國際金融筆記

國際金融筆記

1.國際金融學是從貨幣金融珀度研究經濟（可）持續(xù)增長前提下內部均衡與外部平衡同時實現問題的一

門學科。_____

2.匯率決定的雙重屬性

匯率決定的被動/比價屬性：匯率的水平由其他宏觀經濟變量（如國際收支、貨幣供應量、物價、產

出等）的變動所決定；

匯率決定的主動/杠桿屬性:匯率水平變動會帶來其他宏觀經濟變量的變動。繼而，匯率會對內外均

衡的實現與經濟增長、經濟增長方式的轉變、資源節(jié)約與利月與國際經濟交流中各國的相對關系等多方

面因素產生影響

3.匯率/相對價格是核心（分析）變量,經濟（可）持續(xù)增長是前提，內部均衡與外部平衡同時實現是對象與

主線。

4.調節(jié)模型有蒙代爾一一弗萊明模型，（增長前提下的）匯率模型。

5.貨幣經濟學的研究對象：貨幣供求與國內價格問題，即一定價格水平下的貨幣市場均衡問題；

（主分析變量：貨幣供應量，物價，利率等）

開發(fā)宏觀經濟學的研究對象：開放條件下一國總供需的相互關系問題，即一定就業(yè)水平下總供需的

平衡問題；（主分析變量：總供需，國民收入，就業(yè)等）

國際金融學的研究對象：內部均衡與外部平衡的相互關系。

（主分析變量：匯率，國際收支等）

6.外延型經濟增長：經濟增長的要緊途徑是生產要素投入的增加

影響：勞動力就業(yè)1;本國自然資源日益消耗，增長的可持續(xù)性受到嚴重挑戰(zhàn)；廉價的生產要素誘使外

國資本紛紛涌入，同時又使本國產品在國際市場上的價格競爭力持續(xù)t，出口與外資流入的持續(xù)t共同

導致了國際收支長期保持順差，外匯儲備不斷t,使內部均衡與外部平衡的可維持性日益脆弱。

7.外延型經濟增長方式很大程度上源于勞動力廉價優(yōu)勢，城鄉(xiāng)二元機構是形成廉價勞動力的重要原因。

而城鄉(xiāng)的二元機構由城鎮(zhèn)與鄉(xiāng)村收入的顯著差異形成。

8.國際金融的出發(fā)點是國際間赤字國與盈余國通過貿易與資本流淌等方式進行的經濟交流。

9.我國的基本國情：

經濟總量、運行狀況與宏觀政策已具世界影響，但人均收入較低，在進展階段上仍屬進展中國家；

自然資源狀況、特別是人均資源狀況緊張，未來資源供需形勢嚴峻；

人口眾多，就業(yè)問題對經濟增長方式提出了特殊的要求；

主依靠生產要素投入來取得外延型經濟增長，效率不高；

經濟與外國經濟有機統(tǒng)一而又相互獨立，中國的經濟進展在很大程度上依靠對外經濟交流。

10.國際金融學在追求內部均衡與外部平衡這一目標時，應兼顧經濟的增長，經濟增長方式的轉變

與國際市場份額的保護及擴大，就業(yè)水平的保持，國內資源的節(jié)約，環(huán)境的保護。

Unit2

1.國際收支：五國居民在■定時期內與非居民之間因政、經、文往來所產生的全部經濟交易的系統(tǒng)貨

幣記錄。/一國在一定時期內全部對外經濟往來的系統(tǒng)貨幣記錄。

2.狹義的國際收支指一國在一定時期內對外收入與支出的總額。

廣義的國際收支指一國一定時期內全部國際經濟交易的貨幣價值總與，不僅包含外匯收支，還包含.定

時期的經濟交易。強調以經濟交易為基礎。

注：

a）記錄的是對外的交往，即?國居民與非居民之間的交易。（在國際收支統(tǒng)計中，居民指?國的經

濟領土內具經濟利益的經濟單位）凡在一國居住期限達一年以上者，即為居住國的居民，否則即

為非居民，包含個人、企業(yè)、非盈利機構與政府四類主體。

網種特殊—況：

①在外使節(jié)、駐外軍隊不論在外時間多長，始終為所在地的非居民，也即是派出國的居民。

②國際性機構對任何一國而言都是非居民。

b）是系統(tǒng)的貨幣記錄。

c）流量。（流量是一定時期內發(fā)生的變量變動的數值）

d）是事后概念。

3.國際收支平衡表：將國際收支按特定帳戶分類與復式記帳原則表示出來的報表/一國系統(tǒng)地記錄一定

時期內仝部對外經濟交易項目及金額的統(tǒng)計報表（是一國對外經濟聯系的貨幣記錄的賬面表現）

4.

一經常賬戶

貨物

服務

國

收入

際

經常轉移

收

一資本與金融賬戶

支

資本賬戶（含資本轉移及非生產、

賬

非金融資產的收買與放棄）

戶

金融賬戶（含直接投資、證券投資、

其他投資、官方儲備）

_借誤與遺漏賬戶

①經常帳戶（CurrentAccount）:是對實際資源在國際間的流淌行為進行記錄的賬戶。

（是國際收支平衡表中最基本、最重要的項目，要緊記錄一國與他國之間經常進行的經濟交易）

A.貨物（goods）通常按邊境的離岸價（FOB）計價。（主體）

B.服務（services）包含運輸、旅游、通訊、建筑、保險、金融、信息、專有權征用，特許，（主體）

C.收入（income）反映因生產要素（勞動力與資本）在國際間的流淌而引起的要素報酬收支。下設雇員報

酬與投資收益兩個子項。

雇員報酬指支付給非居民工人的報酬。

投資收益具體指投資收入項下的有關對外金融資產與負債的收支。包含有關直接、證券與其他投資的收

支及儲備資產的收支。

最常見的投資收入是股本收入（紅利）與債務收入（利息）

注，資本損益不作為投資收入記載，所有由交易引起的現已實現的資本損益都包含在金融賬戶下。

D.經常轉移（?！靶〖臃饺珥约樱荷唐?、勞務或者金融資產在居民與非居民之間發(fā)生轉移之后，并未得

到對等經濟價值的補償，又稱“單方面轉移”或者“無償轉移”。

包含各級政府的轉移（如政府間經常性的國際合作、對收入與財政支付的經常性稅收等）與工人匯款等。

分為：I政府的經常轉移：要緊包含政府間的經濟援助（現金、物資等）、軍事援助、戰(zhàn)爭賠款、政府

向國際組織定期交納的費用等。

II私人的經常轉移：要緊包含僑匯、捐贈、退休金等。

②資本與金融賬戶：對資產所有權在國際間流淌行為進行記錄的賬戶。

資本帳戶（要緊反映資產所有權在居民與非居民之間的轉移。包含資本轉移與非金融

資產的收買與放棄。

I.資本轉移包含：

A固定資產所有權的轉移；

B同固定資產收買或者放棄相聯系的或者以其為條件的轉移：

C債權人不索取任何回報而取消的債務。

II,非金融資產的收買與放棄指各類無形資產，如專利，版權，商標權及租賃與其他可轉讓合同的交易。

（2）金融帳戶（FinancialAccount）:要緊記錄一經濟體對外資產與負債增減變化的交易。

根據投資類型或者功能，可分為：

①直接投資：投資者對投資企業(yè)擁有管理操縱權。（主）。

反唳我國吸引外資從事直接生產的政策與對外國資本進入本國金融市場的管制狀況，

②證券投資：通過購買有價證券進行的投資。（主對象是股本證券與債務證券）

③其他投資：是一個剩余項目，包含貿易信貸、貸款、貨幣與存款與應收應付款等。

④儲備資產：―經濟體貨幣當局所持有的用來調節(jié)國際收支的資產。包含貨幣用黃金，特別提款權,

在基金組織的儲備頭寸，外匯資產與其他債權。

(與經常賬戶不一致，金融賬戶的各個項目不按借貸總額來記錄，而按凈額來計入相應的借方或者貸方)

③錯誤與遺漏賬戶(ErrorsandOmissionsAccount),人為設置的以軋平借貸差額的一個抵消賬戶。歸結了

各類統(tǒng)計誤差與?人為差異。凈誤差與遺漏并非實際統(tǒng)計的結果，事實上際來源可能包含統(tǒng)計誤差V資本

外逃等。

4.記賬規(guī)則:

>1、如何一筆交易發(fā)生，必定涉及借方與貸方兩個方面，即有借必有貸，借貸必相等。

>2、不論是關于實際資源還是金融資產，借方表示該經濟體資產(資源)持有量的增加。凡引起

本國外匯支出的項目，亦稱負號項目，記入借方.記為“一，借方表示支出。記錄的是資金的使

用。貸方記錄的是資金的來源。

記入借方的賬目包含：

>(1)反映進口實際資源的經常項目；

>(2)反映資產增加或者負債減少的金融項目；

>(3)收益支出；

>(4)對外提供的貨物與資金無償援助。

本國居民對非居民的單方向轉移，屬于(借方項目)。借方反映我國對外國的無償轉移。

6.更具體來說，有:①進口商品屬于借方項目。②非居民為本國居民提供服務或者從本國取得收入屬

于借方項目③本國居民對非居民的單方向轉移，屬于借方項目.④本國居民獲得外國資產屬于借方項目。

⑤本國居民償還非居民債務屬于借力項目⑥官方儲備增加屬于借力項目。

7.記賬貨幣/記賬本位幣：為使各類交易間具記錄與比較的基礎，在記賬時將用于國際交流的多種貨幣

所折算成的同一種貨幣。

在國際收支結賬時，以不?致貨幣結算的對外交易需按記賬貨幣與具體交易貨幣的比價(即匯率)折算為

記賬貨幣。

8.記賬實例

［例門甲國企業(yè)出口價值100萬美元的設備，這一出口行為導致該企業(yè)在海外銀行存款的相應增加。

假如不考慮賬戶的具體內容，可簡單記為：

借：其他投資1()。萬美元

貸：商品.100萬美元

［例2］甲國居民到外國旅游花銷30萬美元，這筆費用從該居民的海外存款賬戶中扣除。

借：服務30萬美元

貸：其他投資30萬美元

［例3］外商以價值100()萬美元的設備投入甲國，興辦合資企業(yè)。

借：商品1000萬美元

貸：直接投資100()萬美元

［例4］甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元。其中75萬美元用于當地的再投資，50萬美元購

買當地商品運回國內，25萬美元調回國內結售給政府以換取本國貨幣。

借：商品50萬美元

儲備資產一一官方儲備25萬美元

直接投資75萬美元

貸：投資收益150萬美元

［例5］甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤15()萬美元。其中75萬美元直接用于當地的再投資，75萬美

元調回國內向中央銀行結售，換得本幣后，將相當于25萬美元的本幣用于股東分紅，將相當于50萬美

元的本幣用于購買國產設備后重新投資于國外企'也。

一借：門：接投資75萬美元

儲備資產一一官方儲備75萬美元

貸：投資收益150萬美元

■借：也接投資50萬美元

貸：投資收益5()萬美元

（對國內股東的分紅不影響國際收支，不作記錄）

［例6］甲國政府動用外匯庫存4（）萬美元向外國提供無償援助，另提供相當于60萬美元的糧食藥品援

助。

借：經常轉移100萬美元

貸：儲備資產一一官方儲備40萬美元

商品60萬美元

［例7］甲國居民動用其在海外存款40萬美元，用以購買外國某公司的股票。

借:證券投資40萬美元

貸：其他投資40萬美元

9.在現有的外匯管制下，絕大多數外匯務必向央行結算成RMB,從而央行外匯儲備的t導致RMB基

礎貨幣的t,盡管央行可使用公開市場操作、發(fā)行央行票據、提高準備金率與利率等手段沖銷因購入外

匯而發(fā)行大量貨幣的影響，但貨幣政策的獨立性仍受威脅。

10.持續(xù)逆差會影響該國經濟進展及充分就業(yè)。還可能使該國陷入債務危機。

持續(xù)順差會使該國喪失獲取國際金融組織優(yōu)惠貸款的權力。也意味著其他國家國際收支的持續(xù)性逆差，

從而導致國際貿易摩擦，甚至報復，不利于國際經濟關系的進展。

11.所有的交易都可按發(fā)生的動機分為

①自主性交易：指一國居民根據自主或者自發(fā)的獲取商業(yè)利潤的動機而進行的對外交易。如進出口、對

非居民提供服務、對外進行投資等。

②調節(jié)性交易/補償性交易：指為調節(jié)或者彌補自主性交易的差額而進行的交易/指為彌補國際收支不平

衡而發(fā)生的交易。如增減儲備資產、官方對外借款等。

12.國際收支差額，就是指自主性交易的差額。

假如；國的國際收支通過自主性交易不能達到平衡則為國際收支不平衡

由于“國際收支不平衡”代表的是一國對外活動的不平衡，因此乂簡稱“對外不平衡”或者“外部不平

衡”

13.貿易收支逆差為未來的消費與投資下降埋下了隱患.

國際收支順差意味著將目前的消費可投資順延到未來時期

資本收支規(guī)模反映了本國介入國際生產分工的深度

國際收支的總差額構成外匯儲備.

14.國際收支不平衡的類型：臨時性、周期性、貨幣性、收入性、結構性、預期性不平衡。

15.國際收支不平衡的口徑類型：

a）貿易收支差額：不國一定時期內商品進出口的差額?？勺鳛閲H收支總差的近似代

表。

商品的進出口綜合反映一國的產業(yè)結構、產品質量與勞動生產率狀況，反映該國在國際

上的分工地位與競爭能力。

b）經常項目收支差額。綜合反映一國的進出口狀況及第一、二、三產業(yè)的綜合競爭能

力。是制定國際收支政策與產'業(yè)政策的重要根據。

O基本賬戶差額：是經常帳戶與長期資本賬戶（包含直接投資、證券投資與其他投資賬

戶中償還期限在一年以上的金融資產）所形成的余額。

長期資本的流淌以市場、利潤為目的，比短期資本穩(wěn)固。長期資本的流入與流出狀況反

映一國在國際經濟往來中的地位與實力。是觀察與推斷國際收支狀況的重要指標。

但長期與短期資本的界限不鮮明，被列為長期資本流淌的部分交易也具有短期性質，被

列為是短期資本流淌的交易也可能具穩(wěn)固性。因此國際收支賬戶不再劃分為長期資本流

消與短期資本流淌。但對金融市場不發(fā)達的國家向言，基本賬戶差額仍具理論意義與現

實指導性。

d）綜合賬戶差額：剔除官方儲備后的余額。是基本賬戶差額+短期資本流淌。

???綜合賬戶差額必定導致官方儲備的反方向變動，，可用它來衡量國際收支對一國儲備

造成的壓力。

在政府有義務動用官方儲備來保護固定匯率制度時極其重要。而在浮動匯率制度下，政

府原則上不動用儲備而聽任匯率變動，或者使用儲備調節(jié)的任務有所減輕，，該指標也

會弱化。但綜合賬戶差額較綜合地反映自主性國際收支的狀況，是全面衡量與分析國際

收支狀況的指標。

0外匯收支差額。外匯供求關系直接影響到官方外匯儲備的變動與匯率水平的變動。

16.只要國際收支差額是可維持的，則國內政策目標相關于國際收支差額就可得到更優(yōu)先的考慮口

17.連續(xù)的巨額國際收支逆差意味著本國支付能力與信用水平的下降，連續(xù)的巨額國際收支順差意

味著本國將大量的實際資源提供給外國消費，而不利于增進本國的福利水平。

18.國際收支不平衡的調節(jié)

①自動調節(jié)機制（是國內經濟變量對國際收支的反作用過程）

1小收N誣尸.

理論背景：針對傳統(tǒng)的重商主義貿易理論，英國經濟

-學家大衛(wèi)休謨于1752年提出了“物價一現金流淌機

I~制”.該理論是西方經濟學說史上第一個系統(tǒng)分析國

際收支運動規(guī)律的國際收支調節(jié)理論,以貨幣數量論

為基礎，揭示了匯率與商品價格及國際收支三者間的

關系.

該理論揭示了在國際金本位制度卜的國際收支

自動矯正機制，。?

內容：

出口增加?投資需求和■資本流入A.貨幣一一價格機制「大衛(wèi)?休謨」［有兩種表

進口減少.消費葡茶下降.

現形式，一種是通常價格，另一種是匯率〕

B.收入機制

經常項目改善■經常項目改善?資本項目改善C.利率機制［利率t,金融資產的收益率t,金

融資產的需求相對1J

局限性：

1.對各國自覺遵守金本位制度的高度依靠性.

2.以自由貿易為前提.

3.沒有分析物價波動改變進出口的現實條件.

4.往往以緊縮國內經濟為代價，會造成國內的就業(yè)、產出下降，影響內部均衡的實現與經濟進展。

價格一現金流淌機制下國際收支自動恢復平衡的合理性置疑：

1.各國以犧牲內部穩(wěn)固為代價來實現外部均衡

2.發(fā)達國家與進展中國家在調節(jié)國際收支時承擔了不對稱的責任.

②政策調節(jié)

⑴需求（型）政策

A.支出變更/增減型政策:通過改變社會總需求與支出總水平來調節(jié)國際收支的政策。主包含財政與貨

幣政策。主工具是財政收入政策、財政支出政策、公債政策。

貨幣政策是央行通過調節(jié)貨幣供應量與利率來影響宏觀經濟活動水平的經濟政策。主工具是公開市場業(yè)

務、利率及法定準備金率。

貨幣與財政政策都可直接影響社會總需求，由此調節(jié)內部均衡。社會總需求的變動乂可通過邊際進口傾

向影響進U與通過利率影響資金流淌，由此調節(jié)外部平衡。

B.支出轉換型政策：不改變社會總需求與支出總水平，而是改變支出方向的政策。主包含匯率政策、

補貼與關稅政策及直接管制。

直接管制包含外匯管制、進口許可證管制等形式。

⑵供給（型）政策

主包含產業(yè)、科技、制度創(chuàng)新政策。

旨在改善一國的經濟與產業(yè)結構，改善國際收支。

特點：長期性，在短期內難以有顯著的效果，但可從根本上改善一國的經濟實力與科技水平。

⑶融資（型）政策：是在短期內利用資金融通的方式來彌補國際收支赤字、實現經濟穩(wěn)固的一種政策。

運用特點：要緊針對短期性、臨時性的失衡。

主包含官方儲備與國際信貸便利的使用。

主表達為國際儲備政策。

融資政策與支出政策間具一定的互補性與替代性。

逆差既定時，較多使用資金融通，會較少使用支出調節(jié)。

⑷道義與宣示型政策

該政策KJ效果取決于政府號召力”公信力，也與國際收支不平衡的持續(xù)性有關U

19.國際收支不平衡的調節(jié)方法

①彈性分析法/彈性論（ElasticitiesApproach）：研究的是在收入不變的條件下匯率變動對一國國際

收支失衡狀態(tài)調節(jié)的影響。

A.需求對價格的彈性/需求彈性：需求量變動的百分比與價格變動的百分比之比。

B.供求對價格的彈性/供求彈性

-*貿易收支額的變化，最終取決于兩個因素

I由貶值引起的進出口商品單位價格的變化；

I【由進出口商品單位價格變化引起的進出口商品數量的變化。

前提假定：

①貿易商品的供給曲線的彈性幾乎無窮大或者呈水平線。

②不考慮國際資本流淌，貿易收支等同于國際收支

③其他條件包含收入、其他商品價格、偏好等不變。

您在貨幣貶值前，貿易賬戶處于均衡狀態(tài)，即出口等于進耳?

※實際上，當匯率變化時，進出口的實際變動情況還要取決于供給對價格的反應程度。

-*貶值對貿易收支改善的時滯效應，稱J曲線效應。

家貶值對貿易收支的有利影響要通過一段時滯后才能反映出來。原因：

㈠在貶值前已簽訂的貿易協議仍務必按原先的數量與價格執(zhí)行；［出口量不能增加以沖抵出口外幣價格的

F降,進口數量不能減少一沖抵進口本幣價格的上升］

㈡即使在貶值后簽訂的貿易協議，出口供給仍要受認識、決策、資源、生產周期等的影響，而進口商則

有可能認為現在的貶值是以后進一步貶值的前奏，從而增加進口。

※貿易條件/交換比價：指出口商品單位價格指數與進口商品唯位價格指數間的比例。說明一國對外交往

中價格變動對實際資源的影響。

淞SxSm>ExEm,即供給彈性的乘積大于需求彈性的乘積時，貿易條件惡化。

-*當本幣貶值時，出口商品的外幣價格會下降（建立在出口商品的本幣價格不變的假設下），進口商品的

本幣價格會上升（建立在進口商品的外幣價格不變的假設下）（貿易條件比較的是市場出清時的商品價

格）

※本幣貶值的直接與間接兩重效果的韓加決定了出口商品外幣價格最終的變動方向與數量。

※供給與需求彈性通過決定市場出清下的價格變化來影響貿易條件一_一

※彈性理論的局限性

（1）把國際收支僅局限于貿易收支而未考慮到非貿易與國際間資本的流淌。

（2）建立在局部均衡理論基礎上的，它僅僅分析了匯率對進出口貿易的影響，而忽視了對社會總支出

與魏人的影例^m

（3）以小于“充分就業(yè)”為條件，因而做出了供給具有完全彈性的假定。

（4）忽略了對通貨膨脹的影響。

②汲取分析法/汲取論

其代表人物為亞德歷?亞歷山大,該理論以凱恩斯宏觀經濟理論中的國民收入方程式為基礎著重考察總

收入與總支出對國際收支的影響。源于凱恩斯主義有效的需求理論，以有效需求的變化來影響國民收入

與支出行為，從而調整國際收支。

開放經濟條件下，國民收入帳戶可表示為

國民收入（y）=消費（c）+投資⑴+（出口（x）?進口（m））,

可變換為：

X-M=Y-(C+I)

A=C+IA表示國內總支出

B=Y-A

3.內外部均衡的沖突

內部經濟狀況外部狀況

1經濟衰退/失業(yè)增加國際收支逆差

2經濟衰退/失業(yè)增加國際收支順差

通貨膨脹國際收支逆差

4通貨膨脹國際收支順差

4.內外均衡矛盾政策調節(jié)的原理

1、丁伯根原理：

2、有效市場分類原理

5.內外均衡的矛盾與政策搭配調節(jié)

（一）米德沖突（內外均衡矛盾的經典論述）

1951仟英國經濟學家米德提出。MB

在米德的分析中，內外均衡的沖突通常是指在固定匯率下，失業(yè)增加、經常賬戶逆差或者通貨膨

張、經常賬）1盈余這兩種特定的內外經濟狀況組合..

2、內外同時達到平衡未必是最優(yōu)的。

3、現實中很多國家在不一致的時期以犧牲外部平衡來為本國獲得最大的利益。如六七十年代德國、日

本的高額順差便反映了這樣的情況。

（二）丁伯根原則（關于政策協調）

1、要實現若干個獨立的政策目標，至少索要相互獨立的若干個效的政策工具

2、「伯根原則假定各類政策工具能夠供決策當局集中操縱，從而通過各類工具緊密配合實現政策目標;

丁伯根原則沒有明確指出每種匚具有無必要在調控中側重某一目標的實現。這兩個特點不盡與實際情況

符合。

3、丁伯根原理簡評：

（1）經濟具有線性結構

（2）決策當局能夠集中操縱各類政策工具，從而通過各類工具的緊密配合實現政策目標

（3）沒有明確指出各類工具有無必要在調控中側重于某一目標（權重）

（三）蒙代爾政策搭配（政策指派與有效市場分類原則）：財政政策與貨幣政策組合

1、財政政策：要緊包含財政收入政策、財政支出政策與公債政策

2、貨幣政策：要緊包含公開市場業(yè)務、再貼現率與法定準備金率

3、財政貨幣政策能夠通過三個渠道來影響國際收支，分別稱之收入效應、利率效應與相對價格效應（或

者稱替代效應）

4、逆差：雙緊：順差：雙松

（四）斯旺模式：支出轉換政策與支出增減政策組合

（五）支出轉換政策：

直接管制與匯率貶值同屬于支出轉換政策，屬于全面性操縱工具（GeneralControls）o

1、凄碎政策

（1）匯率的升值與貶值、關稅、補貼及直接管制

（2）本幣貶值對國際收支的影響更緊表達在經常帳戶或者貿易收支上，其效果大小取決于兩方面：

第三名義匯融實際匯翱正反兩蠲的影

第二、進出口彈性是否符合馬歇爾一勒納條件或者類似條件。

2、直接管制

（1）外匯管制與進口許可證

（2）特點：比較靈活，針對具體不一致的進出口項目與資本流淌有區(qū)別地予以實施。

（3）弱點：變顯性赤字為隱性赤字。容易引起貿易伙伴國的報復。造成本國產品生產的效率低下，對

外競爭力不振，引起官僚作風與賄賂風氣的興起。

3、科技政策：推動技術進步、提高管理水平、加強人力資本投資

4、產業(yè)政策：核心在于優(yōu)化產業(yè)結構。一方面鼓勵進展與擴大一部分產業(yè)，另一方面對一些產業(yè)部門

進行調整、限制、乃至取消。

5、制度創(chuàng)新：要緊表現為企業(yè)制度改革，包含企業(yè)創(chuàng)立時的投資制度改革、企業(yè)產權制度改革，與與

此相習慣的企業(yè)管理體制改革。

Unit3匯率

1.外匯（ForeignExchange）：外國貨幣或者以外國貨幣表示的能用來清算國際收支差額的資產。

2.外幣成為外匯的前提條件：①自由兌換性；②普遍同意性；③可償性。

3.外匯的具體范圍包含：（1）外國貨幣；⑵外幣支付憑證；⑶外幣有價證券；⑷特別提款權；⑸其他外匯

資產。

4.匯率（ExchangeRate）是兩種不一致貨幣之間的折算比價，即以一種貨幣表示另一種貨幣的相對價格。

5.匯富的表示方式：

］直接標價法（DirectQuotation）：固定外國貨幣的單位數量，以本國貨幣表示這一固定數量的外國貨幣

的價格。.

II間接標價法（IndirectQuotation）：固定本國貨幣的單位數量，以外國貨幣表示這一固定數量的本國貨

幣價格，從而間接地表示出外國貨幣的本國價格。

6.套匯活動的進行最終使套匯機會消失。

在現代外匯市場上，;通訊手段發(fā)達，套匯的成本很小，所需時間極短，，使全球間匯率的差異迅速消

失惠前來全球蹲的趨同。-w■■麗豪

7.抵補套利：利用兩國金融市場短期利率的差異，將資金從低利率國家調動到高利率國家以賺取利息

差部并同時購入遠期外匯吸鎖定匯率「消除匯敏耶僉的?霸I括動。1

8.匯率的種類：

(1)按國際貨幣制度的演變、匯率的穩(wěn)固性劃分：

①固定匯率：由政府用行政或者法律手段確定、公布與維持本國貨幣與某一選定的外國參照貨

幣(或者一組貨幣、或者貴金屬)間的固定比價。

［當一國政府把本國貨幣固定在某一組貨幣上時，就稱該貨幣釘住在一籃子貨幣上或者釘住在貨幣籃子

②浮動匯率：由市場供求關系決定的匯率。其漲落基本自由，一國貨幣市場原則上沒有維持匯

率水平的義務，但必要時可進行干預。__________

(2)按制訂匯率的方法劃分：

①基本匯率/直盤：本國貨幣與基準貨幣或者關鍵貨幣的匯率。各國在制定匯率時務必選擇某一

國貨幣作為要緊對比對象，這種貨幣稱之為關鍵貨幣。通常美元是國際支付中使用較多的貨幣，各國都

把美元當作制定匯率的要緊貨幣，常把對美元的匯率作為基本匯事。

②套算匯率/交叉匯率：通過基礎匯率套算出來的本幣對其它貨幣的匯率。［能直接反映其他貨

幣智］價值比率卜曰「

［為避免匯率風險、反映外匯市場匯率波動的實際狀況，我國在確定了RMB與$|'可的基本匯率后，按天

折算RMB與其他貨幣的套算匯率］1———，一

(3)按匯率是否適用于不-致來源與用途分：_?

①單一匯率(SingleExchangeRate):一種貨幣(或者一個國家)只有一種匯率，這種匯率通用于該國所

有的國際經濟交往。_

②多重匯率/復:匯率(MultipleExchangeRates)：一種貨幣(或者一個國家)有兩種或者兩種以上匯率，

不丁致的匯率用于不一致的國際經濟活動。［是外匯管制的產物］

(4)①(RealExchangeRate)實際匯率=名義匯率土財政補貼與稅收減免

［實際匯率的種類很多，代表不一致的理論與政策含義，所有實際匯率的定義所指明的政策含義最終都可

用名義匯率來表達］

②(EffectiveExchangeRate)有效匯率：某種加權平均的匯率c(最常用的是以一國對某國的貿易在其

全部對外貿易中的比重為權數)

用以觀察某種貨幣的總體波動幅度及其在國際經貿與金融領域中的總體地位。

以貿易比重為權數的有效匯率反映一國貨幣匯率在國際貿易中的總體競爭力與總體波動幅度。

A國的有效匯率=A國貨幣對i國貨幣的匯率X(A國同i國的貿易值+A國的全部對外貿易值)］

［目前，國際貨幣基金組織定期公布17個工業(yè)發(fā)達國家的若干種有效匯率指數，包含勞動力成本、消費

物價、批發(fā)物價等為權數的經加權平均得出的不?致類型的有效匯率指數］

關鍵特點在于加權，既但是對名義匯率加權，得到名義有效匯率；也可對實際匯率加權，得到實際有效

匯率。

(5)按外匯交易交割期限劃分：

①(SpotExchangeRate)即期匯率/現匯匯率：買賣外匯雙方成交當天或者兩天以內進行交割的匯率〃

指是目前的匯率，用于外匯的現貨買賣。

②(ForwardExchangeRate)遠期匯率：將來某一時刻的匯率，比如1個月后的、3個月后的或者6個

月后的匯率。/指當前約定，在將來某一時刻交割外匯時所用的兩種貨幣比價，用于外匯遠期交易與期

貨買賣。/是在未來一定時期進行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同、達成協議的匯率a到了交割日期,

由協議雙方按預訂的匯率、金額進行錢匯兩清。

遠期匯率=即期匯率±遠期差價

遠期外匯買賣是一種預約性交易，由于外匯購買者對外匯資金需要的時間不一致，與為了避免外匯匯率

變動鬻險而引起而

遠期匯率與即期匯率通常不一致，兩者的差額叫遠期差價，有升水(Premium)、貼水(Discount)、平價(p

arj@|ue)三種順昵。升水一遠期匯娜即期匯演。

(6)按銀行買賣外匯的角度劃分：

①買入匯率/買入價，即銀行向同業(yè)或者客戶買入外匯時所使用的匯率。使用直接標價法時，外幣

折合本幣數較少的那個匯率是買入價，使用間接標價法時則相反。

②賣出匯率/賣出價，即銀行向同業(yè)或者客戶賣出外匯時所使用的匯率。使用直接標價法時，外幣

折合本幣數較多的那個匯率是賣出價，使用間接標價法時則相反。

買入賣出之間有個差價，這個差價是銀行買賣外匯的收益，通常為1%—5%。銀行同業(yè)之間買賣外匯

時使用的買入匯率與賣出匯率也稱同業(yè)買賣匯率，實際上就是外匯市場買賣價。

③中間匯率。是買入價與賣出價的平均數。西方明刊報導匯率消息經常用中間匯率，套算匯率也用

有關貨幣的中間匯率套算得出。

④現鈔匯率。通常國家都規(guī)定，不同意外國貨幣在本國流通，只有將外幣兌換成本國貨幣，才能夠

購買本國的商品與勞務，因此產生了買賣外匯現鈔的兌換率，即現鈔匯率。按理現鈔匯率應與外匯匯率

相同，但因需要把外幣現鈔運到各發(fā)行國去，由于運送外幣現鈔要花費一定的運費與保險費，因此，銀

行在收兌外幣現鈔時的匯率通常要低于外匯買入匯率；而銀行賣出外幣現鈔時使用的匯率則高于其他外

匯賣出匯率。

外幣現鈔價：買賣外幣現鈔的價格。__

外幣現鈔賣價等丁外匯賣價；外幣現鈔買價低丁外匯買價。

(7凝行外匯付匯方式劃冽；

①電匯匯率：是經營外匯業(yè)務的本國銀行在賣出外匯后，即以電報委托其國外分支機構或者代理行

付款給收款人所使用的一種匯率。由于電匯付款快，銀行無法占用客戶資金頭寸，同時，國際間的電報

費用較高，因此電匯匯率較通常匯率高。但是電匯調撥資金速度快，有利于加速國際資金周轉，因此電

匯解匯交易螭有絕大的墟重。西.MB蘋

③票匯匯率：指銀行在賣出外匯時，開立一張由其國外分支機構或者代理行付款的匯票交給匯款

人，由其自帶或者寄往國外取款所使用的匯率。由于票匯從賣出外匯到支付外匯有一段間隔時間，銀行

能夠在這段時間內占用客戶的頭寸，因此票匯匯率通常