2024年特許金融分析師考試專題性試題及答案

2024年特許金融分析師考試專題性試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.以下哪個概念不屬于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本組成部分？

A.無風險收益率

B.市場風險溢價

C.投資組合的預期收益率

D.投資組合的Beta系數(shù)

2.以下哪個比率用于衡量公司的財務健康狀況？

A.流動比率

B.資產(chǎn)負債率

C.營業(yè)利潤率

D.股東權(quán)益比率

3.假設某投資者的風險偏好為風險厭惡型，以下哪種投資策略最符合該投資者的需求？

A.高風險、高回報的投資

B.低風險、低回報的投資

C.中等風險、中等回報的投資

D.隨機風險、隨機回報的投資

4.以下哪種投資策略旨在分散風險并最大化長期回報？

A.競爭策略

B.價值投資

C.分散投資

D.成長投資

5.以下哪個指標用于衡量公司的盈利能力？

A.營業(yè)收入

B.凈利潤

C.營業(yè)成本

D.資產(chǎn)總額

6.以下哪種投資策略旨在購買價格低于其內(nèi)在價值的股票？

A.成長投資

B.價值投資

C.投機投資

D.分散投資

7.以下哪個指標用于衡量公司的償債能力？

A.流動比率

B.資產(chǎn)負債率

C.營業(yè)利潤率

D.股東權(quán)益比率

8.以下哪種投資策略旨在尋找被市場低估的股票？

A.成長投資

B.價值投資

C.投機投資

D.分散投資

9.以下哪個概念描述了在給定風險水平下，投資組合期望獲得的最大回報？

A.風險調(diào)整后回報

B.資本成本

C.無風險收益率

D.市場風險溢價

10.以下哪種投資策略旨在購買具有高增長潛力的公司股票？

A.成長投資

B.價值投資

C.投機投資

D.分散投資

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

11.以下哪些是CAPM模型的組成部分？

A.無風險收益率

B.市場風險溢價

C.投資組合的預期收益率

D.投資組合的Beta系數(shù)

12.以下哪些是衡量公司財務健康狀況的比率？

A.流動比率

B.資產(chǎn)負債率

C.營業(yè)利潤率

D.股東權(quán)益比率

13.以下哪些投資策略有助于分散風險？

A.分散投資

B.成長投資

C.價值投資

D.投機投資

14.以下哪些指標用于衡量公司的盈利能力？

A.營業(yè)收入

B.凈利潤

C.營業(yè)成本

D.資產(chǎn)總額

15.以下哪些投資策略旨在尋找被市場低估的股票？

A.成長投資

B.價值投資

C.投機投資

D.分散投資

三、判斷題（每題2分，共10分）

16.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）是一種適用于所有投資組合的模型。（）

17.價值投資策略通常關注購買價格低于其內(nèi)在價值的股票。（）

18.流動比率是衡量公司償債能力的主要指標。（）

19.分散投資策略可以消除所有風險。（）

20.成長投資策略旨在購買具有高增長潛力的公司股票。（）

四、簡答題（每題10分，共25分）

1.題目：請簡述有效市場假說的核心觀點，并討論其對投資策略的影響。

答案：有效市場假說（EfficientMarketHypothesis,EMH）認為，在信息充分流動的市場中，股票價格已經(jīng)反映了所有可用的信息，因此股票價格是公平的，即價格反映了其內(nèi)在價值。EMH的核心觀點包括：

-所有信息都已被充分反映在股票價格中；

-投資者無法通過分析信息來獲得超額回報；

-市場價格是隨機波動的。

對投資策略的影響：

-投資者不應基于歷史價格走勢或技術(shù)分析來預測市場；

-價值投資和成長投資策略可能難以獲得超額回報；

-投資者應關注投資組合的分散化以降低風險。

2.題目：解釋資本成本在投資決策中的作用，并說明如何計算加權(quán)平均資本成本（WACC）。

答案：資本成本是公司為其融資所必須支付的最低回報率。在投資決策中，資本成本的作用包括：

-評估投資項目的盈利能力：只有當項目的預期回報率高于資本成本時，項目才被認為是可行的；

-決定融資結(jié)構(gòu)：資本成本會影響公司選擇債務融資還是股權(quán)融資；

-評估公司價值：資本成本是計算公司內(nèi)在價值的關鍵因素。

加權(quán)平均資本成本（WACC）是公司所有融資成本的加權(quán)平均，計算公式如下：

WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)

其中：

-E=股東權(quán)益市場價值

-D=債務市場價值

-V=股東權(quán)益市場價值+債務市場價值

-Re=股東權(quán)益成本

-Rd=債務成本

-Tc=稅率

3.題目：簡述風險與收益的關系，并解釋為什么投資者通常追求風險與收益之間的平衡。

答案：風險與收益之間的關系是正相關，即通常情況下，承擔更高的風險會帶來更高的潛在收益。這種關系可以通過以下方式解釋：

-風險厭惡型投資者傾向于選擇低風險、低收益的投資，如國債；

-風險偏好型投資者愿意承擔高風險以換取高收益，如科技股；

-中等風險投資者追求風險與收益之間的平衡，以實現(xiàn)長期穩(wěn)定的投資回報。

投資者追求風險與收益之間的平衡，因為：

-高風險投資可能導致巨大損失，影響投資者的財務狀況；

-低風險投資可能無法滿足投資者的長期財務目標；

-平衡風險與收益可以最大化投資回報，同時降低潛在損失。

五、論述題

題目：論述如何在投資組合管理中實現(xiàn)風險與收益的平衡，并討論可能影響這一平衡的因素。

答案：在投資組合管理中實現(xiàn)風險與收益的平衡是投資者追求的核心目標之一。以下是一些實現(xiàn)這一平衡的策略和可能影響平衡的因素：

1.風險與收益平衡策略：

-分散投資：通過將資金分配到不同的資產(chǎn)類別（如股票、債券、現(xiàn)金等），可以降低特定資產(chǎn)或市場波動對整個投資組合的影響。

-風險調(diào)整后的回報：選擇那些在給定風險水平下提供較高回報的投資機會，如使用夏普比率來評估投資組合的表現(xiàn)。

-定期再平衡：定期調(diào)整投資組合中各資產(chǎn)類別的權(quán)重，以維持預定的風險水平。

-長期視角：采取長期投資策略，以平滑短期市場波動對投資組合的影響。

2.影響風險與收益平衡的因素：

-市場條件：經(jīng)濟周期、市場波動性、利率變化等因素都會影響風險與收益的平衡。

-投資者偏好：不同投資者的風險承受能力和投資目標不同，這會影響他們選擇的投資策略。

-資產(chǎn)配置：投資組合中不同資產(chǎn)類別的配置比例會影響整體的風險與收益平衡。

-稅收考慮：稅收政策可能會影響投資決策，從而影響風險與收益的平衡。

-風險管理工具：使用衍生品、期權(quán)等風險管理工具可以幫助投資者在保持收益的同時降低風險。

-投資組合構(gòu)建：投資組合的構(gòu)建過程，包括選擇具體的資產(chǎn)和證券，也會影響風險與收益的平衡。

為了實現(xiàn)風險與收益的平衡，投資者需要：

-了解自己的風險承受能力和投資目標；

-定期評估市場條件和投資組合表現(xiàn)；

-保持靈活的投資策略，以便在市場變化時進行調(diào)整；

-不斷學習和適應新的投資工具和市場動態(tài)。通過這些方法，投資者可以在保持收益的同時，有效地管理風險。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.D

解析思路：CAPM模型的基本組成部分包括無風險收益率、市場風險溢價和投資組合的Beta系數(shù)，投資組合的預期收益率是模型應用的結(jié)果。

2.A

解析思路：流動比率是衡量公司短期償債能力的指標，反映公司流動資產(chǎn)與流動負債的比例。

3.B

解析思路：風險厭惡型投資者傾向于選擇低風險、低回報的投資，以保障本金安全。

4.C

解析思路：分散投資策略旨在通過投資多個資產(chǎn)類別來降低風險，同時追求長期回報。

5.B

解析思路：凈利潤是衡量公司盈利能力的關鍵指標，反映公司扣除所有費用后的凈收入。

6.B

解析思路：價值投資策略關注尋找價格低于其內(nèi)在價值的股票，以期在未來獲得收益。

7.A

解析思路：流動比率是衡量公司短期償債能力的主要指標，反映公司流動資產(chǎn)與流動負債的比例。

8.B

解析思路：價值投資策略旨在尋找被市場低估的股票，通過長期持有實現(xiàn)收益。

9.A

解析思路：風險調(diào)整后回報是衡量投資組合表現(xiàn)的關鍵指標，反映了在考慮風險后的回報水平。

10.A

解析思路：成長投資策略旨在購買具有高增長潛力的公司股票，追求長期資本增值。

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

11.ABD

解析思路：CAPM模型的組成部分包括無風險收益率、市場風險溢價和投資組合的Beta系數(shù)。

12.ABD

解析思路：衡量公司財務健康狀況的比率包括流動比率、資產(chǎn)負債率和股東權(quán)益比率。

13.AC

解析思路：分散投資和分散投資策略有助于降低風險，而成長投資和投機投資可能增加風險。

14.AB

解析思路：衡量公司盈利能力的指標包括營業(yè)收入和凈利潤。

15.BC

解析思路：價值投資和成長投資策略旨在尋找被市場低估的股票。

三、判斷題（每題2分，共10分）

16.×