交易熱度跟蹤與補(bǔ)漲機(jī)會(huì)篩選：主題投資的下半場(chǎng)決勝法則

主題投資的下半場(chǎng)決勝法則——交易熱度跟蹤與補(bǔ)漲機(jī)會(huì)篩選主題機(jī)會(huì)中更難把握的是后半程行情。熱門主題的啟動(dòng)，多會(huì)第一時(shí)間吸引投資者涌入。差異化更多在，主題行情的節(jié)奏把握，以及“一魚多吃”衍生機(jī)會(huì)的捕捉。選入有辨識(shí)度、有容量的主題指數(shù)；隨后進(jìn)行行業(yè)、板塊2重劃分。1）AI模擬多數(shù)投資者的常識(shí)劃分類別，2）人工參照主題指數(shù)第一重倉(cāng)行業(yè)補(bǔ)充修正?！傲颗c價(jià)”構(gòu)建主題指數(shù)的交易熱度指標(biāo)?！爸黝}、行業(yè)、板塊”3維觀察交易熱度，把握主題行情的演繹節(jié)奏。當(dāng)交易熱度上升至90%-95%，主題階段性交易過(guò)熱，或存在回調(diào)的需求。

85%-90%或預(yù)示行業(yè)、板塊交易過(guò)熱，70%-75%或預(yù)警小盤風(fēng)格的切換。熱門主題映射下，對(duì)應(yīng)行業(yè)、板塊的主題或存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。4種形態(tài)篩選潛在的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。熱門主題為我們提供了明確的映射方向，我們?cè)谂c其相同的行業(yè)、板塊中進(jìn)行挖掘；通過(guò)技術(shù)面，進(jìn)一步篩選具備優(yōu)秀量?jī)r(jià)形態(tài)的具體主題。通過(guò)這種量化、客觀的方式給予投資者參考。風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來(lái);樣本選擇的局限性;行業(yè)不確定性風(fēng)險(xiǎn);國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度不及預(yù)期;海外降息節(jié)奏不及預(yù)期;地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。2有效樣本：選入有容量、有辨識(shí)度的主題交易熱度：把握主題行情的節(jié)奏形態(tài)篩選：賠率更高的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提示目錄3主題機(jī)會(huì)中更難把握的是后半程行情。熱門主題的啟動(dòng)，多會(huì)第一時(shí)間吸引投資者涌入。差異化更多在，主題行情的節(jié)奏把握，以及“一魚多吃”衍生機(jī)會(huì)的捕捉。本文提出，交易熱度把握主題行情的見頂節(jié)奏，形態(tài)篩選捕捉高賠率的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。4資料來(lái)源：華福證券研究所繪制。1.熱門主題啟動(dòng)后的追漲2.熱門主題的見頂震蕩3.熱門主題映射下補(bǔ)漲機(jī)會(huì)的擴(kuò)散二重分類：行業(yè)→風(fēng)格Wind

A股概念指數(shù)基礎(chǔ)上，篩選有容量、有辨識(shí)度的有效樣本通過(guò)AI模擬多數(shù)投資者的常識(shí)進(jìn)行初步分類↓參照主題指數(shù)第一重倉(cāng)行業(yè)進(jìn)行人工修正1

主題指數(shù)樣本篩選2

主題指數(shù)分類3

交易熱度“量+價(jià)”構(gòu)建交易熱度指標(biāo)預(yù)警交易過(guò)熱的主題、行業(yè)、板塊，以及大小盤的風(fēng)格切換4

熱點(diǎn)主題補(bǔ)漲機(jī)會(huì)捕捉篩選具備影響力的熱門主題形態(tài)篩選：熱點(diǎn)主題映射下，挖掘同一行業(yè)、板塊中4種優(yōu)勢(shì)形態(tài)的補(bǔ)漲主題機(jī)會(huì)選入135只主題指數(shù)：1）23年至今拿過(guò)單日漲幅第1，2）過(guò)去1年日均成交額>100億元。行業(yè)、板塊2重劃分：1）AI模擬多數(shù)投資者的常識(shí)劃分類別，2）人工參照主題指數(shù)第一重倉(cāng)行業(yè)補(bǔ)充修正。5010152025農(nóng)林牧漁家用電器食品飲料建筑裝飾商貿(mào)零售公用事業(yè)社會(huì)服務(wù)有色金屬國(guó)防軍工非銀金融機(jī)械設(shè)備銀行傳媒汽車醫(yī)藥生物通信電力設(shè)備綜合計(jì)算機(jī)電子一級(jí)行業(yè)中主題指數(shù)的數(shù)量(個(gè))資料來(lái)源：Wind，華福證券研究所。備注：1）在2025/2/20日全部的windA股概念指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行篩選：過(guò)去1年日均成交額>100億元；23年至今拿過(guò)當(dāng)日漲幅第1；手動(dòng)增刪部

5分指數(shù)（刪去如首板指數(shù)等技術(shù)面指數(shù)，增加恒生科技等風(fēng)格指數(shù)）。2）沒(méi)有明顯行業(yè)主導(dǎo)的主題劃入“綜合”。本期選入135個(gè)潛力主題，分布在電子、計(jì)算機(jī)等20個(gè)一級(jí)行業(yè)中。TMT,

65中游制造,

29綜合,

15下游消費(fèi),

14金融地產(chǎn),

8上游周期,

4有效樣本：選入有容量、有辨識(shí)度的主題交易熱度：把握主題行情的節(jié)奏形態(tài)篩選：賠率更高的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提示目錄6“量與價(jià)”構(gòu)建主題指數(shù)的交易熱度指標(biāo)。

“量”選用成交額占比的2年分位數(shù)，“價(jià)”選用30日漲幅的2年分位數(shù)，2者取均得到最終的交易熱度指標(biāo)?！爸黝}、行業(yè)、板塊”3維觀察交易熱度，把握主題行情的演繹節(jié)奏。

對(duì)行業(yè)、板塊內(nèi)的主題算術(shù)平均，進(jìn)一步得到對(duì)應(yīng)行業(yè)、板塊的交易熱度。7資料來(lái)源：Wind，華福證券研究所。備注：

1）假設(shè)1年為250個(gè)交易日。2）當(dāng)前最熱主題包括當(dāng)前月份漲幅第一的主題，以及其它主觀判斷的高熱度主題。3）無(wú)特殊說(shuō)明，報(bào)告后續(xù)部分的數(shù)據(jù)均更新至2025/3/6。主題交易熱度:03/0669%96%94%87%77%68%65%量:成交額占比2年分位數(shù)

價(jià):30日漲幅的2年分位數(shù)54% 84%98% 93%95% 92%77% 96%69% 85%50% 86%43% 87%61%49%

73%51%TMT綜合中游制造金融地產(chǎn)下游消費(fèi)上游周期50%21%

81%31%

70%80%80%75%74%74%74%69%68%68%67%66%66%65%62%72%

88%73%

86%69%

81%61%

88%68%

80%58%

89%46%

92%60%

76%50%

86%44%

90%53%

80%40%

92%49%

82%44%

80%52%37%

67%84%77%73%68%電子計(jì)算機(jī)非銀金融機(jī)械設(shè)備傳媒有色金屬家用電器商貿(mào)零售綜合國(guó)防軍工通信電力設(shè)備汽車社會(huì)服務(wù)銀行醫(yī)藥生物食品飲料建筑裝飾農(nóng)林牧漁公用事業(yè)44%41%41%35%27%4%6%9%1%3%51%主題指數(shù)的維度劃分全A平均人形機(jī)器人DeepSeek固態(tài)電池板塊行業(yè)劃分最熱主題8當(dāng)交易熱度上升至90%-95%，主題階段性交易過(guò)熱，或存在回調(diào)的需求。我們選擇抖音豆包、機(jī)器人，2個(gè)不同時(shí)期的熱門主題進(jìn)行觀察。過(guò)去2年中，當(dāng)交易熱度指標(biāo)上升至90-95%后，多數(shù)情況下主題會(huì)存在調(diào)整的需求。我們認(rèn)為，90%-95%的交易熱度區(qū)間，或代表主題的階段性交易過(guò)熱，預(yù)示短期行情調(diào)整的開始。-10001000300050007000900011000010203040506070809010025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03價(jià):30日漲幅的2年分位數(shù)*0.5量:成交額占比2年分位數(shù)*0.5行業(yè)指數(shù)(右):人形機(jī)器人指數(shù)資料來(lái)源：Wind，華福證券研究所。0200400600800100012001400160018002000010203040506070809013000

10025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03價(jià):30日漲幅的2年分位數(shù)*0.5量:成交額占比2年分位數(shù)*0.5行業(yè)指數(shù)(右):抖音豆包指數(shù)9資料來(lái)源：Wind，華福證券研究所。備注：1）行業(yè)指數(shù)選用對(duì)應(yīng)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)，例如電子801080.SI。2）選用科技產(chǎn)業(yè)指數(shù)CI005929，作為TMT板塊的跟蹤指數(shù)。3）因?yàn)橹黝}行情更多偏向于中小市值標(biāo)的，所以我們認(rèn)為用小盤指數(shù)會(huì)比全A指數(shù)，更能說(shuō)明交易熱度對(duì)主題行情的整體影響。小盤指數(shù)選用中證2000，代碼932000.CSI。85%-90%或預(yù)示行業(yè)、板塊交易過(guò)熱，70%-75%或預(yù)警小盤風(fēng)格的切換。向行業(yè)、板塊、小盤風(fēng)格延申，我們發(fā)現(xiàn)交易熱度指標(biāo)仍然有效。當(dāng)行業(yè)、板塊的交易熱度上升至85%-90%時(shí)，或階段性交易過(guò)熱，行情或短期調(diào)整。當(dāng)總體平均的交易熱度上升至70%-75%時(shí)，小盤風(fēng)格多發(fā)生切換。01000200030004000500060007000100908070605040302010025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03量:成交額占比2年分位數(shù)*0.5價(jià):30日漲幅的2年分位數(shù)*0.5行業(yè)指數(shù)(右):電子1,0001,5002,0002,500100908070605040302010025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03200018001600140012001000800600400200002010403060503,000

80703,500

1009025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03量:成交額占比2年分位數(shù)*0.5 價(jià):30日漲幅的2年分位數(shù)*0.5 行業(yè)指數(shù)(右):中證2000 量:成交額占比2年分位數(shù)*0.5 價(jià):30日漲幅的2年分位數(shù)*0.5 行業(yè)指數(shù)(右):TMT有效樣本：選入有容量、有辨識(shí)度的主題交易熱度：把握主題行情的節(jié)奏形態(tài)篩選：賠率更高的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提示目錄10熱門主題映射下，對(duì)應(yīng)行業(yè)、板塊的主題或存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。熱門主題打開想象空間，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整體景氣。對(duì)應(yīng)的，熱門主題中的市場(chǎng)資金，或外溢/切換到產(chǎn)業(yè)鏈中、即便邏輯相對(duì)較弱的其它主題。這些博弈補(bǔ)漲的主題或擁有更高的賠率。11資料來(lái)源：Wind，華福證券研究所。備注：1)當(dāng)前最熱主題包括當(dāng)前月份漲幅第一的主題，以及其它主觀判斷的高熱度主題。2）當(dāng)指數(shù)同時(shí)符合多種技術(shù)圖形時(shí)，判定的優(yōu)先順序?yàn)椋阂姷?lt;底部突破<主升<加速。其原因是，同時(shí)符合多種技術(shù)圖形時(shí)，認(rèn)為主題實(shí)際已經(jīng)進(jìn)入了后面圖形對(duì)應(yīng)的行情階段。對(duì)應(yīng)行業(yè)對(duì)應(yīng)板塊形態(tài)篩選:03/06交易熱度:03/06量?jī)r(jià)96%98%93%94%95%92%人形機(jī)器人DeepSeek固態(tài)電池機(jī)械設(shè)備計(jì)算機(jī)電力設(shè)備中游制造TMT中游制造無(wú)無(wú)無(wú)87%77%96%94%95%92%80%83%76%74%74%74%94%96%92%77%81%74%78%64%92%40%20%59%84%80%88%72%52%92%53%25%82%69%52%86%25-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-03DeepSeek高速銅連接首發(fā)經(jīng)濟(jì)華鯤振宇炒股軟件TWS耳機(jī)新能源整車電路板商業(yè)航天港股通高股息飛行汽車服務(wù)器計(jì)算機(jī)電子商貿(mào)零售電子計(jì)算機(jī)電子汽車電子國(guó)防軍工綜合汽車計(jì)算機(jī)TMTTMT下游消費(fèi)TMTTMTTMT中游制造TMT中游制造綜合中游制造TMT無(wú)無(wú)見底無(wú)突破無(wú)無(wú)無(wú)無(wú)無(wú)無(wú)見底87%

82%

91%當(dāng)前最熱各月份漲幅第一的主題指數(shù)12資料來(lái)源：Wind

，華福證券研究所。加速形態(tài)要求：1）最近3個(gè)交易日2天以上上漲超3，并且每日的股價(jià)變化大于-2；2）整體上漲超10；3）第3天收盤價(jià)高于前2天。底部企穩(wěn)：金針探底+不破新低底部突破：打破震蕩區(qū)間+量能放大趨勢(shì)主升：量與價(jià)穩(wěn)步攀升趨勢(shì)加速：開始加速窗口金針探底圖形，下行趨勢(shì)中的帶長(zhǎng)下影線的十字星：1）下影線占比>50；2）振幅>3；3）當(dāng)日收盤價(jià)在過(guò)去20個(gè)交易日中的分位數(shù)<50。該圖形出現(xiàn)后的25個(gè)交易日內(nèi)，同時(shí)疊加企穩(wěn)要求：4）3個(gè)交易日內(nèi)不創(chuàng)新低。主升形態(tài)要求：1）最近7個(gè)交易日有4根以上K線收紅，并且每日的股價(jià)變化在-2到4之間；2）整體上漲超10；3）第7個(gè)交易日收盤價(jià)在5日線上方；4）成交額持續(xù)放大，高于MA5。底部突破要求：量：1）高于往前5個(gè)交易日平均的150；價(jià)：2）突破前1天收盤價(jià)在往前20個(gè)交易日中的分位數(shù)<50；3）突破當(dāng)天漲幅>3，收盤價(jià)創(chuàng)5日新高；4）突破后，收盤價(jià)不跌破突破當(dāng)日最低價(jià)，不高于突破當(dāng)日最高價(jià)的105。4種形態(tài)篩選潛在的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，從熱門主題向行業(yè)、板塊輻射。熱門主題為我們提供了明確的映射方向，我們?cè)谂c其相同的行業(yè)、板塊中進(jìn)行挖掘，通過(guò)技術(shù)面篩選具備優(yōu)秀量?jī)r(jià)形態(tài)的主題。我們希望通過(guò)這種偏量化的方式，給予投資者更客觀的參考。13資料來(lái)源：Wind，華福證券研究所。備注：

1）篩選邏輯：1.先篩選與熱門主題相同行業(yè)內(nèi)的主題，后篩選與熱門主題相同板塊的剩余主題。2.篩選其中有4種形態(tài)的主題指數(shù)，并用亮藍(lán)色標(biāo)注。2）另外，列示一些與熱門主題相同行業(yè)/板塊的主題指數(shù)，作為補(bǔ)充參考。量 價(jià)對(duì)應(yīng)行業(yè)計(jì)算機(jī)對(duì)應(yīng)板塊 主題指數(shù) 形態(tài)篩選:03/06

交易熱度:03/06TMT DeepSeek無(wú)突破94%68%95%66%92%70%計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)TMTTMTTMTKimi炒股軟件恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)77%95%81%98%74%92%突破加速見底83%85%94%82%72%89%傳媒電子計(jì)算機(jī)TMTTMTTMT抖音豆包攝像頭服務(wù)器87%82%91%見底見底無(wú)62%71%52%62%72%81%計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)TMTTMTTMTSoraChatGPT華為鴻蒙無(wú)無(wú)93%93%92%對(duì)應(yīng)行業(yè)對(duì)應(yīng)板塊主題指數(shù)形態(tài)篩選:03/06交易熱度:03/06量?jī)r(jià)96%98%93%機(jī)械設(shè)備電力設(shè)備中游制造中游制造人形機(jī)器人固態(tài)電池?zé)o無(wú)87%77%96%建筑裝飾中游制造新型城鎮(zhèn)化見底51%16%86%89%58%59%79%機(jī)械設(shè)備機(jī)械設(shè)備機(jī)械設(shè)備中游制造中游制造中游制造高鐵核電新型工業(yè)化無(wú)無(wú)無(wú)28%39%81%89%85%44%1%86%53%90%62%16%28%96%69%96%72%42%49%95%80%66%93%86%79%93%電力設(shè)備電力設(shè)備電力設(shè)備電力設(shè)備電力設(shè)備電力設(shè)備電力設(shè)備電力設(shè)備中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造HJT電池風(fēng)力發(fā)電動(dòng)力電池儲(chǔ)能鈉離子電池智能電網(wǎng)液冷服務(wù)器充電樁無(wú)無(wú)無(wú)無(wú)無(wú)無(wú)無(wú)無(wú)96% 97% 94%有效樣本：選入有容量、有辨識(shí)度的主題交易熱度：把握主題行情的節(jié)奏形態(tài)篩選：賠率更高的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提示目錄141.歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來(lái)：盡管過(guò)往的數(shù)據(jù)和案例為我們提供寶貴的參考，但它們并不等同于未來(lái)的走向。投資者不應(yīng)僅依賴于過(guò)去的表現(xiàn)來(lái)做出未來(lái)的決策，而應(yīng)綜合考慮當(dāng)前的市場(chǎng)狀況、經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)及政策導(dǎo)向。2.樣本選擇的局限性：報(bào)告選擇的研究樣本、窗口時(shí)間均存在局限性，應(yīng)用結(jié)論時(shí)應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體情況進(jìn)行再次分析與驗(yàn)證。3.行業(yè)不確定性風(fēng)險(xiǎn)：隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和技術(shù)革新步伐加快，各行業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。新技術(shù)的出現(xiàn)可能顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式，導(dǎo)致某些領(lǐng)域出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整；消費(fèi)者偏好和需求也在不斷演變中，這些都將給企業(yè)帶來(lái)不確定性。4.國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度不及預(yù)期：雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體向好，但仍存在一些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題亟待解決，仍存在一定的不確定性。5.海外降息節(jié)奏不及預(yù)期：全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的變動(dòng)將直接影響國(guó)際資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)，從而對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)造成沖擊。6.地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)際關(guān)系緊張、貿(mào)易保護(hù)再起、局部沖突爆發(fā)，這些因素不僅影響著全球供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定，也可能導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。15分析師聲明本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。一般聲明華福證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告的信息均來(lái)源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，該等公開資料的準(zhǔn)確性及完整性由其發(fā)布者負(fù)責(zé)，本公司及其研究人員對(duì)該等信息不作任何保證。本報(bào)告中的資料、意見及預(yù)測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，之后可能會(huì)隨情況的變化而調(diào)整。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。在任何情況下，本報(bào)告所載的信息或所做出的任何建議、意見及推測(cè)并不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或詢價(jià)，也不構(gòu)成對(duì)所述金融產(chǎn)品、產(chǎn)品發(fā)行或管理人作出任何形式的保證。在任何情況下，本公