綠色能源金融中的碳資產(chǎn)貨幣化.pptx

1、德意志銀行環(huán)保金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)部 2010年11月 湯耘 （Winnie Tang） +65 6423 7982 ,綠色能源金融中的碳資產(chǎn)貨幣化, page 2,2,德意志銀行- 碳市場 的領袖 全球碳排放市場信息和2012年后的前景 碳資產(chǎn)貨幣化及相關優(yōu)化方案,目錄, page 3,德意志銀行銀的環(huán)保金融團隊匯集了環(huán)境、金融、 法律領域的專家. 以建設符合中國發(fā)展能源安全、 能源普遍性以及提高工業(yè)能源利用率和環(huán)境管理等政策的基礎設施項目為核心的碳資產(chǎn)策略. 致力于確保清潔發(fā)展機制的技術(shù)轉(zhuǎn)讓的理念得以實施 德意志銀行的市值超過500億歐元,信用評級為Aa3 (穆迪), AA- (標準普爾), AA

2、- (惠譽) 保證長期支付的穩(wěn)定性，最大限度減少支付風險,使賣家安心 德意志銀行參與超過50個項目，預計減排總計超過1.85億噸CO2e 德.目前德意志銀行繼續(xù)在全球范圍內(nèi)致力于尋找碳減排項目,建立了廣泛的分支網(wǎng)絡,在當?shù)鼐哂袕V泛的關系網(wǎng)絡和豐富的專業(yè)經(jīng)驗。 除了已經(jīng)存在的一些合約之外,德銀正在致力于和超過53家存有5000萬噸以上潛在核證減排量的機構(gòu)積極進行對話,德意志銀行在碳排放市場中的印信 擁有領先的清潔發(fā)展機項目平臺, page 4,德意志銀行在碳排放市場中的成就: 是被先導型碳基金會(PCF)世界第一支碳基金(2000年4月)選用的兩家銀行之一 (April 2000) 全球最大的公

3、共部門交易（7.19億）, 是”保護碳設施”機構(gòu) (Umbrella Carbon Facility) 唯一指定的銀行 在結(jié)構(gòu), 銀團和包裝方面, 參與了世界上最大的私人部門核定減排額(CER)交易 (2.95千萬噸) 德意志銀行活躍于京都二級碳減排市場: 是所有主要碳排放代理商和碳排放交易商的造市商 給合規(guī)買家和自愿買家提供多種增值結(jié)構(gòu)的碳排放產(chǎn)品，其中包括“擔保交付保證 提供多種相關服務，包括碳排放證明賬戶，授信額度等 為機構(gòu)及零售投資者提供減排投資產(chǎn)品，其中包括用現(xiàn)金結(jié)算的金融衍生產(chǎn)品,德意志銀行在碳排放市場中的印信 碳市場的領袖, page 5, page 5,德意志銀行核定減排額業(yè)務

4、全面金融服務,德意志銀行在亞洲擁有銷售和結(jié)構(gòu)化團隊,專注于中國的核定減排額業(yè)務 在清潔發(fā)展機制(CDM)過程中,顯示了本地團隊的價值,并且可以融合全球和本地的專業(yè)知識確保為客戶提供無縫服務 德意志銀行集中于核定減排額的遠期購買給予賣方確定性和市場風險保障 為碳減排項目提供直接和間接投資，包括為更廣義的市場提供銀團化服務 杠桿化和未評級客戶提供信用支持或如尋求碳排放市場機遇的的對沖基金等客戶，加強項目的抗風險能力 為核證減排量(CERs)提供有關現(xiàn)金支付的托管服務和委托管理安排、以及/或者實際交付, page 6, page 6,德意志銀行在碳排放市場中連續(xù)兩年評為第一CER交易對象, page

5、 7,2,德意志銀行- 碳市場 的領袖 全球碳排放市場信息和2012年后的前景 碳資產(chǎn)貨幣化及相關優(yōu)化方案,目錄,全球碳排放市場情況簡介 2010年11月,2009年，82億 噸的減排證書進行了交易, 比2008年多出68% 歐洲記賬單位(EUA)的交易估計價值730億歐元。價值170億歐元的核證減排量（CER)進行了交易*。 在清潔發(fā)展機制中有2504個已注冊的清潔發(fā)展機制項目每年產(chǎn)生多達3億8千萬的核證減排量, 中國共注冊了1027個項目, 占全球注冊項目的41% 清潔發(fā)展機制現(xiàn)已經(jīng)簽發(fā)4億5千萬核證減排量，中國已簽發(fā)了2億5千萬噸的核證減排量，占全球總簽發(fā)量的55%,date page

6、9,最新碳排放價格情況 2010年11月,All Rights reserved Point Carbon,經(jīng)過2009年第一季度的價格暴跌，歐盟碳排放配額（EUAs）和核證減排量 （CERs）在最近幾個月內(nèi)保持相對平穩(wěn)的狀態(tài)。2010年12月期保證交付CER價格目前在12.22歐元/噸左右交易 最近，歐盟宣布明年可能不會對第三期的許可進行拍賣。這意味著，歐盟碳市場2011年將會有一個1億9千萬噸的限額缺口。,10,未來碳排放價格前景,根據(jù)德銀研究，歐洲碳市場的價格展望比較正面： 歐洲電力公司在2012年底之前將會有4.42億噸的二期減排缺口。電廠（尤其是德國）將會在2010/2011賣遠期至

7、2013年，但是第一批2013EUA最早會在2011年第三季度才會開始拍賣。這意味著，電廠將會購買二期EUA來對沖他們的2013年的碳風險暴露或者內(nèi)部通過燃料油轉(zhuǎn)變來減少，而這，反過來又會對曲線上的價格造成支撐。 2. 在第三階段， 所有的電力的EUA都會被拍賣，但是拍賣不會很早。 排放交易體系（ETS）的政策目標是針對低的碳投資產(chǎn)生一個長期的價格指示，由于電力公司對他們的電力產(chǎn)量對沖到2020年，所有的第三階段的EUA都會對電力行業(yè)進行拍賣，對價格造成支撐 3. 在第三階段，歐盟的排放指標有能從20%增加到30%。 最近， 歐盟 環(huán)境小組公布了一項決議，將把減排排指標從20%增加至30%。如

8、果在整個歐盟范圍內(nèi), 都應用了30%的指標，那么用來刺激燃料油轉(zhuǎn)換產(chǎn)能的EUA價格將會暗示，在第三階段，平均的EUA價格將會是32歐元/噸.,* Source: Deutsche Bank Carbon Research,11,碳市場未來,至今為止,碳市場主要關注歐洲排放交易體系(ETS)和清潔發(fā)展機制,但是接下來,我們會看到更多增加的活動. 工業(yè)排放是隸屬新西蘭排放交易體系下. 日本議會已經(jīng)同意在日本實施強制性交易體系的草案. 澳大利亞政府繼續(xù)尋求設立一個排放交易體系 美國正在設計地區(qū)上限,全國上限以及交易體系. 到2012/13年,全球排放交易市場將會改變范圍,并且在規(guī)模和價值上經(jīng)歷巨變:

9、 到2013年,京都議定書將會擴展,或者被一個更加綜合性的全球性協(xié)議(目前正在協(xié)定).替代,新的協(xié)議包含的范圍更廣泛,將會更多地關注林業(yè),并且包含更多的行業(yè)(可能會包括京都議定書的認可者) 從2012年開始,歐盟排放交易體系范圍將會更廣(將包括航空業(yè)),從2013年開始,配給將更緊張. 強制性的企業(yè)上限-交易體系可能會在2012/2013在美國,澳大利亞,新西蘭,以及可能日本和加拿大實施. 到2020年,預計全球碳市場的潛在規(guī)模將會達到1萬億歐元.,* Source: Deutsche Bank Carbon Research, page 12,2,德意志銀行- 碳市場 的領袖 全球碳排放市場

10、信息和2012年后的前景 碳資產(chǎn)貨幣化及相關優(yōu)化方案,目錄,date page 13,一級市場項目,經(jīng)紀商和碳資產(chǎn)組合擁有者,歐洲氣候交易所和柜臺最終買家,CDM一級市場開發(fā)過程與定價差距,在典型的CDM結(jié)構(gòu)中，多數(shù)中國業(yè)主通常通過經(jīng)紀人、中間商、貿(mào)易商,碳基金或個別義務和政府買家進入一級無保證交付量市場 與沒有足夠資金成本或沒有信用評級的買家進入長期的碳交易有一定的市場風險，因為他們需要等到核證減排量（CERs）交割之后才可在歐洲氣候交易所（ECX）按二級市場價格交易其核證減排量（CERs） 擁有良好信用評級和資產(chǎn)負債表并能承擔市場波動風險的買家和碳資產(chǎn)組合擁有者可在歐洲氣候交易所（ECX）

11、進行買賣交易并按二級市場價格出售帶有遠期合約的有保證交付量的核證減排量（CERs）,date page 14,歐洲氣候交易所和柜臺最終買家,德銀可以通過分層資產(chǎn)池來構(gòu)建并分銷客戶的核證減排量組合。將多種項目整合到一個商業(yè)上可行的結(jié)構(gòu)來降低交割風險，獲得更好的價格，進入二級市場。,德銀的結(jié)構(gòu)化組合交易,date page 15,通過結(jié)構(gòu)性組合交易獲得超額收益,德銀可提供結(jié)構(gòu)設計及交易專家以及遍及全球的分銷渠道 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)組合可加強客戶CERs的貨幣化，以具吸引力的價格提供大量CERs給相應投資者，并使得客戶使用德銀的交易平臺進入二級市場 分層級CERs將以一個商定的無擔保的價格賣給買家 分層中簽

12、發(fā)的但未出售的CERs可在二級市場使用德銀的交易平臺進行交易 德銀在二級市場擁有廣大的客戶群體，也建立了職業(yè)、權(quán)責明確的分銷過程。這將使我們的客戶一級市場CERs的出售價格能盡可能接近有保證交付量的價格。選擇德銀進行交易亦能幫助CERs的交付，從而提升交易的信用等級,date page 16,通過結(jié)構(gòu)化設計創(chuàng)造組合溢價,對國際買家富有吸引力 德銀可提供結(jié)構(gòu)設計及交易專家以及遍及全球的分銷渠道 德銀根據(jù)CER買家的不同風險特征，提供量身定做的遠期CER購買結(jié)構(gòu) 買家可選擇直接和德銀接觸，而不必具體去看每一個投資項目 將多個項目打包放入一個集合，減少買家的交割風險，并為客戶增值 德銀的信用等級高,

13、在結(jié)構(gòu)和交易管理上富有經(jīng)驗,這能使買家受益于高質(zhì)量的項目,客戶收益 客戶將受益于德銀將不同項目打包成集合的能力，使買家能達致對規(guī)模有門檻要求的投資者 客戶直接和德銀接洽，不必和單個的買家直接面對 客戶能夠在不承擔保證交付量風險的情況下得到和二級市場價格相近的價格 客戶能借助德銀的交易平臺達致有保證交付量的價格, page 17,結(jié)論,“在與您的合作過程中，德意志銀行將為您的減排項目尋求價值和增加價值。”,“德意志銀行的角色是作為您的項目與全球排放市場聯(lián)系的紐帶”,date page 18,亞洲區(qū)主聯(lián)系人,Winnie Tang 環(huán)境金融產(chǎn)品中國區(qū)主管 聯(lián)系電話: +65 6423 7982 郵

14、件: Theodore Backhouse 環(huán)境金融產(chǎn)品亞洲主管 聯(lián)系電話: +65 6423 7982 郵件: , page 19,縮寫詞表,AAU分配排放量 CDM 清潔發(fā)展機制 CER 核定減排額 CH4甲烷 CO2二氧化碳 CO2e二氧化碳等效物 ERPA碳減排購買協(xié)議 ERUs減排單位（ JI 配發(fā)） ETS 歐盟排放交易計劃 EUA 歐盟排放許可權(quán) GHG 溫室氣體 GWP全球變暖效應 HFCs氫氟烷，包括HFC-23 ITL國際排放交易日志 JI(SC)聯(lián)合實施 LoA批準書 NAP歐盟排放交易計劃國家配額計劃 N2O一氧化二氮（也稱為“NOX” ） SF6六氟化硫 SO6二氧化

15、硫（也稱為“SOX” ） PDD項目設計文件 PFCs全氟烷，包括全氟甲烷(CF4) 和全氟乙烷 RMUs排除單位 SF6六氟化硫 UNFCCC聯(lián)合國氣候變化框架公約,date page 20,我們認為，此處的信息是可靠的，是從認為可靠的來源獲得的，但是我們對這些信息的公正性、準確性、合理性或者完整性不作任何明示或者隱含的表態(tài)和保證。此外，我們對此交流信息沒有更新、修改和修訂的義務，另外，如果這里說明的任何事項、或者這里提出的任何觀點、預測、預報或者估計、發(fā)生變化或者因而變得不準確，我們也不通知接受人。 我們不作為也不打算以任何方式作為顧問人或者處于受托人地位。 因此，關于此處討論任何投資、融資、法律、稅務、會計或者監(jiān)管事項，我們強烈建議接收人尋求他們自己的獨立顧問。此處包含的分析和觀點可能是基于一些假設條件，如果假設條件發(fā)生變化，表達的分析或者觀點則可能變化。此處所包含的信息都不構(gòu)成對于任何融資工具、信貸、貨幣匯率、或者其