財(cái)務(wù)管理第5章長期籌資方式79521817

第五章長期籌資方式第一節(jié)長期籌資概述第二節(jié)股權(quán)性籌資第三節(jié)債權(quán)性籌資第四節(jié)混合性籌資

第一節(jié)長期籌資概述一、長期籌資的意義二、長期籌資的動(dòng)機(jī)三、長期籌資的原則四、長期籌資的渠道五、長期籌資的類型一、長期籌資的意義長期籌資的概念企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要，通過一定的金融市場和籌資渠道，采用一定的籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動(dòng)?；I資是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的前提。長期籌資的意義資金籌集資金投入資金耗費(fèi)資金回收資金分配二、長期籌資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：指企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資而產(chǎn)生的追加籌資動(dòng)機(jī)。調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)：是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)?；旌闲曰I資動(dòng)機(jī)：是指企業(yè)既采用擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)又采用調(diào)整性動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。

思考：不同籌資動(dòng)機(jī)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)和資本總額有何影響？三、長期籌資的原則合法性原則效益性原則合理性原則及時(shí)性原則四、長期籌資的渠道籌資渠道：是指企業(yè)籌資資本來源的方向與通道。政府財(cái)政資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本（銀行以外的各種金融機(jī)構(gòu)及金融中介機(jī)構(gòu)，如租賃公司、保險(xiǎn)公司、集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、證券公司等）其他法人資本民間資本企業(yè)內(nèi)部資本國外及我國港澳臺(tái)資本五、長期籌資的類型按籌資來源的范圍不同分類內(nèi)部籌資與外部籌資按籌資是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)不同分類直接籌資與間接籌資按所籌資本的屬性不同分類股權(quán)性籌資、負(fù)債性籌資與混合性籌資（一）內(nèi)部籌資與外部籌資內(nèi)部籌資指企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部通過留用利潤而形成的資本來源。內(nèi)部籌資是在企業(yè)內(nèi)部“自然”形成的，一般無須花費(fèi)籌資費(fèi)用，其數(shù)量由企業(yè)可分配利潤的規(guī)模和利潤分配政策所決定。外部籌資指企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部籌資不能滿足需要時(shí)，向企業(yè)外部籌資而形成的資本來源。企業(yè)外部籌資的渠道和方式很多，大多需要花費(fèi)籌資費(fèi)用。（二）直接籌資與間接籌資直接籌資指企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。直接籌資方式主要有投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用等。間接籌資指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而融通資本的一種籌資活動(dòng)。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有租賃等籌資方式。直接籌資和間接籌資的區(qū)別籌資機(jī)制不同籌資范圍不同籌資效率和籌資費(fèi)用高低不同籌資效應(yīng)不同（三）股權(quán)性籌資與債權(quán)性籌資與混合性籌資股權(quán)性籌資股權(quán)性籌資形成企業(yè)的股權(quán)資本，亦稱權(quán)益資本、自有資本，是企業(yè)依法取得并長期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資本。股權(quán)資本的所有權(quán)歸屬于企業(yè)的所有者。企業(yè)對(duì)股權(quán)資本依法享有經(jīng)營權(quán)。債權(quán)性籌資債權(quán)性籌資形成企業(yè)的債權(quán)資本，亦稱債務(wù)資本、借入資本，是企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用、按期償還的資本。債權(quán)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債權(quán)本息，但無權(quán)參與管理和利潤分配。企業(yè)對(duì)持有的債務(wù)資本在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)營權(quán)，并按期付息。

第二節(jié)股權(quán)性籌資一、注冊(cè)資本制度二、投入資本籌資三、發(fā)行普通股籌資一、注冊(cè)資本制度（一）注冊(cè)資本的含義注冊(cè)資本是指企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊(cè)的資本總額。（二）注冊(cè)資本制度的模式法定資本制授權(quán)資本制折中資本制二、投入資本籌資（一）投入資本籌資的含義與主體投入資本籌資的含義指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其它企業(yè)、個(gè)人和外商等的直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的資本。投入資本籌資的主體指進(jìn)行投入資本籌資的企業(yè)。主要有：國有獨(dú)資企業(yè)、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)等。按照投資主體分類吸收國家投資、吸收法人投資、吸收個(gè)人投資、吸收外商投資按照投資者出資方式分類①現(xiàn)金投資②非現(xiàn)金投資實(shí)物資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資除現(xiàn)金出資之外，以其他方式出資的要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行作價(jià)。雙方可以按公平合理原則協(xié)商作價(jià)；也可以請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，以評(píng)估后的價(jià)格形成出資。（二）投入資本籌資的種類優(yōu)點(diǎn)所籌資本屬于企業(yè)的股權(quán)資本，能提高企業(yè)的資信和借款能力能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小缺點(diǎn)資本成本較高產(chǎn)權(quán)關(guān)系不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易（三）投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)二、發(fā)行普通股籌資（一）股票的基本概念與種類股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，是為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券。股票的種類按股東的權(quán)利和義務(wù)分：普通股和優(yōu)先股按是否記入股東名冊(cè)分：記名股票和無記名股票按發(fā)行時(shí)間的先后分：始發(fā)股和新股按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分：A股、B股、H股

普通股股東的權(quán)利

1、公司管理權(quán)。管理權(quán)包括投票權(quán)、查帳權(quán)兩項(xiàng)內(nèi)容。其中投票權(quán)有公司重大事項(xiàng)決策權(quán)和人事任免權(quán)。

2、分享盈余權(quán)

3、出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)

4、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：當(dāng)公司增發(fā)普通股時(shí)，原有股東有權(quán)按所持股份的比例，優(yōu)先認(rèn)購新股。5、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)（二）股票發(fā)行的要求（三）股票發(fā)行的條件（四）股票的發(fā)行程序（五）股票的發(fā)售方式（六）股票的發(fā)行價(jià)格（七）股票上市股票上市應(yīng)考慮的因素股票上市的條件1、可以改善公司的財(cái)務(wù)狀況。2、利用股票市場客觀評(píng)價(jià)企業(yè)。3、利用股票可激勵(lì)員工。4、可以提高公司的知名度，吸引更多的顧客。

股票上市對(duì)公司的有利方面股票上市對(duì)公司的不利方面1、使公司失去隱私權(quán)。國家證券管理機(jī)構(gòu)要求上市公司將關(guān)鍵的經(jīng)營情況向公眾公開。2、限制經(jīng)理人員操作的自由度。公司上市其所有重要決策都要經(jīng)董事會(huì)討論通過，有些對(duì)其至關(guān)重要的決策則需要全體股東投票決定。3、公開上市需要很高的費(fèi)用。（八）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)沒有固定的股利支付負(fù)擔(dān)是永久性資本籌資風(fēng)險(xiǎn)小增強(qiáng)公司的信譽(yù)和舉債能力缺點(diǎn)資本成本較高分散公司的控制權(quán)可能會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)下跌

第三節(jié)債務(wù)性籌資一、長期借款籌資二、發(fā)行債券籌資三、租賃籌資（一）長期借款的概念與種類概念長期借款：公司向銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)以及其他單位借入的、期限在一年以上的各種借款。用途購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動(dòng)資本占用的需要。一、長期借款籌資種類（1）借款用途★基本建設(shè)借款★更新改造借款★新產(chǎn)品試制借款★科技開發(fā)借款（2）借款有無擔(dān)保

★信用借款

★抵押借款（3）提供借款的金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)

★政策性銀行貸款

★商業(yè)銀行貸款

★其它金融機(jī)構(gòu)貸款

(二)銀行借款的信用條件

授信額度周轉(zhuǎn)授信協(xié)議補(bǔ)償性余額

1、授信額度（信用額度）授信額度——借款企業(yè)與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)向銀行借款的最高限額。通常在授信額度內(nèi)，企業(yè)可隨時(shí)按需要向銀行申請(qǐng)借款。

【例】在正式協(xié)議下，約定某公司的信用額度為100萬元，該公司已借用80萬元尚未償還，則該公司仍可申請(qǐng)借20萬元，銀行將予以保證。

周轉(zhuǎn)授信協(xié)議：銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議,它是一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度。在協(xié)議的有效期內(nèi)，只要公司的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足公司任何時(shí)候提出的借款要求。公司享用周轉(zhuǎn)信用協(xié)議，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)?！纠咳绻苻D(zhuǎn)信用額度為100萬元，借款公司年度內(nèi)使用了60萬元，余額為40萬元，假設(shè)承諾費(fèi)率為0.5%。

承諾費(fèi):（1000000－600000）×0.5%＝2000（元）2、周轉(zhuǎn)授信協(xié)議補(bǔ)償性余額：銀行要求借款公司保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額的一定百分比(10%-20%)的平均存款余額留存銀行。

銀行：補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn)；借款公司：補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率?！纠磕彻景?%向銀行借款100000元，銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額。要求：計(jì)算該項(xiàng)借款的實(shí)際利率。3、補(bǔ)償性余額（三）企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇通?？紤]以下問題：1、銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策2、銀行與借款企業(yè)的關(guān)系3、銀行對(duì)借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)4、銀行對(duì)貸款專業(yè)化的區(qū)分

（四）長期借款的程序1、企業(yè)提出貸款申請(qǐng)2、銀行審查借款申請(qǐng)3、簽訂借款合同4、企業(yè)取得借款5、借款償還（五）借款合同的內(nèi)容借款合同的基本條款借款種類、借款用途、借款金額、借款利率、借款期限、還款資金來源及還款方式、保證條款、違約責(zé)任等。借款合同的限制性條款

由于長期借款的期限長、風(fēng)險(xiǎn)大，按照國際慣例，銀行通常對(duì)借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時(shí)足額償還的條件。

一般性保護(hù)條款例行性保護(hù)條款特殊性保護(hù)條款（六）長期借款籌資評(píng)價(jià)

缺點(diǎn)●籌資風(fēng)險(xiǎn)較高●限制條件較多●籌資數(shù)量有限

優(yōu)點(diǎn)●籌資速度快●借款資本成本較低●借款籌資彈性較大●可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用（一）債券及其種類概念債券是債務(wù)人為籌集資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。種類1.是否記名★記名債券★無記名債券2.有無抵押擔(dān)?！锏盅簜镄庞脗?.債券持有人的特定權(quán)益★收益?zhèn)锟赊D(zhuǎn)換債券★附認(rèn)股權(quán)債券二、發(fā)行債券籌資（二）發(fā)行債券的資格與條件發(fā)行債券的資格我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行公司債券。

發(fā)行債券的條件（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元。（2）累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%。（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。（4）所籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。（5）債券的利率不得超過國務(wù)院限定的水平。（6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。（三）債券的發(fā)行程序（略）（四）債券的發(fā)行價(jià)格的確定債券的發(fā)行價(jià)格是發(fā)行公司（或其承銷機(jī)構(gòu)）發(fā)行債券時(shí)所使用的價(jià)格，即債券的原始投資者購買債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。影響公司債券發(fā)行價(jià)格的因素：債券的面值債券息票率市場利率債券期限實(shí)務(wù)中，在計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格時(shí)，還要結(jié)合發(fā)行者的自身信譽(yù)、籌資的難易程度、公司對(duì)資本的需求狀況和資本市場利率的變動(dòng)趨勢(shì)等因素。

債券發(fā)行價(jià)格是債券有效期限內(nèi)企業(yè)未來現(xiàn)金流出按市場利率的折現(xiàn)值，即企業(yè)未來應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。計(jì)算公式：公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種情況：§等價(jià)：發(fā)行價(jià)格＝票面價(jià)格§溢價(jià)：發(fā)行價(jià)格＞票面價(jià)格§折價(jià)：發(fā)行價(jià)格＜票面價(jià)格（五）債券籌資評(píng)價(jià)缺點(diǎn)●財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高●限制條件較多●籌資數(shù)量有限優(yōu)點(diǎn)●

債券成本較低●可利用財(cái)務(wù)杠桿●保障股東控制權(quán)●便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)三、融資租賃籌資（一）租賃的種類與特點(diǎn)營運(yùn)租賃融資租賃融資租賃的形式直接租賃、售后租回、杠桿租賃

（二）融資租賃的程序（三）租金的確定（四）租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)營運(yùn)租賃

營運(yùn)租賃是一種短期租賃行為。營運(yùn)租賃的主要目的是為了獲得設(shè)備的短期使用以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù)。特點(diǎn)為：承租企業(yè)可隨時(shí)向出租企業(yè)提出租賃資產(chǎn)的要求。租賃期短不涉及長期而固定的義務(wù)。租賃合同比較靈活，在合理的限定條件內(nèi)，可以解除租賃契約。租賃期滿，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租者。出租人提供專門服務(wù)，如設(shè)備的保養(yǎng)、維修、保險(xiǎn)等。

又稱財(cái)務(wù)租賃，是一種長期租賃，用以專業(yè)解決承租人財(cái)務(wù)困難而采用的現(xiàn)代租賃形式，也稱資本租賃。是按承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。承租企業(yè)的主要目的在于融通資金。融資租賃一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請(qǐng)，由租賃公司融資購進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用。租期長，大多為設(shè)備使用年限的一半以上。租賃合同比較穩(wěn)定，非雙方同意不得解約。租賃期滿后，財(cái)產(chǎn)處理和有以下選擇：將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人、由出租人收回或延長租期續(xù)租。在租賃期間，出租人不提供如設(shè)備的保養(yǎng)、維修等專門服務(wù)融資租賃的特點(diǎn)直接租賃：指直接租賃資產(chǎn)付租金的形式。售后租回：是企業(yè)根據(jù)協(xié)議先將資產(chǎn)賣給出租人，然后再租回的形式。出售資產(chǎn)的企業(yè)可以得到相當(dāng)于售價(jià)的一筆資金，從事售后租回的出租人為租賃公司等金融機(jī)構(gòu)。杠桿租賃：涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人，出租人在資金不足時(shí)，只出購買資產(chǎn)的部分資金，其它資金以資產(chǎn)抵押形式向借款人獲得。如果出租人到期不能償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金的出借者。融資租賃的方式

（1）選擇租賃公司（2）辦理租賃委托（3）簽訂購貨協(xié)議（4）簽訂租賃合同（5）辦理驗(yàn)貨付款與保險(xiǎn)（6）支付租金（7）租賃期滿處理設(shè)備（二）融資租賃的一般程序1、決定租金的因素租賃設(shè)備的購置成本（買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)等）預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃期限租金的支付方式（三）租金的確定

平均分?jǐn)偡ㄊ窍纫陨潭ǖ睦⒙屎褪掷m(xù)費(fèi)率計(jì)算出租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)，然后連同設(shè)備成本按支付次數(shù)平均。公式：A=〔（C－S）+I+F〕÷N2、確定租金的方法等額年金法等額年金法是運(yùn)用年金現(xiàn)值的計(jì)算原理計(jì)算每期應(yīng)付租金的方法。公式：A=PVAn÷PVIFAi,n優(yōu)點(diǎn)迅速獲得所需資產(chǎn)。限制條件少。設(shè)備淘汰的風(fēng)險(xiǎn)小。租金分期支付，負(fù)擔(dān)輕。租金費(fèi)用可在稅前扣除。缺點(diǎn)資金成本高。（四）融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)融資租賃的一個(gè)案例某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)需要一項(xiàng)設(shè)備，價(jià)值10萬元，預(yù)計(jì)該設(shè)備的折舊年限為5年，期滿無殘值。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：甲方案是向銀行借款10萬元購買設(shè)備，借款年利率為10%，單利計(jì)息，借款期限為5年，每年末支付當(dāng)年利息，到期償還本金；乙方案是采用融資租賃方式租入設(shè)備，采用等額年金法支付租金，每年末支付租金2.5萬元，租期為5年。該企業(yè)所得稅稅率為33%。假設(shè)折現(xiàn)率為10%。該企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行財(cái)務(wù)決策?第四節(jié)混合性籌資一、發(fā)行優(yōu)先股二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證一、發(fā)行優(yōu)先股籌資優(yōu)先股的特征：1、優(yōu)先分配固定的股利2、優(yōu)先分配公司的剩余財(cái)產(chǎn)3、優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)4、優(yōu)先股可由公司贖回，以調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)。優(yōu)先股的分類1、累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。分類以優(yōu)先股股利在營業(yè)年度內(nèi)是否可積累為標(biāo)準(zhǔn)。2、參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股。分類按是否有權(quán)參加利潤分配為標(biāo)準(zhǔn)。3、可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。分類按發(fā)行股票的股份公司是否在以后的時(shí)期收回股票為標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)1、防止公司股權(quán)分散化2、調(diào)劑現(xiàn)金余缺3、改善公司資本結(jié)構(gòu)4、維持舉債能力發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn)無固定的到期日，不用償還本金。股利的支付既固定，又有一定的靈活性。保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)。增強(qiáng)公司的資本基礎(chǔ)，提高信譽(yù)，提高舉債能力。發(fā)行優(yōu)先股的缺點(diǎn)成本一般高于債券成本。對(duì)優(yōu)先股籌資的限制因素較多?？赡苄纬奢^重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資可轉(zhuǎn)換證券的種類可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換債券的特性具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性?？赊D(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格與條件可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換期限轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換比率發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資的優(yōu)點(diǎn)有利于降低資本成本；有利于籌集更多資本；有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；有利于避免籌資損失。發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資的缺點(diǎn)轉(zhuǎn)股后將失去利率較低的好處；債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，將承受償債壓力；若轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)化價(jià)格，將遭受籌資損失；回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失。三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證：是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種買入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證的種類短期認(rèn)股權(quán)證與長期認(rèn)股權(quán)證單獨(dú)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證歐式期權(quán)認(rèn)股權(quán)證與美式期權(quán)認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證的作用為公司籌集額外的現(xiàn)金。促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。3月-253月-25Wednesday,March26,202