財務(wù)管理：第九章 籌資管理概述

《財務(wù)管理》1第九章籌資管理概述第一節(jié)企業(yè)籌資的目的與原則第二節(jié)企業(yè)籌資方式與籌資渠道第三節(jié)企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測《財務(wù)管理》2第一節(jié)企業(yè)籌資的目的與原則

----企業(yè)籌資的目的（一）新建籌資目的（二）擴(kuò)張籌資目的（三）償債籌資目的----一是（資本結(jié)構(gòu)）調(diào)整性償債籌資

,二是惡化性償債籌資（四）混合籌資目的----包含了擴(kuò)張籌資和償債籌資兩種目的，其結(jié)果是既會增大企業(yè)資產(chǎn)總額，又能調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)?！敦攧?wù)管理》3第一節(jié)企業(yè)籌資的目的與原則

----企業(yè)籌資的原則（一）以投資規(guī)模確定籌資規(guī)模從性質(zhì)上說，它規(guī)定了所籌資金的長短期限；

從數(shù)量上說，它制約著所籌資金的最大規(guī)模；從時間上說，它規(guī)定了所籌資金需要的到位時間。

（二）量力而行原則增加更多的代理成本資本成本將呈上升趨勢許多資本必須償還（三）擇優(yōu)籌措原則籌資成本要盡可能低合理選擇籌資期限上考慮納稅及控制權(quán)的問題（四）結(jié)構(gòu)合理原則（五）依法籌措原則《財務(wù)管理》4（一）國家財政資金（二）銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金（三）其他企業(yè)的資金（四）民間資金（五）境外資金（六）企業(yè)內(nèi)部資金第二節(jié)企業(yè)籌資方式與籌資渠道

----籌資渠道《財務(wù)管理》5（一）吸收直接投資----吸收直接投資即企業(yè)以協(xié)議等形式直接吸收國家、其他企業(yè)或個人投資（二）發(fā)行股票（三）發(fā)行債券（四）銀行借款（五）融資租賃（六）聯(lián)營（七）商業(yè)信用（八）企業(yè)內(nèi)部積累第二節(jié)企業(yè)籌資方式與籌資渠道

----籌資方式《財務(wù)管理》6籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系

籌資方式籌資渠道吸收直接籌資發(fā)行股票發(fā)行債券銀行借款融資租賃聯(lián)營商業(yè)信用內(nèi)部積累國家財政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√√民間資金√√√境外資金√√√√√企業(yè)內(nèi)部資金√籌資方式籌資渠道吸收直接籌資發(fā)行股票發(fā)行債券銀行借款融資租賃聯(lián)營商業(yè)信用內(nèi)部積累國家財政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√√民間資金√√√境外資金√√√√√企業(yè)內(nèi)部資金√《財務(wù)管理》7按屬性不同分股權(quán)資本債權(quán)資本按期限不同分長期資本短期資本按來源范圍分內(nèi)部籌資外部籌資按是否通過中介分直接籌資間接籌資按有無代價分有代價籌資無代價籌資第二節(jié)企業(yè)籌資方式與籌資渠道

----籌資分類《財務(wù)管理》8（一）法律依據(jù)----（1）法律對注冊資本的約束；（2）法律對企業(yè)負(fù)債額度的限制。（二）投資規(guī)模依據(jù)（三）資本成本（四）現(xiàn)金流量狀況第三節(jié)企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測

----確定籌資規(guī)模的基本依據(jù)《財務(wù)管理》9因素分析法營業(yè)收入比例法線性回歸分析法判斷分析法定額日數(shù)法趨勢預(yù)測法第三節(jié)企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測

----籌資規(guī)模確定的方法《財務(wù)管理》10（一）營業(yè)收入比例法1、概念：營業(yè)收入比例法是根據(jù)營業(yè)收入與利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目資本需要量的方法。2、前提:（1）非敏感項目的數(shù)額保持不變（2）敏感項目與營業(yè)收入之間的比例保持不變（3）產(chǎn)品營業(yè)價格固定（4）稅率不變（5）利潤分配政策不變3、程序（例）4、可直接用公式計算5、應(yīng)注意的問題第三節(jié)企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測

----籌資規(guī)模確定的方法《財務(wù)管理》111.編制預(yù)計利潤表,預(yù)測留用利潤預(yù)計利潤表：實際利潤表的內(nèi)容、格式相同，反映的時間不同。編制預(yù)計利潤表進(jìn)行預(yù)測的步驟：據(jù)實際利潤表，確定各項目占營業(yè)額的比例（表9-2）。據(jù)預(yù)測年度營業(yè)額預(yù)計數(shù)和上述比例，編制預(yù)測年度預(yù)計利潤表（表9-2）利用預(yù)測年度稅后利潤和預(yù)定的留用比例，測算留用利潤數(shù)額?！敦攧?wù)管理》122.編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表：實際資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容、格式相同，反映的時間不同。編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行預(yù)測步驟：劃分敏感項目與非敏感項目計算各敏感項目與營業(yè)額的比率（表9-3）編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表利用預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表確定需要外部籌資數(shù)額。例需要外部籌資數(shù)額=預(yù)計資產(chǎn)總額預(yù)計負(fù)債與所有者權(quán)益總額-《財務(wù)管理》13劃分敏感項目與非敏感項目敏感項目：

——項目數(shù)值與營業(yè)收入成正比例變化的項目。非敏感項目：

——項目數(shù)值不會因營業(yè)收入的變化而變化的項目。①通常，資產(chǎn)類項目中，經(jīng)營性流動資產(chǎn)為敏感項目，其余資產(chǎn)為不敏感項目；②負(fù)債類項目中，短期借款和所有長期負(fù)債為不敏感項目，其余為敏感項目（自然性融資部分）；③所有者權(quán)益均為不敏感項目?！敦攧?wù)管理》14編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表如何確定預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項目的金額？敏感項目：

——預(yù)測年度營業(yè)額預(yù)計數(shù)×上年度該項目占營業(yè)額的比率（表9-3）。非敏感項目：

——除留用利潤外不作調(diào)整留用利潤：

——上年累計留用利潤+本年度留用利潤額。《財務(wù)管理》154、直接利用公式預(yù)測內(nèi)外部籌資額外部籌資數(shù)量△Y1應(yīng)籌資總數(shù)量△Y內(nèi)部可籌集量△RE=－基年敏感資產(chǎn)總額基年敏感負(fù)債總額基年營業(yè)額預(yù)計營業(yè)額預(yù)計營業(yè)凈利率預(yù)計留用利潤比率468202.5－=265.5《財務(wù)管理》165、應(yīng)用營業(yè)比例法應(yīng)該注意的問題：企業(yè)需從外部融資的數(shù)量，不包括自然性融資，盡管其中許多屬于外部融資。若企業(yè)在預(yù)測期內(nèi)開展對外投資，則對外投資所需的資金量可以直接加到上述結(jié)果中。此法假定預(yù)測年度敏感項目與營業(yè)收入之比與基期相同，非敏感項目（金額）與基期保持不變。實踐中，非敏感項目金額、敏感項目與營業(yè)收入之比都可能變化。當(dāng)這些因素發(fā)生變化后，需對預(yù)測結(jié)果進(jìn)行調(diào)整?！敦攧?wù)管理》171、前提：資本需要量與產(chǎn)銷量存在線性關(guān)系2、原理：資本＝不變資本+可變資本最小二乘法3、具體運(yùn)用：（1）利用公式P135（2）Excel中函數(shù)三、資本需要量預(yù)測的方法（3）

－－線性回歸分析法《財務(wù)管理》18

定額日數(shù)法又稱周轉(zhuǎn)期法，主要用于存貨資本需要量的預(yù)測，它是根據(jù)各種存貨平均每天的周轉(zhuǎn)額及其資本周轉(zhuǎn)日數(shù)來測算資本需要量的一種方法。公式：C＝RT三、資本需要量預(yù)測的方法（5）

－－定額日數(shù)法《財務(wù)管理》191、專家個人意見集合法2、專家小組法3、德爾菲法三、資本需要量預(yù)測的方法（1）－－判斷分析法《財務(wù)管理》20趨勢預(yù)測法是一種由歷史數(shù)