多項目方案經(jīng)濟性比較和選優(yōu).ppt

1、第五章多項目方案經(jīng)濟性比較與選擇,主要內(nèi)容：項目與方案間的關系 互斥方案的比較與選優(yōu) 獨立方案的比較與選優(yōu) 層混型方案的比較與選優(yōu),第一節(jié)項目與方案間的關系,方案的相關性 如果一個有確定現(xiàn)金流量模式的項目方案被接受或是拒絕直接影響到另一個按一定現(xiàn)金流量模式的項目方案被接受或是拒絕，這兩個方案就是經(jīng)濟相關的。 影響項目方案的經(jīng)濟相關的因素: 、資金的約束 籌集數(shù)量的限制 資本成本的約束 、資源的限制 原材料能源供應、交通運輸、勞動力來源及素質(zhì) 、項目的不可分性,方案之間的關系 獨立型 獨立方案是指在經(jīng)濟上互不相關的方案，即 接受或放棄某個項目，并不影響其他項目的接受安排與否。方案組在投資、費用與

2、投資收益間具有可加性。幾個方案可以共存。 相關型 互斥型：指采納一組方案中的某一方案，必須放棄其他方案，即方案之間相互具有排他性。 按服務壽命長短不同，投資方案可分為： 相同壽命的方案，即參與對比或評價方案的壽命均相同； 不同壽命的方案，即參與對比或評價方案的壽命均不相同； 無限壽命的方案，在工程建設中永久性工程即可視為無限壽命的工程，如大型水壩、運河工程等。 互補型：是執(zhí)行一個方案會增加另一個方案的效益。 從屬型：方案是指某一方案的接受是以其他一些方案的接受為前提，該方案不能獨立接受。 現(xiàn)金流相關型：不完全互斥、也不完全互補（如：公路橋+汽渡） 層混型：兼有互斥方案和獨立方案的兩種關系的混合

3、。高層獨立低層互斥。一般工程技術人員遇到的多為互斥方案的選擇，而高層管理人員遇到的多為獨立型或?qū)踊煨头桨傅倪x擇。,項目選優(yōu)的傳統(tǒng)解法互斥組合法 在資金約束條件下，對備選方案首先進行互斥組合，然后再從多個互斥方案中選擇一組投資總額小于或等于資金限額而經(jīng)濟效益最大的互斥組合方案。 、獨立方案的互斥組合 N個獨立方案可以組合成互斥方案 例：個獨立方案，總資金限額為萬元。,互斥組合結(jié)果如下,第二節(jié)互斥方案的選優(yōu),該類型方案的經(jīng)濟效果評價包括： 絕對效果檢驗：考察備選方案中各方案自身的經(jīng)濟效果是否滿足評價準則的要求 相對效果檢驗：考察備選方案中哪個方案相對最優(yōu) 該類型方案經(jīng)濟效果評價的特點是要進行多方案

4、比選，故應遵循方案間的可比性。 為了遵循可比性原則，下面分方案壽命期相等、方案壽命期不等和無限壽命三種情況討論互斥方案的經(jīng)濟效果評價。,（一）壽命相等的互斥方案經(jīng)濟效果評價 1. 凈現(xiàn)值法與凈年值法 （1）操作步驟 絕對效果檢驗：計算各方案的NPV或NAV，并加以檢驗； 相對效果檢驗：計算通過絕對效果檢驗的兩兩方案的NPV或NAV； 選最優(yōu)方案：相對效果檢驗最后保留的方案為最優(yōu)方案。 （2）判別準則 為簡化起見，可用下面的判別準則進行方案選優(yōu)。 NPVi0且max(NPVi)所對應的方案為最優(yōu)方案 NAVi0且max(NAVi)所對應的方案為最優(yōu)方案,2. 費用現(xiàn)值法與費用年值法 判別準則：

5、Min(PCi)所對應的方案為最優(yōu)方案 Min(ACi)所對應的方案為最優(yōu)方案,【例】： 設備型號 初始投資(萬元) 年運營費(萬元) 殘值(萬元) 壽命(年) A 20 2 3 5 B 30 1 5 5 設折現(xiàn)率為10，應選哪種設備？ 解：PCA=20+2(P/A,10%,5)3(P/F,10%,5)=25.72萬元 PCB=30+1(P/A,10%,5)5(P/F,10%,5)=30.69萬元 PCA PCB， 應選A設備,3. 差額投資內(nèi)部收益率法 互斥方案的比選不能直接用內(nèi)部收益率來對比，必須把絕對效果評價和相對效果評價結(jié)合起來進行。 差額投資內(nèi)部收益率含義：方案B比方案A多用掉的投資

6、的內(nèi)部收益率 判斷： IRR ic基，投資方案B優(yōu)于A，反之，A優(yōu)于B 注意：使投資差額為負值，差額現(xiàn)金流量符合常規(guī)投資，計算簡便,具體操作步驟如下： （1）進行絕對效果評價：計算各方案的IRR(或NPV或NAV)，淘汰IRR ic，則保留投資額大的方案，排除原暫時最優(yōu)方案；反之，則保留投資額小的方案仍作為暫時最優(yōu)方案 重復上述步驟，直到最后一個被保留的方案即為最優(yōu)方案。,說明：對于僅有費用現(xiàn)金流量的互斥方案比選也可用差額內(nèi)部收益率法。這時是把增額投資所導致的對其他費用的節(jié)約看成是增額收益。,4. 差額投資回收期法（原理同3） 是互斥方案經(jīng)營成本的節(jié)約或差額凈收益來補償其差額投資的年限。具體操

7、作步驟如下： （1）進行絕對效果評價：計算各方案的Pt，淘汰PtPc的方案，保留通過絕對效果檢驗的方案； （2）將方案按投資額由小到大排序； （3）進行相對效果評價：依次計算第二步保留方案間的Pt。若PtPc，則保留投資額大的方案；反之，則保留投資額小的方案。直到最后一個被保留的方案即為最優(yōu)方案。 注意：當兩互斥方案生產(chǎn)率或產(chǎn)出量不同時，需要將費用對產(chǎn)量進行平均。當兩個對比方案不是同時投入使用時，要考慮時間差別。,（二）壽命不等的互斥方案經(jīng)濟效果評價 1. 年值法這是最適宜的方法 由于壽命不等的互斥方案在時間上不具備可比性，因此為使方案有可比性，通常宜采用年值法（凈年值或費用年值）。 判別準則

8、： (1)NAVi0且max(NAVi)所對應的方案為最優(yōu)方案, (2)Min(ACi)所對應的方案為最優(yōu)方案【當僅需計算費用時，可用之】,2. 現(xiàn)值法 若采用現(xiàn)值法（凈現(xiàn)值或費用現(xiàn)值），則需對各備選方案的壽命期做統(tǒng)一處理（即設定一個共同的分析期），使方案滿足可比性的要求。處理的方法通常有兩種： 最小公倍數(shù)法（重復方案法）：取各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為方案比選時共同的分析期，即將壽命期短于最小公倍數(shù)的方案按原方案重復實施，直到其壽命期等于最小公倍數(shù)為止。 分析期法：根據(jù)對未來市場狀況和技術發(fā)展前景的預測直接取一個合適的共同分析期。一般情況下，取備選方案中最短的壽命期作為共同分析期。這就需

9、要采用適當?shù)姆椒▉砉浪銐勖陂L于共同分析期的方案在共同分析期末回收的資產(chǎn)余值。 判別準則： (1)NPVi0且max(NPVi )所對應的方案為最優(yōu)方案 (2)min(PCi)所對應的方案為最優(yōu)方案【當僅需計算費用時，可用之】,（三）無限壽命的互斥方案經(jīng)濟效果評價 1. 現(xiàn)值法（注意此時 ） 判別準則： (1)NPVi0且max(NPVi )所對應的方案為最優(yōu)方案 (2)min(PCi)所對應的方案為最優(yōu)方案【當僅需計算費用時，可用之】 2. 年值法（注意此時 ） 判別準則： (1)NAVi0且max(NAVi )所對應的方案為最優(yōu)方案 (2)Min(ACi)所對應的方案為最優(yōu)方案【當僅需計算費用時，可用之】,第三節(jié)獨立方案的經(jīng)濟效果評價,無資金約束的獨立方案比選 獨立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟性，即只需看它們是否能夠通過凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率指標的評價標準。因此，多個獨立方案與單一方案的評價方法是相同的。 資金有限相關型方案的選擇 由于資金有限，不可能把通過絕對效果檢驗的方案都選，所以只能選其中一些可行方案，從而使這些獨立方案之間具有了相關性,1. 凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 按NPVI由大到小排序，然后根據(jù)資金限額