2025年初級經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)知識與實(shí)務(wù)考試大綱

[本章考情分析]年份單項(xiàng)選擇多選案例合計5題5分2題4分0題0分9分5題5分2題4分1題4小題8分17分6題6分2題4分0題0分10分6題6分2題4分0題0分10分[本章教材構(gòu)造][本章內(nèi)容講解]金融市場與金融工具概述本節(jié)考點(diǎn)：1.金融市場主體2.金融工具性質(zhì)3.金融市場功能一、金融市場構(gòu)成要素1.金融市場主體金融市場主體是金融市場上交易的參與者。在金融市場上，市場主體具有決定意義。1、家庭：重要的資金供應(yīng)者2、企業(yè)：金融市場運(yùn)行的基礎(chǔ)，重要的資金需求者和供應(yīng)者，套期保值主體3、政府：一般是需求者4、金融機(jī)構(gòu)：最活躍的交易者分為存款性和非存款性機(jī)構(gòu)兩類；飾演資金需求者和供應(yīng)者的雙重身份。5、中央銀行：交易主體與監(jiān)管機(jī)構(gòu)[單項(xiàng)選擇]在金融市場中，既是重要的資金需求者和供應(yīng)者，又是金融衍生品市場上重要的套期保值主體的是（）。A.家庭B.企業(yè)C.中央銀行D.政府答案：B[單項(xiàng)選擇]在金融市場的各類主體中，重要以資金供應(yīng)者身份參與金融市場的主體是()。A.企業(yè)B.家庭C.政府D.金融機(jī)構(gòu)答案：B2.金融市場客體即金融工具1、金融工具的性質(zhì)：第一，期限性第二，流動性，金融工具在市場上可以迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不致遭受損失的能力。注意兩點(diǎn)：一是能否迅速變現(xiàn)；二是變現(xiàn)時損失的大小第三，收益性：包括兩部分，一是股息或利息，二是買賣差價第四，風(fēng)險性：重要來源于信用風(fēng)險和市場風(fēng)險2、金融工具的上述四個性質(zhì)之間存在著一定的關(guān)系一般而言，金融工具的期限性、收益性與風(fēng)險性綁定在一起，彼此之間是正有關(guān)關(guān)系；它們都與與流動性負(fù)有關(guān)。[單項(xiàng)選擇]在金融工具的性質(zhì)中，成反比關(guān)系的是()。A．期限性與收益性B．風(fēng)險性與期限性C．期限性與流動性D．風(fēng)險性與收益性答案：C3.金融市場中介金融市場中介與金融市場主體的重要區(qū)別在于：中介自身并非真正的資金供應(yīng)者或需求者，參與目的是為了獲取傭金。同步金融市場中介也是金融創(chuàng)新活動的活躍主體。4.金融市場價格金融市場高效運(yùn)行的基礎(chǔ)，與有效市場的聯(lián)絡(luò)?？偨Y(jié)金融市場主體與客體兩個要素為最基本要素，是金融市場形成的基礎(chǔ)。二、金融市場的類型1.交易標(biāo)的物貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險市場和黃金市場2.交易中介的作用直接金融市場和間接金融市場。兩者的差異并不在于與否有中介機(jī)構(gòu)參與，而在于中介機(jī)構(gòu)在交易中的地位和性質(zhì)。[單項(xiàng)選擇]直接金融市場與間接金融市場的差異在于（）。A.與否有中介機(jī)構(gòu)參與B.中介機(jī)構(gòu)的交易規(guī)模C.中介機(jī)構(gòu)在交易中的活躍程度D.中介機(jī)構(gòu)在交易中的地位和性質(zhì)答案：D3.金融工具的交易程序發(fā)行市場（一級市場）和流通市場（二級市場）4.有無固定場所有形市場和無形市場（大部分金融交易是在無形市場進(jìn)行）5.本原和附屬關(guān)系老式金融市場和金融衍生品市場6.地區(qū)范圍國內(nèi)金融市場和國際金融市場（大多是無形市場）三、金融市場的功能1.資金積聚功能l 金融市場最基本的功能[單項(xiàng)選擇]金融市場最基本的功能是（）。A.資金積聚B.風(fēng)險分散C.資源配置D.宏觀調(diào)控答案：A2.財富功能金融市場為投資者提供了購置力的儲存工具3.風(fēng)險分散功能4.交易功能5.資源配置功能6.反應(yīng)功能晴雨表7.宏觀調(diào)控功能金融市場是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要載體，是政策操作平臺第二節(jié)老式的金融市場及其工具本節(jié)考點(diǎn)1.同業(yè)拆借市場特點(diǎn)2.回購協(xié)議市場3.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場4.外匯交易類型一、貨幣市場概述貨幣市場的交易期限在1年以內(nèi)，貨幣市場工具具有“準(zhǔn)貨幣性質(zhì)”[多選]在老式的金融市場中，交易的金融工具具有“準(zhǔn)貨幣”特性的市場有（）。A.同業(yè)拆借市場B.回購協(xié)議市場C.股票市場D.債券市場E.銀行承兌匯票市場答案：ABE1.同業(yè)拆借市場1.期限短：以隔夜頭寸拆借為主2.參與者廣泛：商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)3.拆借的是超額準(zhǔn)備金4.信用拆借2.回購協(xié)議市場1、回購：證券資產(chǎn)的持有者在賣出一定數(shù)量的證券資產(chǎn)的同步與買方簽訂的在未來某一特定曰期按照約定的價格購回所賣證券資產(chǎn)的協(xié)議。表面是證券買賣，實(shí)質(zhì)是以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。回購方向：先賣出，再購回（買入）賣出價格不不小于購回價格，差額是借款的利息2、回購標(biāo)的物：國庫券或其他有擔(dān)保債券、商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單[單項(xiàng)選擇]證券回購是以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通，借款的利息等于()之差。A．購回價格與買入價格B．購回價格與賣出價格C．證券面值與買入價格D．證券面值與賣出價格答案：B3.商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是企業(yè)為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式發(fā)售給投資者的一種短期無擔(dān)保的信用憑證。發(fā)行期限短、面額較大，絕大部分在一級市場交易。[單項(xiàng)選擇]企業(yè)以貼現(xiàn)方式發(fā)售給投資者的短期無擔(dān)保的信用憑證是()。A.企業(yè)債券B.銀行承兌匯票C.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單D.商業(yè)票據(jù)答案：D4.銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票：銀行作為匯票的付款人，承諾在匯票到期曰支付匯票金額的票據(jù)特點(diǎn)有三：安全性高、流動性強(qiáng)（轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)）、靈活性強(qiáng)。最受歡迎的短期融資工具5.短期政府債券市場短期政府債券一般指國庫券。其特點(diǎn)為：1.幾乎不違約；2.極易變現(xiàn)流動性強(qiáng)；3.面額較?。ㄅc貨幣市場其他工具相比）；4.收益免稅6.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場花旗銀行為規(guī)避金融約束而發(fā)明CDs：不記名，可流通；面額固定，較大；不可提前支取，可轉(zhuǎn)讓；利率有固定和浮動，高于同期定期存款利率[多選]與老式的定期存單相比，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)是()。A．不記名并可轉(zhuǎn)讓流通B．面額不固定且為大額C．不可提前支取D．利率一般高于同期限的定期存款利率E．利率是固定的答案：ACD二、資本市場資本市場的融資期限在一年以上；重要包括政府中長期公債、企業(yè)債券和股票、銀行中長期貸款。1.債券市場1.根據(jù)利息支付方式分類，分為付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券和零息債券2.債券市場的國債利率一般被視為無風(fēng)險資產(chǎn)的利率，債券市場也是央行實(shí)行貨幣政策的重要載體2.股票市場發(fā)行市場（一級市場）和流通市場（二級市場）3.投資基金市場1.投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化。2.投資基金的特點(diǎn)集合投資、減少成本（注意是集合投資，而不是集中投資）；分散投資，減少風(fēng)險；專業(yè)化管理。[多選]作為一種投資工具，投資基金的特點(diǎn)是()。A．集中投資，分散風(fēng)險B．集合投資，減少成本C．投資對象單一D．分散投資，減少風(fēng)險E．專業(yè)化管理答案：BDE三、外匯市場1.廣義與狹義狹義市場：銀行間市場（批發(fā)市場）；廣義市場：批發(fā)市場和零售市場（銀行與客戶之間）2.外匯交易類型1、即期外匯交易：現(xiàn)匯交易2、遠(yuǎn)期外匯交易：這是外匯市場上最常見、最普遍的外匯交易方式3、掉期交易：將幣種相似、金額相似但方向相反、交割期限不一樣的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合在一起。掉期交易常用于銀行間外匯市場。[單項(xiàng)選擇]將幣種與金額相似，但方向相反、交割期限不一樣的兩筆或兩筆以上交易結(jié)合在一起的外匯交易是（）。A.即期外匯交易B.遠(yuǎn)期外匯交易C.掉期交易D.貨幣互換交易答案：C[單項(xiàng)選擇]常用于銀行間外匯市場上的外匯交易形式是()交易。A.即期外匯B.遠(yuǎn)期外匯C.掉期D.回購答案：C第三節(jié)金融衍生品市場及其工具本節(jié)考點(diǎn)：1.衍生品特性及交易主體2.重要衍生品特點(diǎn)尤其是信用衍生品一、金融衍生品市場概述（一）金融衍生品的特性1、杠桿比例高2、定價復(fù)雜；3、高風(fēng)險性；4、全球化程度高（二）金融衍生品市場的交易機(jī)制1.金融衍生品市場上重要的交易形式有場內(nèi)交易和場外交易（OTC）2.交易主體的特點(diǎn)套期保值者：減少不確定性，減少甚至消除風(fēng)險投機(jī)者：參與交易，獲取利潤套利者：運(yùn)用定價差異獲利經(jīng)紀(jì)人：交易中介，獲取傭金[單項(xiàng)選擇]金融衍生品市場上有不一樣類型的交易主體。假如某主體運(yùn)用兩個不一樣黃金期貨市場的價格差異，同步在這兩個市場上賤買貴賣黃金期貨，以獲得無風(fēng)險收益，則該主體屬于（）。A.套期保值者B.套利者C.投機(jī)者D.經(jīng)紀(jì)人答案：B二、重要的金融衍生品1.金融遠(yuǎn)期最早的、非原則化的、一般無固定的交易場所2.金融期貨原則化、有組織的交易場所無論是期貨還是遠(yuǎn)期都是防止價格波動風(fēng)險的工具。3.金融期權(quán)理解運(yùn)作原理和分類，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)，買方獲取權(quán)利。根據(jù)權(quán)利的內(nèi)容，分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。兩者區(qū)別在于：買方預(yù)測價格上漲，會買入看漲期權(quán)（權(quán)利內(nèi)容是購置有關(guān)資產(chǎn)）；買方預(yù)測價格下跌，會買入看跌期權(quán)（權(quán)利內(nèi)容是發(fā)售有關(guān)資產(chǎn)）期權(quán)買方：有限損失（期權(quán)費(fèi)）與無限收益期權(quán)賣方：有限收益（期權(quán)費(fèi)）與無限損失[單項(xiàng)選擇]假如某投資者擁有一份期權(quán)合約，使其有權(quán)在某一確定期間內(nèi)以確定的價格購置有關(guān)的資產(chǎn)，則該投資者是（）。A.看跌期權(quán)的賣方B.看漲期權(quán)的賣方C.看跌期權(quán)的買方D.看漲期權(quán)的買方答案：D[單項(xiàng)選擇]對于看漲期權(quán)的買方來說，到期行使期權(quán)的條件是()。A．市場價格低于執(zhí)行價格B．市場價格高于執(zhí)行價格C．市場價格上漲D．市場價格下跌答案：B4.金融互換金融互換是兩個或兩個以上的交易者按照事先約定的條件，在約定的時間內(nèi)互換一系列現(xiàn)金流的交易形式。實(shí)質(zhì)是一系列遠(yuǎn)期合約組合。類型：金融互換分為貨幣互換、利率互換、交叉互換和股票互換等5、信用衍生品：CDS信用衍生品是一種使信用風(fēng)險從其他風(fēng)險類型中分離出來，并從一方轉(zhuǎn)讓給另一方的金融合約。CDS：買方（商業(yè)銀行）向賣方（投資銀行）支付保險費(fèi)，賣方向買方支付基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分CDS缺陷：幾乎都是柜臺交易，缺乏政府監(jiān)管；沒有統(tǒng)一的清算和報價系統(tǒng)；沒有保證金規(guī)定；市場操作不透明[單項(xiàng)選擇]在信用衍生品中，假如信用風(fēng)險保護(hù)的買方向信用風(fēng)險保護(hù)賣方定期支付固定費(fèi)用或一次性支付保險費(fèi)，當(dāng)信用事件發(fā)生時，賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分，則該種信用衍生品是（）。A.信用違約互換（CDO）B.信用違約互換（CDS）C.債務(wù)單板憑證（CDO）D.債務(wù)擔(dān)保憑證（CDS）答案：B第四節(jié)我國的金融市場及其工具本節(jié)要點(diǎn)1.我國金融市場的特點(diǎn)2.我國金融子市場的基本特點(diǎn)：如回購協(xié)議市場、股票分類等一、我國金融市場存在的問題1.市場規(guī)模小2.間接融資比重過高、直接融資比重過低3.資本市場與貨幣市場分離現(xiàn)象嚴(yán)重，貨幣市場發(fā)展滯後[多選]我國金融市場存在的問題有()。A.間接融資比重過低B.金融市場規(guī)模小C.直接融資比重過低D.尚未推出金融衍生品市場E.貨幣市場發(fā)展滯後答案：BCE二、我國的貨幣市場1.1996年全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場正式建立2.回購協(xié)議市場：回購券種是國債和同意的金融債，回購期限在一年如下3.商業(yè)票據(jù)市場:我國票據(jù)類型（注意匯票、本票、支票的定義區(qū)別），啟用票據(jù)網(wǎng)三、我國的資本市場1.債券市場：l首先從國債市場發(fā)展起來l20世紀(jì)80年代中期開始發(fā)行金融債和企業(yè)債l相對于前兩者，企業(yè)債券發(fā)展緩慢，但期限較長2.股票市場：A、B、H、FA股：在上交所、深交所上市，以人民幣計價B股:以人民幣為面值、以外幣認(rèn)購和交易、在上交所和深交所上市H股：境內(nèi)注冊企業(yè)在香港發(fā)行并上市F股：我國股份企業(yè)在海外發(fā)行上市股票市場主體：上交所、深交所、代辦股份轉(zhuǎn)讓市場，設(shè)置中小企業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板啟動上市3.投資基金市場1997年之前是老基金、之後是新基金；投資基金法正式實(shí)行四、我國的外匯市場1994匯改：實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動匯率制度匯改：人民幣匯率形成機(jī)制改革，以市場供求為基礎(chǔ)、參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)整、有管理的浮動匯率制度五、我國的衍生品市場起步最晚、發(fā)展緩慢；推出股指期貨第三節(jié)金融衍生品市場及其工具本節(jié)考點(diǎn)：1.衍生品特性及交易主體2.重要衍生品特點(diǎn)尤其是信用衍生品一、金融衍生品市場概述（一）金融衍生品的特性1、杠桿比例高2、定價復(fù)雜；3、高風(fēng)險性；4、全球化程度高（二）金融衍生品市場的交易機(jī)制1.金融衍生品市場上重要的交易形式有場內(nèi)交易和場外交易（OTC）2.交易主體的特點(diǎn)套期保值者：減少不確定性，減少甚至消除風(fēng)險投機(jī)者：參與交易，獲取利潤套利者：運(yùn)用定價差異獲利經(jīng)紀(jì)人：交易中介，獲取傭金[單項(xiàng)選擇]金融衍生品市場上有不一樣類型的交易主體。假如某主體運(yùn)用兩個不一樣黃金期貨市場的價格差異，同步在這兩個市場上賤買貴賣黃金期貨，以獲得無風(fēng)險收益，則該主體屬于（）。A.套期保值者B.套利者C.投機(jī)者D.經(jīng)紀(jì)人答案：B二、重要的金融衍生品1.金融遠(yuǎn)期最早的、非原則化的、一般無固定的交易場所流動性低、加大投資者交易風(fēng)險2.金融期貨原則化、有組織的交易場所無論是期貨還是遠(yuǎn)期都是防止價格波動風(fēng)險的工具。3.金融期權(quán)理解運(yùn)作原理和分類，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)，買方獲取權(quán)利。根據(jù)權(quán)利的內(nèi)容，分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。兩者區(qū)別在于：買方預(yù)測價格上漲，會買入看漲期權(quán)（權(quán)利內(nèi)容是購置有關(guān)資產(chǎn)）；買方預(yù)測價格下跌，會買入看跌期權(quán)（權(quán)利內(nèi)容是發(fā)售有關(guān)資產(chǎn)）期權(quán)買方：有限損失（期權(quán)費(fèi)）與無限收益期權(quán)賣方：有限收益（期權(quán)費(fèi)）與無限損失[單項(xiàng)選擇]假如某投資者擁有一份期權(quán)合約，使其有權(quán)在某一確定期間內(nèi)以確定的價格購置有關(guān)的資產(chǎn)，則該投資者是（）。A.看跌期權(quán)的賣方B.看漲期權(quán)的賣方C.看跌期權(quán)的買方D.看漲期權(quán)的買方答案：D[單項(xiàng)選擇]對于看漲期權(quán)的買方來說，到期行使期權(quán)的條件是（）。A．市場價格低于執(zhí)行價格B．市場價格高于執(zhí)行價格C．市場價格上漲D．市場價格下跌答案：B4.金融互換金融互換是兩個或兩個以上的交易者按照事先約定的條件，在約定的時間內(nèi)互換一系列現(xiàn)金流的交易形式。實(shí)質(zhì)是一系列遠(yuǎn)期合約組合。類型：金融互換分為貨幣互換、利率互換、交叉互換等5、信用衍生品：CDS信用衍生品是一種使信用風(fēng)險從其他風(fēng)險類型中分離出來，并從一方轉(zhuǎn)讓給另一方的金融合約。CDS：買方（商業(yè)銀行）向賣方（投資銀行）支付保險費(fèi)，賣方向買方支付基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分CDS缺陷：幾乎都是柜臺交易，缺乏政府監(jiān)管；沒有統(tǒng)一的清算和報價系統(tǒng)；沒有保證金規(guī)定；市場操作不透明，交易風(fēng)險大[單項(xiàng)選擇]在信用衍生品中，假如信用風(fēng)險保護(hù)的買方向信用風(fēng)險保護(hù)賣方定期支付固定費(fèi)用或一次性支付保險費(fèi)，當(dāng)信用事件發(fā)生時，賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分，則該種信用衍生品是（）。A.信用違約互換（CDO）B.信用違約互換（CDS）C.債務(wù)單板憑證（CDO）D.債務(wù)擔(dān)保憑證（CDS）答案：B第四節(jié)我國的金融市場及其工具本節(jié)要點(diǎn)1.我國金融市場的特點(diǎn)2.我國金融子市場的基本特點(diǎn)：如回購協(xié)議市場、股票分類等3.注意新增：債券市場、股權(quán)分置改革一、我國金融市場存在的問題1.市場規(guī)模小2.間接融資比重過高、直接融資比重過低3.資本市場與貨幣市場分離現(xiàn)象嚴(yán)重，貨幣市場發(fā)展滯後[多選]我國金融市場存在的問題有（）。A.間接融資比重過低B.金融市場規(guī)模小C.直接融資比重過低D.尚未推出金融衍生品市場E.貨幣市場發(fā)展滯後答案：BCE二、我國的貨幣市場1.1996年全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場正式建立新增同業(yè)拆借市場的參與主體：中資大中小型銀行、證券企業(yè)、基金企業(yè)、保險企業(yè)、外資金融機(jī)構(gòu)、其他金融機(jī)構(gòu)。2.回購協(xié)議市場新增回購市場主體：銀行、保險、證券、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)和部分非金融機(jī)構(gòu)投資者回購券種是國債和同意的金融債，回購期限在一年如下新增：回購市場已經(jīng)成為短期融資、流動性管理的重要場所，成為央行公開市場操作的重要平臺新增：銀行間回購利率已經(jīng)成為反應(yīng)貨幣市場資金價格的市場化利率基準(zhǔn)，在利率市場化中飾演重要角色。3.商業(yè)票據(jù)市場:我國票據(jù)類型（注意匯票、本票、支票的定義區(qū)別），啟用票據(jù)網(wǎng)三、我國的資本市場1.債券市場：首先從國債市場產(chǎn)生并發(fā)展起來新增內(nèi)容（1）銀行間市場、交易所市場、商業(yè)銀行柜臺市場銀行間市場交易所市場銀行柜臺市場債券市場主體，批發(fā)市場經(jīng)典結(jié)算方式：逐筆結(jié)算一級托管交易品種：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠(yuǎn)期交易、債券借貸投資者構(gòu)造：以做市商為關(guān)鍵、金融機(jī)構(gòu)為主體、其他機(jī)構(gòu)共同參與社會投資者參與的零售市場經(jīng)典結(jié)算方式：凈額結(jié)算兩級托管交易品種：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、融資融券上市商業(yè)銀行重新回歸銀行間市場的延伸，零售市場兩級托管交易品種：現(xiàn)券交易（2）按照幣種劃分人民幣債券：份額大外幣債券：，國家開發(fā)銀行第一筆外幣債券（3）按照券種屬性劃分政府債券：國債、地方債中央銀行債券：即央行票據(jù)金融債券企業(yè)債券短期融資券：境內(nèi)非金融企業(yè)發(fā)行的一年以內(nèi)的中期票據(jù)：非金融企業(yè)發(fā)行的一年期以上的國際機(jī)構(gòu)債：國際機(jī)構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行2.股票市場（1）按照發(fā)行范圍：A、B、H、FA股：在上交所、深交所上市，以人民幣計價B股:以人民幣為面值、以外幣認(rèn)購和交易、在上交所和深交所上市H股：境內(nèi)注冊企業(yè)在香港發(fā)行并上市F股：我國股份企業(yè)在海外發(fā)行上市（2）按照投資主體分類：國有股、法人股和社會公眾股（3）股票市場主體：主板市場（上交所、深交所）中小企業(yè)板（）：與主板的區(qū)別在于上市規(guī)模創(chuàng)業(yè)板（）代辦股份轉(zhuǎn)讓市場新增：，股權(quán)分置改革啟動，完畢全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式運(yùn)行，融資融券正式啟動3.投資基金市場1997年之前是老基金、之後是新基金；投資基金法正式實(shí)行新增：以來，開放式基金取代封閉式基金成為市場主流四、我國的外匯市場1.1994匯改：實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動匯率制度，銀行間外匯市場建立2.匯改：人民幣匯率形成機(jī)制改革，以市場供求為基礎(chǔ)、參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)整、有管理的浮動匯率制度3.人民幣外匯交易的類型：即期交易、遠(yuǎn)期交易、掉期交易、期權(quán)交易五、我國的衍生品市場起步最晚、發(fā)展緩慢；推出股指期貨以來，利率衍生品市場不停發(fā)展第二章利率與金融資產(chǎn)定價[本章考情分析]年份單項(xiàng)選擇多選案例合計5題5分2題4分0題0分9分5題5分1題2分1題4小題8分15分4題4分1題2分1題4小題8分14分4題4分1題2分0題0分6分[本章教材構(gòu)造][本章教材新舊對比]表2第二章變化狀況（較大）知識點(diǎn)變化第一節(jié)利率計算第二節(jié)利率決定理論第三節(jié)收益率第四節(jié)金融資產(chǎn)定價第五節(jié)我國的利率市場化第一節(jié)利率計算第二節(jié)利率決定理論第三節(jié)收益率第四節(jié)金融資產(chǎn)定價第五節(jié)我國的利率市場化第20頁，增長單利和復(fù)利終值，積數(shù)計息法。第22頁，改寫收益曲線理論，增長利率期限構(gòu)造的三種解釋：預(yù)期理論、分割市場理論、流動性溢價理論。第24-26頁，改寫實(shí)際收益率，增長持有期收益率。第30頁，增長了對β系數(shù)的詳細(xì)解釋；增長了股票歐式期權(quán)的價值決定原因。第31頁，增長了債券市場利率的市場化內(nèi)容。[本章內(nèi)容講解]第一節(jié)利率計算本節(jié)考點(diǎn)：1.復(fù)利的本息和2.復(fù)利的終值與現(xiàn)值一、利率概述利率決定方式固定利率與浮動利率利率真實(shí)水平名義利率與實(shí)際利率[單項(xiàng)選擇]若某筆貸款的名義利率是7%，同期的市場通貨膨脹率是3%，則該筆貸款的實(shí)際利率是（）。A.3%B.4%C.5%D.10%參照答案：B利率期限單位年利率、月利率、曰利率二、單利與復(fù)利單利僅按照本金計算利息，上期本金所生利息不計入下期本金重新計算利息I=Prn我國銀行存款利息按照單利計算復(fù)利復(fù)利：將每一期所產(chǎn)生的利息加入本金一并計算下一期的利息S=P(1+r)nI=S-P=P(1+r)n-1一年計息多次狀況下的本利和：一定要注意利率與期限的對應(yīng)FVn=P(1+r/m)nm[單項(xiàng)選擇]某投資銀行存入銀行1000元，一年期利率是4%，每六個月結(jié)算一次利息，按復(fù)利計算，則這筆存款一年後稅前所得利息是（）。A、40.2B、40.4C、80.3D、81.6參照答案：B【答案解析】：六個月利率=4%/2=2%1000×（1+2%）（1+2%）-1000=40.4元持續(xù)復(fù)利每年的計息次數(shù)越多，最終的本息和越大三、現(xiàn)值與終值界定現(xiàn)值：即本金，未來某一時點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到目前的價值終值：即本利和，目前一定量的資金在未來某一時點(diǎn)的價值系列現(xiàn)金流現(xiàn)值計算現(xiàn)值用除法持續(xù)復(fù)利下現(xiàn)值每年計息次數(shù)越多，現(xiàn)值越小單利終值FV=P(1+rn)復(fù)利終值FVn=P(1+r)n積數(shù)計息法：積數(shù)=本金*時間，分為曰積數(shù)、月積數(shù)與年積數(shù)教材中的錯誤：第21頁的月積數(shù)應(yīng)當(dāng)是：1000*t（t+1）/2而不應(yīng)當(dāng)是：t（t+1）/2*0.05/12第二節(jié)利率決定理論本節(jié)考點(diǎn)1.利率風(fēng)險構(gòu)造2.利率期限構(gòu)造3.流動性偏好理論4.古典利率理論與可貸資金理論一、利率的風(fēng)險構(gòu)造界定債權(quán)工具的到期期限相似但利率卻不一樣的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險構(gòu)造。三個影響原因：1.違約風(fēng)險與利率正有關(guān)2.流動性與利率負(fù)有關(guān)[單項(xiàng)選擇]一般來說，流動性差的債權(quán)工具的特點(diǎn)是（）。A．風(fēng)險相對較大、利率相對較高B．風(fēng)險相對較大、利率相對較低C．風(fēng)險相對較小、利率相對較高D．風(fēng)險相對較小、利率相對較低答案：A[單項(xiàng)選擇]根據(jù)利率的風(fēng)險構(gòu)造理論，多種債權(quán)工具的流動性之因此不一樣，是由于在價格一定的狀況下，它們的（）不一樣。A.實(shí)際利率B.變現(xiàn)所需時間C.名義利率D.交易方式答案：D3.所得稅免稅債券利率低[多選]根據(jù)利率風(fēng)險構(gòu)造理論，導(dǎo)致債權(quán)工具到期期限相似但利率卻不一樣的原因是（）。A．違約風(fēng)險B．流動性C．所得稅D．交易風(fēng)險E．系統(tǒng)性風(fēng)險答案：ABC二、利率期限構(gòu)造：改寫，修訂界定具有相似風(fēng)險、流動性和稅收特性的債券，由于到期曰不一樣，利率有所差異。這種不一樣到期期限的債券之間的利率聯(lián)絡(luò)即利率的期限構(gòu)造。體現(xiàn)收益曲線：指導(dǎo)投資決策1.向上傾斜：長期利率高于短期利率2.平坦：長短期利率相似3.向下翻轉(zhuǎn)：長期利率低于短期利率期限構(gòu)造的理論解釋（新增）1.預(yù)期理論：長期債券的利率等于在有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的均值。2.分割市場理論：不一樣到期期限的債券市場完全分割，完全獨(dú)立，其利率僅僅取決于該債券自身的供應(yīng)與需求。3.流動性溢價理論：把預(yù)期理論與分割市場理論結(jié)合起來。三、利率決定理論古典利率理論1.純實(shí)物分析框架2.利率決定于儲蓄和投資的互相作用儲蓄是利率的增函數(shù)，投資是利率的減函數(shù)。儲蓄等于投資，利率均衡流動性偏好理論（歷年考核重點(diǎn)）1.純貨幣分析代表人物：凱恩斯2.貨幣供應(yīng)是外生變量，獨(dú)立于利率的變動[單項(xiàng)選擇]認(rèn)為貨幣供應(yīng)是外生變量，由中央銀行直接控制，貨幣供應(yīng)獨(dú)立于利率的變動，該觀點(diǎn)源自于（）。A.貨幣數(shù)量論B.古典利率理論C.可貸資金理論D.流動性偏好理論答案：D3.貨幣需求取決于流動性偏好：人們樂意以貨幣形式保留一部分財富的愿望或動機(jī)流動性偏好：交易動機(jī)與防止動機(jī)（與收入正比，與利率無關(guān)）、投機(jī)動機(jī)（與利率反比）[多選]凱恩斯認(rèn)為，流動性偏好的動機(jī)包括（）。A.交易動機(jī)B.生產(chǎn)動機(jī)C.儲蓄動機(jī)D.防止動機(jī)E.投機(jī)動機(jī)參照答案：ADE4.貨幣需求函數(shù)L=L1(Y)+L2(i)5.流動性陷阱：當(dāng)利率減少到某一水平，市場就會產(chǎn)生未來利率上升的預(yù)期，貨幣的投機(jī)需求變得無限大，無論央行供應(yīng)多少貨幣都會被對應(yīng)的投機(jī)需求所吸取，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平。流動性陷阱區(qū)間：貨幣政策完全無效，只能依托財政政策?？少J資金理論1.古典利率理論和凱恩斯理論的綜合利率由可貸資金的供求決定，決定于商品市場和貨幣市場的共同均衡2.借貸資金的需求：某期間的投資流量和該期間人們但愿保有的貨幣金額借貸資金的供應(yīng)：同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供應(yīng)量的變動。3.均衡條件：I+ΔMd=S+ΔMs第三節(jié)收益率本節(jié)考點(diǎn)：1.名義收益率2.實(shí)際收益率3.本期收益率4.到期收益率5.持有期收益率一、名義收益率、實(shí)際收益率、本期收益率與持有期收益率名義收益率名義收益率是票面收益率，是票面上的固定利率r=C/F，C為票面收益，F(xiàn)為面值（facevalue）[單項(xiàng)選擇]某債券面值100元，每年按5元利息，後到期還本，當(dāng)年市場利率為4％，則其名義收益率是（）。A．2％B．4％C．5％D．6％答案：C實(shí)際收益率實(shí)際收益率是名義收益率剔除通貨膨脹原因後得到的實(shí)際收益率=名義收益率—通貨膨脹率本期收益率本期收益率=支付的年利息（股利）總額/本期市場價格r=C/P持有期收益率1.持有期收益率是指從購入到賣出的特有期限內(nèi)得到的收益率。2.短期持有，不考慮復(fù)利：M：賣出價格，P：買入價格，T：持有時間[單項(xiàng)選擇]某債券發(fā)行，年息5元，面值100，到期。某投資者買入價92，賣出價98元。持有期收益率為（）A．10％B．11％C．12％D．11.2％答案：C解析：年收益為（98-92）+5=1111/92=12%.二、到期收益率界定到期時信用工具的票面收益及其資本損益與買入價格的比率學(xué)員困惑：怎樣記憶公式，怎樣運(yùn)用公式？到期收益率就是使債券的購置價，等于購置債券後現(xiàn)金流的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。在其他條件一定的狀況下，債券的市場價格與到期收益率互為逆運(yùn)算。零息債券的到期收益率1.零息債券：不支付利息，折價發(fā)售，到期按照面值兌現(xiàn)2.公式：由于P=因此[單項(xiàng)選擇]一年期的零息債券，票面額為100元，假如目前的購置價格為92元，到期收益率為（）。A．8％B．10％C．8.7％D．11.2％答案：C解析：92=100/(1+r)3.考慮復(fù)利：注意利率與期限的對應(yīng)付息債券的到期收益率1.付息債券：分期付息，到期還本2.公式：注意：票面利率（名義收益率）與到期收益率的區(qū)別。C=F*名義收益率3.總結(jié)：債券的市場價格與到期收益率互為逆運(yùn)算。債券的市場價格與到期收益率反向變化。第四節(jié)金融資產(chǎn)定價一、利率與金融資產(chǎn)定價有價證券價格有價證券價格是以一定市場利率和預(yù)期收益為基礎(chǔ)計算得到的現(xiàn)值債券定價1.利率與債券價格：反比2.債券發(fā)行價：平價、折價、溢價3.債券流通價：由票面金額、票面利率和實(shí)際持有期限三個原因決定。（1）到期一次還本付息債券定價[單項(xiàng)選擇]面額為100的債券，不支付利息貼現(xiàn)發(fā)售，期限1年，收益率為4%，交易價格為（）。A．98B．99C．96D．95答案：C解析：P=100/(1+4%)（2）分期付息到期還本債券定價注意教材中的錯誤：第一，Yt應(yīng)當(dāng)是債券息票收益，而不是息票收益率第二，A：即面值F，公式中字母指代應(yīng)當(dāng)一致。第三，第26頁倒數(shù)4-6行，第一年後收入為5的現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)改為“第一年後收入為4的現(xiàn)值”4.小結(jié)（1）債券發(fā)行後的交易，發(fā)行價格、票面利率對于交易價格沒有影響，影響交易價格的重要原因包括該債券的交易時間、剩余到期時間以及市場利率和投資者期望到達(dá)的到期收益率等原因。（2）債券的市場價格與面值的關(guān)系市場利率>債券名義收益率，市場價格<債券面值（折價發(fā)行）市場利率<債券名義收益率，市場價格>債券面值（溢價發(fā)行）市場利率=債券名義收益率，市場價格=債券面值（平價發(fā)行）股票定價1.股票理論價格由預(yù)期股息收入和當(dāng)時的市場利率決定股票理論價格=預(yù)期股息收入/市場利率（除法）2.運(yùn)用計算出的股票理論價格可以指導(dǎo)投資者的投資決策：股票市價不不小于理論價格，可以買進(jìn)或繼續(xù)持有；股票市價不小于理論價格，可以賣出；股票市價等于理論價格，可以繼續(xù)持有或拋出3.股票價格=估計每股稅後盈利×市場所在地平均市盈率（乘法）[單項(xiàng)選擇]某股票的每股預(yù)期股息收入為每年2元，假如市場年利率為5％，則該股票的每股市場價格應(yīng)為（）元。A．20B．30C．40D．50答案：C二、資產(chǎn)定價理論有效市場理論有效市場：資產(chǎn)價格反應(yīng)所獲得的所有信息。1.弱式有效市場：目前價格僅僅反應(yīng)了歷史信息2.半強(qiáng)式有效市場：目前價格反應(yīng)了歷史信息和公開信息，有內(nèi)幕消息可以獲得超額利潤3.強(qiáng)式有效市場：目前價格反應(yīng)了所有信息，歷史信息、公開信息和內(nèi)幕消息。任何消息都無助于投資者獲得超額收益。資本資產(chǎn)定價理論模型假定投資者根據(jù)預(yù)期收益率和原則差（風(fēng)險）來評價投資組合投資者追求效用最大化投資者厭惡風(fēng)險市場存在無風(fēng)險資產(chǎn)稅收和交易費(fèi)用忽視不計[多選]資本資產(chǎn)定價理論認(rèn)為，理性投資者應(yīng)當(dāng)追求（）。A.投資者效用最大化B.同風(fēng)險水平下收益最大化C.同風(fēng)險水平下收益穩(wěn)定化D.同收益水平下風(fēng)險最小化E.同收益水平下風(fēng)險穩(wěn)定化參照答案：ABD資本市場線資本市場線是指表明有效組合的期望收益率和原則差之間的一種簡樸的線性關(guān)系的HYPERLINK射線。證券市場線（1）闡明單個風(fēng)險資產(chǎn)的收益與風(fēng)險之間的關(guān)系（2）資本資產(chǎn)定價模型CAPM：E(ri)=+（E(rm)-rf）βi（3）投資組合的預(yù)期收益率是各組合證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，投資組合的市場風(fēng)險（β系數(shù)）是組合中單個股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。[案例]某企業(yè)是專業(yè)生產(chǎn)芯片的廠商，已在美國納斯達(dá)克市場上市。目前該企業(yè)的β系數(shù)為1．5，納斯達(dá)克的市場組合收益率為8％，美國國債的利率是2％。85．目前市場條件下美國納斯達(dá)克市場的風(fēng)險溢價是（）。A．3％B．5％C．6％D．9％答案：C.8%—2%=6%86．該企業(yè)股票的風(fēng)險溢價是（）。A．6％B．9％C．10％D．12％答案：B.6%*1.5=9%87．通過CAPM模型測得的該企業(yè)股票的預(yù)期收益率是（）。A．3％B．6％C．9％D．11％答案：D.2%+9%=11%88．資本資產(chǎn)定價理論認(rèn)為，不也許通過資產(chǎn)組合來減少或消除的風(fēng)險是（）。A．特有風(fēng)險B．宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行引致的風(fēng)險C．非系統(tǒng)性風(fēng)險D．市場構(gòu)造引致的風(fēng)險答案：BD系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險1.系統(tǒng)風(fēng)險：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、國家經(jīng)濟(jì)政策的變動、稅制改革、政治原因。永遠(yuǎn)存在，不也許通過資產(chǎn)組合來消除，屬于不可分散風(fēng)險2.非系統(tǒng)風(fēng)險：包括企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險在內(nèi)的特有風(fēng)險，屬于可分散風(fēng)險。3.指標(biāo)β（1）CAPM模型提供了測度系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)β（2）β測度單個證券收益率對市場組合實(shí)際收益率的敏感度指標(biāo)。β＞1，激進(jìn)型；β<1，防衛(wèi)型；β=1，平均風(fēng)險β=0，并不一定代表證券無風(fēng)險，而是證券價格波動與市場價格波動無關(guān)；若證券無風(fēng)險，β一定為0.（新增）[單項(xiàng)選擇]某證券的β值是1.5，同期市場上的投資組合的實(shí)際利率比預(yù)期利潤率高10%，則該證券的實(shí)際利潤率比預(yù)期利潤率高（）。A、5%B、10%C、15%D、85%參照答案：C【答案解析】：1.5*10%=15%，假如市場投資組合的實(shí)際收益率比預(yù)期收益率大Y%，則證券i的實(shí)際收益率比預(yù)期大βi×Y%.[案例]某企業(yè)擬進(jìn)行股票投資，計劃購置甲、乙、丙三種股票構(gòu)成投資組合，已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，該投資組合甲、乙、丙三種股票的投資比重分自50%、20%和30%，全市場組合的預(yù)期收益率為9%，無風(fēng)險收益率為4%。根據(jù)上述資料，回答問題。81.該投資組合的β系數(shù)為（）。A.0.15B.0.8C.1.0D.1.1答案：D1.5*50%+1.0*20%+0.5*30%=1.182.投資者在投資甲股票時所規(guī)定的均衡收益率應(yīng)當(dāng)是（）。A.4%B.9%C.11.5%D.13%答案：C4%+1.5*（9%—4%）=11.5%83.下列說法中，對的的是（）。A.甲股票所含系統(tǒng)風(fēng)險不小于甲、乙、丙三種股票投資組合風(fēng)險B.乙股票所含系統(tǒng)風(fēng)險不小于甲、乙、丙三種股票投資組合風(fēng)險C.丙股票所含系統(tǒng)風(fēng)險不小于甲、乙、丙三種股票投資組合風(fēng)險D.甲、乙、丙三種股票投資組合風(fēng)險不小于全市場組合的投資風(fēng)險答案：AD84.有關(guān)投資組合風(fēng)險的說法，對的的是（）A.當(dāng)投資充足組合時，可以分散掉所有的風(fēng)險B.投資組合的風(fēng)險包括企業(yè)特有風(fēng)險和市場風(fēng)險C.企業(yè)特有風(fēng)險是可分散風(fēng)險D.市場風(fēng)險是不可分散風(fēng)險答案：BCD期權(quán)定價理論1.期權(quán)價值的決定原因：執(zhí)行價格、期權(quán)期限、標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng)險度、無風(fēng)險市場利率等。2.代表人物：布萊克和斯科爾斯3.股票歐式期權(quán)價值的五個決定原因：股票的市場價格、期權(quán)執(zhí)行價格、期權(quán)距離到期的時間、無風(fēng)險利率、標(biāo)的股票的波動率。第五節(jié)我國的利率市場化本節(jié)考點(diǎn)：1.利率市場化改革思緒2.深入推進(jìn)利率市場化的條件利率市場化改革目的最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機(jī)制。[單項(xiàng)選擇]與利率管制相比較，利率市場化後來，在利率決定中起主導(dǎo)作用的是