利率市場(chǎng)化PPT.ppt

1、,我國(guó)利率市場(chǎng)化的難點(diǎn)與途徑研究,中央銀行學(xué),1,什么是利率市場(chǎng)化,為什么要推進(jìn)利率市場(chǎng)化,我國(guó)利率市場(chǎng)化歷程,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題,利率市場(chǎng)化途徑分析,2,3,4,5,1,什么是利率市場(chǎng)化,利率表示一定時(shí)期內(nèi)利息量與本金的比率 （利率是單位貨幣在單位時(shí)間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少，其實(shí)就是資金的價(jià)格） 利率市場(chǎng)化是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。（換言之，所謂利率市場(chǎng)化，就是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水

2、平由市場(chǎng)來(lái)決定。它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。）,中央銀行學(xué),2,為什么要推進(jìn)利率市場(chǎng)化,我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，商品和勞務(wù)價(jià)格已基本實(shí)現(xiàn)了由供需雙方關(guān)系決定，但資金利率定價(jià)權(quán)仍然被政府所掌握，人為制定利率容易脫離市場(chǎng)供需關(guān)系，這導(dǎo)致資金價(jià)格容易被扭曲，影響市場(chǎng)機(jī)制效率的發(fā)揮，造成信息的錯(cuò)誤傳遞，使金融體系還不夠健全完善。利率非市場(chǎng)化使我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的價(jià)格形成機(jī)制和管理機(jī)制都不夠規(guī)范成熟，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展也有一定的制約。,利率市場(chǎng)化改革對(duì)中央實(shí)施貨幣政策調(diào)控意義也非常重大，因?yàn)殂y行同業(yè)市場(chǎng)中的拆借利率、國(guó)債回購(gòu)利率、再貸款率等等，其彈性和機(jī)制的成熟度對(duì)我國(guó)貨幣政策的有

3、效性有著較大的影響。當(dāng)下我國(guó)銀行同行業(yè)間拆借市場(chǎng)率僅停留在制度規(guī)定上，市場(chǎng)化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，所以那些基準(zhǔn)性的銀行市場(chǎng)間的利率無(wú)法反應(yīng)市場(chǎng)的供需情況，況且銀行同行業(yè)間拆借利率也不與貨幣貸款、再貸款利率掛鉤，所以市場(chǎng)信息傳導(dǎo)作用也被大大削弱，市場(chǎng)反饋機(jī)制幾乎無(wú)法進(jìn)行，降低了貨幣政策效應(yīng)。,利率市場(chǎng)化能夠很好的促進(jìn)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)活動(dòng)和資本交易，有利于金融市場(chǎng)創(chuàng)新的發(fā)展，從而使我國(guó)金融市場(chǎng)越來(lái)越豐富。隨著利率市場(chǎng)化，導(dǎo)致利率不斷更新，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，金融機(jī)構(gòu)會(huì)將利率變動(dòng)作為基點(diǎn)，結(jié)合市場(chǎng)需求創(chuàng)新出新穎、靈活的金融產(chǎn)品，從而降低風(fēng)險(xiǎn)并提高收益和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使我國(guó)金融市場(chǎng)能夠充滿活力的發(fā)展。而且利率市場(chǎng)

4、化還能對(duì)非正規(guī)的金融商業(yè)行為進(jìn)行抑制，淘汰掉那些靠低成本資金存活的低收益金融單位，使金融機(jī)構(gòu)的資源向更具還款能力和發(fā)展能力的貸款對(duì)象傾斜，使金融市場(chǎng)更加成熟和規(guī)范。,中央銀行學(xué),3,我國(guó)利率市場(chǎng)化歷程,1993年：中共十四大關(guān)于金融體制改革的決定提出中國(guó)利率改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo),1996年：央行放開(kāi)了銀行間同業(yè)拆借利率,1997年：實(shí)現(xiàn)了銀行間市場(chǎng)利率、國(guó)債和政策性金融債發(fā)行利率的市場(chǎng)化。,1998年：擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間,1999年：嘗試大額定期存款利率市場(chǎng)化。,2000年：推進(jìn)境內(nèi)外幣利率市場(chǎng)化,2002年：實(shí)現(xiàn)中外銀行外幣利率政策公平,2003年：放開(kāi)多個(gè)外幣小額存款利率管理,2004年：再次

5、擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間,2012年：央行降低貸款利率浮動(dòng)下限,2013年：全面開(kāi)放金融機(jī)構(gòu)貸款利率 管制,中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題(難點(diǎn)),中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）,1、儲(chǔ)蓄主體：長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)消費(fèi)者手中持有的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，主要以銀行存款為主。其次，由于社會(huì)保障機(jī)制的滯后以及覆蓋率的低下，導(dǎo)致消費(fèi)者的“剛需”，從而導(dǎo)致消費(fèi)者群體對(duì)利率變動(dòng)缺乏彈性。,2、投資主體：我國(guó)目前的投資主體主要有六類,即中央政府、地方政府、國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、三資企業(yè)和私人企業(yè),前三類主體由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰、預(yù)算軟約束等原因,其投資往往缺乏利率彈性;后三類主體的投資對(duì)利率變動(dòng)具有較大彈性

6、。但由于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的以公有制為主體，帶動(dòng)私有制共同發(fā)展的特殊經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，制約了我國(guó)利率市場(chǎng)化機(jī)制的作用。,微觀層面,中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）,3、金融企業(yè)（尤其是商業(yè)銀行）,（1）商業(yè)銀行利率自主定價(jià)能力低。目前，我國(guó)國(guó)有獨(dú)資和國(guó)有控股商業(yè)銀行處于絕對(duì)主導(dǎo)地位，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的企業(yè)利潤(rùn)機(jī)制不能發(fā)揮作用，導(dǎo)致資源的錯(cuò)配，銀行自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧以及自律能力也不足。,微觀層面,中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）,（2）商業(yè)銀行傳統(tǒng)盈利模式有缺陷。,中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）,（2）商業(yè)銀行傳統(tǒng)盈利模式有缺陷。,中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）

7、,（3）商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制尚未健全。,表1：利率變動(dòng)、利率敏感性缺口與凈利息收入的關(guān)系,中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）,（3）商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制尚未健全。,表2：我國(guó)主要商業(yè)銀行2007-2012年一年以內(nèi)利率敏感性缺口（單位:百萬(wàn)元）,中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）,1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,宏觀層面,由于我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)改革歷程以及特殊的政治體制，我國(guó)一直以來(lái)呈現(xiàn)的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中價(jià)格機(jī)制發(fā)揮作用。而“二元金融”是二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在金融領(lǐng)域的體現(xiàn)。我國(guó)存在正規(guī)金融市場(chǎng)與非金融市場(chǎng)，又由于我國(guó)貨幣市場(chǎng)的各個(gè)子市場(chǎng)之間, 同一子市場(chǎng)的不同區(qū)域間嚴(yán)重分割,

8、二級(jí)市場(chǎng)缺位。,中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）,2、金融監(jiān)管,宏觀層面,在金融監(jiān)管方面，我國(guó)當(dāng)前實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的體制。實(shí)踐表明，這種模式雖然在一定程度上起到了防范金融風(fēng)險(xiǎn)的作用，但是，也存在著許多問(wèn)題：束縛了金融業(yè)的手腳，導(dǎo)致我國(guó)各金融部門(mén)發(fā)展緩慢，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益偏低，競(jìng)爭(zhēng)力低下；金融監(jiān)管方式僵化；制度、法規(guī)的制定滯后；金融監(jiān)管技術(shù)手段落后，監(jiān)管能力不足，使得事前的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和防范很不夠，往往只能進(jìn)行事后的處理。,中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）,3、央行貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制缺乏有效性,宏觀層面,我國(guó)的利率機(jī)制尚未健全，影響了貨幣政策傳導(dǎo)的有效性。一是目前我國(guó)還沒(méi)有

9、確定符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的市場(chǎng)化基準(zhǔn)利率，而確定有效的基準(zhǔn)利率，才能夠正確引導(dǎo)資金的有效配置，為其他市場(chǎng)利率的制定提供依據(jù)。二是我國(guó)利率實(shí)行“雙軌制”，存在著市場(chǎng)利率和管制利率，由于目前存款利率管制還沒(méi)有放開(kāi)，央行以行政方式直接決定的利率機(jī)制不能反映真正的資金供求狀況，利率配置資源的基本功能弱化，大大降低了貨幣政策傳導(dǎo)的有效性。,中央銀行學(xué),4,利率市場(chǎng)化存在的問(wèn)題（難點(diǎn)）,4、存款保險(xiǎn)制度不完善,宏觀層面,存款保險(xiǎn)制度為整個(gè)金融體系設(shè)置了一道安全防線，對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)起著積極作用。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)實(shí)行“隱性的存款保險(xiǎn)制度”，沒(méi)有規(guī)定金融機(jī)構(gòu)對(duì)存款人的保護(hù)方式和程度，這不僅增加了國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān)，而

10、且也破壞了公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行存貸款利差縮小，利率風(fēng)險(xiǎn)增大，商業(yè)銀行可能會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉等現(xiàn)象，這必將危害到存款人的利益。,中央銀行學(xué),5,利率市場(chǎng)化途徑分析,利率市場(chǎng)化改革不是一一蹴而就的，需要許多條件的協(xié)調(diào)配合，鑒于我國(guó)目前整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險(xiǎn)，利率改革不能操之過(guò)急，應(yīng)循序漸進(jìn)、審慎采取相關(guān)措施，根據(jù)經(jīng)濟(jì)壞境、金融壞境有計(jì)劃、分步驟地進(jìn)行。,中央銀行學(xué),5,利率市場(chǎng)化途徑分析,1、建立以央行基準(zhǔn)利率為核心的利率結(jié)構(gòu)體系。 2、建立以綜合利差水平為基準(zhǔn)的利率調(diào)節(jié)體系。 3、建立以資金成本核算為重點(diǎn)的利率監(jiān)控體系。 4、建立以央行監(jiān)督管理為主體的利率督查體系。,中央銀行學(xué),5,利率市場(chǎng)化途徑分析,1、開(kāi)發(fā)短期國(guó)債市場(chǎng)。 2、金融工具的充分利用。 3、完善商業(yè)銀行的利率定價(jià)機(jī)制。 4、建立健全金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。 5、加快民營(yíng)銀行發(fā)展。,中央銀行學(xué),5,利率市場(chǎng)化途徑分析,1、社會(huì)信用體系的建立。 2、建立存款保險(xiǎn)體系。 （1