股利分配政策學(xué)習(xí)情境設(shè)計

股利分配政策學(xué)習(xí)情境設(shè)計一、教學(xué)目標1．了解股利分配理論；2．掌握股利分配政策的類型；3．熟悉股利支付的程序；4．結(jié)合實際分析不同股利政策的特點；二、課時分配安排2個課時。三、教學(xué)重點難點1．股利分配理論2．股利分配政策3．股利支付程序四、教學(xué)大綱第一節(jié)利潤分配的項目和順序一、利潤分配的項目二、利潤分配的順序1.彌補以前年度虧損2.提取法定公積金3.提取任意公積金4.向股東（投資者）分配股利（利潤）第二節(jié)股利支付的程序和方式一、股利支付的程序1.股利宣告日2.股權(quán)登記日3.除息日4.股利支付（發(fā)放）日二、股利支付的方式1.現(xiàn)金股利2.財產(chǎn)股利3.負債股利4.股票股利第三節(jié)股利分配的理論和政策一、股利分配的理論（一）傳統(tǒng)理論1．股利無關(guān)論——ＭＭ理論2．股利有關(guān)論（二）現(xiàn)代理論1．信號傳遞理論2．代理成本理論3．股權(quán)結(jié)構(gòu)理論二、股利分配的政策（一）制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素1．企業(yè)外部因素2．企業(yè)內(nèi)部因素（二）股利分配政策的類型1．剩余股利政策2．固定或持續(xù)增長的股利政策3．固定股利支付率政策4.低正常股利加額外股利政策第四節(jié)股票股利、股票分割和股票回購一、股票股利1．股票股利對股東的意義2．股票股利對公司的意義二、股票分割三、股票回購（一）股票回購的內(nèi)容（二）股票回購的動機1．防御收購2．優(yōu)化財務(wù)杠桿3．實施員工持股計劃（三）股票回購的影響（四）股票回購的方式1．公開市場回購2．要約回購3．協(xié)議回購五、教學(xué)案例案例資料：用友軟件股利分配案例用友是民營軟件企業(yè)沖擊資本市場的領(lǐng)跑者，在競爭中求生存之后才能談得上求發(fā)展，在生存之路上，充足的資金是一個重要的保障。北京用友軟件股份有限公司于2001年5月18日上市，先討了一個好口彩，也就是“我要發(fā)”，果然上市當日開盤價就為76元，當日最高更是創(chuàng)下了100元的輝煌價格，并以92元報收，創(chuàng)出中國股市新股上市首日最高的收盤價。在我國的上市公司中，北京用友軟件股份有限公司的股利政策可以說具有一定的代表性。民營出身加上軟件行業(yè)的高風(fēng)險使得借款籌資的成本高而且危險性較大，投票籌資相對來說更受到青睞。一、用友公司股利政策的特點1．股利支付率較高股利支付率是反映公司股利政策和支付能力的重要指標，而我國上市公司的股利支付率普遍偏低，許多上市公司的派現(xiàn)并不充分。自從證監(jiān)會規(guī)定現(xiàn)金分紅是上市公司再融資的必要條件開始，派現(xiàn)的上市公司的數(shù)目才逐漸增多，但好多上市公司推出象征性分紅，派息在0．1元以下，扣除稅賦后，對中小投資者而言，這種派現(xiàn)幾乎毫無意義。與大部分上市公司不同的是，用友公司連續(xù)六年均發(fā)放了現(xiàn)金股利，且股利支付率都很高。最低的2003年的股利支付率也達到了60％，六年平均股利支付率則達到了79.68％，這遠遠高于我國上市公司的平均水平。2．股票股利所占的比重小用友公司采取的是低股票股利的政策，六年中最多一年是2005年的每10股轉(zhuǎn)增3股。這樣既避免了股權(quán)的分散，又能保證每股收益的持續(xù)增長，從而保證了其股價的穩(wěn)定。二、案例啟示通過對用友公司股利政策的分析，我們可以得到下列啟示：1．一個公司之所以采取高額現(xiàn)金股利政策的主要原因（1）財務(wù)狀況良好。用友公司的流動比率和速動比率都比較高，資產(chǎn)負債率也比較低，長、短期都沒有償債壓力，財務(wù)風(fēng)險很低。而且公司每年都盈利，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量都是正值。（2）投資項目并不急需資金。一般來說，如果公司處于高速成長狀態(tài)，有較好的投資機會，對資金的需求量大，同時面臨資本限額的約束，可以采取股票股利政策，這樣，公司將收益留在企業(yè)，降低了從其他渠道籌集資金的壓力。如果公司處于成熟期，沒有大的投資項目，而且有充足的現(xiàn)金流人，則可以以現(xiàn)金形式將利潤分配給股東，一方面可以以客觀的收入吸引穩(wěn)定股東，另一方面，可以避免發(fā)放股票股利對每股利潤和控制權(quán)的稀釋。2．上市公司在制定股利政策時應(yīng)注意的問題股利政策是一個綜合決策，需要考慮內(nèi)外部多方面因素，并且股利政策還要與自身發(fā)展相適應(yīng)。我國公司在股利政策的制定方面，迫切需要以科學(xué)、系統(tǒng)和實用的理論及實踐經(jīng)驗做指導(dǎo)。主要應(yīng)注意以下問題：首先，應(yīng)遵循制定股利政策的一般原則，即要保證股東利益最大化，有利于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，還應(yīng)保持股利政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。再者，在結(jié)合公司自身因素的基礎(chǔ)上，選擇適合本公司的長期股利政策。另外，還要考慮股利分配形式的選擇。這既要考慮國家法律的限制，又要考慮公司不同時期的財務(wù)狀況，還有股東的偏好與意見等。最后，還要考慮公司