《南鋼股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范策略研究（定量論文）》16000字

-1-南鋼股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范策略研究摘要鋼鐵工業(yè)是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱與動(dòng)力，2019年中國成為全球第一大的鋼鐵生產(chǎn)國，同時(shí)隨著“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，城市化進(jìn)程加快等積極政策的影響下，鋼鐵行業(yè)的下游企業(yè)鋼材消費(fèi)需求增加，國內(nèi)的鋼鐵產(chǎn)品市場逐步擴(kuò)大，在這樣良好的環(huán)境下，我國的鋼鐵企業(yè)應(yīng)該把握發(fā)展機(jī)遇，提高自主研發(fā)能力，對產(chǎn)品與技術(shù)轉(zhuǎn)型升級，同時(shí)將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的水平之內(nèi)，為企業(yè)的發(fā)展提高更加有利的發(fā)展條件。本文選取南京鋼鐵股份有限公司作為案例研究對象，對該企業(yè)近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表與相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算南鋼股份的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力以及發(fā)展能力等指標(biāo)，評估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，同時(shí)結(jié)合鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)特點(diǎn)與現(xiàn)狀綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部成因，根據(jù)研究結(jié)果對南鋼股份的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出防范建議。關(guān)鍵詞:鋼鐵工業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；PEST分析法；財(cái)務(wù)指標(biāo)；防范機(jī)制目錄TOC\o"1-2"\h\u15105引言 6311031財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范相關(guān)理論概述 743091.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念 713641.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類別 880701.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范概念及分類 9133912南鋼股份及行業(yè)簡介 11113962.1鋼鐵行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 11159122.2南鋼股份公司簡介 161613南鋼股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析 22246973.1南鋼股份財(cái)務(wù)現(xiàn)狀 22253063.1.1資產(chǎn)規(guī)模 23283943.1.2負(fù)債規(guī)模 24261923.1.3獲利能力 25211373.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析 2732603.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 279443.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 3241543.2.3資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 33309493.2.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 3467604南鋼股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素分析 35226234.1外部宏觀環(huán)境因素 35250644.1.1行業(yè)發(fā)展回歸理性，產(chǎn)能相對過剩 35230914.1.2雙反調(diào)查針對，外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)加劇 35217764.1.3產(chǎn)品市場價(jià)格波動(dòng) 3545904.2企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因素 3622784.2.1籌資方式單一，籌資金額受限 36196524.2.2投資金額較大，投資風(fēng)險(xiǎn)增加 36131974.2.3存貨周轉(zhuǎn)放慢，資金管理不當(dāng) 36161355風(fēng)險(xiǎn)防范優(yōu)化建議 3789605.1籌資風(fēng)險(xiǎn)防范 37105875.2投資風(fēng)險(xiǎn)防范 37233995.2.2縮短長期投資規(guī)模 3887325.3資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范 38294135.3.1建立健全壞賬管理制度，降低壞賬發(fā)生的可能性 3880665.3.2提高銷售能力，積極升級產(chǎn)品 38214225.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)防范 38229126結(jié)論 3931083參考文獻(xiàn) 404865附錄 42引言作為國民經(jīng)濟(jì)重要基礎(chǔ)的鋼鐵工業(yè)貫穿國家發(fā)展建設(shè)全過程，為國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展提供動(dòng)力，是反映國家經(jīng)濟(jì)水平和綜合國力的重要指標(biāo)之一。我國鋼鐵工業(yè)在經(jīng)歷了五十年的發(fā)展后取得了重大成就，自1996年我國的鋼材產(chǎn)量突破了一億噸的大關(guān)之后，一直穩(wěn)居世界第一，持續(xù)快速增長。近年來隨著我國積極財(cái)政政策與穩(wěn)健貨幣政策的作用下，國內(nèi)的建筑、機(jī)械與能源等行業(yè)快速發(fā)展，鋼材需求量增加且保持穩(wěn)定增長趨勢。2020年國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，我國常住人口城鎮(zhèn)化率超過60%，城鎮(zhèn)房屋建筑面積增長，城市化進(jìn)程加快，鋼材消耗量不斷增加。同時(shí)，根據(jù)我國冶金工業(yè)研究院發(fā)布的《2021年中國和全國鋼鐵需求預(yù)測成果研究報(bào)告》顯示，2020年中國鋼鐵產(chǎn)量突破10億噸，市場需求為9.81億噸，需求量同比增長9.6%,，雙雙實(shí)現(xiàn)歷史新高，2021年我國的鋼鐵產(chǎn)需量將持續(xù)增長。在廣闊的發(fā)展前景和持續(xù)增長的市場需求背景下，我國的鋼鐵行業(yè)卻像一個(gè)坡腳的巨人。鋼材消費(fèi)大國并不是鋼材生產(chǎn)強(qiáng)國，當(dāng)前我國的鋼鐵行業(yè)處于集中程度低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場競爭激烈，低端鋼材產(chǎn)能過剩的困境。2020年中國累計(jì)進(jìn)口鋼材2023.30萬噸，增加了792.90萬噸，同比增長64.4%，進(jìn)口總金額共計(jì)168.27億美元。進(jìn)口鋼材多為優(yōu)質(zhì)特種鋼，由此可見在優(yōu)質(zhì)鋼材的的市場需求缺口仍在擴(kuò)大，并不能滿足自身的需求。面對這樣的困境，一方面需要在供給上進(jìn)行改革，政府嚴(yán)厲打擊地條鋼與中頻爐，提出“去產(chǎn)能，去庫存，去杠桿，降成本，補(bǔ)短板”五大任務(wù)。另一方面鋼鐵企業(yè)應(yīng)該優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品競爭能力，企業(yè)應(yīng)該提高自身的生產(chǎn)技術(shù)與研發(fā)能力，增加產(chǎn)品的附加價(jià)值，并重視公司經(jīng)營管理，有效應(yīng)對各種風(fēng)險(xiǎn)。所以鋼鐵企業(yè)不僅面臨著轉(zhuǎn)型升級的難題，而且相較于其他行業(yè)，鋼鐵企業(yè)想要良好穩(wěn)定的發(fā)展，還需要重視運(yùn)營過程中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估與防范機(jī)制的完善，注意管理人員風(fēng)險(xiǎn)防范意識的培養(yǎng)。本文選取南京鋼鐵股份有限公司（以下簡稱“南鋼股份”）作為案例研究對象，圍繞著南鋼股份的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)評估與影響因素分析進(jìn)行研究，揭示南鋼股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平與具體成因，結(jié)合我國鋼鐵行業(yè)困境對南鋼股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范提出優(yōu)化建議，希望能對南鋼股份未來的發(fā)展有積極作用。1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范相關(guān)理論概述1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念要對公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析就需要界定好分析的對象是廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是狹義的。首先，風(fēng)險(xiǎn)是指事物在發(fā)展時(shí)受到內(nèi)部因素與外部因素變化的雙重影響或是隨機(jī)干擾，從而未能按照我們的預(yù)期規(guī)劃和設(shè)定進(jìn)行，最終的結(jié)果與預(yù)期計(jì)劃的結(jié)果之間存在差距的可能性。當(dāng)資金運(yùn)營、管理方面與預(yù)期規(guī)劃不符時(shí)，則存在發(fā)生損失的可能性，即存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在狹義上是企業(yè)運(yùn)營過程中向外界籌融資后，運(yùn)營不善或是發(fā)生意外，導(dǎo)致公司未能按照合同規(guī)定按時(shí)按期償還欠款，或是分發(fā)紅利而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，也就是籌資或融資過程中存在損失的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不局限于籌資活動(dòng)與融資活動(dòng)，而是認(rèn)為在企業(yè)經(jīng)營過程中的各項(xiàng)活動(dòng)一定程度上都會對企業(yè)盈利收益產(chǎn)生影響，這些活動(dòng)在受到外部隨機(jī)因素的干擾，導(dǎo)致公司的實(shí)際利潤與計(jì)劃利潤之間存在差距，但這些差距可能造成損失。近些年來我國的經(jīng)濟(jì)學(xué)者對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論的研究在不斷深入，金穎穎(2018)認(rèn)為，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由多方因素形成的，其影響在企業(yè)內(nèi)部相關(guān)鏈條之間的連接中實(shí)現(xiàn)互相傳播，由財(cái)務(wù)系統(tǒng)傳遞到企業(yè)其余部門之中，該項(xiàng)研究中使用四個(gè)不同維度組成的傳導(dǎo)模型來演示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多米諾傳播效應(yīng)。熊晴海(2017)認(rèn)為，現(xiàn)今我國處于發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要階段，各行各業(yè)都應(yīng)該跟隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐，推進(jìn)公司財(cái)務(wù)管理模式的轉(zhuǎn)型升級，企業(yè)管理者應(yīng)有計(jì)劃有決心的參與改革，將轉(zhuǎn)型升級的重心放在企業(yè)的成本控制上，核心業(yè)務(wù)的建立以及組織協(xié)調(diào)能力的提升等方面。最后本文中選取的是廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以期能夠更全面的對南鋼股份進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平評估，成因分析，并提出防范建議。1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類別根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)進(jìn)行劃分，可分為四種風(fēng)險(xiǎn)類別如下所示：1.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)這一類風(fēng)險(xiǎn)主要會出現(xiàn)在企業(yè)以不同的渠道融入或是借入資金時(shí)，受到內(nèi)外部隨機(jī)因素的影響，導(dǎo)致該項(xiàng)資金獲得的收益不符合預(yù)期收益，籌資成本過高，或是使用不合理造成資金鏈斷裂，最后形成企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，負(fù)債比率過高，償還能力減弱，不能按照合約償還或進(jìn)行收益分配。1.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)這一類風(fēng)險(xiǎn)極有可能出現(xiàn)在企業(yè)對外投資的過程中以及在完成投資之后，被投資公司或項(xiàng)目受到未知因素的干擾之后，無法按照合同規(guī)定按時(shí)按期償還款項(xiàng)或是不能實(shí)現(xiàn)在項(xiàng)目設(shè)立時(shí)承諾的預(yù)期收益，甚至是產(chǎn)生生壞賬，這將對投資方企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)、盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響，最終會影響到企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展。1.2.3資金回收風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)貫穿“生產(chǎn)環(huán)節(jié)投入——產(chǎn)品產(chǎn)出——產(chǎn)品銷售——貨款回收——利潤分配”整個(gè)運(yùn)營過程。企業(yè)資金周轉(zhuǎn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)生產(chǎn)投入產(chǎn)品產(chǎn)出產(chǎn)品銷售銷售盈利利潤分配圖SEQ圖\*ARABIC1.1資金周轉(zhuǎn)流程其中企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品與貨款回收的環(huán)節(jié)極有可能出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)回收風(fēng)險(xiǎn)，例如供需不平衡時(shí)，產(chǎn)品生產(chǎn)投入過多，造成企業(yè)產(chǎn)品庫存積壓，或是銷售部在賒銷之后賬款管理不到位，無法及時(shí)收到應(yīng)收賬款，都將影響到企業(yè)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)效率與經(jīng)營情況。1.2.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營過程中收獲利潤收益之后，需要進(jìn)行留存收益分配和股東權(quán)益分配，在這兩個(gè)環(huán)節(jié)中可能發(fā)生不良影響，即收益分配風(fēng)險(xiǎn)。首先是利潤的確認(rèn)，企業(yè)必須按照正確適當(dāng)?shù)臅?jì)核算制度對取得的收益進(jìn)行確認(rèn)，若利潤虛增，將減少企業(yè)的成本，應(yīng)納稅額增加，應(yīng)分配利潤增加，企業(yè)資金減少，增加企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)。其次在企業(yè)利潤的分配上，如果采用的分配方式、時(shí)間與比例不恰當(dāng)，將在公司的股票價(jià)格、股東收益、員工分紅產(chǎn)生等方面產(chǎn)生不良的連帶效應(yīng)，最終將削弱到企業(yè)積極發(fā)展的動(dòng)力。1.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范概念及分類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是指企業(yè)管理人員或是風(fēng)險(xiǎn)管理者針對預(yù)期出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制定相對應(yīng)的防范和解決措施，從而實(shí)現(xiàn)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的提前規(guī)避、減少損失或者將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防范理論的研究早在二十世紀(jì)以前開始了，相關(guān)的理論體系已經(jīng)很成熟了，近幾年關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的研究也在不斷創(chuàng)新。SitiMuslihaMohdIdris(2016)從多個(gè)發(fā)展中國家的中小企業(yè)的角度出發(fā)，通過創(chuàng)新擴(kuò)散理論對風(fēng)險(xiǎn)管理采納的決定因素概括出了一個(gè)框架。在這一概念研究文獻(xiàn)中可以得出兩個(gè)決定性因素：企業(yè)生產(chǎn)的技術(shù)屬性和企業(yè)管理的組織特征。JoseSalvadorSanchez(2012)就財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測采用了多種類型的計(jì)算模型進(jìn)行研究，由于采用的評級模型類別不同，得到的結(jié)果會受到影響而有所不同，因此JoseSalvadorSanchez首次提出使用多準(zhǔn)則決策工具來進(jìn)行預(yù)測算法的結(jié)果排列。研究表明，當(dāng)使用某一不具備普遍性的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算時(shí)，得到的結(jié)果缺乏可信度，但是可以通過多標(biāo)準(zhǔn)決策技術(shù)的應(yīng)用來取得可靠的預(yù)測結(jié)果。LorrenK.Haywood(2017)研究發(fā)現(xiàn)，利用系統(tǒng)建模工具能夠使企業(yè)在運(yùn)營過程中更好地確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的具體情況，與傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制相比，社會生態(tài)系統(tǒng)思維的運(yùn)用能使企業(yè)管理者通過學(xué)習(xí)不同情景下復(fù)雜行為的知識，從而控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)防范理論的發(fā)展對防范系統(tǒng)保持彈性具有積極作用，另一方面，由于傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評估模型更多程度上關(guān)注的是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測能力，所以當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)不超過設(shè)定的閾值時(shí)，系統(tǒng)建模工具比傳統(tǒng)評估模型更具有實(shí)際效用。我國在改革開放之前實(shí)行的是相對集中的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃體制，基于實(shí)際經(jīng)濟(jì)體制的影響，早期我國企業(yè)在運(yùn)營時(shí)極少考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以我國經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的研究歷史較短，通過對西方經(jīng)濟(jì)理論的研究和創(chuàng)新，我國經(jīng)濟(jì)學(xué)者創(chuàng)建了符合國情的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。湯正春(2018)通過企業(yè)內(nèi)部控制的角度，對國有企業(yè)實(shí)施內(nèi)部會計(jì)的重要性進(jìn)行研究，認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)應(yīng)該通過整頓組織內(nèi)部環(huán)境、政策實(shí)施、各部門的信息交流等方面實(shí)施，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的委托代理存在根本性的不足，所以要建立符合管理企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)特征的控制體系，就要從上述的各個(gè)角度考慮。如今不管是西方或東方經(jīng)濟(jì)學(xué)界，對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的研究都比較完善成熟了，企業(yè)的管理者對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范也是越來越重視。根據(jù)防范措施的不同，可將風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略劃分為以下四種：1.3.1規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對于預(yù)期出現(xiàn)的且超出可承受能力的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過終止、放棄產(chǎn)生這一風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目、業(yè)務(wù)或是運(yùn)營活動(dòng)，從而避免損失的發(fā)生。1.3.2風(fēng)險(xiǎn)降低當(dāng)企業(yè)的管理人員或風(fēng)險(xiǎn)管理者在權(quán)衡投入與產(chǎn)出的收益后，發(fā)現(xiàn)能通過控制風(fēng)險(xiǎn)成因，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，采取風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施，減少風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，最終將風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可承受的范圍內(nèi)的措施。1.3.3風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移企業(yè)將預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)通過合約的方式轉(zhuǎn)移到第三方身上，從而降低自身風(fēng)險(xiǎn)程度的行為。其中保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的常用方式，即讓渡方把預(yù)期全部或部分的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到一個(gè)或多個(gè)受讓方。1.3.4承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也稱為風(fēng)險(xiǎn)保留，是指企業(yè)在處理風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的損失時(shí)，以自身全部的可利用資產(chǎn)進(jìn)行彌補(bǔ)，根據(jù)企業(yè)是否在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前做出資金安排補(bǔ)償損失，可分為有計(jì)劃自留和無計(jì)劃自留。2南鋼股份及行業(yè)簡介2.1鋼鐵行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2.1.1行業(yè)政策影響鋼鐵行業(yè)的改革與國家的各項(xiàng)宏觀政策息息相關(guān)，2020年國家就鋼鐵行業(yè)的發(fā)展提出了七項(xiàng)新政策，涉及行業(yè)的規(guī)范，產(chǎn)能置換，企業(yè)轉(zhuǎn)型，節(jié)能減排等方面，對我國的鋼鐵企業(yè)提出新的發(fā)展目標(biāo)，鋼鐵企業(yè)在未來的發(fā)展中需要盡快淘汰落后產(chǎn)能，轉(zhuǎn)型升級，形成產(chǎn)業(yè)集群，向著綠色環(huán)保，高效能低污染的方向進(jìn)發(fā)。同時(shí)，鋼鐵行業(yè)在產(chǎn)品出口上會受到國際政治環(huán)境與各國政策變化的影響，近年來多國對華的鋼鐵產(chǎn)品實(shí)施雙反調(diào)查，設(shè)置關(guān)稅壁壘，降低了鋼鐵出口的盈利。根據(jù)中國貿(mào)易信息救濟(jì)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，自1995年至今，全球?qū)χ袊l(fā)起的反傾銷原審調(diào)查案件共計(jì)1462起，反補(bǔ)貼調(diào)查案件181起，保障措施調(diào)查案件354起，特別保障措施88起。就2020年而言，截至2020年7月17日，全球?qū)χ袊l(fā)起的反傾銷原審調(diào)查案件48起，反補(bǔ)貼調(diào)查案件13起，保障措施12起。2.1.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境2020年受疫情影響，我國鋼材產(chǎn)量與市場需求量在第一季度明顯收縮下降，1-2月累計(jì)產(chǎn)量16712.6萬噸，同比下降3.4%，而3月鋼材為9888萬噸，同比下降1.6%。第二季度隨著疫情被控制，我國復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋼材市場需求恢復(fù)，鋼材的生產(chǎn)逐漸提高，總體上升。2020年全年我國的生鐵累計(jì)生產(chǎn)88752萬噸，同比增長4.3%，粗鋼全年總產(chǎn)量為105300萬噸，同比增長5.2%，鋼材產(chǎn)量為132489萬噸，同比增長7.7%。總體上從2015年——2020年我國的鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)量保持穩(wěn)定上升的趨勢。圖SEQ圖\*ARABIC2.12016——2020年我國粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量我國鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能是伴隨著市場的需求量而變化，近幾年來我國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)，綜合國力與經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷提升，推動(dòng)著各項(xiàng)基礎(chǔ)建設(shè)的完善以及城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，基建、房地產(chǎn)行業(yè)對于鋼材的需求逐年增加，同時(shí)我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展，居民生活水平不斷提高，越來越多的家庭將購買私家汽車，汽車制造工廠的鋼材需求也在增加。除此之外，我國的航天造船等行業(yè)的蓬勃發(fā)展也增加了鋼材的市場需求量。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年在良好的大環(huán)境下，國內(nèi)鋼鐵消費(fèi)量創(chuàng)新了歷史記錄，實(shí)際消費(fèi)7.3996億噸，同比增長12.6%，遠(yuǎn)超預(yù)期。圖2.22015年——2020年中國鋼材消費(fèi)情況與國內(nèi)逐漸上漲的市場需求相比，國際市場出口量卻呈現(xiàn)下降趨勢。圖2.32015年——2020年中國鋼材出口總金額根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院2021年1月發(fā)布的《中國鋼材行業(yè)市場前景及投資機(jī)會研究報(bào)告》可知，2020年受全球疫情影響，我國鋼材出口訂單減少，鋼材出口總量為5367萬噸，累計(jì)出口金額45470.05百萬美元，出口量同比下降16.5%,出口金額同比下降15.4%。圖2.42015年——2020年中國鋼材出口量我國鋼材出口減少，但進(jìn)口量卻大幅度激增。2020年全球市場上出現(xiàn)了大量的超低價(jià)用于鋼材生產(chǎn)的半成品原材料鋼坯，降低了鋼材制造商的生產(chǎn)成本，我國許多的鋼材制造商與越南、巴西等低價(jià)鋼坯供應(yīng)商簽訂進(jìn)口訂單。同時(shí)國內(nèi)鋼價(jià)不斷走高，市場需求旺盛，最終2020年我國鋼材進(jìn)口總量為2023萬噸，突破近幾年來的最高紀(jì)錄，同比增長64.4%。圖2.52015年——2020年中國鋼材進(jìn)口量變化據(jù)目前的形式而言，國內(nèi)鋼材需求擴(kuò)大，國內(nèi)外鋼材競爭激烈。2.1.3社會環(huán)境由于大眾環(huán)保意識的不斷提高，社會對于鋼鐵工業(yè)綠色發(fā)展有了更多詳細(xì)的要求，鋼鐵企業(yè)的規(guī)劃越來越注重生產(chǎn)區(qū)的環(huán)境保護(hù)，對各項(xiàng)廢棄物合理處理，以及減輕污染程度。“十三五”期間，鋼鐵行業(yè)累計(jì)減排煙粉塵顆粒物85萬噸、二氧化硫194萬噸、各類廢水5億立方米，節(jié)約新水22億立方米。同時(shí)，鋼鐵企業(yè)的蓬勃發(fā)展為社會提供了大量的就業(yè)崗位，緩解當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)壓力問題，提高居民收入。2.1.4技術(shù)現(xiàn)狀近幾年來我國鋼鐵行業(yè)的科技創(chuàng)新能力和應(yīng)用水平有了的顯著提升，科技創(chuàng)新點(diǎn)不斷出現(xiàn)。首先是企業(yè)對于科技研發(fā)的經(jīng)費(fèi)投入持續(xù)增長，全行業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)占營業(yè)收入比由2015年的0.89%增長到2019年的1.26%。其次是科技創(chuàng)新能力的進(jìn)步，全行業(yè)有效發(fā)明專利數(shù)由2015年的1.23萬件增加到2019年的1.93萬件；全行業(yè)新產(chǎn)品銷售收入由2015年的6629億元增加到2019年的1.05萬億元，產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)化的效果顯著。最后，鋼鐵行業(yè)創(chuàng)新體系日漸完善，目前鋼鐵行業(yè)已建成國家級重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室20個(gè)，工程實(shí)驗(yàn)室5個(gè)，工程（技術(shù)）研究中心20個(gè)，企業(yè)技術(shù)中心51個(gè)，構(gòu)建了從基礎(chǔ)研究到共性技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的較為完整的創(chuàng)新體系，企業(yè)的自主創(chuàng)新能力得到了有力支撐。2.2南鋼股份公司簡介1999年3月18日經(jīng)江蘇省人民政府批準(zhǔn)后，南京鋼鐵集團(tuán)有限公司（以下簡稱南鋼集團(tuán)）部分改制設(shè)立了南京鋼鐵股份有限公司。南鋼集團(tuán)以主要發(fā)起人的身份，聯(lián)合中國第二十冶金建設(shè)公司、中冶集團(tuán)北京鋼鐵設(shè)計(jì)研究總院（原冶金工業(yè)部北京鋼鐵設(shè)計(jì)研究總院）、中國冶金進(jìn)出口公司江蘇公司、江蘇冶金物資供銷有限公司（原江蘇冶金物資供銷公司）等四家企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立。其中，南鋼集團(tuán)公司將第一燒結(jié)廠、第二燒結(jié)廠、焦化廠等7個(gè)單位的經(jīng)營性資產(chǎn)投入南鋼股份。2000年9月1日至2日南鋼股份在上海證券交易所公開發(fā)行12,000萬股A股，募集資金7.78億元，股票代碼：600282。2005年，通過中國證券監(jiān)督管理委員會的核準(zhǔn)，南鋼股份采取網(wǎng)上與網(wǎng)下同時(shí)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的方式公開增資發(fā)行12,000萬股A股，增發(fā)發(fā)行價(jià)格為6.55元/股，募集資金總額為7.86億元(含發(fā)行費(fèi)用)。增發(fā)完成后，公司總股本為62,400萬股。增發(fā)股份已于2005年2月4日上市流通。南鋼股份的主營業(yè)務(wù)是黑色金屬的冶煉加工，以及鋼材的銷售。從原材料的采集到加工，南鋼股份擁有一整條完整的生產(chǎn)線與成熟的生產(chǎn)工藝，是我國首家實(shí)現(xiàn)研產(chǎn)銷三位一體化的鋼鐵企業(yè)。根據(jù)公司2020年度財(cái)報(bào)顯示，南鋼股份產(chǎn)品主要為板材，棒材，高線，帶鋼，型鋼。南鋼股份每年粗鋼產(chǎn)能高達(dá)1000萬噸，是鋼鐵行業(yè)中的重要領(lǐng)軍企業(yè)。根據(jù)南鋼股份2020年公布的年度財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2020年南鋼股份主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到了531.23億元，凈利潤31.88億元，凈利潤率6%。在主營業(yè)務(wù)中，鋼材制造與銷售業(yè)務(wù)占據(jù)主要地位，業(yè)務(wù)營收392.81億元，占比73.94%。圖2.7南鋼股份2020年業(yè)務(wù)收入2.3南鋼股份核心競爭力分析2.3.1市場優(yōu)勢南鋼股份作為長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)的中厚板主要供應(yīng)商之一，中厚板產(chǎn)量常年穩(wěn)居全國第三，具有規(guī)模效益。鋼材市場的消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級并沒有對中厚板的需求產(chǎn)生很大的影響，中厚板的需求趨勢持續(xù)快速增長，優(yōu)質(zhì)特種鋼材市場缺口仍在擴(kuò)大。在2006年南鋼股份斥資33.8億元建造我國首條寬中厚板生產(chǎn)線，從技術(shù)上提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，降低了能源消耗與成本，與其他供應(yīng)商的產(chǎn)品相比，南鋼股份的產(chǎn)品在競爭中占據(jù)有利地位，銷量穩(wěn)定增長。2020年上半年受疫情沖擊，國內(nèi)外的鋼材市場需求明顯萎縮，但此時(shí)南鋼股份中厚板作為主導(dǎo)產(chǎn)品的優(yōu)勢效應(yīng)極其顯著，在2020年第二季度中厚板強(qiáng)勢帶動(dòng)業(yè)績，公司第二季度鋼材產(chǎn)量為249.31萬噸，環(huán)比上一季增長5.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.54億元，環(huán)比上一季度增長41.84%。根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會公布的同期數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)同比下降7.86%，而中厚板的價(jià)格跌幅僅為4.30%，為南鋼股份的生產(chǎn)經(jīng)營保駕護(hù)航。2.3.2成本劣勢鐵礦石是黑色金屬冶煉壓延企業(yè)的主要生產(chǎn)原料，南鋼股份的鐵礦石主要是從澳大利亞和南非進(jìn)口，企業(yè)自身供應(yīng)的鐵礦石原料僅為少量。2020年海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國進(jìn)口鐵礦石數(shù)量首次突破了11億噸。國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量的增加導(dǎo)致了原材料市場需求旺盛，但供需差距大，同時(shí)受美元貶值、資本炒作以企業(yè)的原材料補(bǔ)庫的影響，進(jìn)口價(jià)格持續(xù)推高。鐵礦石的價(jià)格持續(xù)在高位徘徊，將會增加到南鋼股份的生產(chǎn)成本，利潤減少，無法實(shí)現(xiàn)鐵礦石自給自足將成為南鋼股份競爭的劣勢因素。2.3.3發(fā)展機(jī)遇截至2019年12月，中國城市常住人口8.48億，城市化率達(dá)到60%，城鎮(zhèn)一體化進(jìn)程加快，拉動(dòng)了房地產(chǎn)行業(yè)、基建行業(yè)的發(fā)展，對于鋼結(jié)構(gòu)用鋼、鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)用鋼等鋼材的需求擴(kuò)大。2020年8月中國社科院發(fā)布的《工業(yè)化藍(lán)皮書》稱，到2021年我國的工業(yè)化水平綜合指數(shù)將達(dá)到100，實(shí)現(xiàn)工業(yè)化。當(dāng)前我國工業(yè)化進(jìn)程已進(jìn)入后期階段，對于中厚板、板材的需求缺口仍在擴(kuò)大。在我國一攬子?xùn)|西部建設(shè)計(jì)劃與積極的經(jīng)濟(jì)政策作用下，鋼鐵行業(yè)的增速理性回歸，但是仍將延續(xù)行業(yè)的景氣周期，特種鋼與優(yōu)質(zhì)鋼材的市場需求持續(xù)增加。南鋼股份的發(fā)展前景廣闊。2.3.4競爭威脅鋼鐵行業(yè)在國內(nèi)外市場競爭激烈。國內(nèi)鋼鐵行業(yè)存在產(chǎn)品定位相似，成本優(yōu)勢喪失，產(chǎn)能相對過剩等問題，行業(yè)內(nèi)競爭激烈。國際市場上，我國的鋼鐵行業(yè)面臨著貿(mào)易保護(hù)主義與雙反調(diào)查，外貿(mào)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。3南鋼股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析3.1南鋼股份財(cái)務(wù)現(xiàn)狀3.1.1資產(chǎn)規(guī)模南鋼股份2016年至2020年對外公布的年報(bào)顯示，企業(yè)這五年發(fā)展良好，總資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L。圖3.12106年——2020年南鋼股份總資產(chǎn)規(guī)模變化南鋼股份的良好經(jīng)營與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推動(dòng)著企業(yè)規(guī)模的快速壯大，使企業(yè)超出行業(yè)平均水準(zhǔn)，處在同行業(yè)的中上游位置。排名企業(yè)名稱總資產(chǎn)（萬元）股東權(quán)益（萬元）1寶鋼股份35631679180237452河鋼股份2236720657318323華菱鋼鐵907408033684454鞍鋼股份880460053365005山東鋼鐵68486972113316行業(yè)平均44098271646577南鋼股份47906292373025數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)整理計(jì)算3.1.2負(fù)債規(guī)模資產(chǎn)負(fù)債率通過企業(yè)負(fù)債總額與總資產(chǎn)的比率反映企業(yè)全部資金中有多少是由債權(quán)人提供的。這一指標(biāo)衡量了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力，債權(quán)人為企業(yè)提供資金的風(fēng)險(xiǎn)大小。南鋼股份近五年年報(bào)中負(fù)債的構(gòu)成與變化趨勢顯示企業(yè)的負(fù)債逐漸減少，資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降。報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31資產(chǎn)總計(jì)(萬元)47906294362051411945937735443430165負(fù)債合計(jì)(萬元)23758482168950213845722177652750557資產(chǎn)負(fù)債率（%）49.5936546149.7231692251.911112658.7714095880.18730877數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)圖3.2南鋼股份2016年——2020年資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢圖3.3南鋼股份2016年——2020年負(fù)債結(jié)構(gòu)及變化趨勢在負(fù)債中，流動(dòng)負(fù)債占比較大。那么南鋼股份在未來的經(jīng)營中需要注意短期償債能力的提升。3.1.3獲利能力主營業(yè)務(wù)利潤率反應(yīng)的是每單位主營業(yè)的收入能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來多少的利潤。該指標(biāo)越高，越能體現(xiàn)南鋼股份的鋼材產(chǎn)品定價(jià)合理，主營業(yè)務(wù)的市場競爭力強(qiáng)。2016——2020年南鋼股份主營業(yè)務(wù)收入增加，但主營業(yè)務(wù)利潤率分別約為9.46%，15.61%,19.19%，12.65%,10.4%呈現(xiàn)下降趨勢。報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31主營業(yè)務(wù)收入(萬元)53122864797048436467937600662417386主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)552424606591837524586798228591主營業(yè)務(wù)利潤率（%）10.412.6519.1915.619.46數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)圖3.4南鋼股份2016年——2020年主營業(yè)務(wù)利潤率變化除此之外，由于鋼鐵市場競爭激烈，生產(chǎn)的成本隨著原材料價(jià)格、研發(fā)技術(shù)投入、人工成本的增加而提高，降低了產(chǎn)品的競爭力，南鋼股份的營業(yè)成本在大幅度增加。2016年至2020年?duì)I業(yè)成本增幅超過了營業(yè)收入，企業(yè)凈利潤減少。報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31營業(yè)收入(萬元)53122864797048436467937600662417386營業(yè)成本(萬元)47327224160091348686431456152171371營業(yè)利潤(萬元)38609040560560381937382430951凈利潤(萬元)31875533648647408934006935488數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)排名企業(yè)名稱每股收益（元）銷售凈利潤（%）凈資產(chǎn)收益率（%）1中信特鋼1.198.0621.252華菱鋼鐵1.045.4918.983韶鋼松山0.55.3813.684柳鋼股份0.483.3210.815寶鋼股份0.353.924.36行業(yè)平均0.610.030.08南鋼股份0.56611.99數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)與同行業(yè)對比，南鋼股份的每股收益低于行業(yè)均值，但是銷售凈利潤與凈資產(chǎn)收益率較好，高于行業(yè)平均指數(shù)。3.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析3.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)本文根據(jù)南鋼股份的短期償債能力、長期償債能力、資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，從而度量企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)水平。（1）短期償債能力企業(yè)的短期償債能力能夠通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率來評估，短期償債能力反映的是企業(yè)是否能夠使用變現(xiàn)能力好的流動(dòng)資產(chǎn)支付短期負(fù)債。良好的短期償債能力能夠降低企業(yè)在運(yùn)營過程中發(fā)生資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，并且是對企業(yè)債權(quán)人的有力保障。在對南鋼股份的短期償債能力評估時(shí)選取這兩個(gè)指標(biāo)綜合分析。①流動(dòng)比率與企業(yè)的短期償債能力成正向變動(dòng)，一般而言企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債呈2：1最合理。因?yàn)榱鲃?dòng)比例過高則代表企業(yè)對于資金沒有很好的運(yùn)用，造成資金閑置，盈利能力沒有充分發(fā)揮出來。相反。流動(dòng)比率過低，則企業(yè)在短期內(nèi)對于流動(dòng)負(fù)債的支付能力不足。根據(jù)南鋼股份2016年——2020年對外披露的年報(bào)獲取相應(yīng)的數(shù)據(jù)計(jì)算得出企業(yè)的流動(dòng)比率。2016年至2020年南鋼股份的流動(dòng)比率有大幅度的上升，但是總體上仍低于2。圖3.5南鋼股份2016年——2020年流動(dòng)比率變化趨勢與同行業(yè)的其他企業(yè)相比，南鋼股份的流動(dòng)比率較低，且低于行業(yè)平均值。排名企業(yè)名稱流動(dòng)比率1中信特鋼0.852華菱鋼鐵0.863韶鋼松山0.714柳鋼股份0.975寶鋼股份1.08行業(yè)平均2.3南鋼股份1.08數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)通過對流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比例分析發(fā)現(xiàn)，南鋼股份的存貨占比較大，貨幣資金比率低于存貨比率，企業(yè)存在生產(chǎn)產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品積壓的問題，削弱了資產(chǎn)的流動(dòng)性。報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31貨幣資金(萬元)568692426544306734274802329542存貨(萬元)689174588159479638415183372634流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬元)2194050180854016257071399291943243存貨比率(%)31.411043532.5212049529.5033483929.6709547939.5056205貨幣資金比率（%）25.9197374723.5849912118.8677295519.6386598634.93712649數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)②速動(dòng)比率是對企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最強(qiáng)的那部分資產(chǎn)償債能力的衡量。與流動(dòng)資產(chǎn)不同的是，速動(dòng)資產(chǎn)最關(guān)鍵的就是對企業(yè)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力的劃分。速動(dòng)資產(chǎn)不包含存貨，因?yàn)榇尕浀淖儸F(xiàn)能力會受到市場需求、產(chǎn)品價(jià)格等因素影響。速動(dòng)比率為1時(shí)，企業(yè)短期內(nèi)可變現(xiàn)的速動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值總額剛好能夠覆蓋短期負(fù)債。根據(jù)公式對南鋼股份近五年的速動(dòng)比率進(jìn)行計(jì)算，南鋼股份的速動(dòng)比率逐漸上升，且趨于合理狀態(tài)。報(bào)告時(shí)間20162017201820192020流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬元)9432431399291162570718085402194050預(yù)付款項(xiàng)(萬元)2415723413352942846674373存貨(萬元)372634415183479638588159689174速動(dòng)資產(chǎn)（萬元）546452960695111077511919151430503流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬元)24405272116962210140319332782033479速動(dòng)比率（%）0.2239073770.4538083350.528587330.6165254040.703475669數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)圖3.6南鋼股份2016年——2020年速動(dòng)比率變化趨勢根據(jù)南鋼股份2016年到2020年速動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)值計(jì)算，得到企業(yè)五年內(nèi)流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的具體數(shù)值以及變化趨勢，可以看出來，南鋼股份流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣資金充足，且流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比率合理，但是低于行業(yè)平均數(shù)值，企業(yè)的短期償債能力尚可。南鋼股份的籌資風(fēng)險(xiǎn)在合理的范圍之內(nèi),要繼續(xù)保持良性發(fā)展，就要注意資金結(jié)構(gòu)的合理性與償債能力長期償債能力根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率來分析長期償債能力。①資產(chǎn)負(fù)債率是通過企業(yè)負(fù)債總額與總資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)全部資金中有多少是由債權(quán)人提供的。這一指標(biāo)衡量了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力，債權(quán)人為企業(yè)提供資金的風(fēng)險(xiǎn)大小。南鋼股份206年至2020年資產(chǎn)負(fù)債率逐漸下降，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率最適宜的范圍是40%—60%，南鋼股份2017年到2020年均在合理范圍之內(nèi)，長期償債能力提高。報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31資產(chǎn)總計(jì)(萬元)47906294362051411945937735443430165負(fù)債合計(jì)(萬元)23758482168950213845722177652750557資產(chǎn)負(fù)債率（%）49.5936546149.7231692251.911112658.7714095880.18730877數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)主要原因是南鋼股份的負(fù)債不斷減少，同時(shí)利潤增加，從而增加了企業(yè)的權(quán)益凈資產(chǎn)。圖3.7南鋼股份2016年——2020年資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢②產(chǎn)權(quán)比率對于股份公司來說非常重要，它是股東權(quán)益總額與企業(yè)資產(chǎn)總額的比率，是評估企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健的重要指標(biāo)。2016年到2020年南鋼股份的產(chǎn)權(quán)比率變化大幅度下降，趨于股東權(quán)益與資產(chǎn)總額1:1，企業(yè)股東的資本對債權(quán)人提供的資本有保障。長期償債能力有了大幅度的提高。報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31負(fù)債合計(jì)(萬元)23758482168950213845722177652750557所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)(萬元)2414780219310219810021555780679607產(chǎn)權(quán)比率（%）98.3877620398.89872883107.9482504142.5500392404.7275852數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)圖3.8南鋼股份2016年——2020年產(chǎn)權(quán)比率變化趨勢2016年南鋼股份的資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率較高，風(fēng)險(xiǎn)性增加，通過五年的經(jīng)營發(fā)展，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率都大幅度下降到合理的范圍之內(nèi)，企業(yè)的長期償債能力有所提高，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)較為合理，長期償債風(fēng)險(xiǎn)處于可控的合理范圍。3.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)為了衡量南鋼股份的投資是否存在風(fēng)險(xiǎn)，將從投資活動(dòng)支出與取得投資回報(bào)兩個(gè)綜合指標(biāo)來分析。報(bào)告期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)-151189-92071-261348-74949-54712收回投資所收到的現(xiàn)金(萬元)4696216067139408492731532取得投資收益所收到的現(xiàn)金(萬元)98752179623620327873投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬元)102381171019612473808705843679投資所支付的現(xiàn)金(萬元)14978180351721031687524140投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬元)1175000802266150872816200798390數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)根據(jù)南鋼股份近五年的年報(bào)顯示，企業(yè)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出與流入大幅增加，且投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量大于流出量，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，2020年的變化幅度較大，可以看出來企業(yè)在積極擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模，增加投資項(xiàng)目，投資收益增加。南鋼股份公司的公告顯示，2020年企業(yè)審批通過了兩項(xiàng)重大投資活動(dòng)，分別是建設(shè)海外低成本焦炭基地，投資總額26億元，以及投資4.7億元建設(shè)資源綜合利用高效發(fā)電項(xiàng)目。這兩項(xiàng)投資項(xiàng)目能夠降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，增加利潤。投資項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)，但是經(jīng)過調(diào)查與審核，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)。

報(bào)告期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)256505434849493847236127324360投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)-151189-92071-261348-74949-54712籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)25908-260716-201751-100513-315467數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)因?yàn)槲迥陜?nèi)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正，總體呈上升趨勢，小幅度下降。說明企業(yè)的經(jīng)營模式良好，經(jīng)營收入能夠負(fù)擔(dān)投資活動(dòng)、償還債務(wù)以及擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的支出，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在2020年之前為負(fù)，即南鋼股份在2020年之前資金充足，減少債務(wù)，降低了企業(yè)杠桿。2020年受到疫情影響，營業(yè)收入減少，投資項(xiàng)目增加，企業(yè)為了保障正常運(yùn)營，對外籌資金額增加。3.2.3資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)企業(yè)要保持長期穩(wěn)定的經(jīng)營需要注意資金流的運(yùn)轉(zhuǎn)，資金周轉(zhuǎn)效率與各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率有關(guān)，該項(xiàng)指標(biāo)的高低可以幫助企業(yè)管理者對當(dāng)前的經(jīng)營效果做出評價(jià)，明確資金流的運(yùn)轉(zhuǎn)是否存在問題。對南鋼股份資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估時(shí)，本文選取了存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)度量指標(biāo)，分別從企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的兩個(gè)角度分析。（1）存貨周轉(zhuǎn)率在一定程度上反映了南鋼股份存貨的管理水準(zhǔn)，衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)越小，對企業(yè)的發(fā)展越有利。南鋼股份2016年至2020年生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，存貨與營業(yè)成本增長，受到行業(yè)生產(chǎn)相對過剩的困境和2020年疫情的影響，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率總體上升，小幅度回落，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)減少，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，企業(yè)的銷售能力有待提升。報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31存貨(萬元)689174588159479638415183372634平均存貨638666.5533898.5447410.5393908.5319710.5營業(yè)成本(萬元)47327224160091348686431456152171371存貨周轉(zhuǎn)率（次）7.4103182187.7919136327.7934335477.9856489516.791678722存貨周轉(zhuǎn)率（天）48.5809096846.2017441446.1927336445.0808697253.00604088數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)圖3.9南鋼股份2016年——2020年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)主要是應(yīng)用在南鋼股份對生產(chǎn)廠房、生產(chǎn)設(shè)備以及倉儲等固定資產(chǎn)的利用率分析，該比率越高，企業(yè)的固定資產(chǎn)利用效果越好，企業(yè)的資金得到充分發(fā)揮。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均凈值=（期初凈值+期末凈值）報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31營業(yè)收入(萬元)53122864797048436467937600662417386固定資產(chǎn)凈值(萬元)19207251908402199414320633922189819平均固定資產(chǎn)凈值（萬元）1914563.51951272.52028767.52126605.52225001.5固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.7746721382.4584203392.1513943811.7681069671.086464886 數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)根據(jù)南鋼股份近五年的資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表顯示，企業(yè)的固定資產(chǎn)小幅度下降，基本持平，說明南鋼股份對于經(jīng)營過程中有問題或是造成損失的固定資產(chǎn)積極處置，在營業(yè)收入增加的情況下，固定資產(chǎn)的減少，加快了企業(yè)固定資產(chǎn)的使用效率，管理水平較好。綜上，南鋼股份從2016年到2020年整體營運(yùn)正常，營業(yè)收入增加，在固定資產(chǎn)的管理上，表現(xiàn)良好。但企業(yè)的存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)營業(yè)收入的增幅小于存貨的增幅，就會降低存貨的周轉(zhuǎn)率。南鋼股份在未來的發(fā)展中需要提高銷售能力，解決庫存積壓的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)隱患。3.2.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)企業(yè)在經(jīng)營中利潤主要用在兩個(gè)部分，分別是留存收益，保障公司的生產(chǎn)經(jīng)營，以及按照一定股權(quán)比例回饋給股東，調(diào)動(dòng)投資者的積極性，有利于企業(yè)未來的融資活動(dòng)。在這一分配過程中，需要確定合適的比例，否則存在企業(yè)經(jīng)營資金不足或投資者轉(zhuǎn)移投資的風(fēng)險(xiǎn)。本文通過南鋼股份的未分配利潤與利潤分配計(jì)劃來度量企業(yè)的利潤分配是否存在風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31未分配利潤(萬元)1072469927397805577460324143587歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)(萬元)2373025167767915378951157527676272數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)從216年至2020年，南鋼股份的未分配利潤與歸屬母公司股東權(quán)益持續(xù)增加，總體呈上升趨勢。南鋼股份的經(jīng)營狀況良好，不存在巨額虧損待彌補(bǔ)，收益分配風(fēng)險(xiǎn)水平較小。4南鋼股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素分析4.1外部宏觀環(huán)境因素4.1.1行業(yè)發(fā)展回歸理性，產(chǎn)能相對過剩鋼鐵行業(yè)的發(fā)展由之前的超速回歸至理性，市場需求持續(xù)上漲，鋼材產(chǎn)品價(jià)格仍有上升空間，但是低端鋼材產(chǎn)能過剩，企業(yè)產(chǎn)品定位相似。南鋼股份的產(chǎn)品中以中厚板為優(yōu)勢產(chǎn)品。但是仍然有低端鋼材，存在庫存積壓，資金回流慢的風(fēng)險(xiǎn)。4.1.2雙反調(diào)查針對，外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)加劇鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)品出口外貿(mào)業(yè)務(wù)會受到國際政治環(huán)境與各國政策變化的影響，近年來多國對華的鋼鐵產(chǎn)品實(shí)施雙反調(diào)查，設(shè)置關(guān)稅壁壘，降低了鋼鐵出口的盈利。根據(jù)中國貿(mào)易信息救濟(jì)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，自1995年至今，全球?qū)χ袊l(fā)起的反傾銷原審調(diào)查案件共計(jì)1462起，反補(bǔ)貼調(diào)查案件181起，保障措施調(diào)查案件354起，特別保障措施88起。就2020年而言，截至2020年7月17日，全球?qū)χ袊l(fā)起的反傾銷原審調(diào)查案件48起，反補(bǔ)貼調(diào)查案件13起，保障措施12起。一旦企業(yè)對外出口的業(yè)務(wù)被判定為傾銷行為，那么企業(yè)將面臨巨額的處罰金，增加了企業(yè)資金不足甚至是資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，并且損害海外市場中的企業(yè)形象。南鋼股份的對外出口業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比率較小，但是近年來出現(xiàn)了逆勢增長，出口費(fèi)用增加導(dǎo)致了銷售費(fèi)用增長。尤其是2020年第一季度，南鋼股份產(chǎn)品出口21.1994萬噸，同比增長了147%，所以在南鋼股份的經(jīng)營中，對外貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。4.1.3產(chǎn)品市場價(jià)格波動(dòng)我國的鋼材市場中大量的低端低質(zhì)產(chǎn)品過剩，為提高銷售業(yè)績，出現(xiàn)了鋼鐵企業(yè)之間的不正當(dāng)競爭，通過惡意低價(jià)銷售，占據(jù)市場份額，影響產(chǎn)品價(jià)格。同時(shí)優(yōu)質(zhì)鋼材缺口擴(kuò)大，吸引國外優(yōu)質(zhì)鋼材參與競爭，削弱了國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的市場優(yōu)勢。4.2企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因素4.2.1籌資方式單一，籌資金額受限企業(yè)的籌資方式的選擇和籌資成本的大小，都會對自身的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。首先是籌資方式的選擇，假如企業(yè)的籌資方式單一，那么可籌集到的資金較少，并且資金結(jié)構(gòu)不合理。其次是籌資的成本，是指為籌集資金而產(chǎn)生的各項(xiàng)費(fèi)用，籌資成本過高，則企業(yè)成本費(fèi)用增加，利潤減少。南鋼股份的籌資方式以短期借款和股權(quán)融資為主，融資方式單一，并且由于短期借款的性質(zhì)，南鋼股份的短期償債風(fēng)險(xiǎn)增加。報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31短期借款(萬元)449899343606489726330399776626向中央銀行借款(萬元)吸收存款及同業(yè)存放(萬元)拆入資金(萬元)交易性金融負(fù)債(萬元)32033472166681617數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)4.2.2投資金額較大，投資風(fēng)險(xiǎn)增加企業(yè)對外進(jìn)行投資時(shí)需要對項(xiàng)目實(shí)施詳細(xì)的考察與評估，即使對投資項(xiàng)目有充分的了解，但是投資項(xiàng)目在運(yùn)行過程中依舊會受到不可抗力的因素干擾，比如政策改變，消費(fèi)市場轉(zhuǎn)型等等，那么投資項(xiàng)目的回報(bào)就和預(yù)期存在差距，造成企業(yè)的投資損失。南鋼股份對外投資項(xiàng)目較多，并且投資金額較大，在一定程度上增加了發(fā)生投資虧損的可能性。4.2.3存貨周轉(zhuǎn)放慢，資金管理不當(dāng)隨著南鋼股份生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張較快，但是銷售能力沒有跟上，出現(xiàn)了存貨周轉(zhuǎn)速度放慢，庫存增加，資金回流減速，同時(shí)資金回收管理不當(dāng)，應(yīng)收賬款增加，導(dǎo)致南鋼股份的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平上升。報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31應(yīng)收賬款(萬元)8285997012732526379243873存貨(萬元)689174588159479638415183372634數(shù)據(jù)來源：銳思數(shù)據(jù)庫與新浪財(cái)經(jīng)5風(fēng)險(xiǎn)防范優(yōu)化建議5.1籌資風(fēng)險(xiǎn)防范5.1.1優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資成本企業(yè)籌資方式的多元化可以增加籌資金額，減少籌資的影響因素，綜合對比籌資方式之后，選擇最優(yōu)方案，可以減少籌資費(fèi)用，降低成本。鋼鐵行業(yè)的資金需求量較大，則行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)需要積極對外籌融資，以保證企業(yè)、生產(chǎn)車間的正常運(yùn)營。以短期借款為主的籌資方式過于單一，會讓企業(yè)籌集資金的金額、利息費(fèi)用以及償還期限受到掣肘，同時(shí)對企業(yè)的償債能力、變現(xiàn)能力要求較高，否則一旦出現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)來不及變現(xiàn)，現(xiàn)有資金無法償還借款，將會對整個(gè)資金流產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。所以南鋼股份在籌集資金的方式上，可以向發(fā)行企業(yè)債券、增發(fā)新股、銀行匯票等方向升級。5.1.2提高償債能力，減少負(fù)債規(guī)模企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱、資產(chǎn)流動(dòng)性的好壞以及負(fù)債規(guī)模的大小對籌資風(fēng)險(xiǎn)的影響很大。當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較好時(shí)，企業(yè)應(yīng)對債務(wù)的能力也隨之升高，財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性降低。同時(shí)，在企業(yè)資金充足的時(shí)候應(yīng)當(dāng)適度減少負(fù)債，避免出現(xiàn)盲目融資以擴(kuò)大生產(chǎn)的問題。5.2投資風(fēng)險(xiǎn)防范5.2.1加強(qiáng)對于投資項(xiàng)目的管理企業(yè)在對一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資之前，不僅要對該項(xiàng)目的真實(shí)性、盈利性進(jìn)行考察審核，還應(yīng)該對項(xiàng)目所處的當(dāng)?shù)丨h(huán)境進(jìn)行考察，對當(dāng)?shù)卣F(xiàn)行政策以及市場情況進(jìn)行調(diào)研，針對各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問題準(zhǔn)備應(yīng)對的解決措施和預(yù)案，并在項(xiàng)目審核的時(shí)候進(jìn)行評估，確定企業(yè)是否可以承擔(dān)該項(xiàng)投資可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)損失。然后在項(xiàng)目運(yùn)行的過程中，投資方應(yīng)及時(shí)跟進(jìn)，確保項(xiàng)目按照預(yù)期規(guī)劃進(jìn)行。最終在項(xiàng)目完工之后，對整個(gè)投資過程進(jìn)行評估、分析，針對出現(xiàn)了的問題進(jìn)行解析，探究問題產(chǎn)生的根本原因以及解決措施是否存在不足。5.2.2縮短長期投資規(guī)模企業(yè)的資金在一定的經(jīng)營期限內(nèi)可以說是有限的，不僅是企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)、投入生產(chǎn)需要資金，而且投資項(xiàng)目也會占有一部分資金。所以縮短長期投資的規(guī)模可以提高資金的使用效率