財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù) 課件全套 羅平實(shí) 項(xiàng)目1-10 財(cái)務(wù)管理認(rèn)知 -財(cái)務(wù)分析

項(xiàng)目一

財(cái)務(wù)管理認(rèn)知財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)FinancialManagementPractice任務(wù)一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)認(rèn)知任務(wù)二任務(wù)三目錄Contents財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、特點(diǎn)和職能認(rèn)知財(cái)務(wù)管理的環(huán)境認(rèn)知1.能夠理解財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容，協(xié)調(diào)企業(yè)中的各種財(cái)務(wù)關(guān)系，了解財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)和職能。2.能夠掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，合理選擇企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。3.能夠準(zhǔn)確分析企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境。專(zhuān)業(yè)能力目標(biāo)1.樹(shù)立履行社會(huì)責(zé)任的意識(shí)。2.樹(shù)立合理的理財(cái)目標(biāo)及守法思想。職業(yè)素養(yǎng)目標(biāo)任務(wù)一財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、特點(diǎn)和職能認(rèn)知TASKFIVELEVERPRINCIPLE財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理的職能一財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理是基于再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。

一般認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)。一財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)。包括4個(gè)方面。

1.企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)

企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等方式籌集資金，表現(xiàn)為企業(yè)資金的收入。

企業(yè)償還借款、支付利息、股利，以及付出各種籌資費(fèi)用等，則表現(xiàn)為企業(yè)資金的支出。一財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)

2.企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)

企業(yè)投資可分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。企業(yè)把籌集到的資金用于購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等，便形成了企業(yè)的對(duì)內(nèi)投資；用于購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)進(jìn)行投資，便形成了企業(yè)的對(duì)外投資。

一財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)

3.企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)在日常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)會(huì)發(fā)生一系列資金收支，比如對(duì)資金的需求、籌集和回收等，主要涉及短期借款、應(yīng)收帳款等。因企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的資金收支，便是企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。

4.企業(yè)利潤(rùn)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)

在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)，企業(yè)也可能會(huì)因?qū)ν馔顿Y而獲得利潤(rùn)，這表明企業(yè)有了資金的增值或取得了投資報(bào)酬。企業(yè)的利潤(rùn)要按規(guī)定的程序進(jìn)行分配。資金分配資金籌集供應(yīng)投資生產(chǎn)資金營(yíng)運(yùn)生產(chǎn)資金營(yíng)運(yùn)銷(xiāo)售資金營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)動(dòng)一財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（二）企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系

1.企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（投資—受資）

企業(yè)與投資者的財(cái)務(wù)關(guān)系主要指投資人向企業(yè)投入資金，而企業(yè)向其支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與受資者的財(cái)務(wù)關(guān)系主要指企業(yè)以購(gòu)買(mǎi)股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資而形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。2.企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（債權(quán)—債務(wù)）

企業(yè)與債權(quán)人的財(cái)務(wù)關(guān)系主要指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合同定時(shí)支付利息和歸還本金，從而形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系主要指企業(yè)將其資金以購(gòu)買(mǎi)債券、提供借款或商務(wù)信用等形式出借給其他單位而形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。一財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（二）企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系

3.企業(yè)與政府相關(guān)部門(mén)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系指政府作為社會(huì)管理者，強(qiáng)制和無(wú)償參與企業(yè)利潤(rùn)分配所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

4.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。5.企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指企業(yè)在向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬的過(guò)程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

二財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)（一）財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性的管理工作（二）財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛的聯(lián)系（三）財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況三財(cái)務(wù)管理的職能（一）財(cái)務(wù)決策

財(cái)務(wù)決策是有關(guān)資金籌集、使用和分配的決策，它是財(cái)務(wù)管理首要的也是最重要的職能。

財(cái)務(wù)決策主要包括3個(gè)部分：投資決策、籌資決策和收益分配決策。三財(cái)務(wù)管理的職能（二）財(cái)務(wù)計(jì)劃

財(cái)務(wù)計(jì)劃是通過(guò)價(jià)值形式對(duì)企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)活動(dòng)的具體內(nèi)容所做出的籌劃，它是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)乃至一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的依據(jù)。（三）財(cái)務(wù)控制

財(cái)務(wù)控制就是以財(cái)務(wù)計(jì)劃為依據(jù)，對(duì)企業(yè)日常財(cái)務(wù)活動(dòng)乃至生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)、督促和約束，確保計(jì)劃全面完成的一種管理手段。任務(wù)二財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)認(rèn)知財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)（一）利潤(rùn)最大化

利潤(rùn)最大化就是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化為目標(biāo)。

優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

缺點(diǎn)：（1）

沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值。（2）

沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系。（3）沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。（4）

可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)（二）股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定的。

優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng)。

（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響

股票價(jià)格，與其未來(lái)的利潤(rùn)同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響。

（3）對(duì)上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。

一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)（三）企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化為目標(biāo)。

優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。（2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。（3）將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前利潤(rùn)會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值增加也會(huì)產(chǎn)生重大影響。（4）用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)觀點(diǎn)（四）相關(guān)者利益最大化

相關(guān)者利益最大化目標(biāo)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益最大化為目標(biāo)。

優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。（2）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。

二財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾及其協(xié)調(diào)

1.經(jīng)營(yíng)者的利益要求：經(jīng)營(yíng)者是所有者的代理人，有自己的利益需求。2.與所有者的沖突：股東作為企業(yè)所有者要求經(jīng)營(yíng)者代表他們的利益工作，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。3.協(xié)調(diào)措施：（1）約束（2）激勵(lì)二財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)（二）所有者與債權(quán)人的矛盾及其協(xié)調(diào)

1.債權(quán)人的利益要求：債權(quán)人將借款給所有者，期望按時(shí)獲得利息與本金。2.與所有者的沖突：（1）所有者改變舉債資金的原定用途，增大償債的風(fēng)險(xiǎn)，降低了債權(quán)人的負(fù)債價(jià)值；（2）舉借新債，增大償債的風(fēng)險(xiǎn)，致使原有債權(quán)的價(jià)值降低。股東作為企業(yè)所有者要求經(jīng)營(yíng)者代表他們的利益工作，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。3.協(xié)調(diào)措施：（1）限制性借債（2）收回借款或停止借款解聘任務(wù)三財(cái)務(wù)管理的環(huán)境認(rèn)知TASKFIVELEVERPRINCIPLE技術(shù)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境一技術(shù)環(huán)境

企業(yè)或組織必須關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新步伐，分析技術(shù)變化帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，探討研究與開(kāi)發(fā)對(duì)企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略的影響作用，關(guān)注政府對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的規(guī)定及社會(huì)影響。二經(jīng)濟(jì)環(huán)境

（一）經(jīng)濟(jì)周期1.經(jīng)濟(jì)周期概念

經(jīng)濟(jì)周期是指總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張和收縮交替反復(fù)出現(xiàn)的過(guò)程，也稱(chēng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。每一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期都可以分為上升和下降兩個(gè)階段。二經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)蘇繁榮衰退蕭條增加廠房設(shè)備擴(kuò)充廠房設(shè)備停止擴(kuò)張建立投資標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行長(zhǎng)期租賃繼續(xù)儲(chǔ)備存貨出售多余設(shè)備保持市場(chǎng)份額建立存貨儲(chǔ)備提高產(chǎn)品價(jià)格停產(chǎn)不利產(chǎn)品壓縮管理費(fèi)用開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)規(guī)劃停止長(zhǎng)期采購(gòu)放棄次要利益增加勞動(dòng)力增加勞動(dòng)力削減存貨削減存貨

停止擴(kuò)招雇員裁減雇員2.經(jīng)濟(jì)周期不同階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略二經(jīng)濟(jì)環(huán)境

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是指宏觀經(jīng)濟(jì)的短期運(yùn)行特征。國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門(mén)會(huì)定期公布經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、失業(yè)率、物價(jià)指數(shù)、進(jìn)出口貿(mào)易額增長(zhǎng)率、稅收收入，以及各個(gè)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r指標(biāo)等。二經(jīng)濟(jì)環(huán)境（三）宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策

政府具有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行調(diào)控的職能，在一定時(shí)期政府為了協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展往往通過(guò)計(jì)劃上財(cái)稅，金融等手段對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)從運(yùn)行機(jī)制及子系統(tǒng)給出一些具體的政策措施，這些宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響是直接的，企業(yè)必須按國(guó)家政策辦事，否則將寸步難行。二經(jīng)濟(jì)環(huán)境（四）通貨膨脹

通貨膨脹是指在信用貨幣制度下，流通中的貨幣量超過(guò)經(jīng)濟(jì)實(shí)際需要貨幣量而引起貨幣貶值和物價(jià)全面、持續(xù)的上漲。

大規(guī)模的通貨膨脹會(huì)引起資本占用的迅速增加、利率的上升，增加企業(yè)的籌資成本；在通貨膨脹時(shí)期，有價(jià)證券價(jià)格會(huì)不斷下降，給籌資帶來(lái)較大的困難；通貨膨脹會(huì)引起利潤(rùn)的虛增，造成企業(yè)的資本流失等。三法律環(huán)境（一）企業(yè)組織法規(guī)（二）稅務(wù)法規(guī)（三）財(cái)務(wù)法規(guī)四金融環(huán)境（一）金融市場(chǎng)

1.金融市場(chǎng)定義

資金供應(yīng)者和資金需求者進(jìn)行交易而融通資金的場(chǎng)所。

2.分類(lèi)

（1）按交易期限：短期資金市場(chǎng)和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)

（2）按交易性質(zhì)：發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)

（3）按交易對(duì)象：本幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、證券市場(chǎng)等

（4）按交割時(shí)間：現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)四金融環(huán)境（二）金融機(jī)構(gòu)1.中國(guó)人民銀行是發(fā)行的銀行，銀行的銀行，政府的銀行2.政策銀行如國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，中國(guó)進(jìn)出口銀行，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行3.商業(yè)銀行如國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行四金融環(huán)境（三）利率1.定義資金使用權(quán)的價(jià)格2.計(jì)算公式利率=純利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率（違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+

到期風(fēng)險(xiǎn)附加率）3.純利率沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的平均利率。比如：沒(méi)有通貨膨脹時(shí)國(guó)債的利率就是純利率。4.通貨膨脹附加率由于通貨膨脹會(huì)降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，為彌補(bǔ)其購(gòu)買(mǎi)力損失而在純利率的基礎(chǔ)上加上通貨膨脹附加率。5.風(fēng)險(xiǎn)附加率由于存在違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和期限風(fēng)險(xiǎn)而要求再純利率和通貨膨脹之外附加的利率，包括違約風(fēng)險(xiǎn)附加率和到期風(fēng)險(xiǎn)附加率。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)FinancialManagementPractice項(xiàng)目二

財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念資金時(shí)間價(jià)值任務(wù)一風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬任務(wù)二目錄Contents任務(wù)六1.理解資金時(shí)間價(jià)值的概念。2.掌握資金時(shí)間價(jià)值中有關(guān)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算。3.熟悉不同類(lèi)型年金的含義。4.理解風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。專(zhuān)業(yè)能力目標(biāo)1.培養(yǎng)學(xué)生投資理財(cái)意識(shí)。2.提升學(xué)生的金融素養(yǎng)。3.增強(qiáng)學(xué)生的互聯(lián)網(wǎng)防騙意識(shí)。職業(yè)素養(yǎng)目標(biāo)任務(wù)一資金時(shí)間價(jià)值TASKONETIMEVALUEOFMONEY

資金時(shí)間價(jià)值概述

資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算

特殊資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算一資金時(shí)間價(jià)值概述（一）含義是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額。（二）產(chǎn)生條件資金隨著時(shí)間推移進(jìn)行投資資金時(shí)間價(jià)值概述（三）實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是勞動(dòng)者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分。（四）表現(xiàn)形式

從量的規(guī)定上看，在通常情況下，資金的時(shí)間價(jià)值被認(rèn)為是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。

從形式上看，表現(xiàn)為：利息絕對(duì)數(shù)利率相對(duì)數(shù)一不同時(shí)間點(diǎn)的貨幣不能直接比較換算到相同時(shí)點(diǎn)資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二021n………現(xiàn)值終值（一）現(xiàn)值與終值

終值（FutureValue）是現(xiàn)在的一筆錢(qián)或一系列支付款項(xiàng)按給定的利

息率計(jì)算所得到的在某個(gè)未來(lái)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值。

現(xiàn)值（PresentValue）是未來(lái)的一筆錢(qián)或一系列支付款項(xiàng)按給定的利息率計(jì)算所得到的現(xiàn)在的價(jià)值。

利息的兩種計(jì)算方法單利計(jì)息：只對(duì)本金計(jì)算利息，各期利息相等。復(fù)利計(jì)息：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息，各期利息不同。資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二P——本金、現(xiàn)值、本錢(qián)F——本利和、終值、將來(lái)值i----折現(xiàn)率I——利息N——時(shí)間、期限單利：是指只對(duì)本金計(jì)算利息，利息部分不再計(jì)息。（二）單利計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二例1：企業(yè)收到一張面值10000元，票面利率1%，期限2年的商業(yè)匯票，要求：計(jì)算第一年和第二年的利息、終值。（單利計(jì)算）解：I=P×n×i

=10000x1%x1=100

I=10000x1%x2=200F=PV(1+n×i)=10000x(1+1%x1)=10100

F=10000x(1+1%x2)=10200資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二（三）復(fù)利計(jì)算1、復(fù)利的終值（1）概念：（2）計(jì)算公式：是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的若干年后的本利和。F=P×(1+i)n

資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二復(fù)利：指不僅對(duì)本金要計(jì)息，而且對(duì)本金所生的利息，也要計(jì)息，即“利滾利”第一年：F=P＋P×i=P×(1＋i)第二年：F=[P×(1＋i)]×(1＋i)=P×(1＋i)2第三年：F=[P×(1＋i)2]×(1＋i)=P×(1＋i)3同理，若n年的終值則為：

F=P×(1＋i)n10322、復(fù)利的現(xiàn)值（1）概念：（2）計(jì)算公式：是指在將來(lái)某一特定時(shí)間取得或支出一定數(shù)額的資金，按復(fù)利折算到現(xiàn)在的價(jià)值。

P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二終值：FV=PV（1+i)n現(xiàn)值：PV=FV（1+i)–n利息：I=PV[（1+i)n-1]復(fù)利終值系數(shù)：（F/P,i,n）

1元的復(fù)利終值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù):（P/F,i,n）

1元的復(fù)利現(xiàn)值可查表互為倒數(shù)資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二1、年金的概念：例如：折舊、租金、等額分期付款、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)費(fèi)、零存整取等都屬于年金問(wèn)題。2、年金的特點(diǎn)：（1）間隔期（時(shí)間）相等-----定期（2）各期金額相等-------等額（3）收付同方向，或者全部是現(xiàn)金流出，或者是現(xiàn)金流入-------系列支付

是指一定時(shí)期內(nèi)，每隔相同的時(shí)間，收入或支出相同金額的系列款項(xiàng)。（四）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二3、年金的種類(lèi):

根據(jù)每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，年金可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種：

普通年金：在一定時(shí)期內(nèi)，每期期末有等額收付

預(yù)付年金：在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初有等額收付

遞延年金：開(kāi)始若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)，以后每期期末有等額收付

永續(xù)年金：無(wú)限期地連續(xù)收付資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二4、年金的計(jì)算（1）普通年金的計(jì)算定義：②普通年金的終值是指在每期的期末，間隔相等時(shí)間，收入或支出相等金額的系列款項(xiàng)。每一間隔期，有期初和期末兩個(gè)時(shí)點(diǎn)，由于普通年金是在期末這個(gè)時(shí)點(diǎn)上發(fā)生收付，故又稱(chēng)后付年金。是指每期期末收入或支出的相等款項(xiàng)，按復(fù)利計(jì)算，在最后一期所得的本利和。（如圖所示）每期期末收入或支出的款項(xiàng)用A表示，利率用i表示，期數(shù)用n表示，那么每期期末收入或支出的款項(xiàng)，折算到第n年的終值的如下：第n年支付或收入的款項(xiàng)A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)0第n-1年支付或收入的款項(xiàng)A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)1

……第3年支付或收入的款項(xiàng)A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)n-3第2年支付或收入的款項(xiàng)A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)n-2第1年支付或收入的款項(xiàng)A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)n-1資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二021n-1nAAAA……普通年金終值公式：普通年金終值系數(shù)，用表示，可查表求得。FF資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二④普通年金的現(xiàn)值其計(jì)算如下：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收支款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。即為了在每期期末取得或支出相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要一次投入或借入多少金額，年金現(xiàn)值用PA表示。資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二021n-1nAAAA……要將每期期末的收支款項(xiàng)全部折算到時(shí)點(diǎn)0，則第1年年末的年金A折算到時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)值為A×(1+i)-1第2年年末的年金A折算到時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)值為A×(1+i)-2第3年年末的年金A折算到時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)值為A×(1+i)-3……第(n-1)年年末的年金A折算到時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)值為A×(1+i)-(n-1)第n年年末的年金A折算到時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)值為A×(1+i)-n資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二普通年金現(xiàn)值公式：普通年金現(xiàn)值系數(shù)，用表示，可查表求得。

年償債基金計(jì)算公式：利用償債基金系數(shù)可把年金終值折算為每年需要支付的年金數(shù)額。

是對(duì)年金終值的逆運(yùn)算，即已知年金終值，求每年支付的年金數(shù)額。資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二

年回收額

是指在已知年金現(xiàn)值的條件下求年金，這是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，可稱(chēng)作年回收額的計(jì)算。稱(chēng)作“回收系數(shù)”，記作(A/P，i，n)，是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，可查表獲得，也可利用年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)來(lái)求得。資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二(2)

預(yù)付年金概念：預(yù)付年金與普通年金的區(qū)別：收付款的時(shí)點(diǎn)不同，普通年金在每期的期末收付款項(xiàng)，預(yù)付年金在每期的期初收付款項(xiàng)。

是指每期收入或支出相等金額的款項(xiàng)是發(fā)生在每期的期初，而不是期末，也稱(chēng)先付年金或即付年金。資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二021n-1nAAAA……普通年金：預(yù)付年金：021n-1nAAAA……③預(yù)付年金的終值方法1：補(bǔ)缺法

F=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+…+A(1+i)n可記作為[（F/A，i，n＋1）－1]021n-1nAAA……An年期

預(yù)付年金的FV=A[（F/A，i，n＋1）－1]資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二A0123nn+1方法2：n年期預(yù)付年金的FV=A(F/A，i，n）×（1+i）021n-1nAAA……A1032nA(F/A，i，n）已知現(xiàn)值，求1年期終值A(chǔ)(F/A，i，n）×（1+i）資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二方法1：多期收付的原始公式-加和[（P/A，i，n－1）＋1]n年期預(yù)付年金的PV=A[（P/A，i，n-1）+1]方法2：n年期預(yù)付年金的PV=A(P/A，i，n）×（1+i）④預(yù)付年金的現(xiàn)值資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二小結(jié)預(yù)付年金定義：發(fā)生在年初的等額、定期系列收付。PV=A×(P/A,i,n)×（1+i）

=A×【（P/A,i,n-1）+1】FV=A×(F/A,i,n)×（1+i）

=A×【（F/A,i,n+1）-1】資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二（3）遞延年金遞延年金：是指不在第一期開(kāi)始收付的年金。②遞延年金的終值

遞延年金終值的計(jì)算方法和普通年金相同。

遞延年金終值的大小，與遞延期無(wú)關(guān)，只與年金共支付了多少期有關(guān)，它的計(jì)算方法與普通年金相同。③遞延年金的現(xiàn)值遞延年金的現(xiàn)值可用三種方法來(lái)計(jì)算:

資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二

方法1：把遞延年金視為普通年金，先計(jì)算n期的普通年金現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期的期初。

012345678AAAAAA(P/A,i,n)PV=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m)012345資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二方法3：先算出遞延年金終值，再將終值折算到第一期期初。

方法2：假設(shè)m期也發(fā)生普通年金，先計(jì)算整個(gè)（m＋n）的年金現(xiàn)值，然后再減去m期的年金現(xiàn)值。

012345678AAAAA

A(F/A,i,n)PV=A(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)PV=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二(4)永續(xù)年金的計(jì)算永續(xù)年金是指無(wú)期限等額收付的年金。永續(xù)年金沒(méi)有期限，也就沒(méi)有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值公式可由普通年金現(xiàn)值公式推出：當(dāng)n→∞時(shí)，(1＋i)-n的極限為零，所以永續(xù)年金現(xiàn)值公式為：資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二（一）名義利率和實(shí)際利率1、概念：2、實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系名義利率：是指以年為計(jì)息時(shí)間單位確定的年利率為名義利率，用r表示實(shí)際利率：是指按實(shí)際計(jì)息周期確定的年利率，用i表示特殊資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算三（二）內(nèi)插法i：所求利率B：i所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)B1

、B2

：現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)表中與B相鄰的兩個(gè)系數(shù)i1、i2：B1

、B2對(duì)應(yīng)的利率特殊資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算三內(nèi)插法已知F=20，P=10，n=10，求i=？20=10×(F/P，i，10)(F/P，i，10)=2查“復(fù)利終值系數(shù)表”i=7%時(shí)，系數(shù)=1.9672i=x，系數(shù)=2i=8%系數(shù)=2.1589

內(nèi)插法公式：任務(wù)二風(fēng)險(xiǎn)與收益TASKTWORISK&REWARD

風(fēng)險(xiǎn)概述

收益概述

風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量

風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義1、概念2、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因：缺乏信息和決策者不能控制未來(lái)事物的發(fā)展過(guò)程。3、風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性和不確定性，可以事先估計(jì)采取某種行動(dòng)可能導(dǎo)致的各種結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性大小，但無(wú)法確定最終結(jié)果是什么。4、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性、損失和危險(xiǎn)的聯(lián)系與區(qū)別：風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)中性詞，不代表褒義或貶義；而損失和危險(xiǎn)等都帶有貶義。風(fēng)險(xiǎn)是指一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)，某一項(xiàng)行動(dòng)具有多種可能但結(jié)果不確定。風(fēng)險(xiǎn)概述一（二）風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

是指影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。它由企業(yè)的外部因素引起，企業(yè)無(wú)法控制、無(wú)法分散，涉及到所有的投資對(duì)象，又稱(chēng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。2、企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。它是隨機(jī)發(fā)生的，只與個(gè)別企業(yè)和個(gè)別投資項(xiàng)目有關(guān)，不涉及所有企業(yè)和所有項(xiàng)目，可以分散，又稱(chēng)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)概述一風(fēng)險(xiǎn)概述一（三）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)減少風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)接受風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)概述一（四）風(fēng)險(xiǎn)偏好風(fēng)險(xiǎn)回避著當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，選擇低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)追求著當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的風(fēng)險(xiǎn)中立者選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益率的大小收益概述二（一）收益概念

是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值（二）收益表現(xiàn)形式收益額以資產(chǎn)價(jià)值在一定期限內(nèi)的增值量來(lái)表示包括：1、利息、紅利；2、資本利得收益率是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值的比值包括：1、利息（股息）的收益率；2、資本利得的收益率收益概述二（三）收益種類(lèi)實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率預(yù)期收益率也稱(chēng)為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率必要收益率也稱(chēng)最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率投資風(fēng)險(xiǎn)是指在某一項(xiàng)投資方案實(shí)施后，將會(huì)出現(xiàn)各種投資結(jié)果的概率。既然風(fēng)險(xiǎn)是可能值對(duì)期望值的偏離，對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，其實(shí)際報(bào)酬率可以看成是一個(gè)有概率分布的隨機(jī)變量。因此，利用概率分布，期望值和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)計(jì)算與衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，是一種最常用的方法。（一）概率及其分布1、概念隨機(jī)事件：指在完全相同的條件下，某一事件可能發(fā)生也可能不發(fā)生，可能出現(xiàn)這種結(jié)果也可能出現(xiàn)另外一種結(jié)果的事件。概率：就是用來(lái)反映隨機(jī)事件發(fā)生的可能性大小的數(shù)值。風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三2、概率表現(xiàn)形式風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三（二）期望值的計(jì)算期望值：是指可能發(fā)生的結(jié)果與各自概率之積的加權(quán)平均值，反映投資者的合理預(yù)期，用E表示。根據(jù)概率統(tǒng)計(jì)知識(shí)，一個(gè)隨機(jī)變量的期望值為：風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三

E

：方差；：第i個(gè)可能結(jié)果；：第i個(gè)可能結(jié)果出現(xiàn)的概率；1、方差的計(jì)算方差：是各種可能的結(jié)果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。

：方差；：第i個(gè)可能結(jié)果；：第i個(gè)可能結(jié)果出現(xiàn)的概率；n：可能結(jié)果的總數(shù)。方差越大，說(shuō)明各實(shí)際可能結(jié)果偏離期望值的程度越大，反之則說(shuō)明各實(shí)際可能結(jié)果偏離期望值的程度較小。對(duì)于只有一種可能發(fā)生的結(jié)果的確定情況來(lái)說(shuō)，實(shí)際可能結(jié)果即為期望值，方差為零。風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三計(jì)算公式：2、標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算（1）概念：是方差的平方根；通常用σ表示。（2）計(jì)算公式：標(biāo)準(zhǔn)差用來(lái)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)絕對(duì)數(shù)。在n個(gè)方案的情況下，若期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差越大，表明各種可能值偏離期望值的幅度越大，結(jié)果的不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差越小，表明各種可能值偏離期望值的幅度越小，結(jié)果的不確定越小，則風(fēng)險(xiǎn)也越小。只適用于在期望值相同條件下風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三

：方差；：第i個(gè)可能結(jié)果；：第i個(gè)可能結(jié)果出現(xiàn)的概率；3、標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算（1）概念：是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值，也稱(chēng)離散系數(shù)；通常用q表示。（2）計(jì)算公式：風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)是一個(gè)相對(duì)數(shù)，適用期望值不同的決策方案比較；在期望值不同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)越大，表明可能值與期望值偏離程度越大，結(jié)果的不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)越小，表明可能值與期望值偏離程度越小，結(jié)果的不確定性越小，風(fēng)險(xiǎn)也越小。對(duì)單個(gè)方案，可將標(biāo)準(zhǔn)離差率與設(shè)定的可接受的此項(xiàng)指標(biāo)最高限值比較并進(jìn)行選擇；對(duì)于多個(gè)方案，選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率低、期望值高的方案。

1、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率系數(shù)（一）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益，是對(duì)所遇到的風(fēng)險(xiǎn)的一種價(jià)值補(bǔ)償，也稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。它的表現(xiàn)形式可以是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。在實(shí)務(wù)中一般以風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)表示。風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系四（二）風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系1、投資報(bào)酬率（1）概念（2）計(jì)算公式：在不考慮通貨膨脹因素的影響時(shí)，投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率（3）圖示：

風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系四2、項(xiàng)目投資決策（1）單個(gè)項(xiàng)目決策時(shí)，只需要保證其預(yù)期投資報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率即可。（2）多個(gè)投資項(xiàng)目同時(shí)進(jìn)行比較，首要保證每個(gè)投資項(xiàng)目都是可行的（即它們的預(yù)期投資報(bào)酬率都是高于必要報(bào)酬率），然后通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬關(guān)系的權(quán)衡，從可行的項(xiàng)目中選擇更優(yōu)者。若預(yù)期報(bào)酬率相同，則選擇其風(fēng)險(xiǎn)較小者；若風(fēng)險(xiǎn)相同，則選擇預(yù)期投資報(bào)酬率較高者；若其中一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率高于另一個(gè)，且其風(fēng)險(xiǎn)小于另一個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)然選擇該項(xiàng)目；若其中一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)均高于另一個(gè)項(xiàng)目，則需視投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好做出決策。風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系四財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)FinancialManagementPractice項(xiàng)目三籌資管理企業(yè)籌資認(rèn)知任務(wù)一資金需要量預(yù)測(cè)任務(wù)二負(fù)債資金籌集任務(wù)三權(quán)益資金籌集任務(wù)四目錄Contents1.了解企業(yè)籌資的含義與分類(lèi)，熟悉籌資渠道、籌資方式和籌資原則。2.能夠運(yùn)用銷(xiāo)售百分比法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)的資金需要量。3.能夠合理運(yùn)用銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃和商業(yè)信用等債務(wù)籌資方式為企業(yè)籌集資金。4.能夠合理利用吸收直接投資、發(fā)行股票和留存收益等股權(quán)籌資方式為企業(yè)籌集資金。專(zhuān)業(yè)能力目標(biāo)1.樹(shù)立依法籌集資金的理念。2.培養(yǎng)誠(chéng)實(shí)守信的思想，及時(shí)歸還各種債務(wù)本金與利息。3.培養(yǎng)嚴(yán)格遵守資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則的職業(yè)習(xí)慣。職業(yè)素養(yǎng)目標(biāo)任務(wù)一企業(yè)籌資認(rèn)知ENTERPRISEFINANCINGCOGNITION

企業(yè)籌資的含義與分類(lèi)

籌資渠道與方式

籌資的基本原則一企業(yè)籌資的含義與分類(lèi)（一）籌資的含義籌集資金是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。

籌集資金是決定資金運(yùn)動(dòng)規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展程度的重要環(huán)節(jié)。

企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、資本結(jié)構(gòu)管理需要，通過(guò)合理的籌資渠道，采用適當(dāng)?shù)幕I資方式，籌措和獲取所需資金的一種行為。一籌資的含義與分類(lèi)（二）籌資的分類(lèi)分類(lèi)標(biāo)志分類(lèi)籌資方式特點(diǎn)按按照資金的來(lái)源渠道不同權(quán)益資本籌資發(fā)行股票、吸收投資、內(nèi)部積累權(quán)益資本不需要?dú)w還，籌資的風(fēng)險(xiǎn)小，但其期望的報(bào)酬率高，因此企業(yè)付出的資本成本也相對(duì)較高。債務(wù)資本籌資發(fā)行債券、借款、融資租賃債務(wù)資本要按期償還，有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但其要求的報(bào)酬率比權(quán)益資本低，因此，企業(yè)付出的資本成本較低。混合籌資發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和發(fā)行認(rèn)股權(quán)證具有期權(quán)性質(zhì)，賦予持有人一定的選擇權(quán)。按照所籌資金使用期限的長(zhǎng)短短期資金籌資商業(yè)信用、銀行流動(dòng)資金借款使用期限在一年以?xún)?nèi)。長(zhǎng)期資金籌資吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行公司債券、取得長(zhǎng)期借款、融資租賃和內(nèi)部積累使用期限在一年以上。按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)直接籌資商業(yè)票據(jù)、股票、債券籌資者不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，直接從最終投資者手中籌措資金，雙方建立起直接的借貸關(guān)系或權(quán)益資本關(guān)系的籌資方式。間接籌資從銀行等金融中介機(jī)構(gòu)手中籌措資金資金供求雙方通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的活動(dòng)。按照資金的來(lái)源范圍不同內(nèi)部籌資利潤(rùn)留存一般無(wú)須花費(fèi)籌資費(fèi)用，從而降低了資本成本。外部籌資發(fā)行股票、債券，商業(yè)信用、銀行借款需要花費(fèi)一定的籌資費(fèi)用，從而提高了籌資成本二籌資的渠道與方式籌資渠道吸收直接投資發(fā)行股票金融機(jī)構(gòu)借款發(fā)行公司債券融資租賃留存收益商業(yè)信用國(guó)家財(cái)政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√居民個(gè)人資金√√√√企業(yè)自留資金√√三企業(yè)籌資的基本原則籌資的基本原則具體內(nèi)容合法籌措資金企業(yè)的籌資行為和籌資活動(dòng)必須嚴(yán)格遵循國(guó)家的相關(guān)法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的責(zé)任，合法合規(guī)籌資，依法進(jìn)行信息披露，維護(hù)各方的合法權(quán)益。規(guī)模適當(dāng)原則不論采取什么方式籌資，都必須預(yù)先合理確定資金的需要量，以需定籌。既要防止籌資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，又要防止籌資過(guò)多，造成資金閑置?；I措及時(shí)原則企業(yè)在籌措資金時(shí)應(yīng)根據(jù)資金投放、使用時(shí)間來(lái)合理安排，使籌資和用資在時(shí)間上相銜接。既要避免過(guò)早籌資使資金過(guò)早到位形成資金投放前的閑置，又要避免資金到位滯后喪失資金投放的最佳時(shí)機(jī)。方式經(jīng)濟(jì)原則不同資金來(lái)源的資本成本不相同，取得資金的難易程度也有差異?；I集資金應(yīng)從資金需要的實(shí)際情況出發(fā)，采用合適的方式操作，降低成本，謀求最大的經(jīng)濟(jì)效益。結(jié)構(gòu)合理原則一般來(lái)說(shuō)，完全通過(guò)權(quán)益資本籌資是不明智的，不能得到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處；但負(fù)債的比例大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也大，企業(yè)隨時(shí)可能陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。任務(wù)二資金需要量預(yù)測(cè)TASKFIVELEVERPRINCIPLE

銷(xiāo)售百分比法

資金習(xí)性預(yù)測(cè)法因素分析法一因素分析法（一）因素分析法的含義（1）含義：因素分析法又稱(chēng)分析調(diào)整法，是以有關(guān)資金項(xiàng)目基期年度資金平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求進(jìn)行分析、調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量的一種方法。（2）特點(diǎn)：這種方法計(jì)算簡(jiǎn)便、容易掌握，但預(yù)測(cè)結(jié)果準(zhǔn)確性稍差。一因素分析法（二）因素分析法的計(jì)算方法因素分析法的計(jì)算公式如下：資金需要量=（基期年度資金平均占用額-不合理資金占用額）×（1±預(yù)測(cè)期

銷(xiāo)售增減率）×（1-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率）【例3-1】九方公司本年度資金平均占用額為7000萬(wàn)元，經(jīng)分析，其中不合理部分為1000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)下年度銷(xiāo)售增長(zhǎng)5%，資金周轉(zhuǎn)加速2%，則下年度資金需要量預(yù)計(jì)為多少？預(yù)測(cè)下年度資金需要量=(7000-1000)×(1+5%)×(1-2%)=6174（萬(wàn)元）二銷(xiāo)售百分比法（一）基本原理1、概念及特點(diǎn)（1）含義：（2）特點(diǎn)：能為籌資管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，

適應(yīng)外部籌資的需要，易于使用。就是假設(shè)某些資產(chǎn)和負(fù)債與銷(xiāo)售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)這個(gè)假設(shè)預(yù)計(jì)企業(yè)的外部資金需要量的一種方法。一銷(xiāo)售百分比法2、假設(shè)前提（1）假定某項(xiàng)目與銷(xiāo)售額的比率已知且固定不變。（2）假定未來(lái)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)已經(jīng)完成預(yù)計(jì)資產(chǎn)－預(yù)計(jì)負(fù)債－預(yù)計(jì)留存收益＝從外部追加資本預(yù)計(jì)資產(chǎn)＞預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)權(quán)益時(shí)，這就要追加資金，預(yù)計(jì)資產(chǎn)＜預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)權(quán)益時(shí)，剩余資金資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益資金來(lái)源資金占用一銷(xiāo)售百分比法（二）基本步驟1.

1.將資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目劃分為變動(dòng)項(xiàng)目和不變項(xiàng)目

變動(dòng)項(xiàng)目是指隨銷(xiāo)售額的變動(dòng)而同步變動(dòng)的項(xiàng)目，主要包括貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費(fèi)等自發(fā)性負(fù)債項(xiàng)目。

與變動(dòng)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的是不變項(xiàng)目，如固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、短期借款、短期融資券、長(zhǎng)期負(fù)債和實(shí)收資本等，它們?cè)诙唐趦?nèi)都不會(huì)隨銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大而相應(yīng)改變。一銷(xiāo)售百分比法（二）基本步驟2.計(jì)算基年各變動(dòng)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比

某變動(dòng)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比=該項(xiàng)目金額/銷(xiāo)售額×100%

資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=各資產(chǎn)類(lèi)變動(dòng)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比之和

=資產(chǎn)類(lèi)變動(dòng)項(xiàng)目總金額/銷(xiāo)售額×100%

自發(fā)性負(fù)債銷(xiāo)售百分比=各負(fù)債類(lèi)變動(dòng)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比之和

=負(fù)債類(lèi)變動(dòng)項(xiàng)目總金額/銷(xiāo)售額×100%一銷(xiāo)售百分比法（二）基本步驟3.計(jì)算外部融資額

外部融資額=△資產(chǎn)-△自發(fā)性負(fù)債-△留存收益

=資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比×新增銷(xiāo)售額-自發(fā)性負(fù)債銷(xiāo)售百分比×新增銷(xiāo)售額-預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率一銷(xiāo)售百分比法（三）案例講解——例題【例

3-2】九方公司

2022

年12月31

日的資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目如表

3-2

所示。九方公司

2022年銷(xiāo)售收入為

20

000

萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率為10%，利潤(rùn)留存率為40%。假定2023年該公司銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)增長(zhǎng)

20%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，無(wú)須追加固定資產(chǎn)投資。該公司2023

年的銷(xiāo)售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，請(qǐng)預(yù)測(cè)該公司2023年外部融資額。表3-2九方公司2022年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目

2022年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期末余額負(fù)債和所有者權(quán)益期末余額貨幣資金1000短期借款5000應(yīng)收賬款3000應(yīng)付賬款3000存貨6000長(zhǎng)期借款2000固定資產(chǎn)6000實(shí)收資本4000

留存收益2000資產(chǎn)總計(jì)16000負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)16000一銷(xiāo)售百分比法解：（三）案例講解——答案首先，計(jì)算資產(chǎn)和負(fù)債的銷(xiāo)售百分比：資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=(1000+3000+6000)/20000×100%=50%自發(fā)性負(fù)債銷(xiāo)售百分比=3000/20000×100%=15%其次，計(jì)算外部融資額：外部融資額=資產(chǎn)-自發(fā)性負(fù)債-留存收益

=資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比×新增銷(xiāo)售額-自發(fā)性負(fù)債銷(xiāo)售百分比×新增銷(xiāo)

售額-預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率

=20000×20%×50%-20000×20%×15%-20000

×(1+20%)×10%×40%

=440（萬(wàn)元）

即該公司2023年外部融資額為440萬(wàn)元。三資金習(xí)性預(yù)測(cè)法（一）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法定義

資金習(xí)性預(yù)測(cè)法，資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是在進(jìn)行資金習(xí)性分析的基礎(chǔ)上，將企業(yè)的總資金劃分為變動(dòng)資金和不變資金兩部分的方法。二資金習(xí)性預(yù)測(cè)法（二）模型假定資本需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在著線(xiàn)性關(guān)系并據(jù)此建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)有關(guān)歷史資料，用回歸直線(xiàn)方程確定參數(shù)來(lái)預(yù)測(cè)資本需要量的方法。其預(yù)測(cè)模型為：Y=a+bxy--資金需要量；

a--不變資金；b--單位產(chǎn)銷(xiāo)量需要的變動(dòng)資金；x—產(chǎn)銷(xiāo)量二資金習(xí)性預(yù)測(cè)法（三）高低點(diǎn)法1、定義高低點(diǎn)法是在相關(guān)范圍內(nèi)，根據(jù)資金量的最高點(diǎn)和產(chǎn)銷(xiāo)量的最高點(diǎn)之間的線(xiàn)性關(guān)系，以及資金量的最低點(diǎn)與產(chǎn)銷(xiāo)量的最低點(diǎn)之間的線(xiàn)性關(guān)系，推算出資金中不變資金（a）和單位產(chǎn)銷(xiāo)量所需變動(dòng)資金（b）的數(shù)值，進(jìn)而計(jì)算出預(yù)測(cè)期的資金需要量。注：判斷是高點(diǎn)還是低點(diǎn)，其依據(jù)是業(yè)務(wù)量的高低，而不是資金占用量的多少。二資金習(xí)性預(yù)測(cè)法2、計(jì)算公式

a=最高業(yè)務(wù)量期的占用資金-b×最高業(yè)務(wù)量=最低業(yè)務(wù)量期的占用資金-b×最低業(yè)務(wù)量選擇業(yè)務(wù)量最高、最低兩點(diǎn)的資料。二資金習(xí)性預(yù)測(cè)法3、案例講解【例3-3】九方公司歷史上銷(xiāo)售收入與資金占用之間的關(guān)系如表3-4所示。年度銷(xiāo)售收入資金占用12400001600002280000180000327200017600043200002000005316000220000表

3-4

九方公司歷史上銷(xiāo)售收入與資金占用之間的關(guān)系單位：元要求：（1）采用高低點(diǎn)法計(jì)算不變資金和單位變動(dòng)資金。

（2）當(dāng)?shù)?年的銷(xiāo)售收入為

380000元時(shí)，預(yù)測(cè)其需要占用的資金數(shù)額。

二資金習(xí)性預(yù)測(cè)法解：（1）根據(jù)高低點(diǎn)選取原則，應(yīng)選擇第1年和第4年作為低點(diǎn)和高點(diǎn)。

a=160000-0.5×240000=40000（元）y=40000+0.5x

（2）預(yù)測(cè)其需要占用的資金數(shù)額。y=40000+0.5×380000=230000（元）三回歸直線(xiàn)法（一）定義

回歸分析法是根據(jù)有關(guān)歷史資料，用數(shù)學(xué)上最小平方法原理，計(jì)算能代表平均資金水平的直線(xiàn)截距和斜率，建立回歸直線(xiàn)方程，并利用其預(yù)測(cè)資金需要量的方法。其回歸方程，以及截距和斜率的計(jì)算公式如下：三回歸直線(xiàn)法（二）案例講解【例3-4】九方公司2018—2022年的產(chǎn)銷(xiāo)量和資金占用的關(guān)系如表3-5所示，該企業(yè)2023年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量為10萬(wàn)件，請(qǐng)預(yù)測(cè)其2023年的資金需要量。表

3-5

九方公司

2018—2022年的產(chǎn)銷(xiāo)量和資金占用的關(guān)系年度產(chǎn)銷(xiāo)量

x/萬(wàn)件資金占用y/萬(wàn)元xy2x20188.065052006420197.5640480056.2520207.063044104920218.5680578072.2520229.0700630081合計(jì)40330026490322.5三回歸直線(xiàn)法將表中數(shù)據(jù)代入上面計(jì)算a和b的公式：

預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)銷(xiāo)量為10萬(wàn)件時(shí)的資金需要量為372+36×10=732（萬(wàn)元）任務(wù)三負(fù)債資金籌集TASKFIVELEVERPRINCIPLE

銀行借款

發(fā)行公司債券

融資租賃

商業(yè)信用一銀行借款（一）銀行借款的種類(lèi)1．按借款期限長(zhǎng)短分短期借款長(zhǎng)期借款2．按有無(wú)擔(dān)保要求分信用貸款擔(dān)保貸款4．按借款用途分基本建設(shè)貸款專(zhuān)項(xiàng)貸款流動(dòng)資金貸款2．按提供貸款的機(jī)構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款其他金融機(jī)構(gòu)貸款一銀行借款（二）銀行借款的程序企業(yè)提出借款申請(qǐng)銀行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款一銀行借款（三）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)

籌資速度快。

籌資成本低。

借款靈活性大。2.缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。限制條款較多?；I資數(shù)額有限。二發(fā)行公司債券（一）債券的種類(lèi)3.按有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分為擔(dān)保債券信用債券1.按是否記名分為記名債券無(wú)記名債券2.按能否轉(zhuǎn)換為公司股票分可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券二發(fā)行債券（二）發(fā)行債券的條件

根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》（簡(jiǎn)稱(chēng)《證券法》）的規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；

(2)累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；

(3)最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；

(4)籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；

(5)債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；

(6)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。二發(fā)行債券（二）發(fā)行債券的條件公司債券要上市，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步符合下列條件：①公司債券的期限在1年以上。②公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬(wàn)元。③公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。二發(fā)行債券（三）債券發(fā)行的程序1.作出決議2.提出申請(qǐng)3.公告募集辦法4.委托證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)售5.交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿二發(fā)行債券（四）債券的發(fā)行價(jià)格

債券發(fā)行價(jià)格＝債券面值×（P/F,,i1,n)＋債券面值×i2×（P/A,i1,n)式中，n為債券期限；i1為市場(chǎng)利率；i2為票面利率。二發(fā)行債券（四）債券的發(fā)行價(jià)格【例3-5】九方公司發(fā)行10年期債券，面值為2000元，票面利率為10%，每年年末付

息一次。若市場(chǎng)利率為5%

、10%和15%，債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)該分別為多少？解：（1）當(dāng)市場(chǎng)利率為5%時(shí)：債券發(fā)行價(jià)格

P=2000×(P/F,5%,10)+2000×10%×(P/A,5%,10)

=2772.16（元）（2）當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：債券發(fā)行價(jià)格

P=2000×(P/F,10%,10)+2000×10%×(P/A,10%,10)

=2000（元）（3）當(dāng)市場(chǎng)利率為15%時(shí)：債券發(fā)行價(jià)格

P=2000×(P/F,15%,10)+2000×10%×(P/A,15%,10)

=1498.12（元）二發(fā)行債券（五）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1、優(yōu)點(diǎn)（1）資本成本較低。由于債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)小于股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，加之債券利息在所得稅前支付，具有一定的抵稅作用，因此債券籌資的成本低于股票籌資的成本。（2）籌資對(duì)象廣，市場(chǎng)大。與銀行借款相比，發(fā)行債券所面對(duì)的是眾多的社會(huì)投資者，資金充裕，籌資潛力大。

（3）可獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。2、缺點(diǎn)（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。債券籌資提高了企業(yè)的負(fù)債比率，固定的利息支付負(fù)擔(dān)和本金償還義務(wù)增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，加大了企業(yè)未來(lái)舉債的難度。（2）限制條件多。首先，企業(yè)發(fā)行債券需要具備相應(yīng)的資格，需要符合嚴(yán)格的條件。其次，發(fā)行債券時(shí)的各種限制性條款將會(huì)影響企業(yè)的正常發(fā)展及未來(lái)舉債能力。

三融資租賃

租賃：租賃是指承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為。(一)租賃的種類(lèi)1、經(jīng)營(yíng)租賃。（短期的，不以融通資金為目的）

2、融資租賃，是由租賃公司按承租單位要求出資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，在較長(zhǎng)的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的的租賃。三融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃的區(qū)別對(duì)比項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃租賃目的暫時(shí)性使用，預(yù)防無(wú)形損耗風(fēng)險(xiǎn)融資融物于一體，融入資金，添置設(shè)備租期較短較長(zhǎng)，接近于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的大部分租賃投資決策人出租人承租人維修與保養(yǎng)由出租人負(fù)責(zé)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)期末所有權(quán)處置退租通常以“名義價(jià)格”轉(zhuǎn)讓給承租方契約法律效力可撤銷(xiāo)合同不可撤銷(xiāo)合同三融資租賃（二）融資租賃的形式1、直接租賃

2、售后回租3、杠桿租賃資金出借人出租人承租人

（三）融資租賃的程序◆1．辦理租賃委托

◆

4．辦理驗(yàn)收及投保

2.簽訂購(gòu)貨協(xié)議

5．定期交付租金◆3.簽訂租賃合同

◆

6．租賃期滿(mǎn)設(shè)備處理

三融資租賃（四）融資租賃租金的計(jì)算1、租金的構(gòu)成（1）設(shè)備原價(jià)，包括設(shè)備買(mǎi)價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。（2）預(yù)計(jì)殘值，即設(shè)備租賃期滿(mǎn)后出售可得的收入。（3）利息，指租賃公司為承租企業(yè)購(gòu)置設(shè)備墊付資金所支付的利息。（4）租賃手續(xù)費(fèi)，指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用和必要的利潤(rùn)。2、租金的支付方式（1）按支付間隔期長(zhǎng)短，分為年付、半年付，季付和月付等方式。（2）按在期初和期末支付的時(shí)間，分為先付租金和后付租金。（3）按每次支付金額，分為等額支付和不等額支付。三融資租賃（四）融資租賃租金的計(jì)算3、租金的計(jì)算我國(guó)融資租賃實(shí)務(wù)中，租金的計(jì)算大多采用等額年金法。等額年金法，是將租賃資產(chǎn)在未來(lái)各租賃期內(nèi)的租金按一定的貼現(xiàn)率予以折現(xiàn)，使其正好等于租賃資產(chǎn)的成本。通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。這種計(jì)算方法雖稍微復(fù)雜，但考慮了資金時(shí)間價(jià)值，結(jié)論更具客觀性。三融資租賃（四）融資租賃租金的計(jì)算

【例

3-6】九方公司于2023年1

月1

日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值

600

000

元，租期為6

年，租賃期滿(mǎn)時(shí)預(yù)計(jì)殘值為50

000

元，設(shè)備歸還租賃公司。若年利率為

8%、租賃手續(xù)費(fèi)率為

2%、租金每年年末支付一次，則九方公司年支付的租金為多少？解：每年租金=[600000-50000×(P/F,10%,6)/(P/A,10%.6)=131283（元）

即九方公司每年年末應(yīng)該支付的租金為

131283元。三融資租賃（五）融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、籌資速度快。融資租賃集融資與融物于一體，往往比借款購(gòu)置設(shè)備更迅速、更靈活，有助于迅速形成生產(chǎn)力。2、限制條款少，手續(xù)簡(jiǎn)便。相對(duì)于發(fā)行債券，股票等籌資方式，融資租賃所受的限制條件較少，只要供需雙方達(dá)成協(xié)議即可。3、設(shè)備遭淘汰風(fēng)險(xiǎn)小。承租人在簽訂租賃合同確定租期時(shí)，都根據(jù)自身的生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展情況考慮了可能出現(xiàn)的無(wú)形損耗因素，因而可避免自行購(gòu)置發(fā)生陳舊而造成的損失。4、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)偅乙话阕馄诒容^長(zhǎng)，不用到期歸還大量本金，減小了企業(yè)的償債壓力。5、稅收負(fù)擔(dān)輕。融資租賃的租金費(fèi)用可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。缺點(diǎn)：1、資金成本較高。一般來(lái)說(shuō)，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。融資租賃的租金總額一般要高出設(shè)備價(jià)款的30%。

2、不能享有設(shè)備殘值。由于承租企業(yè)在租賃期內(nèi)無(wú)資產(chǎn)所有權(quán)，因而不能根據(jù)自身的要求自行處置租賃資產(chǎn)，無(wú)法享有設(shè)備的殘值。商業(yè)信用

商業(yè)信用是企業(yè)間在商品交易過(guò)程中由于延期付款或預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)間直接的短期信用行為。商業(yè)信用形式應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收貨款三商業(yè)信用三四三商業(yè)信用三四1．應(yīng)付賬款（1）應(yīng)付賬款的成本【例3-6】九方公司擬按(2/10,n/30)的信用條件購(gòu)入一批原材料，即九方公司如果在10

日內(nèi)付款，可享受

2%的現(xiàn)金折扣；倘若九方公司放棄現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。請(qǐng)問(wèn)九方公司放棄該項(xiàng)現(xiàn)金折扣的成本是多少？解：放棄現(xiàn)金折扣的資金成本

×100%=36.73%即九方公司放棄該項(xiàng)現(xiàn)金折扣的成本為36.73%。三商業(yè)信用三四1．應(yīng)付賬款（2）利用現(xiàn)金折扣的決策①如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，則應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。②如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。③如果企業(yè)因缺乏資金而欲延付款期，則需要在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來(lái)的損失之間做出選擇。④如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣(mài)方，則應(yīng)通過(guò)衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小的一家。三商業(yè)信用三四2.商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)點(diǎn)是容易取得。因?yàn)閷?duì)于多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無(wú)須正式辦理籌資手續(xù)。另外，如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣或使用不帶息的票據(jù)，商業(yè)信用籌資不承擔(dān)成本。其缺點(diǎn)是期限較短，在放棄現(xiàn)金折扣時(shí)成本較高。任務(wù)四權(quán)益資金籌集TASKFIVELEVERPRINCIPLE

吸收直接投資

發(fā)行普通股股票

留存收益籌資

發(fā)行優(yōu)先股籌資一吸收直接投資吸收直接投資是企業(yè)以協(xié)議等形式，按照共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益的原則，直接吸收國(guó)家、其他企業(yè)和個(gè)人等直接投入資本，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。定義一吸收直接投資（一）吸收直接投資的種類(lèi)（二）吸收直接投資的出資方式項(xiàng)目具體內(nèi)容吸收直接投資的種類(lèi)吸收國(guó)家投資吸收法人投資吸收個(gè)人投資吸收直接投資的出資方式現(xiàn)金投資實(shí)物投資土地使用權(quán)投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資一吸收直接投資（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)1、優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資方式簡(jiǎn)便、籌資速度快。（2）有利于提高企業(yè)信譽(yù)。（3）有利于盡快形成生產(chǎn)能力。（4）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、缺點(diǎn)：（1）資本成本較高。（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。（3）不利于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。二發(fā)行普通股股票（一）普通股股東的權(quán)利普通股股東的權(quán)利對(duì)公司享有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)對(duì)公司享有盈利分享權(quán)享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)享有剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

享有股票轉(zhuǎn)讓權(quán)二發(fā)行股票（二）股票的種類(lèi)按股東的權(quán)利和義務(wù)普通股優(yōu)先股按票面是否記名記名股票無(wú)記名股票按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)A股

B股H股N股S股二發(fā)行股票（三）股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)資本成本較高。容易分散控制權(quán)。信息披露成本高。增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)。。沒(méi)有固定到期日，不用償還?；I資風(fēng)險(xiǎn)小。能增加公司的信譽(yù)。促進(jìn)股權(quán)流通與轉(zhuǎn)讓。三發(fā)行優(yōu)先股籌資優(yōu)先股是一種特別股票，它與普通股有許多相似之處，但又具有債券的某些特征。優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券，它雖屬自有資金，卻兼有債券性質(zhì)。三發(fā)行優(yōu)先股籌資（一）優(yōu)先股的種類(lèi)累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不可可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股參加優(yōu)先股不參加優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股三發(fā)行優(yōu)先股籌資（二）優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)部分管理權(quán)三發(fā)行優(yōu)先股籌資（三）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.與債券相比，不支付股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。2.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益。3.無(wú)期限的優(yōu)先股沒(méi)有到期期限，不會(huì)減少公司現(xiàn)金流，不需要償還本金。缺點(diǎn)1.優(yōu)先股股利不能稅前扣除，其稅后成本高于負(fù)債籌資。2.優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負(fù)債籌資沒(méi)有差別，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本。四留存收益籌資性質(zhì)籌資途徑優(yōu)缺點(diǎn)提取盈余公積金。

未分配利潤(rùn)。優(yōu)點(diǎn)企業(yè)通過(guò)合法有效經(jīng)營(yíng)所實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)，都屬于企業(yè)的所有者。不發(fā)生籌資費(fèi)用。維持公司的控制權(quán)分布。缺點(diǎn)利用留存收益籌資的數(shù)額有限。項(xiàng)目四

資本成本與其結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)FinancialManagementPractice杠桿原理和風(fēng)險(xiǎn)衡量任務(wù)二資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與選擇任務(wù)三目錄Contents資金成本的計(jì)算與應(yīng)用任務(wù)一教學(xué)目標(biāo)

專(zhuān)業(yè)能力目標(biāo)●理解資金成本的含義與作用，認(rèn)識(shí)資金成本在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中的重要性。●熟練掌握不同類(lèi)型資金成本的計(jì)算方法和公式，并能夠?qū)ζ溥M(jìn)行計(jì)算和分析。

●理解經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿的原理，能夠熟練計(jì)算公司的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿。

●理解資本結(jié)構(gòu)的含義，能夠運(yùn)用各種方法和指標(biāo)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的決策分析。

職業(yè)素養(yǎng)目標(biāo)●培養(yǎng)公平正直的思想，熟悉資本市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)則。

●實(shí)現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)最低與成本的最優(yōu)組合。

●養(yǎng)成良好的職業(yè)道德和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ鲬B(tài)度。李白描寫(xiě)祖國(guó)風(fēng)光的古詩(shī)有很多，除了常見(jiàn)的課文內(nèi)容外，還有以下幾首：《望廬山瀑布》詩(shī)句：“飛流直下三千尺，疑是銀河落九天?！边@首詩(shī)描繪了廬山瀑布的壯麗景象，瀑布從高處飛流而下，如同銀河從天而降，展現(xiàn)了大自然的神奇與美麗?！锻扉T(mén)山》詩(shī)句：“天門(mén)中斷楚江開(kāi)，碧水東流至此回?！痹?shī)中描寫(xiě)了天門(mén)山的險(xiǎn)峻和楚江的壯闊，天門(mén)山如同被江水沖開(kāi)一般，江水在此回旋，景色十分壯觀?！对绨l(fā)白帝城》詩(shī)句：“朝辭白帝彩云間，千里江陵一日還。”這首詩(shī)描繪了詩(shī)人清晨離開(kāi)白帝城，乘船順江而下，一日之內(nèi)就能到達(dá)千里之外的江陵，展現(xiàn)了長(zhǎng)江的浩瀚與交通的便捷?！丢?dú)坐敬亭山》詩(shī)句：“眾鳥(niǎo)高飛盡，孤云獨(dú)去閑。”詩(shī)中描繪了詩(shī)人獨(dú)自坐在敬亭山上，鳥(niǎo)兒飛盡，孤云悠“眾鳥(niǎo)高飛盡，孤云獨(dú)去閑?！遍e地飄過(guò)，表達(dá)了詩(shī)人對(duì)自然景色的欣賞和內(nèi)心的寧?kù)o。這些詩(shī)歌都充分展現(xiàn)了李白對(duì)祖國(guó)大好河山的熱愛(ài)和贊美之情。任務(wù)一資金成本的計(jì)算與應(yīng)用資金成本的含義與作用影響資金成本的因素個(gè)別資金成本的計(jì)算綜合資金成本的計(jì)算（一）資金成本的含義指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)籌資費(fèi)用用資費(fèi)用企業(yè)在資金籌措過(guò)程中為獲得資金而付出的代價(jià)如：向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)

因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費(fèi)

籌資費(fèi)用（一次性發(fā)生）企業(yè)在資金使用過(guò)程中因占用資金而付出的代價(jià)如：向銀行等債權(quán)人支付的利息

向股東支付的股利用資費(fèi)用（分期支付）一資金成本的含義與作用（二）資金成本的作用資金成本是籌資決策的主要依據(jù)資金成本是投資決策的主要標(biāo)準(zhǔn)資金成本是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)資金成本是衡量資本結(jié)構(gòu)的重要依據(jù)1234一資金成本的含義與作用二影響資金成本的因素影響因素外部因素宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境市場(chǎng)利率稅收政策行業(yè)特征內(nèi)部因素財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)盈利能力增長(zhǎng)機(jī)會(huì)三個(gè)別資金成本的計(jì)算（一）資金成本的一般公式資金成本可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示。相對(duì)數(shù)表示即資金成本率，它是資本占用費(fèi)與籌資凈額的比率，一般講資金成本多指資金成本率。資金成本率=籌資費(fèi)用籌資總額年資金占用費(fèi)-×100%=()籌資費(fèi)用率籌資總額年資金占用費(fèi)-1×100%

式中：籌資費(fèi)率=籌資費(fèi)用÷籌資總額×100%

三個(gè)別資金成本的計(jì)算（二）個(gè)別資金成本1）銀行借款的資金成本率注意：

借款利息屬于企業(yè)稅前支付項(xiàng)目，可以抵減一部分稅金，企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的利息為：利息×（1－所得稅稅率）式中，K1表示銀行借款的資金成本率；I表示銀行借款利息；T表示所得稅稅率；

L

表示銀行借款額（借款資本金）；f表示銀行籌資費(fèi)用率；i表示借款年利率。三個(gè)別資金成本的計(jì)算【例4-1】九方公司需要籌集資金用于擴(kuò)展業(yè)務(wù)，決定從銀行借款。九方公司從銀行取得3年期長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，年利率為8%，每年付息一次，到期一次還本；籌資費(fèi)用率為0.5%，企業(yè)所得稅率為25%。該項(xiàng)銀行借款的資金成本率為多少？三個(gè)別資金成本的計(jì)算（二）個(gè)別資金成本2）公司債券的資金成本率式中，Kb表示公司債券的資金成本率；I表示債券年利息；T表示所得稅稅率；

B表示債券籌資額，按發(fā)行價(jià)格確定；f公司債券的籌資費(fèi)用率。三個(gè)別資金成本的計(jì)算【例4-2】九方公司按面值發(fā)行總額為1000萬(wàn)元的5年期公司債券，票面利率為12%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅率為25%，則該公司債券的資金成本率為多少？若上例中是溢價(jià)發(fā)行，總價(jià)為1200萬(wàn)元（其他條件不變），則該公司債券的資金成本率為若上例中是折價(jià)發(fā)行，總價(jià)為900萬(wàn)元（其他條件不變），則該公司債券的資金成本率為三個(gè)別資金成本的計(jì)算（二）個(gè)別資金成本3）優(yōu)先股的資金成本率式中，Kp

表示優(yōu)先股的資金成本率；Dp

表示優(yōu)先股年股利；P表示優(yōu)先股籌資額；f表示優(yōu)先股的籌資費(fèi)用率。三個(gè)別資金成本的計(jì)算【例4-3】九方公司按面值發(fā)行總值為2000萬(wàn)元的優(yōu)先股，籌資費(fèi)用率為4%，每年支付12%的股利，則該優(yōu)先股的資金成本率為多少？三個(gè)別資金成本的計(jì)算（二）個(gè)別資金成本4）普通股的資金成本率式中，Ks表示普通股的資金成本率；D1

表示預(yù)計(jì)第一年股利；P表示普通股籌資額；f

表示普通股的籌資費(fèi)用率；g

表示股利預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率。三個(gè)別資金成本的計(jì)算【例4-4】九方公司發(fā)行面值為9000萬(wàn)元的普通股，預(yù)計(jì)第一年的股利率為9%，以后每年增長(zhǎng)5%，籌資費(fèi)用率為4%，則該普通股資金成本率為多少？三個(gè)別資金成本的計(jì)算（二）個(gè)別資金成本5）留存收益的資金成本率式中，Kr表示留存收益的資金成本率（其他符號(hào)含義與前面普通股相同）。三個(gè)別資金成本的計(jì)算【例