2024Q2中國(guó)財(cái)政運(yùn)行

目 錄一、財(cái)收入逐步正化，幅度縮小 1（一）般公算財(cái)政入和收入同增速縮小 1（二）府性預(yù)算收同比長(zhǎng)，中本級(jí)性基金收入正增長(zhǎng) 3（一）般公算支出模平復(fù) 3（二）府性支出增持續(xù)長(zhǎng) 5三、兩財(cái)政逆差占GDP比本穩(wěn)定地方債券發(fā)擴(kuò)張力度于去期 （一）般公算和政性基支逆差大，賬收支差額占名義GDP保持穩(wěn)定 （二）9（三）方政券和城債利續(xù)下行總體方政府債券風(fēng)險(xiǎn)低 四、下年我政收支臨的挑戰(zhàn) 12（一）主要經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹率回落，利率調(diào)整導(dǎo)致金融市場(chǎng)波動(dòng)......................................................12（二）國(guó)物期低迷經(jīng)濟(jì)存在下壓力 15（三）19（四）政收臨困難財(cái)政進(jìn)度滯后 20五、加積極政策調(diào)力度化財(cái)稅制改革 24一、財(cái)政收入增長(zhǎng)逐步正常化，波動(dòng)幅度縮?。ㄒ唬┮话愎差A(yù)算財(cái)政收入和稅收收入同比增速波幅縮小2019年以來，我國(guó)一般公共預(yù)算財(cái)政收入出現(xiàn)大幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，疫情期間尤2024550366.4%449083.21012813.7%（12。圖1 2024年二季度一般公共預(yù)算收入增速明顯提資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。圖2 2024年二季度一般公共預(yù)算財(cái)政收入波動(dòng)幅度縮資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。GDP（資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，也充分反映了我國(guó)財(cái)政收入來源的多樣性和靈活性（2（二入正增長(zhǎng)2024年二季度政府性基金預(yù)算收入同比負(fù)增長(zhǎng)降幅擴(kuò)大，中央政府性基金10394.09521.024.9%20.9%。1049.08472.07116.028.5%（34）圖3 每年二季度政府性基金收資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。圖4 每年二季度政府性基金收入同比增資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。二、一般公共預(yù)算財(cái)政支出增長(zhǎng)放緩，政府性基金支出持續(xù)萎縮大。政府性基金支出增速持續(xù)回落。（一）一般公共預(yù)算支出規(guī)模平穩(wěn)恢復(fù)202466715.0增長(zhǎng)1.11.756452.056。圖5 每年二季度一般公共預(yù)算支資料來源：財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。圖6 每年二季度一般公共預(yù)算支出同比增資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。分類別看，2024年1-6月主要支出科目中衛(wèi)生健康、交通運(yùn)輸、科學(xué)技術(shù)、節(jié)能環(huán)保的一般公共預(yù)算支出累計(jì)為負(fù)增長(zhǎng)；教育、文化體育與傳媒、社會(huì)保障166.5，總體上債務(wù)利息負(fù)擔(dān)有所加重（7。圖7 一般公共預(yù)算財(cái)政支出主要分類項(xiàng)目累計(jì)同比增資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。（二）政府性基金支出增速持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)2024年二季度，全國(guó)政府性基金預(yù)算支出17801.0億元，同比下降19.7%，較上個(gè)季度降幅擴(kuò)大4.1個(gè)百分點(diǎn)。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算本級(jí)527.05.6%17274.09773.014.5（89。運(yùn)行產(chǎn)生較大沖擊。圖8 各個(gè)季度政府性基金支出同比增資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室圖9 各個(gè)季度政府性基金支出同比增資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室三、兩本財(cái)政收支逆差占GDP比重基本穩(wěn)定，地方政府債券發(fā)行擴(kuò)張力度弱于去年同期（一GDP比重保持穩(wěn)定2024年1-6月一般公共預(yù)算財(cái)政收支逆差20658億元，全國(guó)政府性基金預(yù)15684363421936.0（101圖10 2024年1-6月一般公共預(yù)算財(cái)政收支差額和政府性基金收支差額累計(jì)值圖11 一般公共預(yù)算財(cái)政收支差額和政府性基金收支差額合計(jì)（單月值）資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。2024GDP共預(yù)算財(cái)政支出量入為出，從中央政府到地方政府都堅(jiān)持過緊日子，2024GDP20202022年同0.8P5.9，與去年同期基本持平（12圖12 財(cái)政收支差額占名義GDP比重（負(fù)號(hào)表示收支逆差資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。（二從地方政府債券發(fā)行規(guī)?？矗?024的置換或再融資。1-634928.08753.010442.824485.218258.716669.3億元。20241-6341.03849.94190.9（1314棚戶區(qū)改造、醫(yī)療衛(wèi)生、農(nóng)林水利等領(lǐng)域。圖13 2024年二季度地方政府債券發(fā)行規(guī)模低于2023年同資料來源：中國(guó)財(cái)政部。圖14 2024年二季度地方政府再融資專項(xiàng)債券加快發(fā)資料來源：中國(guó)財(cái)政部，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。（三券風(fēng)險(xiǎn)降低2024年上半年，地方政府債券和城投債利率持續(xù)下行，再融資政府債券發(fā)反映了市場(chǎng)對(duì)總體地方政府債券和城投債風(fēng)險(xiǎn)的焦慮情緒有所緩解（圖15，圖1圖15 地方政府債券和城投債到期收益率下數(shù)據(jù)來源：CEIC。圖16 一年期AA-級(jí)城投債和地方債對(duì)同期國(guó)債利資料來源：CEIC。四、下半年我國(guó)財(cái)政收支面臨的潛在挑戰(zhàn)（一2024年二季度世界經(jīng)濟(jì)增速分化，歐盟、日本、巴西、泰國(guó)等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放（17CPICPI續(xù)回落。7CPI0.5%2.9%。新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)PPI7PPI同比漲幅分別為0.8%2.2（1819。圖17 部分國(guó)家GDP同比增長(zhǎng)率比較圖18 不同國(guó)家CPI漲幅比較資料來源：CEIC。圖19 不同國(guó)家PPI漲幅比較資料來源：CEIC。（20202465725814255.25%37310—0.1%0.25%球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大沖擊。8522512.4%跌。二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比年率2.8%，同比增長(zhǎng)3.1%，7月份城鎮(zhèn)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)4.9%74.3%（219月開始降息。圖20 各國(guó)政策利率比資料來源：CEIC，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室。圖21 美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查經(jīng)濟(jì)衰退概資料來源：FederalReserveBoard.（二）我國(guó)物價(jià)長(zhǎng)期低迷，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在下行壓力20221020247PPI22個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)；2023年二GDPGDP4.7P4.0（22P2.8:::GDPGDP（圖224222GDPGDP累計(jì)P80.5（25圖22 中國(guó)名義GDP和實(shí)際GDP增速比資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。圖23 中國(guó)各行業(yè)名義GDP和實(shí)際GDP增速差資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。圖24 中國(guó)各行業(yè)名義GDP和實(shí)際GDP增速差資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。圖25 中國(guó)各省名義和實(shí)際GDP同比增速比資料來源：CEIC。202477月份制PMIPMI501-6月，6（27；7供應(yīng)M22023106.3M142025PPICPI（29圖26 2024年7月中國(guó)PMI仍然疲資料來源：CEIC。圖27 2024年1-7月中國(guó)M2、工業(yè)存貨、進(jìn)口原油價(jià)格和PPI及CPI同資料來源：CEIC。（三）貨幣政策存在多目標(biāo)困境，信貸收縮導(dǎo)致貨幣供應(yīng)緊縮M1負(fù)增長(zhǎng)，M2增速放緩（2829。圖28 2024年1-7月累計(jì)新增存款和貸款較去年同期下資料來源：中國(guó)人民銀行。圖29 2024年社融新增、累計(jì)新增和存量貸款和貨幣應(yīng)增速下資料來源：中國(guó)人民銀行。（三）財(cái)政收入面臨困難，財(cái)政收支進(jìn)度滯后2023:（3031圖30 各稅種稅收收入累計(jì)同比增長(zhǎng)資料來源：中國(guó)財(cái)政部。圖31 稅收總收入扣除增值稅后累計(jì)同比負(fù)增資料來源：中國(guó)財(cái)政部。注：營(yíng)改增之前的增值稅包含營(yíng)業(yè)稅（32府賣地收入增收任務(wù)十分艱巨。20246218個(gè)，1-72181-7:海南:儋州100.00:玉樹100.00:阿壩96.9，-)、廣東:深圳(-94.3%，-)、陜西:漢中(-94.0%，-)、福建:泉州(-83.6%，-)、四川:83.3:紅河83.1:銅川78.0:南昌76.8，:常州(-72.8%，-)::南寧(-71.0%，-):嘉峪關(guān)(-:眉山:湛江:晉中、遼寧:本溪:東莞:賀州:常德(-67.7%，-)、寧夏:銀川(-67.3%，-)、湖南:益陽(-67.1%，-)、云南:迪慶(-66.7%，:臨夏(-64.1%，+):婁底(-62.7%，+)、福建:南平(-62.7%，+)、安徽:阜陽(-62.3%，-)、吉林:長(zhǎng)春(-62.2%，+)、四川:攀枝花(-61.9%，-)、江蘇:無錫(-61.4%，-)、湖北:荊州(-60.4%，+)、遼寧:遼陽(-59.8%，-)、遼寧:朝陽(-59.5%，-)、江西:萍鄉(xiāng)(-59.1%，-)、河南:新鄉(xiāng)(-58.7%，+)、浙江:衢州(-58.6%，-)、遼寧:丹東(-58.4%，+)、江蘇:蘇州(-58.0%，:中山(-56.4%，-):臨汾:信陽:揭陽:開封(-55.4%，:上饒:宜春:德陽、廣西:百色:玉溪:佛山:巴音51.3:鹽城50.2-):永州50.2-):廣州50.0，-)政府賣地收入增收任務(wù)十分艱巨（33342024年上半年一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算財(cái)政收支普遍性滯后，財(cái)政2023年同期。一般公共預(yù)算財(cái)政收支進(jìn)度好于地方政府性基金收支進(jìn)度。7PMI50PMI回落；社G7圖32 1-6月份商品房銷售面積和新開工面積下資料來源：CEIC。圖