碳金融課件：國(guó)際碳金融市場(chǎng)發(fā)展

國(guó)際碳金融市場(chǎng)發(fā)展目錄9.19.29.3美國(guó)碳金融市場(chǎng)體系歐盟碳金融市場(chǎng)體系英國(guó)碳金融市場(chǎng)9.49.5其他國(guó)家碳金融市場(chǎng)國(guó)際碳金融市場(chǎng)成就與不足9.1.1美國(guó)碳金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)體系2001年，美國(guó)以“承擔(dān)《京都議定書(shū)》對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)成本過(guò)高”為由拒絕簽署《京都議定書(shū)》。鑒于二氧化硫排放交易機(jī)制在美國(guó)成功實(shí)施，美國(guó)州政府、商界、環(huán)保組織、學(xué)術(shù)界與咨詢家均將碳排放交易機(jī)制作為應(yīng)對(duì)氣候變化的重要措施加以關(guān)注、研究和推進(jìn)，并形成及正在形成數(shù)個(gè)區(qū)城性、州際性碳排放交易體系。目前美國(guó)的碳排放交易主要包括區(qū)域溫室氣體減排行動(dòng)、美國(guó)加利福尼亞州等區(qū)域性碳排放交易體系。9.1.1美國(guó)碳金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)體系區(qū)域溫室氣體減排行動(dòng)（RGGI）2005年，美國(guó)東北部10個(gè)州共同簽署應(yīng)對(duì)氣候變化協(xié)議，建設(shè)美國(guó)首個(gè)強(qiáng)制性碳排放權(quán)交易體系。其減排目標(biāo)是2018年電力行業(yè)二氧化碳排放量比2009年減少10%，2020年比2005年削減50%，2030年比2020年削減30%。拍賣收入主要用于能源效率提升、可再生能源技術(shù)、消費(fèi)者補(bǔ)貼、減排和適應(yīng)項(xiàng)目等。2020年RGGI拍賣底價(jià)為2.32美元，全年拍賣總量6498萬(wàn)短噸，成交均價(jià)6.4美元/短噸。9.1.1美國(guó)碳金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)體系美國(guó)加利福尼亞州碳排放交易體系2013年1月，美國(guó)加利福亞尼州碳交易體系啟動(dòng)，并于2014年與加拿大魁北克碳市場(chǎng)連接。三個(gè)履約期：2013-2014年第一期，覆蓋了發(fā)電、工業(yè)排放源；2015-2017年第二期，增加了交通燃料、天然氣銷售業(yè)等部門；2018-2020年第三期，覆蓋了約80%的溫室氣體排放和500多個(gè)企業(yè)。2020年加州配額拍賣底價(jià)16.68美元，年度拍賣總量達(dá)2.15億噸，成交均價(jià)為17.14美元/噸。9.1.1美國(guó)碳金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)體系表9-1美國(guó)碳排放交易體系情況地區(qū)覆蓋范圍或行業(yè)排放上限目標(biāo)碳配額均價(jià)美國(guó)東北部地區(qū)CO2，火電部門6498萬(wàn)短噸2030年相對(duì)于2020年削減30%6.4美元/短噸美國(guó)加州CO2等6種溫室氣體,占比80~85%；電力、工業(yè)、交通、建筑等500家實(shí)體3.34億噸2020年將溫室氣體的排放降低到1990年的水平，2030年降低到1990年水平的40%，2050年降低到1990年水平的80%以上17.14美元/噸來(lái)源：世界銀行，StateandTrendsoftheCarbonMarket9.1.2美國(guó)碳金融市場(chǎng)的參與主體交易平臺(tái)芝加哥氣候交易所（CCX）CCX制定了兩個(gè)為期四年的減排周期（2003-2006、2007-2010），在每個(gè)周期設(shè)定排放上限標(biāo)準(zhǔn)，在這個(gè)供參照的排放上限基礎(chǔ)上每年排放量遞減，在第二個(gè)履約減排周期進(jìn)一步加大減排力度。交易所采用限額-貿(mào)易機(jī)制，推出了專屬交易品“碳金融工具”（CFI），會(huì)員根據(jù)自身減排進(jìn)展對(duì)于排放配額的需求在交易所進(jìn)行CFI的買賣交易。9.1.2美國(guó)碳金融市場(chǎng)的參與主體交易平臺(tái)芝加哥氣候期貨交易所（CCFE）CCFE為八種環(huán)境產(chǎn)品提供了標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、期貨合約，其中包括美國(guó)環(huán)境保護(hù)局交易項(xiàng)目在全國(guó)強(qiáng)制發(fā)行的SO2排放份額。CCFE的運(yùn)營(yíng)增加了參與主體的市場(chǎng)流動(dòng)性，使參與者不必為市面價(jià)格波動(dòng)而浪費(fèi)資本，起到了架起交易渠道以及價(jià)格發(fā)現(xiàn)的平臺(tái)作用。9.1.2美國(guó)碳金融市場(chǎng)的參與主體金融機(jī)構(gòu)碳基金公司由于美國(guó)未簽訂《京都議定書(shū)》，聯(lián)邦政府也沒(méi)有正式的法案限制溫室氣體排放，同時(shí)缺乏聯(lián)邦層面的溫室氣體排放權(quán)交易制度，因而也就沒(méi)有成立政府碳基金來(lái)進(jìn)行減排投資。美國(guó)私人機(jī)構(gòu)和非官方組織在發(fā)起碳基金方面比較積極活躍。主要包括：2004年成立的RNK公司、Citadel投資集團(tuán)、MissionPoint資本伙伴公司、Tudor投資資本公司。9.1.2美國(guó)碳金融市場(chǎng)的參與主體金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行美國(guó)在國(guó)家層面沒(méi)有給予碳交易市場(chǎng)足夠的政策支持，但銀行從業(yè)者已預(yù)見(jiàn)到環(huán)境問(wèn)題與金融活動(dòng)相掛鉤的趨勢(shì)。碳金融領(lǐng)域是銀行開(kāi)拓新業(yè)務(wù)的重要機(jī)會(huì)，也是企業(yè)履行社會(huì)環(huán)保責(zé)任的重要過(guò)程。因此，許多銀行早早參與到這個(gè)市場(chǎng)之中。9.1.2美國(guó)碳金融市場(chǎng)的參與主體金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司在碳交易市場(chǎng)中存在著多種風(fēng)險(xiǎn)，如預(yù)先支付風(fēng)險(xiǎn)、碳權(quán)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、碳信用交付風(fēng)險(xiǎn)或是第三方核證的減排量準(zhǔn)確性風(fēng)險(xiǎn)等。一些保險(xiǎn)公司有針對(duì)性地開(kāi)發(fā)了保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)幫助投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。如美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）和達(dá)信保險(xiǎn)公司（Marsh）推出了涉及傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以及《京都議定書(shū)》框架下相關(guān)減排項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)產(chǎn)品。9.1.3美國(guó)碳金融市場(chǎng)的政策法規(guī)美國(guó)現(xiàn)已有多達(dá)40個(gè)州在推行涉及溫室氣體減排的法律，許多州聯(lián)合起來(lái)建立了溫室氣體減排交易體系，并制定了相關(guān)法規(guī)，使碳交易有法可依。美國(guó)地方政府推動(dòng)碳交易體系的政策法規(guī)政策政策覆蓋范圍政策大致內(nèi)容AB32限額-貿(mào)易加利福尼亞州溫室氣體限額-貿(mào)易計(jì)劃實(shí)施方案AB32再生電力標(biāo)準(zhǔn)加利福尼亞州規(guī)定到2020年，再生能源使用率達(dá)到33%可再生能源組合原則美國(guó)各個(gè)州電力供應(yīng)商在規(guī)定限定日期前將發(fā)電所用能源中的再生能源使用率達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)中西部溫室氣體減排協(xié)議美國(guó)六個(gè)中西部州和加拿大一個(gè)省注重提高能源利用率，如再生能源發(fā)電、煤炭捕獲技術(shù)、生物能源地區(qū)性溫室氣體倡議美國(guó)十個(gè)東北部州和亞特蘭大州目標(biāo)2018年，實(shí)現(xiàn)利用限額-貿(mào)易方式將化石能源消耗部門的CO2排量降低18%西部氣候倡議美國(guó)中西部州和部分加拿大的省加利福尼亞等幾個(gè)州在2012年開(kāi)始地區(qū)內(nèi)排放權(quán)交易9.1.4美國(guó)碳金融市場(chǎng)的成功案例特斯拉賣碳額度盈利2020年，特斯拉通過(guò)出售碳排放額度獲利16億美元，遠(yuǎn)超其7.21億美元的凈利潤(rùn)。美國(guó)有多個(gè)州政府要求汽車制造商在2025年前銷售一定比例的零排放汽車（Zero-emissionsVehicle，ZEV）并推出相應(yīng)的積分管理制度。通過(guò)積分轉(zhuǎn)讓的方式，用市場(chǎng)機(jī)制補(bǔ)貼扶植新能源車企，以支持交通運(yùn)輸業(yè)的清潔化轉(zhuǎn)型。9.1.4美國(guó)碳金融市場(chǎng)的成功案例摩根大通推進(jìn)可持續(xù)金融活動(dòng)摩根大通于2020年10月率先發(fā)布遵守巴黎氣候協(xié)定的融資承諾，提出與客戶共同努力，立即開(kāi)展行動(dòng)，為到2050年實(shí)現(xiàn)零排放鋪平道路。其融資活動(dòng)包括為企業(yè)和主權(quán)發(fā)行人提供承銷綠色債券、籌資和咨詢服務(wù)，為電動(dòng)汽車公司提供貸款，向新興可再生能源公司提供貸款。目錄9.19.29.3美國(guó)碳金融市場(chǎng)體系歐盟碳金融市場(chǎng)體系英國(guó)碳金融市場(chǎng)9.49.5其他國(guó)家碳金融市場(chǎng)國(guó)際碳金融市場(chǎng)成就與不足9.2.1歐盟碳金融市場(chǎng)的發(fā)展階段第一階段（2005-2007）用于測(cè)試碳市場(chǎng)的價(jià)格形成，并建立監(jiān)測(cè)、報(bào)告和核查排放量的必要基礎(chǔ)設(shè)施。第二階段（2008-2012）與《京都議定書(shū)》的第一個(gè)承諾期相同，目標(biāo)是到2012年相較1990年減排8%。第三階段（2013-2020）是在總結(jié)前兩個(gè)階段發(fā)展問(wèn)題的基礎(chǔ)上進(jìn)行了改革。由歐盟統(tǒng)一制定排放配額，由原有的免費(fèi)分配方式向拍賣形式逐步過(guò)渡。第四階段（2021-2030）是實(shí)施更加嚴(yán)格的碳排放控制、更有針對(duì)性的碳泄露規(guī)則。9.2.1歐盟碳金融市場(chǎng)的發(fā)展階段EU-ETS四階段管控范圍階段管制國(guó)家管制行業(yè)GHG類型第一階段：2005-200727個(gè)成員國(guó)電力、石化、鋼鐵、建材（玻璃、水泥、石灰）、造紙等CO2第二階段：2008-201227個(gè)成員國(guó)，新增冰島、挪威、列支敦士登2012年開(kāi)始新增航空業(yè)CO2第三階段：2013-20202014年開(kāi)始新增克羅地亞新增化工和電解鋁，推出NER300計(jì)劃新增電解鋁行PFCs和化工行業(yè)N2O第四階段：2021-2030同第三階段同第三階段CO2、N2O、PFCs9.2.2歐盟碳金融市場(chǎng)的交易產(chǎn)品碳現(xiàn)貨交易產(chǎn)品：包括ETS機(jī)制下的減排指標(biāo)和項(xiàng)目減排量?jī)煞N碳衍生交易產(chǎn)品：碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)、碳互換碳融資工具：歐盟碳市場(chǎng)相關(guān)的典型融資工具是碳債券。碳支持工具：碳支持工具主要包括碳指數(shù)、碳保險(xiǎn)、碳基金等產(chǎn)品。9.2.2歐盟碳金融市場(chǎng)的交易產(chǎn)品區(qū)域交易品種交易機(jī)制歐盟EUA現(xiàn)貨達(dá)成交易后的兩個(gè)工作日內(nèi)完成交割EUA期貨標(biāo)準(zhǔn)合約，交易雙方在達(dá)成交易后完成交割結(jié)算；此類合約的交易在期貨交易所完成，期貨交易所充當(dāng)了雙方的交易中介EUA遠(yuǎn)期合約條款在交易當(dāng)天確定，但交割和結(jié)算在后續(xù)完成，一般是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，在場(chǎng)外交易完成EUA互換當(dāng)減排目標(biāo)不能通過(guò)本國(guó)減排能力達(dá)成的時(shí)候，其可以通過(guò)CDM項(xiàng)目獲取CER或通過(guò)JI項(xiàng)目獲取ERUs，借助EUA和CER/ERUs對(duì)應(yīng)比例的互換協(xié)議達(dá)成互換EUA期權(quán)交易日連續(xù)交易，歐式期權(quán)，以0.005歐元/噸為最小價(jià)格變動(dòng)單位中國(guó)碳排放配額公開(kāi)交易，協(xié)議轉(zhuǎn)讓；交易次日完成交割結(jié)算；以0.01元/噸作為最小價(jià)格變動(dòng)單位CCER公開(kāi)交易，協(xié)議轉(zhuǎn)讓；交易次日完成交割結(jié)算；以0.01元/噸作為最小價(jià)格變動(dòng)單位上海碳配額遠(yuǎn)期100噸/手，以0.01元/噸為最小價(jià)格波幅；可實(shí)物交割，也可現(xiàn)金交割；每日結(jié)算價(jià)格以上海清算所發(fā)布的遠(yuǎn)期價(jià)格為準(zhǔn)湖北碳配額遠(yuǎn)期100噸/手，以0.01元/噸為最小價(jià)格波幅；最低交易保證金比例為20%；有漲跌幅限制，每日價(jià)格最大波動(dòng)不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)的4%9.2.3歐盟碳金融市場(chǎng)的概況一級(jí)市場(chǎng)配額拍賣（auction）：EU-ETS早期對(duì)大部分配額免費(fèi)發(fā)放，后期逐漸變?yōu)橐耘馁u為主。減排信用開(kāi)發(fā)：除了配額拍賣，一級(jí)市場(chǎng)還包括清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）和聯(lián)合履行（JI）等項(xiàng)目減排量的簽發(fā)，簽發(fā)出的CER和ERU可用作配額抵消。二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)外交易：主要包括控排主體間的雙邊交易以及通過(guò)商業(yè)銀行等中間商進(jìn)行的中介交易。場(chǎng)內(nèi)交易：主要包括在洲際交易所（ICE-ECX）和歐洲能源交易所（EEX）等進(jìn)行的交易。9.2.3歐盟碳金融市場(chǎng)的概況碳配額的分配EU-ETS的碳配額分配模式正從以免費(fèi)配額為主逐步過(guò)渡到以拍賣為主，分配方法則從歷史強(qiáng)度法向行業(yè)基準(zhǔn)線法過(guò)渡。EU-ETS在第一階段以免費(fèi)配額為主，部分成員國(guó)采用基準(zhǔn)線法進(jìn)行配額分配，并沒(méi)有安排拍賣比例。第二階段，97%左右的配額免費(fèi)發(fā)放，也有部分國(guó)家實(shí)行有償拍賣，拍賣所覆蓋的配額量約占配額總量的3%。第三階段開(kāi)始，約有50%的配額有償拍賣，剩余部分免費(fèi)分配，免費(fèi)分配部分均采取行業(yè)基準(zhǔn)線法。第四階段，歐盟委員會(huì)就EU-ETS的部分機(jī)制改革進(jìn)行了討論。預(yù)計(jì)2026年后將逐步取消免費(fèi)分配。9.2.4歐盟碳金融市場(chǎng)的交易平臺(tái)交易平臺(tái)EU-ETS的主要交易平臺(tái)曾經(jīng)包括位于倫敦的歐洲氣候交易所（ECX）、德國(guó)的歐洲能源交易所（EEX）、法國(guó)Bluenext環(huán)境交易所、荷蘭Climex交易所、北歐電力庫(kù)（NordPool）、奧地利能源交易所（EXAA）、意大利電力交易所（IPEX）、綠色交易所（CME-GreenX）、倫敦能源經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)（LEBA）等9家機(jī)構(gòu)。9.2.4歐盟碳金融市場(chǎng)的交易平臺(tái)交易平臺(tái)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)整合后，到2020年實(shí)際還有碳交易業(yè)務(wù)的僅剩下四家。ICE-ECX躍居市場(chǎng)龍頭地位，占據(jù)了一級(jí)與二級(jí)市場(chǎng)份額的92.9%，其中大部分是期貨交易居于次席的EEX占據(jù)了整個(gè)市場(chǎng)份額的6.5%，包括現(xiàn)貨交易的60%；CME-GreenX和NasdaqOMX（前身為NordPool）都是位于倫敦的美資控股交易所，其市場(chǎng)份額已經(jīng)不足1%，幾乎可以忽略不計(jì)。9.2.4歐盟碳金融市場(chǎng)的交易平臺(tái)市場(chǎng)分布一級(jí)市場(chǎng)：歐盟的碳配額（EUA）拍賣主要在EEX和ICE-ECX兩個(gè)平臺(tái)進(jìn)行。二級(jí)市場(chǎng)：場(chǎng)外交易的成交量，主要一直集中在倫敦能源經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)（LEBA）。EU-ETS的場(chǎng)內(nèi)交易一開(kāi)始分布在ECX、EEX、Bluenext、Climex等八家交易所。目前市場(chǎng)份額主要已經(jīng)集中到了兩家手中：位于倫敦的ICE-ECX已經(jīng)成為歐洲最大的碳期貨交易市場(chǎng)；位于德國(guó)萊比錫的EEX成為歐洲最大碳現(xiàn)貨交易平臺(tái)。從具體產(chǎn)品來(lái)看，現(xiàn)有的四家交易所分別推出了現(xiàn)貨（spot）、每日期貨（dailyfuture）、期權(quán)（option）、期貨（future）、序列期權(quán)（serialoption）、拍賣（auction）、拍賣期貨（auctionfuture）、價(jià)差（spread）和互換（swaps）等多樣化的碳金融交易產(chǎn)品。9.2.5歐盟碳金融市場(chǎng)的發(fā)展成效第一階段（2005-2007年）由于沒(méi)有歷史數(shù)據(jù)和缺乏分配經(jīng)驗(yàn)，僅僅根據(jù)需求估計(jì)免費(fèi)分配的碳配額總量超過(guò)了實(shí)際排放量，市場(chǎng)上的供給嚴(yán)重大于需求，直接導(dǎo)致了2006年EUA期貨價(jià)格的暴跌。2007年歐盟公布“20-20-20”行動(dòng)目標(biāo)、展現(xiàn)推進(jìn)減排的堅(jiān)定決心后，EUA期貨價(jià)格才又開(kāi)始一路走高。第二階段（2008-2012年）歐盟委員會(huì)在第二階段嘗試調(diào)整交易機(jī)制，價(jià)格開(kāi)始逐漸平穩(wěn)。但隨后爆發(fā)的美國(guó)金融危機(jī)則讓歐盟碳市場(chǎng)再次受到嚴(yán)重沖擊。9.2.5歐盟碳金融市場(chǎng)的發(fā)展成效第三階段（2013-2020年）歐盟委員會(huì)2012年年底提出“折量拍賣”方案，未能從根本上解決配額供大于求的問(wèn)題，碳價(jià)到2014年底并未顯著提高。2015年歐盟委員會(huì)又提出在2021年建立市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制（MSR）。2016年以來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷及受英國(guó)脫歐事件影響，EUA期貨價(jià)格一度下跌到每噸5歐元左右。第四階段（2021年-）2021年，歐盟碳金融市場(chǎng)配額總量已削減至15.72億噸，相當(dāng)于中國(guó)碳市場(chǎng)的三分之一。交易量達(dá)到了122億噸，交易金額6830億歐元，折合人民幣5萬(wàn)億元，平均價(jià)格56歐元/噸。9.2.6歐盟碳金融市場(chǎng)的政策法規(guī)與監(jiān)管框架歐盟政策法規(guī)歐盟碳交易政策法規(guī)：歐盟從2003年起頒布了一系列指令（Directive），相繼規(guī)定從2005年起開(kāi)始正式實(shí)施EU-ETS，將CER納入EU-ETS使用，2011年起將航空業(yè)納入EU-ETS，以及第三階段的配額管理及拍賣等。歐盟還通過(guò)一系列條例（Regulation）和決議（Decision）等法規(guī)，圍繞統(tǒng)一登記簿、安全標(biāo)準(zhǔn)、配額拍賣、MRV、重復(fù)計(jì)算等技術(shù)問(wèn)題，對(duì)EU-ETS進(jìn)行了不斷的優(yōu)化和完善。2007年3月頒布的“歐盟2020年氣候與能源一攬子計(jì)劃”還明確規(guī)定，EU-ETS大約涵蓋歐盟溫室氣體排放的45%，2020年應(yīng)使控排行業(yè)的排放量比2005年降低21%。9.2.6歐盟碳金融市場(chǎng)的政策法規(guī)與監(jiān)管框架歐盟政策法規(guī)歐盟碳金融市場(chǎng)法規(guī)：作為高度金融化的碳市場(chǎng)，歐盟碳市場(chǎng)除了受到碳交易方面政策法規(guī)的管轄外，還要接受相關(guān)的金融市場(chǎng)法規(guī)的管理，包括《金融工具市場(chǎng)指令》（MiFID）、《市場(chǎng)濫用指令》（MAD）、《反洗錢指令》（Anti-MLD）、《透明度指令》（TD）、資本金要求指令（CRD）和投資者補(bǔ)償計(jì)劃指令（ICSR）以及有關(guān)場(chǎng)外交易的一些規(guī)定。此外，碳市場(chǎng)還受到能源商品監(jiān)管體系《能源市場(chǎng)誠(chéng)信與透明度規(guī)則》（REMIT）的監(jiān)管。9.2.6歐盟碳金融市場(chǎng)的政策法規(guī)與監(jiān)管框架歐盟監(jiān)管框架就歐盟之外的國(guó)際角度而言，EU-ETS是在《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》（UNFCCC）尤其是《京都議定書(shū)》確立的IET、CDM和JI三種市場(chǎng)機(jī)制下的建立起來(lái)的碳排放交易體系。就歐盟內(nèi)部角度而言，歐盟的碳市場(chǎng)監(jiān)管主要包括歐盟和成員國(guó)兩個(gè)層面。探究與思考簡(jiǎn)要闡述歐盟碳金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。目錄9.19.29.3美國(guó)碳金融市場(chǎng)體系歐盟碳金融市場(chǎng)體系英國(guó)碳金融市場(chǎng)9.49.5其他國(guó)家碳金融市場(chǎng)國(guó)際碳金融市場(chǎng)成就與不足9.3.1英國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展階段UK-ETS時(shí)期UK-ETS的推出2002年4月正式啟動(dòng)了英國(guó)自愿碳排放權(quán)交易體系（UK-ETS），并計(jì)劃與EU-ETS接軌，使倫敦成為歐洲碳市場(chǎng)中心。UK-ETS是世界上第一個(gè)跨行業(yè)的ETS，涉及能源、交通以及服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，主要參與者包括直接參與者、協(xié)議參與者、項(xiàng)目參與者與外部參與者。UK-ETS的市場(chǎng)表現(xiàn)UK-ETS運(yùn)行初期僅有碳配額現(xiàn)貨交易，2002-2004年間總成交量共3010萬(wàn)噸。2005年歐洲氣候交易所（ECX）推出英國(guó)碳配額期貨（UKAs），當(dāng)年的期貨交易量為336萬(wàn)噸。2006年底UK-ETS結(jié)束，正式并入EU-ETS。9.3.1英國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展階段EU-ETS時(shí)期基于“總量與交易”機(jī)制的全球最大碳交易市場(chǎng)，將歐盟25國(guó)都納入了統(tǒng)一的強(qiáng)制減排市場(chǎng)體系。與UK-ETS時(shí)期相比，EU-ETS覆蓋的地理區(qū)域、行業(yè)范圍和市場(chǎng)主體都大大擴(kuò)張。市場(chǎng)參與者不再局限于控排企業(yè)，參與交易的主要目的也不再是為了獎(jiǎng)勵(lì)及稅收減免，而是為了履行強(qiáng)制減排義務(wù)。9.3.2英國(guó)碳金融市場(chǎng)的參與主體控排企業(yè)既是碳配額的供給方，也是碳信用的需求方項(xiàng)目業(yè)主CER和ERU的供給方很少會(huì)直接參與碳市場(chǎng)的交易活動(dòng)，主要通過(guò)一些金融投資機(jī)構(gòu)尤其是碳基金進(jìn)入碳市場(chǎng)交易金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行和投資銀行碳基金交易平臺(tái)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)ICE-ECX場(chǎng)外市場(chǎng)倫敦能源經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)（LEBA）9.3.3英國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展成效交易規(guī)模場(chǎng)內(nèi)交易：倫敦占?xì)W盟碳市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易量的93.5%場(chǎng)外交易：倫敦能源經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)（LEBA）的成交量一直占?xì)W盟碳市場(chǎng)場(chǎng)外交易的一半以上交易產(chǎn)品EUA和CER現(xiàn)貨EUA和CER的期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期等產(chǎn)品CER與EUA之間的互換產(chǎn)品參與機(jī)構(gòu)包括高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗、美銀美林、富國(guó)銀行等主要華爾街巨頭也包括匯豐、巴克萊、德意志銀行、富通等歐洲知名銀行9.3.4英國(guó)碳金融市場(chǎng)的政策法規(guī)與監(jiān)管框架英國(guó)政策法規(guī)氣候變化立法：在能源結(jié)構(gòu)、能效提升、碳排放、低碳交通和建筑等方面出臺(tái)了一系列政策法規(guī)以應(yīng)對(duì)氣候變化和低碳轉(zhuǎn)型。政策措施組合：英國(guó)政府為實(shí)現(xiàn)碳預(yù)算目標(biāo)先后出臺(tái)和采用了五類主要政策：氣候變化稅（CCL）、溫室氣體排放交易制度（ETS）、氣候變化協(xié)議（CCA）、碳減排承諾（CRC）及最低碳價(jià)制度（CPF）。五種政策之間相互關(guān)聯(lián)、相互補(bǔ)充，形成了幾乎覆蓋所有碳排放領(lǐng)域和碳排放主體的規(guī)制網(wǎng)絡(luò)。9.3.4英國(guó)碳金融市場(chǎng)的政策法規(guī)與監(jiān)管框架英國(guó)碳金融市場(chǎng)監(jiān)管行業(yè)層面：在UK-ETS階段，英國(guó)碳市場(chǎng)的行業(yè)主管機(jī)構(gòu)是英國(guó)環(huán)境、食品和農(nóng)村事務(wù)部（DEFRA）；在EU-ETS階段，行業(yè)主管機(jī)構(gòu)變?yōu)槟茉磁c氣候變化部（DECC）。金融層面：受到英格蘭銀行（BankofEngland）、金融監(jiān)管部門和財(cái)政部（HMTreasury）等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。交易平臺(tái)層面：交易平臺(tái)在市場(chǎng)一線交易活動(dòng)的日常監(jiān)管方面發(fā)揮著重要作用，如ICE成立基準(zhǔn)管理局（IBA），其最關(guān)鍵的部分是其監(jiān)管委員會(huì)。目錄9.19.29.3美國(guó)碳金融市場(chǎng)體系歐盟碳金融市場(chǎng)體系英國(guó)碳金融市場(chǎng)9.49.5其他國(guó)家碳金融市場(chǎng)國(guó)際碳金融市場(chǎng)成就與不足9.4.1加拿大碳金融市場(chǎng)加拿大魁北克省碳交易體系2013年1月，加拿大魁北克碳交易體系正式運(yùn)行，覆蓋化石燃料燃燒、電力、建筑、交通和工業(yè)等多個(gè)行業(yè)的多種溫室氣體。與美國(guó)加州碳交易體系相似，魁北克碳交易體系也已實(shí)施三個(gè)履約期，2020年度配額總量約0.55億噸二氧化碳當(dāng)量，占排放總量的80~85%。加拿大新斯科舍省碳交易體系2018年11月，加拿大新斯科舍省發(fā)布了該省總量控制與交易體系的“監(jiān)管框架”（RegulatoryFramework）,并于2019年啟動(dòng)了碳市場(chǎng)。新斯科舍省的碳市場(chǎng)將對(duì)電力和工業(yè)部門的21家公司進(jìn)行監(jiān)管，這些公司的排放量占該省排放量總量的80%。9.4.1加拿大碳金融市場(chǎng)加拿大安大略省碳排放權(quán)交易體系2017年1月1日，安大略省啟動(dòng)了碳排放權(quán)交易體系，成為北美第四個(gè)次國(guó)家級(jí)體系。作為西部氣候倡議成員，安大略省的碳交易體系與美國(guó)加州、加拿大魁北克省的現(xiàn)有體系非常相似，故2018年安大略省談交易體系已與加州、魁北克省兩地的碳市場(chǎng)進(jìn)行了鏈接。碳交易體系覆蓋了該省的多數(shù)行業(yè)（包括電力、交通、供暖、工業(yè)等）。電力和供暖部門必須從季度拍賣中購(gòu)買其所需配額。配額拍賣將設(shè)底價(jià)，其與加州、魁北克省底價(jià)一致。其他行業(yè)參與碳市場(chǎng)的實(shí)體可申請(qǐng)免費(fèi)分配。9.4.2日本碳金融市場(chǎng)1997年7月，在UNFCCC京都會(huì)議之前，日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)向日本商業(yè)界發(fā)出呼吁，組織開(kāi)展“日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)環(huán)境自愿行動(dòng)計(jì)劃”。2005年5月，日本環(huán)境省發(fā)起了日本自愿排放交易體系（JapanVoluntaryEmissionsTradingScheme，JVETS）。2008年10月，日本國(guó)內(nèi)排放交易綜合市場(chǎng)（IntegratedDomesticMarketforEmissionsTrading）正式實(shí)施。2010年4月，東京都限額交易體系正式啟動(dòng)。9.4.2日本碳金融市場(chǎng)日本碳金融市場(chǎng)的發(fā)展具有以下特點(diǎn)：發(fā)展歷程完整、形式多樣。三種減排體系在日本國(guó)內(nèi)均有執(zhí)行。包括環(huán)境自愿減排行動(dòng)、JVETS以及東京都限額交易體系，以及中小企業(yè)CDM等機(jī)制。東京都限額交易體系為解決特大型城市的碳減排提供了一個(gè)可資借鑒的樣板。9.4.3韓國(guó)碳金融市場(chǎng)2005年，韓國(guó)自愿減排項(xiàng)目計(jì)劃（KoreaVoluntaryEmissionReductionProgram，KVER）正式啟動(dòng)2010年3月25日，在韓國(guó)環(huán)境部的領(lǐng)導(dǎo)下，兩個(gè)排放權(quán)交易制度，以工廠和大型建筑物為對(duì)象的溫室氣體管理系統(tǒng)（GEMS）和以廣域地方政府為對(duì)象的地區(qū)性溫室氣體排放權(quán)交易系統(tǒng)（MEETS）的示范運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)啟動(dòng)2015年韓國(guó)碳市場(chǎng)（K-ETS）正式啟動(dòng)運(yùn)行，是僅次于中國(guó)和歐盟的第三大碳市場(chǎng)。截至2022年，KETS納入了國(guó)內(nèi)航空、建筑、工業(yè)、能源及廢物五大行業(yè)的684個(gè)實(shí)體，涵蓋全部7類溫室氣體，覆蓋了韓國(guó)約74%的溫室氣體排放量。9.4.3韓國(guó)碳金融市場(chǎng)韓國(guó)碳市場(chǎng)（K-ETS）最具特色的是政府主導(dǎo)的二級(jí)市場(chǎng)碳做市機(jī)制：韓國(guó)碳市場(chǎng)在建立初期不允許非履約企業(yè)參與，因此市場(chǎng)很快出現(xiàn)流動(dòng)性短缺的問(wèn)題。為此，韓國(guó)政府自2019年開(kāi)始引入碳做市制度，并于2021年起允許20家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行碳配額交易。K-ETS碳做市的特色在于由政府主導(dǎo)：與歐盟碳市場(chǎng)有大量金融企業(yè)參與做市不同，K-ETS的做市商由政府指定，截至2021年底僅有5家銀行被列為做市商；此外，做市商可以向政府借貸配額儲(chǔ)備從而為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，并可通過(guò)配額或資金形式償還所借碳配額。9.4.4印度碳金融市場(chǎng)印度在碳市場(chǎng)和碳融資方面有許多獨(dú)特的地方，主要表現(xiàn)在以下方面：印度本地CDM項(xiàng)目多為單邊項(xiàng)目。印度已經(jīng)建立了國(guó)內(nèi)的碳交易市場(chǎng)，許多本地CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的CERs在交易所場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行交易。印度還開(kāi)發(fā)出了多樣化的碳金融產(chǎn)品并進(jìn)行交易。印度多種商品交易所（MCX）推出了歐盟減排許可（EUA）期貨和五種核證減排額（CER）期貨。印度在碳融資政策方面較為寬松，已經(jīng)形成了較為寬松優(yōu)越的環(huán)境，這有力地支持了本地CER的產(chǎn)出。9.4.5新西蘭碳金融市場(chǎng)新西蘭碳排放權(quán)市場(chǎng)自2008年運(yùn)作至今，已將林業(yè)部門、液化化石燃料、固定能源和工業(yè)加工部門納入其中。新西蘭碳排放交易體系不僅創(chuàng)建了NZUs作為國(guó)內(nèi)的排放單位，用于國(guó)內(nèi)各企業(yè)間減排量的交易，而且規(guī)范了《京都議定書(shū)》下確定的國(guó)際排放單位在新西蘭的交易規(guī)則，國(guó)內(nèi)企業(yè)可進(jìn)行海外交易，使用國(guó)際碳信用額度。9.4.6澳大利亞碳金融市場(chǎng)澳大利亞碳市場(chǎng)機(jī)制：在碳市場(chǎng)機(jī)制建立層面，澳大利亞是先行者之一，其模式也頗為特殊。2011年由在位總理朱莉婭·吉拉德確定了澳大利亞現(xiàn)行的碳價(jià)格機(jī)制，改變前任總理陸克文一步到位引入碳交易機(jī)制的做法，即分步驟進(jìn)行，先實(shí)施固定碳價(jià)機(jī)制，再引入碳交易機(jī)制。在征收高額碳稅