2024年上半年證券行業(yè)信用觀察-樣本分析

2024年上半年證券行業(yè)信用觀察——樣本分析同程度下滑。同期，證券公司持續(xù)控費降本，營業(yè)成本小幅壓降。證券指標同比小幅增長，杠桿指標亦小幅攀升。一、證券公司收入及盈利表現(xiàn)20242024年上半年，證券公司持續(xù)控費降本，營業(yè)成本小幅壓降。圖表1.證券公司主體盈利數(shù)據(jù)同比情況（單位：億元）2024年上半年2023年上半年統(tǒng)計家數(shù)（家）7070盈利公司（家）6767營業(yè)收入2,691.333,062.30代理買賣證券業(yè)務凈收入568.03644.64證券承銷業(yè)務凈收入165.49279.79資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入246.21243.15利息凈收入221.19300.52投資收益及公允價值變動收益901.89992.67營業(yè)成本1,800.351,881.00業(yè)務及管理費用1,315.951,435.21信用減值損失23.5821.60凈利潤778.91975.42資料來源：企業(yè)預警通注：上表僅統(tǒng)計截至2023年8月31日披露2024年半年度財務報告的證券公司。二、證券公司發(fā)債樣本分析1、發(fā)債樣本指標分析20237565家樣本指標數(shù)據(jù)可（調(diào)整后流動性覆蓋率整體有所下滑但樣本均優(yōu)于監(jiān)管標準值；信用風險指標方圖表2.證券公司發(fā)債樣本指標情況指標名稱2023年2022年同比增速樣本區(qū)間營業(yè)收入（調(diào)整后）（億元）4.97~551.07-4.68~576.57-短期債務/有息債務（%）26.31~88.0225.65~100-流動性覆蓋率（%）148.28~1875.37130.53~1678.14-風險覆蓋率（%）120.06~492.41123.8~603.59-平均資產(chǎn)回報率（%）-1.57~2.77-4.4~3.11-業(yè)務及管理費/營業(yè)收入（%）20.06~185.25-141.18~171.81-資產(chǎn)負債率*（%）45.94~80.6545.33~80.36-凈資本（億元）33.22~1396.1540.63~1361.99-平均數(shù)營業(yè)收入（調(diào)整后）（億元）72.6070.013.70%短期債務/有息債務（%）65.3164.631.04%流動性覆蓋率（%）346.68405.91-14.59%風險覆蓋率（%）269.42268.680.28%平均資產(chǎn)回報率（%）0.980.8220.63%業(yè)務及管理費/營業(yè)收入（%）63.8661.453.92%資產(chǎn)負債率*（%）68.5267.751.13%凈資本（億元）291.31276.945.19%數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。2、發(fā)債樣本指標分布指標區(qū)間分布方面，主要從業(yè)務競爭力、風險與管理、盈利能力和資本與杠桿四方面分析相關(guān)指標百分位數(shù)值及區(qū)間分布情況。業(yè)務競爭力指標分布（調(diào)整后2023年證券公司樣本的營業(yè)收入（調(diào)整后）4.97551.0710%186.14202310%圖表3.營業(yè)收入（調(diào)整后）指標百分位數(shù)值情況（單位：億元）分檔2022年2023年前10%192.77186.14前25%76.7388.36前50%28.5133.99前75%16.6318.56前90%10.2011.12數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。（調(diào)整后0.250.25（調(diào)整后202237加7家。圖表4.營業(yè)收入（調(diào)整后）樣本區(qū)間分布情況（單位：個）分檔2022年2023年≥行業(yè)平均*1012[行業(yè)平均*6,行業(yè)平均*10)86[行業(yè)平均,行業(yè)平均*6)2129[行業(yè)平均*0.25,行業(yè)平均)3125[行業(yè)平均*0.15,行業(yè)平均*0.25)33<行業(yè)平均*0.1510數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。風險與管理指標區(qū)間分布短期債務/直接表現(xiàn)形式。2023年證券公司樣本的短期債務/有息債務整體跨度在26.31%88.02%10%46.61%10%79.8710%75%90%的樣本分值的樣本分位同比有所下25%50%的樣本分值有所上升。圖表5.短期債務/有息債務指標百分位數(shù)值情況（單位：%）分檔2022年末2023年末前10%47.3646.61前25%56.0256.85前50%64.8668.53前75%74.0673.71前90%80.0579.87數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。2023/有息債務多數(shù)樣本值小于60%80%區(qū)間的樣本數(shù)量較多。同比來看，2023年樣本證券公司短期債務/有息債務指標整體分布較2022年更為集中，占比小于60%88%的樣本數(shù)量均有所減少。圖表6.短期債務/有息債務區(qū)間分布情況（單位：個）分檔2022年末2023年末≤3011(30,60]2117(60,80]3640(80,85]46>8531數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。30日內(nèi)現(xiàn)金凈流2023年證券公司樣本的流動148.28%10%的樣10%168.04%10%25%50%75%90%的樣本分值有所上升。圖表7.流動性覆蓋率指標百分位數(shù)值情況（單位：%）分檔2022年末2023年末前10%716.65623.19前25%540.73365.49前50%300.05294.56前75%213.79214.25前90%158.75168.04數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。樣本區(qū)間分布方面，2023年，流動性覆蓋率多數(shù)樣本值大于300%，140%300%區(qū)間的樣本數(shù)量較多。同比來看，20232022500%的樣本數(shù)量均有所減少。圖表8.流動性覆蓋率區(qū)間分布情況（單位：個）分檔2022年末2023年末≥500188[300,500)1522[140,300)2935<14030數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。風險覆蓋率反映證券公司凈資本規(guī)模與各項風險資本準備之和的比2023120.06%492.41%10%369.63%10%189.25%202310%50%75%90%有所上升。圖表9.風險覆蓋率指標百分位數(shù)值情況（單位：%）分檔2022年末2023年末前10%372.37369.63前25%302.78295.91前50%247.47250.72前75%217.80219.83前90%186.74189.25數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。樣本區(qū)間分布方面，2023180%200%400%區(qū)間的樣本數(shù)量較多。同比來看，2023券公司風險覆蓋率整體分布較為穩(wěn)定。圖表10.風險覆蓋率區(qū)間分布情況（單位：個）分檔2022年末2023年末≥40055[200,400)4948[180,200)88[140,180)23<14011數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。盈利能力指標區(qū)間分布2023年證券公司樣本的平均資產(chǎn)回報率整體跨度在-1.57%2.77%10%10%0.24%年各百分位的樣本分值均有不同程度上升，但虧損家數(shù)同比有所增加。圖表11.平均資產(chǎn)回報率指標百分位數(shù)值情況（單位：%）分檔2022年2023年前10%1.561.63前25%1.341.36前50%0.991.06前75%0.430.73前90%0.180.24數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。1.50.520222023年樣本證券公司平均資產(chǎn)回報率整體分布有所但同時落于后二檔的樣本數(shù)量亦有所增加。圖表12.平均資產(chǎn)回報率區(qū)間分布情況（單位：個）分檔2022年2023年≥行業(yè)平均*1.512[行業(yè)平均,行業(yè)平均*1.5)1413[行業(yè)平均*0.5,行業(yè)平均)2635[行業(yè)平均*0.2,行業(yè)平均*0.5)157[行業(yè)平均*0.1,行業(yè)平均*0.2)33[行業(yè)平均*0.03,行業(yè)平均*0.1)30(0,行業(yè)平均*0.03)01≤034數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。業(yè)務及管理費/營業(yè)收入反映了證券公司的成本控制能力。2023年證券公司樣本的業(yè)務及管理費/20.06%185.25%10%38.37%10%86.66%202310%25%50%75%90%的樣本分值有所下移。圖表13.業(yè)務及管理費/營業(yè)收入指標百分位數(shù)值情況（單位：%）分檔2022年2023年前10%36.6538.37前25%45.9946.69前50%62.5562.89前75%75.4673.76前90%91.2886.66數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。樣本區(qū)間分布方面，2023年，業(yè)務及管理費/營業(yè)收入樣本分布較為40%80%區(qū)間。同比來看，2023業(yè)務及管理費/2022年更為集中，40%80%6家。圖表14.業(yè)務及管理費/營業(yè)收入?yún)^(qū)間分布情況（單位：個）分檔2022年2023年≤40128(40,60]1824(60,70]1310(70,80]912(80,85]54(85,90]11(90,95)21≥9555數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。資本與杠桿指標區(qū)間分布資產(chǎn)負債率*反映了證券公司的杠桿水平。2023年證券公司樣本的資產(chǎn)負債率*45.94%80.65%10%59.17%10%76.70%75%其余樣本分值均有所上升。圖表15.資產(chǎn)負債率*指標百分位數(shù)值情況（單位：%）分檔2022年末2023年末前10%58.4659.17前25%63.0164.68前50%68.2069.12前75%73.2373.22前90%76.4976.70數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。*多數(shù)樣本資產(chǎn)負債率*77%60%77%區(qū)間的樣本數(shù)量較多。同比來看，2023樣本證券公司資產(chǎn)負債率*整體分布穩(wěn)定。圖表16.資產(chǎn)負債率*區(qū)間分布情況（單位：個）分檔2022年末2023年末≤6088(60,77]5252>7755數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。凈資本反映了證券公司的資本實力。2023年證券公司樣本的凈資本在33.221396.1510%10%67.6175%本分值略有下移外，其余樣本分值均有所上升。圖表17.凈資本指標百分位數(shù)值情況（單位：億元）分檔2022年末2023年末前10%792.92816.18前25%302.84329.12前50%162.94165.47前75%91.4390.96前90%64.5967.61數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。樣本區(qū)間分布方面，2023年，多數(shù)樣本的凈資本落于80億元至200億元區(qū)間。同比來看，2023年樣本證券公司凈資本整體分布較為穩(wěn)定。圖表18.凈資本區(qū)間分布情況（單位：個）分檔2022年末2023年末≥5001112[200,500)1615[80,200)2927<80911數(shù)據(jù)來源：WIND資訊，新世紀評級整理20248312023樣本。債券主體簡稱營業(yè)收入（調(diào)整后）短期債務/有息債務流動性覆蓋率風險覆蓋率平均資產(chǎn)回報率債券主體簡稱營業(yè)收入（調(diào)整后）短期債務/有息債務流動性覆蓋率風險覆蓋率平均資產(chǎn)回報率業(yè)務及管理費/營業(yè)收入資產(chǎn)負債率*凈資本中信證券551.0778.64148.28187.211.4948.2776.551,396.15華泰證券315.4364.41152.51247.801.4946.6976.04940.77國泰君安283.8172.22269.72201.541.1143.5079.21926.04中金公司229.8954.54201.13192.320.9768.8280.65441.26廣發(fā)證券229.4571.91222.43233.361.2159.5974.43931.66中信建投證券209.7964.35208.63162.211.3649.3576.81668.59中國銀河187.9271.64289.15243.531.2230.8375.971,001.00招商證券183.4670.10169.06177.281.3444.1378.89793.70申萬宏源證券165.8364.74169.61300.770.9452.5275.04914.98海通證券162.8147.09223.69197.71-0.0448.3573.03808.36國信證券148.5674.08267.92290.711.5043.4472.85821.40東方證券117.9667.08203.97365.270.7345.1471.04505.92中泰證券112.2546.16321.51219.831.0462.8969.12278.17平安證券100.3464.36232.45250.721.5845.8975.97419.92光大證券97.2763.60232.90319.381.6663.5366.73469.70東方財富證券93.7772.94436.72482.172.7732.7862.14558.47興業(yè)證券88.3649.18294.56320.951.0354.5570.97347.31國投證券81.0441.47161.79184.590.7854.1372.77329.12方正證券71.0477.25222.99248.531.1171.8276.07280.60國金證券67.3079.55254.58371.991.5967.5764.52245.23中金財富66.6943.35226.77309.961.0667.7980.13188.58東吳證券65.3873.71214.25241.821.3734.5468.21261.46財通證券65.1556.85235.94211.931.7458.0569.86214.60長江證券62.7653.24164.77252.410.9366.8273.22218.85浙商證券58.4652.52342.81240.271.2920.0677.42197.20國元證券46.0472.31389.81250.741.4238.2567.73214.10長城證券39.9154.67318.06230.621.3258.3868.37209.41西部證券38.5569.21251.95292.031.2533.0966.27229.89東北證券37.9669.36378.24185.540.8648.2970.57136.96民生證券37.5588.02151.39222.271.0979.3167.0289.86東興證券34.9975.05247.07256.990.8245.5568.53218.39信達證券34.8377.53174.27194.252.1550.7669.77148.04天風證券33.9926.31661.91120.060.4279.3973.14165.47華西證券31.6055.54299.29235.340.4580.4164.74168.69華安證券31.5862.49449.04235.561.6843.3566.97151.16華創(chuàng)證券30.8280.13641.92275.601.4072.3056.18136.23開源證券30.6172.57415.01290.001.0674.1768.58120.91國聯(lián)證券29.5546.29167.36173.980.8472.8376.79149.02中銀證券29.3670.72347.11366.101.3564.6066.45146.16債券主體簡稱營業(yè)收入（調(diào)整后）短期債務/有息債務流動性覆蓋率風險覆蓋率平均資產(chǎn)回報率業(yè)務及管理費/營業(yè)收入資產(chǎn)負債率*凈資本國海證券29.0973.47166.45298.610.5955.0158.51161.22山西證券29.0164.43157.08216.380.7459.0371.13121.67第一創(chuàng)業(yè)24.7373.35191.29215.280.8383.7259.4689.44財信證券23.0272.83314.95388.541.5332.5762.88135.46西南證券22.9580.77345.24353.630.7273.7665.06156.13財達證券22.6671.00629.60253.421.3464.7066.91108.84東莞證券21.5459.91613.57365.361.2163.7674.9474.46南京證券21.4049.94307.40492.411.2450.7462.66150.68首創(chuàng)證券19.2564.07857.29265.501.6955.6467.18116.29恒泰證券18.5666.20312.69198.580.0488.6158.9063.84華鑫證券18.3061.09337.57295.911.1771.7671.5963.94渤海證券17.2983.961,875.37452.241.0748.6458.98167.58中原證券16.7080.66198.96248.710.4070.2064.7786.51上海證券16.6860.85298.44295.450.5038.5572.13150.38萬聯(lián)證券16.3078.20184.63273.150.9165.0570.7390.96湘財證券14.8333.20365.49465.190.8277.8248.7178.71國都證券13.8168.53383.06239.892.0846.4061.5482.09華寶證券12.2280.08315.00239.