《QY制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的案例探析》8200字

目錄 11.1籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 11.2投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 31.3營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 51.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 7（1）QY制藥公司的收益分配情況 7（2）QY制藥公司的成長能力 81.5非財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 9（1）區(qū)域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 9（2）宏觀政策風(fēng)險(xiǎn) 10（3）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 10（4）人力資源風(fēng)險(xiǎn) 11（5）技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn) 121.1籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別表3-6QY制藥公司籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)性質(zhì)指標(biāo)2015年2016年2017年2018年2019年籌資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債率（%）行業(yè)平均值（%）流動(dòng)比率行業(yè)平均值速動(dòng)比率行業(yè)平均值現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（%）行業(yè)平均值（%）51.5860.001.222.930.580.80-10.859.050.6560.001.082.690.410.8285.188.834.1360.000.873.240.350.89-64.698.025.3459.500.653.610.310.86-58.418.136.0859.001.273.30.630.696.448.0注：數(shù)據(jù)來源于QY制藥公司財(cái)務(wù)報(bào)表及《企業(yè)績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》1.2投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別表3-7QY制藥公司投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)性質(zhì)指標(biāo)2015年2016年2017年2018年2019年投資風(fēng)險(xiǎn)凈資產(chǎn)收益率（%）行業(yè)平均值（%）總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）行業(yè)平均值（%）營業(yè)利潤率（%）行業(yè)平均值（%）成本費(fèi)用利潤率（%）行業(yè)平均值（%）研發(fā)投入率（%）行業(yè)平均值（%）10.6510.009.438.510.8727.816.129.00-3.5028.799.9019.958.5026.0327.8038.419.00-3.3017.559.1011.116.9012.8520.019.0114.407.413.00-11.968.80-6.596.30-25.5117.7-19.0416.3018.973.00-11.639.30-6.787.20-21.0214.50-17.5616.008.793.00注：數(shù)據(jù)來源于QY制藥公司財(cái)務(wù)報(bào)表及《企業(yè)績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》表3-8QY制藥公司研發(fā)投入與高新技術(shù)企業(yè)同行業(yè)指標(biāo)對(duì)比情況研發(fā)投入率(%)2015年2016年2017年2018年2019年QY制藥博瑞醫(yī)藥同和藥業(yè)達(dá)瑞生物苑東生物正科醫(yī)藥平均值26.65--13.44-6.687.4125.494.227.3916.222.3810.5218.9723.568.8212.8716.1217.3216.288.824.858.910.9916.5814.3714.08注：數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫在2019年有所下降，從2018年的18.97%到2019年直降至8.79%，雖然還是高于同年的行業(yè)平均值3.0%，但是在研發(fā)支出的使用上出現(xiàn)了減少的趨勢(shì)。由于QY制藥公司2017年被國家認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，且有效期為3年，相比較于傳統(tǒng)的醫(yī)藥制造業(yè)，QY制藥公司對(duì)研發(fā)費(fèi)用投入的較多，因此研發(fā)投入率高于行業(yè)平均值是必然的，同時(shí)研發(fā)投入也是QY制藥公司的一個(gè)優(yōu)勢(shì)，因此將研發(fā)投入率與行業(yè)平均值做對(duì)比并沒有太高的參考價(jià)值，因此本文又選取了制藥行業(yè)中被認(rèn)定為高新技術(shù)的企業(yè)，同時(shí)又與QY制藥公司體量相當(dāng)?shù)闹扑幤髽I(yè)作為參考，發(fā)現(xiàn)QY制藥公司在這種大環(huán)境下研發(fā)投入率這一指標(biāo)并不優(yōu)秀，甚至處于較低的水平，QY制藥的研發(fā)投入率除了在2018年超出了所選企業(yè)平均值，2017年和2019年均低于所選企業(yè)平均值，靠研發(fā)投入作為優(yōu)勢(shì)的QY制藥公司也并不具備優(yōu)勢(shì)，公司管理層對(duì)研發(fā)投入出現(xiàn)了懈怠，可能會(huì)出現(xiàn)利潤以及收入的降低，在一定程度上會(huì)降低企業(yè)的盈利能力，給QY制藥公司帶來一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。1.3營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別表3-9QY制藥公司營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)性質(zhì)指標(biāo)2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值存貨周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值0.470.501.031.503.583.002.465.700.540.505.461.507.013.303.575.600.560.504.331.503.912.607.45.000.310.503.861.502.842.7025.825.300.381.000.921.502.092.702.365.00注：數(shù)據(jù)來源于QY制藥公司財(cái)務(wù)報(bào)表及《企業(yè)績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》從營運(yùn)能力各指標(biāo)變化趨勢(shì)來看，指標(biāo)表現(xiàn)不佳，QY制藥公司的營運(yùn)能力不足，資金的利用1.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，如果企業(yè)把大量資金都用于分配股息時(shí)，企業(yè)后續(xù)的擴(kuò)大經(jīng)營就會(huì)由于資金不足而出現(xiàn)阻礙，相反如果企業(yè)過分縮減分配股息而留存收益過剩時(shí)，企業(yè)留存的閑置資金也就較多，導(dǎo)致出現(xiàn)機(jī)會(huì)成本的增加和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的出現(xiàn)。因此，企業(yè)的股利分配和留存收益要保持合理的比例才能保障企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營，提升同行業(yè)中自身的競(jìng)爭(zhēng)力，分配的失調(diào)會(huì)導(dǎo)致相關(guān)利益者出現(xiàn)消極的情緒，降低投資者的積極性，從而引發(fā)收益分配風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，公司的成長能力也與收益分配風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)，一旦企業(yè)的成長能力不足就會(huì)導(dǎo)致公司后續(xù)的管理和經(jīng)營出現(xiàn)問題，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此本文將從收益分配情況和成長能力兩方面對(duì)QY制藥公司的收益分配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。（1）QY制藥公司的收益分配情況QY制藥公司2015-2019年的收益分配情況如表3-10所示。表3-10QY制藥公司2015-2019年收益分配情況表2015年2016年2017年2018年2019年凈利潤（萬元）556.301850.701528.59-2080.56-2296.63未分配利潤（萬元）397.082062.703438.441234.80-1061.83凈利潤增長率行業(yè)平均值686%14.60%233%20.86%-17.4%19.27%-236%-17.48%-10.39%-8.62%未分配利潤增長率-408%419%66.7%-64.09%-186%股利分配金額（萬元）158.56265.50414.34372.31318.79注：數(shù)據(jù)來源于QY制藥公司財(cái)務(wù)報(bào)表及《企業(yè)績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》（2）QY制藥公司的成長能力本文選取了營業(yè)增長率、營業(yè)利潤增長率以及資本保值增值率指標(biāo)對(duì)QY制藥公司的收益分配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。相關(guān)指標(biāo)分析如表3-11所示。指標(biāo)2015年2016年2017年2018年2019年本年利潤（萬元）397.082062.703438.441234.80-1061.83所有者權(quán)益（萬元）5502.887353.58164007353.585502.88資本保值增值率（%）行業(yè)平均值（%）營業(yè)收入（萬元）營業(yè)增長率（%）行業(yè)平均值（%）111.24108.905115.84144.1510.00133.63110.007111.1939.009.80223.02107.41100054.689.00126.83107.908156.04-25.858.2088.94108.201090033.648.90營業(yè)利潤（萬元）559.21794.231305.13-2936.85-2900.02營業(yè)利潤增長率（%）-408.00419.0066.70-64.09-186.00行業(yè)平均值（%）7.908.006.308.409.00表3-11QY制藥公司2015-2019年成長能力相關(guān)指標(biāo)分析表注：數(shù)據(jù)來源于QY制藥公司財(cái)務(wù)報(bào)表及《企業(yè)績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》從上表中可以看出，QY制藥公司的資本保值增值率總體上呈持續(xù)上升后又下降的趨勢(shì)，但是2019年其指標(biāo)低于其同行業(yè)平均值108.20%，說明QY制藥公司的股東權(quán)益缺乏一定的保障。營業(yè)增長率除了2018年其余各年都一直高于行業(yè)平均值，且營業(yè)利潤增長率的變動(dòng)趨勢(shì)與營業(yè)增長率的變動(dòng)趨勢(shì)相一致，但是近兩年出現(xiàn)了低于行業(yè)平均值的情況，利潤的縮減會(huì)直接影響企業(yè)后續(xù)的股息分配和留存收益，另一方面，QY制藥公司將大量的資金用于分配股息，留存的收益較少，公司在進(jìn)行研發(fā)時(shí)需要用到大量的資金，但是公司沒有留存足夠的資金用于研發(fā)，不僅會(huì)影響到公司的可持續(xù)經(jīng)營，還會(huì)增加收益分配風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致公司的發(fā)展受到阻礙。因此，QY制藥公司的成長能力有一定的欠缺，導(dǎo)致企業(yè)后續(xù)的經(jīng)營和管理出現(xiàn)問題，造成一定程度的收益分配風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，通過對(duì)QY制藥公司四個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了初步識(shí)別后表明，在籌資風(fēng)險(xiǎn)方面，QY制藥該公司的債務(wù)比例較大，對(duì)外舉借的債務(wù)較多，且由于流動(dòng)負(fù)債比例較大導(dǎo)致的負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，公司的償債壓力較大，因此，企業(yè)存在較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)QY制藥公司所投資的項(xiàng)目并沒有給公司帶來較高的收益，利潤水平出現(xiàn)下降，研發(fā)投入也較低，也同樣存在投資風(fēng)險(xiǎn)；在營運(yùn)方面，公司的面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為資金運(yùn)用效率較低、存貨積壓情況嚴(yán)重、應(yīng)收賬款收回難等問題。在收益分配方面，QY制藥公司收益分配比例不合理且成長能力存在一定欠缺，因此其應(yīng)重視收益分配風(fēng)險(xiǎn)，以免造成更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.5非財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別單從財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析是不完整的，我們也要考慮到非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。特別是對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)來說，宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)以及人力資源風(fēng)險(xiǎn)更是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成很大的影響。由于QY制藥公司經(jīng)營產(chǎn)品的特殊性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著宏觀政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的變化而發(fā)生變化，且其經(jīng)營范圍也要求所需要的技術(shù)水平較高，需要更多的高新技術(shù)人才，因此綜合以上方面，本文選取了5個(gè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行識(shí)別。（1）區(qū)域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)我國醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展并不均衡，甚至一些地方出現(xiàn)了貿(mào)易保護(hù)主義，中西部、東南部等區(qū)域行業(yè)企業(yè)效益不平衡，從我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前50名單中可以發(fā)現(xiàn)，化學(xué)原料藥行業(yè)收入的32.1%來自河北，其次是湖南17.2%，遼寧14.2%，江蘇13.2%；但是從出售化學(xué)原料藥所產(chǎn)生的利潤額來看，25.1%來自江蘇，21.3%來自湖北，13.2%來自遼寧，湖南僅為12.3%。從以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，江蘇出售化學(xué)原料藥獲得的利潤較多，湖南較差。中成藥行業(yè)進(jìn)入銷售收入前50名的企業(yè)來自比較多個(gè)省市，說明行業(yè)的集中度較低，其中四川最高位19.1%，其次是湖南13.2%，最后是山東9.1%，出售中成藥獲得的利潤也主要來自于這幾個(gè)省市，其中最高的是山東14.3%，其次是湖南13.2%，最后是四川8.1%，以上數(shù)據(jù)說明出售中成藥獲得的收入和利潤不成正比，并且通過對(duì)以上數(shù)據(jù)進(jìn)行處理發(fā)現(xiàn)，QY制藥公司的所在地域并沒有進(jìn)入名單，與進(jìn)入名單的地域企業(yè)來說不具備地域優(yōu)勢(shì)，QY制藥公司可以研發(fā)新產(chǎn)品或者開拓新市場(chǎng)以保障企業(yè)的有序運(yùn)營，因此QY制藥公司具備一定的區(qū)域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)QY制藥公司所屬醫(yī)藥行業(yè)，國家宏觀政策的變化與企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)息息相關(guān)，在政府工作報(bào)告中以及十三五規(guī)劃中，首次提出了健康中國的概念，這意味著醫(yī)藥公司在面臨寬闊市場(chǎng)的同時(shí)也面臨著較大的危機(jī)，一方面，仿制藥的大量出現(xiàn)、醫(yī)藥價(jià)格的下降、環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)等等，都對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的日常經(jīng)營產(chǎn)生了不良的影響，在短時(shí)間內(nèi)，由于環(huán)保政策的落地，企業(yè)會(huì)出現(xiàn)一定的環(huán)保壓力，造成企業(yè)成本增加，給企業(yè)帶來經(jīng)營壓力，但是從長遠(yuǎn)角度來看，可以規(guī)范醫(yī)藥企業(yè)的行為且可以提高醫(yī)藥公司的集中度。2008年，我國發(fā)布了《制藥工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，這意味著大部分醫(yī)藥企業(yè)需要花費(fèi)較多的精力、費(fèi)用去保障企業(yè)環(huán)保能力，由于政策的強(qiáng)制性會(huì)導(dǎo)致在短期內(nèi)企業(yè)會(huì)出現(xiàn)較大的環(huán)保壓力，增加企業(yè)環(huán)保投入，導(dǎo)致出現(xiàn)由于成本較高造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題；2011年，我國發(fā)布了新版GMP《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》，要求制藥企業(yè)所生產(chǎn)的藥品要有一定的安全性、穩(wěn)定性等，因此企業(yè)需要提高藥品生產(chǎn)的質(zhì)量把控，提高硬軟件設(shè)施的配備，雖然從長遠(yuǎn)來看能夠提高制藥企業(yè)規(guī)范和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，但是短期來說，制藥企業(yè)的生產(chǎn)成本會(huì)受到一定的影響面臨較為嚴(yán)峻的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和壓力。2017年，兩票制在QY制藥公司所在省市施行，雖然受到兩票制影響較多的是中間醫(yī)藥經(jīng)銷商，但由于中間經(jīng)銷商受到影響，會(huì)間接影響企業(yè)的銷售費(fèi)用。隨著國民健康理念的深入，我國對(duì)制藥企業(yè)也越來越重視，相關(guān)的宏觀政策發(fā)布也越來越多，同時(shí)醫(yī)藥企業(yè)也會(huì)受到宏觀政策的變動(dòng)而變動(dòng)。（3）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)隨著我國人口的增加，老齡化現(xiàn)象也比較嚴(yán)重，同時(shí)由于三胎政策的開放，我國制藥行業(yè)也出現(xiàn)了空前絕后的局面，大量的醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)入到市場(chǎng)中去，因此對(duì)于技術(shù)研發(fā)能力還是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力都存在著較大的差異，大量的制藥企業(yè)涌入市場(chǎng)導(dǎo)致市場(chǎng)份額不斷縮小，對(duì)于每一個(gè)制藥企業(yè)來說，都會(huì)存在一定的競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營壓力，導(dǎo)致出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的出現(xiàn)。部分企業(yè)為了提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，不斷的投入資金對(duì)技術(shù)、設(shè)備進(jìn)行改善，但是投入較多的資金也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營成本逐步擴(kuò)大，面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于研發(fā)技術(shù)的限制，我國出現(xiàn)了大批的仿制藥，對(duì)于研發(fā)能力水平較低的企業(yè)來說，生產(chǎn)仿制藥帶來的利潤是比較可觀的，但是會(huì)生產(chǎn)出同樣的產(chǎn)品，反而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的利潤不斷減少。面臨以上問題，QY制藥公司開通了線上售賣的渠道，但是也投入較多的資金，企業(yè)也要投入較多的人力、財(cái)力保障企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但是這一過程中充斥著不確定性因素，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的出現(xiàn)。（4）人力資源風(fēng)險(xiǎn)由于QY制藥公司屬于高新技術(shù)企業(yè)，對(duì)高新技術(shù)人才、高學(xué)歷人才的要求會(huì)高于一般企業(yè)，因此人才引進(jìn)關(guān)乎著企業(yè)未來的發(fā)展。通過對(duì)QY制藥公司近幾年官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可得該公司的人員分布情況。表3-12QY制藥公司學(xué)歷分布情況項(xiàng)目20152016201720182019碩士及以上3833323022本科277294286251237大專407411399387365其他833837743768686合計(jì)15551575146014361310本科及以上學(xué)歷占比（%）20.2620.7621.7819.5719.77注：數(shù)據(jù)來源于QY制藥公司官網(wǎng)由表3-12可知，QY制藥公司本科以下學(xué)歷的人員數(shù)量較多，約占整體員工比例的80%，導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行技術(shù)研發(fā)時(shí)缺乏一定的人才支撐和保障，另一方面，QY制藥公司在人在引進(jìn)和人才培養(yǎng)方面都較為欠缺，尤其是201