CFA考試創(chuàng)新試題及答案

CFA考試創(chuàng)新試題及答案姓名：____________________

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪項(xiàng)不屬于CFA考試中的道德和職業(yè)行為準(zhǔn)則？

A.獨(dú)立性

B.專業(yè)勝任能力

C.保密性

D.貪污

2.以下哪個(gè)不是投資組合管理的三大支柱？

A.風(fēng)險(xiǎn)管理

B.投資策略

C.財(cái)務(wù)規(guī)劃

D.財(cái)務(wù)分析

3.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常與以下哪個(gè)因素成正比？

A.投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力

B.資本市場(chǎng)線的斜率

C.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的截距

D.投資者的期望收益率

4.以下哪項(xiàng)不是影響股票市盈率的因素？

A.公司的盈利能力

B.市場(chǎng)利率水平

C.公司的成長(zhǎng)性

D.投資者的情緒

5.以下哪個(gè)不是債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)？

A.Moody's

B.Standard&Poor's

C.FitchRatings

D.財(cái)政部

6.以下哪項(xiàng)不是衡量股票市場(chǎng)波動(dòng)性的指標(biāo)？

A.平均真實(shí)范圍（ATR）

B.布林帶寬度

C.標(biāo)準(zhǔn)差

D.收益率

7.以下哪個(gè)不是固定收益證券的類型？

A.政府債券

B.公司債券

C.股票

D.可轉(zhuǎn)換債券

8.以下哪項(xiàng)不是影響股票收益率的因素？

A.公司的盈利增長(zhǎng)

B.市場(chǎng)利率變化

C.股票的市盈率

D.公司的股息政策

9.以下哪個(gè)不是衡量投資組合風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.風(fēng)險(xiǎn)值（VaR）

B.均值-方差模型

C.投資組合的夏普比率

D.投資組合的貝塔值

10.以下哪個(gè)不是量化投資策略？

A.市場(chǎng)中性策略

B.股票套利策略

C.風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略

D.價(jià)值投資策略

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CFA考試中的倫理準(zhǔn)則要求分析師在所有情況下都必須披露所有潛在的利益沖突。（）

2.有效市場(chǎng)假說認(rèn)為，所有公開可得的信息都已經(jīng)反映在股票價(jià)格中。（）

3.投資組合的夏普比率越高，說明該組合的風(fēng)險(xiǎn)越高。（）

4.通貨膨脹率通常被視為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)指標(biāo)。（）

5.在CAPM中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率與無風(fēng)險(xiǎn)利率之差。（）

6.當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，大多數(shù)債券的價(jià)格會(huì)下降。（）

7.價(jià)值投資策略通常涉及購(gòu)買價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的股票。（）

8.量化投資策略主要依賴于數(shù)學(xué)模型和算法來進(jìn)行投資決策。（）

9.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益（RAROC）是衡量銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)收益的一個(gè)重要指標(biāo)。（）

10.在投資組合管理中，分散化可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但不能降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（）

三、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）

1.簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理及其在實(shí)際應(yīng)用中的局限性。

2.解釋什么是套利定價(jià)理論（APT），并說明它與CAPM的主要區(qū)別。

3.簡(jiǎn)要描述債券信用評(píng)級(jí)的流程和重要性，以及不同信用評(píng)級(jí)對(duì)債券收益率的影響。

4.解釋什么是投資組合的Beta值，并說明如何使用Beta值來評(píng)估股票相對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)波動(dòng)性。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何通過資產(chǎn)配置策略來平衡投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

2.分析金融危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響，以及CFA分析師在危機(jī)期間應(yīng)如何運(yùn)用其專業(yè)知識(shí)和技能來保護(hù)投資者利益。

五、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪個(gè)指標(biāo)不是衡量市場(chǎng)流動(dòng)性的？

A.市場(chǎng)深度

B.成交量

C.價(jià)格波動(dòng)

D.價(jià)格彈性

2.在下列投資工具中，哪個(gè)通常被認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？

A.股票

B.政府債券

C.公司債券

D.投資級(jí)債券

3.以下哪個(gè)不是影響股票價(jià)格的基本面因素？

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

B.利率水平

C.公司盈利能力

D.政治穩(wěn)定性

4.以下哪個(gè)不是衡量投資組合分散化程度的指標(biāo)？

A.投資組合的Beta值

B.投資組合的夏普比率

C.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差

D.投資組合的特雷諾比率

5.以下哪個(gè)不是衍生金融工具？

A.期權(quán)

B.基金

C.期貨

D.現(xiàn)貨

6.在下列投資策略中，哪個(gè)策略通常用于對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？

A.多頭策略

B.空頭策略

C.貨幣對(duì)沖

D.交叉套利

7.以下哪個(gè)不是投資組合管理的三大目標(biāo)？

A.收益最大化

B.風(fēng)險(xiǎn)最小化

C.資產(chǎn)配置

D.風(fēng)險(xiǎn)分散

8.以下哪個(gè)不是衡量債券信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.信用利差

B.信用評(píng)級(jí)

C.債務(wù)比率

D.市場(chǎng)利率

9.在下列投資組合評(píng)估方法中，哪個(gè)方法側(cè)重于絕對(duì)收益？

A.投資組合的Beta值

B.投資組合的夏普比率

C.投資組合的特雷諾比率

D.投資組合的詹森指數(shù)

10.以下哪個(gè)不是投資組合管理中的主動(dòng)管理策略？

A.被動(dòng)投資策略

B.價(jià)值投資策略

C.成長(zhǎng)投資策略

D.市場(chǎng)中性策略

試卷答案如下

一、多項(xiàng)選擇題答案及解析思路

1.D.貪污

解析思路：道德和職業(yè)行為準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)分析師應(yīng)遵守高標(biāo)準(zhǔn)的道德行為，貪污顯然違反了這一準(zhǔn)則。

2.C.財(cái)務(wù)規(guī)劃

解析思路：投資組合管理的三大支柱是風(fēng)險(xiǎn)管理、投資策略和財(cái)務(wù)分析，財(cái)務(wù)規(guī)劃不屬于此范疇。

3.B.資本市場(chǎng)線的斜率

解析思路：在CAPM中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與資本市場(chǎng)線的斜率成正比，斜率反映了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益之間的關(guān)系。

4.D.投資者的情緒

解析思路：市盈率受多種因素影響，包括公司的盈利能力、市場(chǎng)利率、成長(zhǎng)性等，投資者情緒不是直接影響市盈率的因素。

5.D.財(cái)政部

解析思路：Moody's、Standard&Poor's和FitchRatings是知名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，而財(cái)政部是政府機(jī)構(gòu)。

6.D.收益率

解析思路：股票市場(chǎng)波動(dòng)性通常用標(biāo)準(zhǔn)差、ATR、布林帶寬度等指標(biāo)衡量，收益率是投資回報(bào)的度量。

7.C.股票

解析思路：固定收益證券包括政府債券、公司債券、市政債券等，股票屬于權(quán)益類證券。

8.A.公司的盈利增長(zhǎng)

解析思路：影響股票收益率的因素包括市場(chǎng)利率、公司盈利、市盈率、股息政策等，公司盈利增長(zhǎng)是其中一個(gè)因素。

9.A.風(fēng)險(xiǎn)值（VaR）

解析思路：衡量投資組合風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)包括VaR、均值-方差模型、夏普比率等，Beta值是衡量相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

10.D.價(jià)值投資策略

解析思路：量化投資策略通常包括市場(chǎng)中性、股票套利、風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)等，價(jià)值投資策略是定性投資策略。

二、判斷題答案及解析思路

1.×

解析思路：倫理準(zhǔn)則要求分析師在存在潛在利益沖突時(shí)披露，但并非所有情況下都必須披露。

2.√

解析思路：有效市場(chǎng)假說認(rèn)為市場(chǎng)信息充分反映在價(jià)格中，因此價(jià)格反映了所有可用信息。

3.×

解析思路：夏普比率是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益指標(biāo)，比率越高表示風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益越高。

4.√

解析思路：通貨膨脹率通常用于衡量貨幣購(gòu)買力的下降，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)。

5.√

解析思路：在CAPM中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率與無風(fēng)險(xiǎn)利率之差。

6.√

解析思路：債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向關(guān)系，利率上升時(shí)債券價(jià)格下降。

7.√

解析思路：價(jià)值投資策略尋找價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的股票，以期未來價(jià)格上升。

8.√

解析思路：量化投資策略依賴于數(shù)學(xué)模型和算法，而非純粹的主觀判斷。

9.√

解析思路：RAROC是衡量銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)收益的重要指標(biāo)，考慮了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。

10.√

解析思路：分散化可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)，無法通過分散化消除。

三、簡(jiǎn)答題答案及解析思路

1.解析思路：CAPM模型基于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益之間的關(guān)系，但實(shí)際應(yīng)用中可能存在市場(chǎng)效率、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)等問題。

2.解析思路：APT認(rèn)為存在多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與這些因素有關(guān)，與CAPM只考慮市場(chǎng)組合不同。

3.解析思路：信用評(píng)級(jí)流程包括收集信息、評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)、分配信用等級(jí)等，評(píng)級(jí)影響投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和債券收益率。

4.解析思路：Beta值衡量股票相對(duì)于市場(chǎng)