精編《X企業(yè)股權(quán)改革方案》（五）

1、X企業(yè)股權(quán)改革方案 目 錄 1理念及目標(biāo) 1 1.1基本理念 1 1.2團(tuán)隊(duì)核心成員及優(yōu)秀分子的年度財(cái)富目標(biāo) 2 2股權(quán)激勵的基本原則 2 3股權(quán)收益測算 4 3.1關(guān)鍵參數(shù)的確定 4 3.1.1股權(quán)總額 4 3.1.2每股基準(zhǔn)收益額 4 3.1.2每股較理想收益額 4 3.1.3典型事業(yè)部的股權(quán)激勵份額 5 3.1.4典型事業(yè)部的股權(quán)總額 5 3.1.5總公司現(xiàn)金分紅比例 6 3.2基本函數(shù)關(guān)系 6 3.2.1函數(shù)一：事業(yè)部“身股”受益人受益情況計(jì)算 6 3.2.2函數(shù)二：事業(yè)部“身股”分紅在總收益中的比例 6 3.2.3函數(shù)三：留存收益率 7 3.2.4函數(shù)四：總部股東權(quán)益增長 8 4事業(yè)

2、部經(jīng)營的財(cái)務(wù)要項(xiàng) 8 4.1幾個基礎(chǔ)性指標(biāo) 8 4.2目標(biāo)利潤下的收入任務(wù) 9 4.3盈利能力要求 9 4.4營運(yùn)能力要求 10 4.5現(xiàn)金流量要求 11 1理念及目標(biāo) 1.1基本理念 l 公司經(jīng)營和管理的主體是而且只能是公司的員工團(tuán)隊(duì) l 公司只有幫助員工明確和實(shí)現(xiàn)其財(cái)富目標(biāo)，公司的財(cái)富目標(biāo)才可能有保障地得以實(shí)現(xiàn) l 公司只有幫助員工明確和實(shí)現(xiàn)其人生理想，公司才可能有真正光明的前途 因此，公司使命在人力資源維度上的明確表述是：為員工經(jīng)營夢想。 為此，公司特地為核心團(tuán)隊(duì)成員及團(tuán)隊(duì)的優(yōu)秀分子制定長期激勵方案，以貫徹上述的理念。 1.2團(tuán)隊(duì)核心成員及優(yōu)秀分子的年度財(cái)富目標(biāo) 在公司的長期激勵方案中，

3、主要以股份收益權(quán)為形式，將團(tuán)隊(duì)核心成員及優(yōu)秀分子納入到激勵范圍，力爭實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀的業(yè)績，使納入激勵范圍的員工在每年度的年終獲利達(dá)到其現(xiàn)行年薪的2倍。 總公司機(jī)關(guān)達(dá)到事業(yè)部總經(jīng)理職階并經(jīng)總公司董事會表決通過的人員，以股份收益權(quán)的形式給予長期激勵，其所享受的收益股數(shù)由總公司董事會表決后交總公司股東會最終確定。 各事業(yè)部的正、副總經(jīng)理，經(jīng)總公司董事會表決其能否享受股份收益權(quán)并決定所享受的收益股份數(shù)額后，交總公司股東會最終確定。 經(jīng)總公司董事會表決并交總公司股東會確認(rèn)后，總公司拿出一定比例的股份收益，作為總公司優(yōu)秀員工的獎勵基金。該基金的受益人及受益人的受益程度，由總公司人力資源部按相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)拿出名單和辦法

4、，交總公司董事會決定。 經(jīng)總公司董事會表決并交總公司股東會確認(rèn)后，各事業(yè)部在其股本中拿出一定比例的股份收益，作為相應(yīng)事業(yè)部優(yōu)秀員工的獎勵基金。該基金的受益人及受益程度，由各事業(yè)部正、副負(fù)責(zé)人按總公司人力資源部下達(dá)的標(biāo)準(zhǔn)提交名單和辦法，交總公司董事會決定。 2股權(quán)激勵的基本原則 所有享受股份收益權(quán)的員工，其原始股本一律按“身股”方式辦理，不再由其交納股本金，相應(yīng)的，享有“身股”收益權(quán)的員工，只享有相應(yīng)股份的收益權(quán)，不享有相應(yīng)股份的表決權(quán)。 事業(yè)部享受“身股”股權(quán)收益的正、副總經(jīng)理，在會計(jì)年度終了時，以當(dāng)年度資產(chǎn)負(fù)債表日上該事業(yè)部的賬面利潤為準(zhǔn)，計(jì)算該事業(yè)部股本的每股收益額。如每股實(shí)際收益額超出總

5、公司董事會統(tǒng)一核準(zhǔn)的每股基準(zhǔn)收益額的，以超出倍數(shù)為系數(shù)，乘以基準(zhǔn)收益額，作為其“身股”每股收益的追加收益額，則其“身股”每股的最終收益額就等于該事業(yè)部的每股實(shí)際收益額加追加收益額；如每股實(shí)際收益額未超出總公司董事會統(tǒng)一核準(zhǔn)的每股基準(zhǔn)收益額的，按實(shí)際的每股收益額確定“身股”的每股收益額；事業(yè)部出現(xiàn)虧損的，“身股”不分紅。按上述原則計(jì)算得出的“身股”收益額，由相應(yīng)享受“身股”收益權(quán)的事業(yè)部正、副總經(jīng)理全額享受，不置留存。事業(yè)部激勵基金按總公司董事會確定的股份數(shù)額為基準(zhǔn)，按上述“身股”收益額計(jì)算原則計(jì)算基金額度后予以提取和發(fā)放。 總公司作為各事業(yè)部的惟一實(shí)體股東，擁有對各事業(yè)部每一經(jīng)營年度全部凈利潤

6、的全部權(quán)益，總公司年度利潤按所有事業(yè)部賬面實(shí)際可資分配的全部凈利潤匯總計(jì)算。總公司享有股份收益權(quán)的員工，按總公司每股實(shí)際收益額乘以其所享受的收益股數(shù)和現(xiàn)金分紅比例計(jì)算其現(xiàn)金分紅額度?？偣緳C(jī)關(guān)優(yōu)秀員工獎勵基金亦按此原則計(jì)算?？偣玖舸媸找姘促~面匯總凈利潤減去總公司分紅額度、各事業(yè)部股份收益分配額度、總部獎勵基金額度、各事業(yè)部獎勵基金額度后計(jì)算得出，總公司每股的留存收益額按總留存收益除總股本后得出，享有股份收益權(quán)的員工按其所享有的收益股數(shù)享有相應(yīng)的留存收益。 總公司享有留存收益權(quán)的員工，可在總公司董事會表決并經(jīng)總公司股東會確認(rèn)后，將其名下的留存收益轉(zhuǎn)為實(shí)際股份，以實(shí)現(xiàn)“身股”向“銀股”的轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)

7、為“銀股”的“身股”，在員工離開時的變現(xiàn)辦法，由應(yīng)總公司股東會決議后專文加以規(guī)定 各事業(yè)部享有“身股”股份收益權(quán)的員工，當(dāng)其不在相應(yīng)崗位上時，其“身股”股份收益權(quán)自然失效。事業(yè)部正、副總經(jīng)理的準(zhǔn)入、退出機(jī)制應(yīng)由總公司股東會決定后專文加以規(guī)定 3股權(quán)收益測算 3.1關(guān)鍵參數(shù)的確定 3.1.1股權(quán)總額 總公司作為一個投資與管理機(jī)構(gòu)，定位為所有事業(yè)部的惟一實(shí)體法人股東，其在各事業(yè)部的長期投資構(gòu)成其主要資產(chǎn)項(xiàng)目，在當(dāng)前也是其所有者權(quán)益的額度，經(jīng)綜合考慮并結(jié)合歷史情況，總公司的股權(quán)總額確定為22,000,000元。 3.1.2每股基準(zhǔn)收益額 每股基準(zhǔn)收益額應(yīng)當(dāng)參照公司歷史上有代表意義的時期的資產(chǎn)綜合收益

8、率，這個資產(chǎn)綜合收益率應(yīng)當(dāng)成為公司資本的機(jī)會成本的基準(zhǔn)，以公司2008年度為例，總公司輪胎系當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)凈利潤6,765,835.94元，付給內(nèi)行的貸款利息總額為3,838,330.92元，則內(nèi)部息前利潤總額為:10,604,166.86元，當(dāng)年輪胎系占用的平均營運(yùn)凈資產(chǎn)額度為47,365,763.91元，則營運(yùn)凈資產(chǎn)綜合收益率為22.39%，即每一元營運(yùn)凈資產(chǎn)的內(nèi)部息前利潤為0.22元，因此，積極一點(diǎn)看問題，公司應(yīng)將未來的每股基準(zhǔn)收益額公允而又積極地定為0.25元。 而且，如果恰好公司的每股實(shí)際收益額等于這個每股基準(zhǔn)收益額，則以齊總為例，他現(xiàn)在享受股本收益權(quán)的股數(shù)為1,218,000，按30%

9、的分紅比例，則其年終可以分紅拿走的利潤為1,218,0000.250.391,350元，而其標(biāo)準(zhǔn)月薪折算成年薪也就是7,50012=90,000元，在實(shí)現(xiàn)每股基準(zhǔn)收益額的情況下，齊總作為總經(jīng)理可以在年終拿到相當(dāng)于1倍年薪的分紅，這是可以接受的，而且也是公司必須保證的，因此，以0.25元為每股基準(zhǔn)收益額來計(jì)算也是恰當(dāng)?shù)摹?3.1.2每股較理想收益額 仍以齊總為例，經(jīng)過努力，使業(yè)績達(dá)到一個比較理想的程度，使我們的總經(jīng)理在年終拿到相當(dāng)于其2倍年薪的分紅應(yīng)該成為公司的目標(biāo)。 則齊總的2倍年薪為7,500122=180,000元，將這個分紅額換算成股份權(quán)益后再除以其享有收益權(quán)的總股數(shù)，其每股收益為：(1

10、80,000/0.3)/1,218,0000.4926元。2008年，我們的載重胎事業(yè)部曾經(jīng)創(chuàng)造過0.4153元的每股實(shí)際收益，經(jīng)過努力，0.4926元或者積極一點(diǎn)說0.50元的每股理想收益額是可能實(shí)現(xiàn)的。 同時，事業(yè)部總經(jīng)理的平均月薪現(xiàn)在可以保證在5,000元的水平，折算成年薪就是60,000元，如果要保證其按兩倍年薪來獲得年終分紅，則其應(yīng)分得120,000元的紅利，按0.50元的每股收益額計(jì)算，其實(shí)際可分得的每股收益額為：20.500.250.75元 按每股基準(zhǔn)收益額計(jì)算的分紅情況和按每股理想收益額計(jì)算的分紅情況如下表表中附有總公司享受股權(quán)收益的受益人的名單及受益程度： 3.1.3典型事業(yè)

11、部的股權(quán)激勵份額 事業(yè)部在核心隊(duì)伍的建設(shè)上應(yīng)該體現(xiàn)出梯隊(duì)培養(yǎng)的思想，因此，事業(yè)部總經(jīng)理應(yīng)該享受該事業(yè)部總股本的7%的股份收益權(quán)，副總經(jīng)理應(yīng)該享受該事業(yè)部總股本的5%的股份收益權(quán)，另外還應(yīng)拿出3%的股份收益權(quán)激勵優(yōu)秀員。則事業(yè)部股權(quán)收益激勵的總份額為15%。 3.1.4典型事業(yè)部的股權(quán)總額 如果按每股基準(zhǔn)收益額為0.25元的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，在達(dá)標(biāo)的情況下，事業(yè)部正、副負(fù)責(zé)人應(yīng)該在這個收益水平上拿到相當(dāng)于一倍年薪的年終分紅。按這個假定計(jì)算，則典型事業(yè)部的股權(quán)總額應(yīng)維持在3,500,000元的水平上。在這個股本總額的之平上，如果事業(yè)部實(shí)現(xiàn)了每股0.50元的實(shí)際收益額，則事業(yè)正、副負(fù)責(zé)人的收入水平也會對其體

12、現(xiàn)出突出的激勵效果。詳見分紅情況計(jì)算表 另外，從每股收益額的角度來審視，事業(yè)部規(guī)模過小、股權(quán)總額度過小，則股份收益權(quán)的激勵效果將不能體現(xiàn)，這樣的事業(yè)部注定不會有什么前途，我們應(yīng)高度重視這個問題。 3.1.5總公司現(xiàn)金分紅比例 結(jié)合社會通行標(biāo)準(zhǔn)和公司歷史與現(xiàn)實(shí)情況，并著眼公司的合理積累與戰(zhàn)略發(fā)展，總公司每年度利潤的現(xiàn)金分紅比例應(yīng)堅(jiān)定地維持在30%的比例上。 3.2基本函數(shù)關(guān)系 3.2.1函數(shù)一：事業(yè)部“身股”受益人受益情況計(jì)算 在以上參數(shù)確定的基礎(chǔ)上，令事業(yè)部每股“身股”的實(shí)得收益額為y，令事業(yè)部平均每股實(shí)際實(shí)現(xiàn)的收益額為x，則y值的計(jì)算如下：當(dāng)x>0.25元時，y=x+(x/0.25-1

13、)0.25=2x-0.25 當(dāng)0<x<=0.25時，y=x 當(dāng)x<=0時，y=0 則事業(yè)部每股“身股”的實(shí)得收益在平均每股收益大于0的情況下的曲線為一個分段的正比例函數(shù)： 當(dāng)該事業(yè)部的平均每股收益額大于0.25元的基準(zhǔn)水平后，事業(yè)部“身股”的每股實(shí)得收益額會以一個2倍斜率的斜線陡峭上升，也就是說，當(dāng)這個函數(shù)的自變量大于0.25時，它對受益人的激勵作用將會非常顯著。 3.2.2函數(shù)二：事業(yè)部“身股”分紅在總收益中的比例 由于事業(yè)部股權(quán)收益的受益人采用“身股”的受益方式，實(shí)際上可視為其是在分配法人股東的留存部分，當(dāng)事業(yè)部“身股”的每股受益水平在以兩倍斜率的陡峭斜線迅速上升時，會不

14、會將留存部分“分光吃凈”呢？ 我們令事業(yè)部“身股”實(shí)得收益在總收益中的比例為y，令每股的平均收益額為x，則當(dāng)x>0.25元時：Y=(2X-0.25)22,000,0000.15)/22,000,000x=0.3-0.0375/x 則y會成為x的一個反比例函數(shù)： 這個曲線表明，不管事業(yè)部“身股”的每股實(shí)際收益額隨事業(yè)部平均每股收益的增大而怎樣迅速地增大，事業(yè)部“身股”收益總額在公司總收益中的比例只會無限接近30%而永遠(yuǎn)也不可能達(dá)到，更不可能超過30%這個點(diǎn)。 3.2.3函數(shù)三：留存收益率 相應(yīng)的，如果我們令總公司留存收益率為y，令平均每股收益額為x，則：Y=1-0.3-(0.3-0.037

15、5/x)0.0375/x+0.4 則當(dāng)x>0.25元時，y會成為x的方向變化了的反比例函數(shù)： 這個曲線表明，不管事業(yè)部“身股”每股實(shí)得收益額怎樣隨每股平均收益額的增大而加倍放大，總公司每股的留存收益率都只是從55%開始無限下降接近40%而永遠(yuǎn)不可能達(dá)到這個點(diǎn)、更不可能降到這個點(diǎn)以下。這個曲線非常重要：l 如果總公司每股的留存收益率不維持在40%的水平以上，則總公司股東的“身股”永遠(yuǎn)不可能變成“銀股”，股權(quán)激勵在總公司層面上將不能體現(xiàn)出長期性和有效性 l 如果總公司每股的留存收益率不維持在40%的水平以上，則總公司將無法再展開新項(xiàng)目的投資，也不可能在新的戰(zhàn)略增長點(diǎn)上有任何的作為 3.2.4

16、函數(shù)四：總部股東權(quán)益增長 我們令總公司股東每股的可得權(quán)益為y，每股平均收益額為x,則當(dāng)x>0.25元時：y=0.3x+(0.375/x+0.4)x=0.7x+0.0375 y呈如下的函數(shù)曲線： 這個函數(shù)表明總公司股東的可得權(quán)益隨每股平均收益的增長而呈正比例增長。 4事業(yè)部經(jīng)營的財(cái)務(wù)要項(xiàng) 4.1幾個基礎(chǔ)性指標(biāo) 邊際利潤：邊際利潤是指銷售收入減去變動成本、變動費(fèi)用后的利潤比率，對于一個貿(mào)易型企業(yè)來說，邊際利潤再低也不能低于5%，因此，公司必須把5%的邊際利潤率作為對經(jīng)營者的起碼要求。 營運(yùn)凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：對于我公司來說，營運(yùn)凈資產(chǎn)除了應(yīng)收賬款、存貨之外，還有三包債權(quán)，根據(jù)歷史情況，公司的年度營

17、運(yùn)凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定地維持在7的水平上。 利息率：公司內(nèi)部利息按年計(jì)為10% 固定費(fèi)用：結(jié)合適應(yīng)情預(yù)期和理性預(yù)期，一個實(shí)收資本額度350萬的事業(yè)部，大約需要維持10人的編制，各項(xiàng)固定費(fèi)用按年計(jì)約為120萬元。 4.2目標(biāo)利潤下的收入任務(wù) 令凈利潤為y，令收入為x，則在上述幾個基礎(chǔ)指標(biāo)確定的情況下：Y=0.05x-(1-0.05)x/7-3,500,000)0.1-1,200,000=0.255X/7-850,000 如果要實(shí)現(xiàn)每股平均收益為0.25元的基準(zhǔn)目標(biāo)，則須要實(shí)現(xiàn)的年收入應(yīng)為：47,352,941.18元。 如果要實(shí)現(xiàn)每股平均收益為0.50元的理想目標(biāo)，則須要實(shí)現(xiàn)的年收入應(yīng)為：71,37

18、2,549.02元。 4.3盈利能力要求 如上所述，任何一個典型事業(yè)部，其邊際收益率必須保持在5%以上的水平，這個要求應(yīng)該成為一個硬性要求，如果一個事業(yè)部在設(shè)立前就可預(yù)見它的這個指標(biāo)不能達(dá)標(biāo)，就不要設(shè)立它。如果一個事業(yè)部連續(xù)幾個經(jīng)營期間不能達(dá)到這個要求時，可以考慮更換該事業(yè)部的負(fù)責(zé)人。 當(dāng)然，保持這個水平也要有措施和辦法。其實(shí)，這個指標(biāo)本質(zhì)上不是一個財(cái)務(wù)指標(biāo)，而是一個營銷指標(biāo)。影響邊際收入水平的因素有很多，但其中相當(dāng)關(guān)鍵的一個還是客戶返利。我們應(yīng)該對廠家的返利政策有預(yù)見、能掌控、會使用，從而使我們對客戶的返利在力度和節(jié)奏上相匹配，其中節(jié)奏的匹配，猶其關(guān)鍵：廠家返利遠(yuǎn)沒有來，先給客戶返了，這不但

19、不利于邊際收益率水平，也不利于對客戶的主導(dǎo)與掌控，廠家返利不能用得太多，更不能打太多的提前量。一個聰明的營銷者，應(yīng)該學(xué)會有計(jì)劃、有節(jié)奏地使用廠家政策，要象管理信用卡一樣使用廠家政策，提前透支得太多、在猛，會爆卡的！ 邊際收益水平的高低，直接反應(yīng)一個營銷主體的營銷水平，所以，這是一個具體的營銷指標(biāo)，而不僅僅是一個抽象的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 4.4營運(yùn)能力要求 營運(yùn)能力其實(shí)就是對營運(yùn)凈資產(chǎn)的管理水平，具體到我們這里，就是管好應(yīng)收賬款、三包資產(chǎn)、庫存這三項(xiàng)資產(chǎn)。 應(yīng)收賬款要堅(jiān)持機(jī)動授信的原則，月初放、月末還，只有這樣，應(yīng)收賬款才能保持較好的周轉(zhuǎn)，才能和行業(yè)內(nèi)廠家的信用支持、內(nèi)部銀行的信用支持及廠家返利及三包政策匹配起來，才能保證應(yīng)收賬款有一個好的周轉(zhuǎn)效率。 三包資產(chǎn)對于輪胎批發(fā)企業(yè)來說，是特別重要的一項(xiàng)資產(chǎn)，我們的三包債權(quán)資產(chǎn)，很長時期和我們的庫存資產(chǎn)保持同一個額度，這是相當(dāng)巨大的規(guī)模。其實(shí)，一個聰明的營銷主體，應(yīng)該努力使我們對客戶的三包理賠力度和節(jié)奏與廠家的三包理賠力度和節(jié)奏保持同步，當(dāng)然，這種同步，更重要的是要采用綜合的營銷措施，而不是簡單的采用客戶財(cái)務(wù)政策，要使產(chǎn)品適銷對路。當(dāng)一個客戶或一個地區(qū)的三包率超出廠家的要求時，要審視自已的產(chǎn)品流向是否作到了適銷對