投資學(xué)基礎(chǔ)（第二版）課件（新） 模塊四 債券市場(chǎng)投資

模塊四

債券市場(chǎng)投資目錄01債券投資概述03我國(guó)債券市場(chǎng)投資02債券市場(chǎng)交易01債券投資概述1、債券的含義債券是一種有價(jià)證券,是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體如政府、企業(yè)等為籌措資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

一、債券概述＊借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系（1）發(fā)行人（2）投資者（3）利用資金的條件（4）法律關(guān)系：債權(quán)債務(wù)2、特征（1）償還性：到期還本付息（2）流動(dòng)性：轉(zhuǎn)讓買賣（3）收益性（4）安全性：風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小3、票面要素（1）票面價(jià)值：我國(guó)一般100元/張（2）到期期限：（3）票面利率：名義利率（4）發(fā)行者名稱：1、發(fā)行主體不同2、收益不同3、期限不同4、權(quán)利不同5、風(fēng)險(xiǎn)不同

二、股票與債券的區(qū)別1、按發(fā)行主體分類（1）政府債券：中央政府債券（國(guó)債）、地方政府債券（2）金融債券：金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)（3）企業(yè)債券：我國(guó)特有（4）公司債券

三、債券的分類2、按債券形態(tài)分類（1）實(shí)物債券：已退出流通（2）憑證式債券：收款憑證，可記名掛失，不可上市流通（3）記賬式債券：開立交易賬戶（4）電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債：居民個(gè)人，不可流通轉(zhuǎn)讓3、按付息方式分類（1）零息債券：短期也稱貼現(xiàn)債券。低于面值價(jià)格發(fā)行，到期按面值兌付（2）附息債券：附有息票（3）息票累計(jì)債券：利隨本清4、按利率確定方式分類（1）固定利率債券：（2）浮動(dòng)利率債券：隨市場(chǎng)利率定期浮動(dòng)，通常根據(jù)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率（Libor、Shibor）加上一定的利差來(lái)確定5、按是否可以轉(zhuǎn)換分類（1）不可轉(zhuǎn)換債券：（2）可轉(zhuǎn)換債券：一般是指可轉(zhuǎn)換公司債券，即可轉(zhuǎn)債。債權(quán)與股權(quán)雙重特征＊分離交易可轉(zhuǎn)債屬于附認(rèn)股權(quán)證公司債02債券市場(chǎng)交易＊債券收益率曲線是社會(huì)經(jīng)濟(jì)中一切金融商品收益水平的基準(zhǔn)，因此債券市場(chǎng)也是傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策的重要載體一、債券市場(chǎng)概述＊債券收益率曲線通常表現(xiàn)為四種情況：一是正向收益率曲線，意味社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)期階段；二是反向收益率曲線，意味著社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期；三是水平收益率曲線，意味著社會(huì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)極不正常情況；四是波動(dòng)收益率曲線，意味著社會(huì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)有可能出現(xiàn)波動(dòng)。＊債市風(fēng)向標(biāo)：

10年期國(guó)債收益率。十年國(guó)債收益率可以體現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況，一般而言該收益率越高表明這一國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速越高；十年國(guó)債收益率對(duì)銀行的影響非常大，通常該收益率越高的情況下金融機(jī)構(gòu)越掙錢；十年國(guó)債收益率增長(zhǎng)，則債券市場(chǎng)下挫。反之，則反之。從長(zhǎng)期性的方面來(lái)看，國(guó)債收益率是螺旋降低的。我國(guó)債券市場(chǎng)分布1、按市場(chǎng)功能劃分：（1）債券發(fā)行市場(chǎng)：一級(jí)市場(chǎng)（2）債券流通市場(chǎng)：二級(jí)市場(chǎng)2、按市場(chǎng)組織形式劃分場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)＊銀行間債券市場(chǎng)—中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心，承擔(dān)交易功能。中央國(guó)債登記結(jié)算公司（簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司）和銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司（上海清算所），承擔(dān)托管功能。1、交易品種：我國(guó)債券流通市場(chǎng)由滬深證券交易所市場(chǎng)、銀行間交易市場(chǎng)和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易市場(chǎng)三部分組成二、債券交易銀行間交易市場(chǎng)柜臺(tái)交易市場(chǎng)交易所市場(chǎng)中債登上清所中債登中證登政府債券短期融資券記賬式國(guó)債國(guó)債政策性銀行債超短期融資券國(guó)家開發(fā)銀行債券地方債政府支持機(jī)構(gòu)債券中期票據(jù)政策性銀行債券政策性金融債商業(yè)銀行債券區(qū)域集優(yōu)中小企業(yè)集合票據(jù)中國(guó)鐵路總公司等政府支持機(jī)構(gòu)債券企業(yè)債資本工具非公開定向債務(wù)融資工具

公司債非銀行金融機(jī)構(gòu)債券金融企業(yè)短期融資券

可轉(zhuǎn)債企業(yè)債非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)

中小企業(yè)私募債等資產(chǎn)支持證券等信貸資產(chǎn)支持證券

資產(chǎn)管理公司金融債

同業(yè)存單

政府支持機(jī)構(gòu)債券等

不同類型國(guó)債交易2、交易所交易規(guī)則：（1）上交所：競(jìng)價(jià)交易；大宗交易；固定收益平臺(tái)（2）深交所：競(jìng)價(jià)交易；大宗交易3、交易程序：開戶、委托、成交、清算和交割、過(guò)戶1、國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：（1）（美）標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司：側(cè)重于企業(yè)評(píng)級(jí)（2）（美）穆迪投資者服務(wù)公司：側(cè)重于機(jī)構(gòu)融資（3）（法）惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司：側(cè)重于金融機(jī)構(gòu)三、債券信用評(píng)級(jí)

我們生活在兩個(gè)超級(jí)大國(guó)的世界里，一個(gè)是美國(guó)，一個(gè)是穆迪公司。美國(guó)可以用炸彈摧毀一個(gè)國(guó)家，穆迪可以憑借信用降級(jí)來(lái)毀滅一個(gè)國(guó)家，有的時(shí)候兩者的力量說(shuō)不上誰(shuí)更大——托馬斯·弗里德曼2、2021年8月24日，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)推出了《2021年信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)結(jié)果》03我國(guó)債券市場(chǎng)投資1、第一階段(1949—1980年)：前市場(chǎng)期2、第二階段(1981—1991年)：以場(chǎng)外柜臺(tái)交易為主3、第三階段(1992—1997年上半年)：以交易所交易為主4、第四階段(1997年下半年—2001年)：以銀行間市場(chǎng)交易為主5、第五階段(2002年至今)：多層次債券市場(chǎng)體系形成一、我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展歷史1、我國(guó)債券市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)交易量占到交易總額的80%以上，是投資者交易的最主要場(chǎng)所2、上交所交易的債券總額占到了場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)總量的90%以上，是國(guó)內(nèi)最為主要的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)