康美藥業(yè)公司2019年財務分析研究報告

康美藥業(yè)公司2019年財務分析研究報告

CONTENTS目錄TOC\o"1-4"\h\z\u前言 1一、實現(xiàn)利潤分析 1(一).利潤總額 1(二).主營業(yè)務的盈利能力 1(三).利潤真實性判斷 2(四).結論 2二、成本費用分析 2(一).成本構成情況 2(二).銷售費用變化及合理性評價 3(三).管理費用變化及合理性評價 3(四).財務費用的合理性評價 4三、資產(chǎn)結構分析 4(一).資產(chǎn)構成基本情況 4(二).流動資產(chǎn)構成特點 5(三).資產(chǎn)增減變化 7(四).總資產(chǎn)增減變化原因 7(五).資產(chǎn)結構的合理性評價 7(六).資產(chǎn)結構的變動情況 7四、負債及權益結構分析 8(一).負債及權益構成基本情況 8(二).流動負債構成情況 9(三).負債的增減變化 10(四).負債增減變化原因 11(五).權益的增減變化 11(六).權益變化原因 12五、償債能力分析 12(一).支付能力 12(二).流動比率 12(三).速動比率 13(四).短期償債能力變化情況 13(五).短期付息能力 13(六).長期付息能力 14(七).負債經(jīng)營可行性 14六、盈利能力分析 14(一).盈利能力基本情況 14(二).內(nèi)部資產(chǎn)的盈利能力 15(三).對外投資盈利能力 15(四).內(nèi)外部盈利能力比較 15(五).凈資產(chǎn)收益率變化情況 16(六).凈資產(chǎn)收益率變化原因 16(七).資產(chǎn)報酬率變化情況 16(八).資產(chǎn)報酬率變化原因 16(九).成本費用利潤率變化情況 17(十).成本費用利潤率變化原因 17七、營運能力分析 17(一).存貨周轉天數(shù) 17(二).存貨周轉變化原因 17(三).應收賬款周轉天數(shù) 18(四).應收賬款周轉變化原因 18(五).應付賬款周轉天數(shù) 18(六).應付賬款周轉變化原因 18(七).現(xiàn)金周期 19(八).營業(yè)周期 19(九).營業(yè)周期結論 19(十).流動資產(chǎn)周轉天數(shù) 20(十一).流動資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因 20(十二).總資產(chǎn)周轉天數(shù) 20(十三).總資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因 21(十四).固定資產(chǎn)周轉天數(shù) 21(十五).固定資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因 21八、發(fā)展能力分析 22(一).可動用資金總額 22(二).挖潛發(fā)展能力 22九、經(jīng)營協(xié)調分析 22(一).投融資活動的協(xié)調情況 22(二).營運資本變化情況 23(三).經(jīng)營協(xié)調性及現(xiàn)金支付能力 23(四).營運資金需求的變化 23(五).現(xiàn)金支付情況 24(六).整體協(xié)調情況 24十、經(jīng)營風險分析 24(一).經(jīng)營風險 24(二).財務風險 24十一、現(xiàn)金流量分析 25(一).現(xiàn)金流入結構分析 25(二).現(xiàn)金流出結構分析 26(三).現(xiàn)金流動的協(xié)調性評價 27(四).現(xiàn)金流動的充足性評價 28(五).現(xiàn)金流動的有效性評價 28(六).自由現(xiàn)金流量分析 30十二、杜邦分析 30(一).杜邦分析圖 30(二).資產(chǎn)凈利率變化原因分析 30(三).權益乘數(shù)變化原因分析 31(四).凈資產(chǎn)收益率變化原因分析 31聲明 32前言康美藥業(yè)公司2019年營業(yè)收入為112.63億元，與2018年的193.56億元相比大幅下降，下降了41.81%。2019年凈利潤為負36.60億元，與2018年的11.23億元相比，2019年公司出現(xiàn)了虧損。公司2019年營業(yè)成本為92.13億元，與2018年的135.42億元相比大幅下降，下降了31.97%。2019年銷售費用為13.42億元，與2018年的9.74億元相比大幅增長，增長了37.74%。2019年管理費用為12.55億元，與2018年的12.34億元相比有較大幅度增長，增長了1.65%。2019年財務費用為21.98億元，與2018年的18.86億元相比大幅增長，增長了16.51%。公司2019年總資產(chǎn)為654.86億元，與2018年的746.28億元相比有較大幅度下降，下降了12.25%。2019年流動資產(chǎn)為479.39億元，與2018年的542.41億元相比有較大幅度下降，下降了11.62%。公司2019年負債總額為435.77億元，與2018年的463.28億元相比有較大幅度下降，下降了5.94%。2019年所有者權益為219.09億元，與2018年的283.00億元相比大幅下降，下降了22.58%。公司2019年流動比率為2.1604，與2018年的2.0833相比有所增長，增長了0.0771。2019年速動比率為0.7259，與2018年的0.7694相比有所下降，下降了0.0435。當期速動比率有所下降，與行業(yè)較好水平相比偏低，公司償債能力不足。公司2019年營業(yè)利潤率為-25.77%，與2018年的7.02%相比大幅下降，下降了32.79個百分比。2019年資產(chǎn)報酬率為-1.79%，與2018年的4.53%相比大幅下降，下降了6.32個百分比。2019年凈資產(chǎn)收益率為-14.58%，與2018年的3.72%相比大幅下降，下降了18.3個百分比。公司2019年資產(chǎn)周轉天數(shù)為2270.3061天，2018年為1351.5735天，2019年比2018年增長918.7326天。2019年流動資產(chǎn)周轉天數(shù)為1655.6399天，2018年為1043.9228天，2019年比2018年增長611.7171天。2019年營業(yè)周期為1475.92天，2018年為773.19天，2019年比2018年增長702.73天。公司2019年的可動用資金為負36.60億元，公司處于虧損狀態(tài)。公司2019年營運資本為257.49億元，與2018年的282.04億元相比有所下降，下降了8.71%。公司2019年的盈虧平衡點為294.26億元，公司當期經(jīng)營業(yè)務收入沒有達到盈虧平衡點，經(jīng)營業(yè)務不安全，經(jīng)營風險較大。公司2019年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為31.81億元，投資現(xiàn)金凈流量為負1.88億元，籌資現(xiàn)金凈流量為負42.97億元。公司資產(chǎn)凈利率為-5.22%，與上期相比，有下降趨勢。公司權益乘數(shù)為298.9%，與上期相比，有上升趨勢。一、實現(xiàn)利潤分析(一).利潤總額康美藥業(yè)2019年實現(xiàn)利潤為負34.49億元，與2018年的13.62億元相比，2019年公司出現(xiàn)了虧損。造成公司虧損的主要原因是公司內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務，應當加強經(jīng)營業(yè)務的管理。(二).主營業(yè)務的盈利能力從主營業(yè)務收入和成本的變化情況來看，康美藥業(yè)2019年主營業(yè)務收入凈額為112.63億元，與2018年的193.56億元相比大幅下降，下降了41.81%。2019年主營業(yè)務成本為92.13億元，與2018年的135.42億元相比大幅下降，下降了31.97%。公司主營業(yè)務收入和主營業(yè)務成本同時下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，說明公司主營業(yè)務盈利能力下降。實現(xiàn)利潤增減情況表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)銷售收入112.63-41.81193.56-26.89實現(xiàn)利潤-34.49-353.1313.62-71.77營業(yè)利潤-29.03-313.6513.59-71.90投資收益7.411426.380.49-42.05營業(yè)外利潤-5.46-15212.470.04144.46補貼收入0.000.000.000.00(三).利潤真實性判斷從報表數(shù)據(jù)來看，康美藥業(yè)2019年銷售收入大部分是現(xiàn)金收入，收入質量是可靠的。(四).結論主營業(yè)務收入出現(xiàn)大幅度下降，相應的也出現(xiàn)了較大幅度的經(jīng)營虧損，公司經(jīng)營形勢迅速惡化，應該盡快調整經(jīng)營戰(zhàn)略或更換經(jīng)營者。二、成本費用分析(一).成本構成情況2019年康美藥業(yè)成本費用總額為140.07億元，其中：主營業(yè)務成本為92.13億元，占成本總額的65.77%；銷售費用為13.42億元，占成本總額的9.58%；管理費用為12.55億元，占成本總額的8.96%；財務費用為21.98億元，占成本總額的15.69%。成本構成表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)成本費用總額140.07100.00176.37100.00主營業(yè)務成本92.1365.77135.4276.78銷售費用13.429.589.745.52管理費用12.558.9612.347.00財務費用21.9815.6918.8610.70主營業(yè)務稅金及附加2.151.541.921.09其他0.000.000.000.00(二).銷售費用變化及合理性評價康美藥業(yè)2019年銷售費用為13.42億元，與2018年的9.74億元相比，大幅增長，增長了37.74%。2019年盡管公司銷售費用有較大幅度的增長，但公司銷售收入?yún)s出現(xiàn)了較大幅度的下降，說明公司市場銷售活動開展得很不理想，應當采取措施，調整產(chǎn)品結構、銷售戰(zhàn)略或銷售隊伍。(三).管理費用變化及合理性評價康美藥業(yè)2019年管理費用為12.55億元，與2018年的12.34億元相比，有較大幅度增長，增長了1.65%。2019年管理費用占銷售收入的比例為11.14%，與2018年的6.38%相比，提高了4.76個百分點。管理費用沒有得到有效的控制，同時銷售收入出現(xiàn)大幅度的下降，致使經(jīng)營業(yè)務的盈利能力出現(xiàn)大幅度下降。建議密切關注管理費用支出的合理性，努力提高其使用效率。(四).財務費用的合理性評價康美藥業(yè)2019年財務費用為21.98億元，與2018年的18.86億元相比大幅增長，增長了16.51%。三、資產(chǎn)結構分析(一).資產(chǎn)構成基本情況康美藥業(yè)2019年資產(chǎn)總額為654.86億元，其中：流動資產(chǎn)為479.39億元，主要分布在存貨、其他流動資產(chǎn)、應收賬款等環(huán)節(jié)，分別占公司流動資產(chǎn)合計的66.40%、23.91%和8.41%。非流動資產(chǎn)為175.48億元，主要分布在其他資產(chǎn)和長期投資，分別占公司非流動資產(chǎn)的100.00%和21.41%。資產(chǎn)構成各項增量表項目名稱2019年流動資產(chǎn)-63.02長期投資-9.69固定資產(chǎn)-89.50無形及遞延資產(chǎn)0.00其他資產(chǎn)61.11資產(chǎn)構成表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)總資產(chǎn)654.86100.00746.28100.00流動資產(chǎn)479.3973.20542.4172.68長期投資37.575.7447.266.33固定資產(chǎn)0.000.0089.5011.99無形及遞延資產(chǎn)0.000.000.000.00其他資產(chǎn)175.4826.80114.3715.32(二).流動資產(chǎn)構成特點公司用于生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)的資金數(shù)額較大，約占公司流動資產(chǎn)的66.40%，說明市場經(jīng)營形勢的變化會對公司資產(chǎn)的質量和價值產(chǎn)生較大的影響，要緊密關注公司產(chǎn)品的銷售前景和增值能力。從資產(chǎn)構成來看，公司流動資產(chǎn)所占比例較高，流動資產(chǎn)的質量和周轉效率對公司的經(jīng)營狀況擁有決定性的作用。流動資產(chǎn)構成表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)流動資產(chǎn)479.39100.00542.41100.00存貨318.3166.40342.1063.07應收賬款40.328.4163.1811.65其他應收款0.000.0092.2817.01短期投資0.000.000.000.00應收票據(jù)1.140.241.810.33貨幣資金5.021.0518.393.39其他流動資產(chǎn)114.6023.9124.654.54流動資產(chǎn)構成各項增量表項目名稱2019年存貨-23.79應收賬款-22.86其他應收款-92.28短期投資0.00應收票據(jù)-0.67貨幣資金-13.38其他流動資產(chǎn)89.95(三).資產(chǎn)增減變化2019年資產(chǎn)總額為654.86億元，與2018年的746.28億元相比有較大幅度下降，下降了12.25%。(四).總資產(chǎn)增減變化原因具體來說，以下項目的變動使資產(chǎn)總額增加：其他資產(chǎn)增加61.11億元；其他流動資產(chǎn)增加89.95億元；共計增加151.06億元。以下項目的變動使資產(chǎn)總額減少：長期投資減少9.69億元；固定資產(chǎn)減少89.50億元；存貨減少23.79億元；應收賬款減少22.86億元；其他應收款減少92.28億元；應收票據(jù)減少0.67億元；貨幣資金減少13.38億元；共計減少252.18億元。增加項與減少項相抵，使資產(chǎn)總額減少101.11億元。(五).資產(chǎn)結構的合理性評價從資產(chǎn)各項構成與主營業(yè)務收入的比例關系來看，2019年應收賬款的占比情況基本合理。存貨占比過高。固定資產(chǎn)有老化的趨勢。2019年企業(yè)存貨所占比例較大，經(jīng)營活動資金短缺，資產(chǎn)結構并不合理。(六).資產(chǎn)結構的變動情況2019年與2018年相比，2019年存貨出現(xiàn)不合理的增長，其他應收款占收入的比例下降?？偠灾?，流動資產(chǎn)增長超過了主營業(yè)務收入增長，資產(chǎn)的盈利能力水平?jīng)]有提高。因此與2018年相比，本期的資產(chǎn)結構有所惡化。主要資產(chǎn)項目變化情況表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)流動資產(chǎn)479.39-11.62542.41-3.96長期投資37.57-20.5147.26168.62固定資產(chǎn)0.00-100.0089.5046.58存貨318.31-6.95342.10117.89應收賬款40.32-36.1963.1845.21貨幣資金5.02-72.7318.39-94.61四、負債及權益結構分析(一).負債及權益構成基本情況康美藥業(yè)2019年負債總額為435.77億元，資本金為49.74億元，所有者權益為219.09億元，資產(chǎn)負債率為66.54%。在負債總額中，流動負債為221.90億元，占負債和權益總額的33.88%；付息負債合計占資金來源總額的52.14%。負債及權益構成表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)負債及權益總額654.86100.00746.28100.00所有者權益219.0933.46283.0037.92流動負債221.9033.88260.3634.89長期負債213.8832.66202.9127.19少數(shù)股東權益0.990.151.050.14(二).流動負債構成情況在流動負債的構成中，短期借款占57.49%、其他流動負債占22.16%、應付賬款占15.05%，其中短期借款占最大的比例。流動負債各項增量表項目名稱2019年短期借款11.80應付賬款2.62應付票據(jù)-0.75其他應付款0.00應交稅金0.34預收賬款-8.40其他流動負債-44.08(三).負債的增減變化康美藥業(yè)2019年負債總額為435.77億元，與2018年的463.28億元相比有較大幅度下降，下降了5.94%。公司負債規(guī)模大幅度的下降，相應的負債壓力也有大幅度的下降。負債變化情況表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)負債總額435.77-5.94463.2826.62短期借款127.5710.19115.771.81應付賬款33.408.5230.7847.87其他應付款0.000.000.000.00長期負債213.885.40202.9184.81其他負債60.93-46.47113.82-6.37(四).負債增減變化原因具體來說，使負債總額增加的項目包括：短期借款增加11.80億元；應付賬款增加2.62億元；應交稅金增加0.34億元；長期負債增加10.96億元；合計增加25.73億元。使負債總額減少的項目包括：應付票據(jù)減少0.75億元；預收賬款減少8.40億元；其他流動負債減少44.08億元；合計減少53.23億元。增加項與減少項相互抵消，使負債總額共減少27.51億元。(五).權益的增減變化康美藥業(yè)2019年所有者權益為219.09億元，與2018年的283.00億元相比大幅下降，下降了22.58%。所有者權益變化表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)所有者權益219.09-22.58283.00-11.93資本金49.740.0049.74-0.01資本公積115.84-0.57116.500.31盈余公積16.110.0016.11-14.40未分配利潤10.17-86.2173.78-32.84(六).權益變化原因具體來說，使所有者權益增加的項目包括：合計增加0.00億元。使所有者權益減少的項目包括：資本公積減少0.66億元；未分配利潤減少63.61億元；合計減少64.27億元。增加項與減少項相互抵消，使所有者權益共減少64.27億元。五、償債能力分析(一).支付能力從支付能力來看，康美藥業(yè)2019年的日?，F(xiàn)金支付比較緊張，主要依靠短期借款。用發(fā)展的眼光來看，按照公司當前資產(chǎn)的周轉速度和盈利能力水平，公司沒有充足的資金償還短期債務，需要依靠借新債還舊債。(二).流動比率從總體上來看，康美藥業(yè)的流動比率有下降的趨勢，不過仍在合理范圍之內(nèi)，公司應提前進行合理的調整，避免出現(xiàn)不良后果。從變化情況來看，康美藥業(yè)2019年流動比率為2.1604，與2018年的2.0833相比有所增長，增長了0.0771。2019年流動比率比2018年有所增長的主要原因是：2019年流動資產(chǎn)為479.39億元，與2018年的542.41億元相比有較大幅度下降，下降了11.62%。2019年流動負債為221.90億元，與2018年的260.36億元相比有較大幅度下降，下降了14.77%。流動資產(chǎn)下降速度慢于流動負債的下降速度，致使流動比率有所提高。公司用當期流動資產(chǎn)償還流動負債沒有困難，償債能力較好，流動比率比較合理。(三).速動比率從總體上來看，康美藥業(yè)的速動比率在逐步減小，也就是說其短期償債能力在逐漸減弱，公司應當對此采取措施，提高短期償債能力。其中2019年速動比率為0.7259，與2018年的0.7694相比有所下降，下降了0.0435。2019年速動比率比2018年有所下降的主要原因是：2019年速動資產(chǎn)為161.08億元，與2018年的200.31億元相比有較大幅度下降，下降了19.59%。2019年流動負債為221.90億元，與2018年的260.36億元相比有較大幅度下降，下降了14.77%。速動資產(chǎn)下降速度快于流動負債的下降速度，致使速動比率有所下降。當期速動比率有所下降，與行業(yè)較好水平相比偏低，公司償債能力不足。(四).短期償債能力變化情況公司短期償債能力有所提高，償債壓力下降，但這種提高是在流動資產(chǎn)周轉速度放慢、經(jīng)營業(yè)務創(chuàng)造的現(xiàn)金下降的情況下實現(xiàn)的，可能是不可靠的。(五).短期付息能力從短期的角度來看，康美藥業(yè)經(jīng)營活動的資金主要來源是短期借款，要全部償還短期債務本息會有一定困難。償債能力指標表項目名稱2019年2018年2017年流動比率2.16042.08332.2056速動比率0.72590.76941.5925利息保障倍數(shù)-0.56911.72225.9798資產(chǎn)負債率0.66540.62080.5324流動資產(chǎn)周轉率0.22050.34960.9376(六).長期付息能力公司本期虧損，支付利息沒有保障。(七).負債經(jīng)營可行性公司凈利潤為負，能否進行負債經(jīng)營，取決于公司能否實現(xiàn)扭虧為盈。六、盈利能力分析(一).盈利能力基本情況康美藥業(yè)2019年的營業(yè)利潤率為-25.77%，資產(chǎn)報酬率為-1.79%，凈資產(chǎn)收益率為-14.58%，成本費用利潤率為-24.62%。公司實際投入到自身經(jīng)營業(yè)務的資產(chǎn)為614.89億元，經(jīng)營資產(chǎn)的收益率是-4.72%，對外投資的收益率是19.71%。盈利能力指標表(%)項目名稱2019年2018年2017年主營業(yè)務利潤率-25.777.0218.26營業(yè)利潤率-25.777.0218.26成本費用利潤率-24.627.7222.46資產(chǎn)報酬率-1.794.5316.87凈資產(chǎn)收益率-14.583.7225.48經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率-4.722.047.36對外投資收益率19.71100100(二).內(nèi)部資產(chǎn)的盈利能力康美藥業(yè)內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務是虧損的，虧損29.03億元。(三).對外投資盈利能力沒有對外投資或投資收益為零。(四).內(nèi)外部盈利能力比較從公司內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況的角度出發(fā)，對外投資的收益率大于公司實際貸款利率，但內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務是虧損的，說明對外投資的決策是正確的，需要調整公司經(jīng)營策略，實現(xiàn)扭虧為盈。(五).凈資產(chǎn)收益率變化情況2019年凈資產(chǎn)收益率為-14.58%，與2018年的3.72%相比大幅下降，下降了18.3個百分比。(六).凈資產(chǎn)收益率變化原因2019年凈資產(chǎn)收益率比2018年下降的主要原因是：2019年凈利潤為負36.60億元，與2018年的11.23億元相比成倍下降，下降了4.26倍。2019年平均所有者權益為251.04億元，與2018年的302.18億元相比大幅下降，下降了16.92%。凈利潤下降速度快于平均所有者權益的下降速度，致使凈資產(chǎn)收益率下降。(七).資產(chǎn)報酬率變化情況2019年資產(chǎn)報酬率為-1.79%，與2018年的4.53%相比大幅下降，下降了6.32個百分比。(八).資產(chǎn)報酬率變化原因2019年資產(chǎn)報酬率比2018年下降的主要原因是：2019年息稅前利潤為負12.51億元，與2018年的32.49億元相比成倍下降，下降了1.39倍。2019年平均總資產(chǎn)為700.57億元，與2018年的716.75億元相比有較大幅度下降，下降了2.26%。息稅前利潤下降速度快于平均總資產(chǎn)的下降速度，致使資產(chǎn)報酬率下降。(九).成本費用利潤率變化情況2019年成本費用利潤率為-24.62%，與2018年的7.72%相比大幅下降，下降了32.34個百分比。2019年期間費用經(jīng)濟效益為-71.93%，與2018年的33.27%相比大幅下降，下降了105.2個百分比。(十).成本費用利潤率變化原因2019年成本費用利潤率比2018年下降的主要原因是：2019年實現(xiàn)利潤為負34.49億元，與2018年的13.62億元相比成倍下降，下降了3.53倍。2019年成本費用總額為140.07億元，與2018年的176.37億元相比大幅下降，下降了20.58%。實現(xiàn)利潤下降速度快于成本費用總額的下降速度，致使成本費用利潤率下降。七、營運能力分析(一).存貨周轉天數(shù)康美藥業(yè)2019年存貨周轉天數(shù)為1308.2111天，2018年為672.5937天，2019年比2018年增長635.6174天。(二).存貨周轉變化原因2019年存貨周轉天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均存貨為330.20億元，與2018年的249.55億元相比大幅增長，增長了32.32%。2019年主營業(yè)務成本為92.13億元，與2018年的135.42億元相比大幅下降，下降了31.97%。平均存貨增長了而主營業(yè)務成本下降了，致使存貨周轉天數(shù)增長。公司存貨水平提高，資金占用也隨著增加，產(chǎn)供銷體系的營運效率下降。(三).應收賬款周轉天數(shù)康美藥業(yè)2019年應收賬款周轉天數(shù)為167.708天，2018年為100.5956天，2019年比2018年增長67.1124天。(四).應收賬款周轉變化原因2019年應收賬款周轉天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均應收賬款為51.75億元，與2018年的53.35億元相比有較大幅度下降，下降了2.99%。2019年營業(yè)收入為112.63億元，與2018年的193.56億元相比大幅下降，下降了41.81%。公司應收賬款周轉速度減慢，同時盈利水平也在下降。(五).應付賬款周轉天數(shù)康美藥業(yè)2019年應付賬款周轉天數(shù)為127.1363天，2018年為69.5309天，2019年比2018年增長57.6054天。(六).應付賬款周轉變化原因2019年應付賬款周轉天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均應付賬款為32.09億元，與2018年的25.80億元相比大幅增長，增長了24.39%。2019年主營業(yè)務成本為92.13億元，與2018年的135.42億元相比大幅下降，下降了31.97%。(七).現(xiàn)金周期康美藥業(yè)2019年現(xiàn)金周轉天數(shù)為37.9274天，2018年為339.3373天，2019年比2018年縮短301.4099天。(八).營業(yè)周期康美藥業(yè)2019年營業(yè)周期為1475.92天，2018年為773.19天，2019年比2018年增長702.73天。營運能力指標表(天)項目名稱2019年2018年2017年存貨周轉天數(shù)1308.2111672.5937155.2987應付賬款周轉天數(shù)127.136369.530920.59應收賬款周轉天數(shù)167.708100.595629.9906營業(yè)周期1475.92773.19185.29(九).營業(yè)周期結論從存貨、應收賬款、應付賬款三者的資金占用情況及其周轉速度的關系來看，公司經(jīng)營活動的資金占用公司經(jīng)營活動占用的資金有較大幅度的增加，營運能力明顯下降。(十).流動資產(chǎn)周轉天數(shù)康美藥業(yè)2019年流動資產(chǎn)周轉天數(shù)為1655.6399天，2018年為1043.9228天，2019年比2018年增長611.7171天。(十一).流動資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因2019年流動資產(chǎn)周轉天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均流動資產(chǎn)為510.90億元，與2018年的553.60億元相比有較大幅度下降，下降了7.71%。2019年營業(yè)收入為112.63億元，與2018年的193.56億元相比大幅下降，下降了41.81%。平均流動資產(chǎn)下降速度慢于營業(yè)收入的下降速度，致使流動資產(chǎn)周轉天數(shù)增長。(十二).總資產(chǎn)周轉天數(shù)康美藥業(yè)2019年資產(chǎn)周轉天數(shù)為2270.3061天，2018年為1351.5735天，2019年比2018年增長918.7326天。公司收縮市場戰(zhàn)線，經(jīng)營業(yè)務萎縮，營業(yè)收入有較大幅度的下降，致使公司資產(chǎn)周轉速度有較大幅度的下降。資產(chǎn)周轉速度表(天)項目名稱2019年2018年2017年資產(chǎn)周轉天數(shù)2270.30611351.5735473.6859固定資產(chǎn)周轉天數(shù)145.0232141.959842.0888流動資產(chǎn)周轉天數(shù)1655.63991043.9228389.298現(xiàn)金周轉天數(shù)37.9274339.3373235.3984(十三).總資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因2019年總資產(chǎn)周轉天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均總資產(chǎn)為700.57億元，與2018年的716.75億元相比有較大幅度下降，下降了2.26%。2019年營業(yè)收入凈額為112.63億元，與2018年的193.56億元相比大幅下降，下降了41.81%。(十四).固定資產(chǎn)周轉天數(shù)康美藥業(yè)2019年固定資產(chǎn)周轉天數(shù)為145.0232天，2018年為141.9598天，2019年比2018年增長3.0634天。(十五).固定資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因2019年固定資產(chǎn)周轉天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均固定資產(chǎn)凈額為44.75億元，與2018年的75.28億元相比大幅下降，下降了40.56%。2019年營業(yè)收入為112.63億元，與2018年的193.56億元相比大幅下降，下降了41.81%。八、發(fā)展能力分析(一).可動用資金總額康美藥業(yè)2019年處于虧損狀態(tài)，不但沒有為企業(yè)提供發(fā)展的資金，而且消耗企業(yè)經(jīng)營資金36.60億元。(二).挖潛發(fā)展能力從企業(yè)流動資產(chǎn)周轉速度來看，現(xiàn)在流動資產(chǎn)周轉率為0.2205，如果能夠讓公司流動資產(chǎn)周轉速度提高0.05次，則可以縮短流動資產(chǎn)占用天數(shù)305.98天，由此可以節(jié)約94.42億元資金，用于企業(yè)今后發(fā)展。九、經(jīng)營協(xié)調分析(一).投融資活動的協(xié)調情況從長期投資和融資的角度出發(fā)，康美藥業(yè)長期投、融資活動能給企業(yè)帶來257.49億元的營運資本，投融資活動是協(xié)調的。營運資本增減變化表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)營運資本257.49-8.71282.04-8.64所有者權益219.09-22.58283.00-11.93少數(shù)股東權益0.99-5.971.053.01長期負債213.885.40202.9184.81固定資產(chǎn)0.00-100.0089.5046.58長期投資37.57-20.5147.26168.62其它長期資產(chǎn)8.4691.124.4369.52(二).營運資本變化情況康美藥業(yè)2019年營運資本為257.49億元，與2018年的282.04億元相比，下降了24.56億元。營運資本下降的同時固定資產(chǎn)規(guī)模也迅速下降，企業(yè)支付能力下降，要密切關注經(jīng)營活動資金的占用狀況，提高經(jīng)營業(yè)務的盈利能力。(三).經(jīng)營協(xié)調性及現(xiàn)金支付能力從康美藥業(yè)經(jīng)營業(yè)務的資金協(xié)調的角度出發(fā)，公司經(jīng)營業(yè)務正常開展，需要企業(yè)提供378.97億元的流動資金。但公司投融資活動沒能給經(jīng)營活動提供充足的資金，經(jīng)營活動是不協(xié)調的。(四).營運資金需求的變化2019年營運資金需求為378.97億元，與2018年的378.44億元相比變化不大。經(jīng)營環(huán)節(jié)占用的資金上升，而銷售收入?yún)s下降，說明公司經(jīng)營活動管理效率下降，經(jīng)營形勢惡化。(五).現(xiàn)金支付情況從企業(yè)的現(xiàn)金支付能力來看，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的開展，需要流動資金378.97億元，企業(yè)通過長期性投融資活動準備了257.49億元的營運資金，但這部分資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營活動的資金需求，結果出現(xiàn)了支付困難，現(xiàn)金支付能力為負121.49億元，企業(yè)的日常支付主要依靠短期借款來維持。(六).整體協(xié)調情況從兩期的情況來看，企業(yè)的經(jīng)營活動的資金需求沒有得到滿足，企業(yè)資金持續(xù)緊張。十、經(jīng)營風險分析(一).經(jīng)營風險康美藥業(yè)2019年盈虧平衡點的主營業(yè)務收入為294.26億元，表示當公司主營業(yè)務收入超過這一數(shù)值時公司會有盈利，低于這一數(shù)值時公司會虧損。公司當期經(jīng)營業(yè)務收入沒有達到盈虧平衡點，經(jīng)營業(yè)務不安全，經(jīng)營風險較大。(二).財務風險公司凈利潤為負，能否進行負債經(jīng)營，取決于公司能否實現(xiàn)扭虧為盈。經(jīng)營風險指標表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)盈虧平衡點294.26108.69141.0036.28營業(yè)安全水平-1.61-693.960.27-55.43經(jīng)營風險系數(shù)-1.08-164.051.6823.71財務風險系數(shù)0.36-84.792.3898.58十一、現(xiàn)金流量分析(一).現(xiàn)金流入結構分析康美藥業(yè)2019年現(xiàn)金流入總額為224.93億元，與2018年的564.15億元相比大幅下降，下降了60.13%。公司公司當期現(xiàn)金流入的最主要來源是：通過銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，金額為131.33億元，約占公司當期現(xiàn)金流入總額的58.39%。公司銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金能夠滿足經(jīng)營活動的現(xiàn)金支出需求，銷售商品、提供勞務使企業(yè)的現(xiàn)金增加31.81億元?，F(xiàn)金流入結構表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)現(xiàn)金流入總額224.93100.00564.15100.00銷售商品131.3358.39210.5137.31稅金返還0.000.000.000.00收回投資3.201.420.000.00取得投資收益0.000.000.120.02長期資產(chǎn)處置0.020.010.020.00吸收投資3.201.420.000.00吸收借款0.000.000.000.00其他流入87.1938.76353.5162.66(二).現(xiàn)金流出結構分析康美藥業(yè)2019年現(xiàn)金流出總額為2019年現(xiàn)金流出總額為237.97億元，與2018年的587.66億元相比大幅下降，下降了59.51%?，F(xiàn)金流出最大的項目是償還債務所支付的現(xiàn)金，占現(xiàn)金流出總額的42.50%?，F(xiàn)金流出結構表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)現(xiàn)金流出總額237.97100.00587.66100.00購買原材料81.5034.25169.7828.89工資性支出9.063.819.991.70稅金5.692.3918.793.20資產(chǎn)購置0.000.000.000.00對外投資0.000.000.020.00償還債務101.1342.50261.2344.45利潤分配25.2510.6130.165.13其他流出15.336.4497.7116.63(三).現(xiàn)金流動的協(xié)調性評價2019年康美藥業(yè)2019年康美藥業(yè)投資活動需要的資金為1.88億元；經(jīng)營活動創(chuàng)造的資金為31.81億元。公司經(jīng)營活動所創(chuàng)造的現(xiàn)金能夠滿足投資活動所需要的資金。2019年康美藥業(yè)籌資活動需要支付的資金為42.97億元?？偟膩碚f，當期經(jīng)營、投資、融資活動使企業(yè)的現(xiàn)金凈流量減少?，F(xiàn)金流量凈額變化表2019年2018年項目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)現(xiàn)金凈流量0.000.000.000.00經(jīng)營現(xiàn)金凈流量31.81199.67-31.92-273.19投資現(xiàn)金凈流量-1.8895.96-46.47-203.71籌資現(xiàn)金凈流量-42.97-178.3154.87-15.67(四).現(xiàn)金流動的充足性評價現(xiàn)金償債能力指標表項目名稱2019年2018年2017年現(xiàn)金流動負債比率0.1434-0.12260.072經(jīng)營償債能力0.073-0.06890.0504現(xiàn)金流動資產(chǎn)比率0.0664-0.05880.0326經(jīng)營還債期10.7336-9.985212.1282債務償還率0.29620.81971.