會計?？飘厴I(yè)論文-企業(yè)籌資風險管理存在的問題及規(guī)避對策

摘要隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和大量企業(yè)的出現(xiàn)，企業(yè)在積極從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的同時，迫切需要大量的資金?；I資活動也勢在必行，籌資風險形成于此階段。目前，我國企業(yè)普遍資金短缺，籌資是保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要渠道。如何降低企業(yè)籌資風險，促進企業(yè)經(jīng)濟活動的順利進行，是企業(yè)長期發(fā)展中的主要問題。企業(yè)籌資風險的形成有很多原因，包括內(nèi)部激勵和外部因素。本文總結了企業(yè)籌資風險形成的原因，并提出了規(guī)避籌資操作風險的對策，希望對企業(yè)的管理有所幫助。關鍵詞：籌資風險；管理問題；規(guī)避對策

一、前言籌資是指企業(yè)通過必要的渠道或合理的方式籌集資金的財務管理行為?；I資是企業(yè)進行日常生產(chǎn)經(jīng)營的主要物質(zhì)基礎，籌資已成為企業(yè)財務管理的第一個環(huán)節(jié)，對企業(yè)的生存和發(fā)展起著至關重要的作用。目前，我國企業(yè)資金短缺問題尚未得到有效解決，籌資已成為企業(yè)補充資金的主要渠道。同時，債務籌資已成為現(xiàn)代企業(yè)的主要籌資方式之一。企業(yè)在籌集資金時，籌資風險是一個不可避免的問題。分析籌資風險產(chǎn)生的原因，采取有效措施防范籌資風險，已成為現(xiàn)代企業(yè)管理者迫切需要解決的重要問題。二、企業(yè)籌資和籌資風險相關概述（一）企業(yè)籌資的含義籌資是指企業(yè)通過適當?shù)姆绞胶褪侄位I集資金，以緩解資金短缺的金融活動?；I資還可以防止企業(yè)資金鏈的斷裂，從而實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營。在一定程度上，如何實現(xiàn)資本的長期穩(wěn)定有效利用，將直接影響企業(yè)的成敗。自企業(yè)成立以來，籌資活動一直是企業(yè)經(jīng)營活動的主要內(nèi)容，貫穿于企業(yè)發(fā)展的全過程?；I資主要分為以下三類：一是創(chuàng)業(yè)籌資；二是為企業(yè)更新技術、擴大規(guī)模、創(chuàng)新產(chǎn)品籌資；第三，企業(yè)籌集資金，提高特殊時期的支付能力。（二）企業(yè)籌資風險的含義企業(yè)籌資風險又稱財務風險，是指企業(yè)借款資本形成的利潤（股東權益）的可變性和償債的可行性不足。企業(yè)在籌資、投資和產(chǎn)品經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)均承擔一定程度的操作風險。籌資活動是企業(yè)積極生產(chǎn)經(jīng)營的起點。通常，籌集資金的主要目的是擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，進一步提高效率。如果企業(yè)想獲得更多利益并開始籌資，勢必會增加按期還本付息的籌資負擔。由于資本回報率和貸款利率的不確定性（可能提高或降低），企業(yè)的籌資回報率往往會超過甚至低于貸款利率。只要企業(yè)做出準確的投資決策和有效的資本管理，就能實現(xiàn)其經(jīng)營目標（使企業(yè)的資本利潤率高于貸款利率）。在經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境條件下，隨著金融市場日新月異的發(fā)展趨勢，企業(yè)內(nèi)部的競爭日趨激烈，往往會導致投資決策失誤和管理措施失誤。因此，資金的實際使用效果存在很大的不確定性，造成巨大的投資和運營風險。企業(yè)的籌資渠道可分為兩類：一類是向股東投資，包括企業(yè)的固定資本、由此產(chǎn)生的住房公積金、非收益管理等；二是借入資金。對于此類借入資金的籌資活動，投資和運營風險的產(chǎn)生是顯而易見的。借款資金嚴格規(guī)定了貸款人的還款方式、還款期限和還本付息金額。一旦借入資金不能形成經(jīng)濟利益，導致企業(yè)不能按時償還本息，企業(yè)將承擔更高的經(jīng)營和社會成本。例如，向商業(yè)銀行支付罰息或低價處置抵押財產(chǎn)將導致企業(yè)股價下跌。在更嚴重的情況下，企業(yè)將破產(chǎn)。因此，貸款籌資的主要風險在于企業(yè)是否按時足額支付本金和利息。對于向股東籌資的方式，不存在還本付息的問題。這是屬于企業(yè)的自有資金，這部分募集資金的操作風險僅表現(xiàn)在其使用效益的不確定性。正是由于其使用效益的不確定性，該投資方式也面臨著相應的資本運營風險，主要表現(xiàn)為資本利用效率不足，即企業(yè)無法實現(xiàn)對投資者的預期投資回報，導致企業(yè)股價下跌，籌資困難增加，籌資成本增加。此外，如果企業(yè)籌集資金的兩個基本渠道的構成或比例不合理，也會影響籌資成本和資金利用效率，從而影響企業(yè)借入資金的投資回報和預期資本回報的實現(xiàn)。因此，籌資風險具體有借入資金的風險、自有資金的風險和籌資結構風險三種表現(xiàn)形式。（三）企業(yè)籌資風險的種類1．財務風險影響企業(yè)財務風險的原因有很多，但企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量是最關鍵的因素。當企業(yè)資產(chǎn)負債率較高時，相應的財務風險也會相應增加。2．經(jīng)營風險在企業(yè)的經(jīng)營和生產(chǎn)活動中，會受到各種原因的影響，也會導致企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。制造風險產(chǎn)生的原因是多方面的，如銷售價格、銷售策略等，因此，企業(yè)應在企業(yè)經(jīng)營管理的全過程中重視并盡可能降低這些風險。3．利率風險市場利率也會影響資本市場的供求。因此，銀行需要根據(jù)不同的市場利差水平進行適當?shù)幕I資配置。在供過于求的時期，如果收益率低，籌資利率也會相應低。這些與收益率相關的風險稱為收益率風險。銀行必須選擇合適的籌資時間來防范這些風險。4．決策風險隨著企業(yè)決策環(huán)境的多樣化，企業(yè)投資決策的及時性和準確性對企業(yè)的發(fā)展前景至關重要。企業(yè)管理者必須認真評估和研究籌資時機和籌資方式的選擇，因為企業(yè)管理者的這些決策會產(chǎn)生相應的風險，可能導致籌資順利完成，給企業(yè)帶來不必要的經(jīng)濟損失。三、企業(yè)籌資風險管理存在的問題（一）缺乏風險管理意識在當今社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)已成為一個獨特的經(jīng)濟實體，必須獨立承擔風險。然而，企業(yè)管理者，尤其是財務決策者，未能樹立風險意識，高估資本，低估負債，未能聯(lián)系應收賬款周轉(zhuǎn)率來分析其老化，并充分考慮其可回收性，造成一定的錯誤判斷。籌資風險具有一定的客觀性。一般來說，風險越高，利潤越大。財務決策者只關注高收益水平，忽視了高風險對企業(yè)經(jīng)營管理的不利后果和可能收益的不確定性。高估風險回報率，未能準確衡量風險和回報，態(tài)度過于樂觀，反對風險主義，未能客觀評估風險，未能評估企業(yè)的潛在風險。（二）忽略質(zhì)量和成本管理在企業(yè)經(jīng)營活動中，質(zhì)量是企業(yè)的第一生命。作為一名企業(yè)管理者，我們首先應該把質(zhì)量作為首要任務。在注重質(zhì)量的同時，我們不能忽視成本核算。我們不能盲目追求質(zhì)量，忽視生產(chǎn)成本，給企業(yè)活動帶來不必要的負擔。對于企業(yè)內(nèi)部人員，特別是生產(chǎn)管理人員，提高員工對效率和成本的充分認識，形成合理的企業(yè)文化和思想，在保證質(zhì)量的前提下，將成本降到最低，從而降低企業(yè)風險，確保效益最大化?，F(xiàn)實中，一些經(jīng)營者忽視了對日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的管理，加強了員工企業(yè)所有權意識的培養(yǎng)，導致生產(chǎn)成本的人為增加和質(zhì)量的不確定性，大大降低了企業(yè)效益，增加了企業(yè)財務風險。（三）選擇錯誤的籌資途徑在生產(chǎn)經(jīng)營中，一些企業(yè)經(jīng)常遇到資金短缺的困境。為了使經(jīng)營活動正常進行，在沒有銀行資金支持的情況下，他們往往尋找一些私人籌資渠道，支付高額利息維持經(jīng)營活動，人為增加經(jīng)營成本，企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)突發(fā)事件，或外部不可預見的不利因素對企業(yè)的經(jīng)營會帶來致命的傷害或打擊，直接影響企業(yè)的籌資償還能力，給企業(yè)的聲譽帶來不必要的損害，進而影響企業(yè)的后續(xù)發(fā)展。四、企業(yè)籌資風險管理問題的規(guī)避對策所有的籌資行為都會產(chǎn)生風險，企業(yè)也不例外。從宏觀經(jīng)濟角度看，國家的稅收政策和籌資政策會導致企業(yè)的籌資問題；從微觀上看，企業(yè)經(jīng)營的不穩(wěn)定、管理制度的不完善和誠信缺失是導致籌資風險的因素。接下來我將從幾個方面對籌資風險提出了一些控制策略。（一）增強風險規(guī)避意識改革開放以來，企業(yè)經(jīng)營模式不斷發(fā)展變化。企業(yè)已由國家自主經(jīng)營逐步演變?yōu)閭€人自主經(jīng)營。在行使國家自我管理利益的同時，企業(yè)也承擔著自身巨大的財務風險。市場經(jīng)濟環(huán)境不斷變化和發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部的國際競爭也日益激烈。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可避免地會遇到各種市場經(jīng)營風險。如果企業(yè)不能做好防范風險的準備，只有當風險出現(xiàn)時，經(jīng)濟損失才會更大。因此，企業(yè)必須注重培養(yǎng)員工規(guī)避風險的意識，做好員工的法制教育，使員工了解風險的相對客觀性和可規(guī)避性。員工的風險意識得到加強，在日常管理工作中能夠更加認真負責。（二）確定最佳資本結構資本結構是指企業(yè)長期負債資產(chǎn)與股權投資組合的構成和比例。根據(jù)傳統(tǒng)的財務理論。從凈收益的角度來看，長期負債可以降低企業(yè)的籌資成本，從而提升企業(yè)價值。然而，企業(yè)使用財務杠桿后，由于其他股東利益的操作風險增加，企業(yè)所有權的籌資成本將大大增加。在一定程度上，企業(yè)權益籌資成本的大幅增加并不能完全抵消企業(yè)使用低資本成本率負債業(yè)務固定資產(chǎn)所獲得的利潤，隨著加權平均資本成本的降低，企業(yè)總價值也隨之增加。因此，由于過度使用財務杠桿，企業(yè)所有權生產(chǎn)成本的大幅增加將不再被負債業(yè)務中固定資產(chǎn)成本的降低所抵消，因此加權平均資本成本將增加。之后，由于債務成本的上升，加權平均資本成本將增加。加權平衡籌資成本由下降向上升變化時的資產(chǎn)比例是企業(yè)的最佳資產(chǎn)構成。企業(yè)籌資一般包括債務籌資和股權籌資，因此債務資本和股權資本之間會存在一種匹配關系，即資產(chǎn)結構。企業(yè)籌資需要最小化綜合籌資，將企業(yè)財務風險控制在合理范圍內(nèi)，優(yōu)化企業(yè)價值，這是企業(yè)最佳的資產(chǎn)結構。（三）確定理想財務結構財務結構是指企業(yè)在籌資各方面的綜合結構，一般以資產(chǎn)負債率表示。企業(yè)的財務結構主要有三種類型：（1）企業(yè)資產(chǎn)負債率為100%，按最大股東權益比例為零，均為借入資本；（2）資產(chǎn)負債率為零，最大股東權益比例為100%，所有資金均為自有資金；（3）如果資產(chǎn)負債率和股東權益最大化率均小于100%，且借入資本和自有資本分別占一定比例，則該比例的差異將產(chǎn)生若干特定的財務結構。企業(yè)以全額資產(chǎn)運營，風險由債務人承擔，這不僅會影響債務人的收入，還會嚴重影響一個國家的市場經(jīng)濟和社會秩序。《中華人民共和國企業(yè)法》明確規(guī)定，企業(yè)成立時必須有最低注冊資本，即以股東資金設立，即在實踐中不允許出現(xiàn)上述財務結構。本企業(yè)完全依賴股權資本運營，無資產(chǎn)。雖然不受法律法規(guī)約束，但由于股權投資成本較高，企業(yè)無法按要求進行靈活調(diào)整，且由于交易的支付銜接和臨時籌資需要，企業(yè)第二財務管理框架在市場上并不存在。第三種財務結構必須在實際運作中深入研究，即如何配置和調(diào)整資產(chǎn)與股東權益資本的比例，使之更加合理。理想的金融結構標準是綜合籌資成本低、財政政策杠桿效率高、風險適中。（四）確定適度負債結構如果企業(yè)想要成長和運營，它必須有投資，在企業(yè)自有資本私有制的情況下，舉債投入是無可非議的。因此，企業(yè)如何在業(yè)務發(fā)展和債務風險管理之間找到最佳的方式？在正常情況下，負債和資產(chǎn)的成本應低于投資的預期利潤。但是，如果業(yè)務發(fā)展無利可圖，則不需要所有有利的籌資條件和有吸引力的籌資項目。如果企業(yè)決定實施負債資產(chǎn)管理，首先應明確負債貸款金額，科學合理地掌握負債率；第二，充分考慮借入資金的來源結構。企業(yè)在籌集資金時應選擇正確的舉債方式和資金類別。（五）充分運用財務杠桿負債是企業(yè)財務杠桿的基礎，財務杠桿主要來源于企業(yè)的負債經(jīng)營；在一定條件下，企業(yè)自有資本越少，財務管理杠桿的空間就越大。使用財務杠桿的操作，雖然看起來利率很高，但必須正確使用。因為一旦判斷錯誤，資本回報率就不可能有預期得高。甚至是負的時候，再加上需要負擔的借貸利息。就變成反財務杠桿操作，反而損失慘重。因此，財務杠桿對企業(yè)的資本使用具有放大效應，一旦企業(yè)使用負債，財務杠桿的效應就會明顯。然而，使用的債務越多越好。首先，我們需要分析籌集資金后的資本回報率是否等于利率。如果是這樣，債務的使用將大大提高企業(yè)的高每股收益，債務反映出積極的杠桿效應；相反，債務的使用將顯著降低高科技企業(yè)的每股收益，債務反映出負杠桿效應。當然，這只是對單一資產(chǎn)財務杠桿效應的一種解釋。對于一個企業(yè)來說，籌資方式有很多種，財務杠桿效應往往通過具體的籌資結構來體現(xiàn)。財務中包含的杠桿主要包括經(jīng)營杠桿、財務杠桿、綜合杠桿等，對應于風險、財務風險、企業(yè)整體風險和相關利潤。在財務管理中使用杠桿的主要目的是在有效控制企業(yè)整體經(jīng)營風險的基礎上，以較低的成本獲得更大的利潤。為提高企業(yè)的籌資效率，我們需要掌握企業(yè)的財務結構和籌資結構，并根據(jù)企業(yè)的預期合理匹配不同的籌資方式；同時，合理配置企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、期限和結構，優(yōu)化財務杠桿效率。從而緩解企業(yè)財務杠桿和籌資效率低下的問題。（六）建立風險預測體系企業(yè)將建立自動風險預警系統(tǒng)，監(jiān)控事件的進展形式和情況，定量估計財務風險的臨界點，并及時應對可能或現(xiàn)有的與預測相反的變化。使用財務杠桿調(diào)整負債和資產(chǎn)的比例，使用總資本成本比較法選擇總資本成本最低的投資組合，并通過營運資本分析法確定償還債務所需資金的充足性。

結束語綜上所述，企業(yè)籌資風險管理是一項非常復雜的系統(tǒng)工程，單靠一兩項措施是無法有效管理的。因此，企業(yè)必須根據(jù)自身發(fā)展階段選擇各種方式，合理限制籌資帶來的風險。我相信通過公司員工的努力，公司能夠最大限度地降低籌資帶來的風險，實現(xiàn)公司利益的最優(yōu)化。

致謝我首先要感謝我的論文指導老師對我論文的研究方向做出了指導性的意見和推薦，在論文撰寫過程中及時對我遇到的困難和疑惑給予悉心指點，提出了許多有益的改善性意見，投入了超多的心血和精力。老師對我的幫忙和關懷表示誠摯的謝意!此外，還要感謝朋友們在論文編寫中帶給的大力支持和幫忙，給我?guī)順O大的啟發(fā)。也要感謝參考文獻中的作者們，透過他們的研究文章，使我對研究課題有了很好的出發(fā)點。最后，謝謝論文評閱老師們的辛苦工作。衷心感謝我的家人和朋友們，在他們的鼓勵和支持下我才得以順利完成此論文。

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