《物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量現(xiàn)狀及指標探析》23000字（論文）

第頁物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量現(xiàn)狀及指標分析TOC\o"1-3"\h\u268651.1研究背景、目的及意義 520141.1.1研究背景 5305221.1.2研究目的 5203331.1.3研究意義 5296781.2國內(nèi)外文獻綜述 6243961.2.1國外研究現(xiàn)狀 6128001.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 7238541.3研究內(nèi)容、研究方法及研究思路 732541.3.1研究內(nèi)容 7230651.3.2研究方法 7205941.3.3研究思路 8149912相關(guān)概念理論 968302.1相關(guān)概念 9197422.1.1盈利質(zhì)量的概念 9293962.1.2盈利質(zhì)量和盈利能力的區(qū)別 9272202.1.3盈利質(zhì)量的特點 9109702.2相關(guān)理論 1044572.2.1核心競爭力理論 10199172.2.2可持續(xù)發(fā)展理論 11202502.3本章小結(jié) 11214293物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量現(xiàn)狀及指標分析 12267683.1物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量現(xiàn)狀 12198193.1.1物流行業(yè)的現(xiàn)狀 12210613.1.2盈利質(zhì)量現(xiàn)狀 1341923.2物流行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量評價指標分析 14315573.2.1收現(xiàn)性指標 14269843.2.2成長性指標 22305233.2.3穩(wěn)定性指標 29222713.2.4盈利性指標 3197713.2.5安全性指標 3537563.3本章小結(jié) 39119844物流行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量問題及影響因素 40282574.1盈利質(zhì)量問題 4022804.1.1資金回收率低 40169144.1.2成本過大，管控不當 40325124.1.3主營業(yè)務(wù)收入降低 40181434.2盈利質(zhì)量的影響因素 4029404.2.1應(yīng)收賬款對盈利質(zhì)量的影響 40246874.2.2成本費用對盈利質(zhì)量的影響 42212204.2.3主營業(yè)務(wù)收入對盈利質(zhì)量的影響 44231744.3本章小結(jié) 46199215物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量問題的解決對策 4781455.1加強應(yīng)收賬款管理，增強資金回收率 4717595.1.1注重客戶差異性 47226485.1.2建立信用管理機制 47137145.2建立嚴格的成本管理機制，加強對成本費用的控制 47138285.2.1構(gòu)建物流ABC成本體系 4713055.2.2建立物流成本信息系統(tǒng) 4880795.2.3加強人力資源管理 4836495.3提高主營業(yè)務(wù)收入，增強盈利的持續(xù)成長性 48185235.3.1增加公司核心競爭力 4815825.3.2加強渠道合作 48195245.4本章小結(jié) 48285486結(jié)論與展望 4922206.1研究結(jié)論 49189836.2研究展望 4924015參考文獻 50

1緒論1.1研究背景、目的及意義1.1.1研究背景在當今和以后，學習、貫徹黨的十九大精神是全黨乃至全國的首要政治任務(wù)。報告指出，在這一階段，全球時局復(fù)雜，中國的發(fā)展前景是美好的，但也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。眾多公司在日漸激烈的市場競爭中面臨著空前的機遇和挑戰(zhàn)。人們的生活水平隨著科技的發(fā)展進步不斷提高，而大家對日常生活的質(zhì)量和期望也在慢慢增長。2020年世界經(jīng)濟受到了covid-19的沖擊，中國物流業(yè)的整體運營也發(fā)生了改變。作為中國國民經(jīng)濟的“動脈”系統(tǒng)，為了順暢地運送新鮮血液，政府在減免稅收、緩解融資難等方面給予了物流運輸?shù)恼咧С?，新增鐵路、公路投資等優(yōu)惠政策。2月5日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，對民航企業(yè)重點統(tǒng)管物資運輸、公共交通運輸、生活服務(wù)收入、郵政快遞業(yè)務(wù)、民航發(fā)展基金等免征增值稅。工信部24日發(fā)表了《關(guān)于有序推進工業(yè)通信企業(yè)復(fù)工生產(chǎn)的最后一次指導(dǎo)晚宴》，提議公司復(fù)工復(fù)原。特別是要重點支持汽車等產(chǎn)業(yè)鏈長、能力強的產(chǎn)業(yè)，積極穩(wěn)定汽車等傳統(tǒng)大眾消費。隨著國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟形勢與物流行業(yè)改革發(fā)展，物流行業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展和公司擴張與盈利質(zhì)量的好壞也有關(guān)系，盈利質(zhì)量的好壞可以直接影響到了業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性。又因為物流行業(yè)與人們的生活日常密不可分，所以本文分別從收現(xiàn)、成長、穩(wěn)定、盈利和安全五個角度對物流業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量進行研究，發(fā)現(xiàn)影響盈利質(zhì)量的因素以及問題，進而可以提出提高物流業(yè)上市公司盈利質(zhì)量的方法策略，來很好的幫助物流業(yè)上市公司適應(yīng)市場變化和政策改革，為物流業(yè)上市公司盈利質(zhì)量的提升做出微不足道的貢獻。1.1.2研究目的研究的主要目的是通過對與盈利質(zhì)量有關(guān)的評價指標進行計算研究，從而對物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量進行分析，并發(fā)現(xiàn)其盈利質(zhì)量存在的問題，提出改善物流行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量的措施，進而提升盈利質(zhì)量，從而提高經(jīng)營管理水平，增強盈利能力。1.1.3研究意義理論意義國內(nèi)外的很多學者在盈利質(zhì)量上有進行較長時間的分析研究，但是，對物流行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量為研究對象的研究卻很稀少。因此，在以對盈利質(zhì)量相關(guān)理念的了解為基礎(chǔ)，并且結(jié)合之前學者的相關(guān)研究啟發(fā)之后，以盈利質(zhì)量的特征為中心，從五種不同的角度對物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量進行全面系統(tǒng)的研究，在提升盈利質(zhì)量的同時，也可以豐富對物流行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量的研究?，F(xiàn)實意義首先，有利于物流行業(yè)上市公司進行更好的經(jīng)營管理。對公司盈利質(zhì)量的研究可以顯示藏在盈利數(shù)量之后的盈利質(zhì)量問題，使上市公司的會計信息披露很好的披露，使上市公司經(jīng)營財務(wù)狀況真實反映。盈利質(zhì)量的分析研究也可以讓管理層面對經(jīng)營成果有更清楚的了解，從而提出適合公司下一步的發(fā)展規(guī)劃的決策。其次，有利于增進股東和債權(quán)人對自身公司經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況的了解。盈利質(zhì)量高說明自身公司有較強的獲利能力，可以為股東帶來較多的收益，從而增加股東和債權(quán)人對公司的信賴度。而好的盈利質(zhì)量也可以獲得更多途徑的資金支持，從而促進公司的發(fā)展，資本結(jié)構(gòu)也可以得到優(yōu)化。最后，有利于改善盈利質(zhì)量。通過對物流上市公司的盈利質(zhì)量的研究評價，發(fā)現(xiàn)盈利質(zhì)量存在的問題，并提出相對應(yīng)的解決方法，從而可以提升盈利質(zhì)量，也可以給其他行業(yè)企業(yè)借鑒，共同進步。因此，合理評價上市公司的盈利質(zhì)量，對于公司盈利能力、經(jīng)營管理、降低風險、做出決策等有重要影響。1.2國內(nèi)外文獻綜述1.2.1國外研究現(xiàn)狀PanagiotisG等（2016）以英國公司作為對象研究了1981-2013年的英國上市公司利潤，分析了上市公司的現(xiàn)金流和利潤管理以及股權(quán)收益可持續(xù)性的相關(guān)性，研究表明：獲利的現(xiàn)金成分更具有可持續(xù)性REF_Ref25154\r\h[1]。Chi-HsiouD等（2018）研究了競爭對銀行盈利持續(xù)性的影響，研究發(fā)現(xiàn)：管制放松會使各州的銀行收益提高，但銀行盈利能力越強影響越小，而競爭對銀行盈余調(diào)整速度的影響是最直接的REF_Ref31050\r\h[2]。VoXuanVinh等（2019）以越南非金融類上市公司的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，研究發(fā)現(xiàn)外資持股比例越大的公司財務(wù)數(shù)據(jù)披露質(zhì)量越高。還發(fā)現(xiàn)外國持股越多，與較低的盈余管理、較高的持續(xù)性盈余和較高的信息盈余有關(guān)。說明具有廣泛管理技能的外國機構(gòu)股東會有協(xié)助投資公司提高報告盈余質(zhì)量的能力REF_Ref31879\r\h[3]。HongkangXu等（2019）研究考察了司法轄區(qū)層面地方政府的政治腐敗對地區(qū)企業(yè)的盈余質(zhì)量的影響，研究認為，政治與盈余質(zhì)量之間存在關(guān)聯(lián),發(fā)生政治腐敗地方的公司盈利持續(xù)性較低，公司更有可能通過增加利潤來達到或超過分析師的盈余預(yù)測REF_Ref453\r\h[4]。EliwaYasser等（2020）以歐盟15個國家作為研究對象，分析了衡量盈余質(zhì)量與分析師信息環(huán)境和分析師預(yù)測分散度之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)，好的盈余質(zhì)量會讓更多的分析師分析，預(yù)測集中準確性更高REF_Ref6272\r\h[5]。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀關(guān)宇（2017）基于上市公司盈利質(zhì)量的相關(guān)信息分析對盈利質(zhì)量和公司可持續(xù)發(fā)展能力進行研究,結(jié)果表明營業(yè)利潤率等各財務(wù)指標會影響到上市公司的盈利質(zhì)量REF_Ref8131\r\hREF_Ref8131\r\h[6]。李佩弘（2017）從我國物流行業(yè)中選取85家上市公司作為研究對象,對中國物流業(yè)上市公司的成本進行行業(yè)調(diào)查，最后得出基本結(jié)論:物流公司的類型不同會使成本形成明顯差異,其中運輸型物流企業(yè)中運輸成本占比最大；國有控股高于民公司；地區(qū)間物流上市公司的物流成本占比不平REF_Ref23125\r\h[7]。薛雅元（2018）對盈利質(zhì)量的影響因素進行說明,針對問題提出改善盈利質(zhì)量的對策,從而促進我國上市公司的發(fā)展REF_Ref26471\r\h[8]。楊攀（2019）對環(huán)保行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量與成長能力相進行相關(guān)分析，研究發(fā)現(xiàn)公司的盈利質(zhì)量與現(xiàn)金保障水平、持續(xù)穩(wěn)定程度、發(fā)展性和獲利能力以及司成長能力有密切關(guān)系REF_Ref26905\r\h[9]。鄭星雨等（2020）以盈利質(zhì)量的特點出發(fā)，從現(xiàn)金保障性、盈利成長性、持續(xù)穩(wěn)定性、真實性四個角度選擇指標進行盈利質(zhì)量分析研究，以2016-2018年的火焰山股為例進行盈利質(zhì)量研究,找出存在問題后再提出改善意見REF_Ref27793\r\h[10]。1.3研究內(nèi)容、研究方法及研究思路1.3.1研究內(nèi)容第一章是緒論部分，對研究的背景目的和意義進行簡單說明，再對國內(nèi)外的相關(guān)研究成果進行分析和梳理，為文章的方法思路打基礎(chǔ)。第二章是盈利質(zhì)量的概念理論，先對盈利質(zhì)量的概念進行深入了解，再對“盈利能力”和“盈利質(zhì)量”進行比較發(fā)現(xiàn)區(qū)別，以盈利質(zhì)量的特點為中心選取指標，為后面的研究做鋪墊。第三章先簡單介紹了物流行業(yè)的基本情況與盈利質(zhì)量的現(xiàn)狀，選取33個上市公司為研究對象，再從收現(xiàn)性、成長性、穩(wěn)定性、盈利性、安全性五個角度出發(fā)選取評價盈利質(zhì)量的指標進行比對。第四章是基于第三章，分析研究之后找出影響物流行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量的因素，從而提出問題，探討出不足之處好做出改善。第五章是針對物流行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量的問題提出改善對策，從而達到提升盈利質(zhì)量的目的，增加公司對盈利質(zhì)量的管理，促進物流行業(yè)的發(fā)展。第六章是結(jié)論與展望，對之前的研究進行梳理總結(jié)并找出不足。1.3.2研究方法文獻分析法通過查閱國內(nèi)外眾多學者相關(guān)的研究成果，在進行梳理借鑒之后，表明自己的研究思路，從而為之后對我國物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量研究奠定理論基礎(chǔ)。（2）數(shù)據(jù)分析法運用互聯(lián)網(wǎng)收集工33家上市公司的財務(wù)報表和數(shù)據(jù)資料，為后面的深入分析和對比做鋪墊。（3）指標分析法在已知上市公司財務(wù)報表的基礎(chǔ)上，從五個角度選取指標計算對比分析出盈利質(zhì)量情況，研究后提出問題，再提出改善對策。1.3.3研究思路對物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量研究的研究思路如圖1.1所示：圖1.1盈利質(zhì)量研究思路圖

2相關(guān)概念理論2.1相關(guān)概念2.1.1盈利質(zhì)量的概念盈利質(zhì)量也被稱為收益質(zhì)量，最早在20世紀30年代提出了盈利概念，但在目前的研究中發(fā)現(xiàn)盈利質(zhì)量研究還在初級階段，盈利質(zhì)量的定義還沒有完全統(tǒng)一。在中國研究者們對盈利質(zhì)量的定義可以概括如下：從貨幣安全和可持續(xù)發(fā)展能力的角度來看。以會計學的角度看，盈利質(zhì)量是指實現(xiàn)賬面會計利潤的能力。從長期發(fā)展的角度看，是指各時期持續(xù)盈利的穩(wěn)定發(fā)展。從盈利的真實性的角度來看。盈利質(zhì)量是指公司績效與總結(jié)收入間的相關(guān)性，及盈利結(jié)果的真實性。盈利結(jié)果的真實性說明盈利是真實的，不但體現(xiàn)在賬面上，而且還能提高公司的現(xiàn)金流量。從盈利的現(xiàn)金保障性的角度來看，現(xiàn)金流入會對盈利質(zhì)量造成影響。在確認盈利的時候，通過看是否有現(xiàn)金流流入來判定盈利質(zhì)量的好壞。從盈利的持續(xù)成長性的角度來看，上市公司當前和未來的利潤收益是正相關(guān)的，如果兩者間關(guān)系越密切就表明對上市公司的影響越大，盈利持續(xù)增長，公司未來發(fā)展也會好，那么盈利質(zhì)量也會增強。2.1.2盈利質(zhì)量和盈利能力的區(qū)別盈利質(zhì)量和盈利能力都能體現(xiàn)公司的利潤狀況，它們既有聯(lián)系又有區(qū)別，只是出發(fā)的角度不同。盈利能力是指公司在某一時間內(nèi)取得利潤的能力。通常公司的盈利能力越強，公司的發(fā)展越好。對公司的評估基于權(quán)責發(fā)生制，根據(jù)公司財務(wù)報表對盈利能力進行評價。盈利質(zhì)量是以公司盈利的特點為基礎(chǔ)，來評價公司一段時間內(nèi)產(chǎn)生收益的能力。對盈利能力從收現(xiàn)、成長、穩(wěn)定、盈利、安全等方面對公司盈利情況進行系統(tǒng)分析與綜合評價，從而評價上市公司的盈利情況。綜上所述可知，盈利質(zhì)量和盈利能力都能體現(xiàn)公司的利潤情況，只是盈利質(zhì)量體現(xiàn)的更全面廣泛。盈利質(zhì)量不但能對數(shù)量進行描述還能表示公司的盈利情況，而盈利能力只能對數(shù)量進行表示。所以它們既有聯(lián)系又有區(qū)別，盈利質(zhì)量是對盈利能力的深入研究，盈利能力是盈利質(zhì)量的核心所在。2.1.3盈利質(zhì)量的特點通過對文獻資料的分析總結(jié)，以及對盈利質(zhì)量概念的理解，可以將盈利質(zhì)量的特點概括為五個方面：收現(xiàn)性是指將公司獲得的利潤轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，這可以預(yù)測未來現(xiàn)金凈流量，避免了因會計核算而造成的公司名盈實虧的現(xiàn)象，也就是在盈利發(fā)生時伴隨著現(xiàn)金流入，那么說明公司的盈利質(zhì)量較好，否則只有賬面的盈利，公司的盈利質(zhì)量必然不理想。成長性是指在一段時間里公司的利潤逐年上漲或者現(xiàn)金流入不斷增加，幫助公司擴張發(fā)展，公司的成長性較好，有較高的發(fā)展?jié)摿?，那么盈利質(zhì)量也會提升。穩(wěn)定性是指公司持續(xù)保持盈利狀態(tài)的能力。穩(wěn)定性能全面體現(xiàn)公司的綜合素質(zhì)和競爭能力，從而合理預(yù)測公司未來的收益狀況。盈利性是盈利質(zhì)量的核心特點，它指公司獲得利潤的能力。盈利性能很好的體現(xiàn)出公司在某時期內(nèi)的經(jīng)營成果以及經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題。盈利能力好就能實現(xiàn)高的盈利質(zhì)量。安全性是指對公司將面臨的風險進行評估。通常情況下，公司盈利安全性越差則公司在經(jīng)營中面臨的風險越大；相反的，公司盈利安全性越好則公司經(jīng)營中面臨的風險相對越小，那么公司的盈利質(zhì)量就越好。為了對物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量進行研究，所以以盈利質(zhì)量五個特點出發(fā)選取財務(wù)指標，具體如表2.1所示：表2.1從五個角度選取的財務(wù)指標情況表收現(xiàn)性指標凈利潤現(xiàn)金比率營業(yè)收入現(xiàn)金含量應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率成長性指標主營業(yè)務(wù)收入增長率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率每股收益增長率穩(wěn)定性指標主營業(yè)務(wù)利潤率盈利性指標成本費用利潤率總資產(chǎn)報酬率安全性指標總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負債率2.2相關(guān)理論2.2.1核心競爭力理論核心競爭力是一個企業(yè)能夠長期獲得競爭優(yōu)勢的能力。是企業(yè)所特有的、能夠經(jīng)得起時間考驗的、具有延展性，并且是競爭對手難以模仿的技術(shù)或能力。企業(yè)盈利來源于主營業(yè)務(wù)、營業(yè)外收入等多個方面，但是主營業(yè)務(wù)收入在企業(yè)盈利中占據(jù)著重要地位。因此，根據(jù)核心競爭力理論，企業(yè)要想增強競爭優(yōu)勢，要想促進盈利水平的提升，就必須要加大對核心業(yè)務(wù)的投資，要增加核心業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的利潤占比REF_Ref27921\r\hREF_Ref27921\r\h[11]。所以只有企業(yè)重視核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，才能夠確保企業(yè)在市場競爭中長盛不衰，從而增強盈利能力，改善盈利質(zhì)量。2.2.2可持續(xù)發(fā)展理論可持續(xù)發(fā)展觀主要是針對環(huán)境與經(jīng)濟之間的關(guān)系而提出了一種發(fā)展理念，它是在不破壞與其他國家、地區(qū)發(fā)展需求的情況下開展的社會活動，從而實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。可持續(xù)發(fā)展觀與企業(yè)盈利質(zhì)量也存在聯(lián)系。從微觀來看，企業(yè)的盈利可持續(xù)并穩(wěn)定，就能達到可持續(xù)發(fā)展目標。也就是企業(yè)一旦有高的盈利質(zhì)量，就能提高企業(yè)決策可行性，從而促進企業(yè)的未來發(fā)展。與此同時，客觀認識到自身不足，并針對不足之處進行改善，以此持續(xù)地改善企業(yè)績效。而從宏觀來看，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展不但要考慮企業(yè)自身的業(yè)績，還要積極參與公益活動和市場活動，從而提高企業(yè)自身的市場競爭力，提升企業(yè)形象，擴大市場份額，從而達到盈利的可持續(xù)增長。2.3本章小結(jié)這一章在充分了解盈利質(zhì)量概念，和盈利質(zhì)量與盈利能力的區(qū)分的前提下，一盈利質(zhì)量的特點為核心，以利益相關(guān)者、核心競爭力、可持續(xù)發(fā)展三大理論為基礎(chǔ)，為分析物流行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量做鋪墊。

3物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量現(xiàn)狀及指標分析3.1物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量現(xiàn)狀3.1.1物流行業(yè)的現(xiàn)狀物流業(yè)是一種將運輸、倉儲、貨代和信息等融合的復(fù)合型服務(wù)業(yè)，它的范圍廣，就業(yè)人數(shù)多，能夠拉動群眾消費從而促進生產(chǎn)，有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、改變經(jīng)濟發(fā)展方式以及增強國民經(jīng)濟競爭力。從2019年4月開始至今，第28批A級物流公司綜合評估共評估了563個公司，其中，5A級公司17個，4A級公司177個，3A級公司302個，2A級公司64個，1A級公司3個。再加上已經(jīng)正式公告過27批A級物流公司5679個，共評估了28批A級物流公司6143個。近年經(jīng)濟全球化使各個國家的貿(mào)易壁壘被打破，關(guān)稅調(diào)整后，世界貿(mào)易量和物流行業(yè)都有了突飛猛進的變化。越來越多的物流公司成立，我國的物流業(yè)也開始從傳統(tǒng)儲運企業(yè)的單項服務(wù)向民營或股份制的現(xiàn)代物流行業(yè)轉(zhuǎn)變。據(jù)資料顯示，2015-2019年交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的法人單位數(shù)逐年遞增，發(fā)展迅速，五年內(nèi)增加了250926家法人單位，如圖3.1所示：圖3.12015-2019年交通運輸、倉儲及郵政業(yè)的法人單位數(shù)量統(tǒng)計圖由此可見，隨著中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，經(jīng)濟體量會越來越大，從而進一步擴大物流規(guī)模。據(jù)物流權(quán)威人士估計，2030年我國的經(jīng)濟體以及發(fā)展中國家的貿(mào)易都會進步，中國將成為全球貿(mào)易大國，而物流業(yè)在全球的舞臺上會進一步發(fā)展，中國的物流業(yè)未來可期。3.1.2盈利質(zhì)量現(xiàn)狀宏觀經(jīng)濟在2020年受到空前未有的挑戰(zhàn)，物流行業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的“領(lǐng)跑者”，它秉持著高質(zhì)量的發(fā)展觀念，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，使得全年物流業(yè)穩(wěn)定增長，物流規(guī)模登上更高的階梯。2020年我國物流公司50強的物流收入共1.1萬億元，同比增長了15%，第50名的收入大于37億元，同比增長19%。圖3.22015-2020年社會物流總額統(tǒng)計圖（萬億元）從圖3.2可以看到，物流行業(yè)上市公司2015年和2020年的總額呈現(xiàn)上升趨勢。說明我國物流行業(yè)規(guī)模在擴展之后，物流行業(yè)上市公司的盈利有了很大的改善，社會物流總額逐年增加，從2015年到2020年增加了80.9萬億元，物流收入總額情況較為可觀。表3.12015-2020國內(nèi)生產(chǎn)總值及物流業(yè)的占比表單位：億元年份國內(nèi)生產(chǎn)總值物流業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)值物流業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值比率2015686255.7030519.504.45%2016743408.3033028.704.44%2017831381.2037121.904.47%2018914327.1040337.204.41%2019988528.9042802.104.33%20201015986.0041562.004.09%從表3.1可以看到，2015到2020年的國內(nèi)生產(chǎn)總值逐年遞增，2020年突破了100萬億元，但其中物流業(yè)的國內(nèi)生產(chǎn)值增加到2019年，因為受到疫情影響，2020年比上一年下降了1240.10億元。而物流行業(yè)的國內(nèi)生產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例從2015年的4.45%下降到了4.09%?？梢姷?020年，物流行業(yè)上市公司的經(jīng)營還是受到了一些影響使得物流行業(yè)的GDP占比下滑，各公司企業(yè)的利潤變化也使得整個行業(yè)的盈利質(zhì)量不容樂觀。3.2物流行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量評價指標分析為了能對物流行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量有更真實準確的分析研究，在物流行業(yè)多個上市公司中，選取了分別為水上運輸業(yè)、鐵路運輸業(yè)、倉儲業(yè)、道路運輸業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)和郵政業(yè)多個領(lǐng)域的含中國遠洋控股股份有限公司（簡寫中遠?？?01919）共33家上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)舉例計算。以下所有數(shù)據(jù)均來源于中財網(wǎng)。3.2.1收現(xiàn)性指標收現(xiàn)性分別從凈利潤現(xiàn)金比率、營業(yè)收入現(xiàn)金含量、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率共四個指標來計算分析評價盈利質(zhì)量。凈利潤現(xiàn)金比率基本呈上升趨勢凈利潤現(xiàn)金比率是指公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。公式為凈利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/凈利潤。表3.2各公司五年凈利潤現(xiàn)金比率表（%）名稱201620172018201920202020與2019的變動額中遠海控621.84188.72690.94775.72269.59-506.13淮河能源285.28292.55231.16121.24255.45134.21連云港1718.491378.66-3205.091771.95-115.69-1887.64中遠海發(fā)1873.22778.48455.38491.44464.42-27.02中谷物流145.60283.95223.28201.42197.09-4.33招商輪船156.05319.98378.25284.29269.02-15.27鐵龍物流193.40110.04166.47163.3992.44-70.95中儲股份-502.85375.81201.40429.40218.16-211.24遼港股份337.27209.71276.49179.52220.6941.17錦江在線95.1779.3236.4073.56111.4737.91廈門象嶼330.03-291.02140.30284.0278.62-205.40順豐控股136.39128.55121.52162.16163.361.20中信海直323.95-77.91146.78362.70220.18-142.52深圳機場198.38160.47154.68159.101303.021143.92怡亞通-774.896.951036.5313495.802482.60-11013.20元隆雅圖131.5750.61-5.1270.6279.168.54海峽股份206.24222.16169.32183.89166.19-17.70嘉誠國際69.8547.6470.63151.7764.26-87.51大眾交通227.9767.0647.87-24.44-122.77-98.33恒通股份137.10260.71-19.93335.83191.17-144.66現(xiàn)代投資179.3375.80249.45421.92-60.26-482.18龍江交通111.34174.04154.01132.17129.48-2.69寧波海運390.96323.62228.55250.15203.23-46.92北部灣港229.46221.51257.56145.10198.5053.40日照港435.34309.37201.97161.20183.3122.11音飛儲存50.9251.4555.36-4.19146.36150.55海晨股份232.93177.58143.73108.70100.11-8.59招商港口123.57162.82148.6067.3799.4632.09秦港股份400.70320.50388.83296.10284.11-11.99上港集團25.1774.8149.7762.19121.8159.62唐山港106.72103.55110.6090.09120.0529.96廣匯物流16.5319.71101.06180.29198.7218.43中創(chuàng)物流111.36112.8150.9294.9991.68-3.31行業(yè)均值309.75228.68222.93700.26287.73——從表3.2中可以看出，在2020年這一報告期中，其中怡亞通的凈利潤現(xiàn)金比率最高，接下來是深圳機場，說明他們在這一年中的盈利質(zhì)量較好；而相反的，連云港、大眾交通和現(xiàn)代交通的凈利潤現(xiàn)金比率很低甚至為負數(shù)。以連云港的2020年利潤分配表和現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)為例，其中凈利潤為9430.70萬元，而經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-10910.13萬元，小于零，說明這一年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量自我適應(yīng)能力差，不能滿足自身投資或償債的需要，從而使得這一會計期間的盈利質(zhì)量差。而在這些公司中，2020年與2019年變動為正向變動的只有13家公司，其中深圳機場的增長數(shù)額最多，有1143.92%，是因為凈利潤只有3847.23萬元，比2019年下降了56712.61萬元，所以使得凈利潤現(xiàn)金比率大幅上升。圖3.3凈利潤現(xiàn)金比率均值折線及趨勢線圖從圖3.3中可以看出物流行業(yè)的凈利潤現(xiàn)金比率均值是呈上升趨勢，從2016年到2018年逐年下降，2018年到2019年呈直線上升趨勢，并且達到了五年最高值，有700.26%，而在2020年卻開始下降，下降了412.53%，說明物流行業(yè)的經(jīng)營活動受到嚴重影響，2020年凈利潤現(xiàn)金比率在行業(yè)均值之上的有中遠海發(fā)、深圳機場和怡亞通3家公司?？梢娢锪餍袠I(yè)上市公司的盈利質(zhì)量并不穩(wěn)定，雖然總體呈上升趨勢，但盈利質(zhì)量還是需要提高。（2）營業(yè)收入現(xiàn)金含量基本呈下降趨勢營業(yè)收入現(xiàn)金含量是公司提供勞務(wù)、銷售商品所獲取的現(xiàn)金與營業(yè)收入的比率。公式為營業(yè)收入現(xiàn)金含量=提供勞務(wù)、銷售商品所獲取的現(xiàn)金/營業(yè)收入。表3.3各公司五年營業(yè)收入現(xiàn)金含量表（%）名稱201620172018201920202020與2019的變動額中遠海能111.77104.2898.54107.85104.93-2.92淮河能源108.9292.3195.6494.0294.840.82連云港99.91100.60105.06102.7391.66-11.07中遠海發(fā)99.33101.22111.17122.24107.17-15.07中谷物流100.0694.5299.50100.5597.85-2.70招商輪船105.0397.0798.0197.14105.288.14鐵龍物流108.33103.7684.90101.9793.28-8.69中儲股份114.80112.62123.20110.08111.231.15遼港股份110.18105.14106.1397.7699.051.29錦江在線111.54111.65111.36111.59111.47-0.12廈門象嶼113.96117.31112.54109.81110.700.89順豐控股104.68103.70105.20103.00100.94-2.06中信海直101.26112.95106.39109.0683.34-25.72深圳機場107.51100.97106.29102.51107.945.43怡亞通108.21112.05118.97116.22114.05-2.17元隆雅圖148.70133.12103.80129.96144.7014.74海峽股份105.82111.45108.30106.50101.69-4.81嘉誠國際95.8285.6090.13102.5996.94-5.65大眾交通134.0599.3197.6986.33108.5022.17恒通股份116.34107.02108.91112.44108.85-3.59現(xiàn)代投資110.77109.97117.00170.28141.22-29.06龍江交通188.0163.25128.4484.90106.3221.42寧波海運100.20104.33102.95110.0399.47-10.56北部灣港100.89106.17106.1592.7993.200.41日照港82.5186.1189.9288.7980.52-8.27音飛儲存112.21100.1499.1572.4694.7822.32海晨股份103.78102.72100.43101.4897.97-3.51招商港口102.9098.2498.74101.41100.66-0.75秦港股份106.99105.03108.09105.61105.25-0.36上港集團89.7496.5190.4593.27143.6550.38唐山港102.7088.89119.40105.67114.258.58廣匯物流97.70169.19207.72185.48121.90-63.58中創(chuàng)物流96.5997.3098.2198.3096.35-1.95行業(yè)均值109.90104.08107.83107.12105.76——從表3.3中可以看出，在2020年這一報告期中，元隆雅圖的營業(yè)收入現(xiàn)金含量大于100%且最高，有144.70%，說明元隆雅圖的盈利質(zhì)量較好；而相反，日照港的營業(yè)收入現(xiàn)金含量在這32家公司中最低，小于100%并且只有80.52%，說明日照港的盈利質(zhì)量較差，需要提高。以日照港2020年的利潤分配表和現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)為例，其中提供勞務(wù)、銷售商品所獲取的現(xiàn)金數(shù)額為464367.81萬元，營業(yè)收入的數(shù)額為576691.64萬元，可見，營業(yè)收入是遠大于提供勞務(wù)、銷售商品所獲取的現(xiàn)金數(shù)額的，說明當期的現(xiàn)金沒有全部收回，所以營業(yè)收入現(xiàn)金含量小于100%，從而導(dǎo)致日照港盈利質(zhì)量較差。在這些公司中，正向變動的只有13家公司，其中，上港集團的變動幅度最大增加了50.38%，是因為，2020年的營業(yè)收入比2019年減少了998217.12萬元，而提供勞務(wù)、銷售商品所獲取的現(xiàn)金卻增長了384854.99萬元，所以營業(yè)收入現(xiàn)金含量才會大幅增長。圖3.4營業(yè)收入現(xiàn)金含量行業(yè)均值折線及趨勢線圖從圖3.4中可以看出，物流行業(yè)上市公司的營業(yè)收入現(xiàn)金含量呈下降趨勢。2016年達到了五年的最高值109.90%，2016年到2017年呈直線下降，下降了5.82%，在2017年到2018年上升3.75%之后又開始逐年下降，2020年比2016年低4.14%。在2020年營業(yè)收入現(xiàn)金含量小于行業(yè)均值的有19家上市公司，其中，小于100%的就有14家，所以，物流行業(yè)的營業(yè)收入現(xiàn)金含量均值雖然大于了100%，但依舊呈下降趨勢，說明整個行業(yè)的盈利質(zhì)量受到影響在下降。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標，它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。公式為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率==營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款，平均應(yīng)收賬款=（本年期初應(yīng)收賬款+本年期末應(yīng)收賬款）/2。表3.4各公司五年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表（次）名稱201620172018201920202020與2019的變動額中遠海能7.539.4714.8616.6120.583.97淮河能源9.7612.4411.3412.1412.950.81連云港10.056.465.036.559.432.88中遠海發(fā)7.6110.5913.6513.4812.07-1.41中谷物流20.9716.9421.7923.2216.15-7.07招商輪船6.336.916.556.188.382.20鐵龍物流72.5699.6684.2579.4779.520.05中儲股份14.3720.5525.5627.8533.385.53遼港股份17.3110.728.026.714.32-2.39錦江在線27.3725.5322.2620.1919.99-0.20廈門象嶼45.6375.3362.6952.6140.02-12.59順豐控股13.4413.7213.8211.5710.66-0.91中信海直2.782.922.682.392.00-0.39深圳機場9.749.569.398.436.14-2.29怡亞通5.725.485.425.675.50-0.17元隆雅圖3.073.052.732.913.560.65海峽股份19.3024.1240.1392.7753.69-39.08嘉誠國際8.758.406.555.584.25-1.33大眾交通23.9519.6227.2124.5517.32-7.23恒通股份36.3969.3948.9345.2743.19-2.08現(xiàn)代投資28.6025.4526.6129.8443.2013.36龍江交通85.87448.81179.83261.8591.16-170.69寧波海運17.0413.278.337.196.02-1.17北部灣港6.678.4311.0813.7013.61-0.09日照港5.947.678.648.189.351.17音飛儲存2.863.353.082.502.49-0.01海晨股份4.004.414.634.524.36-0.16招商港口10.5010.4137.749.839.25-0.58秦港股份29.9260.3590.7589.6292.342.72上港集團12.1514.5814.6813.8510.79-3.06唐山港7.759.8313.0013.1011.69-1.41廣匯物流4.393.503.164.017.653.64中創(chuàng)物流8.819.559.008.268.07-0.19行業(yè)均值17.7932.4425.5628.2021.61——從表3.4中可以看出，在2020年會計期間，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高的是秦港股份高達92.34次，說明秦港股份在這個期間里能將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)有92.34次，意味著公司能將應(yīng)收賬款很好的收回，壞賬減少，公司的資金使用率高，從而盈利質(zhì)量水平高；相反的，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最低的是中信海直，在2020年的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的次數(shù)只有2.00次，以中信海直的資產(chǎn)負債表和利潤分配表中的數(shù)據(jù)可以計算出應(yīng)收賬款平均額為78078.49萬元，而營業(yè)收入有155836.00萬元，說明賒銷收入占了營業(yè)收入的大部分，而應(yīng)收賬款沒有全部收回，加大了壞賬損失的風險，從而也使得公司的盈利質(zhì)量降低。而在2020年這一會計年度，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高的和最低的之間相差了90.34次，差距較大，說明物流行業(yè)上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率并不穩(wěn)定。圖3.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率行業(yè)均值折線及趨勢線圖從圖3.5中可以看出，物流行業(yè)各上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是呈上升的趨勢的。2016年到2017年上升了14.65次，達到了五年內(nèi)的最高值，2018降到了25.56次，2018年到2019年又有少許上升，緊接著又下降了6.59次，可以看到雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變動并不穩(wěn)定。在2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在行業(yè)均值以上的只有8家上市公司，所以如果可以加大應(yīng)收賬款的管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，可以大大提升盈利質(zhì)量。（4）資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率呈下降趨勢資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率是對企業(yè)總資產(chǎn)獲現(xiàn)能力的反映，是可以對某項經(jīng)濟活動造成的后果進行衡量的指標。公式為資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率=本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)總額。表3.5各公司五年總資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率表（%）名稱201620172018201920202020與2019的變動額中遠海能16.935.993.618.2710.732.46淮河能源7.967.367.746.677.580.91連云港0.960.90-6.276.34-1.16-7.50中遠海發(fā)6.539.024.736.076.810.74中谷物流25.0529.0221.6323.1720.30-2.87招商輪船10.067.738.878.8312.533.70鐵龍物流6.224.429.207.623.83-3.79中儲股份-22.3126.244.424.625.621.00遼港股份6.773.525.254.566.031.47錦江在線5.745.392.554.885.901.02廈門象嶼7.40-7.284.046.871.67-5.20順豐控股14.3912.008.1711.1011.120.02中信海直5.90-1.424.1413.298.27-5.02深圳機場9.348.467.947.013.44-3.57怡亞通-11.030.093.616.134.98-1.15元隆雅圖14.756.13-0.598.0710.682.61海峽股份13.3413.409.1610.1710.00-0.17嘉誠國際7.204.155.429.854.68-5.17大眾交通9.233.912.87-1.57-4.13-2.56恒通股份10.8820.26-0.852.8618.1215.26現(xiàn)代投資7.332.8510.0013.55-0.83-14.38龍江交通6.2313.229.8711.045.80-5.24寧波海運7.7010.6911.5011.087.40-3.68北部灣港8.9510.4011.178.7312.463.73日照港5.176.927.135.155.520.37音飛儲存4.253.894.14-0.248.919.15海晨股份23.3017.0515.2716.0813.05-3.03招商港口12.2314.743.623.863.38-0.48秦港股份5.5711.1010.439.549.880.34上港集團1.897.454.004.317.513.20唐山港8.247.427.506.639.612.98廣匯物流0.630.864.999.7610.190.43中創(chuàng)物流16.3216.337.2410.556.99-3.56行業(yè)均值9.249.387.348.608.43——從表3.5中可以看出，在2020年這一會計期間，資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率最高的是中谷物流，有20.30%，說明在這一年中的資金收回來很多，大大降低了損失風險，盈利質(zhì)量較高；相反的，資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率最低的是大眾交通，有-4.13%，從該公司的資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)可以看出平均總資產(chǎn)有1696869.55萬元，本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-70022.07萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負數(shù)，說明公司不能滿足自身的投資和償債，盈利質(zhì)量還需要提高。而2020年與2019年的總資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率正向變動的有17家上市公司，其中變動最大的是恒通股份，增加了15.26%，是因為平均資產(chǎn)從164064.14萬元到168995.85萬元增加了4931.11萬元，而經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額增加了25936.56萬元，使得恒通股份的總資產(chǎn)現(xiàn)金比率大幅上升。圖3.6總資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率折線及趨勢線圖從圖3.6中可以看出，物流行業(yè)上市公司的總資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率呈下降趨勢。2016年到2017年上升了0.14%，達到近五年的最高值9.38%，2017年到2018年開始下降，下降了2.04%，在2019年少許上升之后又開始下降，下降到8.43%，比2016年要少0.81%。而在2020年里總資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率在均值以下的有20家上市公司，可見，物流行業(yè)的資金回收情況并不理想，風險過大，盈利質(zhì)量還有待提高。綜上所述，物流行業(yè)的凈利潤現(xiàn)金比率上升，營業(yè)收入現(xiàn)金含量下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升，總資產(chǎn)回收現(xiàn)金比率下降，可見，其收現(xiàn)性還有待提高，從而獲得更好的盈利質(zhì)量。3.2.2成長性指標成長性分別從主營業(yè)務(wù)收入增長率、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率、每股收益增長率三個指標計算分析評價盈利質(zhì)量情況。（1）主營業(yè)務(wù)收入增長率呈下降趨勢主營業(yè)務(wù)收入增長率可以客觀地反映出公司在本年的經(jīng)營的營業(yè)收入的變動趨勢情況，也可以分析判斷出產(chǎn)品的生命周期。具體如表3.5所示：表3.6主營業(yè)務(wù)收入增長率分析表主營業(yè)務(wù)收入增長率>10%產(chǎn)品為發(fā)展成長階段，有發(fā)展?jié)摿?，暫時沒有比較大的銷售風險，盈利成長性較好；5%<主營業(yè)務(wù)收入增長率<10%產(chǎn)品進入成熟階段，有更替升級的風險，盈利成長性一般；主營業(yè)務(wù)收入增長率<5%產(chǎn)品進入衰退期，市場占有率下降，盈利成長性較差，會影響自身發(fā)展。主營業(yè)務(wù)收入增長率與盈利成長呈正相關(guān)性，公式為主營業(yè)務(wù)收入增長率=（主營業(yè)收入本年金額-主營業(yè)收入上年金額）/主營業(yè)收入上年金額。表3.7各公司五年主營業(yè)務(wù)收入增長率表（%）名稱201620172018201920202020與2019的變動額中遠海能-26.01-25.8425.6412.9718.055.08淮河能源-13.7141.4916.033.6412.448.80連云港-6.099.090.727.4813.856.37中遠海發(fā)-56.821.942.49-13.1533.4946.64中谷物流0.0037.1944.2422.565.24-17.32招商輪船-2.141.1713.7833.17-2.88-36.05鐵龍物流-0.0685.0933.854.67-7.34-12.01中儲股份-14.0267.5544.9818.6520.962.31遼港股份44.21-29.52-25.21-1.610.171.78錦江在線5.720.532.814.374.510.14廈門象嶼98.7070.7415.1116.4132.2315.82順豐控股19.5023.6827.6023.3737.2513.88中信海直-9.118.3512.309.91-0.57-10.48深圳機場2.849.378.405.76-21.57-27.33怡亞通46.1017.522.403.07-5.17-8.24元隆雅圖27.6315.9128.3649.4626.65-22.81海峽股份10.1426.157.325.77-3.37-9.14嘉誠國際19.6220.477.877.05-3.59-10.64大眾交通37.82-21.7642.216.80-32.02-38.82恒通股份7.1088.9147.6716.44-20.46-36.90現(xiàn)代投資46.1611.2311.973.9113.849.93龍江交通-0.98258.07-60.8947.51-46.21-93.72寧波海運8.0840.2720.26-9.59-1.827.77北部灣港-1.979.3613.4613.4711.90-1.57日照港-2.3112.336.782.259.947.69音飛儲存5.6322.1815.111.70-5.21-6.91海晨股份0.0013.7620.1313.9016.682.78招商港口1.743.1428.6124.944.08-20.86秦港股份-28.7243.21-2.22-2.21-3.97-1.76上港集團6.2619.341.65-5.10-27.65-22.55唐山港9.1016.6133.1810.56-30.08-40.64廣匯物流-28.3970.4089.0537.9053.1115.21中創(chuàng)物流4.3323.391.060.0914.1914.10行業(yè)均值21.0635.6120.8314.5618.25——從表3.7中可以看到，在2020會計報告期中，主營業(yè)務(wù)收入增長率在10%以上的有13家公司，在5%到10%以內(nèi)的僅有中谷物流和日照港兩家公司，而在5%以下的有18家公司。其中，主營業(yè)務(wù)收入增長率最高的是廣匯物流，它比2019年增長了53.11%，大于10%，說明盈利成長性較好；而相反的，最低的為龍江交通為-46.21%，遠小于5%，說明龍江交通獲取主營業(yè)務(wù)收入得方法需要更新，否則會影響到未來發(fā)展。2020年與2019年的變動只有15家公司為正向變動，其中中遠海發(fā)的變動最大，較2019年增加了46.64%，相反負向變動的龍江交通下降的最多，下降了93.72%。而在2020年該指標高于行業(yè)均值的只有6家公司，可見2020年的盈利成長性并不理想。圖3.7主營業(yè)務(wù)收入增長率折線及趨勢線圖從圖3.7中可以看到，近五年的主營業(yè)務(wù)收入增長率是呈下降趨勢的。在2016年到2017年上升了14.52%，達到了五年的最高值，然后逐年下降，到2019年下降到14.56%，在2020年回升了3.69%,但依舊低于最高值。這說明物流行業(yè)的盈利成長性還需要提高，否則會影響公司的盈利質(zhì)量還會以及自身甚至于行業(yè)的未來發(fā)展。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率呈上升趨勢經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率對企業(yè)的發(fā)展運營有重要意義，它可以合理推斷出企業(yè)盈利的成長性。公式為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率=（本年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-上年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量）/上年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。表3.8各公司五年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率表（%）名稱201620172018201920202020與2019的變動額中遠海能58.16-70.88-37.02138.9732.21-106.76淮河能源66.30-5.60-0.44-14.1816.3930.57連云港41.00-2.03-138.08198.78-118.58-317.36中遠海發(fā)197.7753.81-45.1030.8015.50-15.30中谷物流0.0061.3815.1340.7016.21-24.49招商輪船53.30-15.9617.9812.1761.5149.34鐵龍物流10.82-22.92134.56-12.43-49.90-37.47中儲股份-6468.45229.27-81.797.2817.6810.40遼港股份7.03-41.7245.16-14.8030.1644.96錦江在線-18.20-10.42-52.4198.5428.68-69.86廈門象嶼-23.99-230.27170.06104.2069.10-35.10順豐控股103.997.64-14.3567.1124.15-42.96中信海直-11.45-125.63413.71227.80-38.59-266.39深圳機場-3.57-5.03-2.64-8.64-47.97-39.33怡亞通-129.68100.983926.9659.70-19.75-79.45元隆雅圖281.63-41.83-113.721962.9957.87-1905.12海峽股份34.4448.22-29.5513.052.84-10.21嘉誠國際-50.27-21.9376.60100.38-46.55-146.93大眾交通13.55-56.02-27.73-156.14-177.54-21.40恒通股份-36.34130.22-105.48477.45552.8875.43現(xiàn)代投資4.01-57.00271.7771.17-108.28-179.45龍江交通9.00115.62-27.8616.13-47.04-63.17寧波海運3.0738.566.43-4.31-34.92-30.61北部灣港132.8718.4229.14-15.3050.7266.02日照港-13.0339.217.33-22.4416.7739.21音飛儲存63.642.4918.88-106.354090.414196.76海晨股份0.00-22.580.5318.8738.4519.58招商港口-15.353.6823.4128.29-0.11-28.40秦港股份-35.8694.00-7.10-9.054.1913.24上港集團-78.94372.06-40.598.1181.2173.10唐山港40.37-0.276.65-6.5398.89105.42廣匯物流-87.40117.83698.38363.9015.44-348.46中創(chuàng)物流3.516.65-52.65101.63-13.91-115.54行業(yè)均值56.2284.71344.86188.55253.39——從表3.8中可以看出，在2020年的會計報告期間，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率最高的是音飛儲存，有4090.41%，說明該公司的變現(xiàn)能力強，盈虧質(zhì)量高；而相反的，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率最低的大眾交通為-177.54%，說明公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量減少，流動性下降，使盈利質(zhì)量降低。在2020年與2019年的正向變動最多的是音飛儲存，增加了4196.76%，而負向變動的有12家公司，其中變動最多的是元隆雅圖比上年減少了1905.12%。這一年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率在行業(yè)均值以上是恒通股份和音飛儲存兩家公司，所以物流行業(yè)上市公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率并不穩(wěn)定。圖3.8經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率折線及趨勢線圖從圖3.8中可以看到，五年間的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率是呈上升趨勢的。2016年從到2018年逐年上升，達到五年的最高值，而2019年下降了156.31%，緊接著上升了64.84%。可見物流行業(yè)整體的情況還是較為可觀的，有較好的成長性。每股收益增長率呈上升趨勢每股收益增長率可以直觀地反映出股東單位里的股利分配情況，可以直接體現(xiàn)出企業(yè)的盈利狀況和發(fā)展?jié)摿Α９綖槊抗墒找嬖鲩L率=(本年每股收益一上年每股收益)/上年每股收益。表3.9各公司五年每股收益增長率表（%）名稱201620172018201920202020與2019的變動額中遠海能64.30-8.14-94.04309.96384.1174.15淮河能源-20.00-33.3337.50109.09-47.83-156.92連云港-80.000.00-70.00133.33328.57195.24中遠海發(fā)284.21297.14-5.208.1821.3613.18中谷物流0.00-18.0735.2955.4315.38-40.05招商輪船43.48-55.5635.71350.0028.13-321.87鐵龍物流-13.9536.7653.75-10.54-11.78-1.24中儲股份-2.7872.90-63.93-40.15100.00140.15遼港股份-20.00-4.533.0947.780.00-47.78錦江在線6.974.427.800.21-9.50-9.71廈門象嶼28.57121.7417.6512.5019.567.06順豐控股278.575.66-8.0428.1624.24-3.92中信海直-50.007.1466.6740.002.86-37.14深圳機場0.1517.570.99-11.11-95.27-84.16怡亞通4.1712.00-67.86-55.5650.00105.56元隆雅圖20.27103.8517.74106.9841.51-65.47海峽股份32.1436.3639.1958.0013.33-44.67嘉誠國際43.753.26-4.21-6.5925.8832.47大眾交通9.0956.510.2412.63-45.31-57.94恒通股份14.2952.94-7.69-94.444200.004294.44現(xiàn)代投資44.645.5610.531.59-45.31-46.90龍江交通4.7622.89-14.6220.88-46.06-66.94寧波海運419.3968.4911.35-29.650.2929.94北部灣港7.0120.056.9533.3310.00-23.33日照港-40.00100.0075.000.000.000.00音飛儲存5.411.9110.76-15.6223.5239.14海晨股份0.00-24.6216.3661.4936.49-25.00招商港口0.85-31.40-53.79160.66-32.70-193.36秦港股份-74.07157.14-16.6713.335.88-7.45上港集團4.9466.27-10.93-11.80-8.343.46唐山港-41.070.008.0011.113.63-7.48廣匯物流-60.56-42.257.3250.004.55-45.45中創(chuàng)物流11.114.441.06-14.74-18.52-3.78行業(yè)均值57.7451.0021.3870.64232.14——從表3.9中可以看到，在2020年期間，每股收益增長率最高的是恒通股份，說明公司這一年的每股收益比上一年增加了4200.00%，盈利情況比較可觀；而最低的是深圳機場，它比上一年下降了95.27%，可見其盈利成長性并不可觀，盈利質(zhì)量還有待提高。從2020年與2019年的變動情況來看，正向變動的公司有10家公司，變動最大的是恒通股份；相反的負向變動的最大的是招商輪船，比2019年下降了321.87%，說明公司的成長性還需要提升，否則會影響到投資者對公司的投資，會阻礙公司的發(fā)展經(jīng)營。圖3.9每股收益增長率行業(yè)均值折線及趨勢線圖從圖3.9中可以看出，近五年的每股收益增長率物流行業(yè)均值呈上升趨勢。2016年到2018年一直呈下降趨勢，緊接著在2020年達到了五年的最高值，比2016年上漲了174.4%，上漲幅度很大，說明因為國家政策的原因和市場環(huán)境的變化，物流行業(yè)上市公司的成長能力較強，盈利質(zhì)量比較好，使得物流行業(yè)的未來可能性增加。綜上所述，物流行業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增長率下降，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率和每股收益增長率都是呈上升趨勢的，說明物流行業(yè)的成長性較好，可以為公司獲得更好的盈利質(zhì)量。3.2.3穩(wěn)定性指標穩(wěn)定性從主營業(yè)務(wù)利潤率來分析評價盈利質(zhì)量。主營業(yè)務(wù)利潤率呈上升趨勢主營業(yè)務(wù)利潤率，可以分析判斷企業(yè)的盈利情況。公式為主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入。表3.10各公司五年主營業(yè)務(wù)利潤率表（%）名稱201620172018201920202020與2019的變動額中遠海能20.2815.253.607.7517.629.87淮河能源7.217.076.236.564.30-2.26連云港-0.21-2.072.603.738.004.27中遠海發(fā)1.4011.9610.4713.8212.87-0.95中谷物流11.3310.699.1411.6413.131.49招商輪船23.9810.739.8911.5716.504.93鐵龍物流4.963.804.423.823.850.03中儲股份-0.737.351.601.321.710.39遼港股份4.677.8812.7217.1018.621.52錦江在線12.3013.7013.8714.0313.44-0.59廈門象嶼0.420.600.740.650.59-0.06順豐控股0.429.076.406.666.58-0.08中信海直0.389.191.8616.3317.501.17深圳機場24.8526.8324.4322.471.96-20.51怡亞通1.081.090.290.020.130.11元隆雅圖8.2410.6010.939.3910.501.11海峽股份23.8430.6626.9926.7527.460.71嘉誠國際13.9313.7013.6811.7916.795.00大眾交通22.4347.6135.1937.9230.13-7.79恒通股份3.923.071.440.273.543.27現(xiàn)代投資10.029.479.9110.054.99-5.06龍江交通68.5025.6056.3352.8942.87-10.02寧波海運12.7115.0119.2719.5614.82-4.74北部灣港18.6421.4021.6125.9026.580.68日照港7.2112.4918.4317.8716.29-1.58音飛儲存19.1216.3614.9212.8815.272.39海晨股份8.7314.5714.7517.6022.024.42招商港口40.3235.3237.8585.1653.88-31.28秦港股份7.1017.9414.7316.2119.062.85上港集團29.4035.2937.4932.8840.537.65唐山港29.6323.8818.5919.3329.9910.66廣匯物流44.7441.7036.0236.9326.08-10.85中創(chuàng)物流6.585.545.615.844.79-1.05行業(yè)均值15.7516.1115.2117.4816.44——從表3.10中可以看到，在2020年會計報告期，在行業(yè)均值以上的有15家公司，主營業(yè)務(wù)利潤率最高的是招商港口有53.88%，說明公司的利潤較高，經(jīng)營穩(wěn)定，盈利質(zhì)量較好；而該指標最低的是怡亞通，只有0.13%，從利潤分配表中可以看到，主營業(yè)務(wù)收入有6812032.60萬元，而營業(yè)利潤只有8581.81萬元，可見公司的利潤不高，盈利質(zhì)量不好。2020年與2019年的變動正向變動的有19家公司，其中變動最大的是唐山港，增加了10.66%，是由于主營業(yè)務(wù)收入下降了337183.50萬元，而營業(yè)利潤上升了18395.20萬元，使指標總體上升；相反在剩余的負向變動的公司里變動最大的是招商港口，下降了31.28%，是因為營業(yè)利潤下降了352618.57萬元，下降幅度太大，使得出現(xiàn)負向變動，可見公司的盈利質(zhì)量還有待提高。圖3.10主營業(yè)務(wù)利潤率行業(yè)均值折線及趨勢線圖從圖3.10中可以看到，近五年的主營業(yè)務(wù)利潤率的行業(yè)均值是呈上升趨勢增長的。2016年到2017年增加了0.36%，在2018年達到最低值15.21%，緊接著在2019年達到最高值，增加了2.27%，在2020年有輕微下降，下降了1.04%，但整體來看還是上升趨勢，說明物流行業(yè)上市公司的盈利較好，較為穩(wěn)定，盈利質(zhì)量較為可觀。綜上所述，主營業(yè)務(wù)利潤率呈上升趨勢，可見物流行業(yè)的盈利較為穩(wěn)定，盈利質(zhì)量較好。3.2.4盈利性指標盈利性從成本費用利潤率和總資產(chǎn)報酬率兩個指標來計算分析評價。（1）成本費用利潤率呈下降趨勢成本費用利潤率能夠反映出企業(yè)投入產(chǎn)出的關(guān)系，它與企業(yè)的盈利質(zhì)量呈正比。公式為成本費用利潤率=利潤總額/（營業(yè)成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用）。表3.11各公司五年成本費用利潤表（%）名稱201620172018201920202020與2019的變動額中遠海能18.6923.233.597.5721.3813.81淮河能源8.656.176.398.724.38-4.34連云港0.250.222.694.068.704.64中遠海發(fā)3.6911.9411.1613.1114.000.89中谷物流16.8811.439.7712.7514.651.90招商輪船55.6418.2111.5613.1519.946.79鐵龍物流5.494.004.633.983.91-0.07中儲股份7.016.941.850.821.540.72遼港股份6.308.2014.3019.7121.992.28錦江在線14.3715.2814.4615.1113.12-1.99廈門象嶼0.690.640.800.720.62-0.10順豐控股9.659.906.897.076.99-0.08中信海直9.8510.9415.9620.5722.431.86深圳機場33.1836.5932.0926.171.81-24.36怡亞通1.151.130.290.030.150.12元隆雅圖9.2911.8512.6710.8212.201.38海峽股份36.9843.0836.2635.8639.723.86嘉誠國際16.8615.9616.5013.8919.996.10大眾交通29.5357.7044.6448.5635.60-12.96恒通股份4.542.921.450.283.583.30現(xiàn)代投資12.3211.1211.2410.975.11-5.86龍江交通131.4733.77101.1696.7373.44-23.29寧波海運14.8517.4223.3823.9517.06-6.89北部灣港23.5027.7726.7935.4834.29-1.19日照港8.0614.4522.6421.2419.27-1.97音飛儲存23.7118.2618.1415.5417.602.06海晨股份16.4414.4215.2221.9528.806.85招商港口62.0552.6841.8697.4163.61-33.80秦港股份10.4821.0818.4720.1224.554.43上港集團39.3854.9647.2640.7150.469.75唐山港42.0530.4522.2023.5240.4016.88廣匯物流100.2382.8771.0874.7944.72-30.07中創(chuàng)物流7.436.186.126.585.15-1.43行業(yè)均值23.6620.6620.4122.7920.94——從表3.11中可以看到，在2020年，在行業(yè)均值以上的有13家公司，成本費用利潤率最高的是龍江交通，為73.44%，說明該公司投入的成本費用被充分利用，獲得了較好的利潤，盈利情況較好；相反在2020年成本費用利潤率最低的是怡亞通只有0.15%，從利潤分配表中可以看到，利潤總額只有10016.75萬元，所以使指標值過低，可見盈利情況不理想。2020年與2019年的變動中，正向變動的有18家公司，其中唐山港增加的最多，增加了16.88%；而在反向變動的公司中，下降最多的是招商港口，下降了33.80%，雖然成本有所下降，但是利潤總額較上年下降了400620.18萬元，下降幅度過大，利潤額不高，影響到公司的盈利質(zhì)量。圖3.11成本費用利潤率行業(yè)均值折線及趨勢線圖從圖3.11中可以看出，近五年成本費用利潤率是呈下降趨勢減少的。在2016年達到了最高值23.66%，接著連續(xù)兩年下降，到2018年達到最低值20.41%，2019年較上年上升了2.38%，到2020年又下降了1.85%，可見物流行業(yè)上市公司的成本利潤率在下降，說明成本控制不穩(wěn)定，使資金利用率不高，影響盈利。凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢凈資產(chǎn)收益率能夠體現(xiàn)出企業(yè)的資產(chǎn)利用水平，它與企業(yè)的盈利質(zhì)量呈正相關(guān)性。公式為凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額。表3.12各公司五年凈資產(chǎn)收益率表（%）名稱201620172018201920202020與2019的變動額中遠海能6.506.380.371.537.566.03淮河能源6.533.904.929.674.95-4.72連云港0.270.270.110.211.070.86中遠海發(fā)1.279.908.088.258.770.52中谷物流54.0229.3828.0933.2825.07-8.21招商輪船11.663.946.297.0810.513.43鐵龍物流4.896.449.297.816.57-1.24中儲股份8.4813.434.402.514.952.44遼港股份3.342.802.883.884.260.38錦江在線7.047.488.097.946.84-1.10廈門象嶼6.708.108.668.619.100.49順豐控股24.4417.9413.1214.6514.820.17中信海直3.063.144.996.666.47-0.19深圳機場5.386.055.865.010.23-4.78怡亞通9.8510.403.371.522.070.55元隆雅圖22.8818.8916.6417.6421.363.72海峽股份7.106.575.845.906.430.53嘉誠國際15.3011.259.608.309.681.38大眾交通6.269.429.8510.875.72-5.15恒通股份9.559.385.450.2511.2410.99現(xiàn)代投資11.1910.6410.8110.065.01-5.05龍江交通7.879.087.348.364.43-3.93寧波海運3.305.377.004.754.64-0.11北部灣港7.358.287.8510.5010.870.37日照港1.733.525.895.485.27-0.21音飛儲存10.7810.0110.238.159.371.22海晨股份17.6615.1515.4321.3016.14-5.16招商港口11.6410.453.688.695.65-3.04秦港股份3.147.755.946.536.670.14上港集團11.5317.7214.1711.509.80-1.70唐山港11.0210.3710.6310.8110.36-0.45廣匯物流6.066.639.0312.6612.52-0.14中創(chuàng)物流30.0826.5523.1614.279.09-5.18行業(yè)均值10.549.908.708.938.41——從表3.12中可以看到，在2020年會計報告期間，在行業(yè)均值以上的公司有15家公司，凈資產(chǎn)收益率最高的是中谷物流，有25.07%，說明公司的盈利情況較為可觀，盈利質(zhì)量好；相反，凈資產(chǎn)收益率最低的是深圳機場有0.23%，是因為凈利潤只有2807.24萬元，使指標過小，影響到公司的經(jīng)營盈利。2020年與2019年變動中為正向變動的有16家，而變動最大的是恒通股份，它比上年增加了10.99%；相反的剩余負向變動的公司里下降最多的是中谷物流，下降了8.21%，說明公司的股東收益情況有所降低，盈利質(zhì)量不理想。圖3.12凈資產(chǎn)收益率行業(yè)均值折線及趨勢線圖從圖3.12中可以看到，近五年的凈資產(chǎn)收益率行業(yè)均值呈下降趨勢。在2016年達到了最高