【新能源產業(yè)上市公司研發(fā)投入對財務績效影響的實證研究17000字（論文）】

頁一、研究背景及意義（一）研究背景伴隨著二十一新世紀專業(yè)應用技術的發(fā)展，伴隨著能源危機的困擾，傳統燃油車注定會被淘汰，取而代之的必將是新能源汽車，與此同時公民社會、城市、經濟的快速發(fā)展離不了物質能源，與此同時物質能源同時也是人類生存發(fā)展的根本基礎條件。顧名思義，新能源就是在傳統能源之外的新型能源，并且要求具有再生、低碳等特點。在如今科技時代，國家經濟要想發(fā)展、企業(yè)要想做大做強就離不開技術創(chuàng)新。我國領導人習近平總書記曾提到：“改革創(chuàng)新是引導發(fā)展的第1動力”。在當前的人工智能大數據歷史時代，企業(yè)要想發(fā)展就必須創(chuàng)新，必須打造出自身的差異化優(yōu)勢，擁有自身獨特的產品才能在現如今優(yōu)勝劣汰的市場中“殺”出一條路來，才能脫離擁擠的紅海市場躋身進入藍海市場，享受到之前從未有過的利潤。在世界的高速發(fā)展中，高新科技的發(fā)展和人們的生活密切聯系，研發(fā)新的產品和技術都會對企業(yè)的財務績效產生影響。況且我國現在十分注重企業(yè)的技術創(chuàng)新，并十分鼓勵高新技術企業(yè)的創(chuàng)立，研發(fā)投入自然而然的就成為了重中之重。表1.1我國研發(fā)投入（R&D）資金表年份20162017201820192020研發(fā)總投入（億元）15676.717606.119677.922143.624393.1政府資金3140.83487.43978.64537.34825.6企業(yè)資金11923.513464.915079.316887.218895.0研發(fā)機構數（個）36113547330632173109研發(fā)人數（萬人）387.8403.4438.1480.1523.5數據信息渠道來源：我國統計分析年鑒根據如下統計表1.1能夠得知，中國的研發(fā)投入R&D從2016年的15676.7億元增加到2020年的24393.1億元，整體漲幅達到155.6%，平均每年增長11.12%。研發(fā)人員也增長了135.7萬人。由此可以看出，我國政府和企業(yè)對于研發(fā)創(chuàng)新愈發(fā)重視，也表明了只有研發(fā)創(chuàng)新才不會被迅猛發(fā)展的社會所淘汰。研發(fā)創(chuàng)新就需要加大人力、物力、財力的投入，就需要企業(yè)有良好的財務狀況，所以提升公司的研發(fā)投入是不是會提升公司的財務績效成為了問題的重點。本文在此前提下，想通過實證研究來探求新能源企業(yè)的研發(fā)投入與財務績效之間是否存在影響，二者相互之間的影響關系到底是正比例關系還是反比例關系。（二）研究意義在現在的信息時代，八十分的產品注定滅亡，九十分的產品勉強存活，只有一百二十分的產品才能很好的開拓市場。因此，新能源企業(yè)要是想持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展就必須創(chuàng)新研發(fā)，但是要想創(chuàng)新研發(fā)就意味著企業(yè)要投入大量的人力物力財力，要求企業(yè)對其的研發(fā)成本做出嚴格控制。因此本文探求新能源企業(yè)的研發(fā)投入和財務績效相互之間的影響關系，具備很大的理論影響作用意義和實際影響作用意義。1.理論意義在目前的文庫中，大多數的海內外專家學者研究分析公司的研發(fā)投入和財務績效相互之間的影響關系，都是全面集中于創(chuàng)業(yè)功能應用板塊的公司，并沒有對具體的行業(yè)做出分析，也沒有獲得統一的結論。本文收集新能源企業(yè)的相關數據，并通過實證分析來探求兩者之間的關系，不僅是選取多家新能源企業(yè)還是針對具體行業(yè)，有一定的代表性，可以為企業(yè)在決定研發(fā)投入的強度時給予一定的依據。2.現實意義研發(fā)創(chuàng)新并不是說必定會成功，萬一要是失敗了，那之前投入的所有成本將會成為沉沒成本，有概率會給公司造成很大的財務會計危機，但是只要研制成功就能夠為公司造成遼闊的交易市場，造成很大利潤收益。因此本文建設了有關標準模型并展開研究分析，研究分析了公司的研發(fā)投入與其財務績效之間的聯系。能夠合理分配投入資金和研發(fā)人員的分配，使其企業(yè)的利潤能夠最理想化。二、國內外文獻綜述（一）國外文獻綜述外國專家學者針對公司的研發(fā)投入和財務績效相互之間的影響關系，存在兩大類理念：研發(fā)投入和財務績效具有正比例關系，研發(fā)投入和財務績效反比例關系。研發(fā)投入和財務績效存在正比例關系，有如下專家學者的論點：Alberthu（2017）經過研究分析大規(guī)模的制造加工產業(yè)公司的研發(fā)投入，經過研究分析研發(fā)投入和營業(yè)經濟收入相互之間的影響關系，來得知研發(fā)投入和財務績效之間具有正比例關系的研究分析結果，但是其表明隨著時間的推移，此正向影響會變弱[[]Alberthu.R&DandTechnologyTransfer:Firm-LevelEvidencefromChineseindustry[]].ReviewofEconomicsandStatistics,2017,87(4):780-786.]。Potter(2019)主要選取了歐洲的一部分企業(yè)，這些企業(yè)的研發(fā)活動都是具有一定的代表性，他衡量財務績效的指標是通過企業(yè)的勞動生產率，他的研究結果表明：研發(fā)投入與財務績效存在正相關，但是對于傳統的低技術企業(yè)來說，此影響并不明顯[[]KumbhakarSC,RaquelOrtega-Argiles,PottersL,etal.CorporateR&Dandfirmefficiency:evidencefromEurope'stopR&Dinvestors[J].JournalofProductivityAnalysis,2019,37(2):125-140]。Kijek（2021）主要以2008年的全球經濟危機為背景，此文章內部有大量的樣本且時間跨度為十年，含括了65個國家的企業(yè)，它的研究結果表明即使在經濟較為蕭條的情況下，企業(yè)的研發(fā)投入還是會對其財務績效產生一定的正向影響[[[]Alberthu.R&DandTechnologyTransfer:Firm-LevelEvidencefromChineseindustry[]].ReviewofEconomicsandStatistics,2017,87(4):780-786.[]KumbhakarSC,RaquelOrtega-Argiles,PottersL,etal.CorporateR&Dandfirmefficiency:evidencefromEurope'stopR&Dinvestors[J].JournalofProductivityAnalysis,2019,37(2):125-140[]KijekTomasz,KijekArkadiusz,BolibokPiotr,MatrasBolibokAnna.ThePatternsofEnergyInnovationConvergenceacrossEuropeanCountries[J].Energies,2021,14(10):[]AnagnostopoulouSC,LevisM.R&Dandperformancepersistence:EvidencefromtheUnitedKingdom[J].InternationalJournalofAccounting,2019,43(3):293-320.[]LuoYu,PengYuchao,ZengLianyun.Digitalfinancialcapabilityandentrepreneurialperformance[J].InternationalReviewofEconomicsandFinance,2021,76:研發(fā)投入與財務績效負相關有以下學者的觀點：Chams（2021）主要針對的不是大型企業(yè)，而是選擇了制造業(yè)中的中小企業(yè)，他通過研究發(fā)現，中小企業(yè)并不能通過研發(fā)投入來提高企業(yè)的財務績效，反而會限制企業(yè)的發(fā)展[[]ChamsNour,GarcíaBlandónJosep,HassanKhaled.RoleReversal!FinancialPerformanceasanAntecedentofESG:TheModeratingEffectofTotalQualityManagement[J].Sustainability,2021,13(13):]。Nunes（2019）主要以日本的企業(yè)作為研究對象，通過實證研究分析發(fā)現企業(yè)的研發(fā)投入對機械制造業(yè)存在著正向影響但對電氣設備行業(yè)卻有著不利影響[[[]ChamsNour,GarcíaBlandónJosep,HassanKhaled.RoleReversal!FinancialPerformanceasanAntecedentofESG:TheModeratingEffectofTotalQualityManagement[J].Sustainability,2021,13(13):[]NunesPM,Z的aSerrasqueiro,LeitOJ.IstherealinearrelationshipbetweenR&Dintensityandgrowth?Empiricalevidenceofnon-high-techvs.high-techSMEs[J].ResearchPolicy,2019,（二）國內文獻綜述研發(fā)投入和財務績效之間具有正比例關系，有如下專家學者的論點：仇云杰（2016）主要收集了國內的工業(yè)企業(yè)的指標數據，應用得分匹配法來研究分析研發(fā)投入和財務績效相互之間的影響關系。他的實證研究分析說明：公司的研發(fā)投入和財務績效相互之間是存在積極作用的[[]仇云杰，魏燉．研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響——基于傾向得分匹配法的研究[J]．當代財經(3期）：96-106.]。史夢茜.（2020）通過Wind數據庫收集了上百家新能源上市企業(yè)，并通過了SPSS軟件對其有關財務績效影響的九個指標分析，提出了四個因子變量，并進行了滯后性分析，她的實證結果說明研發(fā)投入和財務績效具有正比例關系[[]史夢茜.新能源產業(yè)上市公司研發(fā)投入對財務績效的影響研究[D].南京航空航天大學,2020.DOI:10.27239/ki.gnhhu.2020.000668.]。岳洋（2019）作者以長春長生為實證研究對象，對其研發(fā)投入的強度做了一系列的分析，并將其與行業(yè)內的佼佼者相比較，發(fā)現長生公司的研發(fā)投入的強度并不是很高。在通過一系列研究后發(fā)現只要加大公司的投入作用功能強度就可以對財務績效形成一定影響作用[[]崔學，岳洋研[]仇云杰，魏燉．研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響——基于傾向得分匹配法的研究[J]．當代財經(3期）：96-106.[]史夢茜.新能源產業(yè)上市公司研發(fā)投入對財務績效的影響研究[D].南京航空航天大學,2020.DOI:10.27239/ki.gnhhu.2020.000668.[]崔學，岳洋研發(fā)投入對企業(yè)財務績效的影響研究 以長春長生科技有限責任公司例現代商貿工業(yè)，2019(21[]姬霖，王帥．探討新能源汽車企業(yè)研發(fā)投入與績效之間的關系[J]．現代經濟估息，2018(15):114.[]任鴿孫慧國際化程度業(yè)以信息技術上市企業(yè)為例[J]術與創(chuàng)新管理20192):173-181.研發(fā)投入和財務績效負相關有以下學者的觀點：吳中（2018）選取了中藥的上市企業(yè)，并研究了其5年的數據，最終得到的結論是研發(fā)投入與財務績效負相關[[]吳中，鐘素艷．中藥上市公司研發(fā)支出與財務績效關系研究[J]．商業(yè)會計，2018(4).]。蔣衛(wèi)平（2019）主要選取了在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，選取了其中5年的數據作為樣本，經過實證研究分析來探討研發(fā)投入和財務績效相互之間的影響關系，最終的最終處理結果說明，對于創(chuàng)業(yè)板塊的企業(yè)來說，研發(fā)投入與財務績效負相關[[]吳中，鐘素艷．中藥上市公司研發(fā)支出與財務績效關系研究[J]．商業(yè)會計，2018(4).[]蔣衛(wèi)JIANGWeiping,etal研發(fā)投入冗余資源與企業(yè)績效的關系研究[J]財經理論與實踐2019,37(5):57-62.（三）文獻述評在參考閱覽國內外對于企業(yè)研發(fā)投入與財務績效兩者之間關系的相關文獻后，不難發(fā)現，國外的學者早就開始研究兩者之間的關系，但不問是國內還是國外都有著不一樣的結論：大多數專家學者提出研發(fā)投入對財務績效是具有正比例關系的作用，小部分則提出二者相互之間存在反比例關系的作用。所以，針對公司的研發(fā)投入對財務績效的作用，當前還沒有統一的研究分析結果。本文在研究分析過程中選取了幾十家企業(yè)的多種財務指標作為樣本，避免了有些學者只選取單一的指標而造成的結果不準確。并且本文采用了綜合財務績效，能夠更準確的表現出公司的研發(fā)投入對財務績效的作用。不同的學者在行業(yè)選擇上也多有不同，但隨著社會的發(fā)展，關注高科技新興企業(yè)的越來越多，本文也拋開了只在創(chuàng)業(yè)板和新三板上選取公司，而是針對于新能源行業(yè)的所有板塊的上市企業(yè)。本文通過前輩們總結出來的經驗的基礎上對其進行實證分析，使結論能夠更加的完善。三、相關概念的界定（一）新能源產業(yè)新能源是表示太陽光輻射能、地熱、風力、海洋能源、生物質能和核聚變等首次使用或積極研究的能源。新能源是將來的重要物質能源渠道來源，而這個行業(yè)的發(fā)展將直接取決于我們在全球經濟中的地位。這些新能源同時也是環(huán)保的，正在尋找我們這個時代的資源短缺，對于解決問題至關重要，毫無疑問，它們將取代過去不可再生的能源。新能源汽車被視為非傳統能源[[][]談伊昀.研發(fā)投入、政府補助對新能源企業(yè)業(yè)績的影響[D].上海外國語大學,2021.在環(huán)境保護日益嚴苛的情況下，由于其保護環(huán)境安全的優(yōu)勢，新能源快速變成了取代傳統能源的熱點。兩者相比較，新能源有如下優(yōu)勢：1.物質能源充分多樣，具備可再生重復利用性，能夠供應連續(xù)運用，符合持續(xù)發(fā)展理念。2.所排出的二氧化碳幾乎可以忽略，有效的保護了環(huán)境。3.在全國各地都有分布，可以進行大面積利用。（二）研發(fā)投入研發(fā)就是研究與開發(fā)（ResearchandDevelopment），通常稱為R&D，而研發(fā)投入一般指的是某企業(yè)或某科研機構在研究階段和開發(fā)階段的人力、物力、財力的投入總和。企業(yè)一般都是逐利的，以營利為目的，企業(yè)的研發(fā)部門通常是為了打造出新產品，為了更加貼合消費者的需求，與同行之間產生差異化優(yōu)勢避免同質競爭。因此，企業(yè)的主要研發(fā)活動基本分為兩大塊：產品創(chuàng)新升級項目和生產工藝創(chuàng)新項目。（三）財務績效財務績效（FinancialPerformance）：組織策略及其應用和執(zhí)行是否對最終的業(yè)務結果有特定的貢獻財務業(yè)績可以在公司成本控制中全面體現，包括資產管理業(yè)績、股息和股東權利回報。一般經過四個構成方面展開：贏利能力、運營能力、償還債務綜合應用水平以及對沖綜合能力。一般來說，企業(yè)財務績效的評估方法分為兩種:單一指標評估方法和多指標評估方法。有許多國外文獻都采用的是單一指標評價法，這樣表現出來的財務績效有點過于片面，并不能很好的表現出一個企業(yè)的財務績效。而多指標綜合評價就能避免這個問題，它選取多種能夠反映企業(yè)財務情況的指標來綜合評價一個公司的財務績效。多標準評估法有如下幾大類：杜邦分析研究方法、因子分析法、經濟增長數值法、沃爾評估標準系統。四、相關理論基礎（一）技術創(chuàng)新理論技術創(chuàng)新理論（TechnicalInnovationTheory），是從bearpeter的發(fā)展理論系統中得出的，他指出這是一種新功能，它提供了5個方面的所有新組合的生產要素和生產條件。一般進口生產系統:1)新產品:從消費者不學的新產品(2)。使用新的生產方法:在產業(yè)領域,還不為人知的生產方法是使用的(3)國家的新的市場和特定產業(yè)尚未進入的市場(4)開啟新的供貨處受到原材料或半成品為了新源(5)新制造或壟斷的新組織打破形態(tài)。自經濟發(fā)展史以來，創(chuàng)新一直是經濟發(fā)展的主要動力。經濟學家研究發(fā)現，經濟發(fā)展有一個經濟浪潮，或者一個長期的經濟浪潮，每次社會經濟發(fā)展都是一項重要而本質性的改革創(chuàng)新。當技術創(chuàng)新理論的發(fā)展結合起來時，它可以分為四個流派：新古典主義，新古典主義，制度性和國家創(chuàng)新。每個學派都有自己的優(yōu)勢，為后來的科學家發(fā)揮了重要的領導作用。目前，企業(yè)應更加注重研發(fā)投入對技術創(chuàng)新的影響，作為研發(fā)創(chuàng)新的主體，以確保長期穩(wěn)定的發(fā)展。（二）人力資本理論人力資本理論（Humancapitaltheory）該理論起源于1960年代的經濟研究，由美國經濟學家舒爾茨和貝克爾提出，他們開辟了關于人類生產能力的新思想。根據理論，自然資本是指天然產品的資金，包括工廠，機械，設備，原材料，土地，貨幣和其他可轉讓證券等。人力資本是納入人體的資本，即生產者的教育和職業(yè)培訓支出與接受培訓時的機會成本等之和。人力資本管理不是一個新系統，而是將人力資源管理這兩個主要分析方面"人"管理和金融"資本投資"回報結合起來，將公司作為資本展開投資和綜合管理，并且參考依據人力資本交易市場改變分布狀態(tài)以及投資收益回報的數據信息，及時迅速修改調配管理運營方案手段，完成長時間價值回報。傳統類型的人才資源綜合全面管理不單單過時，并且具備勞動力資本綜合管理的專業(yè)應用技術基礎。勞動力資本綜合管理應該經過全面整合各類人才資源綜合全面管理應用工具，完成更高參考水準的真實應用價值完成。勞動力資本綜合管理重視投資和回報的互相作用，根據交易市場研究分析確定投資規(guī)劃，所以相對理性，對交易市場改變的反應更敏捷，更要有對應性和可衡定性，也能夠和經濟研究分析標準模型相互有機融合，為未來制定長期預測和措施。（三）核心競爭力理論核心競爭力涵義，出自于美國專家學者普拉哈拉德，核心競爭力有益于公司進入不同的交易市場，它能夠逐漸發(fā)展成為公司增加運營的綜合水平基礎。核心競爭力對公司的真實應用價值貢獻很大，它能夠為公司完成客戶最重視的、中心的、本質的實際權益，能夠為公司造成連續(xù)持久的利潤收益。核心競爭力，是一個公司可以長時間獲取競爭先手優(yōu)勢的綜合水平。企業(yè)具有自己獨特的核心競爭力就可以在同質化的市場中脫穎而出，一個企業(yè)的核心競爭力越強，其競爭對手要想進入此市場就越難，企業(yè)就可以借著核心競爭力獲得長期的競爭優(yōu)勢。確定基本競爭力有四個標準:(1)價值:識別客戶所重視的價值，例如:明顯減少成本費用，提升產品綜合應用質量，提升綜合服務工作效率。(2)短缺:這種能力必須很小，只有少數公司或他們自己的公司。(3)不可替代性:競爭對手沒有辦法經過其他模式轉變它，在為用戶打造出實際應用價值的過程里，有效發(fā)揮著無法取代的主要作用。(4)無法仿照：核心競爭力需要是相對獨立存在的，不可以被競爭對手仿照。公司想要具有本身的核心競爭力，就需要展開研制改革創(chuàng)新，僅有這樣才能保證企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。新能源企業(yè)只有不斷的攻克技術難題，獲得新技術，開發(fā)新產品，才能永續(xù)發(fā)展，財務績效也會隨之提高。（四）投入產出理論投入生產系統是由美國經濟學家瓦西里（Vasili）開發(fā)的。理論和數學方法主要來自瓦爾拉斯的一般均衡模型。首先，它描繪設計投入和產出表，成立合適的數學線性代數運算方程式組，全面認真研究分析和明確國民生產總經濟不同職能部門相互之間的龐雜關系，研究分析關鍵的宏觀市場競爭經濟比重關系，以及產業(yè)經濟組成結構等基本問題。從原理上分析，I/O表中反映的跨部門關系是生產技術的經濟關系。它具有以下特點：（1）從國民經濟是一個連貫的整體的觀點出發(fā)，它仔細研究了不同部門之間的定量關系，誠信是I/O系統最重要的方面。2、輸入源數據表應反映跨部門生產過程對產品消費、分銷和使用兩個方面的看法，以及創(chuàng)造價值的過程和產品使用的操作過程。（3）從方法上看，一方面反映國民經濟不同部門在技術和生產體系一定條件下通過不同系數的技術經濟關系;另一方面，整個社會產品與中間產品、整個社會產品與最終產品（4）被用來確定和反映數學方法與電子計算技術相結合的定量關系。（五）信號傳遞理論該原理最開始由斯賓塞指出，西方經濟學家的研究表明，公司向外界發(fā)送公司內部信息有三個常見跡象，信息不對稱:(1）收入水平（2）股息水平（3）財務狀況。金融部門使用信號理論始于投資經理的審查。研究發(fā)現，具有大量高水準投資機遇數據信息的領導管理工作人員，能夠經過選用資金組成體系或者政治股息，將數據信息傳輸給潛在投資人。由于信息的不對稱，公司的研發(fā)運營，在研發(fā)失敗的情況下很容易在完全運行成本之前，即使在公司中也無法彌補判斷，以及被禁止的投資者，公司發(fā)出信號以揭示公司的財務和研發(fā)狀況。與此同時，公司對研發(fā)的投資向投資者發(fā)出了一個信息，即他們可以向外界展示他們的創(chuàng)新潛力和長期目標。同時，只有當公司的財務狀況非常好時，研發(fā)投入才會增加，這表明公司的增長機會更好。新能源發(fā)展現狀（一）能源占比最近幾年新能源迅速崛起，在社會迅速發(fā)展資源緊缺的大背景下，新能源行業(yè)成為了衡定一個國家和區(qū)域高新科學應用技術發(fā)展綜合水平的核心參考依照，同時也是全新全球競爭的策略核心高地。在“十五五”大會里，中國的產業(yè)經濟組成結構早已獲得突破性進度，清潔衛(wèi)生低碳安全的物質能源系統，早已基本上成立，重點領域范圍低碳發(fā)展方式早已產生，重點行業(yè)的能源利用率已經達到了國際先進水平，非化石礦物自然能源消費比例在充分提升增強，煤炭消費在逐步降低，綠色低碳專業(yè)應用技術獲得了歷史性進展，綠色日常生活模式逐漸發(fā)展成為社會大眾自覺主動選用，綠色低碳周期重復循環(huán)發(fā)展管理政策系統基本健全完善，預測在2030年之前，就完成了碳達峰的發(fā)展目標。能源生產總量及占比如表5.1所示表5.1能源生產總量及占比指標20162017201820192020能源生產總量（萬噸）345954358867378859397317408000煤炭生產占比69.8%69.6%69.2%68.5%67.6%原油生產占比8.3%7.6%7.2%6.9%6.8%天然氣生產占比5.2%5.4%5.4%5.6%6.0%水電、核電、風電生產占比16.7%17.4%18.2%19.0%19.6%數據來源：中國統計年鑒由表5.1可以看到我國的能源生產總量是在逐年提升的，但煤炭和原油在其中的占比卻逐年在遞減，新能源的占比從2016年的21.9%至2020年已經增長到了25.6%，可以明顯看出我國的能源結構在趨向新能源產業(yè)發(fā)展。表5.2能源消耗總量及占比指標20162017201820192020能源消耗總量441492455827471925487488498000煤炭消耗占比62.2%60.6%59.0%57.7%56.8%原油消耗占比18.7%18.9%18.9%19.0%18.9%天然氣消耗占比6.1%6.9%7.6%8.0%8.4%水電、核電、風電消耗占比13.0%13.6%14.5%15.3%15.9%數據來源：中國統計年鑒由表5.2可以看出從2016年至2020年的新能源消耗的占比從19.1%增長至了24.3%，說明了我國的新能源理念正在逐步普遍化，我國政府也在大力支持新能源企業(yè)的發(fā)展，堅持走可持續(xù)發(fā)展的道路，能夠有效的緩解資源問題和環(huán)境污染。中國現如今，重點開發(fā)的新能源有具體如下所示幾大類：太陽光輻射能：通常都是以太陽提供的輻射通過光伏板產生熱能或電能，比如我們家家戶戶都在用的太陽能熱水器。風能：基本上，它是指在氣流運行過程中提供的一種有用能量，氣流的速度越高，風能越大。許多沿海城市就利用風車把風的動能來推動風車旋轉來是發(fā)電機工作。潮汐能：它是水力發(fā)電的一種，包括水力發(fā)電、海浪能、海流能等，主要利用水的動能和勢能作為發(fā)電機，并將其轉化為電能。地熱能：這種能量主要來自于地球內部的熔巖，抽取地殼中的天然熱能轉化為機械能，在通過機械能來轉變?yōu)殡娔?。氫能：氫氣具有燃燒高熱量的特性，燃燒水是世界上最清潔的能源。并且可以將水回收再分解成氫氣和氧氣，目前氫能源是全球都在攻克的一大難題。核聚變能：它指的是原子在特定條件下的微小質量的原子核聚合，形成新的和更重的原子核，以及巨大的能量釋放。核聚變輻射可以被忽視，核聚變所需的燃料可以說是用之不竭的。（二）新能源公司的投入現狀伴隨著傳統類型的化石燃料的儲儲存總量持續(xù)的降低，社會交易市場經濟又在飛速的發(fā)展，對物質能源的使用要求日漸增長，與此同時還面臨這環(huán)境污染的巨大壓力，新能源已經成了重要的能源方向。本文通過隨機選取了52家新能源上市交易企業(yè)的年報數據信息，對其研發(fā)投入和研制工作者展開集合。新能源上市交易企業(yè)研發(fā)投入花費，如下示意設計圖1所示。圖1新能源上市交易企業(yè)研發(fā)投入花費從圖1可以看出研發(fā)投入總費用從2018年的257.88億元增長到2020年324.34億元，總增長值達66.46億元，平均漲幅12.36%。可以看出我國新能源企業(yè)正處于較快的研究發(fā)展階段，各企業(yè)對研發(fā)投入也愈發(fā)重視。（三）新能源公司的研發(fā)人員投入現狀在科技不斷發(fā)展的壓力下，許多企業(yè)都意識到了研發(fā)的重要性，都紛紛開始了“搶人”大戰(zhàn)，對于研發(fā)人才的重要性愈發(fā)明顯。新能源上市公司研發(fā)人員投入如圖2所示。圖2新能源上市公司研發(fā)人員投入由圖2可以看出研發(fā)人員投入由2018年的65413人到2020年的81892人，增長人數達到16479人，平均每年漲幅11.92%，由此看出各公司對于研發(fā)愈發(fā)重視，研發(fā)團隊越壯大研發(fā)的進度就會越快。（四）新能源產業(yè)上市公司財務績效現狀對于一個企業(yè)的財務績效的衡量有許多指標，根據對史夢茜學者的研究結果，本文對于財務績效的衡量選取的相關指標是：凈資產收益率、總經濟資本凈利率、營銷凈利率、應收財務賬目周轉工作速率、總經濟資本周轉工作速率、流動比例、速動比例、營業(yè)經濟收入增加效率和營業(yè)利潤收益增加效率[[]史夢茜.新能源產業(yè)上市公司研發(fā)投入對財務績效的影響研究[D].南京航空航天大學,2020.DOI:10.27239/ki.gnhhu.2020.000668.[]史夢茜.新能源產業(yè)上市公司研發(fā)投入對財務績效的影響研究[D].南京航空航天大學,2020.DOI:10.27239/ki.gnhhu.2020.000668.表5.3新能源上市交易企業(yè)財務績效有關標準改變量標準樣品容積均數值標準差最低有效數值最高有效數值凈資產收益率1570.02191340.188027-1.2884220.532637總資產凈利率1570.01302050.0712098-0.4672880.245694銷售凈利率157-0.02490250.4512756-3.2428660.736766應收賬款周轉率1575.5389796.8047961.3195858.527412總資產周轉率1570.53710240.50209940.0202583.381938流動比率1571.4725771.386320.13305112.54224速動比率1571.1872571.3342060.12121212.38331營業(yè)利潤增長率1570.49033355.40713-69.061633.86816營業(yè)收入增長率1570.13731420.5708636-0.6521185.504609數據來源：Wind數據庫一般來判斷一個企業(yè)的經營情況的指標通常是凈資產收益率、總資產凈利率、銷售凈利率等三個指標，通過上表我們可以看到這三個指標的均值數值為：2.19134%、1.30205%，-2.49025%?？梢钥闯鲭m然凈資產收益率和總資產凈利率的數值為正但均偏低，銷售凈利率的數值卻是處于負值，通過表格我們不難發(fā)現選取的樣本中的公司的銷售凈利率最小值達到了-324.2866%，可能是導致了此項的均值為負值的情況。但是我們可以發(fā)現應收賬款周轉率和總資產周轉率的數值分別為：5.538979,0.5371024。這就代表著新能源企業(yè)的營運能力還是不錯的。一個企業(yè)的償債能力也是衡量企業(yè)的重要指標，流動比率和速動比率就能很好的體現出企業(yè)的償債能力，表中的數值分別為：1.472577和1.187257。這說明新能源企業(yè)的綜合償債能力還是較為良好的。最終的2個標準，營業(yè)利潤收益增加效率和營業(yè)經濟收入增加效率依次是：49.0333%和13.73142%，這2個標準體現出新能源公司的發(fā)展綜合能力，能夠明顯看出新能源企業(yè)的發(fā)展能力與其他行業(yè)相比還是占很大優(yōu)勢的。由此可以得出，雖然在銷售凈利率這一指標中受個別樣本公司的影響，但是整體上分析新能源公司的財務績效，還是非常優(yōu)良的。（五）新能源企業(yè)的研發(fā)投入與財務績效的關系分析統計分析了選用的55家新能源公司的2018年-2020年的財務績效的各個指標的平均值，具體如下：表5.4選取的新能源企業(yè)2018年-2020年各指標的平均值指標201820192020凈資產收益率1.96852.06742.53812總資產凈利率1.14821.55311.2049銷售凈利率-3.3391-2.5485-1.5832應收賬款周轉率4.94185.68095.9943總資產周轉率0.50770.53680.5668流動比率1.58351.46011.3741速動比率1.28531.18551.0909營業(yè)收入增長率12.369813.237515.5869營業(yè)利潤增長率46.427849.622851.0493研發(fā)費用投入強度6.03744186.3222736.4586957研發(fā)人員投入強度22.13581422.9887723.0352173一個想長遠發(fā)展的企業(yè)離不開企業(yè)特有的核心競爭力，核心競爭力又離不開企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，要想研發(fā)創(chuàng)新就需要企業(yè)加大研發(fā)投入。只有不斷地創(chuàng)新來更新自身的核心競爭力才能符合消費者的需求，才能創(chuàng)造更大的市場獲取可觀的利潤。而研發(fā)投入就需要企業(yè)有良好的財務，所以本文經過四個角度對公司的財務績效展開研究分析，依次是：運營綜合管理能力、發(fā)展綜合能力、贏利綜合能力和償還債務綜合應用水平。圖3新能源企業(yè)盈利能力變化趨勢（1）公司的本質發(fā)展目標是獲取利潤收益，公司的盈利能力正可以反映其賺取利潤的能力。從上圖我們可以看出企業(yè)的研發(fā)投入從2018年至2020年都是提高趨向，營銷凈利率即使在負數，但是也能夠在表現提高趨向，凈資本效益比例就是穩(wěn)定提高，總經濟資本凈利率在2020年的時候，稍稍有下降。圖4新能源企業(yè)營運能力變化趨勢（2）運營綜合管理能力，是表現一個公司的運營綜合管理資產的工作效率和收益的核心標準。企業(yè)進行研發(fā)投入會使用大量的財力物力，這時就會使企業(yè)的資金流動緩慢，甚至周轉困難，但從長遠的角度來看，研制的全新科技型產品只要成功上市，就會給公司造成可觀喜人的經濟收入和利潤收益，進而可以全速推動公司資金的周轉流通，可以提升公司的運營綜合管理能力。從上圖能夠得知，公司的研發(fā)投入和公司的運營綜合管理能力，是表現正向增加的相互影響關系。圖5新能源企業(yè)償債能力變化趨勢（3）償債能力顧名思義就是反映一個企業(yè)的償還債務的能力。企業(yè)要想進行研發(fā)投入就得耗費大量的財力，如果研發(fā)周期過長，就會導致企業(yè)的可用資金拮據，就規(guī)避不了公司的償還債務綜合應用水平變弱。從上圖能夠得知，公司在2020年的時候，研發(fā)投入的加大就顯著促使公司的償還債務綜合應用水平小于2019年，而2019年的償還債務綜合應用水平又顯著弱于2018年，由此可以初步推斷，研發(fā)投入會使得企業(yè)的償債能力變弱。圖6新能源企業(yè)發(fā)展能力變化趨勢（4）公司的發(fā)展綜合能力能夠經過其營業(yè)經濟收入增加效率和營業(yè)利潤收益增加效率來表現。企業(yè)的研發(fā)投入會創(chuàng)造新的產品且會降低一定的生產成本，當成本降低時企業(yè)的銷售利潤就會變大，而新產品的投入市場更容易獲得消費者的青睞，可以從而提高企業(yè)的營業(yè)收入，有了大量的資金，企業(yè)又可以進行新的研發(fā)，從而形成良好的循環(huán)。因此，初步斷定企業(yè)的研發(fā)投入與其發(fā)展能力存在著正向相關性。從上圖我們不難發(fā)現，隨著每年的研發(fā)投入的加大，企業(yè)的營業(yè)利潤和營業(yè)收入在穩(wěn)定的增長，可以支持我們的初步斷定。通過以上四點，不難發(fā)現在2018年至2020年期間，公司的研發(fā)投入能夠對公司的贏利能力、發(fā)展綜合能力和運營綜合管理能力，形成正面干擾作用，但也會導致企業(yè)的償債能力有部分的削弱。詳細的研發(fā)投入對公司的綜合財務績效的作用，還要求逐漸的確定。六、研究設計（一）研究假設隨著社會的快速發(fā)展，參考依據馬斯洛需要原理，人們現在對產品的要求越來越高。企業(yè)要想在行業(yè)內站住腳就必須不斷的研發(fā)新產品去迎合消費者的使用要求，而研發(fā)投入是改革創(chuàng)新全新科技型產品的根本基礎條件。僅有持續(xù)的改革創(chuàng)新才可以有全新的專業(yè)應用技術，生產新的產品獲得更大的市場份額，來提升公司的財務績效。經過閱讀很多的參考數據文獻，本文決定應用研發(fā)投入作用功能強度（研發(fā)投入占據營業(yè)經濟收入比重）和研制工作者投入作用功能強度（研制工作者數目比例）2個標準，來綜合衡定研發(fā)投入標準?；谛履茉葱袠I(yè)是新興高新技術產業(yè)，要想做出好的產品就離不開技術創(chuàng)新，要想技術創(chuàng)新就需要大量的財力來進行研發(fā)活動，從而使得企業(yè)能夠擴大市場份額，提高營業(yè)收入，獲取更大的利潤收益，提升公司的財務績效。所以，本文指出以下猜想：猜想1：新能源公司的研發(fā)投入作用功能強度和財務績效，位于正比例關系猜想2：新能源公司的研制工作者投入作用功能強度和財務績效，位于正比例關系（二）樣本選取和數據來源本文選取了55家在滬深上市的新能源企業(yè)，時間跨度為2018年至2020年，通過查詢各企業(yè)的年報得到了165個樣本觀察值，而且經過Excel對所采集的數據信息展開整理，再經過Stata操控應用軟件對所采集的數據信息，展開實證研究分析。解釋說明改變量的選用由于各企業(yè)存在差異性，本文選擇了相對標準來衡定公司的研發(fā)投入，將研發(fā)投入強度和研發(fā)人員投入強度兩個方面作為解釋變量，具體公式如下：研發(fā)投入強度=研發(fā)費用總支出/營業(yè)收入研發(fā)人員投入強度=研發(fā)人員總數量/工作者總人數被解釋說明改變量的選用本文選用的被解釋說明改變量，是衡定公司的財務績效的。如果應用簡單的標準來衡定公司的財務績效就會不客觀，為了能更好的、綜合的表現出公司的財務績效，本文應用綜合標準，來衡定公司的財務績效，同時在其中提取四個公因子，得到企業(yè)的綜合財務績效的評價模型，得出財務績效綜合得分，并將這九個指標作為被解釋變量，具體如下：表6.1財務績效指標指標類型指標名稱指標代碼指標公式贏利能力凈資本效益比例Y1凈收益/平均凈資本總經濟資本凈利率Y2凈收益/平均資產總金額營銷凈利率Y3凈收益/營銷經濟收入運營綜合管理能力應收財務賬目周轉工作速率Y4營業(yè)經濟收入/平均應收財務賬目總金額總經濟資本周轉工作速率Y5營業(yè)經濟收入/平均資產總金額償還債務綜合應用水平流動比例Y6流動資產/流動性經濟負債速動比例Y7速動資產/流動性經濟負債發(fā)展綜合能力營業(yè)利潤收益增加效率Y8營業(yè)經濟收入增加額/基期營業(yè)經濟收入營業(yè)經濟收入增加效率Y9營業(yè)利潤收益增加額/基期營業(yè)利潤收益控制變量本文的控制變量共選取了三個：企業(yè)規(guī)模、企業(yè)上市年限、自由現金流量。企業(yè)規(guī)模=Ln（企業(yè)資產總額）企業(yè)上市年限=Ln（企業(yè)上市年限）自由現金流量=企業(yè)自由現金流量/企業(yè)資產總額具體改變量匯總數據統計報表具體如下所示：表6.2改變量匯總數據統計報表改變量種類變量名字變量代表符號變量概念解釋說明改變量研發(fā)投入作用功能強度X1研制總投入/營業(yè)經濟收入研發(fā)人員投入強度X2研發(fā)人員數量/員工總人數被解釋說明改變量綜合財務績效F因子分析法控制管理改變量公司總體規(guī)模Y公司資產總金額取對數公司上市年限X3公司上市年限取對數自由現金資產流動量X4公司自由現金資產流動量/公司資產總金額（三）模型構建模型1：Fit=α0+α1×X1it+α2×Yit+α3×X3it+α4×X4it+β該模型為了檢驗假設1（新能源公司的研發(fā)投入作用功能強度和財務績效，為正比例關系）建立。模型2：Fit=α0+α1×X2it+α2×Yit+α3×X3it+α4×X4it+β該模型為了檢驗假設2（新能源企業(yè)的研發(fā)人員投入強度與財務績效呈正相關）成立。該公式中F表示的是綜合財務績效，X1表示的是研發(fā)投入強度，X2表示的是研發(fā)人員投入強度，Y表示的是企業(yè)規(guī)模，X3表示的是企業(yè)上市年限，X4表示的是自由現金流量，下標的i代表著選取的第i家企業(yè)，下標t代表著2018至2020的三個會計區(qū)間的第t個，α0，α1，α2，α3為回歸系數，β為隨機誤差項。七、實證分析（一）因子分析因子分析，指的是在變量群里，選取共性影響因子，將相同核心實質的改變量歸為一個影響因子。通過少數的因子來構建指標之間的聯系，減少數據的重復性，降低了研究分析的復雜性。（1）因子分析的實際性檢測本文選用了55家上市新能源企業(yè)，并收集了2018年至2020年的相關指標數據信息，并且經過Stata操控應用軟件展開參考標準化全面處理。在展開因子分析前，展開了KMO和Bartlett檢測，來檢測是不是適應做因子分析。kmo超過0.5，sig<0.05，合適做因子分析?，F檢驗結果如下：表7.3KMO和Bartlett檢測取樣適應度數值KMO0.619近似卡方1012.193Bartlett檢測自由度36sig0.000參考依據表7.3數據信息能夠得知，KMO的有效數值是0.619，超過0.5，sig的有效數值是0.000，小于0.05，經過了檢測，合適做因子分析。（2）影響公因子選取本文經過了主要組成部分分析研究方法選取了四個影響公因子，得知各個解釋說明改變量的方差，具體如下所示表：表7.4總方差的解釋說明成分初始特征值提取載荷平方和旋轉載荷平方和總計方差百分比累積%總計方差百分比累積%總計方差百分比累積%F12.98233.13833.1382.98233.13833.1382.64329.36229.362F21.98322.03155.1691.98322.03155.1692.22724.74254.104F31.415.55870.7281.415.55870.7281.49616.62370.728F40.96610.73681.464F50.788.66690.129F60.6487.19897.327F70.2022.24499.572F80.0240.26299.834F90.0150.166100通過表7.4可以看出，F1至F3的個別方差貢獻率為：29.362%、24.742%、16.623%，累計方差貢獻率為70.728%超過了70%，說明F1、F2、F3包含了主要信息，因此用著三個公因子來表示九個財務指標。然后通過最大方差法來對因子載荷矩陣進行旋轉，得到四個主成分中各個指標的貢獻率，來解釋F1,F2,F3。經過旋轉，具體如下表所示：表7.5旋轉后成分矩陣變量成分F1F2F3ZY10.96?0.0290.129ZY20.972?0.0140.069ZY30.771?0.493?0.037ZY4?0.131?0.0540.789ZY50.1270.0690.749ZY60.0110.984-0.049ZY70.0130.979-0.109ZY80.3020.0820.035ZY90.237-0.2050.524在表7.5中，公因子F1在ZY1、ZY2、ZY3這三個指標上載荷值較大，數值為：0.96、0.972、0.771，能夠得知這三個標準因此貢獻有效組分較大，并且這三個標準表現的是公司的贏利能力，所以F1是贏利能力影響因子。影響公因子F2在ZY6，ZY7的負荷數值較大，有效數據是0.984、0.979，該兩項標準表現的是公司的償還債務綜合應用水平，因此F2為償債能力因子。公因子F3在ZY4、ZY5兩個指標上載荷值較大，數值為：0.789、0.749，這兩個指標體現的是企業(yè)的營運能力，因此F3為營運能力因子。財務績效評價模型構建為了計算公因子的值，現通過Stata軟件進行分析，得出成份得分系數矩陣，具體如下表所示：表7.6成分得分系數矩陣變量成分F1F2F3ZY10.3690.0570.024ZY20.3790.061-0.017ZY30.275-0.183-0.106ZY4-0.1070.0150.55ZY50.0050.0870.513ZY60.0720.4580.026ZY70.0760.452-0.016ZY80.1230.060.009ZY90.046-0.0480.334表7.6的具體計算公式如下：F1=0.369?ZY1+0.379?ZY2+0.275?ZY3?0.107?ZY4F2=0.057?ZY1+0.061?ZY2?0.183?ZY3+0.015?ZY4F3=0.024?ZY1?0.017?ZY2?0.106?ZY3+0.55?ZY4企業(yè)綜合財務績效：F=(29.362*F1+24.742*F2+16.623*F3)/70.728（二）描述性統計分析表7.7描述性統計分析變量樣本容量均值標準差最小值最大值Y15723.240631.43608620.4356526.62275F156-0.04465920.6278651-3.4555462.149761X11573.2108282.113963012.87X215711.626836.9183360.00333.76X31572.8409020.4118585-0.58177733.300393X41560.01191780.0938705-0.5655460.2466639為縮小數據間量綱差距，消除變量單位的影響，對所有變量進行Z-score標準化處理，即該變量減去其均值再除以標準差，用Z開頭的變量進行表示（三）相關性分析表7.8相關系數矩陣變量ZYZFZX1ZX2ZX3ZX4ZY1.000ZF0.0041.000ZX10.066**0.1231.000ZX20.136*0.164**0.502***1.000ZX3-0.0380.086-0.1070.0861.000ZX40.0820.143*-0.121-0.0480.0841.000*p<0.1,**p<0.05,***p<0.01皮爾遜相關系數是一種度量兩個變量間相關程度的方法。它是一個介于1和-1之間的值，其中，1表示變量完全正相關，0表示無關，-1表示完全負相關。該系數廣泛用于度量2個改變量之間的有關作用程度。三顆星表示了在1%水平上明顯，兩顆星表示了在5%水平上明顯。一顆星，代表明顯性比較差，表示反映了經過10.0%明顯性綜合水平；有關參數的絕對標準參考數值愈大，代表了2個隨機改變量的數學線性關聯性愈大；有關參數的絕對標準參考數值愈小，意味著兩個隨機變量的線性相關性越小。通過表7.8我們可以看出研發(fā)人員投入強度與當年的財務績效呈現正相關，相關系數為：0.164，且在0.05水平上顯著。因為相關系數矩陣只是對變量間關系的一個初步判定，最終結果還是以回歸的為準。（四）多重共線性檢驗表7.9多重共線性檢驗變量方差膨脹因子VIF1/VIFZX21.470.680946ZX11.460.684464ZF1.120.896840ZX41.040.963677ZX31.020.980660MeanVIF1.22多重共線性檢驗是我們在實證研究中不可或缺的一部分，多重共線性是指自變量之間存在線性相關關系，也就是一個自主改變量，能夠是其他一個或者多個自主改變量的數學線性組合。方差膨脹反應影響因子(varianceinflationfactor，VIF)是衡定了多元數學線性回歸標準模型里，多重共線性嚴重水平的一類度量標準。它表示回歸系數估計量的方差與假設自變量間不線性相關時方差相比的比值。一般而言，如果多重共線性中的VIF值大于10，則表明存在嚴重的多重共線性；假設多重共線性里的VIF數值低于10，則說明改變量之間，不存在多重共線性。在本文研究分析的標準模型里，我們的多重共線性檢測最終結果說明所有改變量的方差膨脹反應影響因子VIF數值，都低于10，所以改變量之間，并不存在多重共線性的問題，能夠接下來展開下一個操作應用步驟的研究分析研究。（五）模型設定檢驗面板數據中一般包括三種模型的估計方法，分別為混合回歸模型估測、隨機作用效果標準模型估測，包括了固定作用效果標準模型估測。至于我們的樣本數據適合選擇哪種模型，需要進行一系列檢驗的判斷。將變量ZX1的所在模型進行檢驗具體如下：表7.10ZX1檢驗所在模型檢驗方法統計指標統計值p值結果F檢驗F(51,101)8.560.0000拒絕混合回歸選擇固定效應模型LM檢驗chibar2(01)72.430.0000拒絕混合回歸選擇隨機效應模型豪斯曼檢驗chi2(4)27.710.0000拒絕隨機作用效果選用了固定作用效果標準模型將變量ZX2的所在模型進行檢驗具體如下：表7.11ZX2檢驗所在模型檢驗方法統計指標統計值p值結果F檢測F(51，101)6.870.0000拒絕混合回歸選用固定作用效果標準模型LM檢測chibar2(01)65.270.0000拒絕混合回歸選用隨機作用效果標準模型豪斯曼檢測chi2(4)29.290.0000拒絕隨機作用效果選用固定作用效果標準模型將變量ZX1和ZX2的所在模型進行檢驗具體如下：表7.12ZX1和ZX2檢驗所在模型檢驗方法統計指標統計值p值結果F檢測F(51，100)7.860.0000拒絕混合回歸選用固定作用效果標準模型LM檢測chibar2(01)68.280.0000拒絕混合回歸選用隨機作用效果標準模型豪斯曼檢測chi2(5)29.540.0000拒絕隨機作用效果選用固定作用效果標準模型根據表7.10、7.11、7.12能夠得知，第一步我們展開了F檢測，F檢測的原猜想為選用混合回歸標準模型，各個模型的檢驗結果來看F統計值均在1%的顯著性水平上強烈拒絕了F檢驗的原假設，選擇了其備則假設，即選擇用固定效應模型；隨之，我們又進行了LM檢驗，LM檢驗的chibar2結果顯示在1%的水平上強烈拒絕了LM檢驗的原假設（應選擇混合回歸模型），即應選擇用隨機效應模型；而在隨機效應模型與固定效應模型中究竟應該選擇用哪種，我們最后又進行了豪斯曼檢驗，豪斯曼檢驗的原假設是“不存在個體固定效應”，檢驗結果顯示拒絕了原假設，即存在個體固定效應，應該選用固定作用效果的標準模型，展開了隨后的研究分析。（六）回歸分析為了更進一步的去發(fā)現研發(fā)投入與財務績效之間的影響，將所選取的企業(yè)近三年的數據全部導入Stata進行回歸性分析。表7.13模型回歸結果變量(1)(2)(3)ZFZFZFZX10.597***0.607***0.569***(4.722)(4.746)(4.435)ZX30.2050.207(0.605)(0.617)ZX40.092*(1.804)Constant-0.004-0.015-0.015(-0.099)(-0.328)(-0.328)N156156156R20.4780.4810.496F統計值22.29***11.26***8.76***表7.13模型回歸結果變量(4)(5)(6)ZFZFZFZX20.317**0.329**0.336***(2.012)(2.133)(1.495)ZX30.1050.128(0.279)(0.348)ZX40.130**(2.395)Constant0.002-0.003-0.005(0.046)(-0.066)(-0.091)N156156156R20.3190.4200.472F統計值8.99***7.03***6.63****表7.13模型回歸結果變量(7)(8)(9)ZFZFZFZX10.581***0.591***0.551***(-4.535)(-4.581)(-4.261)ZX20.175*0.205**0.218**(1.843)(1.977)(2.041)ZX30.2660.272(0.770)(0.796)ZX40.093*(1.839)Constant-0.003-0.017-0.017(-0.068)(-0.365)(-0.368)N156156156R20.2840.2880.315F統計值11.47***7.81***6.84***tstatisticsinparentheses*p<0.1,**p<0.05,***p<0.01由表7.13可以看出可以看出擬合優(yōu)度都是很高的，模型擬合的效果也是很好的，對比來看隨著控制變量的加入擬合優(yōu)度也在逐步的提升。F的數據統計數值都是在0.01水平上明顯，ZX1和ZX2的有效數值也都是在0.01水平上明顯或者在0.05水平上明顯，由此可知，假設1和假設2都是成立的，新能源企業(yè)的研發(fā)投入與財務績效之間存在著正向影響。（七）穩(wěn)健性檢驗表7.13模型回歸結果變量(10)(11)(12)ZYZYZYZX10.027***0.018***(3.938)(3.645)ZX20.110**0.106**(2.415)(2.302)ZX30.194**0.221***0.226***(2.572)(2.960)(3.000)ZX40.0150.0170.016(1.318)(1.558)(1.423)Constant-0.016-0.017*-0.017*(-1.583)(-1.672)(-1.704)N156156156R20.3820.3250.328F統計值5.02***4.8***3.68***tstatisticsinparentheses*p<0.1,**p<0.05,***p<0.01替換被解釋變量為Y，進行穩(wěn)健性檢驗，發(fā)現最終結果和前述最終結果一致，說明前述實證最終結果是穩(wěn)定的，所以經過穩(wěn)定性檢測。八、結論通過以上實證分析，我們可以看出新能源企業(yè)的研發(fā)投入強度和研發(fā)人員投入強度與企業(yè)的財務績效呈現正相關，并且最后通過了穩(wěn)健性檢驗，說明實證結果是穩(wěn)健的。因此研究得出：（1）新能源企業(yè)當年的研發(fā)創(chuàng)新會對企業(yè)的財務績效產生正面影響，可以促進企業(yè)的良性循環(huán)。（2）新能源企業(yè)的研發(fā)人員的投入會直接影響到企業(yè)的研發(fā)周期，會造成企業(yè)的償債能力變弱，需要良好高效的研發(fā)團隊。（3）企業(yè)的發(fā)展離不開研發(fā)創(chuàng)新，但研發(fā)創(chuàng)新有離不開企業(yè)高管的戰(zhàn)略方向，只有方向正確，企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新所帶來的“雪球”才能越滾越大。九、建議根據以上的實證研究結論，并結合當下新能源企業(yè)的發(fā)展現狀。本文提出以下建議：堅持產品創(chuàng)新，加強核心競爭力。新能源企業(yè)作為當代的新興高新技術產業(yè)，對于所有人來說都是一個未知的領域，因此需要不斷地研發(fā)創(chuàng)新，來加強自身的核心競爭力。在工業(yè)革命時期，我國落后于了西方國家，現在面臨著的正是彎道超車的良好時機。合理的增加研發(fā)投入有利于企業(yè)的發(fā)展，可以為企業(yè)獲取更廣闊的市場，為企業(yè)帶來更為可觀的收入和利潤。當企業(yè)的資金不斷累積，又可以繼續(xù)新的研發(fā)活動，從而形成良性循環(huán)，保持企業(yè)良好發(fā)展的趨勢。企業(yè)可以綜合現有可利用的資源，加大研發(fā)投入，創(chuàng)造出更多更好的新產品，獲得更大的利潤。加強研發(fā)團隊的建設。隨著社會整體經濟的發(fā)展，愈來愈多的公司認識到了改革創(chuàng)新研制的關鍵性，許多企業(yè)都擁有自己研發(fā)團隊，并注重了對于高科技人才的引入。企業(yè)可以為研發(fā)團隊創(chuàng)造一個良好的研發(fā)環(huán)境，并給予研發(fā)團隊豐厚的福利待遇，對于外地的人才，可以給予一定的買房補貼，讓其沒有后顧之憂。還可以與各大高校、科研機構進行合作，對于在校就特別突出的學生可以進行校招，確保企業(yè)的研發(fā)團隊的高質量。同時也是為了降低企業(yè)的經營風險，因為一個高質量的研發(fā)團隊，注定成功的幾率更大，研發(fā)的周期更短，可以降低企業(yè)資金運轉的風險。（3）拒絕短視行為，穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。雖然研發(fā)投入對企業(yè)的財務績效有著一定的正向影響，但企業(yè)不能只聚焦于能迅速變現的研發(fā)項目，要注意市場的變化和國家政策的導向，要確保既有長期的研發(fā)項目也要有短期變現的創(chuàng)新產品?？梢栽谄髽I(yè)內部做一個風險控制，加強內外部的風險管控，有效的規(guī)避不必要的風險。長期的研發(fā)項目帶來的利潤往往是無法估計的，有利于企業(yè)的長遠發(fā)展。參考文獻[1]ShiJunchi.EmpiricalStudyonTheImpactofCashHoldingsonCorporateR&DInvestment[J].EconomicManagementJournal,2021,10(1):[2]PanPengcheng,SunYuwei,YuanChengqing.Researchprogressonshippowersystemsintegratedwithnewenergysources:Areview[J].RenewableandSustainableEnergyReviews,2021,144:[3]LinZhijun,WangShijie,YangShizhong.InfluentialFactorsofInnovationInputDecisions:EvidenceofChineseListedCompanies[J].AmericanJournalofIndustrialandBusinessManagement,2021,11(03):[4]ZhangJiekuan,ZhangYan.Tourismandlow-carbonperformance:anfsQCAapproach[J].AsiaPacificJournalofTourismResearch,2021,26(6):[5]ZOUCaineng,XIONGBo,XUEHuaqing,ZHENGDewen.Theroleofnewenergyincarbonneutral[J].PetroleumExplorationandDevelopmentOnline,2021,48(2):[6]KijekTomasz,KijekArkadiusz,BolibokPiotr,MatrasBolibokAnna.ThePatternsofEnergyInnovationConvergenceacrossEuropeanCountries[J].Energies,2021,14(10):[7]ZhangYihua,LiangJingjing.AnalysisofTheImpactofNewEnergyDevelopmentandUtilizationonTheEnvironmentandEconomicGrowth[J].IOPConferenceSeries:EarthandEnvironmentalScience,2021,781(4):[8]WeiWei.ResearchonUrbanInnovationandEntrepreneurshipBaseBasedonEnergySaving,EmissionReductionan