《我國A股資本市場發(fā)展與改革歷程回顧綜述》2400字

我國A股資本市場發(fā)展與改革歷程回顧綜述（一）A股發(fā)展歷史改革證券市場是金融市場的重要組成部分，在金融市場體系中居重要地位。從20世紀(jì)90年代初開始至2020年，中國證券市場經(jīng)歷了三十年的發(fā)展，逐步走向成熟，監(jiān)管逐步完善，發(fā)展初具規(guī)模，證券業(yè)已成為國民經(jīng)濟中的一個重要支柱，對推動國民經(jīng)濟整體增長作出了重大貢獻中國證券監(jiān)督管理委員會.中國資本市場三十年[M]，中國金融出版社，2021。本文通過研究回顧了我國證券行業(yè)的整體發(fā)展歷程，大致認(rèn)為可以劃分為以下五個時期：中國證券監(jiān)督管理委員會.中國資本市場三十年[M]，中國金融出版社，2021第一階段∶中國證券市場的初步建立。1986年9月，上海建立了第一個證券柜臺交易點，代理發(fā)行延中實業(yè)和飛樂音響兩家公司的股票，這是新中國成立后證券交易市場正規(guī)化的開端。1990年12月，上海證券交易所成立，成為國內(nèi)第一家證券交易所，隨后，1991年4月，深圳證券交易所也成立。滬深交易所的成立為標(biāo)志著中國證券市場的初步發(fā)展歷程。第二階段：由我國政府統(tǒng)一管理監(jiān)督資本市場。中國證監(jiān)會的正式設(shè)立，標(biāo)志著我國的專業(yè)證券市場已經(jīng)正式開始被完全納入一個國家統(tǒng)一市場監(jiān)管的制度框架,全國性的專業(yè)證券市場也從此正式開啟。中國證券市場在國家相關(guān)監(jiān)管部門機構(gòu)的大力推廣下，建立了一系列的規(guī)章制度，初步形成了對中國證券市場行為進行嚴(yán)格監(jiān)管的法規(guī)體系。國務(wù)院在1993年先后發(fā)布了《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《企業(yè)債券管理條例》，此后又陸續(xù)發(fā)布出臺若干相關(guān)的法規(guī)和行政規(guī)章，初步構(gòu)建了基本我國證券市場相關(guān)行政法律法規(guī)監(jiān)管體系。1993年以后，B股、H股發(fā)行相繼出臺，債券市場的投資品種也開始呈現(xiàn)更加的多元化。另外，證券公司和金總中介機構(gòu)在種類、數(shù)額和經(jīng)營規(guī)模上迅速擴大。第三階段∶依法治市和證券市場結(jié)構(gòu)性改革。1999年至2004年是我國證券投資市場進入依法治市和規(guī)范健康發(fā)展重要歷史的過渡期。1999年7月《證券法》正式頒布實施,以法律的具體形式確認(rèn)了其在國內(nèi)證券市場的法律主導(dǎo)地位,奠定了當(dāng)前我國證券市場基本的相關(guān)法律法規(guī)體系和制度框架,使我國證券市場的基本法制建設(shè)管理工作正式進入了一個新的改革發(fā)展重要歷史和嶄新階段。2001年,證券業(yè)協(xié)會設(shè)立了公司股權(quán)競價轉(zhuǎn)讓服務(wù)系統(tǒng)。證券市場監(jiān)督管理機構(gòu)先后出臺了一系列關(guān)于包括《證券投資基金法》(2003年)在內(nèi)的自律法規(guī)和其他相關(guān)法律政策措施,推進了我國上市公司企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的不斷改善,大力支持培養(yǎng)和鼓勵引導(dǎo)金融機構(gòu)投資者,不斷創(chuàng)新和健全股票的公開發(fā)行和市場交易管理制度體系,促進了當(dāng)前我國金融證券市場的正?；?、規(guī)范化健康發(fā)展和對外開放。第四階段∶證券市場的改革深化和發(fā)展規(guī)范。2004年至2008年是改革深化發(fā)展和規(guī)范的階段，期間以券商綜合治理和股權(quán)分置改革為代表性事件。2004年2月，國務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確了促進我國資本證券市場的穩(wěn)定發(fā)展總體目標(biāo)、任務(wù)和各項證券監(jiān)管工作總體要求，成為我國資本證券市場定位和保持發(fā)展的綱領(lǐng)性政策文件。2005年4月，中國證監(jiān)會頒布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，正式啟動了股權(quán)分置改革試點工作，隨后的股權(quán)分置改革使A股進入全流通時代。2004年5月，深交所在主板市場內(nèi)設(shè)立了中小企業(yè)板塊。2006年1月，新修訂的《證券法》、《公司法》正式生效實行。2006年9月，中國金融期貨交易所成立，推動了中國金融衍生市場的發(fā)展，完善了我國資本市場體系。第五階段:多層次資本市場的建成和完善發(fā)展階段。2009年10月，深交所推出創(chuàng)業(yè)板，標(biāo)志著我國多層次資本市場基本建成。2010年先后推出的融資融券、股指為證券資本市場提供了雙向交易機制。2012年至2013年先后推出的轉(zhuǎn)融資、轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，擴大了融資融券發(fā)展需求的資金。2013年11月，中國證監(jiān)會出臺了《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，正式啟動新一輪新股發(fā)行制度改革。2013年12月，新三板市場正式擴容至全國范圍。2016年12月，“深港通”正式開通。2019年1月中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》。2020年3月，再次新修訂的《證券法》開始施行。2020年4月，深交所創(chuàng)業(yè)板改革啟動試點注冊制。隨著多層次資本市場體系的建立和完善，新股發(fā)行體制改革的深化，我國證券市場逐步走向成熟，證券市場為我實體經(jīng)濟提供投融資服務(wù)等作用日益突出和體現(xiàn)。中國資本市場經(jīng)過30年的發(fā)展在上市公司的數(shù)量、融資金額、投資者數(shù)量等方面具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，在優(yōu)化資源配置、推動企業(yè)轉(zhuǎn)型、改善融資機制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加快推動經(jīng)濟增長等各個環(huán)節(jié)都正在起到積極的推動作用。不斷完善的資本市場及融資環(huán)境政策，為國內(nèi)各類企業(yè)在內(nèi)地實現(xiàn)上市融資提供了良好的政策環(huán)境和條件，企業(yè)在繼續(xù)努力提升經(jīng)營業(yè)績、完善企業(yè)內(nèi)部治理的同時，還應(yīng)抓住合適的時機，充分利用國內(nèi)資本市場，以實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展壯大。（二）2020年A股IPO情況回顧新修訂的《證券法》、上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制改革使A股新股發(fā)行速度穩(wěn)步提升。2020年，深滬兩所共發(fā)行了396只新股，企業(yè)融資總額達到4699.63億元，創(chuàng)近10年新高。2020年10月，國務(wù)院提出“全面推行、分步實施證券發(fā)行注冊制”，注冊制的實施有效地提升了創(chuàng)業(yè)板的上市速度。圖2-1統(tǒng)計分析結(jié)果顯示，2020年，A股通過注冊制發(fā)方式公開發(fā)行股份的企業(yè)數(shù)量超過了核準(zhǔn)制數(shù)量，企業(yè)數(shù)量和籌資額分別占2019年總量的52.8%和61.4%。圖2-12020年A股注冊制情況資料來源：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)端整理分板塊來看，注冊制為各類企業(yè)提供了有力的直接融資支持。圖2-2、圖2-3統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別為中小企業(yè)提供融資2226.22億元和892.95億元，占A股IPO總?cè)谫Y額比例47.4%和19.0%；分別有145家和107家企業(yè)分別在科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板上市，占A股IPO數(shù)量的比例分別達到了36.6%和27.0%。表2-1顯示，2020年，A股IPO審核公司總數(shù)量達到634家次，其中通過數(shù)量為605家次，通過率達到95.43%，均創(chuàng)下近年來新高，未通過數(shù)量為9家次，未通過率為1.42%，均創(chuàng)下近年來新低。圖2-22020年A股IPO分板塊融資額情況資料來源：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)端整理圖2-32020年A股IPO分板塊企業(yè)數(shù)量情況資料來源：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)端整理表2-12012-2020年A股IPO情況年度審核公司數(shù)量通過情況未通過情況其他情況數(shù)量占比（%）數(shù)量占比數(shù)量占比201222417678.573716.52114.91201412210989.34108.232.46201527625190.94155.43103.62201