財經(jīng)新聞基礎(chǔ)（第2版） 課件 第九章 中央銀行

財經(jīng)新聞基礎(chǔ)第2版新編21世紀新聞傳播學(xué)系列教材河南省“十四五”普通高等教育規(guī)劃教材第四編中央銀行與商業(yè)銀行中央銀行與商業(yè)銀行

中央銀行在一國金融體系中居于核心地位。要實現(xiàn)貨幣政策目標，中央銀行必須精準地調(diào)控總貨幣量。通過公開市場操作、再貼現(xiàn)率和法定準備金率等的調(diào)整，中央銀行可以實施擴張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。

在當(dāng)下，銀行系統(tǒng)仍有著不可替代的作用。然而，運營糟糕的銀行和更為糟糕的銀行監(jiān)管會給一國經(jīng)濟帶來嚴重損害。在亞洲金融危機中，銀行中長期存在的問題在印尼經(jīng)濟所遭受的報復(fù)性毀滅中起了主要作用，最后印尼不得不向國際貨幣基金組織求援。商業(yè)銀行必須謹慎地進行資產(chǎn)配置，以保持資產(chǎn)充分的流動性。而中央銀行則在商業(yè)銀行面臨擠兌時充當(dāng)最后的貸款人，以避免發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。第九章

中央銀行

穩(wěn)定經(jīng)濟的任務(wù)，要求我們能夠控制住經(jīng)濟，使之不至于偏離持續(xù)高就業(yè)之路太遠。就業(yè)率過高將導(dǎo)致通貨膨脹，而過低又意味著衰退。靈活審慎的財政政策和貨幣政策，能夠幫助我們在這兩條路中間穿過一條“狹窄的通道”——美國約翰·肯尼迪總統(tǒng)第九章

中央銀行通過本章的學(xué)習(xí)，你可以：了解中央銀行產(chǎn)生的歷史背景與職能。了解

Ｍ０、Ｍ１、Ｍ２等概念含義。中央銀行施行貨幣政策的三類工具。了解中國及美國中央銀行的發(fā)展概況。第九章

中央銀行Part01中央銀行概述一、中央銀行的產(chǎn)生（一）中央銀行產(chǎn)生的經(jīng)濟背景1.商品經(jīng)濟的迅速發(fā)展2.資本主義經(jīng)濟危機的頻繁出現(xiàn)3.銀行信用的普遍化和集中化（二）中央銀行產(chǎn)生的客觀要求1.政府對貨幣財富和銀行的控制2.統(tǒng)一貨幣發(fā)行3.集中信用的需要4.建立票據(jù)清算中心5.統(tǒng)一金融管理一、中央銀行的產(chǎn)生（三）中央銀行行發(fā)展的三個時期1.初創(chuàng)時期（1656—1913）

瑞典銀行是世界上最早執(zhí)行中央銀行職能的銀行，設(shè)立于1656年。它最先享有貨幣發(fā)行權(quán)，但并不獨占貨幣發(fā)行權(quán)。如果以集中發(fā)行作為衡量中央銀行的標志，其則遠后于英格蘭銀行。英格蘭銀行成立于1694年，是現(xiàn)代中央銀行的“鼻祖”。其于1928年成為英國唯一的發(fā)行銀行。美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)（簡稱“美聯(lián)儲”）成立于1913年。2.普遍推行時期（20世紀初至20世紀中葉）

從1921年到1942年之間，世界各國改組或設(shè)立的中央銀行約有43家。3.強化時期（20世紀中葉至今）1945—1971年，這一時期改組、重建和新建的中央銀行有50多家。二、中央銀行的職能

中央銀行的性質(zhì)是指中央銀行自身所具有的特有屬性。具體來說，中央銀行的職能如下：（一）中央銀行是發(fā)行的銀行

中央銀行是“發(fā)行的銀行”，即指國家賦予中央銀行集中與壟斷貨幣發(fā)行的特權(quán)，成為國家唯一的貨幣發(fā)行機構(gòu)

（有些國家硬輔幣的鑄造與發(fā)行由財政部負責(zé)）。它可以在很大程度上控制或調(diào)節(jié)一個經(jīng)濟體內(nèi)部的貨幣供應(yīng)量。

貨幣量的概念主要有M0、M1、M2。M0指流通中的現(xiàn)金，即銀行體系之外的現(xiàn)鈔，具有最強的流動性。M1包括M0加上企事業(yè)單位和個人的活期存款，也稱為“狹義貨幣”。主要用于交易，是貨幣供應(yīng)量中最活躍的部分，可以反映短期經(jīng)濟運行狀況。M2是指在M1的基礎(chǔ)上加上居民儲蓄存款、企業(yè)定期存款等流動性較差的項目，又稱為“廣義貨幣”。其包括了狹義貨幣和流動性較差的不能直接作為支付工具的項目，但可以較為方便地轉(zhuǎn)變?yōu)橹Ц豆ぞ?。二、中央銀行的職能（二）中央銀行是銀行的銀行

中央銀行、商業(yè)銀行、各種專業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)共同組成一國的金融體系，中央銀行處于金融體系的核心。具體表現(xiàn)：集中存款準備金，對銀行融通資金，組織銀行間的清算，主持各外匯銀行的外匯頭寸拋補業(yè)務(wù)。

央行對于銀行和其他金融機構(gòu)也有監(jiān)督權(quán)，確保它們不會莽撞行事或有欺瞞行為。（三）中央銀行是政府的銀行

在大多數(shù)國家，中央銀行均屬國有，至少都有一定程度的自主性，讓政府得以介入貨幣政策。它代表政府參加金融活動，處理金融事務(wù)，其具體表現(xiàn)如下：代理國庫；對政府融通資金；代理政府金融事務(wù)，包括代理國債發(fā)行與償還、代管黃金和外匯儲備等。（四）中央銀行是管理金融的銀行其具體表現(xiàn)如下：制定和執(zhí)行貨幣政策；制定和執(zhí)行金融法規(guī)與銀行業(yè)務(wù)基本規(guī)章制度；監(jiān)督和管理各金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)活動；規(guī)范與維護金融秩序、調(diào)控金融和經(jīng)濟運行。三、中央銀行制度的類型（一）單一式中央銀行制度

單一式中央銀行制度指國家建立單純的中央銀行機構(gòu)，使其全面行使中央銀行職能，領(lǐng)導(dǎo)全部金融事業(yè)的中央銀行制度。這是目前世界各國所采用的最主要、最典型的類型。發(fā)達國家的中央銀行絕大多數(shù)屬于這種類型，我國的中央銀行也實行這種制度，其分為兩種情況：1.一元式中央銀行制度一元式中央銀行制度指一國只設(shè)立一家統(tǒng)一的中央銀行，行使中央銀行的權(quán)利和履行中央銀行的全部職責(zé)，中央銀行機構(gòu)自身上下是統(tǒng)一的，機構(gòu)設(shè)置一般采取總分行制，逐級垂直隸屬。中國的中央銀行——中國人民銀行亦采用一元式組織形式。2.二元式中央銀行制度二元式中央銀行制度指中央銀行體系由中央和地方兩級相對獨立的中央銀行機構(gòu)共同組成。這種制度一般與聯(lián)邦制的國家體制相適應(yīng)，如目前的美國、德國即實行此種中央銀行制度。三、中央銀行制度的類型（二）復(fù)合式中央銀行制度

復(fù)合式中央銀行制度指國家不單獨設(shè)立專司中央銀行職能的中央銀行機構(gòu)，而是由一家集中央銀行與商業(yè)銀行職能于一身的國家大銀行兼中央銀行職能的中央銀行制度。（三）準中央銀行制度

準中央銀行制度指國家不設(shè)通常意義上的完整的中央銀行，而設(shè)立類似中央銀行的金融管理機構(gòu)，執(zhí)行部分中央銀行職能，或者由政府授權(quán)某個或幾個商業(yè)銀行承擔(dān)部分中央銀行的職能。中國香港在回歸祖國之前基本上也采用準中央銀行制度。（四）跨國中央銀行制度

跨國中央銀行制度指若干國家聯(lián)合組建一家中央銀行，在成員國范圍內(nèi)行使全部或部分中央銀行職能。其主要職能是：發(fā)行貨幣、為成員國政府服務(wù)、執(zhí)行共同的貨幣政策及有關(guān)成員國政府一致決定授權(quán)的事項。其顯著特點是跨國界行使中央銀行的職能，它一般與一定的貨幣聯(lián)盟相聯(lián)系。四、中央銀行的制度結(jié)構(gòu)（一）資本結(jié)構(gòu)類型1.全部股份為國家所有2.公私股份混合所有3.全部股份為私人所有4.無資本金的中央銀行5.多國共有資本的中央銀行（二）組織和權(quán)力結(jié)構(gòu)

中央銀行的最高權(quán)力有決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)。不同的中央銀行依據(jù)三權(quán)的集中分散程度大致有三種組織形式。1.三權(quán)統(tǒng)一于一個機構(gòu)2.三權(quán)分立3.三權(quán)交叉五、中央銀行的主要業(yè)務(wù)（一）中央銀行的負債業(yè)務(wù)

中央銀行的負債是指由金融機構(gòu)、政府、企業(yè)等持有的對中央銀行的債權(quán)。負債業(yè)務(wù)有貨幣發(fā)行、代理國庫、集中存款準備金及其他負債業(yè)務(wù)。（二）中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)

中央銀行的資產(chǎn)指中央銀行在一定時點上所擁有的各種債權(quán)。資產(chǎn)業(yè)務(wù)包括貸款、再貼現(xiàn)、證券買賣、金融外匯儲備及其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)。（三）中央銀行的中間業(yè)務(wù)

中央銀行的中間業(yè)務(wù)主要指的是清算業(yè)務(wù)，包括集中辦理票據(jù)交換、清算交換差額、辦理異地資金轉(zhuǎn)移、為金融衍生工具交易清算服務(wù)、為跨國交易的支付提供清算服務(wù)。第九章

中央銀行Part02中央銀行的貨幣政策及其調(diào)控工具一、貨幣政策的目標貨幣政策目標是由最終目標、中介指標和操作指標三個層次有機組成的目標體系。公開市場操作：（公開市場業(yè)務(wù)）是指中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣、調(diào)節(jié)市場流動性的主要貨幣政策工具，通過中央銀行與指定交易商進行有價證券和外匯交易，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標。它包括正回購與逆回購。最終目標：是中央銀行通過貨幣政策操作而最終要達到的宏觀經(jīng)濟目標，如幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、國際收支平衡、金融穩(wěn)定等。操作指標：其與貨幣政策工具緊密聯(lián)系，是中央銀行通過貨幣政策工具能夠有效準確實現(xiàn)的直接政策變量，如準備金、基礎(chǔ)貨幣等，如再作詳細劃分，還可以有法定儲備、超額儲備及借入儲備、非借入儲備等。中介指標：處于最終目標和操作指標之間，是中央銀行在一定時期內(nèi)和某種特定的經(jīng)濟狀況下，能夠以一定的精度達到的目標，主要有貨幣供應(yīng)量和利率，在一定條件下信貸量和匯率等也可以充當(dāng)中介指標。二、貨幣政策之間的關(guān)系（一）穩(wěn)定價格與充分就業(yè)的矛盾一個國家要減少失業(yè)或?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)，就必然要增加貨幣供應(yīng)量，降低稅率，增加政府支出，以刺激社會總需求的增加。然而總需求的增加，在一定程度上將引起一般物價水平的上漲，反之則必然導(dǎo)致失業(yè)率的提高。（二）穩(wěn)定價格與平衡國際收支的矛盾穩(wěn)定價格與平衡國際收支之間是互相影響、相互制約的矛盾關(guān)系。（三）經(jīng)濟增長與平衡國際收支的矛盾在正常的情況下，經(jīng)濟增長必然會帶來國際收支狀況的改善，但是從動態(tài)的角度來看，兩者也存在不一致。（1）在經(jīng)濟發(fā)展過程中，由于國民收入的增加帶來支付能力的增強，會增加對進口商品的需要，使進口的增長快于出口的增長，就可能導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)逆差。二、貨幣政策之間的關(guān)系（2）為促進國內(nèi)經(jīng)濟增長，必然要求增加投資。雖然外資的流入會使資本項目出現(xiàn)順差，但若本國不具備大量利用外資的條件及外匯還款能力，則又會導(dǎo)致國際收支失衡。（3）治理經(jīng)濟衰退所采取的手段與平衡國際收支所采用的手段往往出現(xiàn)沖突。在經(jīng)濟衰退的時候，政府通常采取擴張的貨幣政策，其結(jié)果可能因進口增加或通貨膨脹而導(dǎo)致國際收支逆差。反之則可能帶來經(jīng)濟衰退。（四）充分就業(yè)與平衡國際收支的矛盾就業(yè)的增加通常會引起貨幣工資的增加，而有支付能力的需求的擴大必然要求增加國內(nèi)商品的供應(yīng)量。此時，若兩者在動態(tài)上不能保持一致，便需要增加進口商品來彌補國內(nèi)市場的供應(yīng)不足，在進口大于出口的情況下，會使國際收支出現(xiàn)逆差。（五）充分就業(yè)與經(jīng)濟增長的矛盾通常不會產(chǎn)生矛盾，但在某些情況下兩者也會出現(xiàn)不一致，例如，以內(nèi)涵型擴大再生產(chǎn)所實現(xiàn)的高經(jīng)濟增長，就不能帶來高就業(yè)率。三、貨幣政策工具

貨幣政策工具是中央銀行為達到貨幣政策目標而采取的手段。根據(jù)調(diào)節(jié)職能和效果可分為以下三類。（一）常規(guī)性貨幣政策工具指中央銀行所采用的、對整個金融系統(tǒng)的貨幣信用擴張與緊縮產(chǎn)生全面性或一般性影響的手段，是最主要的貨幣政策工具，包括存款準備金制度、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)，被稱為中央銀行的“三大法寶”。（二）選擇性貨幣政策工具是指中央銀行針對某些特殊的信貸或某些特殊的經(jīng)濟領(lǐng)域而采用的工具，以個別商業(yè)銀行的資產(chǎn)運用與負債經(jīng)營活動或整個商業(yè)銀行資產(chǎn)運用與負債經(jīng)營活動為對象，側(cè)重于對銀行業(yè)務(wù)活動質(zhì)的方面進行控制，是常規(guī)性貨幣政策工具的必要補充。（三）補充性貨幣政策工具（１）信用直接控制工具。有信用分配、直接干預(yù)、流動性比率、利率限制和特種貸款。（２）信用間接控制工具。其方式主要有窗口指導(dǎo)、道義勸告等。四、中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)

中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)指貨幣政策從政策手段到操作目標，再到效果目標，最后到最終目標發(fā)揮作用的途徑和傳導(dǎo)過程。其理論基礎(chǔ)是利率傳導(dǎo)機制理論。

利率傳導(dǎo)機制理論可以說是最古老的貨幣政策傳導(dǎo)機制理論。許多西方經(jīng)濟學(xué)家對貨幣政策傳導(dǎo)機制的研究主要是分析貨幣政策傳導(dǎo)中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)和財富變動效應(yīng)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)：指中央銀行改變貨幣供應(yīng)量，促使各經(jīng)濟主體調(diào)整自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，影響金融資產(chǎn)的價格，從而影響投資和消費需求，進而導(dǎo)致實際經(jīng)濟活動出現(xiàn)變化。財富變動效應(yīng)：指由通貨和存款組成的貨幣供應(yīng)量是實際財富的組成部分之一，貨幣供應(yīng)量的增減變化會改變實際財富的數(shù)量，從而使各經(jīng)濟主體改變自己的投資和消費支出意愿，從而影響實際經(jīng)濟運行。四、中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)近年來，中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)顯現(xiàn)出如下新特點。（1）隨著西方國家以利率取代貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中間目標，利率傳導(dǎo)作用越來越明顯，成為貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。（2）金融市場的日益健全、間接融資比重的不斷下降和直接融資成本的不斷降低，使得銀行信貸對整個金融市場的反映狀況越來越不全面，銀行信貸傳導(dǎo)作用越來越小。（3）隨著資本市場的快速發(fā)展，資產(chǎn)價格、財富效應(yīng)的傳導(dǎo)作用越來越重要，資產(chǎn)價格開始納入西方國家的貨幣政策監(jiān)控指標之中。（4）預(yù)期和信心的傳導(dǎo)作用引起了一些國家貨幣政策當(dāng)局的重視。（5）新經(jīng)濟和股市財富效應(yīng)的增強使利率與股市的關(guān)系復(fù)雜化，貨幣政策的利率傳導(dǎo)渠道面臨新的問題和挑戰(zhàn)。延伸閱讀《我國的中央銀行———中國人民銀行》《中國人民銀行的獨立性問題》報道提示應(yīng)關(guān)注的相關(guān)理論關(guān)于經(jīng)濟發(fā)展過程中的貨幣推動作用以及中央銀行的職能，財經(jīng)記者應(yīng)關(guān)注的理論包括：馬克思主義，主要見

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