銷地將其持有的21,107,497股公司股份（以下簡稱“標(biāo)的股票”）委托蔣建琪先生作為唯一、排他的代理人，由蔣建琪先生全權(quán)代表?xiàng)疃葡壬谖衅谙迌?nèi)，按照法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定行使委托股份所對應(yīng)的提名權(quán)、提案權(quán)和全部表決權(quán)。（3）萬辰集團(tuán)：2024年9月30日，福建萬辰生物科技集團(tuán)股份有限公司控股股東福建含羞草農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司、漳州金萬辰投資有限公司與彭德建先生簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其合計(jì)持有的公司13,461,370股股份（占上市公司總股本的7.5000%）以27.91元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給彭德建先生。（1）勁仔食品：2024年前三季度營收約17.72億元，同比增加約18.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.15億元，同比增加約61.20%；基本每股收益0.4829元，同比增加約58.44%。（2）仙樂健康：前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.48億元，同比增長21.80%；歸母凈利潤2.4億元，同比增長29.52%；扣非凈利潤2.36億元，同比增長28.11%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.83億元，同比下降3.43%；報(bào)告期內(nèi)，仙樂健康基本每股收益為1.34元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為9.83%。（3）一鳴食品：2024年前三季度營收約20.58億元，同比增加5.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約3691萬元，同比增加4.13%；基本每股收益0.092元，同比增加4.55%。（1）絕味食品：報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.15億元，同比減少10.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.38億元，同比增長12.53%;歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益凈利潤4.24億元，同比增長15.73%;基本每股收益0.69元/股。（2）洽洽食品：2024年前三季度營收約47.58億元，同比增加6.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.26億元，同比增加23.79%；基本每股收益1.2292元，同比增加22.97%。（3）承德露露：公司擬使用自有資金或自籌資金以集中競價(jià)交易方式回購部分A股社會(huì)公眾股份，用于注銷以減少公司注冊資本。本次回購的數(shù)量不低于3000萬股且不高于6000萬股，回購價(jià)格不超過人民幣11.75元/股，回購資金總額不超過人民幣7.05億元?；刭徠谙逓樽怨蓶|大會(huì)審議通過本次回購股份方案之日起12個(gè)（1）燕京啤酒：公司前三季度營業(yè)收入為128.46億元，同比增長3.47%；歸母凈利潤為12.88億元，同比增長34.73%；扣非歸母凈利潤為12.61億元，同比增長45.68%；基本每股收益0.46元。（2）貴州茅臺(tái)：公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1207.76億元，同比增長16.95%，凈利潤608.28億元，同比增長15.04%，基本每股收益48.42元。（3）好想你：公司前三季度營業(yè)收入為11.77億元，同比增長7.90%；歸母凈利潤為-6070.87萬元，同比下降48.66%；扣非歸母凈利潤為-6342.84萬元，同比下降15.63%；基本每股收益-0.15元。六、下周公司股東大會(huì)安排圖表22：下周安排股票名稱會(huì)議時(shí)間會(huì)議類型立高食品2024-10-30臨時(shí)股東大會(huì)老白干酒2024-10-29臨時(shí)股東大會(huì)愛普股份2024-10-28臨時(shí)股東大會(huì)分析師介紹安雅澤食品飲料行業(yè)首席分析師，英國萊斯特大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士；專注于食品飲料各細(xì)分行業(yè)研究，10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2019年金麒麟新銳分析師獎(jiǎng)（食品飲料行業(yè)2020年金融界.慧眼最佳分析師第三名（食品飲料行業(yè)wind最佳分析師第四名（食品飲料行業(yè)）。陳語匆英國阿斯頓大學(xué)金融專業(yè)碩士，2019年11月加入中信建投食品飲料團(tuán)隊(duì)，專注調(diào)味品研究，擁有跨行業(yè)復(fù)合研究經(jīng)驗(yàn)。張立同濟(jì)大學(xué)工學(xué)學(xué)士、金融碩士，2021年9月加入中信建投證券，具有4年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2020年賣方分析師水晶球獎(jiǎng)食品飲料行業(yè)第一名核心團(tuán)隊(duì)成員，2020年wind金牌分析師食品飲料行業(yè)第二名核心團(tuán)隊(duì)成員，曾任職于東北證券；專注于白酒行業(yè)研究，產(chǎn)業(yè)資源豐富，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律有深