《電商企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究以蘇寧易購(gòu)為例》14000字（論文）

電商企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究以蘇寧易購(gòu)為例目錄TOC\o"1-3"\t"二級(jí),2,標(biāo)題3,3"\h2039430828第1章緒論 57274364291.1研究背景與研究意義 53996598321.1.1研究背景 519014322551.1.2研究意義 56677587781.2國(guó)內(nèi)外研究概況 62722426241.2.1國(guó)外研究概況 614416134581.2.2國(guó)內(nèi)研究概況 612868831521.2.3文獻(xiàn)研究述評(píng) 71337326727第2章電商企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論及現(xiàn)狀分析 88864511872.1電商企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論 814910406702.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵 89338638472.1.2電商企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 816391842532.2電商企業(yè)的現(xiàn)狀分析 918495164552.2.1電商企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r 921447525072.2.2電商企業(yè)的財(cái)務(wù)特征 91342370254第3章蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析 1019011472433.1公司發(fā)展現(xiàn)狀與管理模式 101725293883.1.1蘇寧易購(gòu)公司簡(jiǎn)介 105985006663.1.2蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)管理模式 101872909143.2蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀 1117348487433.2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析 1112173482823.2.2利潤(rùn)表分析 12895870605第4章蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析 148894091184.1籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析 1418128631064.2投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析 162922389064.3運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析 173641924534.4信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析5章蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施 1915591891545.1籌資風(fēng)險(xiǎn)控制措施 1916966505845.1.1合理調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu) 1913185004225.1.2融資渠道多元化 191528391615.1.3科學(xué)管理籌資費(fèi)用 193773371155.2投資風(fēng)險(xiǎn)控制措施 193856822145.2.1合理規(guī)劃投資資金 1910553240525.2.2重視投資項(xiàng)目的相關(guān)性和可行性 197639013915.3運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施 2012334367715.3.1加快應(yīng)收賬款的回收速度 207121657065.3.2強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理 2014426560115.3.3降低存貨管理成本 2016292022475.4信用風(fēng)險(xiǎn)控制措施 2115856660795.4.1創(chuàng)建安全的網(wǎng)絡(luò)交易環(huán)境 21177304835.4.2保障交易雙方的合法權(quán)益 211643484495第6章結(jié)論與啟示 2211092397516.1結(jié)論 226869554506.2啟示 22788161878參考文獻(xiàn) 23第1章緒論1.1研究背景與研究意義1.1.1研究背景隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的不斷更新，應(yīng)用數(shù)據(jù)、社會(huì)交往、文化娛樂等不會(huì)再受到時(shí)間和空間上的限制，逐漸縮短了人們的距離，人類也打開了電子商務(wù)新時(shí)代的大門。如今，電子商務(wù)已迅速?gòu)囊粋€(gè)新興行業(yè)演變而來，并已成為當(dāng)前市場(chǎng)上常見的商業(yè)模式，即大部分商品交易通過線上平臺(tái)利用電子信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)后臺(tái)數(shù)據(jù)工具、信息交流，簡(jiǎn)化了交易環(huán)節(jié)，節(jié)省了時(shí)間。與此同時(shí)，電子商務(wù)這種商業(yè)模式不依賴于人，導(dǎo)致公司交易控制權(quán)弱化，財(cái)務(wù)管理模式和傳統(tǒng)企業(yè)相比也有很大區(qū)別。從目前發(fā)展來看，電子商務(wù)模式最終會(huì)取代傳統(tǒng)交易模式。而電商企業(yè)想要在電子商務(wù)時(shí)代長(zhǎng)久的生存下去，就不得不關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一問題。作為中國(guó)商業(yè)的帶領(lǐng)人蘇寧易購(gòu)，是蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司名下的網(wǎng)上零售平臺(tái)，在中國(guó)B2C市場(chǎng)份額中處于前三的地位，并且緊跟時(shí)代發(fā)展潮流，發(fā)展在行業(yè)的最前沿。而在2008年電商零售的兩大巨頭阿里，京東相繼發(fā)展起來，蘇寧一度淪為配角，又經(jīng)歷了與格力、國(guó)美電器等同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)后，蘇寧易購(gòu)的財(cái)務(wù)狀況并不是很好，好在之后幾年抓住O2O后時(shí)代新零售發(fā)展的機(jī)遇。所以，一家電商企業(yè)能夠發(fā)展到如今這樣是非常不容易的，電商企業(yè)在研究市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱等問題時(shí)，不僅考慮公司的運(yùn)營(yíng)模式、盈利能力和市場(chǎng)保有份額，更需要進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及提出有關(guān)控制措施。1.1.2研究意義（1）理論意義電商公司作為新興企業(yè)，對(duì)此還沒有很深入的研究。傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論已經(jīng)不能適用電商企業(yè)了，需要重新對(duì)其研究分析新的風(fēng)險(xiǎn)管理理論。本文是以蘇寧易購(gòu)舉例，通過文獻(xiàn)闡述、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、舉例等多種研究方法，具體研究分析了公司運(yùn)營(yíng)過程中的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，在發(fā)展過程中所碰到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并有目標(biāo)性地對(duì)于存在的問題提出適合的控制防范措施。本文的研究可以豐富和延續(xù)在該領(lǐng)域的研究，并對(duì)其他人的相關(guān)研究提供參考幫助。（2）現(xiàn)實(shí)意義電子商務(wù)的快速發(fā)展為全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)做出了巨大功績(jī)。電子商務(wù)提供了人們商品交易的新場(chǎng)所，使信息傳播速度變得更快，縮小了生產(chǎn)與消費(fèi)的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，電商企業(yè)經(jīng)營(yíng)避免不了遇到各種各樣的困難，產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)困難的原因大都是因?yàn)槠髽I(yè)沒有很好地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文研究為蘇寧及其他電子商務(wù)企業(yè)面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了有效的參考依據(jù)可供借鑒，讓企業(yè)了解到自身的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和已有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，采用本文提到的建議，提高控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。本文研究對(duì)電商企業(yè)提高自身價(jià)值，加強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。1.2國(guó)內(nèi)外研究概況1.2.1國(guó)外研究概況（1）電商企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面ChrislineStrauss和ChristineStummer(2002)研究了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，其中他們認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)發(fā)展的同時(shí)，需要提高電子設(shè)備信息處理的能力，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠量化[1]。BernardJ.Jaworski和JeffreyF.Rayporth以企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金為基礎(chǔ)，詳細(xì)分析了電子商務(wù)企業(yè)的融資活動(dòng)和投資活動(dòng)，發(fā)現(xiàn)電商企業(yè)資金活動(dòng)過程存在的問題，并提出防范該風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)建議。Barnes認(rèn)為，電子商務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理不管是管理模式還是管理環(huán)境，都隨互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展在改變。同時(shí)企業(yè)也應(yīng)該利用技術(shù)發(fā)展把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)信息化，完善控制管理系統(tǒng)，有利于提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。MaeveJaymes提出財(cái)務(wù)電子化網(wǎng)絡(luò)化，他認(rèn)為企業(yè)在發(fā)展到一定規(guī)模，巨大復(fù)雜的外部信息、內(nèi)部信息以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)會(huì)不方便管理，利用網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)可以篩選管理者需要的信息，更為方便地給管理者提供決策，提高了處理財(cái)務(wù)信息的效率。JimElder和Janet分析了在互聯(lián)網(wǎng)上處理財(cái)務(wù)工作所面臨的問題，對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息化帶來的安全風(fēng)險(xiǎn)提供了自己一些看法并提出相關(guān)解決措施[2]。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方面早在上世紀(jì)80年代國(guó)外學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制就有一定的研究。布魯金斯中心（1995）延伸了關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制舊的思想，根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展和已有的運(yùn)營(yíng)模式，提出相關(guān)措施和預(yù)警方案，加強(qiáng)企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力從而進(jìn)一步提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展力，對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)問題需要整體分析，把目光放遠(yuǎn)，不能只關(guān)注眼前利益，關(guān)注企業(yè)自身的持續(xù)健康運(yùn)行和未來發(fā)展。COSO委員會(huì)發(fā)表的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架》，主要目標(biāo)是分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱藏的影響因素，不同風(fēng)險(xiǎn)采用不同的控制措施，提高控制水平[3]。Ziman（2013）提出創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)防控架構(gòu)系統(tǒng)，利用該系統(tǒng)更加有效的幫助企業(yè)控制防范風(fēng)險(xiǎn)，解決資金流動(dòng)性差，企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力不行等問題[4]。Osypenko（2015）認(rèn)為降低企業(yè)的管理成本，保持在一定的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)是有必要的，因此搭建科學(xué)的數(shù)學(xué)評(píng)價(jià)模型，切實(shí)落實(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理中去，減小風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失[5]。1.2.2國(guó)內(nèi)研究概況（1）電商企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面劉凱，張俊杰（2015）從電子商務(wù)時(shí)代物流發(fā)展的角度出發(fā)，闡述了全球物流企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和所遇到的問題，重點(diǎn)分析了宏觀和微觀上的風(fēng)險(xiǎn)，前者主要有國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，后者主要是企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金上的風(fēng)險(xiǎn)，具體指在募集、回收、管理上面。宏觀風(fēng)險(xiǎn)主要受大環(huán)境的影響，而微觀風(fēng)險(xiǎn)主要由于企業(yè)自身的發(fā)展[6]。陸春芳（2017）分析了信息技術(shù)發(fā)展下給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)安全性不夠高，有待加強(qiáng)，相關(guān)法律法規(guī)還不夠成熟，企業(yè)在沒有這些保障下難免存在不小的風(fēng)險(xiǎn)[7]。盛智穎，盛燕玲（2017）在充分了解電商企業(yè)所遇到的風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)性地提出有關(guān)建議：更新財(cái)務(wù)管理舊的模式，讓財(cái)務(wù)管理網(wǎng)絡(luò)化，管理者更加清楚地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，對(duì)每個(gè)部門都進(jìn)行管理，營(yíng)造透明清晰的管理環(huán)境；建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，強(qiáng)化企業(yè)預(yù)估警惕風(fēng)險(xiǎn)的能力，減小風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失；培養(yǎng)正確的理財(cái)目標(biāo)，提升盈利能力；嚴(yán)格要求財(cái)務(wù)工作者的專業(yè)技術(shù)能力，讓財(cái)務(wù)管理更加專業(yè)化[8]。周秋余（2017）認(rèn)為財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)安全意識(shí)和設(shè)備配置的好壞是有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的另一思路。在信息化時(shí)代，電子商務(wù)具有虛擬性的特點(diǎn)，則需要對(duì)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的安全進(jìn)行保障，在網(wǎng)上進(jìn)行會(huì)計(jì)核算處理賬目過程中，要提高財(cái)務(wù)工作者的安全意識(shí)，檢查掌握設(shè)備情況，出現(xiàn)問題時(shí)應(yīng)及時(shí)解決，強(qiáng)化企業(yè)處理風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)能夠減小一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[9]。（2）電商企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式方面。永樹理(2016)分析了電商企業(yè)遇到的一些問題，選擇和創(chuàng)建一個(gè)電子商務(wù)平臺(tái)需要巨大的資金投入，難以把控電商運(yùn)營(yíng)，再加上電商交易后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)龐大，各種財(cái)務(wù)軟件及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都相對(duì)獨(dú)立，不能統(tǒng)一，使財(cái)務(wù)人員不能保證會(huì)計(jì)要素準(zhǔn)確計(jì)入，受企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境影響大[10]。黎奇(2017)覺得在電商時(shí)代下不能用以前的思想觀念去建立財(cái)務(wù)管理模式，傳統(tǒng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式、相關(guān)法律法規(guī)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)備已經(jīng)不再適合現(xiàn)在的電商企業(yè)，另外在股權(quán)結(jié)構(gòu)的構(gòu)成上也有一定問題，不夠豐富也會(huì)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)[11]。周文成，肖思思(2020)覺得互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步拓展了財(cái)務(wù)管理模式，網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)逐漸興起，成為眾多企業(yè)財(cái)務(wù)管理選擇的模式，電商企業(yè)也要進(jìn)行改革，搭建網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，處理數(shù)據(jù)效率化，完善財(cái)務(wù)管理模式，更好的為企業(yè)財(cái)務(wù)管理服務(wù)[12]。（3）電商企業(yè)的成本控制方面馬巾英，扶樂婷(2016)認(rèn)為電商企業(yè)控制成本需要優(yōu)化供應(yīng)鏈，減小不必要的費(fèi)用，提升倉(cāng)儲(chǔ)能力，加強(qiáng)存貨管理，減小費(fèi)用的產(chǎn)生，另外采用最優(yōu)的物流方式減少成本[13]。張思迪（2018）對(duì)于電商企業(yè)的成本管理提出了新思想新觀念，提高服務(wù)水平，加強(qiáng)業(yè)務(wù)質(zhì)量，維護(hù)好客戶并強(qiáng)化管理，能夠控制一定量的銷售成本[14]。1.2.3文獻(xiàn)研究述評(píng)從上述文獻(xiàn)中可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究有幾十年的時(shí)間，但總體來說研究還不夠深入，而且全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境一直在變化，如何產(chǎn)出適合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究也是一個(gè)問題。國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究方向更偏向于傳統(tǒng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，在電子商務(wù)上面，更多的也是研究企業(yè)如何去做到成本控制，僅研究電商企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相對(duì)較少，而且用實(shí)例來具體分析的研究也不多，相關(guān)理論概念也比較籠統(tǒng)，缺乏實(shí)際的考量。隨著電子商務(wù)的不斷發(fā)展和國(guó)家對(duì)于該經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)，中國(guó)越來越多的企業(yè)朝O2O經(jīng)營(yíng)模式發(fā)展，對(duì)于電商企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)研究是必不可少的。因此本文以蘇寧易購(gòu)為對(duì)象，通過蘇寧歷年的財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)，分析它的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀以及發(fā)展過程中遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并闡述了合理有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施。第2章電商企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論及現(xiàn)狀分析2.1電商企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論2.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義的區(qū)別。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)的籌資和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)募集資金后承擔(dān)債務(wù)以供企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)大規(guī)模上資金需求，以至于最后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)好壞不確定。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是反映在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)過程中的各個(gè)方面，幫助管理者從整體上了解企業(yè)的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)中已有或隱藏的問題，并采取合適的防范措施來減小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。[15]2.1.2電商企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)交易不同的是，電商企業(yè)依靠線上平臺(tái)在網(wǎng)上交易，將大部分的資金都用于重大關(guān)鍵的業(yè)務(wù)上。[16]但在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，在開展各種價(jià)格優(yōu)惠活動(dòng)時(shí)需要消耗大量現(xiàn)金，大部分電商企業(yè)很難依靠已有的資金滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要，從而不得不進(jìn)行籌資。企業(yè)有時(shí)會(huì)有虧損經(jīng)營(yíng)或者收不回賬款的情況，以至于不能按時(shí)還籌資款而帶來籌資風(fēng)險(xiǎn)。而且，如何吸引到投資者也是一個(gè)大難點(diǎn)。企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式和盈利能力等相關(guān)發(fā)展?jié)摿δ軌蜃屚顿Y者投資具有不確定性。在這些各種因素環(huán)境下容易讓日常經(jīng)營(yíng)中的資金出現(xiàn)投入得不到回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)，從而帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[17]。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)只要是投資，不管在什么情況下都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。投資的對(duì)象、時(shí)點(diǎn)、期限都會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，電商企業(yè)實(shí)施擴(kuò)張戰(zhàn)略會(huì)投入大量的資金。因此，電子商務(wù)企業(yè)投資項(xiàng)目的選擇非常重要。如今電商企業(yè)模仿化嚴(yán)重的同時(shí)，好的創(chuàng)意項(xiàng)目可以改變企業(yè)的發(fā)展走向，防止出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。[18]（3）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)受內(nèi)外部環(huán)境影響。通常來講內(nèi)部環(huán)境有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。電商企業(yè)主要通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以電子數(shù)據(jù)的方式將大量數(shù)字傳輸和儲(chǔ)存，如果信息被竊取，或者遇到黑客入侵，公司無法立即獲得必要的信息，這可能會(huì)泄露商業(yè)機(jī)密，并給公司造成重大損失。另一方面，電商企業(yè)的交易量普遍較大，目前電報(bào)網(wǎng)詐騙案件不斷增多，企業(yè)財(cái)務(wù)信息容易向不法分子泄露。資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)通常表現(xiàn)在如何降低經(jīng)營(yíng)成本，減少開支，一方面企業(yè)運(yùn)營(yíng)需要做許多決策，實(shí)施需要資金來維持，另外有時(shí)會(huì)產(chǎn)生額外的成本也是不確定的；另一方面有許多企業(yè)采取賒銷的銷售方式，這就使得大量的銷售賬款變成應(yīng)收賬款，而回收賬款又具有一定的難度。外部環(huán)境通常由于企業(yè)的戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)，企業(yè)為了投資擴(kuò)張從而與其他企業(yè)結(jié)盟，可以互相彌補(bǔ)自身經(jīng)營(yíng)方面的劣勢(shì)，減小經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)這也會(huì)產(chǎn)生額外的風(fēng)險(xiǎn)，例如產(chǎn)生決策分歧與矛盾，產(chǎn)生較高的成本也會(huì)帶來新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（4）信用風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)企業(yè)相比，電商企業(yè)主要通過線上平臺(tái)完成交易，互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性和開放性質(zhì)難以識(shí)別信息的真實(shí)性。用不確定的信息發(fā)生交易時(shí)，會(huì)產(chǎn)生較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。電子商務(wù)平臺(tái)有許多的上游供應(yīng)商，而提供的商品良莠不齊。如果消費(fèi)者收到有質(zhì)量問題的商品，企業(yè)聲譽(yù)就會(huì)受損，同時(shí)會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)糾紛而損失慘重。另外，對(duì)于企業(yè)來說識(shí)別客戶的潛在信用風(fēng)險(xiǎn)也是很重要的，有時(shí)會(huì)遇到同行惡意差評(píng)，有時(shí)會(huì)遇到在雙十一、雙十二為了湊單或者沖動(dòng)消費(fèi)的客戶，后期想要退貨而在退貨退款過程中產(chǎn)生矛盾，導(dǎo)致客戶差評(píng)的風(fēng)險(xiǎn)。這些情況都會(huì)給電商企業(yè)帶來信用風(fēng)險(xiǎn)。[19]2.2電商企業(yè)的現(xiàn)狀分析2.2.1電商企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r我國(guó)電子商務(wù)交易成交量在2011年到2019年呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。截至2019年，我國(guó)電子商務(wù)交易金額預(yù)計(jì)在368000億元，較去年增長(zhǎng)13.1%；到2020年，我國(guó)電子商務(wù)交易金額預(yù)計(jì)在348100億元，較去年增長(zhǎng)6.7%。主要類目占比約97%的是商品、生活服務(wù)類，整年交易金額337600億元；另外合約類電商交易金額105000億元，占比約3%。電商企業(yè)每年在全國(guó)都有上市的企業(yè)，北京22家約占1/3；上海12家占18.18%，杭州9家占13.64%。可以得知，北上杭電商企業(yè)已上市的比例超過60%，北京上海杭州電商企業(yè)在我國(guó)電商企業(yè)行業(yè)發(fā)展中起到領(lǐng)頭羊的作用，引領(lǐng)發(fā)展。截至現(xiàn)在，我國(guó)在東部沿海地區(qū)浙江、江蘇、山東、上海等地區(qū)有2000多個(gè)電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)園。浙江的電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)園最多，占比約20%，超過400個(gè)。2.2.2電商企業(yè)的財(cái)務(wù)特征電商企業(yè)的財(cái)務(wù)特征在互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展下越發(fā)變得鮮明，主要表現(xiàn)在財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)相配合，財(cái)務(wù)集中進(jìn)行管理，企業(yè)能夠遠(yuǎn)程實(shí)時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)控制。一方面得益于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)信息能夠及時(shí)共享且安全，企業(yè)收集數(shù)據(jù)也更加方便，使得財(cái)務(wù)能夠集中進(jìn)行管理；另一方面由于互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的時(shí)效性和控制性，使得企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)控制具有遠(yuǎn)程實(shí)時(shí)控制的特點(diǎn)[20]。第3章蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析3.1公司發(fā)展現(xiàn)狀與管理模式3.1.1蘇寧易購(gòu)公司簡(jiǎn)介蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司在1990年12月26日在南京創(chuàng)立，在中國(guó)商業(yè)企業(yè)處于前列，零售的商品多種多樣，主要包括家具電器、日常生活用品、智能數(shù)碼和汽車用品等。到2019年，蘇寧易購(gòu)在全國(guó)各地都設(shè)有線下網(wǎng)絡(luò)，各種創(chuàng)新型的網(wǎng)絡(luò)門店大約有1.3萬(wàn)家，穩(wěn)定領(lǐng)跑在國(guó)內(nèi)線下網(wǎng)絡(luò)的前面；通過開放平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)和跨平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，將引領(lǐng)中國(guó)B2C行業(yè)。蘇寧易購(gòu)的發(fā)展歷程如表3-1所示：表3-1蘇寧易購(gòu)的發(fā)展歷程表時(shí)間事件2004年07月蘇寧電器股份有限公司上市2010年01月形成線上線下協(xié)同的電商平臺(tái)2013年02月蘇寧云商正式面世2013年09月蘇寧銀行核準(zhǔn)2014年10月以2798.13億元的營(yíng)業(yè)收入和綜合實(shí)力名列中國(guó)民營(yíng)企業(yè)第一2017年01月擬全資收購(gòu)天天快遞2018年01月預(yù)打算把“蘇寧易購(gòu)”改為公司名稱2018年07月以278.06億美元的年?duì)I業(yè)收入再次入圍《財(cái)富》雜志2018年度世界500強(qiáng)榜單第427位2019年02月收購(gòu)萬(wàn)達(dá)百貨旗下37家門店2019年09月48億元收購(gòu)家樂福中國(guó)交易正式完成2021年02月控股股東張近東以及股東擬籌劃股份轉(zhuǎn)讓20%-25%3.1.2蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)管理模式（1）財(cái)務(wù)組織模式根據(jù)蘇寧易購(gòu)的公司類型，采用公司部門制的組織方式來進(jìn)行財(cái)務(wù)管理。2008年，引進(jìn)ERP財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)，將財(cái)政部與其他部門分開，單獨(dú)調(diào)出來。蘇寧總部會(huì)將子公司和分公司在月底、季末和年末上報(bào)的報(bào)告賬目、稅收和利潤(rùn)統(tǒng)一核算上報(bào)。（2）資本管理模式蘇寧的資本管理模式依據(jù)于財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)政策。財(cái)務(wù)政策指融資政策，其融資方式以債券為主，以股權(quán)為次要融資方式，且近幾年在融資總額上不斷增加融資量。蘇寧的銀行借款比重較高，融資模式中還有占用供應(yīng)商的資金，其債權(quán)融資比較豐富。事實(shí)上，依靠這兩種融資方式并不好，不但會(huì)增加公司的應(yīng)收賬款，而且流動(dòng)資金不能及時(shí)調(diào)度、及時(shí)清償，就容易形成壞賬，增加企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。3.2蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀3.2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析蘇寧易購(gòu)2015-2019年資產(chǎn)負(fù)債表如下：表4-2蘇寧易購(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元科目20152016201720182019流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5675186.78238363.58782967.913174254.212076147.4其中：貨幣資金2711555.72720922.93402968.44804152.33390221.5應(yīng)收賬款70561.7110353.1238918.0541514.7719446.4存貨1400479.71439229.71855149.02226329.42678010.4非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3132380.55478360.66944700.96772466.011609357.1其中：固定資產(chǎn)1325360.41281316.91437307.41519890.7--無形資產(chǎn)714367.9568475.8821553.2965356.81469432.2資產(chǎn)總額8807567.213716724.115727668.819946720.223685504.5流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4573465.96145502.66426365.79369665.612125698.1其中：短期借款322564.1615951.7868633.22431418.31895482.1應(yīng)付賬款905885.31249798.91309518.21983561.44438047.5非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1041594.7579023.7938537.61755974.72845325.1其中：長(zhǎng)期借款35791.81800.0285366.8481374.7772089.5負(fù)債總額5615060.66724526.7364903.311125640.314971023.2實(shí)收資本738304.3931004.0931004.0931004.0931004.0資本公積523774.03583535.73598049.03828836.13724900.4盈余公積116073.5128691.9132871.5150782.7174867.2所有者權(quán)益3192506.66992197.88362765.58821079.98714481.3從上表可以看出，蘇寧易購(gòu)總資產(chǎn)從2015年的8807567萬(wàn)元增長(zhǎng)到2019年的23685505萬(wàn)元，總體呈現(xiàn)上升發(fā)展趨勢(shì)。分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得出，在貨幣資金持有上，前四年呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢(shì)，但是在2019年減少了1413931萬(wàn)元，這是由于19年蘇寧大量收購(gòu)百貨商店有關(guān)。流動(dòng)資產(chǎn)前四年的發(fā)展趨勢(shì)同貨幣資金持有量，在2019年減少了1098107萬(wàn)元，非流動(dòng)資產(chǎn)從2015年的3132380萬(wàn)元增長(zhǎng)到2019年的11609357萬(wàn)元，除了2018年稍有減小的趨勢(shì)，2019年同比增長(zhǎng)更是達(dá)到71.4%。流動(dòng)資產(chǎn)變少，而非流動(dòng)資產(chǎn)增加幅度大，可見企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性變的不好，變現(xiàn)能力下降。應(yīng)收賬款從2015年的70561萬(wàn)元增長(zhǎng)到2019年的719446萬(wàn)元，呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢(shì)，一方面可見蘇寧在近五年銷售能力的加強(qiáng)，另一方面大量的應(yīng)收賬款可能會(huì)導(dǎo)致資金短缺。應(yīng)付賬款在流動(dòng)負(fù)債中占比相對(duì)比較高，2019年該比率更是達(dá)到36.6%，保持一定比例的應(yīng)付賬款有利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，說明蘇寧易購(gòu)在日常經(jīng)營(yíng)的資金周轉(zhuǎn)能力不是很強(qiáng)。此外，企業(yè)的存貨近五年呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢(shì)，而且存貨金額在流動(dòng)資產(chǎn)的占比也相對(duì)較高，可見企業(yè)的存貨儲(chǔ)存量大，一方面說明了公司商品銷售規(guī)模、銷售數(shù)量大，另一方面存貨過多會(huì)影響倉(cāng)儲(chǔ)容量，并且產(chǎn)生多余的存貨管理成本和相關(guān)資源等問題。所以，蘇寧易購(gòu)需要結(jié)合自身的實(shí)際發(fā)展，調(diào)節(jié)自身倉(cāng)儲(chǔ)能力，保持安全的存貨倉(cāng)儲(chǔ)量，避免發(fā)生存貨量過多或者剩余的現(xiàn)象，杜絕浪費(fèi)。3.2.2利潤(rùn)表分析接下來分析蘇寧易購(gòu)2015-2019年利潤(rùn)表，主要數(shù)據(jù)如下表4-3：表4-3蘇寧易購(gòu)利潤(rùn)表單位：萬(wàn)元科目20152016201720182019營(yíng)業(yè)總收入13554763.314858533.118792776.424495657.326922890.0營(yíng)業(yè)總成本13780549.814999501.318848012.524593427.327688643.4稅金及附加58579.658345.572929.489433.7106090.7銷售費(fèi)用1664467.61745141.62063578.02606667.73353201.8管理費(fèi)用429147.5394627.4361308.2520068.4494503.2財(cái)務(wù)費(fèi)用10428.241582.830646.7123462.6223742.0資產(chǎn)減值損失19808.735049.951274.3205946.8112002.9公允價(jià)值變動(dòng)收益-692.0-3368.61885.129247.921627.6投資收益165476.4144542.0430035.61399064.82179141.1對(duì)外聯(lián)營(yíng)企業(yè)和營(yíng)企業(yè)投資收益-4138.3-10918.98757.429671.726499.8營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-61002.150434.4407609.61365855.01467172.0營(yíng)業(yè)外收入166522.452094.140515.450569.325132.4營(yíng)業(yè)外支出16624.612439.814920.921878.832844.7利潤(rùn)總額88895.790088.7433204.11394545.51459459.7所得稅費(fèi)用13122.540765.528250.3130290.7527481.0凈利潤(rùn)75773.249323.2404953.81264254.8931978.7根據(jù)上表可以發(fā)現(xiàn)，蘇寧易購(gòu)從2015年的13554763萬(wàn)元增長(zhǎng)到2019年的26922890萬(wàn)元，年平均增長(zhǎng)2673625萬(wàn)元，年平均增長(zhǎng)率約為20%，總體呈上升的發(fā)展趨勢(shì)。但從凈利潤(rùn)水平中發(fā)現(xiàn)，2016年和2019年都有不同程度的降低，說明凈利潤(rùn)水平發(fā)展不穩(wěn)定。2016年，蘇寧易購(gòu)?fù)袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，使凈利潤(rùn)下降。次年，蘇寧成立汽車公司，打破公司原有的商業(yè)模式，拓展汽車業(yè)務(wù)，提高公司的盈利能力，帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)效益。因此蘇寧正式成功轉(zhuǎn)變成多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展的綜合性企業(yè)，也使得在2017年蘇寧凈利潤(rùn)增長(zhǎng)至2016年的10倍，企業(yè)的利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)都遠(yuǎn)超往年水平。在2019年凈利潤(rùn)又下跌，是受到外部激烈的零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫放緩的影響；在服務(wù)方面，加大物流業(yè)務(wù)投入，優(yōu)化倉(cāng)儲(chǔ)效率以積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。第4章蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析4.1籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析（1）籌資方式單一，致使企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理表4-1蘇寧易購(gòu)2015-2019年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元科目20152016201720182019吸收投資收到的現(xiàn)金149959.93541638.783628.0530424.41054630.5取得借款收到的現(xiàn)金492169.21347672.11608346.24339611.06738934.0發(fā)行債券收到的現(xiàn)金996850.5478985.0收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金509072.4878337.9償還債務(wù)支付的現(xiàn)金251843.21103637.41656593.62620266.55161300.3分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金92833.5109867.0126431.6201729.4298953.1籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額289637.53675806.4-91051.02253407.52620123.9從表4-1中可以發(fā)現(xiàn)，2015-2019年蘇寧易購(gòu)的借款在不斷增加，更是在2018年增長(zhǎng)了約170%。一方面，在家電零售業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中，為了與國(guó)美、京東競(jìng)爭(zhēng)，蘇寧降低零售價(jià)格，使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，此時(shí)蘇寧必須向銀行獲取借款以維持正常的資金周轉(zhuǎn)和日常經(jīng)營(yíng)，而這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)對(duì)蘇寧的運(yùn)營(yíng)有著深遠(yuǎn)的影響。受此影響，蘇寧為了避免資金鏈的中斷，不得不每年向銀行借款，使得企業(yè)債權(quán)融資越來越大。另一方面跟蘇寧易購(gòu)計(jì)劃收購(gòu)萬(wàn)達(dá)百貨門店也有一定的關(guān)系。分析債股比例，2015年股權(quán)籌資額約為債權(quán)籌資額的1/3；2016年股權(quán)籌資額是債券籌資額的2.6倍；2017年股權(quán)籌資額是債權(quán)籌資額的5.2%；2018年該比例上升約4.7%；2019年該比例又上身4.9%，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)是不合理的，說明籌資方式有一定的問題。下表4-2列式了蘇寧易購(gòu)2015-2019年償債能力指標(biāo)相關(guān)數(shù)據(jù)。表4-2蘇寧易購(gòu)2015-2019年償債能力指標(biāo)年份流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率20151.240.7163.75%20161.340.6149.02%20171.370.8446.83%20181.410.9355.78%201910.4963.21%由上表可以看出2015-2018年這四年蘇寧易購(gòu)的流動(dòng)比率一直小幅度地上升，表明蘇寧的短期償債能力、變現(xiàn)能力在增強(qiáng)。這期間蘇寧進(jìn)行一些投資理財(cái)?shù)捻?xiàng)目從而減少了其他流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額使速動(dòng)比率相應(yīng)增加，而在2019年，流動(dòng)比率下降，速動(dòng)比率上升，是因?yàn)榻鸱霰?，使?yīng)付保理賬款余額轉(zhuǎn)為對(duì)外應(yīng)付賬款余額，導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增加，相應(yīng)的帶來公司流動(dòng)比例、速動(dòng)比例有所下降。另外，蘇寧的資產(chǎn)負(fù)債率從2015年到2017年呈現(xiàn)逐步下降的發(fā)展趨勢(shì)，2018年開始上升，并且在2019年資產(chǎn)負(fù)債率相當(dāng)于2016年，說明蘇寧在這五年長(zhǎng)期償債能力先變強(qiáng)后變?nèi)?。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因主要是企業(yè)用現(xiàn)金償還大部分銀行貸款，另外阿里巴巴、江蘇銀行股票有所漲價(jià)，這些金額可以在會(huì)計(jì)科目中計(jì)入金融資產(chǎn)項(xiàng)目，而價(jià)格增加的部分計(jì)入其他綜合收益，同時(shí)增加了對(duì)應(yīng)的股東權(quán)益期末值。但是從2018年開始，蘇寧的借款、債券籌集資金量的上升，使這項(xiàng)指標(biāo)又開始上漲，該數(shù)據(jù)的變化將影響到長(zhǎng)期償債能力，同時(shí)可能還有其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，例如資金鏈斷裂，融資成本上升等風(fēng)險(xiǎn)。（2）籌資費(fèi)用高蘇寧易購(gòu)具體籌資費(fèi)用如下表4-3所示。表4-3蘇寧易購(gòu)2012-2018年籌資費(fèi)用情況表年份籌資費(fèi)用（億元）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（億元）占比（%）20151.0413380.0820164.1614650.2820173.0618500.17201812.3524110.51201922.3726360.85從上表發(fā)現(xiàn)，蘇寧的籌資費(fèi)用在17年以前變化幅度不大，但是在18年籌資費(fèi)用將近是17年的4倍，19年的籌資費(fèi)用更是達(dá)到22.37億元。這是由于蘇寧在這幾年里不僅零售業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，還有消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，同時(shí)為了確保正常的經(jīng)營(yíng)，需要大量資金，所以增大了銀行貸款金額。另外還有在18，19年先后發(fā)行公司債和擴(kuò)張性企業(yè)并購(gòu)。圖4-1蘇寧易購(gòu)2015-2019年總費(fèi)用率和籌資費(fèi)用率變化圖從上圖看出，總費(fèi)用率在這五年期間先降后升，籌資費(fèi)用率除了在2017年降低后，在2018年增長(zhǎng)了200%，2019年增長(zhǎng)了66.7%，這也表明財(cái)務(wù)費(fèi)用也在上身的趨勢(shì)。尤其是在2018年，財(cái)務(wù)費(fèi)用率增長(zhǎng)速度極速增加，可以知道這一年財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)量很大，籌資費(fèi)用很高?；I資費(fèi)用過高，會(huì)給企業(yè)帶來高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高了成本，一定程度上減少了企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。蘇寧易購(gòu)需要關(guān)注到這一問題。4.2投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析（1）資金利用率低且投資項(xiàng)目資金集中表4-4蘇寧易購(gòu)2015年-2019年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元科目20152016201720182019投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)7122562.812595696.822275622.822649614.28977586.0投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)7151181.316556949.220931875.522950630.611064697.0投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-28618.5-3961252.41343747.3-301016.4-2087111.0由上表可以看出投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在2017年為正數(shù)，其他幾年都是負(fù)數(shù)，這跟公司的投資方式和投資戰(zhàn)略選擇都有關(guān)系。投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的，說明投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小于流出，這就產(chǎn)生企業(yè)把資金投進(jìn)去卻得不到相應(yīng)回報(bào)的現(xiàn)象。一方面和國(guó)美、京東等另外兩家電商企業(yè)進(jìn)行的價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)，使得蘇寧的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有所下降，包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、資金周轉(zhuǎn)速度和償債能力等；另一方面跟蘇寧的投資活動(dòng)有關(guān)，包括2018年對(duì)外股權(quán)投資，2019年收購(gòu)萬(wàn)達(dá)百貨、家樂福中國(guó)股權(quán)等投資活動(dòng)，同時(shí)還加強(qiáng)物業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)中心的建設(shè)，加大了現(xiàn)金流出。以上兩方面說明了外部的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和內(nèi)部的企業(yè)不合理的投資戰(zhàn)略選擇給蘇寧帶來了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。下表4-5列示了蘇寧易購(gòu)2015年-2019年重大投資項(xiàng)目。表4-5蘇寧易購(gòu)2015年-2019年投資項(xiàng)目詳情表單位：億元年份投資總額投資項(xiàng)目投資金額來源占比%20155.10錘子科技0.5自有資金9.82016164.5阿里巴巴140自有資金85.11201785.3中國(guó)聯(lián)通40自有資金46.892018267.21大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)深圳恒寧商業(yè)9598自有資金35.636.72019193.67家樂福48自有資金24.8由上表可以發(fā)現(xiàn)，蘇寧重大投資項(xiàng)目金額在投資總額上的占比還是相當(dāng)大的，例如2016年投資阿里巴巴占投資額的85.11%，2018年投資商業(yè)公司達(dá)到71.3%。如果自有資金數(shù)額較大，要是投資不謹(jǐn)慎，有可能帶來資金鏈斷裂，缺少資金將會(huì)影響企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不利于蘇寧的發(fā)展。（2）投資項(xiàng)目行業(yè)跨度大下表4-6列示了蘇寧易購(gòu)2015年-2019年投資的跨行業(yè)項(xiàng)目。表4-6蘇寧易購(gòu)2015年-2019年跨行業(yè)項(xiàng)目表投資領(lǐng)域年份投資標(biāo)的具體內(nèi)容體育2015年12月2016年05月2016年09月江蘇舜天足球俱樂部創(chuàng)冰科技懂球帝收購(gòu)原江蘇舜天足球俱樂部領(lǐng)投創(chuàng)冰科技領(lǐng)投懂球帝科技互聯(lián)網(wǎng)2016年11月2017年08月龍珠直播中國(guó)聯(lián)通收購(gòu)龍珠直播投資40億元入股中國(guó)聯(lián)通房地產(chǎn)2018年08月易居出資3.4億元認(rèn)購(gòu)易居從上表中可以看出蘇寧在實(shí)際的投資項(xiàng)目活動(dòng)選擇中，不僅僅是零售行業(yè)，也有其他行業(yè)。盡管這里面有一些投資項(xiàng)目適合蘇寧在零售業(yè)的發(fā)展，但是在目前來看收益頗小，事實(shí)上，蘇寧也喜歡廣泛投資一些涉及到零售行業(yè)的項(xiàng)目。在未來可能有利于蘇寧的發(fā)展。然而在短期內(nèi)，這種投資選擇還不夠成熟，需要時(shí)間的考量，很難預(yù)測(cè)其未來的發(fā)展。利潤(rùn)的增長(zhǎng)不僅僅是基于規(guī)模的擴(kuò)張，一味地投資擴(kuò)張必然帶來災(zāi)難，企業(yè)必須停止不必要的擴(kuò)張。4.3運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析（1）應(yīng)收賬款管理不恰當(dāng)，周轉(zhuǎn)速度慢下表4-7列示了蘇寧易購(gòu)2015-2019年應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重。表4-7蘇寧易購(gòu)2015-2019年應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)表單位：億元年份應(yīng)收賬款主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比（%）2015713380.5220161114650.7520172418501.320185424112.1220197226362.73從上表可以看出，蘇寧易購(gòu)的應(yīng)收賬款額和主營(yíng)業(yè)收入一直處于上升的發(fā)展趨勢(shì)，由于銷售規(guī)模的擴(kuò)大，2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增加30.3%，應(yīng)收帳款同比增加125%，2019年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)9.3%，應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)達(dá)到33.3%。19年較18年應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率減小是好的表現(xiàn)。應(yīng)收賬款過多會(huì)帶來一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在擴(kuò)張規(guī)模時(shí)會(huì)因缺少資金而拖累發(fā)展。下表4-8列示了蘇寧易購(gòu)2015-2019年運(yùn)營(yíng)能力的相關(guān)數(shù)據(jù)。表4-8蘇寧易購(gòu)2015-2019年運(yùn)營(yíng)能力表科目20152016201720182019存貨周轉(zhuǎn)率（%）7.728.969.810.29.38存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）46.6340.1736.7335.2838.36應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）218.18164.38107.4662.8342.70應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1.652.193.355.738.43從上表分析得出，蘇寧易購(gòu)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近五年持續(xù)下降，表明在應(yīng)收賬款管理上越來越不好，管理見效低。收回應(yīng)收賬款的速度緩慢，賬齡期有所延長(zhǎng)，帶來相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，帶來更多的壞賬損失。近五年來，應(yīng)收賬款的回收時(shí)間增加導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加，增加了企業(yè)不能及時(shí)或者無法收回賬款的風(fēng)險(xiǎn)，加大企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）存貨持有成本高如果庫(kù)存量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過相應(yīng)適合的持有量，就會(huì)造成存貨積壓，影響庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，并且它會(huì)消耗大量的庫(kù)存資金，影響資金的利用率。下表4-9列示了蘇寧易購(gòu)2016-2019年倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用的相關(guān)數(shù)據(jù)：表4-9蘇寧易購(gòu)2015-2019年倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)占用表年份倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)（億元）銷售費(fèi)用（億元）倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)占銷售費(fèi)用（%）20162.41174.511.420173.26206.361.620186.61260.672.5201911.6335.323.5從上表可知，近五年蘇寧的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)逐年上漲，2019年倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)較2016年增長(zhǎng)381%，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)所占銷售費(fèi)用比例也在增加。蘇寧在全國(guó)設(shè)立的物流倉(cāng)儲(chǔ)中心，包括許多存貨倉(cāng)儲(chǔ)部門，加大了管理成本和人力投入，使得存貨的倉(cāng)儲(chǔ)成本也大幅增加，同時(shí)大量的存貨也增加了蘇寧的儲(chǔ)存成本。4.4信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析（1）電子化使得交易雙方在辨別真?zhèn)紊洗嬖谛嘛L(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)前的電子商務(wù)環(huán)境下，交易雙方都是通過互聯(lián)網(wǎng)線上進(jìn)行交易，所以不存在線下交易中會(huì)面、商談、簽訂合同等交易活動(dòng)，都是通過電子發(fā)票、合同等相關(guān)電子文件在線上完成，所以有些黑客利用特殊手段入侵信息系統(tǒng)，偽造合同，同時(shí)發(fā)布釣魚網(wǎng)站欺騙消費(fèi)者消費(fèi)。而且電子文件中在簽章方式上沒有辦法使用傳統(tǒng)的蓋章方式，這就使一部分人會(huì)鉆空子，利用假章來完成虛假交易，這對(duì)鑒別簽章的真?zhèn)涡杂痔岢鰜硪欢ㄒ?，所以要確保交易雙方網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的安全性。（2）網(wǎng)絡(luò)虛擬化交易使得消費(fèi)者掌握的商業(yè)信息受限=1\*GB3①企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)由于互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性，在電子商務(wù)平臺(tái)上交易，一個(gè)是看消費(fèi)者對(duì)線上交易的信賴度的高低，另一個(gè)看企業(yè)發(fā)布商品信息是否完整真實(shí)。往往消費(fèi)者選擇產(chǎn)品除了看品牌，就是看商品的信息。在實(shí)際交易中往往因?yàn)槊拦さ脑驎?huì)使商品信息表達(dá)不準(zhǔn)確，或者確實(shí)有信息不真實(shí)不完整的情況，過于理想化，脫離現(xiàn)實(shí)，會(huì)給消費(fèi)者產(chǎn)生信息誤導(dǎo)，以至于消費(fèi)者在收到商品時(shí)，會(huì)因?yàn)樯唐奉A(yù)期效果達(dá)不到自身要求而退貨，這樣會(huì)給企業(yè)信用帶來一定影響。=2\*GB3②消費(fèi)者信用風(fēng)險(xiǎn)如果消費(fèi)者信用不好，有可能產(chǎn)生虛假交易，也可能簽訂了合同又單方面違約，或者在收到貨使用后再?zèng)]有質(zhì)量問題后無故退款，從而給企業(yè)帶來了一定的經(jīng)濟(jì)損失和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第5章蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施5.1籌資風(fēng)險(xiǎn)控制措施5.1.1合理調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)從蘇寧易購(gòu)的負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，短期借款和長(zhǎng)期借款所占比例嚴(yán)重失調(diào)。所以，蘇寧需要調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，減小短期借款，增大長(zhǎng)期借款：（1）合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少短期負(fù)債的比例，減少流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債中的比例。（2）發(fā)行公司債券來平衡債權(quán)和股權(quán)比例，有利于企業(yè)調(diào)整資金來源和資金流動(dòng)的方式。（3）增強(qiáng)與銀行合作并維護(hù)好雙方關(guān)系，有利于企業(yè)保持一個(gè)健康的信貸規(guī)模。5.1.2融資渠道多元化蘇寧易購(gòu)需要提升品牌服務(wù)、業(yè)績(jī)效益來使企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，從而吸引融資。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和融資渠道的不斷創(chuàng)新，企業(yè)可以運(yùn)用類金融模式或者發(fā)行債券股票的方式進(jìn)行融資，調(diào)整內(nèi)外部融資金額的比例，實(shí)現(xiàn)多元化融資。不同的資金來源，可以降低蘇寧的財(cái)務(wù)壓力。并且，多元化的融資渠道還能使籌資風(fēng)險(xiǎn)帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)降低。5.1.3科學(xué)管理籌資費(fèi)用根據(jù)第四章所述蘇寧易購(gòu)的籌資費(fèi)用過大，蘇寧應(yīng)該重視借款的利率，最好用較低的利率來獲取借款。這就需要企業(yè)分析利率并預(yù)測(cè)利率，用更少的籌資成本來降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。銀行借款利率的變化有很多原因，包括國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和各種經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，對(duì)企業(yè)精確預(yù)測(cè)未來利率提出更高的要求。企業(yè)需要按利率水平調(diào)整借款金額，嚴(yán)格管理籌資費(fèi)用。5.2投資風(fēng)險(xiǎn)控制措施5.2.1合理規(guī)劃投資資金蘇寧易購(gòu)存在投資資金利用率低且投資項(xiàng)目集中的問題，那就要求企業(yè)提高資金的使用效率。投資資金應(yīng)該依據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件，靈活轉(zhuǎn)換調(diào)整投資資金的構(gòu)成與分配，合理調(diào)動(dòng)投資資金，搭配投資資金組合，調(diào)整投資項(xiàng)目類型或者項(xiàng)目投資額，不能忽視自身經(jīng)營(yíng)資本的流動(dòng)性，選擇適合蘇寧發(fā)展方向的投資項(xiàng)目，利用投資多樣化來降低投資風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)可能會(huì)面臨的損失。5.2.2重視投資項(xiàng)目的相關(guān)性和可行性蘇寧易購(gòu)正處于O2O的轉(zhuǎn)型期間，企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目過程中，應(yīng)該考慮到各種變量因素包括定性，定量。分析企業(yè)外部的市場(chǎng)環(huán)境和公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)體系，研究項(xiàng)目于自身發(fā)展定位是否相關(guān)，項(xiàng)目是否可以投資。構(gòu)建決策模型，提供更好的決策。公司管理層和技術(shù)人員應(yīng)該相互合作，更好地執(zhí)行可行性分析。此外，蘇寧易購(gòu)的投資項(xiàng)目正逐漸趨向個(gè)性化發(fā)展，在發(fā)展過程中，需注意投資項(xiàng)目和企業(yè)的發(fā)展方向大體一致，傾向于選擇對(duì)現(xiàn)階段經(jīng)營(yíng)發(fā)展有聯(lián)系的項(xiàng)目。例如蘇寧正處于“智慧型零售”的轉(zhuǎn)型，可以做有關(guān)投資，加強(qiáng)在科學(xué)技術(shù)、信息技術(shù)方面的建設(shè)，為未來發(fā)展創(chuàng)建更安全、更寬廣的信息技術(shù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)智慧型零售企業(yè)。5.3運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施5.3.1加快應(yīng)收賬款的回收速度蘇寧易購(gòu)應(yīng)根據(jù)客戶的信用等級(jí)，建立三級(jí)應(yīng)收賬款管理體系。三級(jí)應(yīng)收賬款管理體系是把客戶分為一二三級(jí)，具體按收賬時(shí)間的長(zhǎng)短分，把信用度高的，在約定時(shí)間或者在約定時(shí)間之前還款的客戶分為一級(jí)客戶；把信用度一般，在約定時(shí)間內(nèi)要催款的客戶分為二級(jí)客戶；把信用度差的，在約定時(shí)間內(nèi)催款不還或超過約定時(shí)間的客戶分為三級(jí)客戶。在客戶運(yùn)營(yíng)方面，一級(jí)客戶，企業(yè)在一般情況下不用擔(dān)心客戶不還款，可以放心交易；二級(jí)客戶，企業(yè)要在約定還款日到期前催客戶還款，如果能夠及時(shí)收回則保持跟客戶的交易，若不能及時(shí)還款，提醒兩次無果后應(yīng)重新評(píng)定客戶的信用等級(jí)；三級(jí)客戶，如果經(jīng)常沒在約定時(shí)間還款，并且這筆款項(xiàng)帶來較大的損失，企業(yè)可以不再和此類客戶繼續(xù)發(fā)生交易，若這類客戶及時(shí)還款到達(dá)一定次數(shù)，也可將他們的信用等級(jí)升為二級(jí)。用這種方式來盡最大可能消除企業(yè)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，減小企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，加快賬款回收速度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)加速發(fā)展經(jīng)營(yíng)的目的。5.3.2強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理企業(yè)強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理工作具體分為：（1）全方位核算應(yīng)收賬款管理成本，預(yù)算并評(píng)估通訊費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)等收賬結(jié)算過程中的相關(guān)費(fèi)用。如果管理成本比賬款金額大，企業(yè)應(yīng)要求客戶主動(dòng)還這筆款項(xiàng)，避免企業(yè)付出更多的管理成本。（2）預(yù)測(cè)收回賬款的可能性和時(shí)間，估算發(fā)生壞賬的損失金額，并將收回的賬款和實(shí)際發(fā)生的壞賬分類進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，同時(shí)企業(yè)應(yīng)該制定有關(guān)收回應(yīng)收賬款的政策，規(guī)范管理。（3）選擇一定的信用標(biāo)準(zhǔn)和客戶信用評(píng)估機(jī)制，在歸還賬款有效期內(nèi)，讓客戶還款，及時(shí)確認(rèn)那些沒有及時(shí)還的款項(xiàng)為壞賬，同時(shí)通知相應(yīng)的客戶要求付以一定的賬款利息，方便企業(yè)回收賬款。5.3.3降低存貨管理成本在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，蘇寧易購(gòu)需要針對(duì)不同產(chǎn)品設(shè)置最低庫(kù)存量點(diǎn)，當(dāng)倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存量降低至這個(gè)點(diǎn)使，則需要及時(shí)補(bǔ)充存貨，這樣的做法有利于企業(yè)減小儲(chǔ)存成本和缺貨供應(yīng)不上帶來的風(fēng)險(xiǎn)。像在“618”“雙十一”及其他促銷活動(dòng)時(shí)，由于購(gòu)買量需求大，企業(yè)需要對(duì)庫(kù)存有預(yù)警意識(shí)，防止出現(xiàn)斷貨缺貨的情況。此外，蘇寧應(yīng)當(dāng)創(chuàng)建良好的溝通環(huán)境，和上下游企業(yè)進(jìn)行實(shí)時(shí)溝通，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)同步運(yùn)營(yíng)。這是為了防止在日常經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)產(chǎn)品需求突然增大或者貨期時(shí)間延遲的情況，如果蘇寧能夠和上下游企業(yè)實(shí)時(shí)了解到存貨的信息，那就可以減小發(fā)生此類情況的風(fēng)險(xiǎn)。5.4信用風(fēng)險(xiǎn)控制措施5.4.1創(chuàng)建安全的網(wǎng)絡(luò)交易環(huán)境（1）利用數(shù)據(jù)加密技術(shù)提高安全性在簽署交易合同的環(huán)節(jié)，蘇寧易購(gòu)可以對(duì)電子郵箱和手機(jī)短信增加電子鎖，并電話告知客戶解鎖密碼，相當(dāng)于審核了當(dāng)事人身份，提高安全系數(shù)，優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，使安全風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)降到最低。（2）提前收集客戶的電子簽名或簽章用預(yù)先備留客戶的電子簽名或簽章，公司可以降低在未來交易或頻繁交易中確認(rèn)客戶簽名的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)建安全的網(wǎng)絡(luò)防火墻系統(tǒng)，并定期對(duì)電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)控和維護(hù)，確保安全的網(wǎng)絡(luò)交易環(huán)境。5.4.2保障交易雙方的合法權(quán)益（1）保證商品信息的真實(shí)性和完整性互聯(lián)網(wǎng)的虛擬化性質(zhì)是客觀真實(shí)存在的，線上交易中消費(fèi)者的信賴程度依據(jù)企業(yè)的品牌效益和商品信息，商品信息是容易調(diào)整完善的。蘇寧需要保證線上商品信息的真實(shí)完整性，不能虛假隱瞞上傳商品信息，保證消費(fèi)者知情權(quán)，有利于減小信用風(fēng)險(xiǎn)。（2）評(píng)估消費(fèi)者的信用和保證自身信用=1\*GB3①評(píng)估消費(fèi)者的信用消費(fèi)者信用風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中重要的一環(huán)。企業(yè)應(yīng)預(yù)先判斷消費(fèi)者的信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，預(yù)防因消費(fèi)者的錯(cuò)誤交易而引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。=2\*GB3②企業(yè)確保自身信用蘇寧易購(gòu)在日常經(jīng)營(yíng)過程中如因庫(kù)存不足或其他特殊原因不能向買家提供商品，則必須事先通知買家，讓買方有提前知曉和面對(duì)交易失敗的權(quán)利。企業(yè)對(duì)于自身原因使消費(fèi)者發(fā)生損失應(yīng)該清算賠償，另外企業(yè)還需要了解市場(chǎng)產(chǎn)品需求量，保證庫(kù)存充足，以確保在同一時(shí)期的交易能力。第6章結(jié)論與啟示6.1結(jié)論（1）針對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)，可以多渠道進(jìn)行籌資，分散籌資資