《女性高管與企業(yè)社會責任：來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)》開放教育論文

2007～2013AAbstractThispaperselectsthelistedcompaniesinShanghaiandShenzhenAsharesonthemainboardduringtheyearsof2007-2013astheinitialsamplesof8566originalobservations,toexaminetheinfluenceoftheproportionoffemaleexecutivesanditsexecutivecompensationoncorporatesocialresponsibility.Thestudyfoundthattheproportionoffemaleinseniorexecutiveanditscompensationwerepositivelycorrelatedwiththecorporatesocialresponsibility,meaningthelevelofahighproportionoffemaleexecutivessignificantlyenhancetheindexofcorporatesocialresponsibility.Atthesametime,theincreaseoffemaleexecutivecompensationwillsignificantlyimprovethelevelofcorporatesocialresponsibility,namelythelevelofcorporatesocialresponsibilitynotonlyinfluencedbytheproportionoffemaleexecutives,butalsoobviouslyimproveditsrelationwiththeproportionoffemaleexecutivepromotedbyexecutivecompensation.【KeyWords】Femaleexecutives;ExecutivecompensationCorporatesocialresponsibility;Cashflow據(jù)路透社（2014）報告稱，女性在英國大型企業(yè)董事會中的比例正在增加，但男性管理者仍占據(jù)著多數(shù)高管職位，擠占了女性高管進一步發(fā)展的空間，但也表明女性越來越從中低層崗位向中上層崗位發(fā)展。作為新興經(jīng)濟體的重要一員，中國上市公司高管中的女性比例已經(jīng)高于部分發(fā)達國家，其在企業(yè)經(jīng)營決策中的表現(xiàn)及后果越來越受到研究者的重視?！捌髽I(yè)社會責任”（corporatesocialresponsibility，以下簡稱“CSR”)一經(jīng)提出，就普遍引起重CSR內(nèi)涵、CSR的影響因素和經(jīng)濟后果、CSR與其他經(jīng)濟特征CSR與其他經(jīng)濟要素或行為特征的關(guān)系研究中，部分文獻關(guān)注女性董事與CSR間關(guān)系，試圖找出女性董事對CSR的影響機理Zhang,2013我國女性管理者的比重高于日本、美國及除了北歐之外的多數(shù)歐洲國家（Cooke,2003，CSR整體表CSR關(guān)系的研究，要么以是否存在女因此，本文旨在通過檢驗女性高管與CSR的關(guān)系來補充該領(lǐng)域的文獻。2007～2013A股主板上市公司作為初始樣本，共8566CSR的影響。研究發(fā)現(xiàn)，女性高管比例、女性高管薪酬分別與CSR呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，意味著高比例的女性高管會顯著提升CSR的指數(shù)水平。同時，女性高管薪酬的增加也CSRCSR的水平不僅受到女性高管比例的影響，關(guān)于R的內(nèi)涵，比較有代表性且較主流的學者及其觀點主要有：riedan(1970)]SR受利益相關(guān)者的愿望來履行，常常在社會基本規(guī)則的約束下實現(xiàn)自身的利益最大化，包括法律規(guī)范及道德風俗”。Jo和Haroo(20]RRR看成自身職責，對SR，自愿行動、為有需求的人提供協(xié)助、提高對傳染病和環(huán)境的認識、支持所在Jacque201[arro(1979199)]reeman和Hasnaou(20)]給出了4個方面的原因解釋：法律、經(jīng)濟、道德和慈善。實CSRucerman(1994)Hersch(199)ovc(1996)arberandOdean(201?45（200）等級的影響，同時，CSR等級也影響企業(yè)聲譽與女性高管人數(shù)的多少。險小的項目。Barua等(2010)[?]研究指出，女性高管相比匹配的男性高管在做1。自從有了雇傭和被雇傭關(guān)系的存在，薪酬也就應(yīng)運而生，隨著兩權(quán)分離和大企業(yè)的出現(xiàn)，大企業(yè)就需要聘請那些有經(jīng)驗、擅管理的高管，有吸引力的報酬是大企業(yè)招募高管、吸引高管、留住高管的主要激勵方式?，F(xiàn)有文獻關(guān)于高管薪酬的研究和討論很多，urphy(199)]通過列圖顯示，二十世紀10SRcGureetal(200)2erroneandGme-Meja(2009)2]aroisandsh(2003)2通過對2002關(guān)公司經(jīng)濟業(yè)績與企業(yè)社會責任績效關(guān)系的文獻梳理，發(fā)現(xiàn)109篇文獻中有547篇。按照2。（1：比重(CSRRATIO)1。2，本文構(gòu)建如下的檢驗?zāi)Ｐ停?，預(yù)期交乘項GENDER×COM的系數(shù)α30。Riahi-Belkaoi（2000）[26]和公司報告(theCorporateReport)(ASSC1975,SectionSix8.10)對CSR的計量對象主要包括投資者、客戶、員工、供應(yīng)分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金+支付 0；企業(yè)當年總資產(chǎn)的自然對數(shù)（Useem1998,MeznarandNigh1995,BrammerandMillington2006,Amatoand企業(yè)當年現(xiàn)金及其等價物除以總資產(chǎn)（Zhang企業(yè)當年總負債除以總資產(chǎn)(Brownetal.132007～2013A股上市公司作為初始樣本。樣本選擇按照如下原則進行了篩選1)剔除了金融保險證券行業(yè))由于會計準則和監(jiān)管環(huán)境的差異，剔除了交叉上市公司；(4)（5）12288566CSMAR中的公司治Excel軟件手工整理而得，其他數(shù)據(jù)來自CSMAR中的公司治17556811個。 ---2的樣本描述性統(tǒng)計表明，樣本上市公司高管薪酬取自然對數(shù)后，其CSR0.99，即相當于當年營47%，即高管團隊中女性數(shù)量的比重接近一半，說明女性管 --（雙側(cè)---（雙側(cè)---（雙側(cè)-（雙側(cè)----（雙側(cè)---（雙側(cè)--（雙側(cè)---（雙側(cè)----（雙側(cè)---（雙側(cè)表3pearson和spearanpearsonspearan3SRROGNDER和OM1%NSRGNDROM10%水平顯1和假設(shè)23R與O在1%IE（公司規(guī)模、LEV（公司杠桿水平）AGE（上市公司年限）1%水平上GROWTH（公司增長性）CASH（公司現(xiàn)金持有量）不ROA、SIZE、LEV和AGE等變量。同時由于上述（<0.40（一）1 tt(常量--------------F-(P-歸結(jié)果。數(shù)據(jù)表明，GENDER10%水平上顯著為正（系數(shù)=0.063，5.4896.3%1，也支持了一般意義上觀點：與男Robertson，2003SIZE1%水平上顯著GROWTHCASHCSR的關(guān)系不顯著。（二）2 ttCOMX-----------2檢驗在女性高級管理者領(lǐng)取高薪酬情況下，其女性高層管理者占CSR5給出了回歸結(jié)果。12GNDROM的系數(shù)分別在5%和1%的水平上顯著為正（前者系數(shù)0.058，3.005，后者系數(shù)0.0044.051，SR（2）中的GNDER與OM10%系數(shù)0.0093.06R高級別女性管理人員在企業(yè)高層中所占的比重顯著正相關(guān)，也和高級別女性R就履行得會更好。其中可能的解釋為，根據(jù)委托代理理論，作為受托管理公司的女性高管們，由于女性天然要比男性更具有同情心、愛心和慈善心，當其享受到更好的薪酬待遇時，受薪酬激勵效用影響，女性高管們更愿意從公司的主要相關(guān)利害關(guān)系人角度出發(fā)，考慮各利害影響方的訴求，兼顧或平衡各利害相關(guān)方的需要，從而會自覺或不自覺地促使女性高層參與管理的公司整體上表現(xiàn)出更高的社會責任水平，尤其當高比例的女性高管獲取較高的薪酬54較為一致的數(shù)據(jù)，即公CASH則與公司的企業(yè)社會責任沒有相關(guān)性。CSR的度量，部分學者（翟華云，高娟，2014）[32]采用潤靈環(huán)球責任評級（RKS）CSR三級評價體系，該指標包括：度量社會（M2描述性統(tǒng)計的0.16920.4702，說明女性高管占比WRATIO)2]0.5以下，可以區(qū)分董事會女性人數(shù)的多少對公司決策的影響。WRATIO_Blau00.5間不等，可以衡量不同性別董事的平均程度對公GENDER，對模型（1）和模型（2）6。（1ttCOM-----------0.012t=5.06264%1得到了進一步的驗證。同時，高管薪酬與女性董事比例的交叉10%2提供了進一步的證據(jù)。在一定企業(yè)特征和環(huán)境背景下，公司決策機構(gòu)的構(gòu)成，尤其是高層管理機構(gòu)中的女性特征會影響企業(yè)內(nèi)部溝通運行機制和決策機制，對企業(yè)治理產(chǎn)R時所