DeepSeek-V3發(fā)布2024全年獲批游戲版號實(shí)現(xiàn)同比增長

行業(yè)周報(bào)行業(yè)研究證券研究行業(yè)周報(bào)行業(yè)研究證券研究報(bào)告?zhèn)髅叫袠I(yè)超配(維持)傳媒行業(yè)雙周報(bào)(2024/12/20-2025/1/2)DeepSeek-V3傳媒行業(yè)超配(維持)傳媒行業(yè)雙周報(bào)(2024/12/20-2025/1/2)DeepSeek-V3發(fā)布，2024全年獲批游戲版號實(shí)現(xiàn)同比增長2025年1月3日陳偉光SAC執(zhí)業(yè)證書編號：電話煒斌SAC執(zhí)業(yè)證書編號：電話究助理：戴曉SAC執(zhí)業(yè)證書編號：電話萬傳媒行業(yè)指數(shù)走勢121a■行情回顧及估值：申萬傳媒板塊近2周(2024/12/20-2025/1/2)累計(jì)下跌12.18%,跑輸滬深300指數(shù)9.01個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅在31個(gè)申萬一級行業(yè)中位列第31位；申萬傳媒板塊1月累計(jì)下跌2.13%,跑贏滬深300指數(shù)0.78個(gè)百分點(diǎn)；申萬傳媒板塊今年累計(jì)下跌2.13%,跑贏滬深300指數(shù)0.78個(gè)百分點(diǎn)。截至2025年1月2日，據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，SW傳媒板塊PETTM(剔除負(fù)值)為25.13倍，高于近1年平均值9.47%。■二級子板塊近2周漲跌幅：申萬傳媒板塊的6個(gè)二級子板塊近2周(2024/12/20-2025/1/2)全面下跌，跌幅由低到高依次為：SW出版(-9.02%)>SW電視廣播(-11.66%)>SW影視院線(-11.85%)>SW游戲(-11.96%)>SW廣告營銷(-12.85%)>SW數(shù)字媒體(-16.57%)?！鲋攸c(diǎn)產(chǎn)業(yè)新聞：(1)DeepSeek-V3首個(gè)版本上線；(2)阿里通義千問開源視覺推理模型QVQ-72B-Preview;(3)國家新聞出版署發(fā)布12月網(wǎng)絡(luò)游戲版號名單；(4)SensorTower:11月中國游戲廠商吸金18.7億美元；(5)2024年全年電影票房425億元；(6)超級IP神仙打架：至少6部影片角逐春節(jié)檔?！鲋苡^點(diǎn)：AI方面，幻方量化發(fā)布全新系列模型DeepSeek-V3并同步開源，DeepSeek-V3的多項(xiàng)評測已超越Llama-3.1-405B等開源模型，生成速度提升至60TPS,相比V2.5版本提升了3倍。同時(shí)，DeepSeek還調(diào)整了API未命中),每百萬輸出tokens8元。國產(chǎn)大模型性價(jià)比繼續(xù)提升，有望進(jìn)一步降低內(nèi)容開發(fā)成本，建議繼續(xù)關(guān)注AI模型在應(yīng)用端落地情況。游戲方面，2024年游戲版號均下放完畢，1-12月獲批游戲版號數(shù)量共計(jì)為1416款，相較23年實(shí)現(xiàn)31.6%的增長。新游方面，據(jù)游戲陀螺統(tǒng)計(jì)，25年1月有20款產(chǎn)品定檔，包括三七互娛《時(shí)光大爆炸》、網(wǎng)易《燕云十六聲》、騰訊《遮天世界》等，更多優(yōu)質(zhì)供給將在25年陸續(xù)釋放，繼續(xù)看好游戲板塊新產(chǎn)品周期演繹。建議關(guān)注新游儲備豐富的相關(guān)標(biāo)的三七互娛(002555.SZ)、愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ)等?！鲲L(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管趨嚴(yán)，AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇等。目錄 32、板塊估值情況 53、產(chǎn)業(yè)新聞 6 7 75.1電影 75.2游戲 8 6、周觀點(diǎn) 7、風(fēng)險(xiǎn)提示 插圖目錄圖1:申萬傳媒行業(yè)2023年初至今行情走勢(單位：%)(截至2025年1月2日) 3圖2:申萬傳媒板塊近1年P(guān)ETTM(單位：倍)(截至2025年1月2日) 5圖3:2024年12月電影票房情況 7圖4:2024年10月中國游戲市場實(shí)際銷售收入 8表1:申萬31個(gè)行業(yè)漲跌幅情況(單位：%)(截至2025年1月2日) 3表2:申萬傳媒子板塊漲跌幅情況(單位：%)(截至2025年1月2日) 4表3:申萬傳媒板塊漲幅前十的公司(單位：%)(截至2025年1月2日) 4表4:申萬傳媒板塊跌幅前十的公司(單位：%)(截至2025年1月2日) 5表5:申萬傳媒板塊及子板塊估值情況(截至2025年1月2日) 6 8 9 9 表10:建議關(guān)注標(biāo)的理由 請務(wù)必閱讀末頁聲明。申萬傳媒板塊近2周(2024/12/20-2025/1/2)累計(jì)下跌12.18%,跑輸滬深300指數(shù)9.01個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅在31個(gè)申萬一級行業(yè)中位列第31位；申萬傳媒板塊1月累計(jì)下跌2.13%,跑贏滬深300指數(shù)0.78個(gè)百分點(diǎn)；申萬傳媒板塊今年累計(jì)下跌2.13%,跑贏滬深300指數(shù)0.78個(gè)百分點(diǎn)。圖1:申萬傳媒行業(yè)2023年初至今行情走勢(單位：%)(截至2025年1月2日)表1:申萬31個(gè)行業(yè)漲跌幅情況(單位：%)(截至2025年1月2日)1銀行(申萬)2家用電器(申萬)3石油石化(申萬)4商貿(mào)零售(申萬)5綜合(申萬)6紡織服飾(申萬)7食品飲料(申萬)8公用事業(yè)(申萬)9交通運(yùn)輸(申萬)有色金屬(申萬)煤炭(申萬)汽車(申萬)建筑材料(申萬)農(nóng)林牧漁(申萬)輕工制造(申萬)電力設(shè)備(申萬)機(jī)械設(shè)備(申萬)基礎(chǔ)化工(申萬)國防軍工(申萬)環(huán)保(申萬)醫(yī)藥生物(申萬)電子(申萬)通信(申萬)非銀金融(申萬)鋼鐵(申萬)美容護(hù)理(申萬)建筑裝飾(申萬)房地產(chǎn)(申萬)社會服務(wù)(申萬)計(jì)算機(jī)(申萬)傳媒(申萬)申萬傳媒板塊的6個(gè)二級子板塊近2周(2024/12/20-2025/1/2)全面下跌，跌幅由低到高依次為：SW出版(-9.02%)>SW電視廣播(-11.66%)>SW影視院線(-11.85%)>SW游戲(-11.96%)>SW廣告營銷(-12.85%)>SW數(shù)字媒體(-16.57%)。表2:申萬傳媒子板塊漲跌幅情況(單位：%)(截至2025年1月2日)1出版3電視廣播Ⅱ46游戲Ⅱ2廣告營銷5從近兩周表現(xiàn)上看，申萬傳媒板塊漲幅前三個(gè)股為卓創(chuàng)資訊、凡拓?cái)?shù)創(chuàng)和華揚(yáng)聯(lián)眾三家公司，漲幅分別為5.60%、5.46%和5.27%;跌幅前三個(gè)股為粵傳媒、遙望科技和天娛數(shù)科三家公司，跌幅分別為43.58%、34.47%和32.96%。凡拓?cái)?shù)創(chuàng)電聲股份電聲股份吉視傳媒吉視傳媒凡拓?cái)?shù)創(chuàng)凡拓?cái)?shù)創(chuàng)中南傳媒天地在線天地在線山東出版視覺中國視覺中國引力傳媒引力傳媒巨人網(wǎng)絡(luò)巨人網(wǎng)絡(luò)視覺中國富春股份星輝娛樂截至2025年1月2日，據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，SW傳媒板塊PETTM(剔除負(fù)值)為25.13倍，高于近1年平均值9.47%;子板塊方面，SW游戲板塊PETTM為27.28倍，SW廣告營銷板塊PETTM為28.82倍，SW影視院線板塊PETTM為80.70倍，SW數(shù)字媒體板塊PETTM為27.88倍，SW出版板塊PETTM為15.15倍，SW電視廣播板塊PETTM為38.34圖2:申萬傳媒板塊近1年P(guān)ETTM(單位：倍)(截至2025年1月2日)28.00倍-20.00倍—18.00倍—16.00倍傳媒行業(yè)雙周報(bào)(2024/12/20-2025/1/2)截止日(倍)均值(倍)大值(倍)小值(倍)傳媒(申萬)44.13%3、產(chǎn)業(yè)新聞1.幻方量化全新系列模型DeepSeek-V3首個(gè)版本上線并同步開源，API服務(wù)已同步更新，接口配置無需改動(dòng)。當(dāng)前版本的DeepSeek-紹，DeepSeek-V3為自研MoE模型，671B參數(shù)，激活37B,在14.8Ttoken上進(jìn)行了預(yù)訓(xùn)練，其多項(xiàng)評測成績超越了Qwen2并在性能上和世界頂尖的閉源模型GPT-4o以及Claude-3.5-Sonnet不分伯仲。(來源：財(cái)聯(lián)社)2.阿里通義千問Qwen團(tuán)隊(duì)宣布基于Qwen2-VL-72B構(gòu)建，推出QVQ-72B-Preview開源視覺推理模型，能夠像物理學(xué)大師一樣，面對復(fù)雜的物理問題輯推理找到解決方案。(來源：IT之家)3.12月24日，國家新聞出版署發(fā)布最新一批網(wǎng)絡(luò)游戲版號名單。本次共有122款國產(chǎn)游戲獲得版號，另外還有13款進(jìn)口游戲過審。獲批的重點(diǎn)企業(yè)、重點(diǎn)游戲產(chǎn)品修復(fù)師》《指尖像素城》、四三九九《造夢西游錄》、悠星龍科技《迷失童話》、殼木軟件《第七紀(jì)幸存者》、愷英群俠錄》《三國志霸王崛起》《小兵打天下》等。(來源：游戲陀螺)4.SensorTower商店情報(bào)平臺顯示，2024年11月共35個(gè)中國廠商入圍全球手游發(fā)行商收入榜TOP100,合計(jì)吸金18.7億美元，占11月份全球TOP100手游發(fā)行商收入34.8%。資料顯示，騰訊旗下《王者榮耀》《和平精英》和《地下城與勇士：起源》包攬本期中國iOS手游收入榜前三名。(來源：財(cái)聯(lián)社)5.據(jù)國家電影局統(tǒng)計(jì)，2024年全年電影票房425.02億元。其中國產(chǎn)影片億元，占比為78.68%;城市院線觀影人次為10.1億。(來源：財(cái)聯(lián)社)6.截至1月2日，2025年春節(jié)檔已經(jīng)定檔了《射雕英雄傳：俠之大者》《哪吒之魔童傳媒行業(yè)雙周報(bào)(2024/12/20-2025/1/2)請務(wù)必閱讀末頁聲明。76部影片。上述定檔的所有作品都有知名IP作為基礎(chǔ)，比如，《哪吒之魔童鬧?！非白魇?0億票房的超級“爆款”《哪吒之魔童降世》;《蛟龍行動(dòng)》的前作《紅在春節(jié)檔的加持下預(yù)計(jì)會有出色的票房表現(xiàn)。(來源：澎湃新聞)1.12月23日，完美世界發(fā)布關(guān)于出售資產(chǎn)的公告。公司及全資子公司上海完美時(shí)空軟件有限公司(以下簡稱“完美時(shí)空”)與Scopely,Inc.(以下簡稱“Scopely”)于2024年12月23日簽訂《資產(chǎn)購買協(xié)議》,Scopely擬以3,450萬美元購買完美時(shí)空旗下乘風(fēng)工作室在研游戲相關(guān)的資產(chǎn)及文檔、電腦等作室包括主要核心團(tuán)隊(duì)在內(nèi)的大部分員工將從公司離職，另行2.12月24日，新華傳媒發(fā)布關(guān)于獲得政府補(bǔ)助的公告。公司全資子公司上海新華傳媒連鎖有限公司收到政府補(bǔ)助單筆430萬元，該筆補(bǔ)助是與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，占公司2023年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤的11.88%。3.12月26日，歌華有線發(fā)布關(guān)于簽署中標(biāo)項(xiàng)目合同的公告。公司通過公開招投標(biāo)方式，中標(biāo)中國廣電國家文化大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺項(xiàng)目(應(yīng)用支撐部分)系統(tǒng)采購項(xiàng)目并簽訂相關(guān)合同，合同金額為人民幣549,369,168.12元(含稅)。4.12月26日，中文傳媒發(fā)布關(guān)于超短期融資券獲準(zhǔn)注冊的公告。公司股東大會審議通過《關(guān)于公司擬注冊發(fā)行超短期融資券的議案》,同意公司向中國銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行不超過人民幣30億元(含)的超短期融資券，注冊額度自通知書落款之日起2年內(nèi)有效，由上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司主承銷。5.12月31日，中國電影發(fā)布關(guān)于2024年中期權(quán)益分派的提示性公告。擬以公司總股本186,700萬股為基數(shù)，向股權(quán)登記日登記在冊的全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.35元(含稅),共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利6,534.50萬元(含稅),不送紅股，不以資本公積金12月票房情況：據(jù)貓眼專業(yè)版顯示，內(nèi)地電影市場2024年12月總票房為23.50億元(含服務(wù)費(fèi)，下同),同比下降40.46%,環(huán)比增長25.20%。12月內(nèi)地市場票房前三的影片是《好東西》(3.71億元)、《小小的我》(3.71億元)、《誤殺3》(2.98億元)。請務(wù)必閱讀末頁聲明。853.7701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月—2021月度票房(含服務(wù)費(fèi)，億元)—2022月度票房(含服務(wù)費(fèi)，億元)—2023月度票房(含服務(wù)費(fèi)，億元)—2024月度票房(含服務(wù)費(fèi)，億元)排名影片名上映時(shí)間票房(萬元)票房占比(%)1好東西23誤殺34誤判567“騙騙”喜歡你89名偵探柯南：迷宮的十字路口根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)公告，2024年10月中國游戲市場實(shí)際銷售收入290.83億元，同比上升14.40%,環(huán)比下降4.10%。01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月■2023月度銷售收入(億元)■2024月度銷售收入(億元)根據(jù)SensorTower發(fā)布數(shù)據(jù)，11月中國手游發(fā)行商收入TOP30前兩位仍為騰訊和網(wǎng)易。其他廠商方面，海彼游戲憑借《CapybaraGo!》和《Archero2》兩款混合休閑新游，助力公司11月全球收入翻倍，排名大幅提升10位至收入榜第8,其中《CapybaraGo!》推出可愛水豚角色、創(chuàng)新玩法和混合變現(xiàn)機(jī)制，11月收入激增3倍，擠進(jìn)11月全球手游收入增長榜第5名。排名發(fā)行商排名發(fā)行商排名發(fā)行商1樂元素2網(wǎng)易殼木游戲3點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)嗶哩嗶哩4心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)5江娛互動(dòng)6789排名排名112233445566JujutsuKaisenPhantom7788995.3劇集據(jù)燈塔專業(yè)版顯示，內(nèi)地劇集12月全網(wǎng)正片播放市占率前三分別為《我是刑警》(17.14%)、《獵罪圖鑒2》(13.12%)、《九重紫》(11.11%)。其中，全網(wǎng)正片播放市占率月冠《我是刑警》由愛奇藝平臺播出。排名劇名上線時(shí)間市占率(%)播放平臺1愛奇藝2愛奇藝、騰訊3九重紫4蜀錦人家56白夜破曉7冬至愛奇藝89AI方面，幻方量化發(fā)布全新系列模型DeepSeek-V3并同步開源，DeepSeek-V3的多項(xiàng)評測已超越Llama-3.1-405B等開源模型，生成速度提升至60TPS,相比V2.5版本提升了3倍。同時(shí)，DeepSeek還調(diào)整了API服務(wù)價(jià)格，分別為每百萬輸入tokens0.5元(緩存命中)/2元(緩存未命中),每百萬輸出tokens8元。國產(chǎn)大模型性價(jià)比繼續(xù)提升，有望進(jìn)一步降低內(nèi)容開發(fā)成本，建議繼續(xù)關(guān)注AI模型在應(yīng)用端落地情況。游戲方面，2024年游戲版號均下放完畢，1-12月獲批游戲版號數(shù)量共計(jì)為1416款，相較23年實(shí)現(xiàn)31.6%的增長。新游方面，據(jù)游戲陀螺統(tǒng)計(jì)，25年1月有20款產(chǎn)品定檔，包括三七互娛《時(shí)光大爆炸》、網(wǎng)易《燕云十六聲》、騰訊《遮天世界》等，更多優(yōu)質(zhì)供給將在25年陸續(xù)釋放，繼續(xù)看好游戲板塊新產(chǎn)品周期演繹。建議關(guān)注新游儲備豐富的相關(guān)標(biāo)的三七互娛(002555.SZ)、愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ)等。東然證煮公司基于“研運(yùn)一體”模式和“精品化、多元化、全球化”戰(zhàn)略，游戲發(fā)行能力不斷提升，并能敏銳應(yīng)對市場變化。公司積極推進(jìn)國際化布局，采取多合IP聯(lián)動(dòng)、深度融合中華文化等策略不斷拉長產(chǎn)品生命周期，推動(dòng)海外業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。同時(shí)，大力拓展AI領(lǐng)域部署，打造整套融合AI與大數(shù)據(jù)技術(shù)的數(shù)智化產(chǎn)品矩陣，持續(xù)賦能游戲業(yè)務(wù)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)降本增效。公司是游戲出海頭部廠商，主營業(yè)務(wù)為游戲業(yè)務(wù)+計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)。游戲業(yè)務(wù)方面，深耕精品SLG類游戲的研發(fā)、面向全球市場的游戲發(fā)行與運(yùn)營。計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)主要包括ICT運(yùn)維、AI大數(shù)據(jù)等。公司積極推動(dòng)AI的快速落地，于2016年收購鼎富智能，運(yùn)用其自有的系列技術(shù)，推出人工智能催收解決方案“泰岳小催”平臺，并將繼續(xù)升級為“泰岳智呼”,在智能催收之外開辟智能電銷業(yè)務(wù)線，軟件業(yè)務(wù)有望帶來更多利潤空愷英網(wǎng)絡(luò)公司專注于手游、頁游研發(fā)、運(yùn)營與發(fā)行，積極拓展海外市場。以研發(fā)、發(fā)行以及投資+IP三大業(yè)務(wù)體系為支撐，憑借強(qiáng)大的IP獲取與打造能力，推出多民奇跡MU》《藍(lán)月傳奇》等。旗下的XY.COM游戲平臺累計(jì)推出百余款精品游戲，為玩家提供多元化娛樂體驗(yàn)。產(chǎn)品線方面，公司不斷優(yōu)化傳奇系列IP的長線運(yùn)營，同時(shí)，積極布局其他品類游戲，新游儲備豐富，有望打造新的利潤增長點(diǎn)。公司是游戲行業(yè)頭部企業(yè)，公司儲備產(chǎn)品豐富，多端游戲《一拳超人：世界》23年12月獲批版號，多款產(chǎn)品周期開啟，有望累積更多業(yè)績基礎(chǔ)。公司組織架構(gòu)上將游戲項(xiàng)目中心分拆為「硬核工作室」和「青云工作室」,兩大工作室獨(dú)立運(yùn)行，對游戲項(xiàng)目實(shí)施更加扁平化管理，以提高資源使用效率，提升項(xiàng)目產(chǎn)出。此外，公司持續(xù)投入研發(fā)，2023年成立AI中心，不斷推出新技術(shù)和玩法，提高游戲的品質(zhì)和用戶體驗(yàn)。公司為湖北省國有出版企業(yè)，湖北不僅是科教文化大省，大專院校和科研院所數(shù)量在全國處于領(lǐng)先地位，而且是長江文明重要發(fā)源地，為公司發(fā)展提供了優(yōu)良的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會環(huán)境、文化環(huán)境和豐富的內(nèi)容資源。此外，公司產(chǎn)業(yè)布局完整，并逐步向數(shù)字閱讀、在線教育、學(xué)前教育等產(chǎn)業(yè)延伸，構(gòu)建了跨領(lǐng)域、多介質(zhì)、全鏈條的宣傳出版的主力軍。股息率方面，公司近12個(gè)月股息率超4%,位居行業(yè)前中南傳媒公司主營業(yè)務(wù)收入、利潤規(guī)模位居行業(yè)前列，是中國出版行業(yè)的龍頭企業(yè)。同時(shí)，公司主要產(chǎn)品市場占有率較高，自主知識產(chǎn)權(quán)的湘版教材覆蓋北京、廣東、浙江、江蘇等29個(gè)省(市、自治區(qū))。湘版數(shù)學(xué)、書法、漢語教材還通過版權(quán)貿(mào)易及實(shí)物出口等方式，成功進(jìn)入韓國、新加坡、馬來西亞、美國、西班牙等多個(gè)國家，展現(xiàn)出鮮明的"走出去"特色與優(yōu)勢。在股息率方面，公司股息率維持在較高水平，近12個(gè)月的股息率超過4(1)政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：傳媒行業(yè)由于屬于內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，具有一定意識形態(tài)屬性，我國對傳媒行業(yè)的監(jiān)督管理較為嚴(yán)格，若行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)，會對傳媒行業(yè)及行業(yè)內(nèi)公司的發(fā)展產(chǎn)生較大影響。(2)AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期：目前AIGC技術(shù)仍處于探索和發(fā)展期，技術(shù)發(fā)展路徑存在不確定性，若部分關(guān)鍵AI技術(shù)遇到瓶頸，可能會使其在傳媒領(lǐng)域的落地進(jìn)度不及預(yù)期。(3)市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)：AI對傳媒帶來革命性創(chuàng)新，傳媒領(lǐng)域競爭者增多，企業(yè)將面臨更大的市場競爭，對業(yè)績影響具有不確定風(fēng)險(xiǎn)。東莞證券研究報(bào)告評級體系：買入預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于市場指數(shù)5%-15%之間預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)介于市場指數(shù)±5%之間因無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預(yù)見結(jié)果的重大不確定性事件，或者其他原因，導(dǎo)致無法給出明確的投資評級；股票不在常規(guī)研究覆蓋范圍之內(nèi)預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)介于市場指數(shù)±10%之間說明：本評級體系的“市場指數(shù)”,A股參照標(biāo)的為滬深300指數(shù)；新三板參照標(biāo)的為三板成指。中低風(fēng)險(xiǎn)債券、貨幣市場基金、債券基金等方面的研究報(bào)告中風(fēng)險(xiǎn)主板股票及基金、可轉(zhuǎn)債等方面的研究報(bào)告，市場策略研究報(bào)告中高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北京證券交易所、新三板(含退市整理期)等板塊的股方面的研究報(bào)告，港股股票、基金研究報(bào)告以及非上市公司的研究報(bào)告期貨、期權(quán)等衍生品方面的研究報(bào)告投資者與證券研究報(bào)告的適當(dāng)性匹配關(guān)系：“保守型”投資者僅適合使用“低風(fēng)險(xiǎn)”級別的研報(bào)，“謹(jǐn)慎型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級別不高于“中低風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“穩(wěn)健型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級別不高于“中風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“積極型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級別不高于“中高風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“激進(jìn)型”投資者適合使用我司各類風(fēng)險(xiǎn)級別的研報(bào)。證券分析師承諾：本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地在所知