國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)

國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)2002年，世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)乏力，年增長(zhǎng)率為3%。就業(yè)形勢(shì)普遍惡化，工業(yè)國(guó)家整體的失業(yè)率達(dá)6.5%，比上年高0.6個(gè)百分點(diǎn)；主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率也有不同程度的上升。固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)繼續(xù)放慢。全球貿(mào)易從上年下降0.2%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)2.9%。國(guó)際油價(jià)在波動(dòng)中呈上升趨勢(shì)，年末油價(jià)升至約31美元，比全年最低價(jià)18.2美元上漲了約73%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不穩(wěn)定2002年美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不穩(wěn)定。四個(gè)季度的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率分別為5%（環(huán)比年率）、1.3%、4%和1.4%，全年增長(zhǎng)2.4%。對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng)亦不穩(wěn)定，四個(gè)季度進(jìn)口分別增長(zhǎng)8.5%、22.2%、3.3%和7.2%，前三季度出口分別增長(zhǎng)3.5%、14.3%和4.6%，第四季度下降了4.4%。失業(yè)率隨經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不穩(wěn)定而波動(dòng)，并居高不下，全年的失業(yè)率為5.8%，比上年高出一個(gè)百分點(diǎn)。全年的通貨膨脹率為1.6%，遠(yuǎn)低于上年2.8%的水平，通貨緊縮壓力明顯增大。經(jīng)常項(xiàng)目逆差達(dá)5034億美元，遠(yuǎn)超過(guò)上年3934億美元的水平，占GDP的比重升至4.8%，比上年高0.9個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不穩(wěn)定主要是個(gè)人消費(fèi)支出不穩(wěn)定和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)低迷所致。四個(gè)季度個(gè)人消費(fèi)分別增長(zhǎng)了3.1%、1.8%、4.2%和1.5%。此外，個(gè)人消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)變化十分不均衡，耐用消費(fèi)品（主要是汽車）消費(fèi)急劇增長(zhǎng)，而非耐用消費(fèi)品消費(fèi)增長(zhǎng)卻大幅度放緩；國(guó)內(nèi)私人總投資增長(zhǎng)雖因住宅投資的增長(zhǎng)略有恢復(fù)，但因非住宅固定資產(chǎn)投資中的廠房等設(shè)施類投資的下降幅度仍在增大，前三季度增速明顯放緩。固定資產(chǎn)投資總體上仍然呈下降趨勢(shì)，雖然下降的幅度已明顯小于2001年。導(dǎo)致消費(fèi)者和投資者信心低落的因素包括失業(yè)率居高不下、公司財(cái)務(wù)丑聞、美元匯率劇烈波動(dòng)、股市頻繁動(dòng)蕩以及恐怖主義威脅等。此外，外部政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，如巴以沖突升級(jí)、美伊戰(zhàn)爭(zhēng)一觸即發(fā)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)加速放緩和日本經(jīng)濟(jì)金融改革難產(chǎn)等也間接地影響了美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭。歐元區(qū)未擺脫不景氣困擾年初，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)曾一度出現(xiàn)“春來(lái)回暖”的勢(shì)頭，前二季度實(shí)際GDP分別增長(zhǎng)了1.4%和1.6%（環(huán)比年率），然而第三、四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再度放緩，增長(zhǎng)率只有1.2%和0.7%，全年經(jīng)濟(jì)只增長(zhǎng)了0.8%，比上年低0.6個(gè)百分點(diǎn)。2002年，歐元區(qū)進(jìn)出口形勢(shì)雖有明顯改善，但仍不穩(wěn)定。第一至三季度出口環(huán)比分別增長(zhǎng)0.2%、1.7%和2.1%，但第四季度又回落至0.0%。第一季度進(jìn)口環(huán)比下降了1.0%，第二至四季度分別增長(zhǎng)了1.5%、1.8%和0.6%。失業(yè)狀況有所惡化，年失業(yè)率達(dá)8.3%，比上年高0.3個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)放緩所形成的價(jià)格向下壓力有所增大，年通貨膨脹率為2.2%，比上年低0.2個(gè)百分點(diǎn)。年初歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明顯恢復(fù)主要得益于內(nèi)外部環(huán)境的改善，如上半年美國(guó)進(jìn)口顯著增長(zhǎng)，東南亞經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)，德國(guó)、法國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不同程度的恢復(fù)，歐元區(qū)內(nèi)通貨膨脹壓力持續(xù)減弱等。從全年看，德國(guó)、法國(guó)和意大利經(jīng)濟(jì)仍缺乏活力，幾乎處于停滯不前狀態(tài)，增長(zhǎng)率分別比上年低0.4、0.8和1.4個(gè)百分點(diǎn)。德國(guó)和法國(guó)的失業(yè)率均高于上年，尤其是德國(guó)的失業(yè)率達(dá)8.2%，比上年高出0.4個(gè)百分點(diǎn)。下半年歐元的急劇升值對(duì)歐元區(qū)的出口也形成了一定的沖擊。從經(jīng)濟(jì)政策層面看，區(qū)內(nèi)統(tǒng)一的貨幣政策和成員國(guó)獨(dú)立但受約束的財(cái)政政策在刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)方面存在著種種矛盾。年末，歐央行雖大幅降息，但為時(shí)已晚。歐元區(qū)整體財(cái)政赤字占GDP的比重升至2.3%，比上年高0.8個(gè)百分點(diǎn)。德國(guó)的財(cái)政赤字占GDP的比重達(dá)3.7%，超過(guò)了歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》規(guī)定的3%的標(biāo)準(zhǔn)。日本經(jīng)濟(jì)溫和恢復(fù)2002年，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了溫和的恢復(fù)，季度實(shí)際GDP分別增長(zhǎng)了0.8%、2.6%、3.2%和2.2%（環(huán)比年率），全年增長(zhǎng)0.3%。四個(gè)季度貨物實(shí)際出口環(huán)比分別增長(zhǎng)了4.7%、7.8%、0.7%和2.4%，下半年出口增長(zhǎng)明顯放緩。貨物進(jìn)口有所恢復(fù)，除第一季度下降1.9%外，第二至四季度環(huán)比分別增長(zhǎng)了2.6%、3.4%和1.7%。個(gè)人消費(fèi)和非住宅投資持續(xù)溫和增長(zhǎng)。季度個(gè)人消費(fèi)支出在2001年第四季度輕度回升的基礎(chǔ)上環(huán)比分別增長(zhǎng)了0.4%、0.4%、0.8%和0.1%。非住宅投資增長(zhǎng)更加顯著，除第一季度下降0.8%外，其余季度環(huán)比分別增長(zhǎng)了1.3%、0.8%和1.0%。但住宅和公共投資增長(zhǎng)仍然呈萎縮或停滯狀態(tài)。失業(yè)率仍然較高，四個(gè)季度的失業(yè)率均在5.3%-5.5%之間。通貨緊縮有所加劇，通貨緊縮率為0.9%。2002年日本經(jīng)濟(jì)避免了再次衰退并出現(xiàn)溫和恢復(fù)，主要得益于出口和個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)及庫(kù)存調(diào)整。日本的兩大出口貿(mào)易伙伴美國(guó)和東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)不同程度的恢復(fù)為日本經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了較強(qiáng)的外部需求。此外，年初日元大幅貶值對(duì)刺激出口也有一定的作用。出口增長(zhǎng)的回升加速了庫(kù)存的調(diào)整，而庫(kù)存調(diào)整加快又推動(dòng)了工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)。下半年，隨著日元急劇升值以及全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀態(tài)不穩(wěn)定，日本的出口形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，這對(duì)恢復(fù)中的日本經(jīng)濟(jì)沖擊不小。然而由于日本國(guó)內(nèi)需求出現(xiàn)持續(xù)溫和恢復(fù)，日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形勢(shì)明顯好于預(yù)期。發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步履不一2002年，發(fā)展中國(guó)家作為整體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)業(yè)績(jī)略好于2001年，全年增長(zhǎng)了4.6%，比上年高0.7個(gè)百分點(diǎn)。但各地區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)差異較大。亞洲主要發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅猛，韓國(guó)、新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南和印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別達(dá)6.1%、2.2%、4.9%、4.0%、5.8%和5%。拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)較為遜色。該地區(qū)若干國(guó)家政局不穩(wěn)，大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)改革和調(diào)整進(jìn)展緩慢、經(jīng)濟(jì)政策不當(dāng)，外債和公共債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，外資流入銳減。除秘魯、墨西哥經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯回升外，大多數(shù)拉美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)不同程度的放緩，巴西、智利和哥倫比亞經(jīng)濟(jì)仍然低速增長(zhǎng)，阿根廷經(jīng)濟(jì)衰退加劇，委內(nèi)瑞拉和烏拉圭經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)。結(jié)果，拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)下降了0.1%。大多數(shù)中東歐轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亦出現(xiàn)不同程度的放緩，總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了4%，比上年低1.1個(gè)百分點(diǎn)。俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，增長(zhǎng)率為4.3%，比上年低0.7個(gè)百分點(diǎn)。非洲經(jīng)濟(jì)受外部環(huán)境變化的影響相對(duì)輕些，經(jīng)濟(jì)仍在較低水平上運(yùn)行，全年的增長(zhǎng)率為3.2%，比上年低0.4個(gè)百分點(diǎn)。中東地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，全年的增長(zhǎng)率為3.3%，比上年低0.5個(gè)百分點(diǎn)。大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的失業(yè)率均有不同程度的上升。這既是這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢或衰退所致，亦與這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢有關(guān)。通貨膨脹水平地區(qū)差異較大。東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)受通貨緊縮的影響較大，許多國(guó)家和地區(qū)的通貨緊縮壓力有不同程度地增大。但阿根廷、土耳其、委內(nèi)瑞拉、南非等國(guó)仍受惡性通貨膨脹困擾。國(guó)際金融形勢(shì)2002年，受世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)乏力、全球地緣政治危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不穩(wěn)定、公司利潤(rùn)萎縮、美國(guó)大公司丑聞?lì)l頻曝光、美元匯率大幅貶值等多方面因素的影響，國(guó)際金融市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩多變，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇并出現(xiàn)市場(chǎng)信心危機(jī)。金融市場(chǎng)動(dòng)蕩全球股市急劇下滑，反彈無(wú)力。至年末，美國(guó)道·瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌了約17%和32%。日經(jīng)225指數(shù)、法蘭克福DAX、英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》100指數(shù)和巴黎CAC40分別下滑了22%、38%、25%和32%。受主要工業(yè)國(guó)家股市動(dòng)蕩影響，東亞和拉美地區(qū)主要股市亦出現(xiàn)不同程度的下滑。國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)行量有所萎縮，前三季度發(fā)行量分別為6071億美元、5711億美元和4369億美元，呈明顯遞減趨勢(shì)，雖第四季度回至5010億美元，但21161億美元的年發(fā)行總量仍比上年減少1902億美元。國(guó)際債券收益率亦明顯下降。外匯市場(chǎng)主要貨幣匯率劇烈動(dòng)蕩。美元兌日元走勢(shì)先強(qiáng)后弱，年末波幅明顯減小，年間貶值約20%。歐元兌美元走勢(shì)先低后高，年中急劇升值，并沖破平價(jià)關(guān)口。年末，歐元在平價(jià)左右徘徊，年間升值約23%。資本流動(dòng)減緩全球資本流動(dòng)明顯減緩，全球外國(guó)直接投資繼續(xù)大幅下降，流入北美和拉美地區(qū)的直接投資明顯減少。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議的數(shù)據(jù)表明，2002年外國(guó)直接投資總額只有5340億美元，比上年下降27%，其主要原因是世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形勢(shì)不穩(wěn)定、國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢、固定資產(chǎn)投資仍在萎縮、并購(gòu)活動(dòng)顯著下降、地區(qū)沖突頻頻。然而，中國(guó)因持續(xù)穩(wěn)定高速增長(zhǎng)及“入世效應(yīng)”，利用外資達(dá)527億美元，首次成為吸收外國(guó)直接投資最多的國(guó)家。黃金價(jià)格大幅波動(dòng)2002年，由于世界政治、經(jīng)濟(jì)以及上述國(guó)際金融形勢(shì)的發(fā)展、變化，國(guó)際黃金價(jià)格大幅上漲，從年初約278美元上升至年末約345美元，漲幅達(dá)24%。在動(dòng)蕩多變的國(guó)際金融形勢(shì)下，黃金再次承擔(dān)了投資“避風(fēng)港”的重要功能。通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)增大2002年，大多數(shù)國(guó)家的通貨膨脹率普遍下降，全球通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)死灰復(fù)燃。工業(yè)國(guó)家作為整體的通貨膨脹率僅為1.4%，比上年低0.8個(gè)百分點(diǎn)；日本和亞洲一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體仍被通貨緊縮所困。全球通貨緊縮壓力的增大對(duì)世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)構(gòu)成了一定的威脅。2002年上半年，全球貨幣態(tài)勢(shì)松緊并存，下半年，全球貨幣態(tài)勢(shì)“松勢(shì)”占上風(fēng)，全年仍以寬松為主基調(diào)（見(jiàn)表1）。瑞典、新西蘭、加拿大、澳大利亞等國(guó)中央銀行因通貨膨脹壓力增大均于上半年收緊銀根，短期利率水平明顯上升。美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行和日本銀行在堅(jiān)持一段時(shí)間的“中性”貨幣政策后，第四季度均先后放松銀根。11月6日，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率和貼現(xiàn)率分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至1.25%和0.75%，主要原因是：失業(yè)率居高不下，股市劇烈波動(dòng)，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資一直沒(méi)能恢復(fù)增長(zhǎng)。2002年12月5日，歐央行將其主導(dǎo)利率從3.25%調(diào)低至2.75%，這是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰弱和美聯(lián)儲(chǔ)年末降息影響所致。2002年10月30日，日本銀行為對(duì)付通貨緊縮繼續(xù)放松銀根，一是將金融機(jī)構(gòu)在日本銀行設(shè)立的活期存款余額從10-15萬(wàn)億日元提高至于15-20萬(wàn)億日元，二是將日本銀行每月購(gòu)買政府長(zhǎng)期國(guó)債的規(guī)模從1萬(wàn)億日元提高至1.2萬(wàn)億日元。英格蘭銀行維持4%的回購(gòu)利率不變。表1

主要工業(yè)國(guó)家央行調(diào)息時(shí)間與幅度

單位：基本點(diǎn)

2002年

1-12月

年末水平國(guó)家和地區(qū)

1月2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月

累計(jì)降息

%美國(guó)（A）

-50

-50

1.25美國(guó)（B）

-50

-50

0.75歐元區(qū)

-50

-50

2.75日本（A）

0

0.002日本（B）

0

0.10英國(guó)

0

4.00瑞士

-50

-50

-1000.25～1.25瑞典

+25

+25

+25

-25

-25

+25

3.75挪威

+50

+50

7.00丹麥

-50

-50

2.95新西蘭

+25

+25

+25

+25

+100

5.75加拿大

+25

+25

2.75澳大利亞

+25

+25

+50

4.75

資料來(lái)源：以上國(guó)家中央銀行2002年月報(bào)或季報(bào)和這些國(guó)家央行INTERNET網(wǎng)站。*美國(guó)

(A)為聯(lián)邦基金目標(biāo)利率,（B）為貼現(xiàn)率。歐元區(qū)為其主導(dǎo)利率，日本（A）為同業(yè)拆借市場(chǎng)隔夜利率。（B）為官方貼現(xiàn)率，英國(guó)為英格蘭銀行基準(zhǔn)利率。瑞士為3月期的同業(yè)拆借市場(chǎng)基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間，瑞士央行釘住該區(qū)間的中值，即0.75%。瑞典為回購(gòu)利率。丹麥為央行貼現(xiàn)率。丹麥央行的貸款和CD利率亦從年初3.6%降至年末的2.95%。新西蘭為官方現(xiàn)金利。其他國(guó)家均為央行基準(zhǔn)利率。由于下半年市場(chǎng)對(duì)主要工業(yè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景不樂(lè)觀，全球長(zhǎng)期利率走勢(shì)先升后降，下降的幅度略大于短期利率。與上年相比，美國(guó)的廣義和狹義貨幣增長(zhǎng)均呈放緩趨勢(shì)。歐元區(qū)的廣義貨幣增長(zhǎng)明顯放緩，但狹義貨幣加速增長(zhǎng)。日本的廣義貨幣增長(zhǎng)較低迷，而狹義貨幣增長(zhǎng)大幅上升。英國(guó)狹義貨幣增長(zhǎng)基本穩(wěn)定，廣義貨幣增長(zhǎng)略有上升。2003年世界經(jīng)濟(jì)金融展望總體上說(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和恢復(fù)的態(tài)勢(shì)不會(huì)有太大的改變，恢復(fù)的脆弱性和不確定性仍然較強(qiáng)。其面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有：（1）全球地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩，美伊戰(zhàn)爭(zhēng)難以避免。戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前所形成的種種不確定性和悲觀預(yù)期已經(jīng)對(duì)主要工業(yè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)產(chǎn)生不良影響、并對(duì)國(guó)際油價(jià)、國(guó)際金價(jià)、全球股市、美元匯率和資本流動(dòng)造成嚴(yán)重沖擊。戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)只會(huì)使世界經(jīng)濟(jì)金融前景雪上加霜，甚至有可能使世界經(jīng)濟(jì)重陷不景氣狀態(tài)。朝核危機(jī)在一定程度上也會(huì)影響亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（2）恐怖主義繼續(xù)破壞世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的環(huán)境，并可能影響經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。（3）美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之路仍然曲折，迅速恢復(fù)的可能性不大。（4）世界經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴性增強(qiáng)會(huì)削弱其他工業(yè)國(guó)家恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)性及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，這顯然不利于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。如果不考慮戰(zhàn)爭(zhēng)因素，世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的穩(wěn)定性會(huì)有所改善，增長(zhǎng)前景將略好于2002年，估計(jì)全年的增長(zhǎng)率約為3%。這個(gè)判斷略低于國(guó)際貨幣基金組織2002年9月所作3.7%的預(yù)測(cè)。國(guó)際貿(mào)易估計(jì)約增長(zhǎng)5%。年平均油價(jià)很可能高于25美元。美伊戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響尚待觀察。美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)增大從根本上說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)所造成的種種失衡未能得到徹底的消除是美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不穩(wěn)定的根源，其中最致命的是投資過(guò)度增長(zhǎng)，生產(chǎn)能力嚴(yán)重過(guò)剩，這也是投資至今仍未能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的根本原因。2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)間過(guò)短，沒(méi)有消除經(jīng)濟(jì)中的“沉疴”，亦為2002年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)留下了隱患。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策層面看，美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策沒(méi)能充分發(fā)揮預(yù)期的作用。財(cái)政增支和減稅并行，使財(cái)政赤字高達(dá)約1500億美元。2003年，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)存在的諸多失衡仍不可能得到較迅速、徹底的糾正，周期性調(diào)整仍沒(méi)完成，這決定美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍不可能走上快速的恢復(fù)之路。美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨著若干重大沖擊風(fēng)險(xiǎn)，最重要的是對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)及其影響。倘若美伊戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響有限，全年可望增長(zhǎng)約3%。若美伊戰(zhàn)爭(zhēng)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭受到破壞，其增長(zhǎng)率很可能不會(huì)高于2002年。除戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)外，美國(guó)的公司利潤(rùn)和投資仍難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。估計(jì)美國(guó)聯(lián)邦政府2003年財(cái)政年度赤字將超過(guò)3000億美元，經(jīng)常項(xiàng)目逆差將接近6000億美元，占GDP的比重約為5.2%，高于2002年約4.8%的水平。“雙赤字”加劇及其負(fù)面影響會(huì)進(jìn)一步加劇美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的脆弱性。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍將滯后于美國(guó)雖然歐元區(qū)已完成了貨幣一體化的任務(wù)，但由貨幣一體化帶來(lái)的磨擦仍然沒(méi)能消除，區(qū)內(nèi)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依然嚴(yán)重。如果年內(nèi)美對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)不發(fā)生，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可望有所減弱，但恢復(fù)仍將乏力，估計(jì)增長(zhǎng)率約為1.5%。美伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)會(huì)在一定程度上拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，增長(zhǎng)率會(huì)低于1.5%；歐元區(qū)失業(yè)率可能略高于2002年的8.3%，通貨膨脹壓力會(huì)明顯增加，若下半年國(guó)際油價(jià)回落，歐元區(qū)通貨膨脹壓力會(huì)相對(duì)減弱?？傮w上看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍將滯后于美國(guó)。日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然困難重重日本經(jīng)濟(jì)金融改革仍沒(méi)能取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。當(dāng)局在處置銀行巨額不良貸款方面的改革意圖因各方面的阻力而夭折。在經(jīng)濟(jì)政策上，日本銀行雖然繼續(xù)實(shí)行寬松貨幣政策，但對(duì)治理通貨緊縮痼疾的作用甚微。擴(kuò)張性財(cái)政政策進(jìn)一步減弱。2003年，從總體上說(shuō)，國(guó)內(nèi)私人消費(fèi)還難以成為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的穩(wěn)定力量，企業(yè)固定資產(chǎn)投資仍將疲軟，失業(yè)率和通貨緊縮還有可能繼續(xù)惡化。經(jīng)濟(jì)金融改革仍將步履維艱。日本銀行雖然將繼續(xù)放松銀根，但效果不會(huì)有明顯的改善。日元對(duì)美元持續(xù)升值將損害日本的出口競(jìng)爭(zhēng)力。在無(wú)戰(zhàn)爭(zhēng)條件下，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)將有益于日本經(jīng)濟(jì)鞏固2002年的溫和恢復(fù)態(tài)勢(shì)，日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的穩(wěn)定性會(huì)有所增強(qiáng)，估計(jì)全年有可能出現(xiàn)0.5%的正增長(zhǎng)。然而，倘若美伊戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，上述估計(jì)的增長(zhǎng)率需下調(diào)約1個(gè)百分點(diǎn)?？傊?003年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景甚憂，在這種環(huán)境下，日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)很可能受到較大的打擊，恢復(fù)仍將脆弱，而且困難重重。發(fā)展中國(guó)家作為整體增長(zhǎng)形勢(shì)將好于2002年2003年，亞洲仍將是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最具活力的