交易熱度跟蹤與補漲機會篩選：主題投資的下半場決勝法則

主題投資的下半場決勝法則——交易熱度跟蹤與補漲機會篩選主題機會中更難把握的是后半程行情。熱門主題的啟動，多會第一時間吸引投資者涌入。差異化更多在，主題行情的節(jié)奏把握，以及“一魚多吃”衍生機會的捕捉。選入有辨識度、有容量的主題指數；隨后進行行業(yè)、板塊2重劃分。1）AI模擬多數投資者的常識劃分類別，2）人工參照主題指數第一重倉行業(yè)補充修正。“量與價”構建主題指數的交易熱度指標?！爸黝}、行業(yè)、板塊”3維觀察交易熱度，把握主題行情的演繹節(jié)奏。當交易熱度上升至90%-95%，主題階段性交易過熱，或存在回調的需求。

85%-90%或預示行業(yè)、板塊交易過熱，70%-75%或預警小盤風格的切換。熱門主題映射下，對應行業(yè)、板塊的主題或存在補漲機會。4種形態(tài)篩選潛在的補漲機會。熱門主題為我們提供了明確的映射方向，我們在與其相同的行業(yè)、板塊中進行挖掘；通過技術面，進一步篩選具備優(yōu)秀量價形態(tài)的具體主題。通過這種量化、客觀的方式給予投資者參考。風險提示：歷史經驗不代表未來;樣本選擇的局限性;行業(yè)不確定性風險;國內經濟復蘇速度不及預期;海外降息節(jié)奏不及預期;地緣政治風險。2有效樣本：選入有容量、有辨識度的主題交易熱度：把握主題行情的節(jié)奏形態(tài)篩選：賠率更高的補漲機會風險提示目錄3主題機會中更難把握的是后半程行情。熱門主題的啟動，多會第一時間吸引投資者涌入。差異化更多在，主題行情的節(jié)奏把握，以及“一魚多吃”衍生機會的捕捉。本文提出，交易熱度把握主題行情的見頂節(jié)奏，形態(tài)篩選捕捉高賠率的補漲機會。4資料來源：華福證券研究所繪制。1.熱門主題啟動后的追漲2.熱門主題的見頂震蕩3.熱門主題映射下補漲機會的擴散二重分類：行業(yè)→風格Wind

A股概念指數基礎上，篩選有容量、有辨識度的有效樣本通過AI模擬多數投資者的常識進行初步分類↓參照主題指數第一重倉行業(yè)進行人工修正1

主題指數樣本篩選2

主題指數分類3

交易熱度“量+價”構建交易熱度指標預警交易過熱的主題、行業(yè)、板塊，以及大小盤的風格切換4

熱點主題補漲機會捕捉篩選具備影響力的熱門主題形態(tài)篩選：熱點主題映射下，挖掘同一行業(yè)、板塊中4種優(yōu)勢形態(tài)的補漲主題機會選入135只主題指數：1）23年至今拿過單日漲幅第1，2）過去1年日均成交額>100億元。行業(yè)、板塊2重劃分：1）AI模擬多數投資者的常識劃分類別，2）人工參照主題指數第一重倉行業(yè)補充修正。5010152025農林牧漁家用電器食品飲料建筑裝飾商貿零售公用事業(yè)社會服務有色金屬國防軍工非銀金融機械設備銀行傳媒汽車醫(yī)藥生物通信電力設備綜合計算機電子一級行業(yè)中主題指數的數量(個)資料來源：Wind，華福證券研究所。備注：1）在2025/2/20日全部的windA股概念指數的基礎上進行篩選：過去1年日均成交額>100億元；23年至今拿過當日漲幅第1；手動增刪部

5分指數（刪去如首板指數等技術面指數，增加恒生科技等風格指數）。2）沒有明顯行業(yè)主導的主題劃入“綜合”。本期選入135個潛力主題，分布在電子、計算機等20個一級行業(yè)中。TMT,

65中游制造,

29綜合,

15下游消費,

14金融地產,

8上游周期,

4有效樣本：選入有容量、有辨識度的主題交易熱度：把握主題行情的節(jié)奏形態(tài)篩選：賠率更高的補漲機會風險提示目錄6“量與價”構建主題指數的交易熱度指標。

“量”選用成交額占比的2年分位數，“價”選用30日漲幅的2年分位數，2者取均得到最終的交易熱度指標?！爸黝}、行業(yè)、板塊”3維觀察交易熱度，把握主題行情的演繹節(jié)奏。

對行業(yè)、板塊內的主題算術平均，進一步得到對應行業(yè)、板塊的交易熱度。7資料來源：Wind，華福證券研究所。備注：

1）假設1年為250個交易日。2）當前最熱主題包括當前月份漲幅第一的主題，以及其它主觀判斷的高熱度主題。3）無特殊說明，報告后續(xù)部分的數據均更新至2025/3/6。主題交易熱度:03/0669%96%94%87%77%68%65%量:成交額占比2年分位數

價:30日漲幅的2年分位數54% 84%98% 93%95% 92%77% 96%69% 85%50% 86%43% 87%61%49%

73%51%TMT綜合中游制造金融地產下游消費上游周期50%21%

81%31%

70%80%80%75%74%74%74%69%68%68%67%66%66%65%62%72%

88%73%

86%69%

81%61%

88%68%

80%58%

89%46%

92%60%

76%50%

86%44%

90%53%

80%40%

92%49%

82%44%

80%52%37%

67%84%77%73%68%電子計算機非銀金融機械設備傳媒有色金屬家用電器商貿零售綜合國防軍工通信電力設備汽車社會服務銀行醫(yī)藥生物食品飲料建筑裝飾農林牧漁公用事業(yè)44%41%41%35%27%4%6%9%1%3%51%主題指數的維度劃分全A平均人形機器人DeepSeek固態(tài)電池板塊行業(yè)劃分最熱主題8當交易熱度上升至90%-95%，主題階段性交易過熱，或存在回調的需求。我們選擇抖音豆包、機器人，2個不同時期的熱門主題進行觀察。過去2年中，當交易熱度指標上升至90-95%后，多數情況下主題會存在調整的需求。我們認為，90%-95%的交易熱度區(qū)間，或代表主題的階段性交易過熱，預示短期行情調整的開始。-10001000300050007000900011000010203040506070809010025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03價:30日漲幅的2年分位數*0.5量:成交額占比2年分位數*0.5行業(yè)指數(右):人形機器人指數資料來源：Wind，華福證券研究所。0200400600800100012001400160018002000010203040506070809013000

10025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03價:30日漲幅的2年分位數*0.5量:成交額占比2年分位數*0.5行業(yè)指數(右):抖音豆包指數9資料來源：Wind，華福證券研究所。備注：1）行業(yè)指數選用對應申萬一級行業(yè)指數，例如電子801080.SI。2）選用科技產業(yè)指數CI005929，作為TMT板塊的跟蹤指數。3）因為主題行情更多偏向于中小市值標的，所以我們認為用小盤指數會比全A指數，更能說明交易熱度對主題行情的整體影響。小盤指數選用中證2000，代碼932000.CSI。85%-90%或預示行業(yè)、板塊交易過熱，70%-75%或預警小盤風格的切換。向行業(yè)、板塊、小盤風格延申，我們發(fā)現交易熱度指標仍然有效。當行業(yè)、板塊的交易熱度上升至85%-90%時，或階段性交易過熱，行情或短期調整。當總體平均的交易熱度上升至70%-75%時，小盤風格多發(fā)生切換。01000200030004000500060007000100908070605040302010025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03量:成交額占比2年分位數*0.5價:30日漲幅的2年分位數*0.5行業(yè)指數(右):電子1,0001,5002,0002,500100908070605040302010025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03200018001600140012001000800600400200002010403060503,000

80703,500

1009025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03量:成交額占比2年分位數*0.5 價:30日漲幅的2年分位數*0.5 行業(yè)指數(右):中證2000 量:成交額占比2年分位數*0.5 價:30日漲幅的2年分位數*0.5 行業(yè)指數(右):TMT有效樣本：選入有容量、有辨識度的主題交易熱度：把握主題行情的節(jié)奏形態(tài)篩選：賠率更高的補漲機會風險提示目錄10熱門主題映射下，對應行業(yè)、板塊的主題或存在補漲機會。熱門主題打開想象空間，帶動產業(yè)鏈整體景氣。對應的，熱門主題中的市場資金，或外溢/切換到產業(yè)鏈中、即便邏輯相對較弱的其它主題。這些博弈補漲的主題或擁有更高的賠率。11資料來源：Wind，華福證券研究所。備注：1)當前最熱主題包括當前月份漲幅第一的主題，以及其它主觀判斷的高熱度主題。2）當指數同時符合多種技術圖形時，判定的優(yōu)先順序為：見底<底部突破<主升<加速。其原因是，同時符合多種技術圖形時，認為主題實際已經進入了后面圖形對應的行情階段。對應行業(yè)對應板塊形態(tài)篩選:03/06交易熱度:03/06量價96%98%93%94%95%92%人形機器人DeepSeek固態(tài)電池機械設備計算機電力設備中游制造TMT中游制造無無無87%77%96%94%95%92%80%83%76%74%74%74%94%96%92%77%81%74%78%64%92%40%20%59%84%80%88%72%52%92%53%25%82%69%52%86%25-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-03DeepSeek高速銅連接首發(fā)經濟華鯤振宇炒股軟件TWS耳機新能源整車電路板商業(yè)航天港股通高股息飛行汽車服務器計算機電子商貿零售電子計算機電子汽車電子國防軍工綜合汽車計算機TMTTMT下游消費TMTTMTTMT中游制造TMT中游制造綜合中游制造TMT無無見底無突破無無無無無無見底87%

82%

91%當前最熱各月份漲幅第一的主題指數12資料來源：Wind

，華福證券研究所。加速形態(tài)要求：1）最近3個交易日2天以上上漲超3，并且每日的股價變化大于-2；2）整體上漲超10；3）第3天收盤價高于前2天。底部企穩(wěn)：金針探底+不破新低底部突破：打破震蕩區(qū)間+量能放大趨勢主升：量與價穩(wěn)步攀升趨勢加速：開始加速窗口金針探底圖形，下行趨勢中的帶長下影線的十字星：1）下影線占比>50；2）振幅>3；3）當日收盤價在過去20個交易日中的分位數<50。該圖形出現后的25個交易日內，同時疊加企穩(wěn)要求：4）3個交易日內不創(chuàng)新低。主升形態(tài)要求：1）最近7個交易日有4根以上K線收紅，并且每日的股價變化在-2到4之間；2）整體上漲超10；3）第7個交易日收盤價在5日線上方；4）成交額持續(xù)放大，高于MA5。底部突破要求：量：1）高于往前5個交易日平均的150；價：2）突破前1天收盤價在往前20個交易日中的分位數<50；3）突破當天漲幅>3，收盤價創(chuàng)5日新高；4）突破后，收盤價不跌破突破當日最低價，不高于突破當日最高價的105。4種形態(tài)篩選潛在的補漲機會，從熱門主題向行業(yè)、板塊輻射。熱門主題為我們提供了明確的映射方向，我們在與其相同的行業(yè)、板塊中進行挖掘，通過技術面篩選具備優(yōu)秀量價形態(tài)的主題。我們希望通過這種偏量化的方式，給予投資者更客觀的參考。13資料來源：Wind，華福證券研究所。備注：

1）篩選邏輯：1.先篩選與熱門主題相同行業(yè)內的主題，后篩選與熱門主題相同板塊的剩余主題。2.篩選其中有4種形態(tài)的主題指數，并用亮藍色標注。2）另外，列示一些與熱門主題相同行業(yè)/板塊的主題指數，作為補充參考。量 價對應行業(yè)計算機對應板塊 主題指數 形態(tài)篩選:03/06

交易熱度:03/06TMT DeepSeek無突破94%68%95%66%92%70%計算機計算機計算機TMTTMTTMTKimi炒股軟件恒生互聯網科技業(yè)77%95%81%98%74%92%突破加速見底83%85%94%82%72%89%傳媒電子計算機TMTTMTTMT抖音豆包攝像頭服務器87%82%91%見底見底無62%71%52%62%72%81%計算機計算機計算機TMTTMTTMTSoraChatGPT華為鴻蒙無無93%93%92%對應行業(yè)對應板塊主題指數形態(tài)篩選:03/06交易熱度:03/06量價96%98%93%機械設備電力設備中游制造中游制造人形機器人固態(tài)電池無無87%77%96%建筑裝飾中游制造新型城鎮(zhèn)化見底51%16%86%89%58%59%79%機械設備機械設備機械設備中游制造中游制造中游制造高鐵核電新型工業(yè)化無無無28%39%81%89%85%44%1%86%53%90%62%16%28%96%69%96%72%42%49%95%80%66%93%86%79%93%電力設備電力設備電力設備電力設備電力設備電力設備電力設備電力設備中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造HJT電池風力發(fā)電動力電池儲能鈉離子電池智能電網液冷服務器充電樁無無無無無無無無96% 97% 94%有效樣本：選入有容量、有辨識度的主題交易熱度：把握主題行情的節(jié)奏形態(tài)篩選：賠率更高的補漲機會風險提示目錄141.歷史經驗不代表未來：盡管過往的數據和案例為我們提供寶貴的參考，但它們并不等同于未來的走向。投資者不應僅依賴于過去的表現來做出未來的決策，而應綜合考慮當前的市場狀況、經濟趨勢及政策導向。2.樣本選擇的局限性：報告選擇的研究樣本、窗口時間均存在局限性，應用結論時應當結合具體情況進行再次分析與驗證。3.行業(yè)不確定性風險：隨著全球經濟形勢的變化和技術革新步伐加快，各行業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)與機遇。新技術的出現可能顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式，導致某些領域出現結構性調整；消費者偏好和需求也在不斷演變中，這些都將給企業(yè)帶來不確定性。4.國內經濟復蘇速度不及預期：雖然中國經濟整體向好，但仍存在一些結構性問題亟待解決，仍存在一定的不確定性。5.海外降息節(jié)奏不及預期：全球主要經濟體貨幣政策的變動將直接影響國際資本流動和匯率波動，從而對中國金融市場造成沖擊。6.地緣政治風險：國際關系緊張、貿易保護再起、局部沖突爆發(fā)，這些因素不僅影響著全球供應鏈的安全穩(wěn)定，也可能導致國際金融市場動蕩不安。15分析師聲明本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。一般聲明華福證券有限責任公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告的信息均來源于本公司認為可信的公開資料，該等公開資料的準確性及完整性由其發(fā)布者負責，本公司及其研究人員對該等信息不作任何保證。本報告中的資料、意見及預測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，之后可能會隨情況的變化而調整。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。在任何情況下，本報告所載的信息或所做出的任何建議、意見及推測并不構成所述證券買賣的出價或詢價，也不構成對所述金融產品、產品發(fā)行或管理人作出任何形式的保證。在任何情況下，本公